2004年7月2日各方面信息专帖

方圆王

2004年7月2日各方面信息专帖

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：方圆王 浏览：7123 回复：63

高度关注：全流通新提法 股东分享全流通后溢价  

2004年07月01日 18:43:45


　　目前是解决股权分置问题的最好时机，现在已经达成的共识主要是三个方面，即首先不能损害中小流通股东的利益；其次，不能造成国有资产的流失；最后，要在以上两个方面得以保证的前提下，通过机制创新等方式，找出一个行之有效的方案，来解决股权分置的问题。
　　近日，沪深市场不断议论证监会召集基金等机构专家研讨落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，研究全流通方案的传言。
　　昨天《中国证券报》刊登一篇题为《股市走出低迷的关键———落实九条意见积极果断解决股权分置》的文章。文章表示，目前是解决股权分置问题的最好时机。跨部委的专题小组正在进行这方面的工作，大家在许多方面已经达成共识。同时，文章指出，在实现全流通的过程中，不存在非流通大股东补偿流通小股东的问题，而是大家共同分享全流通以后产生的流通溢价。
　　文章一出，立即引起市场人士的高度关注。
　　股东分享流通溢价
　　全流通问题是中国股市的历史难题，一直困扰着市场参与各方，矛盾的焦点就是定价问题。即以市场定价还是以净资产值定价。如果按照净资产定价方案减持，国有股股东将比持仓成本多获得300％~400％的收益，会给流通股东带来一定损失。而昨日《中国证券报》的文章，则首次提出要非流通股东和流通股东共同分享全流通以后产生的流通溢价。
　　记者昨天通过对有关方面的采访了解到，目前已经达成的共识主要是三个方面，即首先不能损害中小流通股东的利益；其次，不能造成国有资产的流失，即如上文所说，不存在非流通大股东补偿流通小股东的问题；最后，要在以上两个方面得以保证的前提下，通过机制创新等方式，找出一个行之有效的方案，来解决股权分置的问题。有关市场人士向记者表示，具体的解决方案现在仍然没有。记者昨天致电中国证监会相关部门，一位没有透露姓名的人士表示，工作当然没停，国家有关部委确实一直在进行这方面的工作。
　　解决股权分置最好时机
　　《中国证券报》的文章在分析我国股市的现状后认为，目前是解决股权分置的最好时机。文章认为，首先“九条意见”已经明确提出要积极稳妥地解决股权分置问题；二是解决股权分置在市场人士看来可以奠定股市长治久安的基础；通过类别股东间讨价还价的办法，达到多赢结果已经在市场达成一定共识，在实施步骤上试点推行，由点及面，改革风险也比较小，收益比较大。最后，去年以来，上市公司业绩大长但股市暴跌，A股市盈率已经创十几年来的新低，基本上与国际接轨。
　　具体方案待定
　　昨天，有关人士向记者表示，自《国九条》出台以后，近期有关流通问题解决方案的市场传言越来越多，而昨天有关媒体报道刊登以后，很多投资者向他们询问近期是否会有相关政策出台。
　　这位人士认为，《中国证券报》的文章在很大程度上或许是管理层针对近期市场传言的一种解释和澄清，有辟谣的意思，通过这种方式来告诉市场投资者，那就是具体方案不可能马上出台，以后的方案也不会损害中小流通股东的利益，当然更不会出现非流通大股东补偿流通小股东的问题，而是大家共同分享全流通以后产生的流通溢价，达到一种双赢的结局。同时，从某种程度上来讲，也可以说是一种表态。

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方圆王

发审委7月6日将审核6公司  
2004年07月01日 16:33:36


　　发审委2004年第44次工作会议公告
　　中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会定于2004年7月6日召开2004年第44次股票发行审核委员会工作会议。现将有关情况公告如下：
　　一、参会发审委委员名单：
　　1、周忠惠 2、鲍恩斯 3、权忠光
　　4、赵燕士 5、史多丽 6、窦玉明
　　7、罗玉成 8、郑启华
　　注：罗玉成委员回避大同煤业股份有限公司发行申请材料的审核，该公司的发行申请材料由郑启华委员审核。
　　二、审核的发行人名单：
　　1、大同煤业股份有限公司(首发)
　　2、浙江阳光集团股份有限公司(配股)
　　3、大连正源房屋开发股份有限公司(首发)
　　附：发行人保证不影响和干扰发审委审核的承诺函
　　发行监管部
　　二○○四年七月一日

　　发审委2004年第45次工作会议公告
　　中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会定于2004年7月6日召开2004年第45次股票发行审核委员会工作会议。现将有关情况公告如下：
　　一、参会发审委委员名单：
　　1、吕红兵 2、陈永民 3、程 建
　　4、吴晓东 5、王俊峰 6、陈大刚
　　7、郑启华 8、罗玉成
　　注：郑启华委员回避山西太钢不锈钢股份有限公司发行申请材料的审核，该公司的发行申请材料由罗玉成委员审核。
　　二、审核的发行人名单：
　　1、山西太钢不锈钢股份有限公司(配股)
　　2、金融街控股股份有限公司(增发)
　　3、万科企业股份有限公司(可转债)
　　附：发行人保证不影响和干扰发审委审核的承诺函
　　发行监管部
　　二○○四年七月一日

方圆王

证监会副主席屠光绍称新股发行节奏可能放慢  



　　证监会副主席屠光绍表示此举为避免进一步打压脆弱的证券市场
　　昨日，在人民大会堂出席国际金融服务论坛的证监会副主席屠光绍表示，管理层正在考虑放慢新股的发行节奏。新股发行速度过快，进一步打压了脆弱的证券市场。
　　4月份以来，股市进入绵绵熊市状态，但是新股发行速度却超过往年，在整个6月份，发审委共召开了13次发审会，接受审核的公司达43家，其中29家获得通过，审核家数创出发审委制度改革以来的最高记录。据悉，到6月末，证券市场筹集资金已经达到去年筹集资金总量的57%，上半年新股发行任务已经完成。
　　同时，屠光绍在会上表示，从目前来看，我国直接融资的比例还不足10%，发展直接融资有利于经济安全和金融安全，这是党中央、国务院作出的战略性的部署，所以需要大量发展资本市场和证券业提供保障和支持。
　　屠光绍在会上提出，进一步落实好国务院的九条意见，通过不断的扩展多层次的市场体系，针对不同类型企业和不同类型投资人的融资和投资的需求，建立不同层次的市场体系；不断丰富投资品种，适应投资者的多样化投资需求，在现有的股票、债券、基金、期货等基础上要开发更多的替代型产品，进一步拓展投资渠道，同时也为投资者管理风险提供合适的金融工具，不断丰富我们的投资品种，大的方面来讲比如债券市场现在比较缓慢，要大力地加强。

方圆王

春风得意 8000亿私募基金准备入货  

2004年07月01日 15:00:14




　　作为机构投资者的中坚力量，基金业的一举一动都牵动着证券市场的神经。股市持续调整对大规模集团作战的基金、机构造成了极大压力，然而却为私募基金这类小规模游资的充分发挥创造了条件！
　　蓝筹蹦极
　　公募基金光环褪去
　　证券市场风云突变，“上海汽车”、“伊利股份”、“江淮汽车”这些博时手中的王牌股票先后跳水！市场不和谐的苗头通通指向了中国基金业的龙头老大“博时基金”！
　　公开数据显示：博时价值增长持仓上海汽车1614万股；伊利股份1289万股；江淮汽车594万股。标榜价值增长的博时重仓股接二连三的被压在跌停板上，不得不让人心生疑窦，博时怎么了？
　　某机构研究员向记者透露，“博时之所以取得骄人的业绩，就是采取了以往机构主力的坐庄模式，低位吸货锁仓，然后拉高派发的传统坐庄手法，比如年初暴炒的南方汇通其中就出现了博时的身影！”
　　这位研究员进一步解释，“以南方汇通的质地和市场表现，显然不能用简单的价值投资来解释，年初7个涨停板，主力运作的痕迹明显！一旦南方汇通的坐庄行为受到查处，博时恐怕会被牵连其中。”
　　基金为了取得销售业绩，往往对旗下股票进行刻意包装，比如通过集中优势资源的方式，将一只股票业绩做好，取得×××第一的名头，为发行新基金做准备。这种急功近利的做法使基金运作近乎庄家操盘。
　　今天，《基金法》配套规章将正式登场，其中对基金的投资行为以及信息披露等诸多方面有了详尽的规范，这也为一些投资行为不规范的基金公司敲响了警钟。
　　显然，博时对舆论的变化相当敏感，在“上海汽车”、“伊利股份”、“江淮汽车”三驾马车联袂跌停的第二天就出面澄清，在多家公开媒体透露“博时并未抛股票”，即便博时真正按兵不动，仅仅这三只股票一天带来的投资损失就接近4000万，相信这是博时无法忍受的！
　　去年基金业整体复苏，有人把基金过冬的方式比喻成靠在一起取暖，紧紧咬住“汽车”、“石化”等所谓的核心资产不放，大家抱在一起就不会冻死！事实也是如此，几大基金公司发动核心资产行情，小基金公司跟风，于是大家都活过来。可谁想风云突变，产业政策调整，核心资产成了烫手的山芋，偏偏又粘在手上谁也抛不出去！
　　如果把基金业看做一个整体，那么博时的问题只是其中的一个缩影。在6月的初夏，经过短暂的繁荣，基金业再次步入寒冬。
　　8000亿私募基金
　　蓄势待发
　　与公募基金的风声鹤唳相比，私募基金这段时期却显得春风得意。以江浙资金为代表的南方资金频频出击，点燃了“北矿磁材”“海信电器”、“浦东金桥”等一个又一个市场热点。与基金、券商相比，私募基金尽管资金实力稍逊，但以敏锐的判断力不断挖掘市场机会。
　　面对恶劣的市场环境，私募基金如何险中取胜呢？记者走访了北京某带台资背景的私募基金经理秦先生一探究竟。
　　秦先生透露，该私募基金成立时间不长，管理的资产规模也不是很大，他负责运作的资金大约在6000万元。
　　“目前，我们基金的几个仓位都在准备入货，选股的对象绝对剔除基金、机构所持仓的核心资产，我们把目标锁定在有一定业绩增长潜力的小型股票上。”
　　当被问及“加息等政策利空对他们的操作会产生哪些影响”时，秦先生显得很有自信，他表示“我们选择的股票基本都处于长期下跌趋势当中，市场价值与基本面价值形成一定偏差，宏观环境的变化恰恰可以为我们建仓创造积极条件。同时，私募基金最大的优势就是资金配置灵活，即便出现判断失误，逃跑也来得及。”
　　目前来看，恶劣的市场环境以及日渐规范的监管措施使大量社会游资对证券市场望而却步，而私募基金正在以突出的业绩水平吸引这部分资金的关注目光。由于券商委托理财受限制、基金投资收益水平整体下降，私募基金已经逐渐为社会游资进入股市的重要通道。
　　尽管私募基金的操作水平有目共睹，但作为基金操盘手秦先生显然有自己的忧虑，“政策上，我们私募还处在阳光照耀不到的地方，私募基金就像一个没人管的孩子任由自生自灭。目前《基金法》尽管对私募政策有所提及，但显然缺乏建设性意见，类似我们这样的小规模私募基金仍然将在地下继续生存。”
　　中国社科院金融研究中心副主任王国刚推断，中国私募基金规模可能在8000亿至9000亿元。这样庞大的私募基金甚至是公募基金都无法与之相比的。本轮调整可能成为中国基金业的一个分水岭，公募基金经历一波快速发展之后步入休养生息，而公募机构短暂的喘息恰恰为私募基金的快速发展带来了机会。

方圆王

基金重仓股领涨遭质疑  


　　周二的反弹过程中，石化股成为领涨的主力，但周三在略作冲高后便放量回落
　　周三大盘没有延续升势，使得反弹仅进行了一个交易日就夭折，临近收盘时出现急挫，尾盘接近日低报收，成交金额比周二缩减近二成。周三中小企业板块已经没有股票被封住跌停，半数以上的股票出现上涨，但涨幅有限，明显受到资金冷落，呈现独立运行的态势。中小企业板块的市场活跃度下降，使得资金重新关注主板市场，相互之间的关联性将进一步降低。中小企业板块受到流通市值偏小的制约，将因为缺乏机构投资者而有成为散户市场的可能。主板市场主要受到三个方面的制约，造成反弹行情未能持续，以致迅速夭折。
　　■石化股领涨失利造成股指回落
　　周二的反弹过程中，石化为领涨主力，对股指的大涨做出了巨大的贡献，但周三在略作冲高后便放量回落。其中中国石化、齐鲁石化、扬子石化、上海石化是被基金在去年第四季度和今年第一季度连续增持的股票，属于基金重仓股。由于目前正值6月底，这些基金重仓股的飙升，市场普遍担忧石化股走强是基金做市值的短线行为，对其持续性抱有谨慎态度。那么，基金对石化股是再度低位增持，还是拉高出货，还要看此板块在7月初的市场表现如何。基金重仓股的领涨显然遭到了市场的质疑，使得石化股引导的升势暂告段落。
　　■2日反弹惯例抑制做多氛围
　　4月7日以来的跌势中，最长的反弹为五个交易日，5月下旬以来则保持反弹仅持续两个交易日的惯例。市场普遍预期，周三为反弹的最后一天，做多氛围难以形成，在上午反弹的过程中明显缺乏踊跃的买盘跟进，而且还有部分短线客的抛售。市场对反弹行情的延续信心不足，不愿意贸然入市，倾向于静观态势发展，以致成交萎缩，反弹动能退减。
　　■10日均线阻力阻碍信心恢复
　　目前大盘的关键阻力位在1430点附近的10日均线，此均线分别在6月16日和22日抑制了大盘的进一步上攻，后市只有突破该线，才有望形成大级别的反弹。而周三股指接近该线时，明显裹足不前，加剧了市场对后市看空的气氛，使得投资者信心难以恢复。
　　虽然股指反弹夭折，但周一已经创出了去年11月25日以来的新低，在技术上已经处于超跌形态，进一步下跌的空间有限，后市有望进行震荡整理，以夯实底部。股指周K线连续收出11根阴线，创出我国股票市场历史之最，本周收阳的概率很大，目前位置投资者仍可乐观持股。

方圆王

宏达股份：发H股汉龙兄弟可进账5亿港币

2004年07月01日17:09 华西都市报
   
    宏达股份发H股，公告里说得很清楚，首要目的是募集资金。公司之所以提出发行H股，“主要目的是为了加强与境外战略投资者合作，利用香港成熟的资本市场以及国际资本力量，使宏达股份的进一步发展获得有效的保障。”


    既然是想圈钱，为什么不选择A股市场呢？对此，宏达股份董秘王延俊坦言，宏达股份目前没有达到增发条件，如果在A股市场再融资，只能以10：3的比例配股。按目前的8000万流通股、公司最多配2400万股，按每股5元多的价格计算，“最后拿到手的资金有1个亿就不错了。”王延俊介绍说，本次募资主要投向云南兰坪铅锌矿20万吨高纯锌项目,该项目总投资高达15.5亿元，“1个亿的资金显然不够。”

    发H股可圈5-7亿港元

    宏达股份发行H股，又可以募集多少资金呢？虽然公司并未正面回答，但市场人士粗略计算，汉龙兄弟至少可在香港募集到3.9亿港币。

    宏达股份公告称，本次发行后H股所占扩大后总股本的比例（不包括超额配售部分）不超过30%。宏达股份目前总股本为20800万股，根据公告计算，宏达股份最多将发行8000-9000万H股。由于香港主板市场招股价一般为净资产溢价20%，按宏达股份目前每股净资产5.78元计算，宏达的招股价将在6-7港元间。因此，汉龙兄弟可望在香港募集到4.8亿至6.3亿港币。

    事实上，根据中国证监会1999年7月《关于企业申请境外上市有关问题的通知》，申请到境外上市的内地企业必须满足以下条件：企业的净资产不能少于4亿元人民币，过去一年税后利润不能少于6000万元人民币，按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元。由于该《通知》也适用于在香港主板发行H股的企业，因此，宏达至少应募集3.9亿港币（以最新汇率计算）。

方圆王

ST轻骑：二度重组未果 拟易主中车汽修

2004年07月01日13:32 上海证券报
   
    二度重组未果今又觅得佳偶ST轻骑拟易主中车汽修(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段…)

    本报讯（记者邢梅）ST轻骑（600698）资产重组有了新的重大进展。ST轻骑今天发布重大事项公告称，公司第一大股东济南市国有资产管理局与中国化工集团公司所属的全资子公司中车汽修（集团）总公司就收购事宜达成了初步意向。此举意味着继印尼财团、三联集团两次失败重组之后，ST轻骑找到了新归宿。

    公告称，中车汽修在成为公司第一大股东后，暂不对公司资产进行重组或置换。中车汽修将利用其在相关领域的产业优势及资源，依法规范地对公司主营相关联的业务进行整合，积极推动公司的产业升级，实现可持续、健康发展。中车汽修将继续支持济南轻骑发展摩托车产业及相关产业，投资建设相关配套产业生产基地。

    此外，中车汽修承诺在成为公司的第一大股东后，将继续聘用公司现有全部在岗职工，保持职工队伍的相对稳定，并与相关方一起妥善解决职工安置及相关问题。

    据了解，此前ST轻骑的重组走马灯似的换了几轮，最终方方面面将目光锁定了蓝星集团。而这一选择也印证了ST轻骑董事长王利民此前在接受记者采访时表示的，历经苦难的公司选择重组方一定选择与公司主营业务相关的实力强大的公司。

    据悉，2004年6月1日，经国务院批准，由原中国蓝星集团总公司、中国化工集团公司及原化工部所属的5家企业共同组建成立了中国化工集团公司。中国化工集团的骨干企业在基础化工、化工新材料、国防化工、化工科研开发等方面具有强大的实力和市场影响力。特别是作为中国化工集团的三大生产性子公司的中车汽修总公司，是目前我国汽修行业中规模最大，企业分布最广的集团公司，在汽车连锁维修、特种汽车制造、汽车零配件、轮胎、橡胶等方面也具备一定的生产能力和产业化基础，2003年销售收入17.8亿元。中国化工集团完成重组后将拥有资产500亿元，年销售收入可达400亿元以上。

    ST轻骑2003年12月29日与债权人达成了债务和解协议，法院于今年年初终止了公司的破产程序。2003年以来，公司的主营业务出现了良好的增长势头，2003年ST轻骑摆脱了退市的风险，但巨额的负数净资产使得轻骑靠自身努力很难翻身，而这次重组的新进展为ST轻骑走出困境创造了条件。

    ST轻骑重组大事记：

    1．2001年11月12日，轻骑集团与印尼韩氏集团举行战略性重组签字，此后由于种种原因夭折。

    2．2003年5月16日，ST轻骑由于连续三年亏损，自2003年5月19日起暂停上市至今。

    3．2003年9月27日，济南市政府召开新闻发布会，三联集团表示重组ST轻骑。11月21日，ST轻骑、济南市国资局、三联集团、轻骑集团公布了对ST轻骑的资产重组方案。

    4．2004年1月30日，ST轻骑公告称，公司与三联集团的资产重组工作遇到同业竞争和资产的完整性、关联性等难以克服的障碍，公司盈利水平和主业持续发展都难以达到双方预期的目标，董事会决定终止与三联集团的重组。

海杉

证券信息快报（2004年7月1日）  
2004年07月01日 20:55:05


★海外股市行情

[香港股市] 恒生指数收盘　　　　 12,285.75　　+169.45
[纽约股市] 道琼斯指数收盘　　　　10,435.48　　+22.05
[东京股市] 日经指数收盘　　　　　11896.01　　 +37.14
[伦敦股市] 伦敦金融时报指数收盘　4,464.10　　 -48.30


★明日提示

2004年7月2日 星期五

TCL集团(000100)　股东大会，TCL电视机业务与Thomson电视机业务合并成立合资公司TCL-ThomsonElectronicsLimited，本次合并相关事宜，授权李东生董事长签署其它交易文件，TCL集团股份有限公司重大合资事项报告书；
天然碱(000683)　股东大会，出售资产，关于股权置换，为桐柏安棚碱矿有限责任公司贷款提供担保；
江钻股份(000852)　除息日，10派2元(含税)；
杭汽轮Ｂ(200771)　B股最后交易日，10派2.00元(含税，1港元兑换1.0610元人民币)；
永鼎光缆(600105)　股权登记日，10派1元(含税)；
山东临工(600162)　股权登记日，10派0.3元(含税)；
安彩高科(600207)　股权登记日，10派3(含税)；
营口港(600317)　股东大会，受让两公司股权(关联交易)，申请可转换公司债券上市交易，受让营口港务集团有限公司下属汽车运输公司，收购项目申请银行贷款；
旭光股份(600353)　除权除息日，10转1.5派0.50元(含税)；
龙净环保(600388)　股权登记日，10派1.00元(含税)；
冠豪高新(600433)　除息日，10派1.5元(含税)；
中科合臣(600490)　股权登记日，10派1.5元(含税)；
联环药业(600513)　除息日，10派0.50元(含税)；
贵州茅台(600519)　转股上市日，10转3；
高淳陶瓷(600562)　股权登记日，10派1元(含税)；
大众公用(600635)　股权登记日，10派1.50元(含税)；
华新水泥(600801)　B股红利发放日，10派0.07238美元；
隧道股份(600820)　红利发放日，10派0.50元(含税)；
友谊股份(600827)　除息除权日，10转3派1元(含税，B股:10派0.12082美元含税)；
百大集团(600865)　除息日，10派0.60元(含税)；
科达股份(600986)　送股上市日，10送3。
　 中财网

海杉

七月开门红所引发的思考  
2004年07月01日 16:10:13


　　市场在连续低迷之后，终于迎来了七月的开门红，周四两市股指携量单边上行，分别将5、10日短期均线失地收复，日K线上收出一根自1783点调整以来阳线实体最大的一根K线，给出市场以积极的信号。
　　从盘面观察，板块的有序轮动是推动股指上升的重要因素。首先，上市仅三个交易日的济南钢铁在开盘半小时内快速放量拉升，一度涨至停板，两市钢铁股受其影响纷纷上窜，成为今日市场中第一股上扬动力；其次，信息家电的龙头品种海信电器再度拉台，股价直逼前期高点，四川长虹、TCL、深康佳等也紧随其后大幅上涨，成为市场中的第二股涨升动力；再次，煤炭行业中的安泰集团后来者居上，在已临近午间收盘时放大量涨停，致使整个板块表现活跃，成为早盘市场中的第三股涨升动力；最后，网络科技股也不甘落后，上海梅林、中视传媒、海虹控股等纷纷大涨。一时间整个市场涨升一片。
　　在七月首日两市以长阳收出，给市场传递了有利了信息，大涨的原因：一、技术上存在强烈的反弹欲望，股指自1783点一路下跌，期间几乎没有反弹出现，日线、周线均严重超跌，近期日线MACD指标在低位出现金叉，已给出明显的反弹的信号；二、基本面有所趋暖，证监会副主席屠光绍表示新股发行速度可能放缓、国务院国有资产监督管理委员会新闻发言人就前段时期股市中关于“国有资金要强行退出股市”的传言进行辟谣，基本面向好为市场转暖创造了条件；三、整体市场价值日益显现，许多业绩优良、基本良好的个股已跌至价值投资区域。但是，我们也必须看到一些不利的因素：一方面，美国联邦储备委员会6月30日宣布，将该国联邦基金利率从1%提高到1。25%，虽然央行就此未立即作出回应，但短期不回应并不代表长期的不作为，毕竟人民币是紧钉美元的；另一方面，钢铁价格有所回升，铁矿石进囗量也出现增长，经济增热的趋势再度显现，这将导致宏观政策的进一步从紧。
　　综合来看，短线股指在量能配合理想、板块有效轮动的前提下存在一定反弹，但股指在1500点区域的压力是较为明显的，结合基本面状况，股指出现反转的走势还有待时日，投资者对些要有一个清醒的认识。操作上，前期随股指泥沙俱下、但基本状况依然良好的超跌绩优股具有较大的短线机会。
　 国元证券

海杉

下半年最有投资价值的行业预测  
2004年07月01日 15:25:49


　　随着整个宏观调控，寻找中线成长行业已经很难，除了农业、电力、化工、高速公路等受政策保护的行业之外，目前已经没有明显具备较大机会的行业了，特别是整个宏观调控的影响将在第三季度显现，因此很难从价值投资的角度去寻找机会。在中小企业板的推动下，对于成长性的挖掘可能更是未来个股行情的最大机会所在，其中象未来3G应用、数字电视的全面推广以及未来“三网合一”大趋势的形成，将在超跌科技股中形成一批长线机会股。而从短线来看，超跌低价股无疑是整个超跌反弹的重点所在，在目前整个市场平均价格回落到6.5元的情况下，6元以下、二季度跌幅30%的股票比比皆是，从中寻找一些基本面相对较好的品种短线操作更为实际。特别是中报临近，一些中期业绩有望大幅增长的超跌股不排除短线拉升的机会，我们将一些业绩预增预喜的个股列表附上。
　　1、寻找宏观紧缩下具备政策保护和扶持的行业，如农业、电力、化工、高速公路等。
　　宏观经济调控对微观层面的影响是显著的，从钢铁价格的走向可以看得非常清楚。而在这种宏观调控的过程中，仍然有一些行业是明确受到政策扶持的：
　　首先，农业作为2004年中国经济工作的重中之重，在去年粮食减产以及相继出台的一系列保护农民措施后国内粮食价格自去年10月份起明显上涨，今年1－5月粮价与去年同期相比上涨25.6％，象北大荒600598 、天颐科技600703 等原粮油生产企业存在明显的业绩增长机会，股价的超跌反弹也将进一步体现政策倾斜特征；
　　其次，电力类公司在目前缺电的情况下仍有投资价值，在能源构成中，煤炭受限于运输瓶颈，原油依赖进口，电力更具备机会。2003年电力需求的增长率为15.4%，电力短缺率为2.6%，而 2004年电力需求将继续增长11%左右，电力需求缺口达到7%左右；一季度共有24个省级电网拉闸限电，比去年还多两个；一季度全国用电达4800多亿千瓦时，比去年同期增长16.4%，因此2004年中国电力形势仍然比较紧张。整个电力紧缺的局面却要到2006年才会有所缓解，夏季用电高峰将进一步凸现电力股的机会。其中超跌品种上海电力600021 、九龙电力600292 等值得关注，包括一些电力环保型企业凯迪电力000939 、龙净环保600388 等也可以中线关注。
　　第三，化工行业受到反倾销的直接支持，有望在宏观调控中获得新的发展机会。自中国加入世贸组织之后，我国反倾销力度明显加大，特别是近两年来连续出台了一系列反倾销调查，且主要集中在化工行业，多达10余起，这将直接助推整个化工行业的业绩复苏，而作为长线超跌的低价化工股，投资者可关注一些业绩成长明显的低价品种，如巨化股份600160 、锦化氯碱000818 等反倾销的直接发起者。
　　第四，交通运输瓶颈在目前宏观紧缩的情况下仍表现得非常突出，高速公路板块因为收费量增长具备中线机会。从6月20日起国家七部位联手统一口径、统一标准、统一行动在全国范围内对超限超载车辆进行集中治理，治理工作的前一个月以车货总重超过20吨的超限超载车辆为重点，1个月后将对所有的超限超载车辆进行集中治理。事实上，自去年下半年开始全国各地就展开了超限超载车辆综合治理，而今年5月1日《道路交通安全法》正式实施，其中对超载等现象进行了严格的定义，并对其中具体的处罚措施有了明确的规定，此次全国统一行动将彻底对超限超载问题展开治理，力度之大、时间之长、涉及面之广前所未有。而超限超载车辆综合治理将直接导致车辆通行数量的增加，根据不规则统计显示此次综合治理后部分路段车辆通行数量较原来增加20%，而在目前整个宏观调控下不少行业出现明显紧缩的情况下，高速公路行业所迎来行业景气度的显著提升无疑是非常抢眼的，象皖通高速600012、楚天高速600035等值得注意。当然，从长线的角度来看，高速公路行业还存在一些不确定性因素，如“费改税”、道路通行费征收办法和标准的调整等，这也是高速公路板块前期一直保持低调整理的一个主要原因。
　　2、寻找宏观紧缩下具备技术革命突破的行业，如未来3G应用、数字电视的全面推广等。
　　自5.19网络股行情以来，我们的市场已经很难体现整个信息技术时代社会的进步了，尽管今年上半年以方大A、方向光电000757、咸阳偏转000697等新技术革命股形成了短线行情，但大盘的持续下跌将整个市场对这种小题材的热情完全浇灭，而真正大行情将会集中在一些具备革命性突破的信息技术类热点之上，目前能够具备这种大行情机会的也就在3G、数字电视等大题材上。
　　目前，3G外场测试将进入最关键的时间段，9月份信息产业部将对为期一年的测试结果进行总结。而围绕着何时发放3G牌照，市场猜测很多，基本上认为明年年中发放的可能性最大，但可以肯定的是在牌照发放之前整个国内5大基础电信运营商将展开新一轮设备采购；目前有报道称中国电信已经开始着手部署其3G网络，甚至在8月份会派发其近10亿元的3G手机采购大单。而有关人士也表示，中国自主研发的第三代移动通信(3G)TD-SCDMA标准的产品将在明年6月之前实现商品化，到明年6月至少还将有5-6款基于国产芯片的TD-SCDMA手机终端产品面世。从目前整个5大电信运营商的竞争来看，也是非常激烈的，中国联通目前将配股45亿元继续收购联通BVI公司股权并用于CDMA网络的建设，而中国铁通借壳华夏建通600149、中国卫通借壳联通国脉600640等相继进入资本市场，这样包括大唐电信6001983G标准在内市场可炒作的题材已经非常丰富，近期科技股的爆跌更是为未来整个科技股价值发掘行情打好了基础。目前，市场中一些通信设备股，如长江通信600345、烽火通信600498等开始连续走强，中线资金已经跃跃欲试，值得关注。
　　而数字电视标准一拖再拖，不排除在下半年适当的时候国家推出统一的数字电视标准，而目前全国数字电视建设也如火如荼，包括青岛在全国率先实现数字电视化，北京正在按照奥运建设要求加紧实施数字电视进程，而市场中海信电器600060、四川长虹600839等一些信息家电股也明显受到了中线资金的关照，在目前大盘探底行情中率先形成强势，无疑更具备中线机会。
　 万国测评

海杉

发审委7月6日将审核6公司  
2004年07月01日 16:33:36


　　发审委2004年第44次工作会议公告
　　中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会定于2004年7月6日召开2004年第44次股票发行审核委员会工作会议。现将有关情况公告如下：
　　一、参会发审委委员名单：
　　1、周忠惠 2、鲍恩斯 3、权忠光
　　4、赵燕士 5、史多丽 6、窦玉明
　　7、罗玉成 8、郑启华
　　注：罗玉成委员回避大同煤业股份有限公司发行申请材料的审核，该公司的发行申请材料由郑启华委员审核。
　　二、审核的发行人名单：
　　1、大同煤业股份有限公司(首发)
　　2、浙江阳光集团股份有限公司(配股)
　　3、大连正源房屋开发股份有限公司(首发)
　　附：发行人保证不影响和干扰发审委审核的承诺函
　　发行监管部
　　二○○四年七月一日

　　发审委2004年第45次工作会议公告
　　中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会定于2004年7月6日召开2004年第45次股票发行审核委员会工作会议。现将有关情况公告如下：
　　一、参会发审委委员名单：
　　1、吕红兵 2、陈永民 3、程 建
　　4、吴晓东 5、王俊峰 6、陈大刚
　　7、郑启华 8、罗玉成
　　注：郑启华委员回避山西太钢不锈钢股份有限公司发行申请材料的审核，该公司的发行申请材料由罗玉成委员审核。
　　二、审核的发行人名单：
　　1、山西太钢不锈钢股份有限公司(配股)
　　2、金融街控股股份有限公司(增发)
　　3、万科企业股份有限公司(可转债)
　　附：发行人保证不影响和干扰发审委审核的承诺函
　　发行监管部
　　二○○四年七月一日
　 中国证监会网站

海杉

唐万里：悲情德隆崩陷金融  
2004年07月01日 14:37:34


　　仅仅5年之后，同样的上海六月天，却带给唐万里完全异样的感受。
　　5年前，全新组建的德隆国际战略投资公司，从遥远的新疆东进至数千公里外的上海。在各项业务遍地开花、金融市场风生水起的同时，唐万里搬进了浦东世纪大道旁那幢引人注目的德隆集团新办公楼，他超大规模的董事局主席办公室，常令到访者感叹不已。
　　那真可谓一个梦想成真、落地生根的空间。陆家嘴抬眼即见，金融业任其渗透，德隆的战车滚滚向前纵横全国，并购之手甚至远越重洋并屡有斩获。当此之时，无论上海天气阴晴，唐万里宽阔的办公室里，似乎总涌动着无尽的金融风云际会之声。
　　然而5年之后的世界，毕竟改变了。
　　也许设想了无数种可能，但当整个德隆系的金融链条，从年初开始全线崩陷，唐万里仍然难以面对。因为这一次，一切似乎再难挽回，在整体环境和资源配置尚不完备的情况下，中国民营企业最大规模的整合冲动和金融冒险，只能黯然散场。
　　上海阴雨连绵，四面重压频袭，内心备受煎熬的唐万里，禁不住泪流满面。
　　可惜，没有多少人愿意理会他的泪水。无论是本身行为的不规范传闻，甚或被过度妖魔化的德隆面目，都只会在突变之际给唐万里平添烦忧。没有人希望公开声援他，更甚少有伸过来的救助之手，不管唐万里四兄弟是否心甘，德隆只能、也必须承担突变的全部阵痛。
　　这是中国民企面对不规范市场的狂热投机之痛，更是中国金融业巨变进程中必然经历的转型重生之痛。作为又一神秘民企巨人的德隆正逐渐消散，但类似德隆的金融冲动和冒险尝试，却不会就此在中国绝迹，而更多的冒险家，迟早还会尝尽唐万里所经历的酸与痛。
　　因此完全没有必要见德隆突变而兴高采烈，因为这是一场难有赢家的惨痛起底。如果非要从中探寻出更深远的价值或意义，也许正是德隆的狂热布局和冒险尝试本身。
　　当更进一步弄清德隆的发展轨迹，想必会有更多人惊叹，唐氏兄弟惊人的想象力和行动能力。而在他们已走得过深过远的领域内，不难寻找到类似资本主义初期淘金者的暴利累积，也不难发现资本主义中期财团式的狂飙突进，甚至还有资本主义后期集团化的产业整合。
　　但正是这种种的不和谐，交叉反复且纠缠不清，注定了德隆是一个生不逢时、消化不良的怪胎。时间在流逝，德隆在做大。当年的中学教师唐万里，却不得不悲哀地看到，这样一个既不合于传统、亦不容于创新的矛盾集合体，最终只有走向崩陷。
　　除了与德隆有资金往来或债权债务关系者，已经没有多少人在意唐万里此时的心情。他所率领的这个曾在中国资本市场、乃至更广泛的金融和产业领域风云一时的集合体，正在成为过去时。而那些侥幸逃生的股市投资者，也许更希望尽快将德隆和唐氏兄弟从记忆中抹去。
　　然而，这一切就那么容易抹去、并是否应当尽快抹去呢？
　　德隆的崩陷表明，中国民营企业远未具备进行跨行业、大规模整合的能力，特别是在金融领域的不恰当渗透和拓展，很可能变成一场豪赌式的冒险。
　　4月23日，唐万里面对亚星董事长绝食讨债曾感叹：“金融风险太大了，还是做实业稳当，这次事情过去后再也不搞金融了。”然而谁敢肯定，“这次”他和德隆能不能“过去”？
　　德隆的崩陷还表明，寻求可持续、稳定发展之路，始终是企业、特别是商业资源并不完备的民营企业的立身之本。任何不顾经济规律和限制的狂热行动，都只会演化为破坏性投机。
　　德隆倒下了，也许难再崛起。但德隆之痛，特别是德隆形成、膨胀并最终崩陷的中国经济与金融体制之痛，仍在爆发中。唐万里之后，谁将会是下一个心痛者？
□ 何刚 　 国际金融报

海杉

福布斯大赚富人钱　《福布斯》实现全球化  
2004年07月01日 12:45:37


　　目前，全球新闻出版行业竞争激烈，但经济类杂志《福布斯》的业绩却一枝独秀，这应该归功于它的老板———福布斯家族的全球化战略。
　　“在过去5年中，我们(收费部分)发行量上升了17％，”史蒂夫·福布斯介绍说。他是这家以其姓氏命名的出版集团的总裁，这家公司的创办者是现任总裁的祖父，他的家族拥有亿万财富。
　　行业不景但需求不断上升
　　身兼总编和发行人的福布斯表示，在2001到2003年间，是《福布斯》杂志历史上最为困难的时期，广告业务不断下滑，但杂志的核心业务却逐渐凸现，而且状况优于竞争对手，无论是《商业周刊》或者《财富》。根据美国“媒体研究通讯”的统计，迄今为止，今年《福布斯》主要版本的广告量上升了近20％，而两家主要对手的广告量升幅分别只有7.5％和6.5％。
　　该发行人说：“尽管广告业务下滑，但这并没有妨碍我们认识到一点：随着全球企业家队伍的成长，人们对商业资讯的需求正呈现指数级上升的趋势。”
　　随着企业巨头要求减税的呼声渐强，《福布斯》杂志的老板也因此热情高涨。他曾经自己掏了7000万美元两次角逐美国总统的宝座。1996年和2000年他向共和党拉选票，就高举减税的大旗。不过最终他还是无缘问鼎白宫。
　　现在，福布斯考虑更多的是如何集中精力扩大家族业务，而不是再次参与总统竞选。就像其他美国的商业刊物一样，扩大业务意味着加大对网络业务的投资，推出电视节目———其中比较出名的是“福克斯上的福布斯”。新的生活方式和科技创新的内容也经常在杂志中出现，另外，他们也积极开拓新兴的论坛业务。
　　《福布斯》几乎成了外语教材
　　从全球范围看，福布斯公司追求两极发展。《福布斯》杂志的全球版是非美国地区发行的英语版。自8年前推出以来，全球版的发行量已经上升到13.75万本，今年的广告量也已经上升了26％。“除了英文的全球版，我们还开拓了一些地方语言的市场，比如在日本和巴西，去年在韩国和中国也推出了当地语言版的福布斯杂志，”福布斯说道。上个月，该公司再接再厉，分别以希伯来语、俄语、阿拉伯语推出了3本新杂志。尽管中东地区局势动荡，但福布斯对于这个地区必将迎来“民主的资本主义”的信念并没有动摇，他认为该地区的经济终将腾飞。
　　该公司与沙特DIT出版公司合资推出的《福布斯》阿拉伯语版，被他形容成是“中东地区商业领袖的必读杂志”。不过他也承认，自从占领了伊拉克，美国自己也受到很多不利影响。“令人吃惊的是，虽然我们美国人应该非常擅长广告和经营，但是美国人的行动让公众舆论对其不利”。
　　在这些新版本中，只有40％的刊物内容由福布斯方面提供，以此希望当地读者能够从报道内容上感受浓浓的本土气息。但是该发行人强调，这些杂志将与“母杂志”保持相同的风格。“我们不会提供炒股提示，但是我们会进行全面的分析和评论，”他补充道，“我们企业报道的重点不是股票分析，而是人。同样，我们希望每一篇文章都能体现企业家的品质，从而让读者从中学到经验得失。”
　　“老板读物”角色不改
　　无论是安然（Enron）、泰科电子（Tyco），还是纽约证交所向高管支付高额薪水的丑闻，美国市场对于最近的企业丑闻显示了极大的愤怒。尽管如此，《福布斯》杂志在其500万读者面前仍然扮演着商业社会拉拉队队长的角色。对于最近的一些争论，这位发行人似乎不觉得新鲜。“这一次较以前更加严重，只是因为现在的股市参与者更多了而已。商业社会就像一本书，会一页一页翻过去的。”
　　福布斯先生在这本双周刊杂志中写的专栏名为《事实与观点》。他在专栏中说，监管体系先是跟不上商业发展的进程后，然后就会过度矫枉过正。尽管如此，大部分的指责都针对机构投资者，认为他们没有能够让企业遵守监管条例。“他们当时做什么了？对于监管者监管不力的行为你表示理解，难道你就能指望机构投资者能质疑期权泛滥和其他行为？有些人手拿鞭子却睡着了，这才是最大的失败。”
　　在过去的一年力，这些争论凑巧还碰到了他所说的监管失败以及美国新闻界的丑闻，比如，《纽约时报》和《今日美国报》爆出的编辑丑闻。与此同时，福布斯坚持认为，一方面商业监管不易过重，另一方面他也秉承自身的编辑方针。他表示，《福布斯》杂志采取了非常严格的标准来核对事实，这也导致很多稿子无缘见诸版面。“从你自身的努力中，记者和编辑就能学到很多。如果有些事情做错了，你无异于剖腹自杀，然后倒地而亡。”（张隽）
　 民营经济报

海杉

汽车是“暴利”行业？  
2004年07月01日 19:24:50


　　在一般人眼里，汽车行业尤其是轿车的利润非常之高，甚至可以用“暴利”来形容。但由国家统计局公布的2003年“1000大”工业企业排名表明，与石油、电力、烟草等垄断性行业相比，汽车的利润率还相距甚远，但在竞争类行业，汽车的利润又比较靠前。
　　在“1000大”企业营业利润率的排名表中，仅有东风本田发动机公司一家汽车企业名列前50名，其以26.42％的利润率名列47位，而前50名有八成以上是电力和石化等垄断性企业，其中安徽省电力公司合肥供电公司以84.71％的营业利润率高居第一，大庆油田公司和中国长江三峡工程开发总公司分别以63.52％、60.16％的利润率分别名列第二、三位，在前50名中，除了贵州茅台酒厂公司和安利（中国）日用品公司等屈指可数的生产企业外，几乎清一色为电力和石油企业。
　　而与“1000大”工业企业约为8％的平均营业利润率相比，不少汽车行业的利润率在15％以上，在竞争类行业还算得上盈利能力较强的企业。如上海通用和北京现代这两个利润率较高的轿车企业，营业利润率为23.99％和22.71％；拥有奥迪高档车型的一汽－大众公司只有12.58％的利润率。但非轿车的汽车企业营业利润率不容乐观，如商用车企业北京福田车辆股份公司营业额高达140.20亿元，但利润仅为3.30亿元，营业利润率只有2.35％。
　　但和国际上的汽车企业比起来，中国轿车企业的利润率则高出不少。丰田汽车是目前国际上最赚钱的汽车企业，2003年度利润高达849亿元人民币，但其营业额达12636亿元，其利润率仅为6.7％，从这种意义上来说，中国的汽车企业尤其是轿车似乎称得上是“暴利”。
　　在1000大工业企业中，共有一汽集团、上海大众、一汽－大众三家企业排名营业额的前三名，而上海通用、上海大众和一汽－大众的利润进入利润总额前10名，也可见汽车企业的实力。（记者 王灿彬）

海杉

“后天”降临沪上车市  
2004年07月01日 17:38:38


　　数周前，美国灾难大片《后天》的冰川飓风刚刚刮过上海银幕，另一股同样刺骨的寒风却把沪上的车市也送入了“冰川季”。一轮轮的大幅度降价丝毫没有给逐渐退烧的汽车销售带来任何回暖的迹象，反而将它推入了更加寒冷的飓风中心，不少经销商的业绩已经降到了开张以来的最低点。无论是豪华的宝马、奥迪，还是热销的广本、宝来，无一例外向销售谷底滑去。经销商为了保住最后一点“温暖”，甚至不惜放弃厂商返利，自作主张地对所售车型开始了“让利促销”，以期博得资金流的运转。毕竟，在动辄上千万元的库存压力下，没有多少经销商可以耗得起。
　　面对这一片萧瑟的车市，曾经被众多业内人士所预测的泡沫似乎正在迅速破裂，“后天”的威胁已经近在眼前，谁来救市？悲观的经销商不得而知……
　　豪华车销量下滑近七成
　　宝马奥迪经销商：我们近在亏本边缘
　　宝马3系列去年在上海的下线仪式何其风光，招来了海内外的数百家媒体宣传不算，还被赋予了国内汽车工业跨时代的意义。47万元的售价不但在国内同级车中无人出其右，而且宝马方面“BMWisBMW”的骄傲姿态也让人感受到了3系“皇帝的女儿不愁嫁”的幸运。可如今，这一系列却无奈地拖起了宝马销售的后腿。据沪上某宝马经销商透露，目前3系的销售几乎已是全军覆没，乏人问津。当然，其他系列也好不到哪里去，这两个月宝马销售整体下滑了70％～80％，为了促销，他们已经免除了任何销售上的附加手续和费用，近乎赔本。尽管如此，销售还是一路走低，丝毫不见起色。
　　国产豪华车的另一个常青品牌，号称国内最好卖的轿车———奥迪，在最近的车市里同样也被“冰雪”压弯了腰。据沪上某奥迪经销商透露，奥迪销量已经下滑了60％，突破了4S店开张以来的最低点。要不是还有一部分公务用车固定客户的支撑，奥迪的销售恐怕也要向同门的“大众”平民兄弟们看齐了。尽管厂方没有降价，但为了从库存的压力中解套，奥迪经销商采取了放弃厂方返利的手段来降价，用他们的原话来说，就是“利都返光了，只求不赔本就行了。”
　　中高档车加价“蒸发”
　　广州本田经销商：厂方不降我们降
　　虽然广州本田在通用、大众的相继跳水后，对外表态坚决不降价，但厂方的强硬态度这次却代替不了经销商的“痛苦”心声。和目前其他中高档轿车的现状相比，广本雅阁的销量虽然还算不错，但经销商“坚持加价”的神话却已经破灭了，甚至某些车型已经出现各种形式的变相让利。
　　沪上某广本经销商告诉记者，无论厂方同不同意，他们都已经在价格上开始了促销，毕竟我们还要在这个并不看好的“车市”里生存下去。据介绍，目前广本经销商对购买奥德赛的客户，将会有2万元的让利，而2.4L的深色系雅阁，让利幅度则在4000元～5000元左右，依据每天的销量情况，还会有1000元左右的浮动。至于其它的车型，虽然没有让利，但加价是完全不可能的。至于这些让利的空间，则全部来自于厂方给出的返利。形式上则表现为赠送装潢，有的干脆就直接降价，按照经销商的说法，这是牺牲自己搞自救，厂方不应该再干预插手。
　　中级车库存压力增加
　　一汽大众经销商：单店库存突破百台
　　中级车一直是车商的必争之地，去年各大厂商纷纷上马的中级车型在经过了短时间的碰撞后，这段时间的销售终于体现出了过热带来的后果—销售停滞外加库存压力。一汽大众的众多车型在上海市场上一直处于不温不火的第二梯队，这次的“灾难”自然首先就降临到了它身上。据某经销商透露，一汽大众无论在厂方还是在经销商方面，都出现了大量的库存，难以消化。据记者了解，上海某家经销商已经有了100辆以上的库存，而另一家更是突破了200辆，仅次两家的库存额就突破了5000万，这个数字对于那些小型经销商根本就承受不起。
　　至于上海市场上的东风品牌，销量就更加惨不忍睹。一家经销商向记者透露，爱丽舍、赛纳两款车型在他们专卖店已经一个月内没有卖出一辆，全靠廉价的风行MPV在撑场面，否则将面临颗粒无收的尴尬。
　 新闻晚报刊

海杉

七大热点行业中期业绩预测及投资价值评级  
2004年07月01日 14:50:46


　　编者按：深沪上市公司将拉开2004年度中期业绩报告披露序幕，依据中报调整持股结构和操作策略无疑成为当前投资者必做的功课，我们将中关村证券有关研究成果和分析文章予以刊出，希望为投资者对大势的判断 以及相关投资策略的选择提供一定的参考。不过，值得注意的是，该研究成果中的一些结论，特别是对于2004年部分上市公司中期业绩的预测可能与实际的结果有一定的出入，相关数据仍应以上市公司的公告为准。
　　截止到6月30日，有314家上市公司进行中期业绩预告。其中有176家非ST公司业绩预增，占56％，20家ST公司实现盈利，另外有118家公司中期预亏或预减，占总数的38％。
　　受宏观面影响，9大行业上市公司上半年的经营业绩将出现一定的回落，但受产业升级和需求上升影响的通讯、电力、消费品行业，仍有一定的涨价趋势，业绩有望进一步上升。综合600家上市公司的调研，我们预计今年中期上市公司业绩平均水平将上升10％左右。
　　另外，中小企业板的加盟，将提高今年中期报告的市场总体业绩水平。中小企业板的推出，将使ST公司的壳资源价值降低，ST股价的回归，将降低市场的平均市盈率。上市公司中期平均市盈率水平预计维持在26－27倍水平（按1400点标准计算），市场进入低风险投资区域。
　　业绩预增情况各不同
　　196家业绩预增的公司中，受行业景气影响的公司有齐鲁石化（600002）、兖州煤业（600188）、桂柳工A（000528）等。大多以钢铁、石化、工程机械等行业为主。不过预测期内，部分公司显然并未有效估算宏观调控的影响深度。如工程机械行业的桂柳工，装载机的需求下降，将影响到其业绩估值，未来业绩预测水平与宏观调控何时“着陆”相关。
　　部分上市公司通过资产置换或通过投资（补贴）收益使公司经营业绩增长。包括华联综超（600361）、海虹控股（000503）、六国化工（600470）等。
　　受去年SARS事件或周期性因素影响，今年中期业绩大幅度提高。这部分公司主要集中在旅游与服务、贸易、建筑、房产、公共交通等行业。如首旅股份（600258）、巴士股份（600741）、亿城股份（000616）、冠城大通（600067）等，这类公司业绩预增意义都不大。
　　业绩预增公司中的处于行业龙头地位公司，应值得长期关注。这些行业中的龙头企业在宏观调控后，公司竞争能力将会得到进一步增强。（附表中对重点行业进行评级，投资者可进行参考）
　　谨防预减预亏公司又“变脸”
　　118家公司预减或预亏公司中，大致可以分为以下几类：1、受原材料涨价影响，行业竞争激烈，公司主营业务盈利能力下降，重组难以进行。主要分布在汽车制造、服装纺织、零售及化工行业等，如ST棱光（600629）、?ST林控（600691）等，共计51家。
　　2、受季节性经营或重组未果影响的公司有19家，以建筑行业类公司居多。如万家乐（000533）、深振业（000006）、深达声（000007）、好时光（000526）、?ST陈香（600735）等。
　　3、还有一些公司因为其他各种原因导致公司亏损或利润大幅下降，这些原因包括法律诉讼、经营失误、能源供应紧张导致开工不足、公司治理出现问题、2003年中期业绩异常增长等。如山西三维（000755）、深信泰丰（000034）、西单商场（600723）等。
　　中报预减或预亏的公司可以通过地方政府扶持、资产置换、调整投资收益等方式改变经营业绩，由于半年度报告不需要经过审计，所以年报出现“变脸”（扭亏或巨亏）的可能性较大。
　　另外，对ST类的公司，投资者要格外留意，有些公司由于部分收入未计入报告，由此出现中报预亏，但全年业绩如果计入收入所得，则能够扭亏甚至摘帽。
　　中小企业板降低市盈率水平
　　中小板推出后，该板块也将进行中报披露。
　　目前市场对中小板的期望较高，同时中小板公司的历史业绩都不错，也不含ST类的公司。昨天中小板平均市盈率约为46.8倍，两市的小盘股平均市盈率为92倍，次新股的平均市盈率为52倍。
　　目前推出的中小板的质地不错，中期业绩的亮相，有望继续降低市场的市盈率水平。但是如果业绩变脸，将影响到中小板未来的走势。
　　中小板的股票具有较高的股本扩张能力，市场属性较活，对该板块送股题材的预期有可能引起主板市场的联动。
　　同时中小板的推出，将会降低ST股票的“壳资源”价值。这样将使ST类股票的“壳”价值降低，股价将进一步下跌，从而降低市场总体的市盈率水平。
　　龙头公司值得重点关注
　　综合分析，尽管受到宏观调控的影响，但全行业上半年的总体经营情况仍然保持增长，同时去年上半年受SARS的冲击，导致同比基数较低。上市公司今年半年度报告与去年相比，业绩水平将出现有一定的增长，增长幅度大约在10％左右。
　　目前市场平均市盈率为28倍，创1996年以来新低，整个市场在低风险区域内运行。2004年中报作为宏观调控检验上市公司竞争力的指标，是精选个股的大好时机。投资者应该选择在行业中处于龙头地位的上市公司进行长线买入。
　　附：重点行业评级及简评
　　电力、电力设备行业评级：强买。
　　理由：电力股做为防御性品种，已成为机构投资者的重要持仓配置，加之夏季即将来临，全国缺电形势严峻，电力股股价仍有较好的涨升契机，尤其是发电类企业的投资机会较大。
　　电子信息行业评级：买入。
　　理由：电子信息行业股属消费品行业，是短期的热门行业，基金有明显的建仓趋势，尤其是家电类公司的投资机会。其中中兴通讯、安彩高科、格力、美的、科龙等个股可进行长线买入。
　　石化行业评级：买入。
　　理由：石化行业同样也受到宏观调控的冲击，但石化行业中的龙头公司齐鲁石化、扬子石化均处在行业上升周期，维持推荐的投资评级。
　　金融、地产行业评级：中性。
　　理由：金融股的再融资需求超乎寻常地旺盛，目前几乎每只银行股均已推出了再融资方案，估计金融股要到今年下半年才会有明显的投资机会。房地产行业是受宏观调控影响较大的行业，短期对机构投资者的吸引力不大。
　　煤炭、造纸行业评级：中性。
　　理由：虽然煤炭行业的景气度继续保持，但今年以来煤炭股二级市场累计升幅过大，对机构投资者的吸引力下降。
　　钢铁、有色金属行业评级：中性。
　　理由：本轮受宏观调控影响较大的行业，周期性高点尚未到来，进行中性的投资评级，短线可关注武钢股份增发新股带来的机会。
　　汽车、机械行业评级：回避。
　　理由：汽车股是去年的热门品种，累计升幅较大。应继续回避，但龙头品种如上海汽车，可作为长线投资。工程机械行业去年的高速增长与我国过热的固定资产投资紧密相关，因此今年在紧缩背景下的业绩增长将大打折扣。短期继续回避。
　 中关村证券

海杉

全国明年7月起停售欧I车  
2004年07月01日 17:04:00


　　国家环保总局今天宣布，从今天起在全国范围内实施相当与欧洲2号标准的国家第二阶段轻型车排放标准(简称国2标准)。同时决定，自2005年7月1日起停止达到国家第一阶段排放标准(简称国1标准)轻型车的销售和注册登记。
　　“国2标准”与国家第一阶段排放标准(简称国1标准)相比单车污染物排放一氧化碳降低30.4%；碳氢化合物和氮氧化物降低55.8%。新标准的实施标志着我国的机动车污染防治进入了一个新的阶段。
　　从今天起，所有新定型轻型车必须符合“国2标准”中规定的型式核准排放限值的要求，并停止对达到“国1标准”的轻型车型式核准的申报和核准。
　　对已通过核准定型达到“国1标准”型式核准的轻型车，各个机动车生产企业应在2005年6月30日前的过渡期内合理安排制造、进口计划，确保2005年6月30日前停止制造、进口该类车。(南萍)
　 中新网

海杉

国际市场原油价格大幅上涨  
2004年07月01日 13:42:06


　　由于最新数据显示美国石油产品库存下降，再加上沙特阿拉伯暗示没有理由提高本国目前石油产量，国际市场原油价格30日大幅上涨。
　　美国石油学会当天说，上周美国成品油库存出现意外的较大幅度下降。另外，美国能源部下属的能源信息署的一份报告也显示，由于需求增加，原油供应出现6周以来的首次相对下滑，这也出乎分析人士的预料。
　　当天，纽约商品交易所8月份交货的轻质原油收盘价比上一交易日上升了1．39美元，达到每桶37．05美元。伦敦国际石油交易所8月份交货的北海布伦特原油价格也上升1．39美元，收于每桶34．50美元。
　　此外，当天沙特阿拉伯石油大臣纳伊米说，目前油价已回落到令人满意的水平，暗示本国没有理由提高原油产量。卡塔尔和尼日利亚主管石油的官员也随后发表了类似言论。由于上述三国均为石油输出国组织（欧佩克）的成员国，因此这些官员的讲话也对当天的市场产生了影响。
　 新华网

海杉

统计显示：开放式基金整体出现净申购  
2004年07月01日 06:50:25


　　近三成基金上半年回报率取得正增长
　　138只证券投资基金今天公布了上半年最后一个交易日的基金资产净值和基金份额净值。披露半年度基金运作信息,这在证券投资基金成立以来还是首次。
　　基金管理公司是按照最新公布的《证券投资基金信息披露管理办法》有关规定进行信息披露的。统计显示,上半年受市场相对低迷影响,除7只准货币市场基金外,只有23只开放式基金、9只封闭式基金取得正收益,在具有可比性的109只基金中约占29.4%。令人意外的是,尽管债券市场出现大幅回落,但13只具有可比性的债券基金有9只回报率为正值,占比高达近70%。而只有23只股票型基金回报率为正值,占比还不到24%。
　　相比较而言,湘财荷银旗下的合丰成长基金上半年回报率最高,达到11.99%,其次为嘉实旗下的嘉实增长基金,回报率也达到9.18%。债券基金的龙头则被华宝兴业旗下的宝康债券基金所得,该基金上半年回报率约为4.01%。表现较差的股票型基金有银河银联稳健、长城久恒等,另外华安180、博时裕富等指数基金表现也不理想。
　　封闭式基金中表现较好的有汉鼎、安顺、安瑞、科汇、裕阳等基金,最高的基金汉鼎上半年回报率达到6.77%。长盛旗下的基金同益、基金同盛,中融旗下的基金融鑫,大成旗下的基金景博,长城旗下的基金久嘉表现较差,其半年回报率都超过-9%,基金同益的半年回报率更是降到-13.32%。
　　尽管上半年股票型基金回报率并不理想,但是前期市场传言的基金整体赎回风暴并没有出现,相反,无论是债券型基金还是股票型基金整体,都出现净申购。统计显示,在具有可比性的77只开放式基金中,基金的净申购份额超过56亿份,其中股票型基金净申购达到51.43亿份。
　　2只百亿基金海富通收益增长、中信经典配置虽然出现轻微赎回,但基本上仍保持原有规模。海富通收益的最新规模为129.36亿份,较成立之初赎回约1.38亿份；中信经典配置的最新规模为119.62亿份,较成立之初赎回1.87亿份。
　　虽然整体出现净申购,但是基金的规模差距却在呈现极度分化。恒丰债券基金最新公布的基金规模只有9798万份,这也是首个跌破1亿份额整数关的开放式基金。(周韬 记者 陈建军)
　 上海证券报

海杉

央行或允许人民币升值？  
2004年07月01日 14:31:01


　　虽然参考收益率大大提高，但因担忧加息脚步渐近，本周二央行计划发行的200亿元票据未获得机构投资者的足额认购。根据央行自身的声明及分析师的计算，2004年上半年央行净回笼了近4000亿元资金，虽然6月份回笼资金的步伐放慢，但市场人士仍相信，央行将可能在近期允许人民币升值。
　　货币回笼速度放慢
　　央行周二发行的3个月期票据的参考收益率为2.8772%，大大高于2003年底类似票据的2.4617%的收益率及大约一年前的3个月期票据的2.3145%的收益率。但其打算发行的人民币200亿元票据仅有150亿元获得认购。市场人士认为，这显示央行回笼资金的步伐放慢。
　　根据央行自身的声明及分析师的计算，2004年上半年央行净回笼了4000亿元资金，而2003年全年央行仅仅净回笼了不到800亿元的资金。不过，进入6月份，央行不但大幅削减了其在国内银行体系中回笼多余资金的规模，而且实际上还投放了资金。
　　央行通过降低出售的央行票据规模和即将到期的回购协议规模，实现了向市场净投放现金，估计央行6月份向国内货币市场投入了550亿元左右的资金。
　　为加息做准备？
　　央行吸收货币供应量主要目的是抵消外资流入可能导致的通货膨胀及给人民币汇率带来的升值压力。人民币兑美元的汇率目前相对固定。央行通过向各家银行出售证券来冻结现金，从而使银行贷款的规模减少。但是，对冲现金的操作仅仅在从数天到不到一年的短时间内有好处，这意味着这种操作的规模可能迅速膨胀。
　　由于央行本身对这种操作几乎缄默不言，对于中国央行为什么在最近几周采取了一种相对放松的货币政策，人们已经提出了若干种理论，其中包括外商投资已经放慢、外汇储备已经停止增长、贸易顺差已经消失、货币供应量增长受到行政措施的控制、银行不满意于交易的条款、央行在使银行体系为中国大约10年来的首次官方加息做准备等。
　　上海一家城市商业银行的一位交易员称，央行维持了银行体系良好的流动性。他将央行立场的放松归因于央行此前的放慢货币供应量增长的努力，诸如两次上调银行存款准备金率。
　　而由于今年人民币升值压力变得更加突出，同时，通货膨胀正在抬头，因此，更多的市场人士倾向于认为，央行可能将允许人民币升值。(辛木)
　 新快报