2004年7月17、18日机构测市(欢迎参阅、补充、评论)

方圆王

盘将反复向箱顶运动

  
2004年07月17日 09:29  江启堂／周明海询／中国财经信息网




　　利好催生反弹行情周五，国家统计局公布经济统计数字，显示宏观调控取得成效，投资者受到鼓舞，两市放量上升。在技术面看涨的时候，基本面利好出台，好比好雨知时节。

　　从技术上看，周四收市已经正式发出买入信号：MACD阳柱出现收敛后的笫一日扩散，而DIF曲线也从靠拢转为向外散发，加上周四成交量开始放大，以此判断短期走势已经足够了。倘若还要更稳妥一些，可看布林通道。布林通道的柱状图第一次升越了中线。倘若看看周线KDJ，那里正以金叉上升。若还要看得更远，不妨看看周期更长的指标。

　　总之，还是那个观点：走到大箱体底部，迟早会起来，跌破1000点的预期是没有技术依据的。从1780点下跌，到1378点也罢，1330点也罢，1310点也罢，已经无关大局，因为它们之间只相隔几十个点，况且作为大底1300点，去年11月13日已经奠定了，今次回调仅仅是去年11月上升行情的延续和调整，从波浪上说，下一波将越过1780点，但不知是今年还是明年。

　　下周的行情可能还有反复，但不会反复到1370点以下，20日均线相信有较好的支撑。投资者普遍累积巨额亏损，行情，尤其是个股难免会有反复。“一、九现象”的观点信不过，大量个股超跌，泥沙俱下。超跌势必导致轮炒，怎么可能只炒十分之一的股票？

　　可能出现持续收阳的走势由于下跌已经使市场信心受到严重打击，因此，很多人对此波反弹并不抱太大希望，只求解套离场。其实，有些股票不论如何上升都解不了套的。从个股看行情实在有些牵强。

　　关于下半年的行情，随着周线指标的上场，7、8、9三个月有可能出现持续收阳的好行情。事实上，倘若现在开始运行自去年11月以来的第(三)浪，7、8、9三个月有可能出现爆炸浪上升，问题是从现在看基本面，底气多少感到不足。所以，保守一点看，下半年仍然运行箱体，就是说，本周起的行情虽然从去年1300点的角度看属于(三)浪性质，但是下半年上升仍旧受制于1650－1700点的阻力区。一定的空间仍须一定的时间去达到。

　　当然，既然有(三)浪的性质，投资者也要有敢赚的思想，涨几角钱就出货，出了货再追，到头来还是被动。本栏奉劝投资者，看着周线和月线指标持股或换股，底部区域建了仓才能在见顶时逃命。时而出货时而入货的短炒行为，只适宜于性格坚定做短线的人。

　　近期基本面利好多一些当然，下半年，或者说8、9、10三个月，基本面的利好或许比利空要多。且不论宏观调控已经取得成效，上市公司业绩增长有基本面的保证，至少第三季度业绩还不会差。就以外部环境看，亦有利于我国的企业。美国大选前，美元、美元利率都会有节制地维持较低水平，这将有利于游资继续留在港股和H股；港股和H股上升势必促使内地基金坐不住，无论他们如今如何看空。国际油价虽然因恐怖活动增多而波动，但终将缓缓下跌而支持竞选，这有利于我国经济，利好耗油行业和蓝筹股。所以，倘若下半年行情出现牛市现象，也不要觉得无理。

方圆王

适当整固更有利

2004年07月17日 09:29  证券时报／北京首证／中国财经信息网




　　周K线分析：从周线形态看，两市综指均收出下影线颀长的阳线，尽管本周的中心值即1419点和357点较前仍下降大约2％或以上，显示市场的重心并未因近日的持续上扬而提高。但是股指在三个多月来首次收于5周均线上方，且周线形成两阳夹一阴的组合，说明多方已经取得了一定的中期优势，收于次高也显示市场上攻欲望仍很强。从周线影线来看，上档抛压与下档承接的力度明显失衡，空方目前仍有反击余力，且这种周线之后很少会出现持续的或大幅的上扬行情，而震荡整理的概率却非常高。从近日运行轨迹看，市场已经历了一个较完整的小循环即“快－慢－快”的过程，近日两市很可能转入速度较慢的运行态势中，也就是说，下周震荡整理可能相当大，而多方若依然强力上攻的话，遇阻无疑将会大增。

　　成交量分析：本周沪市成交额约为399亿元，较上周增加39％，深市成交总额约为246亿元，较上周也大增约三分之一。这无疑进一步证明了市场中期调整态势已经结束。不过，从成交分布看，相对低位的换手依然有些不足，而吸引大量资金的部分蓝筹股则出现了上攻乏力迹象，特别是周末午后单位股指区间内成交明显增加，这既是热点轮动的特征，也一定程度上说明部分获利筹码已开始兑现，或者说成交显著放大客观上体现了市场短线分歧加大的事实，预示近日上攻的力度将受到一些影响，日成交水平则可能因此难以为继。估计下周日均成交水平很可能略有提高，单日成交尚难以有效突破4月14日即280亿元。

　　指标分析：从日线指标来看，两市综指的MACD(26，12，9)之DIFF在DEA获得支撑后继续上行，BAR红色柱状线再现增长态势，KDJ(9，3，3)和RSI(6，12)等再度相继发出持仓信号，股指在布林轨道线(20，2)之下轨附近企稳回升并于周末站上中轨，市场转强的迹象虽十分明显，但布林上轨与上周高点大致相仿并形成双重阻压，一定程度上显示继续上攻将存在反复可能。由周线指标看，两市综指的MACD虽尚在0轴下方，但DIFF下行速度已明显减缓，BAR绿色柱状线持续缩短，KDJ之K线也步入中势区域，而RSI等指标却尚未真正转强，同时股指也没有远离周线布林下轨，表明两市近日震荡整理的可能性依然不小，尽管短线有望继续上攻。

　　形态分析：从技术形态来看，自六月底以来，两市综指的技术形态都呈现出双底形态的特征。但是这一形态至今尚不能成立，因为：股指并未突破上周最高点即该形态的颈线，即使上穿该点的阻力，在时间、幅度方面也必须达到基本的要求方可，即“双底”暂时还无从谈起；即便近日上破颈线的话，也会因为形态的跨度明显不足，即两低点间的间隔只有两周而非四周或一个月，量度升幅即1556点和395点很可能在近期仍难以达到，换言之，这一双底形态在技术方面是站不住脚的，上穿则存在假突破的可能；再者，在上破的情况下，市场往往更容易出现回抽以确认是否有效突破的现象，即技术走势也需要短线上攻后有所回调，一旦验证为有效突破之后，市场震荡上行的步伐才会更加稳健。

方圆王

中小板股票机会显现

2004年07月17日 09:29  证券时报／广发证券／中国财经信息网




　　中小企业板股票自6月25日首批上市以来，经历了大幅高开、快速大幅调整、逐步到位震荡整理过程，周五，大族激光大幅回升，带动中小板整体走强，整体升幅大于大盘，表明该板块的投资机会已经显现。

　　中小板将受主板影响

　　从目前的行情变化来看，中小板走势既深刻地受到主板市场的影响，又初步展现出自身的走势特点。

　　整体行情与定位仍受到主板市场的影响。由于深市长久没有发行新股，中小板股票又具有小盘成长性的预期，因此起初对于他们的行情预期明显偏高。首批中小板股票上市后，高开低走，显示了中小板行情在大盘连续低迷下无法独善其身。中小板行情目前仍不能脱离大盘行情的影响，对于大盘中短期走势的判断将直接影响到中小板行情的变化。

　　中小板行情又具有自身的特点。首先，目前中小企业市场是按照主板市场的发行上市要求，在主板框架内的单独运行及监管的一个子市场。这种安排对于中小板公司的基本面的要求其实更严格。其次，由于流通盘较小等原因，走势波动性明显超越大盘。在周五的反弹中，深市大盘反弹幅度为3.2%，而中小板整体反弹幅度达5.17%，远远超过大盘。最后，由于首批公司上市定位明显偏高，其后整体处于逐步回归的过程。首批上市的8家中小板股票目前市盈率平均为44倍，而目前中小板整体市盈率平均水平为41倍，已基本回归到位。

　　中短期获利机会增加

　　通过对于中小板近期走势的回顾与分析，我们对于中小板中期走势的基本特点有了一些把握。随着周五反弹行情的启动，对于中小板行情未来中短期走势预测，我们认为主要从以下几个方面来分析。

　　中小板企业行情将仍受大盘震荡走势的影响。对于中期大盘走势的预测，我们认为，由于近期调整的压力主要来自市场本身的因素，如股权分置，多数三线股定位仍然偏高，使得大盘后市中长期走向仍不容乐观。但由于部分蓝筹个股受到中线资金的回补影响，个股行情开始脱离大盘走强，在此影响下大盘中短期将有可能持续活跃。根据今年行情的特点，不排除沪指能再度重上1600点的可能。在第三季度，中小板行情仍不能脱离大盘的影响，后市将同样呈现大幅震荡的走势，但获利机会将明显增加。

　　由于中小板上市公司自身的特点，市场给予中小板股票以合理的溢价是可能的。目前中小板平均市盈率为41倍，与大盘相比有20-30%左右的溢价，但与主板市场的次新股的市盈率水平比较接近。因此，从目前中小板股票的整体定位来看，已初步处于一个相对的底部位置。

　　根据我们对主板市场的预测，“二八现象”将再度上演，分化的个股行情其实有利于中小板行情的深化。中小板行情目前最缺乏的是龙头个股的出现，大致平均的行情机会将大大分散资金的注意力。由于股权结构类似，流通盘大小接近，因此行情分化的主要参照首先应是行业所属及业绩成长性。我们认为，随着公司中报业绩的推出，一些在细分子行业中仍有较大发展空间的公司，将在后市表现中脱颖而出。在众多民营的中小企业中，国有控股的公司显得比较突出，在民营信誉危机日益显现的时期，这方面的题材也是有可能成为炒作的对象。
　

方圆王

中线入市好时机  
2004年07月18日 11:21:57


　　本周B股先抑后扬，止跌回升，沪深B指周K线双双收阳，周涨幅分别为3.34%、0.13%。从日线看，周初B指惯性大幅下挫，之后逐步企稳，周五在利好消息刺激下，两市B指放量上涨，当日沪深B指涨幅分别高达3.6%、3.16%，一举收复前几个交易日的失地。个股方面，周五新城B涨停，宝信B、中纺B、邮通B、海航B、深深宝等近20多只B股涨幅超过5%，除长安B外，其余B股全线红盘。此外，当日成交量也同比放大近2倍。这种放量上涨走势说明，周五增量资金入市积极。
　　本周五A、B股的强劲表现，再次引发了市场的一片“看多”，部分乐观人士甚至断言“中线大反弹即将展开”。对此笔者仍不敢苟同：第一，困扰A、B股市场的不确定性因素仍没有消除或实质性改善；第二，本周北京、上海、广州等特别城市纷纷遭遇暴雨袭击并出现大面积受灾甚至人员死亡，透露出7-8月份国内防洪形势将相当严峻，这对股市的负面影响绝不可轻视。短期内B股持续大幅走强可能性很小，而更有可能以涨涨跌跌跌的宽幅震荡方式，以时间来换取反弹空间。总体来看，笔者倾向于8月底9月初A、B股才能正式展开大级别的反弹。
　　股评分析，仅供参考。据此入市，风险自担。
　　操作方面，目前的行情并不适合短线操作，但对中线投资者来说，则是良好的入市时机。
　　  
□ 刘中学 　 深圳智多盈

方圆王

短线重点关注超跌与中小盘股  
2004年07月18日 10:23:14


　　在蓝筹股持续稳步推高的带动下，两市大盘连续收出第四根阳线，终于走出有效的双底形态并展开反弹行情，而在周五的大涨行情中，近期跌幅较大的个股和中小企业板的个股涨幅居前，这些超跌个股的反弹将是短线最值得关注的热点。
　　就大盘走势而言，二次探底成功以后伴随着成交量的有效放大，蓝筹股、科技股、次新股次序反弹形成的热点轮动，都意味着短线大盘将展开持续的上攻行情。按照我们的判断，本轮反弹行情有望冲击年线，目前对应的是１５２０点，这将是下半年为数不多的市场机会之一。由于近期中报业绩的预期，蓝筹股板块领先于大盘止跌反弹，部分强势股如中集集团、深赤湾等复权股价已经创出历史新高。在大盘企稳反弹、中报利好预期均已经消化的情况下，蓝筹股未来将维持震荡盘升的走势，不过反弹力度有限，不是主要的市场热点。
　　短线机会将在超跌和次新股两方面展开：包括中小企业板初期的新八股在内的部分中小盘股近期股价暴跌，４月９日大盘见顶回落以来部分非蓝筹个股跌幅较大，甚至创出新低，这些超跌个股在大盘回稳以后有望报复性反弹。个股值得关注的有中信国安、力合股份等。另一方面，近期股市的低迷和中小盘股的暴跌，使得近期上市的部分个股定位偏低，给机构低位充分吸纳的机会，一旦大盘走强也容易走出较强的上攻行情。个股可关注中小企业板的天奇股份、凯恩股份等。
　　短线来看，在调查结果出来之前，江苏琼花的负面影响会减弱。中小企业板在暴跌以后有望展开震荡反弹走势，其中部分后期上市、股价定位合理的个股有较好的短线机会，投资者可把握逢低介入、波段操作的原则适当参与。
□ 肖建军 　 北京晨报 国信证券

方圆王

反弹趋势基本确立  
2004年07月18日 08:23:08


　　问：本周股指持续收出四连阳，且成交量也有效放出，如何看待未来大盘走势？
　　答：如果说大盘的长期趋势受制于宏观经济运作格局，那么，大盘的中短期走势则受制于市场方面的因素，如调整的时间与空间。而从近期盘面来看，调整的时间与空间的确可以支撑一轮反弹，调整的时间已有三月有余，调整的空间也有20%强，存在着反弹的动力。值得注意的是，政策面出现了明显变化，新股的发行节奏明显趋缓：本周除了中小企业板块有新股发行外，主板的发行节奏明显减缓。同时，我们发现管理层的风向也开始转暖，如此种种就给了基金做多的理由。正因为如此，本周五的成交量开始有效放大，这一迹象是从本周四的最后半小时开始的，并一直延续到本周五的最后半小时，成交量的放大显示出基金们的动向。因此，我们认为，当前的大盘反弹趋势已宣告确立。
　　问：一直饱受煎熬的新股昨日扬眉吐气，华星化工，凯恩股份，福成五丰等等均出现在涨幅榜的前列。应如何看待这一现象？
　　答：从昨日盘面看，反弹最为强劲的新股主要有两类：一类是跌幅极为惨烈的新股；另一类是近期刚刚上市的新股。由于受到整体新股走势不佳以及大盘低迷的影响，开盘升幅较低，股价泡沫不大的新股，其反弹并不是以基本面作为反弹升幅排序的标准，而是以在前期跌幅多少作为如今反弹强弱的一个标志，这就意味着新股的走势极具短线色彩。因为市场因素导致的股价波动并不具备长期性，只有在基本面支撑下的反弹才具有持续性。因此，新股的反弹更进一步地强化了当前市场走势的性质是反弹而非反转，同时也说明了新股在大幅反弹之后极有可能出现分化，毕竟新股反弹是因为跌幅过大，股价过低的因素，但反弹之后就纠正了跌幅过大，股价过低的市场数据，此时，新股反弹的任务也就达到了，股价也就分化了。
　　问：经过本周五大幅反弹之后，下周市场会否继续反弹呢？阻力位又在哪呢？
　　答：从目前盘面来看，大盘的反弹将可能出现急促式的反弹走势，即持续走高，出现如此走势在于市场调整下来几无反弹，一旦反弹趋势确立，所有观望资金都会迅速涌入，从而导致盘面的高举高打。但反弹就是反弹，难以再度出现去年底与今年初的上升通道形态。原因有二：一是当前的反弹仍然呈现出普涨格局，这并不是一轮大行情的征兆，而是跌久了的一次集中性报复性反弹；二是宏观调控的效应正在显现，目前的绩优股或者说核心资产股同样是价值投资理念的一次反弹。所以，反弹的时间可能会延续到本月底，随后就会在持续不断的半年报业绩“见光死”中构筑相对顶部，而空间则有可能看到1517点，甚至1600点。但高度也仅仅如此，毕竟不少核心资产股在近期已提前反弹了近20%甚至更多，其上涨空间也就相应地降下来。投资者应特别注意下周成交量的变化，如果成交量突然萎缩，就得考虑逢高减磅，否则可以继续持有。
□ 秦洪 　 江苏天鼎

方圆王

一周市况：宏观利好暖人心 绝地反击现双底  
2004年07月18日 08:00:57


　　本周消息面有：国资委有关负责人日前表示，大规模的整体上市在相当长的时间内还难以实现。江苏琼花由于在上市公告书中未能如实披露委托理财的相关事宜而被查处。央行发布上半年金融统计数据显示，我国金融宏观调控取得明显成效，过快的贷款增长已得到有效控制。国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议指出，加强宏观调控已取得明显成效。《保险资金投资股票市场管理办法》经过相关部门会签，现已上报国务院。国家统计局数据显示，上半年我国GDP增长9.7%，CPI同比上涨3.6%，其中6月份上涨5%，月环比下降0.7%，通胀压力开始缓解。这些消息明显趋暖。
　　本周股指先抑后扬上演了绝地反击的好戏。先是出现了黑色星期一且再破1400点，一根大阴线似乎打破了原有的反弹格局。不过，随后上证指数前期低点的顽强支撑使短线形态进入小双底构筑阶段，最终周线收出带下影线的小阳线，并在5周均线附近获得支撑。而且近期难得一见的四连阳宣告压抑已久的多头已经吹响了进攻号角。从就量能而言，也配合得相当理想，特别是周五日成交金额达到145亿元，为4月16日以来的首次。非常明显，短线大盘转强特征已经显现。
　　盘面来看，本周市场热点不断，但其中煤炭、家电、交通运输等板块的表现极为突出。值得注意的是上证50指数及深证成份指数已突破7月6日所产生的反弹高点，其走势明显强于综指，表明推动大盘上涨的核心力量仍然是大盘蓝筹股。从板块波动特点来看，以中小企业板为代表的新股、次新股交投最为活跃。

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谢了