是市场决定体制，还是体制决定市场ZT

油炸小虾米

是市场决定体制，还是体制决定市场ZT

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：油炸小虾米 浏览：3258 回复：2

是市场决定体制，还是体制决定市场

中国资本市场已经到了非从根本上解决体制问题的时刻了，“以股抵债”方案在1400点区域提出，可见政府决策层的决心。中国资本市场想要走出投机的怪圈与国际市场接轨必须从根本上彻底解决体制问题。
一次宏观调控就将市场打的零零碎碎，软着陆变成硬着陆，短短4个月时间，上证指数狂跌400点，如果说股市是经济的体现，那么在绝大多数上市公司实现高增长的同时为什么股指还会持续的爆跌，就是体制问题。
目前能够推行第一个试点企业，那么在推行后，市场必然会产生相应的反映，总结经验后必然要逐步的、适应性的大规模推广，有可能在推行解决的方法上会有不同，也会使一部分股东利益受损，但最终决策层肯定要逐步解决这个老大难，从而逐步实现与国际市场的接轨初始工作。中国股市的政策导向是构筑1300点至1700点区域的幕后“黑”手，在1400点区域推出“以股低债”是否有可能将该区域震荡箱体的长期格局打破呢？答案是肯定的，也是不确定的，如果坚决的彻底的执行，必然会根据推行方案的利弊来决定突破方向，如果还是风声大雨点小，市场必然还是萎靡不振，箱体区域难以攻克。
“以股抵债”按照净资产值定价在逻辑和道德上都无法让社会公众股东所接受。首先国有控股上市公司的国有股在上市过程中净资产发生第一次增值；在上市公司增发中国有股净资产又发生第二次增值；在大股东从上市公司挪用大量资金并形成资金占用后，这笔以应收款出现的挪用资金再次提高了每股净资产值，而现在占用上市公司资金的大股东要按照净资产值定价“以股抵债”，岂不正是拿公众股东的钱来还给公众股东么？同时目前国有股在市场上的价格是否相当于净资产值也很难说，2003年就出现每股净资产值为2.42元的黑化股份国有股以0.8元拍卖成交的个案。另外国有股都是当年国有资产以投资的形式进入上市公司而形成的，市场经济简单的逻辑是，投资是有风险的，国有资产投资也不应例外，而在刚刚出台的《投资体制改革》中也强调市场经济投资原则是“谁投资、谁受益、谁承担风险”。多种角度看来，“以股抵债”按净资产定价的方式有违市场经济基本原则。
目前对“以股低债”的变向减持方式，市场多数提出了非赞同意见。国家在开始阶段已经明确表态，国有股坚持问题要先试点，再总结，后推广。高于净资产的低债方式提出后，市场的反映还算平静，但这只是第一步试探性决策。而且中国的上市公司本身就有着巨大的差异，方法的执行没有考虑到所有的上市公司和股民利益，预计这只是决策层对市场公认减持合理定价的一次试探。随着市场反映的强烈，要么决策层对市场让步，要么市场向决策层让步，如此尖锐的矛盾绝对不可能一次性强硬完成，必然会经过一个阶段的改进互相不断的退让才可能达到最后的协同。
从1500的政策心理底线，到目前的1300心理底线，决策层已经在逐年的向市场让步，征求市场的统一意见，但每年都没有实质性的东西能够摆在桌面让大家将心放在肚子里。1400点推出变相减持方案，可以看出，决策层此次真的动了决心，如果市场真的跌破1300心理底线，决策层有可能作出适当让步，只要股指还在箱体内波动，决策层必然会以国家自身利益为根本出发点。
那么究竟利益会偏向哪一方面呢？绝大多数的场外资金目前都在观望，场内资金也在逐步撤退出市场，在缺乏资金的市场中，国家想成功推行任何一种方案都是不大可能的。股市是国家用来融资的强有力手段和工具，中小板还要上，超级航母也要登陆，没有资金支持的市场这些能成为现实么？跟国际市场接轨，难道要以一个死气沉沉满身毒疮的面目公布于众么？不可能。国家最后还是要作出让步，危机会让此成为现实，1300心理极限位。一个长期的震荡箱体如果跌破，产生的影响力绝对不亚于原子弹在股市中爆炸。想要解决国有股全流通问题，想要让中国股市走上灿烂的牛市，国家必须作出让步，向市场让步，向中小投资者让步，让一个“赌博”似的投机市场恢复其应该具有的价值投资功能。
从目前市场来看，绝大多数的机构投资者已经做好了战斗准备，石化类个股的破位急跌绝对不是一种简单的市场运做现象，结合“以股低债”回头来看，石化类个股的下跌也绝对不是一次机构性换仓的市场正常反映。它们的先行性是市场内主力资金意愿的一种体现。
从半年度机构的持仓比例报表来看，市场内的存量资金仍然占据着较大的分额。虽然今日连续出现地雷股如TCL集团 000100、凯乐科技 600260等个股，但绝大多数的个股仍然维持着震荡横盘或上升通道趋势中，可见市场内部结构并没有明确性的断裂。
在市场内资金链条没有明确断裂的同时，我们应对市场做一次系统分析。
决策层的坚决态度致使全流通浮出水面，宏观调控的实施结果至今没有明确定论，加息的可能性依然存在，电广传媒“以股低债”后所暴露出的经营问题，等等的一切不但让超级机构资金面对中国资本市场望而却步更让中小投资者心灰意冷，从1400点区域止跌至今日震荡多日，在整个震荡过程中，所观察到的并不是场外资金的浩荡挺进，更多的是市场中存量资金自救后的大逃亡。如此的市场环境怎么能够吸引场外资金进场呢？没有了大规模资金的持续性介入，如此的市场又怎么会走出象样的中牛或长牛行情呢？答案是肯定不能的。
场内资金与场外资金的共同目的都是吃掉最便宜的市场筹码，获得最稳定的政策导向，真正意义上的完成整体的协同运做。
1400点至1450点是近期市场散户介入的价值中枢位，在这一区域内有新资金进场，但幅度相对太小，要想获得更丰厚、更便宜的筹码就必须让市场恐慌，让市场崩溃，只有那时才会使市场的浮动筹码松动。1300点区域已经连续多次成功构筑底部，该点位已成为市场投资者的心理极限位，股指再度向下只要不破1300点，市场浮动筹码坚决不会抛售，致使机构投资者在该区域内根本无法成功的完成中期的吸纳动作，没有良好的前期准备就无法发动漂亮的攻势。
加上决策层1300要防止市场崩溃，必然也要在政策上作出让步，要么减持，要么取消向后推迟。届时机构投资者也好放胆前进。
通过对该方面分析，跌破1300点的心理极限位已经成为必然的趋势，那么再回过头来看市场的短期演变。
观察场内存量资金的介入程度，不难看出，从指标蓝筹向其它朝阳行业的换仓正进行至初始阶段，运做蓝筹指标股的存量资金需要一定的自救时间和空间，运做朝阳行业的新资金需要一定的初期筹码或需要一定的拉升空间为日后操作打下坚实基础，由于两股资金共同利益的驱使，在一定时间内市场的反弹还将延续。但随着个人利益的完成，两股力量会逐步由多向空转换。也就是说，市场的空方力量会随着个人目的的完成而逐步加大。
届时反弹也会随之夭折。由于此次反弹的目的性是趋势逼迫形成的统一，所以演变起来也会相对比较复杂，构成路线也会相对崎岖，在个股的选择和把握上难度也相对偏大。建议投资者应随趋势逐步减仓，短线如果想参与，最好是紧跟热点，调整后的反弹尽量不要参与。
政策导向会构筑反弹雏形。
中国股市历来就是一个受政策性影响严重的市场。在每一次下跌过程中都会受到政策面不同程度的关心，如果趋势急转直下那么政策面也会相应加大暖风的吹拂力度，股市就象一个从高空坠落的铁球，政策性利好则好比下降过程中的翘板，虽然每次都会暂时性的阻止铁球的下降速度，形成反作用力的反弹（根据政策性的指引程度来判断形成的反弹力度），但不会从根本性阻碍铁球的下跌趋势，只有市场内在的因素发生了质的变化，才会从根本上解决问题。
如果在1400点至1350点区域构筑反弹震荡区间，那么下跌空间就要靠市场内在因素起绝对作用，如果在该区域内场外资金介入程度有限，即使政策面给与侧面协助也不会改变大幅度下跌的趋势，只能延缓下跌趋势的进度和速度。如果在该区域内介入的资金数量达到一定的程度和比例，那么在政策面和资金面就会寻求一个点位平衡即决策层的政策导向与资金面所需要的政策环境相统一的适当点位。到时候随资金的持续性介入，会演变成趋势的大转变。
纵观中国经济发展我们可以发现，很多上市公司已经开始步入经济发展的高峰时代，例如，港口运输业、旅游业、零售业、药业等行业。在2005年到2006年将是中国市场经济发展的高峰年，石化、钢铁等行业虽然已经失去了较高的成长性，但行业业绩还将保持一定的强劲发展势头。大量的朝阳行业会成为市场主流资金疯狂追捧的明星。
如果决策层能够从根本上下决心解决市场中体制问题，并在日后的解决方针上给予一定的偏多性政策导向，那么中国股市的此次放血必然是最后一次，也可能是最惨痛的一次。有可能会形成一个几年，甚至十几年的绝对底部区域。
趋势的来临虽然面临风险，但也相对存在很大的投资价值。
建议在投资策略上暂不考虑中、长线介入，可以短线适当仓位参与（根据行情反弹力度决定仓位配比）以追热点为中心和根本，观察近几日市场短线波段情况，基本以突发性热点为中心，切不具备一定的板块轮动扩散力，所以短线上一定要以追热点为根本操作方针。
如果下跌过程中趋势形成，并跌破1300点，可根据反弹的全过程中资金介入程度来选择中、长线介入的相应点位，主要的选择方向还应把握在蓝筹股上，应以朝阳发展业为主要投资群体。
中国的体制改革是一个痛苦的、残酷的改革过程，是建立在投资者血与泪的基础上完成的，面对体制改革的进程，我们要对中国经济抱有信心，牛市会来临只是一个时间的问题，中国的股市会走上健康的运行轨道，只是一个体制的问题。

waha

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冰火岛坐看云起

明摆着不必多说