10月12日消息资料-----实战参考！

大嘴鱼

10月12日消息资料-----实战参考！

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：大嘴鱼 浏览：25098 回复：16

证监会欲甩包袱 全流通借道登台  
2004年10月09日 08:00:17 中财网


　　随着１０月１５日的逐渐临近，中国证监会《关于加强社会公众股股东合法权益保护的若干规定（征求意见稿）》（以下简称《若干规定》）的征求意见工作也接近尾声。
　　为解决股权分置这一股市顽疾，市场各界人士曾设计了各种“全流通”方案，然而证监会一直未明确表态。但《若干规定》的发布，意味着证监会首次向股权分置问题开刀。对此，证监会的解释是：“为了进一步贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（以下简称‘国九条’），完善社会公众股股东合法权益的保护机制。”
　　但是有业内人士对此分析说，《若干规定》的出台主要是为了达到两个目的：一是完善了社会公众股股东对上市公司重大事项的表决制度；二是通过制度安排解决股权分置问题。
　　借机破解全流通难题
　　由于历史原因，中国股票市场中一直存在着“股权分置”的问题，即非流通股和流通股“同股不同权”现象。业内人士测算，为了获得同样的股权，流通股股东所付出的价格大约是非流通股股东的１０倍左右。目前上市公司的非流通股约占三分之二的比重。长期以来，由于股权分置和“一股独大”，上市公司往往被非流通股股东控制，流通股股东在重大事项表决等方面“人微言轻”。股东大会最终演变成了大股东会。同时，非流通股比重过大也导致上市公司控股股东乱担保、侵占公司资金等现象屡屡发生。
　　因此，实现股份全流通一直被视为解决股权分置问题的必然选择，但是实行“全流通”就意味着股市的流通股本将增加两倍左右，面对国有股减持曾带给市场的冲击，管理层不得不慎重考虑。尽管此前曾有业内人士披露多个“全流通”方案，但管理层始终是三缄其口。
　　“相比之下，管理层更倾向于在市场广泛认可的基础上通过某种‘全流通’方案，以免为此承担政策风险。”一位据称跟管理层有过实质接触的业内人士向记者透露说。
　　事实上，《若干规定》的出台从某种程度上印证了这种说法。《若干规定》中指出：“对社会公众股股东利益有重大影响的其他事项时，需经全体股东大会表决通过，并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过，方可实施或提出申请。”
　　业内人士分析，这实际已经包括了“全流通”方案的表决，即在未来上市公司推出所谓的“全流通”方案时，必须经过包括社会公众股股东的表决通过。如此一来，不仅把“全流通”方案的最终决定权交给了社会公众股股东，而且管理层也可籍此避免沦为众矢之的尴尬处境。
　　类别表决应对“一股独大”
　　９月１３日，在国务院常务会议上，国务院总理温家宝要求抓紧落实“国九条”，而“保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益”则是“国九条”的重要内容之一。
　　然而，在“全流通”方案尚无法在短期内出台的背景下，为了解决股权分置带来的问题，证监会只能求助于制度安排。《若干规定》中，要求上市公司就再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等关系社会公众股股东切身利益的重大事项表决时，应当按照法律、行政法规和公司章程规定，经全体股东大会表决通过，并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过方可实施或提出申请，即实行所谓的“类别表决机制”。
　　对此，中国社会科学院法学所研究员刘俊海博士在接受记者采访时指出，该制度有助于恢复股权平等原则的真意，提升在经济实力、持股比例、表决力和信息占有等方面处于弱势群体的社会公众股股东的地位。
　　为了进一步制约大股东的行为，切实保护以中小股东为代表的社会公众股股东利益，《若干规定》中还指出，要充分发挥独立董事作用，维护社会公众股股东的合法权益；加强投资者关系管理，保障社会公众股股东的知情权；推动和鼓励上市公司实施积极的利润分配办法；加强社会公众股股东对上市公司和高级管理人员的监督等等。
　　西南证券研发中心副总经理周到表示，从现实角度看，解决中国股市的股权分置问题并不能一蹴而就。他同时说，在现有的市场条件下，要更好地发挥股东大会的作用，使其成为中小股东自我保护的有力武器，合理的制度创新是必不可少的。社会公众股股东表决机制，可以在一定程度上有效解决这个问题。
　　《若干规定》仍属权宜之计
　　在记者采访过程中，尽管大多数被访者对《若干规定》给予了肯定，但是也有业内人士对此并不以为然。
　　“严格地讲，这些规定只是对股权分置带来的问题起到一定的制约作用，而并不能解决根本问题。”某业内人士对此分析说。
　　更有业内人士指出，《若干规定》一旦实施，还可能带来其他问题。
　　一位分析人士指出，要警惕流通股股东中的机构投资者成为某些利益集团的代言人，还要当心某些主力机构利用赋于流通股股东的权力，加大炒作力度影响股价。例如当某机构持有的流通股达到相当比例时，它可能以此挟迫上市公司推出更优厚的分配方案，来配合其二级市场的炒作和出货。
　　面对种种疑问，中国人民大学信托与基金研究所理事长王连洲的看法具有一定的代表性，他认为，如果一步到位地解决股权分置还较为困难的话，那么以一个个较小的突破逐步趋近总目标，也不失为较为稳妥、现实、为市场所能接受的办法。
　　小资料
　　所谓类别表决机制，是指一项涉及不同类别股东权益的议案，需由各个类别股东分别审议，并获得各自的绝对多数同意才能通过的机制。实施《若干规定》，证监会把重大事项的最终决定权交给了社会公众股股东，同时也可成功地把自己从“全流通”的泥淖中抽身而出。(胡朝辉)　

[ Last edited by M神枪手 on 2004-10-12 at 09:03 ]

sfzr

不会吧，风要改向“权力归农会”？

sdacan

权宜之计!

分析家钱倍

今晚睡不着,专门顶贴.

大嘴鱼

dddddd

大嘴鱼

2004年10月12日  上海证券报  


　　中国人民银行行长周小川日前在出席2004年国际货币基金组织和世界银行年会发言时表示,今年中国的国有商业银行和资本市场的改革均迈出重要步伐,中国参照国际通行做法对中国银行和中国建设银行进行了股份制改革,预计这两家银行明年上市。
　　他介绍说,其他两家国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和农村信用合作社等银行和非银行金融机构的改革也在进行中。与此同时,中国还引入了QFII做法,使外国的资金也能投资于中国的证券市场。通过这些改革,中国将建立一个能够支持经济持续、稳定、快速增长的强有力的金融体系。（记者 薛莉）

大嘴鱼

【圈钱！圈钱！圈钱！】华夏银行圈钱冲动生猛　增发8.4亿股

华夏银行圈钱冲动生猛　增发8.4亿股
   　
       司董事会决定增发不超过8.4亿股A股

　　华夏银行(600015)“圈钱”冲动生猛　

　　虽然刚刚通过发行次级债募集到42.5亿资金，但并不能止住华夏银行通过证券市场大规模融资的冲动。公司于9月23日召开的四届三次董事会会议决定增发不超过8.4亿股A股。其董事会秘书赵京学昨晚在接受本报记者采访时称，这是公司业务发展的需要。

　　是不是圈钱？

　　华夏银行董秘赵京学昨晚在接受本报记者采访时表示，随着公司业务的滚动发展，资本金也需要不断充实，以满足资本充足率的有关要求。这是根据公司发展计划做出的规划，并非利用目前市场转强来圈钱。

　　但分析师有不同观点，第一证券的唐文胜对记者说，其本质是圈钱。在国外，再融资也是很正常的事，但问题是要有回报。银行业是融资冲动最强的行业。为降低不良资产、满足资本充足率，银行业需不断融资。其他银行股也是这样。但华夏银行的管理、经营能力相对较差，何况该行刚刚通过发行次级债募集到42.5亿资金。

　　令人惊讶的是，华夏银行这次利用制度缺陷来圈钱的嫌疑很明显。根据证监会0255号文规定，增发股票超过总股本20％，需要得到流通股50％以上同意。而华夏银行目前的总股本为42亿股，这次董事会提出的增发规模刚好不超过总股本的20％。

　　唐文胜指出，华夏银行的这种决定是在最大限度地利用制度的缺陷和漏洞，尽其所能圈到更多的钱，并让流通股东拿它没办法。因为不需要得到流通股50％以上同意，即使流通股东不答应也无碍其达到目的。另外，如果真是从业务发展的需要出发，为什么增发规模不是8亿或9亿，而是刚好不越线（不超过总股本的20％）。哪有这么巧的事？

　　如何定价及配售？

　　对于公司增发如何定价及配售，赵京学称，相关问题还未定。至于公司的此次增发是否受目前传说的分类表决制度及强制分红制度的约束，因为有关制度并没有出笼，所以还不清楚。如果到时没有新的规定出台，则按目前的规定做。他说，10月28日上午华夏银行将召开2004年第三次临时股东大会，审议增发规模及募集资金运用可行性分析等事项。

　　唐文胜指出，只要不影响其融资规模，在定价和配售比例等方面向老股东倾斜是可能的。比如，定价为股权登记日前20个交易日收盘平均价的80％至85％；配售比例为10比8等。

　　是否属于利空？

　　唐文胜分析，这对于华夏银行的二级市场走势而言，肯定是利空。该股下周很可能要下跌。对大盘来说，虽然也是负面消息，但可能影响不大。

M神枪手

没事的，该来的还是要来。

大嘴鱼

【圈钱！圈钱！圈钱！】系列报道之：深发展可能于二级市场再融资20亿元

   

　　市场颇为关注的深发展(000001)股权转让一事又有进展。继9月底通过银
监会的批准之后，深发展9日正式对外公布了美国新桥的收购报告书。其报
告书显示，美国新桥投资收购深发展17.89%的股权出资为12.35亿元，每股
收购价为3.55元，比深发展今年中期每股净资产2.18元溢价超过60%。

　　据了解，此次收购还需要经过国务院国有资产管理部门的批准。如果顺
利通过最后一关，新桥将成为深发展名正言顺的第一大股东。由此，深发展
也将成为我国第一家外资控股的内地银行。

　　北京证券分析师认为，新桥不会甘心背负深发展124亿元的不良资产。
如果审批顺利的话，新桥参股计划完成之后，深发展在二级市场的再融资计
划可能会立即启动，融资额有望突破20亿元。

大嘴鱼

【紧急通知】扩 容 大 潮 要 来 了之三 圈 钱 残 酷 ！

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　　进入九月，市场圈钱浪潮再度汹涌。日前宝钢股份增发方案获得通过，与此同时华夏银行、南宁糖业、湖北宜化等上市公司纷纷推出再融资方案。而暂停的新股发行也在蠢蠢欲动，交行、中石油等超级航母的Ａ股ＩＰＯ计划正在筹划之中，略有转暖的市场再度成为提款机。

　　同样是一个“圈”字，目前市场的“圈钱运动”与数百年前英国工业革命时期的“圈地运动”具有相同的残酷性，因为两者都是为了资本积累而剥夺弱势群体的生存权利。如果说“圈地运动”在有效配置资源，扩大生产能力，最终奠定资本主义生产方式上还有其合理性的话， “圈钱运动”则除了满足个别利益集团的一己之私外别无是处。

　　“圈钱运动”破坏了市场的可持续发展性。我们知道，市场具有融资功能，但绝不仅仅具有融资功能。即便是献血，国家也制订了“献血法”，对献血次数、数量以及献血者的身体状况作出了明文规定。这不仅仅是考虑了血液的质量，也考虑了献血者的身体状况。而我们的股市呢？圈钱为乐、圈钱成癖已到了惊人的地步。君不见去年９月才上市的华夏银行不久前发行了４２．５亿元的次级债，目前又拟增发８．４亿新股，圈钱５５亿元。即便华夏银行为了自身经营提出１０００个冠冕堂皇的理由，也永远不能说明为什么公司经营不善就应该由广大股民埋单。可以说，肆无忌惮的“圈钱运动”正在无可逆转地毁灭这个市场，目前市场的跌跌不休，中小股民不回头的退出股市还仅仅是这种结果的表象或初期表现形式，其对未来的巨大负面效应，现在还远远难以估量。

大嘴鱼

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dafen

顶!!!!!!!!

大嘴鱼

【 这 条 利 空 你 注 意 到 吗 ？】

央行副行长：中国将进一步推动利率市场化改革

　　正在北京举行的二00四年中国企业高峰会上，中国人民银行副行长李若谷提出，人民银行已进行了一系列的制度改革，目前最重要的是进一步推动利率市场化改革，最终使利率、汇率这些资金的价格真实反映市场的供求关系。

　　去年以来，中国经济出现了投资增长过猛，货币信贷投放过快，通货膨胀压力较大，煤、电、油运紧张等影响经济稳定发展的问题。李若谷说，针对这些问题，金融系统加强了对经济宏观调控力度，运用多种货币政策手段，努力提高货币政策的前瞻性和有效性。目前各项宏观调控措施逐步落实，固定资产投资过快势头得到抑制，货币信贷总量增势减缓。我们将继续密切关注宏观经济的发展情况，采取必要措施，确保经济平稳持续均衡的发展。

　　李若谷表示，在金融领域，目前银行贷款仍然是企业固定资产投资最重要的外部资金来源，因此必须做好银行改革，使银行能够健康稳定运行，为中国经济发展提供充分的金融支持。同时，中国的融资结构不合理，直接融资的比例过低，因此从长远看，必须大力发展资本市场，充分发挥市场在资金配置中的积极作用，其中最重要的就是进一步推动利率的市场化改革，人民银行已经进行了一系列的制度改革，最终将使利率、汇率这些资金的价格真实反映市场的供求关系。

　　李若谷说，中国将从推动金融企业改革，健全金融宏观调控机制和完善金融监管体制等方面着手，继续深化金融改革，支持企业提高技术革新的能力，提高企业的国际竞争力，在经济全球化的互动之中，实现中国经济的稳定持续健康发展。


　                                                                     《 中 新 社 》　(记者 阮煜琳)

『评论：“利率市场化”就是可能要因通货膨胀而加息！“直接融资比例过低”就是说还要加大力气在股市圈钱！特别是加快四大国有银行的上市速度！』

yisu

没事的，该来的还是要来。

高句丽

11月到了？？

保安

没事的，该来的还是要来。

螳臂挡车，只剩心理成熟了:o:*29*:

苏州活梅

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[ Last edited by 苏州活梅 on 2004-10-12 at 10:55 ]