股市民间高手今年价值投资全攻略

笑嘻嘻啊

股市民间高手今年价值投资全攻略

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：笑嘻嘻啊 浏览：18814 回复：12

咬定蓝筹不放松
　　□叶国亮
　　总结2003年的中国股市，有这么三件事是肯定要提到的。一件是影响市场的主流资金结构正在发生着质的变化。据有关资料显示：截止去年底，以股票为主要投资方向的基金净值已占到深沪A股总流通市值的比例近12%。毫无疑问，这一情况说明了我国的基金业经过6年来的发展已变得空前强大，它在影响市场的主流资金（主要指基金、券商、社保基金、QFII等）中已占据了领军的地位。
　　另一件事是以基金为主所倡导的价值型投资理念被市场广泛认同。我们说，机构实力的较量结果往往决定了其投资理念是否能够占领市场，而在过去的一年中，部分行业景气度不错的大盘股（即核心资产）以其良好的筹码流动性和业绩成长性，得到了众多基金一致的热烈追捧，引领了市场上的价值投资型理念。
　　第三件事是市场上相当部分的投资者在2003年的局部牛市中是赚了指数赔了钱。由于市场上的主流资金（主要指基金）彻底地抛弃了庄股年代（小流通盘+重组股）的定价模式，转而对约20%的核心资产进行了集中性的投资，这是导致“二八现象”出现的直接原因。
　　展望未来，有这么一个问题可能困绕着广大投资者。那是是基金在2004年是否将继续高举价值投资型理念的大旗？我个人认为这是肯定的。试想"费了九牛二虎之力"才在市场上树立起来的价值型投资理念，没有理由在这么短的时间内就放弃；另外，现在基金手中的这些核心资产都是些业绩可期、市盈率相对市场平均值来说仍然偏低（约23倍左右）的股票，在二级市场上仍有向上运作的空间。总之，一句话：那就是2003年对蓝筹板块的炒作还仅仅是个预演。
　　有这么几个小问题还是应引起我们注意的：一是尽管预计2004年基金的规模和品种将会得到进一步的提升与发展，但随着QFII等其它机构的进一步活跃，其一统天下的局面可能会面临挑战。这一情况反映在盘面上的是主流资金对未来市场热点追逐的分歧。二是基金的“股票池”有扩大的可能。随着国家经济发展的深入，一些复苏行业的个股可能会不断进入基金选股的视野。三是对当前基金热炒的整个蓝筹板块的具体个股后市走势要区别对特。一些业绩优良又不乏成长性的优势行业龙头会成为真正意义上的核心资产，即未来的所谓大蓝筹个股，对这批股票我们应该长线守仓；相反，对那些业绩不错却缺乏成长性的泛蓝筹概念的股票若出现过度炒作，那肯定会进入阶段性的价值重估，我们对此应波段操作。四是去年获得基金运作的这批蓝筹股中的部分股票可能也是今年要到市场再融资的企业，广大投资者对于相应个股可能出现的市场风险，还是应加提防。五是今年股价结构性调整仍将延续，部分绩差个股的股价无疑将更加边缘化，广大投资者切不可因为股价低而买入并长线持有。

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跨年度牛市中的掘金术
　　□怀新投资陈长远
　　笔者从去年10月份以后，基于对盘口量能的反复放大、技术形态上的低位喇叭口的特征、政策面积极股市政策的导向以及较早分析文章《券商发债的几个猜想》等一系列综合分析，在11月14日得出结论《1300，底部轴心》（见2003.11.17日《百姓投资》B4版），稍后于12月2日在《证券时报》上发表了《跨年度行情已现端倪》的观点，基本上保持跟大盘运行同步的判断。随后，笔者在12月18日《短期头部，压力有限》一文中提出了大胆的设想：明年行情的性质将不会是一个简单的跨年度波段行情，其上升时的攻击力度和高度会超出很多人的想象。
　　如果还有人怀疑本轮行情的性质，这里笔者再列出几条行情走牛的理由供探讨。
　　一是经过反复讨论渐趋明晰的国有股减持试点方案极有可能在今年尝试推出。这种试点推出时如果要保证市场的稳定和发展，就必须有强势市场氛围烘托。因此，对于迫切解决全流通之痒的中国证券市场，牛市氛围不可或缺。
　　二是宏观经济继续保持高增长的背景将会催生更多行业出现复苏。据推算，2003年的GDP增长有望达到8.5％以上，高盛在展望中国经济2004年的形势时继续看好，认为GDP增长有望达到9.5％。
　　三是市场本身的规律决定了牛熊转换的节奏。从12月22日大盘再度放量大涨的走势中我们可以看出，主导本轮行情的增量资金并非基金和券商，基金三季度平均62％的持仓已经接近满仓，以至于在长江电力上市时只能换股买入；券商重仓股虽然也有部分在年终有一定表现，应属于借力打力的性质，元气大伤的券商并不具备主导行情的实力。联想到前期超跌反弹股的表现，我认为已经有超级主力资金有序进场，这批资金敢于在大盘蓝筹概念股和超跌反弹股两线同时作战，其性质绝非当初有些市场人士指出的过江龙资金或从期货市场上流动而来。
　　如果跨年度牛市的判断成立，究竟在猴年里如何操作才能赢得更好的收益呢？我认为把握以下节奏和原则是必要的。
　　在操作原则方面，应当注重投资兼顾投机。由于2003年已经在投资者心底里深刻地烙下了"价值投资"的理念，而这种理念既是与国际接轨的需要，又是回避全流通不确定性的法宝，因此，在监管日趋加强、投资者渐趋理性的背景下，应当顺应潮流，选择股票时注意结合行业前景、行业地位及未来成长性等特点，抓住行业发展前景看好的行业龙头品种。同样基于业绩增长的原则，我认为2004年的电力紧张局面将使得煤炭行业特别是电煤类公司的业绩再创佳绩，这类公司股价前期经过恢复性上涨并出现波段调整，后市仍不乏机会，如西山煤电、神州股份、金牛能源、国阳新能、兖州煤业等。同时，电力紧张的背后，热电类公司需要消化电煤涨价的成本，如果换个角度去观察水电类上市公司，就不难理解长江电力的高举高打和桂冠电力、闽东电力的温和偷涨，背后的潜台词只有身在其中的主力才心知肚明。再有，正在复苏的半导体及芯片行业中的上海贝岭、生益科技，不规则放量的资源类品种东方钽业、稀土高科，家电行业中的低位蓝筹格力电器都是值得投资者在猴年中大力挖掘的价值投资或价值发现品种。
　　说到投机，其实在所谓的蓝筹股中早已出现征兆，如长安汽车和扬子石化等。在牛市演绎过程中适时参与一些投机性较好的品种也不失为灵活的手段，即便在国际成熟市场中也会有很多投机的成分，所以，在把握绩差股下跌途中的反弹机会以及股价轮涨的机会时适度投机对于有此偏好的投资者来说不失为扩大战果的绝佳方略。
　　在把握操作节奏方面，我认为应该首先应当在4月底前把握好年报和季报机会，即这一阶段重点介入年报业绩预期较好的品种，介入后一旦大涨，到年报公布时则应警惕“见光死”。近日，深市年报发布排位居前的峨眉山和韶钢松山放量大涨，已经提前开始年报炒作预演，这条线索值得跟踪。同时，笔者预计大部分钢铁冶金类上市公司将在年报前后见到顶部，对于韶钢松山的提前拉升应当有清醒认识。在4月后，应当重点把握行业复苏和股价轮涨带来的机会，届时除少量基本面太烂或老庄有出逃需求的个股外，一大批个股都会有上升的机会，个股涨升的面积将远远超过2003年。

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精选行业追击龙头
　　□私募基金经理人李伟斌
　　在刚刚过去的2003年,由基金集体从海外股市移花接木过来的价值投资理念在深沪股市大行其道。在基金为代表的机构投资者转变投资理念影响及反复说教下，我的短兵相接操作手法及理念也受到了一定的影响及冲击。
　　首先是选股思路的改变，一直以来我在股市中信奉不管白猫黑猫，抓到老鼠就是好猫的指导思想操作，但是市场的变化令自己在几个绩差股及ST股身上掉了好几块肉，在痛定思痛反复检讨后决定顺应潮流，就算投机也要投机绩优股，不在绩差庄股及ST股选股，只在有良好成长性或业绩良好的个股中精挑细选出龙头品种进行炒作；其次是操作资金的分配上也发生了变化，近十年的投机生涯里个人用于短线出击的资金都在八成以上，中线运作资金则占很少一部分，在2003年中由于几次的操作盈利不均衡令我做出与时俱进的调整。十月底7.70元所操盘资金均全仓买入了扬子石化，三天后大部分资金在该股拉出的第一根中阳线8.38元左右时就获利了结，约有八个点的利润，而留下的一小部分中线资金持有至今，帐面利润竟高达50%，扬子石化的运作让我深刻地感受到价值投资的魅力，故现在我的中线运作资金已超总额的半数，以持有行业龙头为主，现在持有明显有超级主力入驻的华夏银行、辽河油田及新兴铸管等绩优蓝筹股。
　　展望2004年，个人投资理念将遵循“精选行业，追击龙头，中线运作，短线少做”的原则下将价值投资进行到底。随着上证50指数的推出，经过细致小心的观察后发现在这50只样本股中不乏有极大上升空间的好股，除了看好50指数中的有色金属、港口以及银行股等蓝筹板块外，网络科技板块将有望在2004年上演一场好戏，个人相当看好数字电视这块大蛋糕，包括证券市场的一批顶尖的证券分析师也有同样的看法。而“沉默不语”达三年之久的四川长虹也将借数字电视的东风一鸣惊人。数字有线网络股在行业出现重大历史机遇的背景下终将会成为网络科技类股的领头板块，极具价值投资的新一代科技龙头个股正在蓄谋酝酿之中并将喷勃而出，科技网络股很有可能在2004年行情中大爆冷门。
　　在新的一年，本人将一如既往地做好分析功课，小心部署作战计划，坚信一分耕耘一分收获，百分耕耘必然成功。正如一位前辈所言，更多的学习思考才会有更多的悟性，没有“悟”，“稳”是碌碌无为；没有“悟”，“准”是痴人说梦；没有“悟”，“狠”是飞蛾扑火；没有“悟”，“野心”是自取灭亡。

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　继续看好中国联通
　　□崔伟宏
　　2003年已悄然而去，这一年中国证券市场变化之大，“二八现象”冰火两重天的极度演绎足令所有股市投资者震憾和难忘。常言道，温故而知新。总结过去一年“牧羊”得失，对成功征战猴年股市无疑是十分重要的。
　　回望羊年，承接前年末疲弱走势，深沪大盘岌岌可危。但14年实战经验和相反理论告诉我，过度跟风害处多，“三戒”（戒惧、戒贪、戒躁）是良方。考虑到基金大主力“6.24”高位被套，当时股指几创近四年新低，调整的时空已较充分，我非但未出货，而且是换股买进新上市的中信证券；1月6日、7日以5元零几分的价位连续买进中信证券；1月9日、10日斩仓深国商、深宝安，同时，以8.60至8.80元价位买进招商银行5.58万股。1月14日在获利近10%出货并即时以6.50元抢进中信证券5.16万股。4月9日在7.6元价位卖出中信证券4.16万股，并即时增仓中国联通；４月中旬在６元价位卖出吉电股份4.99万股，换股中国联通。在2002年和2003年初、4月初三次大规模换股增仓中国联通，除上述价值投资思路外，还因其当时股价两市最低，只因盘大无人敢炒而被严重低估（本来其发行价就拟定为4元，考虑市场当时过于低迷才定为2.30元）。与“五朵金花”比，其累积涨幅较小，系两市唯一电信运营商，具寡头垄断优势特质！从去年初至今成交金额基本处于两市前三名。（2003年十大资金流向第一名以733.32亿元）做股票应紧跟主流大资金。经过近三年残酷的市场冲击，价值投资概念已深入人心，绝大多数质次价高的庄股、质劣股即使有反弹也难有持续行情出现。那种“有庄是宝，盘小就好，业绩失效”，仅*控盘中小流通市值股用资金堆高股价的单纯炒作盈利模式必然失效。借QFII实施，以国际化眼光精心择股，理性运作，才能笑傲股林。
　　斩仓是痛苦的，改变思维定势是很难的，但却是必须的。尤其是在市场投资者结构、资金结构、投资理念、盈利模式已经发生巨大改变的今天。从2000年夏开始我便一直四处呼吁“理性投资，波段操作，精选重仓，立足投资的投机，炒股要立足价值与成长”。今后质优质差股、核心资产与非核心资产股，新核心蓝筹成长股（如中国联通、中国石化、中金黄金等）与非新核心蓝筹成长股的分化走势必然深入演绎下去。两极分化走势去年仅仅拉开了序幕，在一两年之内无疑将出现百元高价股与低于1元的股共存现象。如果说去年是大盘绩优股行情，那么，今年更倾向于动态市盈率有望不断下降趋势的中大盘价值成长股行情。在核心资产新蓝筹成长股中，基于股价最低，累积涨幅偏小，流通性筹码锁定性最好，派息政策有连续性，无再融资计划和今年营业收入将达100亿美元进入国际500强企业、同时拥有G网和C网用户过亿等集诸多优势于一身的中国联通必将成为今年的龙头“黑猴”。此外，在铜业上市公司股价已逼近黄金股价之际，中金黄金类个股也必将为热爱黄金的中国“拜金一族”发出优厚金奖。
　　

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继续跨市场操作
　　□长沙证券学会会长邱力原
　　在经过2年半的熊市后，大盘于去年11月价涨量增，迅速脱离1307点的底部区域，走出一波较大的反弹行情，到去年底已站到1500点上方。早在去年10月份我就曾预测，会有一个跨年度的行情出现，并且三年熊市会到头，因为我坚信去年4月16日的1649点的顶过早出现，因非典的影响提早见顶，那么就一定会提早见底，果然底部违反常规在11月份即出现，这就为今年的牛市打下了一个坚实的基础。
　　去年在大部分投资者和证券业出现亏损的情况下，我仍取得了一定的业绩，获得了较大的利润。大家都清楚我涉及面较广，A股、B股、三板市场、场外交易都参与，但真正受益最大的是B股市场。我进入B股市场在国内投资者来说是最早的，在1999年底北京召开全国首届股民精英群体交流报告会上，我就再三强调我国下一个机会就是B股，果然后来即出现B股对人民币开放的特大利好，几天之内就翻倍，但当年6月份即见顶，我在8月份以前做完B股之后就转到了其他领域，但仍时刻关注着。到去年元月份我发现我一直操作的主要品种晨鸣B股有底部迹象出现，成交量逐步放大，底部抬高，技术面出现转机，当时该股股价也从最高的12元多跌到了5-6元之间，业绩每股达到1元多钱，市盈率只有几倍，虽说各项条件均好，但当时处于熊市，市场极其低迷，仍不敢贸然杀入，我估计只有公司基本面发生变化才能大量进入，于是我们长沙证券学会派人到该公司所在地山东省考察了一段时间，得到了该公司业绩大幅度提高，且伴有可能分红派息的好消息。于是我们以较大资金果断进入（我们从1993年上半年做大理造纸起就有派人到公司考察的习惯），果然该股价一路走高于4月份达到8元多，5月份每10股送8股，除权到4元多后于去年底7.20元收盘，该股去年的加权涨幅达到128.84%，在深市涨幅中排列第4位。
　　我还有个固定的投资理念就是“什么是利好，股价低又不亏损就是最大的利好”。基于这点我去年在A股中还选定了一个符合标准的鞍钢新轧，我进入时是3月份，该股股价也是3元多，业绩达到0.40元以上，市盈率10倍以内，技术面有进入的提示，于是围绕她高抛低吸、乐此不疲，到年底时该股收盘5.53，年涨幅80.56%，在深市涨幅中排列第12位。抓住了这二个熊市中的牛股，其余有点其他小的亏损也就微不足道了。
　　今年的市场我认为是一个由中等级别反弹而逐步转化成一个反转的市场。这一波行情过后上半年和下半年还各有一波较大的行情出现（但第一波行情过后可能会有一次空间换时间的以大盘蓝筹股为主的调整浪，投资者应予以回避），指数突破1800点向2000点进军的可能性较大。从长远看，也从三年熊五年牛的时间窗口和我国国民经济和世界经济发展看，我认为这个牛市要延伸到2008年北京奥运会。
　　今年炒什么，我认为炒以蓝筹为主的核心资产与炒超跌低价的高科技和次新股相结合，这两个机会会轮流出现。只有轮动才能持久，板块选择以电力为主，因为电力供不应求，就会产生财富和机会，国电电力与粤电力B应有较大盈利空间。
　　但我最后仍不忘告诉大家另一个发财的机会，这个机会存在于冷门的三板市场，这就是大自然和建北，他们是三板市场的佼佼者，今年可能有机会转到主板上市，目前价位偏低正是建仓机会。
　　稳定心态，修正思路，更新理念，迎接来之不易的盈利机会！
　　

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另类声音：蓝筹股真的很灵吗？
　　□李国旺
　　随着去年以来蓝筹股的持续坚挺，人们对蓝筹股的认识在不断加深。尽管过去对蓝筹股尤其是大盘股一直叫好不叫座，但是通过去年的理念转变，市场发生了根本的变化，甚至一些专业人士都不无遮掩的看好今年蓝筹股的表现。事情果真如此吗？蓝筹股能否继续带动明年的行情向上吗？笔者倒认为应当谨慎些好。
　　虽然蓝筹股都有着重点行业、国家扶持、业绩稳定增长等优势，是股市的中坚力量，又是样本股的成员，如果是在低位徘徊，投资价值无疑是相当高的，但是现在经过一年来的炒作，股价已经上涨了一大截，即使*近市场的平均水平，但是由于市场的传统习惯和其本身盘子大等因素，及国外投资者入场不会马上市场化，蓝筹股迅速赶上并超越其他板块还有些难度。
　　从市场角度讲，由于蓝筹股今年的涨升，大多投资者在其中赢利的机会很少，期间也没有很好的回调蓄势，群众基础较弱，加上基金、券商的筹码不断集中，投资者的投资逐步成熟，因而对其投资热情随着股价的不断上涨而不断减退。我们都清楚，股市总是在投资与投机间转换，一旦股价上升到一定高度时，投机的气氛就开始显现出来，而今的蓝筹股在逐渐疯狂之时，投机的迹象开始显现，业绩能否继续支持股价上扬就需要市场日后的检验。
　　在大多投资者看好其后市的时候，猴年的股市，蓝筹股的涨升空间还有多大呢？投资者自己心里首先要有个数，盲目乐观的结果可能会重蹈新“二八现象”。

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- by 豌豆公主

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xingwx

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假痴不颠

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铃儿

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看海的人

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赤壁神风

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