2004年10月29日周五上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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彩虹接盘厦华  彩电上下游产业重新链接
　　全国最大的彩色显像管企业——陕西彩虹集团，以29%的股权入主厦华电子。厦华集团在向联想集团出售了其手机业务之后，再次出售彩电业务的举动，引起了业内的关注。不过，业界更为关注的是，这笔价值3亿元的收购背后所折射的产业资本整合方向。

　　彩虹收购厦华29%股权

　　厦华电子10月20日发布的公告称，持有公司法人股21606.52万股，占公司股份总数58.26%的第一大股东，厦门华侨电子企业有限公司（即厦华集团）已于10月18日和全国最大的显像管生产企业彩虹集团签署了股权转让的框架协议：彩虹集团将受让厦华集团不少于10753.74万股（占公司股份总数29％）的股份，入股国内第六大彩电生产企业厦华电子。

　　早在今年年初，厦华集团就传出要转让厦华电子股权的风声。随着“ST厦华”的正式摘帽，东风汽车、科龙电器以及联想都看中了厦华的优质壳资源，希望参股厦华，但最终彩虹成了“黑马”。

　　彩虹集团是全国最大的彩管生产基地，也是以生产彩色显示器件为主业，同时实施多元化经营的大型国有企业。2003年，彩虹集团总资产达到88亿元，下属全资子公司、控股公司及合资公司共20多家。可以说，无论从产业连接还是资本实力的角度，厦华选择和彩虹合作，都在情理之中。

　　业内人士分析认为，此次厦华股权转让，可以用转让股权所得解决公司关联应收款问题，以增加公司的运营资金，从而有利于公司的高端彩电业务迅速扩大规模，进而提高公司的竞争能力和公司法人治理结构的进一步完善。

　　然而，也有业内人士分析，厦华此次转让股份的背后另有隐情。分析厦华电子股本结构就可以发现：厦门建发集团持有厦门华侨电子企业有限公司93%的股权，厦华企业又持有厦门华侨电子股份有限公司58.26％的股权，而位居第二的股东华夏证券仅持有1.3%的流通股。这样一来，转让出不低于总数29％的股份，一方面，厦华不仅可借此换来急需的大笔资金；另一方面，厦华集团手中留下的股权仍有29.26%，照样可以以微弱多数保住自己第一大股东的位子。不过，由于转让股份太大，不由让外界频生猜测：彩虹集团此举是否意味着要入主厦华成为第一大股东，从而执掌厦华大权？因为根据双方协商后的承诺，彩虹集团将遵循四不变条件：不改变厦华使用的“厦华”商标，不改变总部厦门的位置，不改变现有员工的聘用关系，不改变现有彩电业务。在业内人士看来，这条约定甚是微妙，如果彩虹只是入股，没有控股，厦华就不会有改变商标和公司注册地等的可能，也就无须提这条约定了；如果不是控股权发生转移，又怎么会涉及到如此细节？

　　对厦华控股权可能发生变化的疑问，厦华集团董事会秘书林旦旦也表示“不排除受让方彩虹集团成为第一大股东的可能。”而如此细的说明似乎也表明了这样一个信号：彩虹集团要成为厦华电子的最大股东。

　　厦华彩虹缘何联姻

　　经过两年的努力，厦华电子终于在2004年4月底摘掉了ST帽子。然而，刚摘帽还不到半年，大股东为何主动削弱控股地位，将股权一分为二?彩虹集团的介入是出于何种目的，对厦华电子又将意味着什么?

　　业内人士分析认为，厦华集团如此大份额的股份转让是有苦衷的。厦华电子品牌推广部经理孙光荣表示，厦华此举是因为没钱。从1985年至今，厦华电子年增长率一直徘徊在20%左右，而其他同行这个数字是在50%以上，发展慢的原因正是资金瓶颈问题。因此，在市场快速增长的时候，要保持高端彩电市场的领先位置，厦华必须做出抉择。

　　在诸多国内彩电企业中，厦华的规模虽小，技术能力却不弱：中国第一台HDTV高清晰度数字电视机、第一台拥有自主知识产权的国产GSM移动手机等都是厦华率先开发出来的。但资金匮乏问题始终是摆在厦华面前的一道难关，这也是厦华当年在中国手机市场尚处于高速增长期的时候，却把让人羡慕的手机资源卖给联想的原因。

　　自1995年上市以来，厦华电子的融资能力一直较弱。厦华仅靠不到8亿元的净资产，想要保住目前的市场份额已是捉襟见肘；同时，外部产业环境的变化也使厦华的生存模式难以为继。在2003年年报当中，厦华自己也承认，“高端产品虽然总量扩大，但是尚未达到合理规模，企业的利润总额仍较低，还不具备抗击更大风险的能力。”2004年中期，厦华电子的负债率已超过70%，单纯依靠银行贷款扩大生产规模，难度较大。

　　有人算过这样一笔帐：如果在CRT电视时代，销售100万台彩电需要1.5亿元资金的话，那么在等离子、液晶电视时代，技术进步对企业资金的要求变得更高，销售1万台液晶电视和1万台等离子电视，就需要有10亿元的资金支持。这样一来，厦华彩电要持续发展，就需要一个资金实力强大的靠山。

　　彩虹集团联姻厦华也有着自己的打算。随着国内高端彩电技术的不断完善和成本的降低，LCOS背投、DLP背投、等离子以及液晶彩电都呈现快速发展的势头，对传统的CRT彩电造成了巨大的冲击，同时对高端彩管产品的需求也大大增加。因此，作为国内最大的CRT彩管生产商，彩虹集团必须要在CRT技术沦陷前，寻找到新的诺亚方舟。进行相关产业多元化，一直被彩虹集团当成增强核心竞争力的重要策略。

　　面对快速发展起来的数千亿数字电视市场，彩虹集团也将数字电视的发展作为下一个利润增长点，未来的数字电视市场成为彩虹的必攻之地。据透露，彩虹集团将在未来的一年半内投巨资，布局数字电视的研发和试验，而此刻出手收购厦华，正是其向产业链下游扩张的信号。

　　产业资本整合初露端倪

　　经过20多年的充分竞争，彩电业成为中国目前市场化最成熟的行业之一，产业链的各个环节都有着清晰明确的分工，近十年来，更是鲜有上游厂商向下游企业进行资本扩张。因而，此番彩虹集团收购厦华电子股份的举动便有了一种特殊的意味：始终以价格战挺立于市场化潮头的家电行业，将进入行业大整合的新阶段。

　　全球的CRT产业格局已经发生了根本性的变化：随着汤姆逊的退出，美国本土的彩管市场正在急剧萎缩；欧洲地区的CRT产能保持了基本的稳定，很难再有大的增长空间；中国虽然具有劳动力和自然资源方面的优势，是全球CRT领域的投资热土，但其市场份额却正在被平板电视等高端产品逐步蚕食。

　　为此，汤姆逊重组了广东福地，并表示要进一步追加对福地和佛山的投资，其最终目标是要把广东基地建成超过其波兰基地的最大生产基地。此外，赛格日立的扩建、三星康宁对深圳玻壳项目的巨大投资、彩虹正在建设的大屏幕高清彩管生产线等，都在为迎接彩电业的又一次大发展做储备。

　　另外，垂直集成制造已在全球日益风行。所谓垂直集成，就是指上下游产品均在一个地方进行组装，即“一条龙”式制造。垂直组装有许多优点，如大幅度降低零部件的仓储、运输和服务成本，节省交货周期等。正因为如此，垂直组装开始被愈来愈多的厂家所重视，其中包括彩管和彩电厂家。比如，松下于2000年在马来西亚彩管厂新增的纯平生产线，就采用了垂直集成模式，在彩管生产线落成的同时，还在当地启用了一条大屏幕纯平彩电生产线。同样，索尼在匹兹堡的生产也实现了玻壳、彩管、彩电的全系列垂直集成。

　　也许正是意识到了全球彩电业的新动向和自身所面临的困境，让彩虹和厦华这两个分处在彩电业上下游的企业走到了一起。

　　有业界人士认为，中国内地目前有八大彩管厂商，在传统电视技术日趋没落的逼迫下，上下游的资产整合将会出现更多的案例，彩虹和厦华的合作仅仅拉开了序幕。（本报记者：傅勇）

来源：《经济参考报》

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恒生指数   274.44     国企指数   90.49     红筹指数   32.81      
13,113.15  +2.14%  4,578.58  +2.02%  1,408.16  +2.39%

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十一月期指涨2%，基差高於合理水平
2004年10月28日 - 16:23:35 HKT
Dow Jones Newswires
十一月期指涨2%，至13050点，受到现货□指反弹的带动。十一月期指的基差约为低水30-40点，合理基差为低水50点左右；□指升过13000点阻力位後，令钗h预计□指将跌破12800点的空头受压，空头回补似乎十分活跃。（延迟一个小时发送）-0-



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大和下调宁沪高速(0177)评级和目标价
2004年10月28日 - 17:14:46 HKT
Dow Jones Newswires
推荐股：宁沪高速(0177)现涨2.3%，报3.35港元，未受2004年第三季度利润较上年同期下降58%的影响，因为利润下降主要源於宁沪高速公路江苏段的扩建工程所致。但是，大和对扩建工程中的多处桥梁及一处天桥预提人民币1.17亿元减值准备颇为不满；受上述减值准备影响，大和将该公司2004财政年度净利润预期下调13%。该行还将宁沪高速的评洞?下调至3（与大盘一致），6个月目标价从4.50港元调低至3.60港元。（延迟一个小时发送）-0-



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前三季度中国钢铁进口大于出口 仍是净进口国


www.XINHUANET.com　　2004年10月28日 16:20:25　　来源：新华网

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    新华网北京１０月２８日电 （记者仇琳）中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生２８日表示，前三季度中国钢铁出口大幅增长，进口减少，但是从总体来看，钢铁进口还是远远大于出口，中国仍然是钢铁净进口国。

    据钢铁协会统计，１－９月，中国出口钢材８６３．４６万吨，同比增长６７．０９％；出口钢坯２８２．８４万吨，同比增长１２１．５６％。进口钢材２３９２．６６万吨，同比减少１５．１７％；进口钢坯３６３．９４万吨，同比下降１１．２４％。

    罗冰生在此间举行的钢铁工业２００４年第四次信息发布会上说，今年以来，世界经济复苏日益明显，全球钢材需求增加，而钢材资源偏紧，加上当前国际市场生产资料价格大幅上升，造成钢铁生产成本增加。

    根据英国商品研究所（ＣＲＵ）发布的数据，全球钢材综合价格指数由年初的１０６．８点攀升到９月末的１６１．２点，涨幅达５０．９４％，创１０年来价格指数新高。同时，中国市场和国际市场的钢材综合指数差距至９月末升至４１．２３点，是近１０年来最大差距。

    罗冰生说，３０％的综合价格指数约为１００美元，国际、国内市场巨大价格差距调动了国内钢铁生产企业出口的积极性，是造成中国钢铁出口量增加的重要原因。同时，由于美国国内钢材市场需求增加，同比增长１８％，出现供不应求的现象。因此，中国的几大钢材进口货源地日本、韩国、俄罗斯、乌克兰等纷纷将钢材出口市场投向美国，减少了对中国钢材的出口量。

    中国钢铁企业，特别是大众型企业的竞争能力达到国际先进水平，可以替代进口钢材，提升了在国内市场的占有率，这也是前三个季度钢铁进口量减少的原因。罗冰生强调，目前中国处于工业化中期，居民对钢铁产品消费量增大，内需不断增加，中国钢铁的增长立足于国内市场，在今后几年将继续成为钢铁净进口国。（完）


（责任编辑:徐鹏）

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国际能源机构发表报告预测：油价今年内见顶


www.XINHUANET.com　　2004年10月28日 15:56:11　　来源：金羊网-- 新快报

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    料两年内急跌四成至每桶22美元。中国未来25年石油需求年增仅3.4%

  　国际能源机构（IEA）在最新发表的2004年全球能源展望报告估计，油价于今年内见顶，油价或于未来两年可能急跌四成至每桶22美元水平，之后长期徘徊22至29美元，故各国政府没有必要动用紧急石油储备。

    IEA同时指出，预计中国未来25年的石油需求按年增加3.4%，远低于今年14.5%的增幅。

　　油价今年将见顶

    IEA总裁Claude　Mandil指出，由年初至今美国进口石油平均价格每桶只有38美元，较期货市场价格约低4美元，显示目前油价一直上涨的情况将难以持续，估计油价将在今年内见顶，在2006年有机会跌至每桶22美元，并于随后四年维持于这个水平，直至2010才恢复上涨，于2030年升至每桶29美元。

    IEA表示，上述对油价的预测是根据未来25年，全球石油需求每年增加1.6%，至2030年每日达1.21亿桶，这较该组织两年前的估计增加100万桶。

　　中国石油需求增长放缓

    中国石油需求是最近几年全球石油需求猛增的推动力，但随着油价、能源节省和燃料转换措施产生作用，中国的石油需求已开始减缓。

    IEA指出，中国第二季度的石油需求增长率为25%，7月份为12%，但初步的数据显示，8月份已降至6%。尽管国际能源署已调高了2004年的全球需求预测，每天增加了24万桶，至8240万桶，IEA已降低了中国今年下半年石油需求的估计值。预计中国未来25年的石油需求按年增加3.4%，远低于今年14.5%的增幅。

    经合组织(OECD)下属的国际能源署表示，中国需求增长放缓背后的主要因素是，限制用电减少了瓦斯油的需求以及国内一些液化丙烷气的用户回归使用传统燃料。

    更长时期内，天然气管道的开发预计将在广东省内使燃料从石油转换成其它燃料。水电、燃煤发电和核电也在增长。

相关：

国际能源机构专家认为明年油价将显著下降

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（责任编辑:罗茜）

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中国股市需要休养生息
　　社评

　　最近，管理层相继出台一些政策，意在规范市场行为，挽救不断下跌的股市。但是，中国股市似乎陷入了一个怪圈，投资者对所有的政策利好都无动于衷。

　　先是温家宝关于落实“国九条?的讲话激起了“9·14?行情，但是，股指仅维持了几天的强势，就在政府是否应该托市以及“先治病还是先救命?的争论中、在不断有新股即将发行的消息里又被打回了原形，再次逼近1300点的心理关口。

　　后是保险资金入市。被市场投资者寄予厚望的保险资金入市，在落实“国九条?的催促声中有了最终结果，但是当天的股市反而以跌势来迎接这个重大利好。

　　投资者对政策利好不买账，甚至对政策利好感到恐慌，与管理层习惯借利好大发新股有着直接的联系。

　　曾几何时，中国股市被视为“圈钱?的竞技场，大量的劣质企业依靠虚假报表和内部操纵发行上市，而达到“圈钱?目的以后，上市公司在内部管理上一团混乱，虚假信息披露、内幕违规交易、恶意操纵股价等等损害了中小股东利益的行为比比皆是。同时，由于中国证券市场的制度建设不完善，上市公司的种种违规行为得不到应有的惩罚，投资人也得不到应有的赔偿。7000万股民只能眼睁睁看着上市公司为所欲为，看着兜里的钱白白流失。

　　投资人的恼怒并没使中国股市放慢“圈钱?的步伐。每一次政策利好的出台，每一次股指走进上升通道，大量的新股就借机发行上市。就这样，股民的信心和金钱在一次次的“游戏?中被透支殆尽。

　　其实，上市公司以“圈钱?为目的已经是司马昭之心———路人皆知，机构投资者也有相同的感觉。以这次允许保险资金直接入市为例，许多保险公司的老总就表达了这样一个观点：中国证券市场太不完善，风险太大，因此，保险公司将谨慎看待入市问题。有人估计，真正能够进入市场的保险资金并不会太多。

　　中国股民屡屡在期待中失望，已经让社会各个层面的投资者变得越来越理智。最近的一项调查显示，房地产、子女教育和保险已经成为投资首选，而过去颇受青睐的股票投资，排名则大幅下滑。

　　今天，中国股市跌跌不休，市场对政策利好无动于衷，就是市场参与者对这种“圈钱?游戏产生厌恶所导致的必然结果。

　　证券市场对于资源的优化配置作用是显而易见的，中国股市也曾经为国有企业的改革立下了不朽的功勋。但是，国企改革已经进行了这么多年，大多数的国有企业已经或正在完成改制。在这种背景下，管理层能否抛弃大跃进式的扩容思维，放缓甚至暂停新股的发行，从而腾出时间和空间加快推进制度建设，并出台一些真正有利于中国股市长远发展的政策呢？

　　要知道，中国股市已经是一个极度透支的市场，它需要得到一个喘息的机会，并藉此休养生息。

来源：《中华工商时报》 （责任编辑：庄红韬）

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935家公司公布季报 47家公司每股收益超0.50元

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http://finance.sina.com.cn 2004年10月28日 07:56 上海证券报网络版

　　据统计，截至10月27日，沪深两市935家(包括中小企业板)已经披露了今年第三季度报告的上市公司中，1至9月摊薄每股收益超过0.50元的公司已达47家，一批行业龙头企业不负重望，展现了绩优风采。

　　据上海财华信息技术有限公司统计资料显示，这47家摊薄每股收益超过0.50元的公司中，贵州茅台(资讯 行情 论坛)以1.31元的每股收益位居榜首；三一重工(资讯 行情 论坛  


   


)、山东铝业(资讯 行情 论坛)、江淮汽车(资讯 行情 论坛)分别以1.15元、1.11元和1.03元的每股收益排名第二、第三、第四位。剩余43家公司前三季每股收益则在0.50元至0.99元之间。

　　从这批公司所属行业来看，钢铁板块稳拿头牌，47家公司中钢铁企业多达11家，占了将近四分之一的比例。其中，韶钢松山(资讯 行情 论坛)以0.99元的每股收益排在钢铁板块首位。

　　除了钢铁行业，煤炭、电力、石油等上游行业因受益于产品价格的增长，相关公司继续保持着较好的业绩。如神火股份(资讯 行情 论坛)1-9月每股收益达0.97元、恒源煤电(资讯 行情 论坛)每股收益0.93元，此类公司还包括上海能源(资讯 行情 论坛)、深南电(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等共8家。有色金属、水泥等行业上市公司虽然受到宏观调控的影响，但是由于相关产品的国际价格持续高走，业绩优良的公司也有不少。如山东铝业、海螺水泥(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)、新疆众和(资讯 行情 论坛)等。此外，医药板块也有4家公司每股收益超过0.50元，如华海药业(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等。而受宏观调控影响较大的房地产行业尚没有公司入围，小商品城(资讯 行情 论坛)和龙元建设(资讯 行情 论坛)的主业中，只有部分是房地产业务。

　　一批行业龙头还体现出主营业务利润率处于高位的态势，如贵州茅台主营业务利润率达到66.75%，深赤湾(资讯 行情 论坛)主营业务利润率达65.03%，马应龙(资讯 行情 论坛)、昆明制药(资讯 行情 论坛)、华海药业、上海机场(资讯 行情 论坛)等公司的主营业务利润率也都在50%以上。

　　但在这47家公司中，中小企业板仅思源电气(资讯 行情 论坛)一家以0.54元的每股收益入围。

　　上海证券报 记者 王璐

　　相关专题：

　　2004年上市公司第三季度报告

　　季报业绩排行榜：

　　沪深股市2004年第三季度业绩排行榜(按照每股收益排序)

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鞍钢称钢价无下调压力 目前也无融资计划  

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http://finance.sina.com.cn 2004年10月28日 14:14 新快报



　　第3季盈利较去年同期大幅飙升75%，达4.99亿元

　　新快报讯(记者　辛木)据香港《文汇报》鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)(0347，HK，000898，SZ)今年第3季盈利增长强劲，录得4.99亿元人民币(下同)，较去年同期大幅飙升75%。




   


　　执行董事付吉会接受访问时透露，年底前已接收大量订单，预期第4季钢材价格将不低于上季水平，估计今年产销量可按年增长20.5%至530万吨。

　　钢价短期仍有轻微波动

　　付吉会指出，钢材需求增长稳定，加上手头订单增长乐观，认为第4季钢价没有下调压力，而第3季的平均钢价已重回理性合理的水平，预计本季的钢价将不会低于第3季，而钢价走势将趋于稳定，虽然短期仍有轻微波动，但大升大跌的情况将不会再度出现。

　　宏观调控对一些钢铁企业影响显著，但鞍钢业绩表现却相对突出。付吉会表示，集团产品结构与其它钢铁集团不同；若没有宏调，内地钢价将会扭曲暴升，对整个行业发展构成不利影响。

　　目前没有融资计划

　　按中国会计准则计算，鞍钢首3季营业收入升52.4%至15.89亿元，盈利增长32%至11.95亿元，钢材产量亦升30.2%至408.6万吨，炼钢厂产钢239.64万吨，同比升15.3%；整体毛利率由上半年的14.15%升至15.29%，钢材平均价格为3890元/吨。其中主要产品冷轧板、厚板及线材价格，分别为4135元/吨、3976元/吨及3054元/吨，毛利率为6.01%、31.6%及21.6%。

　　他预期，今年钢材产销量将增长20.5%，由去年的440万吨增至530万吨；明年资本开支为10亿元，今年则维持15亿元，虽然一年到期的债务为8.04亿元，但认为目前没有配股、发债等融资计划。

　　据季度业绩报告披露，截至9月底，鞍钢发行的可换股债券已有14.96亿元兑换为4.55亿股A股，尚余本金额仅为371.6万元，而由6月至今的换股债最新行使价为2.83元。

　　鞍钢新轧第三季度业绩

　　  项目　　2004年第三季　　2003第三季　　同比变化

　　　主营收入　　15.89亿元　　　10.46亿元　　　52.4%

　　　净利润　　　4.99亿元　　2.85　　　　75%

　　　每股收益　　0.16元　　　0.09　　　　75%

　　(观宇／编制)

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TCL国际9个月净利润下降19%，至3.25亿港元
2004年10月28日 - 17:06:34 HKT
Dow Jones Newswires
TCL国际控股有限公司(TCL International Holdings Ltd., 1070.HK, 简称：TCL国际)周四称，今年前9个月的净利润下降了19%，受到其合资企业夥伴Thomson SA (TMS)电视机业务疲软的拖累。中国消费电子集团TCL集团股份有限公司(TCL Corp., 简称：TCL集团)的这家电视机生产子公司公布，截至9月30日的9个月净利润为3.25亿港元，低於2003年同期的4.03亿港元。9个月收入为148亿港元，较上年同期的99.8亿港元增长了48%。每股收益为0.119港元，低於上年同期的0.152港元。- -



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*中国联通9个月净利润人民币40亿元
20:41 *中国联通上年同期净利润人民币37.9亿元

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健桥证券累计亏损2亿多元 陕国投转让烫手山芋

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中国金融网 http://www.zgjrw.com
2004年10月28日 14点13分 发表评论 查看评论
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　　中国金融网报道陕国投(000563)今日(10/28)披露，拟将持有的健桥证券股份有限公司23.962%的股权和西安神州明珠酒店10%的股权转让给新第一大股东陕西省高速公路建设集团公司，转让总价24201万元。其中健桥证券股权价款为22672万元。最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

　　本次资产交易金额占公司2003年度经审计合并会计报表净资产的比例超过50%,故构成重大资产出售和重大关联交易行为。查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库

　　公告称，此次出售的资产均为非优质资产，目的是为了化解上市公司的经营风险。健桥证券由陕国投以证券资产出资、与其他7家发起人共同发起设立，注册资本105000.50万元。该证券公司自2002年成立以来到今年9月已累计亏损2亿多元，今年将继续亏损。由于种种原因，陕国投持有10%股权的神州酒店也长期未分红，负债较高。


　　据悉，此次省高速集团是以24201万元现金出资购买上述资产，并以高于每股净资产值确定交易价格，目的是为了扶持上市公司持续经营和发展。


　　此次股权转让所得价款，陕国投将用于增加营运资金，进一步调整主营布局，平衡长、短期投资间的现金流量关系，改善公司短期业绩不佳状况。


　　今年10月21日，经陕西省国资委决定，将省财政厅持有的陕国投153,340,466国家股和省交通厅持有的陕国投7,020,000国家股无偿划转给省高速集团，目前正在进行之中。省高速集团将持有陕国投1.605亿股，持股比例达到51.08%,成为陕国投第一大股东和实际控制人。


来源：中国金融网/证券时报作者：耿福君　编辑：海崖

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俄罗斯拟建输油管道 紧临中国黑龙江北部   

2004年10月28日 09:48

俄罗斯石油运输公司总裁瓦英什托克近日宣布，到今年年底，俄联邦政府将通过决议建设和扩建三条出口管道项目。其中的东部输油管道项目的第一阶段工程，终点距中国黑龙江省最北端仅几十公里。

瓦英什托克说，俄将扩建波罗的海管道系统，把输送能力增加到6200万吨，同时建设西西伯利亚—巴伦支海沿岸输油管。而关于东部输油管道项目，应该分阶段进行，首先铺设泰舍特-斯科沃罗季诺（距黑龙江省最北端几十公里处）输油管，再通过铁路将原油运往纳霍德卡。

根据此前提出的“泰纳线”方案，俄东部输油管道的起点和终点就分别是泰舍特和纳霍德卡。

至于时间问题，瓦英什托克表态说，完成这一阶段工程需要3年多时间，管道输油能力为每年2400万吨。

这位公司总裁还表示，东部输油管线有可能向中国铺设支线，同时，中哈输油管建设项目并没有对俄罗斯造成压力。因为中国是个很大的市场，可以接收任何地方的石油。

此外，有消息称，俄罗斯铁路部门一位负责人透露，目前俄政府有关部门正与俄罗斯铁路运输公司共同制定通过铁路向中国运送原油的方案。这位负责人指出，在确保年运输石油达3000万吨的前提下，向中国运输原油的费用将下调，目的是为了同管道运输竞争。但他未透露具体下调幅度。（来源：新京报 记者 王冰凝）

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中国人民银行十年后首加息 经济学家热评   

2004年10月29日 00:41

新华社北京１０月２８日电题：经济学家热评银行加息
    新华社记者  钟雯
自上半年以来，人们一直热烈讨论的银行加息问题，终于在２８日晚有了结果：经国务院同意，中国人民银行决定自２９日起上调人民币基准利率，这也是中国１０年来首次提高银行存款利率。为此，记者在第一时间采访了几位经济界人士。
稳定储蓄  增加利息
“利率是宏观调控中经常使用的最基本的微调工具，这次调整的幅度比较温和，不会引起公众生产、生活大的波动。”中国社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆说：“但加息是一个信号，这会对人们的心理有所冲击。”
银行提高存款利率，有利于提高居民的存款利息收入。经济学家萧灼基说，从调整的幅度看，一年期存款利率上调０.２７个百分点，由现行１.９８％上调到２.２５％；而且，中长期存款利率上调幅度大于短期，这有利于保障居民的中长期储蓄存款利息收益。
广发证券宏观经济研究员管同伟说，这次调整利率符合当前经济运行情况，有助于稳定居民储蓄。目前，中国居民储蓄已连续７个月下降，储蓄分流现象引起了业界的广泛关注。调整利率有利于中低收入家庭提高收入，也有利于银行稳定储蓄。
提高利率，也难免引起股市、汇市等市场的反应，这也将影响老百姓的投资行为。一般而言，银行上调利率，容易引起股市下调。不过，由于股市先前已有预期，股市反应将不会太过度。萧灼基说，预计对股市影响不会太大，当前左右股市波动的主要因素还不是利率问题。
稳定物价  抑制通胀
作为调节宏观经济运行的经济手段，这次银行上调利率将对物价指数发挥“杠杆性”的调节作用，有利于稳定物价，抑制物价高幅运行。中国银河证券研究中心主任陈东说，当前调整利率正当其时。从经济学上看，物价的上涨与经济过热有关。通货膨胀的威胁明显存在，现行利率实际已成“负利率”，这对经济生活产生了非常大的影响，直接导致房地产投资过热，居民储蓄下降，急需通过利率政策加以调整。
管同伟说，调息的主要目的是巩固当前宏观调控成果，为了抑制通胀。目前，粮食价格持续上涨，房地产价格强烈反弹，国际石油价格短期内也会上涨，这些都将引起物价总水平的上行，调整利率抑制通胀势在必行。
国家统计局数据显示，９月份居民消费价格同比上涨达到５．２％，前三季度中国居民消费价格同比上涨也达到４．１％。今年以来原材料、粮食、原油价格均有所上涨。陈东说，上调利率正确反映了当前的物价水平，这将使资金成本、价格体系进一步得到理顺，抑制通货膨胀，有利于人民生活。
房贷、车贷月供略增
这次利率调整对整个消费类贷款有着一定的影响。对利用消费贷款进行买房、买车的人们来说，银行上调银行利率将会略微增加他们月供还款的负担，不过幅度有限，不必过分担心。而且，房贷还款利率，是以年为单位进行调整，年内的还款额目前还不会调整。
按照这次调整利率，个人住房公积金贷款５年以上的利率由４.０５％调整到４.２３％，上调０.１８个百分点；自营性个人住房贷款５年以上的利率由５.０４％上调到５.３１％，上调０.２７个百分点。
陈东说，此次利率调整，个人住房公积金贷款和商业银行自营性个人住房贷款利率上调幅度小于贷款基准利率的调幅。这样做既有利于房地产业的供求平衡和健康发展，又能适当照顾贷款购房者的切身利益。
对于房地产市场的影响，万通集团董事长冯仑表示，这次上调利率应该不会对中高档楼盘产生太大影响。他预计，总体上来看，随着利率水平的调整，中高档楼盘的价格会更加稳定，而低档次楼盘价格可能会下跌。（完）

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重大利空突降　沪深股市后市走势不乐观？  
2004年10月29日 07:55:40 中财网


　　市场人士认为，在加息影响下，股市即或今日上涨，后市走势也不乐观
　　在９月份的ＣＰＩ上涨５．２％，比８月份仅回落了０．１个百分点，ＣＰＩ已连续４个月越过５％的通货膨胀“警戒线”之后，加息终于在昨日成为现实。投资者闻加息首先反应的肯定是重大利空，加息对正处于在1300点附近挣扎的股市，对于刚刚探低回升的沪深股市将有怎样的影响？后市该如何走？对此，市场人士有三种看法。
　　股市走势一
　　重大利空影响深远
　　多数经济学人士认为，加息对股市而言，无论如何都是利空消息。首先，加息将导致公司借款成本增加，利润率下降，股价自然受影响。特别是那些负债率比较高的企业，如房地产业，影响将相对显著；其次，加息将使得负债经营的企业经营困难，经营风险增大，从而间接影响股价；其三，加息将导致股票投资机会成本增大，导致股价下降；最后，加息将吸引部分资金从股市转向储蓄，尤其是股市熊市的时候，导致资金缺乏。
　　所以，面对重大利空，股市直接的反应应该是下跌。而昨日盘面表现看，股指在构筑小双底并突破颈线位后，最高仅冲高至1356点后就徘徊不前，显示向上的压力非常大，最后半小时的跳水走势已清楚地表明超跌反弹已经遇到阻力，回调在所难免。而就在此时加息的影响无疑将推动股指的回调，大盘短线仍将第三次考验1300点的支撑。短线支撑位1312点可能难以抵挡住下跌的步伐。
　　川财证券刘籍仁预测，如果今明两天，大盘有剧烈反应，出现跳水行情，反而是好事，以暴跌方式一次性消化利空。如果大盘暂时无大反响，投资者就有必要提高警惕，完全可能钝刀割肉，以持续数月的阴跌方式补跌。
　　记者点评：加息对股市的影响不能小视，也不能夸大。前几年利息一直维持在最低水平也没见股市上涨。
　　可能性：***
　　股市走势二
　　早有预期影响不大调整
　　部分分析人士认为，加息对股市的影响并没有想象的那样大，因为加息早有预期。当6月的CPI突破5%的时候，市场是一片加息声，一直拖到现在在9月CPI出现小幅下降时兑现，虽然有些出乎意料但仍在预期之中，预期中的消息不管是利空还是利好，到兑现时影响已经不会太大了。
　　所以今日大盘低开后将出现整理走势，不会因为加息的消息而改变目前的调整态势。短线震荡后将趋于平静，仍然会延续前期的调整格局。
　　记者点评：预期兑现的确影响不大，甚至出现相反影响，就如同前期券商集合理财、保险资金直接入市的利好消息兑现时，大盘反而下跌的反应一个道理。
　　可能性：**
　　股市走势三
　　利空出尽先抑后扬上涨
　　从利空兑现的角度分析，部分分析人士认为，短线可能对股市形成利空出尽成利好的刺激，就如同近期美国股市稳加息而上涨一样，今日股市将低开高走出现上扬。
　　近期政策面利好不断，沪深股市两破1300点后都被迅速拉起，表明1300点的支撑非常强劲，目前双针探底后已经形成小双底形态，昨日盘中还突破了小双底的颈线位，表明经过多日的调整后，多头已具备了反攻的能量。在此情况下，加息的兑现可能会导致低开，但低开将是最后的一跌，将是一个低吸的机会，短线回调后，大盘将很快收复失地延续前期的反弹走势。
　　记者点评：利空兑现变利好，大盘不跌反涨这是市场常有的反应，但要看在什么背景、什么状况下。目前如此疲弱的市场，要言上涨恐怕要有点勇气。（记者　海明）
　　可能性：*  
　 华西都市报

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A股接轨目前已接近尾声 结构性机会将出现  
2004年10月29日 07:32:03 中财网


　　近期，在政策面持续走热的背景下，市场持续弱势格局。究其根本原因，在于市场中部分机构投资者存在日益加重的与国际股市接轨预期。当前，媒体已经对此展开广泛的探讨。在这种局面下，A股投资应当怎样来进行？
　　我们认为，A股接轨过程已经三年了，目前处在尾声阶段。此时A股市场接轨更多地将表现为结构性上涨、或者接轨性下跌，当A股市场“仙股”遍地时，部分新核心品种将新高不断。目前是投资A股中新核心股的最好时机，也是最容易获利的时候。从跟随投资的角度来看，QFII将是一个较好的跟随对象。
　　A股接轨近尾声
　　尽管各方对于接轨的讨论已经相当激烈，但是值得一提的是，就在大家觉察到的时候，接轨已经处于尾声阶段了。
　　第一，2001年中国证券市场开始提出国际化。2002年起A股市场一直在朝接轨这条路走———只不过提的人不多而已。
　　第二，如果从一个大的角度来看，接轨风险最大的时间段是2002年和2003年，目前A股处在接轨的尾声阶段。2001年年中A股H股的价差在380％左右，2002年年中差价在350％左右，2003年年中差价在250％左右，2004年年中差价在130％左右，目前二者差价在120％左右。也就是说，最近两年里A股、H股价差已经迅速接近，由350％降至120％了，最大的风险已经过去了。目前A股处在接轨的尾声阶段。
　　第三，现在二者差价已经非常小了，部分A股存在局部低估的状态下，部分机构投资者此时谈接轨，除了推卸投资失败的责任、以及给市场压力外，对于投资而言，并无太大好处。
　　结构性机会出现
　　尾声阶段的接轨如何进行？我们认为，普跌难再现，结构性调整是主旋律，其中存在明显的结构性机会。结构性调整将成为市场主要趋势，当A股市场“仙股”队伍不断扩大时，部分新核心品种将新高不断。
　　事实上，A股市场的普跌已经在2001年、2002年出现了。2003年开始，市场涨跌已经显示出鲜明的结构性特征。从今年上半年开始，我们持续关注中集集团、西山煤电、上港集箱、贵州茅台、中兴通讯等17只“新核心股”，并为该类股票制作了相关指数。当时制作该指数，我们就充分考虑到接轨这一因素，考虑了在国际化背景下进行品种遴选。选择基期为2003年年初，基点1320点与沪综指一致。目前该指数位于2570点附近，也就是说，该类股票已经超越沪综指接近100％了。
　　相反，市场一元股正逐渐增加，周四A股盘中已经出现了26只一元股了，部分股票如ST英教等几乎马上就要下破1元大关了，而B股市场甚至开始出现像ST东海之类的“仙股”了。我们判断，未来的市场接轨将更多地以结构性的方式来进行，“仙股”大幅增加将不可避免，但部分“新核心股”新高不断也完全在情理之中。
　　精选个股战胜指数
　　我们认为，中国股市的投资机会正在降临，事实上这也是国际投资大师麦基的观点。而且，笔者倾向于认为，当前投资中国股市获胜是相对容易的，尤其是战胜指数更是轻而易举。第一，QFII在台湾的实践说明了这一点；第二，A股过去一年的表现说明了这一点。
　　事实上，台湾1991年实施QFII制度之后的情形，就和当前A股市场相当接近。台湾实施QFII之后，产生的影响包括投资理念转型和估值两个方面。从目前的结果来看：第一，与美国股市的估值水平（主要是市盈率）逐步接轨，而且波动也趋于一致。同时，台湾市场的平均市净率也呈下降趋势；第二，市场波动性明显降低，大起大落少了。值得注意的是，QFII的业绩很不错，而且明显好于本地机构。
　　也就是说，在一个高估的市场中，QFII仍然能够赚到钱。为什么？就是因为定价不合理，定价不合理中就存在机会。新核心股为什么会在最近一年大涨，就是因为它们被定错了价。
　　现在A股市场的多重负面因素，使得绝大多数A股处在相对谨慎的状态下，这事实上是长期投资的最好的切入点之一。具体选择上，我们认为，新核心股无疑是最值得关注的群体。
　　笔者估计，3年以后，可能不用3年，中国的股价结构将趋于合理。到时，A股市场已是“仙股遍地”了，而新核心股也得到市场合理的定价。届时投资要战胜指数，将会有更大的难度。所以，最近两年是投资核心股最好的时候，也是最容易获利的时候。那么，如何对这些新核心股进行投资呢？笔者的建议是，可以考虑模拟指数投资，或者精选投资两种。对于部分年内涨幅超过8成的股票，在配置上适当降低。
□ 徐辉 　 深圳特区报 中证资讯

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昨天，中国钢铁工业协会通报，今年1到9月，我国钢材、钢坯出口与去年同期相比大幅增长，尤其9月单月钢材和钢坯出口总量第一次超过进口。

    这是些令西方经济舆论紧张的数字。

    尽管只是初级原料，但西方经济舆论却一直在紧盯着，“中国钢铁威胁论”已悄然抬头。

    早在今年2月，中国钢铁年产量在全球第一个突破2亿吨的时候，西方经济舆论便盯上了中国钢铁，称全球需求钢材的工业突然冒出钢材短缺的讯号，并将其归咎于“中国经济快速增长”。

    据悉，中国钢协常务副会长罗冰生最近曾接到海外询问电话，对方试探中国钢铁出口额是否真的超过进口。

    在外国人眼中，这不只是枯燥的数字转换，意味着中国钢铁企业实力骤增，对全球钢铁业的影响力将举足轻重。早有专家指出，一些不愿看到这种局面的国际钢铁及相关产业，过于夸大中国的钢材需求和对原料资源的争夺，大有恶炒“中国题材”的迹象。

    “实际上，中国距离‘钢铁进出口大国’尚远，产能扩大主要是为满足国内工业化的强劲需求，国际市场对此根本不必恐慌。”罗冰生昨日当即驳斥这种论调纯属捕风捉影。

    “最近钢铁原料出口确实增加，况且上涨顺应国际大势。”罗冰生为记者分析。

    首先，国际市场与国内市场价格差距很大，出口利润提升调动起国内企业的积极性。今年全球钢材资源偏紧，9月末全球综合价格指数高达161.2点，而国内市场仅为119.97点，每吨相差一百多美元，这是近10年来国际、国内市场的最大差距。今年国家多项宏观调控措施使国内钢铁价格一度回落，钢铁企业扩大出口成为新的契机。

    其次，北美市场钢材需求非常高，供不应求矛盾最突出，那里的钢材价格创下全球最高。欧洲、亚洲的大多数出口都流向北美一带。

    第三，国内大量的生产主要满足国内市场需求。尽管国家出台相关宏观调控措施，但“我们工业化进程中对钢铁的需求仍很旺盛”。

    “况且，前9个月总的态势依然是出口大大低于进口量，这种态势还要维持几年。”罗冰生说。

    根据中国钢协提供的统计数字，前9个月，我国出口钢材与钢坯共1146万吨，同比增幅不小，但与进口的2756万吨差距甚远。(记者 焦立坤)


（责任编辑:张立红）

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大主力是空头 沪燃料油期货何时来个跌停板？

    因美国公布的上周原油库存增幅大于预期,周三晚间,纽约原油期货大幅下跌2.71美元,跌幅接近5%,创下近20个月来最大单日跌幅。受此影响,包括主力0501合约在内的上海燃料油期货多个月份合约以跌停板价开盘,但之后小幅反弹。

    纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三收低近5%,12月原油期货结算价跌2.71美元,每桶报52.46美元,稍早触及两周最低点52.10美元。NYMEX11月取暖油期货结算价跌7.26美分,报每加仑1.4955美元,稍早一度触及八个交易日以来的最低位。在11月期约周五到期前,12月取暖油期货结算价跌7.13美分,报每加仑1.5052美元。11月汽油期货当日亦曾跌至八个交易日以来的最低位,最终结算价下跌7.64美分,每加仑报1.3361美元。

    此前,美国能源资料协会(EIA)公布,10月22日当周原油库存增加400万桶,增幅超过预期,至2.834亿桶,此为连续第五周增加。不过,上周馏分油库存减少240万桶,降幅超过预期,至1.166亿桶,其中取暖油库存减少60万桶,至4890万桶。然而,原油库存增长盖过了包括取暖油在内的馏分油库存下降的影响,导致油价暴跌。

    原油期货周三的暴跌创下了纽约近月原油期货合约自2003年3月18日以来的最大单日跌幅。当时,由于交易员预期伊拉克战争将速战速决,原油期货下跌3.26美元,至每桶31.67美元。两天后,伊拉克战争打响。

    受国际油价暴跌影响,昨日,上海燃料油期货各月合约全线大幅度跳空低开,其中,主力0501合约、0503合约、0509合约等以跌停价开盘,但之后,价格有小幅反弹,成交依旧活跃,0501合约在2140--2160元/吨波动,收盘为2160元/吨,跌85元,其它合约跌幅为64至108元不等。全天燃料油合约共成交21.1万手,持仓量为7.2万手,减236手。（记者 许峻）

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有再创新低的危险 保持观望是上策

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中国金融网 http://www.zgjrw.com
2004年10月29日 8点11分 发表评论 查看评论
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　　靠短线资金推动的反弹总是难以持久,笔者昨日的分析不幸言中,周四大盘在经过多空一番激烈较量后,又一次以空头胜利告终。基金表现依然弱于大盘,大盘好歹收了小阳,基金却又一次以小阴报收。周四沪市基金指数报收864.73点,较周三下跌0.09%,深市基金报收759.73点,下跌0.09%。最新国内·国际金融焦点和专家分析请查阅中国金融网《行长经理内参》

　　和大盘当日的走势一样,基金也是走出一个先涨后跌的形态,在顶部出现密集放量,最后两市基金的成交量均比周三放大了一成多。由此看来,基金的走势完全跟随大盘,上证指数在1350点遇到阻力位,基金就有再创新低的危险了。查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库


　　从技术面的角度看,两市基金周四出现冲高回落,并且有所放量的态势,其空头意味相当强烈。后市预测基金还将继续下行探底,两市基金近期再创新低的可能性是非常大的。就操作策略而言,基金投资者目前应保持观望的态度,反弹行情只能持续两三天,这种行情不做也罢,等大盘跌到底了再说。

　　



来源：中国金融网/上海证券 王岸欣　编辑：海啸

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武钢股份三季度销售收入比去年同期增长411%

　　钢铁主业收购后带来股份公司经济效益大幅增加。24日，从武钢股份三届四次董事会上获悉，该公司今年三季度实现销售收入89.55亿元，比去年同期增加411%。 　　

　　本次会议由武钢股份董事长刘本仁主持。副董事长王炯，董事彭辰、陈明杰、刘文仲、刘须柱、赵华荣，独立董事罗飞、周祖德、杨天均等参加会议，监事会主席毕传淑，刘强、李明等监事以及董事会秘书施军、财务总监汪文敏等高级管理人员列席会议。

　　该公司《第三季度季度报告》对本报告期内经济活动总体状况作了简要分析。由于公司已拥有收购的武钢集团钢铁主业的资产和业务，公司生产的钢铁产品种类在冷轧及涂镀板、冷轧硅钢两大类的基础上增加了热轧板卷、中厚板、线材、大型材和棒材等五大类。与去年同期相比，公司的资产规模、主营业务收入和净利润均大幅上升。

　　同时，由于钢材市场出现了积极的变化，经过上半年因宏观调控引起的大幅震动后，公司各类产品的销售价格有了不同程度的上升，提升了公司的获利空间，同时公司积极抓好二热轧和一冷轧改造工程的达产工作，使公司的产销量和销售收入逐月稳步上升。

　　《第三季度季度报告》还显示，本报告期每股收益为0.34元，同比增加580%。2004年10月18日，武钢股份实施了10股送10股方案后，总股本由3,919,000,000股增加为7,838,000,000股，因此按照变更后的股本计算每股收益为0.17元。

　　刘本仁总经理要求股份公司搞好生产经营增加效益同时，要抓住机遇做好技改工作，各部门要各司其职，齐心协力，加快二冷轧、二硅钢建设步伐。

来源：武汉钢铁（集团）公司