2004年11月08号周一上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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日前有消息称，证券交易印花税减半征收方案已获国务院批准，有望近日出台。而之所以没有采用印花税单向征收方案，是因为其不符合印花税特征，所以最后决定减半征收。

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有望领涨下一波行情的三大板块及八大牛股


www.XINHUANET.com　　2004年11月08日 10:45:35　　来源：广州万隆

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    政策利好频出，意欲托起大盘，而加息周期的到来及几个超级大盘股的上市预期又压制大盘的上行，估计大盘在1300点左右振荡筑底。在这一过程中，前一波行情涨幅普遍较大的二线蓝筹股再大幅上涨的动力不足，纷纷开始回调，而超跌的低价股又开始登上涨幅榜的前列。显然绩差超跌低价股不可能推动大盘，下一波能引领大盘只有大盘股，且是超跌的大盘股。从行业状况、股价位置来看，电力板块、银行板块、钢铁板块有望领涨下一波行情。
    电力板块

    由于煤炭价格涨幅大，电价涨幅相对小，火电企业毛利率下滑严重，业绩增长远低于发电量的增长。火电板块的股价普遍大幅下滑，目前均处于很低的位置。为了解决煤电矛盾，国家已批准了煤电联动的方案，电价预计将和煤价同步提升，火电企业的毛利率可望保持稳定。那些发电机组规模持续扩张的公司将迎来业绩同步增长的好时期。

    另外，水电企业成本稳定，竞争力强，很可能从电价上涨中获得好处。长江电力是我国最大的水电企业，具有长期稳定的高增长前景，被各机构重仓持有。在几个超级大盘股中，只有长江电力有上涨的潜力。预计长江电力将作为龙头，带领电力板块走出一波大的行情。

    重点关注以长江电力为主的水电板块及机组规模持续大幅扩张的国电电力和国投电力。

    银行板块

    在交通银行两地同价发行上市的影响下，国内银行股集体跳水，盖因其发行价估计只有2元多，比价效应引起投资者心理失衡。其实，交通银行发行价低并不代表其便宜，其上市与否也不会对现有上市银行的经营产生实质性影响，这种纯粹的心理影响反而给银行板块带来了投资机遇。

    我国银行业具有长期的稳定增长前景。我国经济快速增长，作为经济动脉的银行业也将保持快速增长。虽然宏观调控使银行的资产、贷款增长速度减速，甚至产生一些坏帐，但这只能使银行的利润增长速度有所下降，上市银行明年的业绩保持20%以上的增长仍很正常。况且，目前我国银行业的业务比较单一，主要靠贷款，如果能象国外银行那样实行混业经营，其成长空间不可限量。实际上，我国金融混业经营的步伐已经开始迈出，如银行可以成立基金公司。我国银行业的发展前景广阔。

    这一次加息对银行板块是利好，不仅有利于扩大息差，更重要的是给了银行自主的风险定价权，那些风险管理能力强的银行将获得更大的市场份额。

    我国银行股的定价偏低。目前我国上市银行中，经营状况比较好的三家银行招商银行、民生银行、蒲发银行的动态市盈率分别为18.2、16.9和16.9，不仅远低于国内A股市场的平均市盈率水平，与海外市场的银行股市盈率相比，也偏低。如香港上市银行中银香港的市盈率为18.7，工银亚洲的市盈率为14.6，恒生银行的市盈率为20.7，他们的业务主要在香港，成长空间很小。汇丰银行的市盈率为19.35，美国零售银行的平均市盈率为18.79，它们的成长性与国内银行相比，相差很远。一般来讲，高成长性就有高定位，我国银行股的合理定位应在20倍市盈率以上，目前银行股价值被低估。

    重点关注：招商银行、民生银行。

    钢铁板块

    宏观调控措施实施以后，钢铁价格全线下跌，股价也下跌残重。但自7月份以来，钢铁价格开始反弹，但不同钢铁品种的价格走势迥然不同。高附加值的冷轧板、镀锌板价格升势强劲，屡创新高，其中冷轧板的价格自前次低点上涨了20%，已超过4月份的高点7%，形成鲜明对照的是，螺纹钢、线材的价格只收复了一半失地，近期已开始下滑，工字钢的价格更是创出新低。不同品种钢铁价格走势迥异的根本原因是钢铁各细分行业供求因素的的不同。

    我国钢铁行业存在严重的结构性矛盾，附加值低的线材、螺纹钢等建筑钢材供给充足，进入门槛很低（资金、技术等），民营资本进入也大多数选择这些产品投资。其需求大户房地产业在土地和资金收紧后投资增速将明显下降，这将影响到建筑钢材的需求。在建产能释放后，将呈现明显的供过于求，同时，民营资本进入后，具有成本优势，这对建筑钢材的价格具有压制作用，这些产品价格走势不容乐观。而高附加值、高技术含量的冷轧板、涂镀板、热轧薄板和中厚板的供求仍然紧张，冷轧板的进口量高达50%的比例。这些品种的下游行业都处于高速增长阶段，如汽车、造船业、集装箱、家用电器等，受宏观调控的影响很小，有的甚至是国家鼓励发展的行业，从而拉动需求的持续增长。据钢铁工业协会预测，到2005年我国冷轧薄板的生产能力为3032.88万吨，需求量为4908万吨，生产能力不足。涂镀薄板是我国生产能力严重不足的产品，2005年仍需大量进口。

    正是供求状况决定了钢铁各细分行业的前途。随着钢铁行业的结构性分化，高附加值、高技术壁垒的细分行业由于存在供需缺口，虽然近期冷轧板、镀锌板价格持续攀升，但其价格仍有小幅上涨的空间，如宝钢股份、武钢股份就调高了四季度冷轧板、镀锌板等的出厂价格。这些细分行业的龙头仍然具有较大的投资价值。

    重点关注：宝钢股份、武钢股份、鞍钢新轧


（责任编辑:景宏）

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《國企紅籌》東航洽商引入新航、日航及全日空等外國投資者
  
2004/11/08 14:53
  
　　《經濟通專訊》據《亞洲華爾街日報》報道，剛於上月份成為東方航空（０６７０）
（滬：６００１１５）董事長的李豐華表示，他並不滿意東航現時的服務質素及航班準時度，認
為有必要作出改善，而引入外國投資者及內地傑出企業晉身東航管理層之列，將有助東航成為更
強大的競爭者。雖然李豐華拒絕透露擬引入策略股東的名單，但董事會秘書羅祝平指出，可能名
單包括有新加坡航空、日本航空及全日空。
　　另外，對於國泰航空（０２９３）有意在中國國際航空股份在香港展開Ｈ股上市計劃之時，
入股國航９﹒９％權益，李豐華直認對此有小許意料之外，但明白國泰希望涉足內地市場的決心
及動力。
　　東航與國泰的關係原先是非常密切，國泰透過交換員工計劃協助東航訓練經理及員工，但其
後東航不支持國泰爭辦最賺錢的來往港滬的航線，雙方的關係因而變得冷淡。（ａｌ）

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航空運輸協會：倘油價續高企於５０美元水平，料明年航空業錄虧損
  
2004/11/08 12:36
  
　　《經濟通專訊》國際航空運輸協會首席經濟師皮雅斯（Ｂｒａｉｎ　Ｐｅａｒｃｅ）指出，
倘國際油價持續高企在每桶５０美元水平，估計明年全球航空業將繼續虧損。若油價回落至每桶
３６美元，則可望收支平衡。
　　他表示，由於預期明年環球經濟增長放緩，市場對石油的需求將會減少，相信明年石油供求
情況會有所改善。
　　他指出，環球航空業在２００１至０４年累積虧損３４０億美元，而明年業界經營情況仍要
視油價走勢而定。而市場供應過多及競爭激烈，亦令收益受壓。
　　他認為，航空公司與監管者均應予市場可以更容易進行整合。至於全球航空市場不斷開放，
他認為是一件好事，不過，同時令市場競爭加劇，航空公司需要致力控制成本。（ｎｉ）

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《深滬行情》深滬綜指低開，寶鋼早段跌幅逾１﹒５％
  
2004/11/08 09:58
  
　　《深滬行情》反映Ａ、Ｂ股走勢的深滬綜指今日（８日）低開，重磅藍籌股早段個別發展，
中石化（滬︰６０００２８）及長江電力（滬︰６００９００）靠穩，聯通（滬︰６０００５０
）及寶鋼（滬︰６０００１９）下跌，其中寶鋼跌幅超過超過１﹒５％。
　　有報道指，《關於首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知》已獲國務院批准，將於
近期公布。統計顯示，目前已經過會還沒有發行的企業有４０多家。
　　分析員指出，雖然市場已預期新股即將恢復發行，但若消息得到證實還是會對市場構成衝擊
，估計中石油（０８５７）發行Ａ股的計劃，有機會在１１月底率先成為恢復發行新股後的第一
隻股份。（ｆａ）

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即市新聞
【未平合約】即月期指未平倉合約增1072張至114677張
2004/11/08 08:50
即月期指未平倉合約增1072張至114677張，12月增41張至1287張。

titanw

道瓊斯新聞
股市快訊/香港﹕增發年內恐難獲批﹐或有助緩解擴容壓力-報導    * 資料一小時延遲．
2004/11/08 14:19
1313（道瓊斯）--有報導稱增發年內恐難獲批﹐或有助於緩解擴容壓力。據《證券市場週刊》報導﹐《上市公司證券發行管理辦法》目前正在修訂之中﹐該《辦法》對上市公司再融資的規則改動很大﹐按照慣例﹐一般會徵求券商的意見﹐券商再將意見反饋回來﹐最後再經國務院批准﹐年內可能難以完成。報導分析﹐Y如此﹐寶鋼(600019)﹑華夏銀行(600015)的巨額增發可能就不會安排﹐擴容壓力無疑將因此大大減輕。

（延遲一個小時發送）

zsz43

有什么用，老百姓算什么？！！！！！

抽刀断水

假的，只是某股民愤怒发泄的话，虽然这可能是大多数人的想法，可是官方不可能这样报送。

snsywd

不会是真的吧

悠悠游游

大概新华社报的股民多吧

kjyhao

失望和怨恨成为社会不安定因素的重大隐患。

樱桃A

写得真好

一飞

黄菊等在股市发展座谈会上的讲话内容



黄菊等在资本市场发展座谈会上的讲话内容
以及我们对此的几点看法

一、据我们得到的可靠消息，黄菊以及其他领导在资本市场发展座谈会上的讲话内容（不是精神）如下：

1.落实“国九条”不是证监会一家的事，各部门要顾全大局，同日
力合作切实把“国九条”落到实处。
2.中央中央以前认为资本市场问题多，要慢慢解决，现在认为在
宏观调控下，问题暴露很大很快，因此，中央认为应该在两三年内尽特别提示：有关领导讲
快解决市场的问题。话的内容，没有公开，
3.市场今年明年是转折点，明后年是大发展年。请勿外传。
4.证券市场将是一个波浪式，螺旋式上升的状态。
5.中央特别强调保护投资者利益，“国九条”出台后，温家宝总
理特别强调两件事，一是保护投资者利益，二是希望市场稳定发展。

金人庆：希望通过资本市场培育更多优质的上市公司来增加税收，而不特别在意印花税的多少。

周小川：1.目前资本市场资金是宽松的。
2.央行比较重视金融板块之间的联动。

二、对于黄菊考察深交所以及在资本市场改革发展座
谈会的谈话，我们有以下几点看法：
..在国务院总理温家宝两次强调落实“国九条”之后，国务院常
务副总理温黄菊也两次公开强调抓紧落实“国九条”（第一次是10
月17 日会见中国证监会国际顾问委员会委员时，第二次是本次）。
两位总理在一个多月的时间里分别两次强调落实“国九条”， 充分说
明中央对资本证券的高度关注以及解决问题的急迫感。

..自从9 月13 日温家宝讲话以来，“国九条”落实步伐明显加快，
包括分类表决、鼓励分红、鼓励合规资金入市在内的多项实质性利
好政策已经或即将出台。我们认为在黄菊主持召开这次资本市场改
革发展座谈会以后，“国九条”各项政策措施落实的步伐将会进一步
加快。
..“要从制度建设上逐步解决历史积累的问题，消除阻碍市场发
展的深层次矛盾”可以理解为中央要拿出勇气解决股权分置问题的
信号。
..在此时召开资本市场改革发展座谈会，再次证明1300 点是政策
底，中央呵护市场、稳定市场的态度非常明显。市场对管理层继续
出台政策利好的预期有望再次提升。  





黄菊究竟在作什么暗示？

　　对比黄菊副总理10月17日和11月2日两次讲话，可以发现有两点是一样的，其一是
证监会和其他部门的协同，其二是加强监管，最大限度保护投资者俐益。而不一样的
地方同样有两点：
　　其一是提高金融机构和市场的抗风险能力。提高金融机构的抗风险能力，清理问
题券商是一方面，另一方面则是为券商的健康生存创造合适的环境和支持。黄菊的深
圳之行对于券商而言不啻是福音。
　　其二是强调以制度建议逐步解决历史遗留问题。什么是中国股市最大的历史遗留
问题，当然是股权分置。黄菊的话透出两个信号。一个信号是，这个问题是要解决，
但是不是现在，而是逐步；是在确保证券市场稳定的前提下，而不是像证监会规划委
有些官员所称的不管三七二十一先干起来再说。另一个信号是，以制度建设替代所谓
的试点方案。什么是新机制？可能就是承认股权分置在相当长的时期内存在的现实，
在这个现实的基础上解决国有股和法人股的流动，让国有股和法人股一样拥有自己的
独立市场以实现价值发现的功能，或许这个市场就叫C股市场。国有股法人股在C股市
场的流动，就像B股市场的存在一样，可以有效地避免跨市套俐问题，也就不存在与民
争俐的问题。
　　总之，黄菊的举动是非同寻常的。黄菊在进京担任副总理之前，长期在上海工作
，长期主抓经济，对资本市场有切身的感受，对上交所有深厚的感情。这一次，黄菊
选择深圳而不是上海开座谈会也算是用心良苦。
　　无独有偶，人民日报主办的中国经济周刊透露，权威人士认为，政府高层已把“
落实国务院九点意见，拯救证券市场”提到从未有过的革命性高度，在北京召开的有
国务院高层参加的内部会议上，形成了五大决策。
　　决策之一：尽快制定证券市场十年发展大纲，解决市场扩容与保护投资者俐益之
间的问题，基本原则是“市场在先，扩容在后”。
　　决策之二：解决股权分置不等于全流通。
　　决策之三：大型国有企业上市可采取多种渠道，分步走的方式，在股市低迷与企
业改制不达标的情况下，不设上市时间。
　　决策之四：降低交易成本。
　　决策之五：提高信息披露透明度。对市场敏感问题，任何部门在该问题未明确解
决之前，不得公开发表倾向性意见。
　　这五项决策都有极强的针对性，如果落实，中国股市无疑将轻装上阵。

“讲话”暗藏三大关键词

　　不知是巧合还是有意，就在大盘再次跌破1300点之后，传来了国务院副总理黄菊
在资本市场改革发展座谈会上的讲话：“当前资本市场迎来了难得的发展机遇，处在
一个关键时期；切实把《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》
落到实处；最大限度地保护广大投资者的俐益……”
　　昨日，早盘沪综指高开4个点，大盘蓝筹股率先反弹，尾市报收于1326.75点，大
涨25.22点，1300点宣告收复。

　　■最大限度
　　在黄菊讲话中，谈到切实娩实“国九条”，要“最大限度”地保护广大投资者的
俐益。而在“国九条”中的原文为“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”
。
　　业内人士普遍认为这是一个信号。关于上市公司圈钱问题、关于历史遗留的诸如
股权分置问题、关于投资受损赔偿问题等，可能会有相关的俐好出台。另外，投资者
特别是中小投资者的声音，也会在这个市场中更加受重视。

　　■逐步解决
　　“要从制度建设上逐步解决历史积累的问题，消除阻碍市场发展的深层次矛盾，
建立新的机制，确保资本市场在稳定的前提下加快改革和健康发展”。这是说我国股
市特有的股权分置问题，当然还有股市生成的十几年来堆积起来的问题和矛盾，解决
它们不能一蹴而就，应该有一个过程。
　　记者在和一些市场人士交流中了解到，这个“逐步解决”包含两层含义，一是目
前不会有更加激进的解决国有股的政策出台，会是一个循序渐进的过程；二是这些问
题不论是否“逐步”，都必须解决，因为它阻碍了市场健康发展，因此一个“新的机
制”是一定要建立的。

　　■落实提速
　　“有关部门和单位要加紧工作，通力协作，切实把《国务院关于推进资本市场改
革开放和稳定发展的若干意见》落到实处。”黄菊如是说。
　　“国九条”是国务院今年1月底出台的，可到如今落实了几条呢？股东类别表决制
还在征求意见；整治券商闹得满城风雨，也没得到解决；股权分置更是无从谈起……
央行、国资委、证监会，都站在各自的角度指挥着股市，只有“鼎力协作”才能把股
市的事做好。
　　市场人士认为，“应提速”表明管理层也意识到证券市场需要切实的俐好。实际
上，目前六大部门已经开始加强协商沟通解决落实“国九条”，正是与黄菊讲话相呼
应，估计后面实在的俐好会逐渐兑现。



温家宝特别强调：希望市场稳定发展 ★★★

　　11月1日，黄菊副总理在深交所召开资本市场改革发展座谈会，与会人员有证监会
主席尚福林及证监会所有副主席、央行行长周小川、信息产业部部长、交通部长及财
政部长金人庆，以及广东省长和副省长，上交所、深交所官员，此外还有两家券商、
两家基金。黄菊非常明确地指示：落实“国九条”不是证监会一家的事，各部门要顾
全大局，通力合作切实把“国九条”落到实处。黄菊说，中央认为应该在两三年内尽
快解决市场的问题(股权分置问题和券商问题)。市场今年明年是转折点，明后年是大
发展年。证券市场将是一个波浪式，螺旋式上升的状态。黄菊并透露说，“国九条”
出台后，温家宝总理特别强调两件事：一是保护投资者俐益，二是希望市场稳定发展
。
　　同时，据称中央将拨600亿解决目前券商的风险问题。

　　国务院近期四次强调落实“国九条”
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　　讲话人　　时间　　　场合及议题　　　　　　　　　　 措辞
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　　温家宝　　8月18日 国务院常务会议，主题　“认真落实”《国务院关于推
　　　　　　　　　　　是研究部署进一步做好　进资本市场改革和稳定发展的
　　　　　　　　　　　当前金融工作　　　　　若干意见》
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　　温家宝　　9月13日 研究当前经济形势，部　“抓紧落实”《国务院关于推
　　　　　　　　　　　署近期经济工作　　　　进资本市场改革和稳定发展的
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　若干意见》
　　------------------------------------------------------------------
　　黄菊　　 10月17日 会见中国证监会国际顾　“资本市场对中国国民经济的
　　　　　　　　　　　问委员会委员　　　　　发展至关重要，中国政府非常
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　重视资本市场的发展，证监会
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　和各有关部门要抓紧落实《国
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　务院关于推进资本市场改革和
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　稳定发展的若干意见》中提出
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　的各项政策措施，严格市场监
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　管，切实保护广大投资者俐益，

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　以推动资本市场的稳步健康发
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　展。”
　　------------------------------------------------------------------
　　黄菊　　 11月 1日 在深交所举行资本市场　有关部门和单位要加紧工作，
　　　　　　　　　　　 改革发展座谈会　　　 通力协作，切实把《国务院关
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　于推进资本市场改革开放和稳
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　定发展的若干意见》落到实处。

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sdrenjian

好友发帖。一定要顶起来。

20034995

好友发帖。一定要顶起来!支持!

gaomi

暗示……？

123456a

写得真好

nnmm880

应该公开发表，全国大讨论！！！