2004年11月11号周四上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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香港特区政府新闻处消息:香港金管局总裁任志刚9日指出,人民币维持固定汇率没有构成任何问题,特别是资本管制方面。但中国内地当局是可以在适当的时候试行较灵活的汇率制度。不过,面对持续的宏观调控,目前并非进行这个实验的好时机。

    任志刚在日内瓦一家金融研究中心发表演讲时说,目前中国内地只录得低水平的经常账盈余,尽管其外汇储备迅速增加,反映最近确实有大量资金流入,但这主要是受到要求内地当局采取较灵活汇率政策的国际政治压力影响,相信这应是暂时的现象,但由于人民币利率高于美元利率,冲销的成本相当高昂。

    他指出,银行业在内地金融中介活动中占有主导地位,因此改革银行业要格外谨慎,不能影响公众对银行体系的信心。这就是说,银行会继续由国家拥有,并提供资金支持,同时即使内地就入世作出了承诺,但暂时来说,内地实际上限制来自外资银行的竞争的做法仍会持续。

    另一方面,内地也希望能将管理现代化,迈向国际标准,从而可促进银行商业化。任志刚认为,在此过程中有很多棘手的问题,特别是从审慎监管的角度来看,有关数据反映银行体系表现疲弱,随着现代资讯科技令资讯自由流动,相信存户对银行的信心不会一直毫不动摇。

    任志刚还表示,内地凭藉高储蓄率、高速增长的经济、庞大的新兴市场和无尽的机遇等优势,有条件选择以循序渐进的方式开放金融体系,改革不可能一蹴而就。而在迈向市场经济的长远路途中,将有许多矛盾或异常的情况出现,需要脚踏实地来解决,以及通过反复试验才能取得进展,其中包括运用行政手段来进行必要的宏观经济调控。

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美国上调利率25个基点至2.00%

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      美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)周三上调了关键利率，称美国经济正在获得增长动力。这是Fed在5个月内的第四次加息，其还表示可能于12月份再次加息。

    Fed的货币政策委员会一致同意将关键的联邦基金利率上调25个基点，至2%，为3年以来的最高水平。与此同时，美国联邦储备委员会理事会(Board of Governors)也将主要具有象征性意义的贴现率上调25个基点，至3%。

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世界银行预计 香港明年经济增长将放缓至4.6%

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      据香港大公报报道，世界银行昨日发表“东亚经济半年报”，预期香港经济增长将由今年的7.4%，放缓至明年的4.6%。

    恒生首席经济师关永盛表示，恒生的经济预测尚未公布，不过他认为世银预期香港明年经济增长4.6%，不会太过偏离市场预测。他表示，由于去年香港经历沙士(SARS)，令比较基数较低，再加上今年香港楼市复苏，以及个人游的带动，才会出现经济增长高达7%的历史新高。

    关永盛续说，以往香港亦曾出现负数或1%至2%经济增长，故世银预测明年香港经济增长为4.6%，已算不俗的表现，他认为市场不应以今年7%的经济增长作为标准。

    香港东亚银行首席经济师邓世安亦表示，去年沙士过后特区政府推出一系列的刺激经济措施，所以今年香港的经济增长能达7%以上的高位。虽然世银报告预测香港明年的经济会较今年放缓，但他指出，由于香港属于一个成熟的经济体系，所以纵使录得较今年偏低的经济增长数据，如4%至5%，实属正常。

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台商在大陆的发展从"摸索期"渐进到"融合期"

      20多年前当台商刚刚来到大陆经商时，多半是投石问路，心中无数；今天许多在大陆发展的台商不仅把在台湾的厂房全部搬移到大陆，而且把妻儿老小也都接来大陆定居，甚至希望自己的后代将来就在大陆继承家业。在大陆的近70000名台商和他们的家庭正在慢慢融入大陆社会。

    台湾省十届全国人大代表视察团本月1－10日赴广东的广州市、东莞市、深圳市和惠州市与当地的台商共计数十人进行座谈，了解他们在大陆投资过程中需要解决的问题。台商们都对当地政府对台湾同胞投资保护法的落实给予肯定，而且坦言绝大多数在大陆的台商都生意兴隆，得到了丰厚的回报。但同时他们也直言不讳地反映了自己大陆生活中遇到的问题，比如：子女如何得到大陆最好的教育；老人看病不会讲普通话怎么办；到香港换取台胞证和出入境手续繁琐、台胞证签注时限较短；个人所得税起征点太低等。

    十届全国人大常委会委员、全国台联会长杨国庆说，可以看出，台商对自己在大陆的发展是充满信心的，他们所遇到的问题是属于在不断融入大陆社会过程中的问题。台商在大陆的发展已经从“摸索期”步入了“融合期”。

    广州市最大的台资企业光宝集团出口额已达10.6亿美元，集团的负责人告诉台湾省全国人大代表视察团，该集团的所有厂房都从台湾移到了广州市开发区；台达电子生产的电源型产品占了全球市场份额的50％。该公司的负责人说，台达也把大部分厂房设在了大陆，仅在东莞市就有18个厂，2万多员工。

    惠州市台商协会副会长张秋进说：“我1991年来大陆投资，企业从小厂开始起步，就像吹气球一样不断发展壮大，目前已取得很大的回报。”东莞的台商协会会长郭山辉说，东莞有6000多家台商企业，台商协会是台商和政府之间的桥梁，每月10日台协定期和政府座谈，保持沟通渠道畅通。“我在东莞13年，台商在这边的获利情况很理想，生活状况有很多改进。”

    截至今年9月，广东省累计引进台资企业18000多家，合同利用台资334亿美元。台资已成为广东外来投资中仅次于港资的第二大外资来源。

    台湾省十届全国人大代表视察团在结束了10天的视察后表示，台商的大量涌入与当地政府积极打造服务型政府、努力营造良好的投资环境是分不开的，但在一些方面仍需继续努力。

    深圳市有固定人口100多万，流动人口1000万左右。而大陆的警力配置是以固定人口为基数设定的，这导致了深圳市的警力不足。深圳市为了确保良好的投资环境，积极增加警力、加强对外来人口的管理、整治“城中村”、并利用“电子眼”等高科技手段弥补警力不足，使治安环境逐步有所好转。但代表们建议，社会治安综合治理要进一步加大力度，使台商等常住大陆台胞增加安全感，以确保他们在当地更好地投资经营、安居乐业。

    代表们还在视察中发现，许多台商对大陆的一些法律、法规还不完全熟悉，诸如：劳动法、个人所得税法、刑法及一些中央和地方政策规定等等，导致一些台商在经营中遇到问题。代表们建议，政府应该进一步普及与台商投资经商和居住相关的法律法规，使台商在经营中少走弯路。

    在人大代表的视察过程中，许多台商都表达了希望自己的子女在大陆继续深造、融入大陆社会、最终在大陆继承自己产业的强烈愿望。他们有的希望让子女直接入读大陆高质量的中小学，从而最终考入大陆知名学府，有的则已经把孩子送入在大陆的台商子弟学校，但是担心在台商子弟学校学习的台湾教材，较大陆的课程进度有差距，希望在大陆高考时得到一些优惠政策。

    对于台商们提出的问题，视察团表示，为了让台商更好的融入大陆社会，将进行认真深入的调查研究，并通过全国人大会议和其他渠道向有关方面反映，以使问题得到妥善解决。

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据英国《金融时报》报道，管理层正在考虑把600亿元人民币的新资本划拨给中国证券登记结算公司(中登公司)，用于清理证券行业，化解券商风险。

    同时，国务院副总理黄菊上周在深圳发表的讲话，就包含了这一注入现金行动的细节，但中登公司对该说法不予置评。不过，业内人士认为，该报道应该不是空穴来风。

    600亿或许还不够

    报道称，对券商注资600亿元是加速清理陷入困境的证券经纪行业政策的一部分。有关机构已经开始调拨这600亿元资金，计划将这笔资金划拨到中登公司。

    中登公司的有关人士称，该公司仅留存券商上缴的资金以保证日常证券交易，对资金划拨进该公司的传闻不予回应。

    管理层目前仍未透露这笔巨资将如何使用。不过，业内人士猜测，部分可能用于弥补被处置券商的客户保证金及债权收购。但相比数量庞大的券商窟窿，这笔资金只是杯水车薪而已。

    “治病”也要“救人”

    今年以来，管理层加强了对券商委托理财、违规国债回购的查处力度，再加上股市持续低迷，多家券商资金链紧绷甚至断裂，有传闻称，包括部分国内大型券商在内的23家券商被纳入高风险的问题券商范围，另有一种说法是63家，不过上述说法均被证监会有关人士予以否认。

    公开资料显示，自南方证券之后，闽发证券等多家券商也被接管，另有大连证券等进入清算。而由于券商风险被市场放大，给证券市场的持续健康发展也带来了一定不利的影响。

    “管理层既然可以向中行、建行注资解决不良贷款问题，向券商注资也有说得过去的理由。”业内人士表示，对于积弊十多年的证券行业，不是一朝一夕就能规范的，如果光是“治病”不“救人”，这个行业可能会被“治死”，因此，面对陷入困境的中国证券业，管理层采取边清理边扶持的可能性较大，也很有必要。

    的确，管理层一方面加强对券商违规行为的查处力度，一方面出台一些扶植优质券商发展的措施，如降低券商发债门槛，批准券商进行金融创新等等。

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专家预测:明年公用事业产品价格将补涨


      能源紧张同中国百姓的日常生活越来越息息相关。近几天,液化气价格及电价纷纷上调,此举将会对中国的通货膨胀率发生怎样的影响?同时,明年能源供需将会呈现何种趋势?公用事业产品收费会否进一步上调?记者就此问题采访了国家信息中心有关专家。

    专家表示,虽然能源紧张形势有所缓解,但是与能源相关的公用事业产品价格却面临着上调的要求,由此带来的更加严峻的通胀压力,将成为摆在政府面前的一个亟待解决的课题。

    需求增速回落带动油价向均衡价位回调

    来自国家信息中心的专家近日完成了对明年国内外能源供需走势的预测,并将于近期推出预测报告。该份报告预测2005年全球以及国内的能源紧张将有所缓解,而国际原油价格将向25-35美元/桶的均衡价格有所回落。

    能源专家牛犁表示,受油价高涨的拖累,日前,美国、日本及欧盟等世界主要经济体对明年经济增长的预测较之2004年都有所回调。

    专家预测,明年全球范围的GDP增长都将呈现回落趋势,中国在宏观调控政策影响下,GDP增速预计将在8.5%左右,在这种情况下,2005年全球及中国对能源的需求增量较之今年将出现回落。其中国内的能源紧张在2005年上半年将继续维持,但从下半年开始将有所缓解,尤其是电力紧张问题有望在2005年底、2006年初得到明显改善。

    此外,专家表示,由于国际油价在2003年、2004年已出现连续两年的攀升,因此原油供应的产能也在随之进一步扩大,根据行业周期等特点,明年的油价在今年"疯涨"的基础上再出现大幅攀升的可能性很小,"应该向25-35美元/桶的均衡价格回落,但回落多少还要视短期因素而定。"

    公用事业产品涨价考验政府控制通胀能力

    专家表示,由于国内公用事业产品的价格形成机制长期以来实行行政定价,与成本脱钩,在一些领域已经形成严重的倒挂现象,比较明显的是煤炭价格及运输成本不断走高,但是电价却维持不变,使得大量发电企业承担着倒挂的压力。公用事业产品价格长期偏低不仅有悖于市场规律,而且也不利于普及节能观念,以及控制投资过热。要解决这一问题除了依靠政府的大量补贴之外,更需要逐步提高公用事业产品价格。但是这显然增加了国内的通胀压力,因此在调价的方式及时机的选择上将考验政府的能力。

    专家称赞政府今年在公用事业产品及其他与能源紧密相关的基础产品,如化肥等产品上进行了较好的价格控制,并且对实施价格调整选择了较好的时机。进入11月以来,国内城市民用液化气价格、电价纷纷上调。近日又有消息称,中国电力定价改革方案可能于12月出台,在这一方案中,将按照国际惯例,将电力消费划分为居民、工业、商业、农业等四类标准,同时将逐步改变中国居民用电较工业用电便宜的状况。之所以选择在四季度频繁传出公用事业产品调价的消息,专家称其原因是,今年通货膨胀的压力在二季度达到高点,而在年底出现回落,因此政府将上调公用事业产品价格的工作放在年底实施,这是经过慎重考虑的。

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昨日，由劳动部、社会保障部与中国证监会联合下发的《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》见诸报端之后，在市场再次激起强烈的反响，两市大盘均以大幅上涨的长阳线作出反应。在“国九条”继续得以落实之际，人们对市场向好的预期也正在增强。

    源头开闸强化市场信心

    有关年金入市对市场的影响，笔者认为其积极意义是多方面的。首先，在市场信心方面，在沪市综指1300点拉锯之际，《通知》的出台无疑再度给市场注入一剂“强心针”，是9月份国务院常务会议要求抓紧落实“国九条”之后出台的政策“组合拳”中的又一利好举措，是管理层在阳光资金入市场方面继续开闸，在弱市格局中无疑再度提升了市场信心。其次，在资金供给方面，企业年金入市与保险资金入市一样，带给市场的是实实在在的资金供给的增加。目前已有的统计显示我国企业年金存量规模已接近1000亿元，短期而言，如果以昨日发布的《通知》精神中规定的股票投资20%的上限预计，则企业年金当前的理论入市规模为200亿元左右，仅相当于一家大型基金管理公司管理的基金规模，市场实际的资金影响应该说并不大；但长远来看，如果以我国年金规模年均增加800-1000亿元、10年后将达到10000亿元的趋势进行前景展望的话，则其潜力无疑是相当巨大的，而如果再加上可以适用本《通知》的“其他按规定可以进行证券投资的社会保障基金”，如养老保险个人账户基金、农村总养老个人账户基金等（统计显示这些基金合计每年亦有1000亿元的增长），则入市场资金的未来增长更是无可限量。

    机构投资者结构再生变局

    除可以带来增量资金以外，企业年金入市对市场产生的影响还将体现在机构投资者队伍结构将发生更深刻变化方面。回顾我国证券市场近年在投资者结构方面出现的变化，我们可以看到，1999年以前的市场主要是券商主导的资金与散户及其他民间资本的博弈。2000年以来的大调整之中，券商与民间机构大洗牌，在管理层超常规发展机构投资者的原则指导下，证券投资基金逐步发展起来，成为市场的主导性力量，与此同时，QFII资金、社保基金也陆续成为机构资金者中的重要力量。今年下半年，保险基金、企业年金获准入市之后，机构投资者队伍继续朝着多元化方向发展壮大。由于不同性质的资金具有不同的投资需求，决定了其也将具有不同的投资风格与投资偏好，由此，也必将带动其他一系列深刻的市场变革。

    多元化投资理念渐露端倪

    昨日发布的《通知》引发市场对企业年金持股理念进行关注。事实上，在这一通知没有发布之前，一些地区的企业年金管理机构已在小幅度涉足证券市场。上市公司刚刚披露完毕的前三季财务报表显示，截至9月底，上海与深圳企业年金管理中心及其相关基金在23家上市公司中现身，合计持股4.5亿元。从这23只股票的特点来看，一般具有业绩稳定、绝对价位较低、股价长期超跌低迷等特点，如珠海中富、银河科技、沪天化、民生银行、济南钢铁、吉林森工、中达股份、华微电子、腾达建设、上海金陵、岳阳纸业等等莫不如此；另一些股票一度为券商重仓股，股价也一度经历过大幅的跳水，如太极集团、升华拜克、火箭股份，虽然对于此类股票，有市场人士质疑其持股尚有一些不规范之处，但这些股票的基本面情况目前从财务报表来看并没有恶化迹象，且当存疑。总体来看，上述股票给人突出的印象是年金在股票的行业属性、业绩成长性方面没有刻意进行选择，似乎采取的是因低价超跌而“人弃我取”的策略，这与证券投资基金以及社保基金的选股思路差异较大。尽管因目前企业年金入市规模尚小，我们还不能就据此说上述股票就代表着其未来的择股思路，但这一事实给我们的启示是，机构投资者的理念差异性正在出现，预计未来这一差异因各机构投资需求与风险偏好的不同而仍会继续显现。从行情运行角度来看，市场投资理念的差异与多元化，也预示未来市场热点与机会将趋于多元化与复杂化，这是当前行情与2003年行情最为不同的一个方面。

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人心思涨 急剧放量

    大盘在千三附近来回拉锯持续了三个交易周的时间，明显在观望气氛左右下形成僵局，沪市成交量从100亿左右的水平跌落到70亿，而本周初的两个交易日更是掉到了40亿的水平，这和9月初大盘击穿千三时的水平差不多了，这种缩量的观望状态一直持续到周三早盘。我们从30分钟图上可以清楚地看到，即便周三各大媒体刊登了企业年金入市的利好消息，大盘也只是略微高开就掉头向下，半小时的成交量也只有6个多亿、和前两个交易日的状态差不多，但是，大盘从11点附近开始突然放量，活跃的交投使成交量迅速放大、而且整个下午都保持在高位、量能水平又回到了9.14行情刚刚启动时的状态。

    很多人又恢复了打听有何利好消息的频繁活动，但消息面基本上可称得上相对平静。那么，为什么大盘突然放量大涨呢？

    答案其实相当简单———人心思涨！此前很多人认为多头在等待一个明确的信号，但周三的走势却有力地回击了这种观点———企业年金的消息早在4月24日就已经公布出来、周三是进一步落实的“旧闻”，而且企业年金作为一个相对保守的机构投资者，其入市应该对债市、基金市场都是利好，但是周三股指大涨债市却下跌，可见股指并不是为这条利好所动。

    而在多空矛盾和犹豫的状态之下，缩量就代表多空博弈到了均衡阶段、谁都不愿意轻易出手，但是一旦有“盗火者”点一把火，就可能燃放出多头的激情。其实，市场在前些时候已经有这种预兆。11月2日油价从高位大幅跌落到50美元以内引发了全球股市的回升，但我们的A股却仍然以阴跌报收，这说明我们的市场缺乏根本的、理性的判断，多空双方的敏感度并非取决于基本面的因素、而是左右市场的心理因素；而第二天的走势就更加验证了这种微妙的心理因素的作用，大盘从午后美国总统选举结果揭晓临近而开始变盘，当日差不多以最高点收盘、涨幅达到1.94％。这两个交易日截然不同的走势就生动地说明，当多空力量几乎达到均衡时，左右盘面的“发动机”已只是心理层面上的一颗火种。

    基金按兵不动并非不看好

    周三盘面除了突然放量之外、还有一个突出特征就是科技股的活跃和大盘蓝筹的相对沉闷。我们看到调动盘面人气的主要集中在以浪潮信息、海虹控股、湘计算机等科技股身上，它们的大面积涨停带动了科技股的复苏、也充分带动了股指的抬高。但是，相对于科技股的活跃，大盘股却出现了被动的跟随走势，除了中国联通和南方航空等超跌大盘股表现惹眼外，大部分的大盘蓝筹股如石化、钢铁都十分被动，增量资金十分谨慎。

    为什么会出现这样的走势？在回答这个问题之前，我们可以稍微回忆一下9.14行情初期的情形。虽然在9.14行情爆发前夕石化股已经止跌企稳，但行情真正开始后的升幅远远不及海虹控股这样的科技股领头羊以及中小板的个股，而当行情进入尾声特别是9.24股指见顶回调之后，基金增仓的中集集团、贵州茅台、盐田港等蓝筹新锐却逆势挺进。这说明基金等主流资金在操作上是滞后于股指的、或者可以归结为其“船大掉头难”。同样，目前的大盘可能再度出现这种现象，基金的“慢半拍”操作会在科技股的鼓点渐稀之后发出力道来。

    后劲如何要看蓝筹板块

    正是基于以上判断，笔者认为大盘的攻击力度暂时还要靠非主流资金，这些资金的操作以短打为主、阵地选择主要是科技股和中小板（当然，并不排除基金也在这两个板块中运作，但基金担当的角色仍然应该是配角而不是主角）。由于9.14那一波上攻，短线资金抽逃很成功、高位套牢筹码较密集，因此领头羊浪潮信息和海虹控股可能在未来一、两个交易日受到解套盘和获利盘的打压，短线多头可能遭遇阻力。这样，单纯靠科技股和中小板来充当领涨的“引擎”有一定难度。

    从技术上看，大盘基本上完成了第二浪的调整、第三浪的主升浪即将展开，但周三一根阳线量能放大太快，而且前期股指在1360附近有过两次上攻都遇阻失败，短线该阻力位需要消化和整固，股指可能出现一定的回调，但笔者认为回调的幅度不会太深，1320一线应该是极限位。

    中线大盘的运行趋势是力度比较强劲的上升格局，不过股指是以一种震荡盘升的方式来完成的，其目标位应该高于9.24的高度，当然，千四以上的阻力不容忽视。板块轮动是另外一个盘升过程中的明显特征，如果把科技股和中小板比喻为“旗手”的话，更大的推动力应该还是蓝筹股。

    不过，蓝筹股的分化在所难免，以中集集团、贵州茅台、中兴通讯、盐田港为代表的蓝筹新锐在行情初期可能会表现为保守的跟随者，但其未来的爆发力不容小视；相对于蓝筹新锐的是老牌蓝筹股如石化和钢铁，由于超跌之后的波段操作空间拉大而可能受到大资金的青睐，它们也将成为比较抢眼的板块，中国联通在人事变动和季报利空出尽、南方航空在油价大幅回落之后都出现了报复性的反弹，石化和钢铁龙头股也应该会有跟进补涨的要求；长江电力和煤炭板块是老牌蓝筹股当中硕果仅存的特例，其成长性支撑了机构投资者迈进的脚步。

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专家估计，企业年金最快有可能在今年年底前大规模入市

　　日前，劳动和社会保障部与中国证监会联合发布《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》和《企业年金基金证券投资登记结算业务指南》，就企业年金基金证券投资的开户、结算等有关问题作出了具体规范。

　　业内人士认为，有关规定的出台，为企业年金入市打开了绿色通道。然而，企业年金入市的规模会有多大，时间会选在何时呢？对市场的影响又会有多大呢？本报为你带来详细分析。

　　入市规模 每年新增200亿元资金

　　目前，我国企业年金的规模有近500亿元，再加上以年金名义销售的保险产品有430亿元，企业年金的存量规模有近1000亿元。权威人士预计，年金市场全面推开后，每年的新增规模将在800亿元到1000亿元左右，预计到2010年，企业年金的市场规模应超过5000亿元，10年后将达到10000亿元，企业年金的发展潜力是巨大的。

　　分析人士认为，尽管企业年金目前的资金规模还较为有限，但是，其增长潜力不容忽视。有市场人士表示，虽然企业年金不可能全部入市，但估计入市比例在20%左右，这样，短期内企业年金将通过直接和间接的方式给股票市场增加资金供给约200亿元，未来几年也可望保持这一规模。

　　市场影响 市场的长期“活水源”

　　那么，这样大笔的资金注入股市，究竟能够激起多大的浪花呢？

　　市场人士分析，目前的证券投资基金的总体规模在3000亿元左右，参照这个标准，企业年金相当于一只非常庞大的基金。而且这只“基金”随着时间的推移，还在迅速膨胀之中。因此，未来的市场供求关系，将可能因为年金基金的入市而出现重大转变。

　　从每日的成交金额来分析，沪市今年单日最大成交额在400亿元，最低在30亿元，两市平均日成交金额在100亿元左右，那么，一旦企业年金入市，将大幅度增加对证券品种的需求，从而激活市场，有效打破目前的弱市均衡。

　　入市时间 大约在今年冬季

　　易方达基金公司基金经理梁天喜认为，昨日大盘的上涨是受到多重因素综合影响所致，当然，企业年金即将入市的消息是导火索之一。但是，企业年金入市还需要确认资格，因此，正式入市还需要一定的时间。但他表示，年内入市的可能性依然是比较大的。

　　广州证券的段唯认为，毫无疑问，企业年金入市对市场是一个长期性利好，今后每年都会给股市输送几百亿元的新增资金。但是，企业年金在短期内大规模入市的可能性还是不大，因为目前出台的都是大的规定，具体的实施办法还需要进一步明确。

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2004年11月11日 08:17 深圳商报

　　【本报讯】 昨日，由《人民日报》社主办的《国际金融报》有关年内停发新股的消息，被新华社一条电稿间接证实。新华社在昨日的电稿《“企业年金入市”利好刺激沪深股市大幅反弹》一文中称：“近期证券监管部门一直在采取各种措施为股市‘开源节流’，在暂停年内新股上市发行的同时，允许更多增量资金进入股市。”

　　尽管新华社并没有关于“暂停年内新股发行”的专门报道，但考虑到新华社一向一言九鼎，此消息应该有相当的可信度。

　　而据由《人民日报》社主办的《国际金融报》报道：“接近证监会的消息人士透露，管理层在年内不会考虑再发行新股。多家证券公司也向记者证实，已经收到证监会暂时停止上报材料的通知。证监会以及劳动社会保障部联合发布企业年金入市的细则通知，使近千亿的年金进入证券市场指日可待。综合近期频频发布的政策面消息来看，管理层正在加速资本市场的开源节流。

　　近一段时期以来，出于对中石油、宝钢等企业巨大的融资计划的惧怕，市场在新股恢复发行的传言中起起落落。

　　据接近证监会的消息人士透露，为使市场修养生息，管理层在年内不会考虑再发行新股。多家证券公司也向记者证实已经收到证监会暂时停止上报材料的通知。

　　新股停发会持续到何时？虽然目前还没有明确的结论，但无疑是需要等待《上市公司证券发行管理办法》的出台。

　　中石油是否会成为新股恢复发行之前的特例而提前上市？这仍是市场的疑问。从中石油迫切的募集资金用途来看，资本市场的起落是否会暂时让位于国家石油储备的战略也大有可能。”此消息目前尚未由证监会正式发文证实。

黄牡丹

将暂停新股发行

黄牡丹

保持清醒的头脑，陷阱往往是最美丽的

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巨额境外游资蜂拥而入 将令股市资金面发生巨变

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　　根据外管局最新公布的数据显示，截至9月底，我国外汇储备达到5145亿美元，创历史新高。其中，1至9月新增的外汇储备额达到了1113亿美元。而央行10月份票据发行量创下了新高，可见，10月份外汇储备是有增无减。但外汇储备高额增长的同时，我国贸易顺差下降甚至出现逆差。由此可见，在人民币升值的预期下，境外游资已大量向国内涌入。
　　那么，这5000多亿美元的外汇储备兑出的人民币流入了什么领域，又将使整个市场发生怎样的变化呢？
　　本轮境外热钱的流入开始于2002年下半年，2003年外资流入的问题开始突出。在人民币升值预期增加的情况下，今年外汇储备的问题吸引了更多人的关注。就连近期外管局的口径也有了变化，今年9月，对于热钱的涌入，外管局当时表示，资金流入增多，除外商直接投资外，主要是因为国内企业和居民个人的资金回流较多，结汇较多。但就在11月的第二天，外管局对此的表态为：我国外汇储备出现超常增长的状况，未来将继续严厉打击投机性的资本流入。这是外管局一个月以来第二次发出类似的警告。10月12日，外管局曾发文澄清人民币升值传言，并警告豪赌人民币升值是不明智的行为。可见外汇储备的大量增加已经引起了官方的高度重视。
　　虎杰投资的研究师张寅指出，2003年流入的境外游资大部分投向了房地产业，而今年4月份以后，由于国家宏观调控的开始，收紧银根以控制固定资产的投资规模，有一部分游资转移到了拆借市场以及投资于在建项目的后续建设，当然还有很大的一部分以现金的形式仍在外资的帐户中，押宝于人民币的升值。
　　有专家指出，这笔巨大的境外游资可能对我国证券市场造成巨大影响，应该引起我国股票市场投资者的高度关注。这一部分资金远远超过了我国现阶段基金和卷商投资于证券市场的规模，其潜在的影响不容忽视。国泰君安的一位研究员表示，从进入我国资本市场的国外资金来看，既然其目标直指人民币汇率升值的差价，就决定了这一部分具有投机性质的资本，不太可能投向实业，而变现容易、流动性极高的金融证券市场将成为这种资本的最好栖息地。国内证券市场必将成为国外资本的主要活动场所之一。
　　我国台湾以及日本在币值升值后所带来的股市的上涨为我们提供了一个很好范例。境外游资如果大量进入股市，必将引起我国股市资金结构的变化。但同时，张寅认为，由于国际游资从来都不会发动一场行情，只是顺势而为，要不火上浇油，要不就是落井下石。而我国没有作空机制，这笔资金是否会入市要取决于我国股市是否能走出颓势。（记者 冯佳）
　 证券日报　

titanw

周正庆称不能用外国标准评判中国市场
2004年11月11日 - 14:58:40 HKT
Dow Jones Newswires
对於市场经常谈论的中国股票定价向国际接轨的问题，中国全国人大财经委副主任周正庆显然有不同看法。他在北京举行的第二届国际金融论坛上谈到了这个问题，并表示，切忌盲目照搬不符合我国国情的经验，用来评判和指导中国虚拟经济（包括股票市场）的发展，用来评价中国的资本市场；在谈及市盈率时，他提及了国内一些股票到那斯达克上市後市盈率能达到50倍这一现象。有分析师认为，他似乎想鼓励投资者放下对估值的担忧，积极参与股市。目前市场普遍担心和国际接轨将拖低中国整个市场估值。（延迟一个小时发送）-0-



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上海市场热卷价格持续回升

[2004-11-11 09:08:57]


    昨日热卷市场整体价格继续得到小幅拉升，部分厚规格热卷价格涨幅在20-30元/吨。现国产5.5mm、7.5mm热卷市场价格在4580元/吨，9.5mm、11.5mm规格资源相对充裕，市场价格在 4500-4550元/吨。由于目前热轧价格由于资源趋紧得到推动，流通市场对后市依然比较迷茫，市场看跌看涨者均有，所以近日市场价格上涨的步调并不是很一致。另外，今日部分经销商厚卷报价依然较低，主要是资金压力较大，11.5mm热卷市场报价只有4480元/吨。
    另据了解，唐钢11月8-18日检修，影响产量7-8万吨；在鞍、本钢检修影响资源供给后，唐钢的资源减少也为推动价格上涨起到一定作用。包钢近日资源到货量总体不大，较高的定货价格使得很多经销商望而却步。（mysteel）

（五矿钢铁上海）

titanw

无锡市场中板价格趋涨

[2004-11-11 09:01:37]


    近日无锡中板市场价格逐步企稳，并开始构筑底部；今日开市，虽然市场成交并不活跃，但部分经销商报价开始小幅上拉，12-20mm营口中板报价至4480元/吨，但实际成交价格一般在4450元/吨左右，较前期略有上涨。由于热轧中板卷的不断回升，对薄规格中板也产生了强有力的推动，另外，目前10mm规格以下中板资源的趋紧，也为市场价格上涨提供了支撑。现6mm中板市场基本断档，8mm中板市场价格为4750元/吨左右，10mm市场价格为4720元/吨，较前期上涨了近100元/吨。
    另据了解，目前无锡低合金板市场资源比较紧缺，市场价格也出现明显涨幅。现12-20mm低合金中板价格为4650元/吨。（mysteel)
     

（五矿钢铁上海）

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国际市场镀锡板价格继续上涨

[2004-11-11 09:12:16]


    美国钢铁公司计划将2005年1月2日以后发货的镀锡产品价格上调8%。此外，该公司还计划将1月2日以后发货的镀锡板产品的附加费提高至15美元/吨。美国钢公司及国际钢铁集团是美国最大的镀锡板生产商，他们的年产量总计达300万吨/年。最为普遍的产品——镀层重量达0.25的一次电解镀锡板的交易价格为64.37美元/基本箱。0.25镀层重量的意思是每基本箱（31，360平方英寸钢）含有1/4磅的锡。提价8%之后，每基本箱的价格将达到69.52美元；但是大部分买家称大部分交易支付的价格并不是64.37美元。一般来说，锡产品的现货价格要高于热轧薄板，大约要高150-200美元/吨；然而大部分情况下价格都不是很清楚。目前热轧薄板价格为680美元/吨。2001年以来美国镀锡产品市场持续稳定；比如，2003年的消费量大约为360万吨包括30万吨的黑钢板。今年需求很强势，主要是来自食品包装业的需求。
    与此同时，日本联合钢铁企业已提高向拉美和中东地区出口2005年1－6月发货镀锡板价格200美元/吨至1000美元/吨（FOB）。价格上涨源于全球镀锡板供应呈现吃紧。
    以前，日本钢铁企业通常签订年度镀锡板出口合同。但由于钢材市场环境多变，他们已选择签订半年期合同。从2004年初至今，日本钢厂已提高向亚洲用户出口镀锡板价格近300美元/吨。今年夏季，他们提高向远距离用户出口镀锡板年度合同价格80美元/吨。提价旨在缩小季度与半年合同价格的差距。
     

（五矿钢铁上海）

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武钢6亿元入股平煤两强战略合作启动

    10月29日，武钢集团与平煤集团在郑州举行了战略合作协议签字仪式，武钢集团并出资6亿元入股平煤集团，这两家特大型国有企业以资本为纽带的战略合作正式启动，双方商定，今后将加强在煤炭资源勘探以及新矿井、洗煤厂、发电、炼焦、化工等项目建设的合作；在产品、材料的销售与供应方面优先保证对方需求，积极提高对方产品的市场占有率。同时，武钢出资6亿元入股平煤集团后，除可以按比例分配利润外，还获得了稳定的原料来源。（摘自中国矿业报）


2004年 11月 11日

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重估人民币是中国经济成熟的表现  



中国官员目前已经更加公开地表示可能允许人民币兑美元汇率上升不超过10%。虽说升值幅度不大，但却是中国经济走向成熟的表现。

假如中国是一个正常的富国，调整人民币兑美元汇率是一件显而易见的事情，这样有助于减少与美国之间每年1,500亿美元的贸易顺差，抑制过度投资，还能刺激国内需求。

可中国不是这样一个富国。诚然，中国生产的高科技产品在全球都具有竞争力，造就了许多网络亿万富翁。但是，中国仍然具有很多贫穷国家所具有的问题--腐败盛行、大量农村失业人口，缺乏效率的金融体系。

中国政府也总是带著贫国思想考虑问题。中国共产党将政局稳定作为重中之重，其重要性更在刺激消费之上。也就是说，创造就业是政府的一个重要工作目标。同时政府还要储备大量美元资产，为国家提供政治和经济上的保障。

正是这种想法促使中国在1995年开始采用钉住汇率制度。但在那之后，有两方面发生了变化。第一，中国经济的快速增长和国际化程度的提高，使中国经济体系变得比原先复杂许多。钉住汇率现在看起来显得有些幼稚。

第二，美元如今已不再是国际货币体系的支柱。与1995年之前相比，美国的巨额贸易赤字 -- 不仅仅是与中国间的赤字 -- 和预算赤字已经使之变得不再是一个强大的贸易伙伴了。而且，这两方面短期内不大可能改变。美国的各个行业已经是外强中干，美国需要好几年的时间才能恢复贸易的平衡。

因此，人民币尝试更加合理的估值并不令人感到意外。目前讨论的升值幅度是10%，虽然这个幅度并不足以让贸易形势有多大改变，但它的确是一个好的征兆，预示中国开始像成熟经济体那样行事了。

香港时间2004年11月10日10:51更新

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今天下午2点跳水是否跟人民币讨论升值10%有关？