2004年11月18周四上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论!

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1-10月全国城镇投资同比增长29.5% 增幅继续小幅回落

国家统计局 2004-11-17 08:35:32
  

　　1-10月，城镇累计完成投资43556亿元，比去年同期增长29.5%，增幅比1-9月回落0.4个百分点。其中，房地产开发完成投资9526亿元，同比增长28.9%，增幅比1-9月提高0.6个百分点。10月当月城镇投资增长26.4%，增幅比9月当月回落1.5个百分点。



　　城镇投资中，国有及国有控股投资25390亿元，增长26%，增幅比1-9月提高1.1个百分点；住宅投资8065亿元，增长26.6%，提高0.6个百分点。



　　分产业看，第一产业投资470亿元，同比增长23.1%；第二产业投资17385亿元，增长41.7%。其中，工业投资16777亿元，同比增长42.2%；第三产业投资25702亿元，增长22.5%。



　　分行业看，非金属矿开采及制品业投资913亿元，增长47.7%，增幅比1-9月回落2.4个百分点；黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资1546亿元，增长40.5%，提高0.1个百分点；电力、煤气及水的生产和供应业投资4033亿元，增长48.5%，提高0.3个百分点；石油加工、炼焦业投资489亿元，增长116.4%，回落6.9个百分点。



　　分注册类型看，内资完成投资37702亿元，同比增长27.6%；港澳台商投资2333亿元，增长34.5%；外商投资2955亿元，增长56.3%；个体经营投资567亿元，增长20.4%。



　　分地区看，东部地区投资24278亿元，同比增长27.7%；中部地区投资9061亿元，增长32.2%；西部地区投资9317亿元，增长33.9%。



　　从资金到位情况看，城镇固定资产投资到位资金47568亿元，比去年同期增长31%。其中，国内贷款到位9817亿元，增长17.1%；自筹资金到位24424亿元，增长38.5%。



　　1－10月，城镇累计新开工项目120138个，比去年同期增加8154个。

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香港股市收盘走高，受资金从低收益品种回流及网通走强提振-3-
2004年11月17日 - 18:14:18 HKT
Dow Jones Newswires



中国电信收盘涨2.8%，至2.80港元。长期以来，相对於中国网通，分析师普遍更看好中国电信。SHK Financial Group的分析师Vincent Ha表示，从以往的业绩来看，他们更看好中国电信，该公司在中国大陆市场占据更大的主导地位。分析师预计，月底前□生指数将上探关键的14000点心理关口。-By Rita Raagas De Ramos, Dow Jones Newswires; 852-2832-2331; Rita.DeRamos@dowjones.com -0-


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香港股市收盘走撸?茏式鸫拥褪找嫫分只亓骷巴?ㄗ咔刻嵴?2-
2004年11月17日 - 17:31:32 HKT
Dow Jones Newswires



时富投资(Celestial Asia Securities Research Ltd.)研究部主管刘仲坤(Herbert Lau)称，目前仍有大量资金流入股市，由於目前利率水平较低，同时市场资金充沛，预计这种局面仍将持续下去。交易员称，在市场周二大幅下跌之後，中国网通(China Netcom)的首日交易表现好於预期，这引发了投资者的逢低买盘。一位对冲基金交易员称，中国网通首日上市的强劲表现提振了市场的整体人气。中国网通开盘报9.35港元，盘中一度升至9.50港元，较其不包括发行费用的首次公开募股(IPO)价8.40港元高出13.1%。但该股收盘回落至9.25港元，接近盘中低点9.15港元，主要受投资者的获利回吐及对该公司长期前景的担忧影响。中海石油(CNOOC)是表现最为抢眼的蓝筹股。该股受逢低买盘推动收盘上涨3.7%，至4.25港元，扭转了周二的跌势。汇丰控股(HSBC)仍处於大幅上涨之後的调整阶段，收盘持平於134港元。该股周一创下136.50港元的纪录，在周二也一度触及这一水平。联想集团(Lenovo)是表现最差的蓝筹股。该股收盘下跌4.5%，至2.65港元。在公司公布了不如人意的业绩後，几家机构下调了该股评级。截至9月30日的第二财政季度，联想业绩表现喜忧参半，其中净利润增长11%至2.9亿港元，但收入下滑10%至56.5亿港元。- -


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证券信息快报（2004年11月17日）
2004年11月17日 20:55:18 中财网

★中财网讯：*ST桦林公布股票恢复上市公告。2004年11月15日，桦林轮胎股份有限公司收到上海证券交易所有关通知，公司股票获准于2004年11月26日起在上海证券交易所恢复交易。在公司股票恢复上市交易至披露2004年度报告期间，上海证券交易所对公司股票交易实行"警示存在终止上市风险的特别处理"。公司此次恢复上市交易的股票种类为A股股票，股票简称为"*ST桦林"，证券代码为"600182"。公司A股股票恢复上市后的第一个交易日，股票交易不设涨跌幅限制，以后每个交易日的股票交易涨跌幅限制为5%。如果公司2004年度出现亏损或未能在法定期限公布公司2004年经审计的财务报告，按照有关规定，公司股票将被终止上市。

★中财网讯：黑龙股份公布控股股东股份冻结的公告。原告交通银行齐齐哈尔分行与黑龙江黑龙股份有限公司控股股东黑龙集团公司(持有公司股份22972.5万股，占公司总股本的70.21%)借款合同问题，依据黑龙江省高级人民法院裁定，将黑龙集团公司持有的公司股份7500万股冻结，冻结期限：2004年11月12日至2005年11月11日。

★中财网讯：中国国贸公布申请综合授信额度的公告。中国国际贸易中心股份有限公司董事会以通讯表决方式审议通过如下决议：公司向中国民生银行股份有限公司北京和平里支行(下称：民生银行和平里支行)申请5亿元人民币的综合授信额度，授信期限为一年，在授信期内，实际使用(包括贷款等融资方式)的累积余额不超过5亿元人民币。同意公司与民生银行和平里支行签订《综合授信合同》。在授信期内，如使用授信额度进行贷款，同意公司根据需要与民生银行和平里支行就每一笔贷款签订《借款合同》，借款期限为一年，借款利率按照中国人民银行规定的同期银行借款利率下浮10%。

★中财网讯：皖通高速公布董事会决议暨重大投资公告。安徽皖通高速公路股份有限公司于2004年11月17日召开三届十三次董事会，会议审议通过关于投资建设马坝至六合公路安徽段项目的议案：该项目工程总概算为人民币约5.59亿元，项目建成后由公司负责营运管理和相关经营工作。投资本项目所需的资金，将由公司通过自有资金/银行贷款安排。该项目竣工验收后，公司将根据有关规定向政府有关部门提出收费申请并确定经营年限，预计该项目经营年限不超过25年。

★中财网讯：宏图高科公布股东签署股权转让补充协议的公告。江苏宏图高科技股份有限公司收到书面通知，公司国有控股股东江苏宏图电子信息集团有限公司已于2004年11月16日分别与江苏三胞集团有限公司、南京中森泰富科技发展有限公司签订了《公司股权转让协议的补充协议》。双方同意对已签署协议中涉及的转让价格条款进行修改，双方一致同意本次股权转让价格由每股3.13元人民币调增至每股3.376元人民币，股权转让总价款分别调增至21552.38万元和4061.56万元。最终转让价格按程序报国务院国有资产监督管理委员会审定。《公司股权转让协议》的其他条款不作修改。

★中财网讯：国光瓷业公布董事会决议公告。湖南国光瓷业集团股份有限公司于2004年11月15日以通讯方式召开四届十七次董事会，会议审议通过公司转让所持长沙市医药公司(下称：医药公司)股权的议案：2004年6月2日，公司及控股子公司湖南国光宏生堂药业有限公司(公司持有其8774.664万股，占总股本的96.18%，下称：国光宏生堂)与自然人张晓东、刘和平签署《医药公司股权转让协议》，公司将医药公司95%的股权、国光宏生堂将所持有的5%股权，共计作价23028350.70元转让给张晓东、刘和平，其中公司向张晓东转让的医药公司50%股权作价11514175.35元，向刘和平转让的医药公司45%股权作价10362757.815元。国光宏生堂向刘和平转让的医药公司5%股权作价1151417.535元。

★中财网讯：敦煌种业公布澄清公告。11月7日《财经时报》等媒体对甘肃省敦煌种业股份有限公司三季度报告进行分析，公司现对有关事项予以澄清，详见2004年11月18日《上海证券报》。公司目前生产经营状况正常，无其它应披露而未披露的重大事项。

★中财网讯：华冠科技公布股东股权转让的提示性公告。黑龙江华冠科技股份有限公司接到第二大股东-黑龙江富华集团总公司的通知，黑龙江富华集团总公司与上海海博鑫惠国际贸易有限公司于2004年11月16日签署股权转让协议，将其所持有的公司股份32937500股社会法人股(占公司总股本的21.25%)以1.76元/股的价格协议转让给上海海博鑫惠国际贸易有限公司。本次股权转让后，上海海博鑫惠国际贸易有限公司持有公司32937500股社会法人股，占公司股本总额的21.25%，为公司第二大股东，黑龙江富华集团总公司不再持有公司股份。

★中财网讯：金丰投资公布国家股划转事宜进展情况的公告。2004年7月8日，上海金丰投资股份有限公司控股股东上海房地(集团)公司与上海地产(集团)有限公司签署了《国家股划转协议》，上海房地(集团)公司将其持有的公司141360947股国家股(占公司股本总数的55.45%)全部无偿划转给上海地产(集团)有限公司持有。本次股权划转完成后，上海地产(集团)有限公司将持有公司141360947股国家股(占公司股本总数的55.45%)，成为公司的第一大股东，上海房地(集团)公司将不再持有公司股份。日前，公司收到中国证券监督管理委员会出具的有关批复，经中国证券监督管理委员会审核，同意豁免上海地产(集团)有限公司因行政划转而持有141360947股公司股票(占总股本的55.45%)而应履行的要约收购义务。

★中财网讯：中华企业公布国家股划转事宜进展情况的公告。2004年7月8日，中华企业股份有限公司控股股东上海房地(集团)公司与上海地产(集团)有限公司签署了《国家股划转协议》，上海房地(集团)公司将其持有的公司347821429股国家股(占公司股本总数的49.87%)全部无偿划转给上海地产(集团)有限公司持有。本次股权划转完成后，上海地产(集团)有限公司将持有公司347821429股国家股(占公司股本总数的49.87%)，成为公司的第一大股东，上海房地(集团)公司将不再持有公司股份。日前，公司收到中国证券监督管理委员会出具的有关批复，经中国证券监督管理委员会审核，同意豁免上海地产(集团)有限公司因行政划转而持有347821429股公司股票(占总股本的49.87%)而应履行的要约收购义务。

★中财网讯：大连热电公布关联交易公告。大连热电股份有限公司于2004年1月1日与大连市热电集团有限公司(下称：热电集团)签订了《蒸汽销售合同》。近日，热电集团接到大连市物价局下发的《关于调整蒸汽价格的批复》文件。公司与热电集团对原《蒸汽销售合同》中的交易价格条款进行变更，并于2004年11月16日签订了《协议书》，自2004年11月1日起，公司向热电集团销售的工业蒸汽价格由原来的90元/吨上调到110元/吨、非工业蒸汽价格由原来的130元/吨上调到140元/吨。协议书有效期为2004年11月1日起至2006年12月31日止。公司与大连海兴热电工程有限公司(下称：海兴工程公司)于2004年11月16日签署了《资产转让协议》，公司拟将所属的部分资产(建筑物及设备)转让给海兴工程公司。本次拟转让部分资产的评估值为413.60万元，双方以该评估值作为本次资产转让的交易价格。以上交易均构成关联交易。

★中财网讯：大连热电公布董事会决议暨召开临时股东大会的公告。大连热电股份有限公司于2004年11月17日召开四届十二次董事会，会议审议通过如下决议：一、通过关于变更关联交易个别条款的议案。二、通过关于转让公司部分资产的议案。董事会决定于2004年12月22日上午召开2004年第三次临时股东大会，审议以上有关事项。

★中财网讯：上海新梅公布澄清公告。近日，上海新梅置业股份有限公司发现某些证券咨询机构通过网络媒体发表评论，认为公司参股“上海金诺网络安全技术发展公司”，涉足网络软件领域。对此，公司特做如下澄清：经查，“上海金诺网络安全技术发展公司”系公司前身上海港机股份有限公司的参股企业，该等股权已由上海港机股份有限公司于2002年全部予以转让。2003年11月，公司实施了重大资产重组，主营业务变更为房地产开发与经营，并于2004年1月更名为“上海新梅置业股份有限公司”。目前，公司不持有“上海金诺网络安全技术发展公司”的股权。公司郑重提醒广大投资者：《上海证券报》和上海证券交易所网站为公司指定的信息披露媒体，公司所有信息均以在上述媒体刊载的信息为准。

★中财网讯：上实发展公布董监事会决议暨关联交易公告。上海实业发展股份有限公司于2004年11月16日以通讯传真表决方式召开三届十七次董事会及三届十次监事会，会议审议通过关于转让上海上实海云置业有限公司(下称：项目公司)25%股权的议案：同日，公司与上实置业集团(上海)有限公司(下称：上实置业)签署了《股权转让协议》，将公司持有的项目公司25%的股权转让给上实置业，由于该项目公司尚未取得飞虹路483号地块而未实际运行，因此公司按原出资额(500万元)进行转让，转让后公司持有该项目公司51%的股权，上实置业持有项目公司49%的股权。目前该地块公开挂牌出让工作尚在进行之中。本次交易构成了关联交易。

★中财网讯：上海医药公布2004年第一次临时股东大会召开地点的公告。上海市医药股份有限公司董事会决定于11月26日召开的2004年第一次临时股东大会的会议地点现定为上海名人苑宾馆(上海浦东张扬路2988号)。

★中财网讯：*ST纵横公布更正公告。2004年11月17日，南通纵横国际股份有限公司在三大证券报上披露了《公司股票恢复上市公告》，因工作失误，在披露律师事务所联系地址时出错。现将其有关情况更正披露如下：律师事务所：江苏世纪同仁律师事务所地址：南京市北京西路26号4-5楼经办律师：许成宝、潘岩平联系电话：025-83304480传真：025-83329335

★中财网讯：通化东宝公布整改报告。根据中国证监会《上市公司检查办法》，中国证监会吉林监管局2004年7月12日-16日对通化东宝药业股份有限公司进行了检查，对于公司存在的问题，提出了整改意见，并下发了有关《限期整改通知书》，收到通知后，公司对照相关法律法规的要求，进一步回顾和检查了公司的运作情况，就提出的整改意见，公司制定了有关整改措施，具体内容详见2004年11月18日《上海证券报》。

★中财网讯：*ST信联公布监事会临时会议决议公告。浙江信联股份有限公司于2004年11月17日以通讯方式召开第三届监事会临时会议，会议同意刘品山辞去公司第三届监事会监事职务。

★中财网讯：大族激光公布关于享受所得税优惠政策的公告。由于本公司注册地点在深圳经济特区，所得税适用税率为15％。依据上述批示，从2004年1月1日起至2006年1月1日，本公司企业所得税减半，按7.5％税率征收。此项减免，将有助于提升公司2004年至2006年度的业绩。

★中财网讯：东信和平公布关于公司名称变更的公告。经公司2004年第二次临时股东大会审议通过，并经国家工商行政管理总局核准，公司的名称变更为"东信和平智能卡股份有限公司"，公司股票简称、股票代码不变。

★中财网讯：健特生物公布关于临时停牌的公告。公司因有重要事项将于2004年11月20日对外披露。为保护投资者利益，避免股价异常波动，公司股票将于2004年11月18日、2004年11月19日停牌两天。

★中财网讯：宜科科技公布2004年度第二次临时股东大会决议公告。会议以记名投票表决方式通过了以下议案：1、审议批准关于增加公司注册资本的议案2、审议批准关于修改公司章程的议案3、审议批准关于制订公司累积投票制实施细则的议案4、审议批准关于制订公司募集资金使用管理办法的议案

★中财网讯：宜科科技公布2004年第二次临时股东大会法律意见书公告。根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司股东大会规范意见》的有关规定，浙江和义律师事务所受公司委托，指派童全康律师参与公司本次股东大会的见证工作。本所律师审核了公司提供的本次股东大会的相关文件，列席了股东大会，验证了出席会议人员的资格，监督了议案的审议表决。

★中财网讯：中联重科公布关于公司大股东注册名称变更的提示性公告。接本公司第一大股东－建设部长沙建设机械研究院通知：该院按照国家有关科研院所改制的有关规定已属地化管理，主管部门为湖南省国有资产管理委员会。为理顺隶属关系，建设部长沙建设机械研究院已向长沙市工商行政管理局高新分局申请变更企业名称，并于2004年10月21日完成企业名称变更登记手续，变更后的企业名称为"长沙建设机械研究院"，仍持有本公司49.835％（即252,663,450股）的股份。

★中财网讯：中联重科公布关于公司大股东整体改制的提示性公告。


★海外股市行情

[香港股市] 恒生指数收盘　　　　　　13824.98　　+78.90
[纽约股市] 道琼斯指数收盘　　　　　10,487.65　 -62.59
[东京股市] 日经指数收盘　　　　　　11131.29　　-30.46
[伦敦股市] 伦敦金融时报指数收盘　　4,770.40　　-32.70


★明日提示

2004年11月18日　星期四

(000708)大冶特钢　此次会议因故取消；
(000926)福星科技　召开股东大会，审议:关于向农行汉川支行申请公开统一授信等议案；
(600098)广州控股　召开股东大会，审议:关于广州珠江电力燃料向广州员村热电供应煤炭关联交易事宜；
(600352)浙江龙盛　召开股东大会，审议:公司第二届董事会工作报告等议案；
(600508)上海能源　召开股东大会，审议:关于公司实施住房货币化补贴等议案；
(000930)丰原生化　实际每10股送2.00股，股权登记日；
(125930)丰原转债　实际每10股送2.00股，股权登记日；
(163801)中国精选　本基金自2004年11月18日至2004年12月28日公开发售；
(600098)广州控股　召开股东大会，审议:关于广州珠江电力燃料向广州员村热电供应煤炭关联交易事宜；
(600352)浙江龙盛　召开股东大会，审议:公司第二届董事会工作报告等议案；
(002023)海特高新　实际每10股派现3.20元， 股权登记日；
(600166)福田汽车　实际每10股派现0.96元， 除息日；
(600632)华联商厦　公司股票终止上市；
(000422)湖北宜化　实际每10股配3.00股， 上市流通日。

周月关

开源进行时节流未有期 证监会停发新股悬疑  
2004年11月17日 18:46:16 中财网


　　管理层本来冀望通过国内资本市场来配置国有银行的风险，如今新股发行暂停了两个多月，银行上市的计划也被打乱了
　　"我觉得新股停发一定是短暂的，证券公司不可能不融资，尽管证监会还没有明确表态。"光大证券投行创新业务部赵斌在接受《瞭望东方周刊》采访时称，"现在有人说停发新股是为了准备发行中石油，也有人说新股发行年内暂停，我们也没有确切消息，大家其实都在猜谜。"
　　新股发行暂停，始于中国证监会8月30日就《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》向市场公开征求意见。2个多月时间过去了，原本只停半月的新股发行仍未有恢复的迹象，甚至有媒体报道停发之举将延续至春节以前。
　　《瞭望东方周刊》11月11日多次致电中国证监会新闻处欲求证此事，电话一直忙音，直到过了下午5点才打通。推搪，是意料之中的，证监会新闻处对这个问题三缄其口。
　　此前，中国证监会有关人员就停发新股的表态是：新股发行暂停只是为了新老政策对接，并非长时间暂停新股发行。据悉，证监会仍在接受新股申报，但并不审核，目前30家IPO和30家再融资项目都没有开发审会。
　　节流未有期
　　暂时停发新股，直接的作用就是减少股票市场的股票供给，让资金不再分流一级市场，属于节流的权宜之计。在一些市场人士眼中，中国证监会暂时停发新股的意图十分明显，就是拯救股市于危难。但是，股市还是那么孱弱，而且节流这个治标之策所造成的隐患已开始显露。
　　证券公司投行部门是首当其冲的受害者。两个多月没有新股发行，对本来就度日如年的券商们是雪上加霜。其实，投行业务今年本身就不景气，"破发"寻常见，券商包销风险时刻来袭。但是，有总胜于无，而现在新股发行被暂停两个多月了，有米下不了锅，项目被雪藏。
　　行业不景气，随之而来的是从业人员的流动。记者有好几位在国内券商投行部门任职的朋友已经跳槽甚至转到非金融行业了，其中只有一位是因所在券商被托管了，其他几位都是因为行业不景气离开的。可以预见，如果证券市场持续不能真正回暖，从业人员只会越来越少。
　　虽然新股发行何时恢复没有确切的信息，但是券商们也非无所事事，其中一些券商现在已经着手考虑明年的业务了。赵斌在接受《瞭望东方周刊》采访时就说，"我们的几个新股项目停发前已经做完了，现在主要是在为明年的新股项目做一些准备。"
　　相应的，打算募资的企业也是暂停新股发行的受害者。新股发行暂停，国内证券市场暂时失去了融资的功能，再非一个完整市场。国际投行瞧准这个机会，纷纷在国内积极活动，动员国内企业海外上市。前不久，国资委还联合香港联交所在上海举办了国企海外上市高层论坛。
　　有观察人士认为，新股发行试行询价制度，终极目的就是为了把股票更顺畅地发出去。这个政策如果推行，对证券市场制度建设以及结构优化并无实质性的帮助，还是一个治标的政策。新股发行如果试行询价制度，在经过机构博弈之后，整个证券市场价格重心可能继续下移。
　　开源进行时
　　股票发行节流，资金供给开源，是管理层拯救股市的组合拳。在温总理过问"国九条"落实之后，商业银行可设基金公司，保险资金入市已开闸，而11月10日劳动和社会保障部与证监会又联合发布了《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》，企业年金入市也开禁了。
　　有研究机构已分析过，保险资金入市在理论上可以为证券市场带来500亿-600亿的增量资金。企业年金入市也会为股市带来新的血液。目前中国企业年金存量规模近1000亿，目前可以入市的资金大概100多亿。但值得期待的是，企业年金增长速度很快，有权威人士预计，企业年金10年后将达到10000亿。因此，尽管企业年金入市规模目前很小，但是增量可观。
　　管理层作了许多开源节流的努力，出台了系列的利好，股市还是没有什么起色，除了一个短暂的让更多人套牢的"9.14行情"。有心栽花花不发，无心插柳柳成荫。理论上，升息会减少资金供应，对股市不利。但是，自10月29日央行上调存贷款利率之后，股市开始企稳。
　　这种不合理的现象，如果用市场人士一句"利空出尽是利好"来解释显得单薄。横看成岭侧成峰，或许外汇管理局的一些数字更能说明问题。截止9月底，中国外汇储备达5145亿美元，新增外汇储备1113亿美元，而中国贸易甚至出现逆差，显示有大量境外游资涌入中国。
　　这些境外游资进入中国主要目的就是豪赌人民币升值。以前这些游资主攻的是房地产市场，今年4月国家开始宏观调控之后，这些游资有部分转移到拆借市场，还有很大一部分以现金方式存在外资的账户，押宝人民币升值。如今国家明显扶持股市，境外游资会否到股市淘金？
　　资金如水，股票如船，市场如河道。水能载舟，亦能覆舟。新股发行暂停，其理同于河道禁航，而禁航的目的不过是为了蓄水，走更大的船。银行资金、保险资金、社保资金以及企业年金等合规资金是管理层引来的明流，而境外游资则是暗流，明暗交汇，后果现难以预料。
　　一碗水如何端平
　　现在困扰股市最大的问题就是股权分置这颗地雷。国家曾希望用国有股减持解决股权分置。国有股减持成了投资者的噩梦，近万亿市值蒸发，股市萧条至今，而且留下谈减色变后遗症。
　　股市长期萧条，一方面使得券商面临生死劫，今年几乎成为了"券商托管年"，国家在拯救券商同时，还要安抚投资者；另一方面，由于新股发行暂停，企业在国内不能直接融资。投资和融资是资本市场最基本的功能，而今投资的全面亏损，要融资的又融不到资，进退维谷。
　　在经济学者眼见，所有问题都可归结为利益之争。无论什么事，总有人受损，也总有人获益。股市萧条了，证券公司不行了，资金就会转移到其他的行业，其他的行业如房地产就会景气，要是房地产投资受到控制，资金又可能回流到股市，这就是市场以"无形之手"在配置资源。
　　不管怎么说，从温家宝总理和黄菊副总理两次过问股市，以及连番出台的系列利好来看，参与证券市场的利益群体已争取到一些政策，也有了一些底气。除了让各种合规资金入市，近期印花税再次调低的利好可能也会出台，充分显示政府希望用利好的合力来振兴资本市场。
　　管理层出台如此多利好拯救股市，从侧面印证了股市现状到了危及金融体系的安全、不救不行的地步了。管理层本来冀望通过国内资本市场来配置国有银行的风险，如今新股发行暂停了两个多月，银行上市的计划也被打乱了，金融体系内部的一碗水如何端平也成为新的问题

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大市分析：
消息面，央行发布《个人财产对外转移售付汇管理暂行办法》。央行下月起为私产出境打开"正门"。明确自2004年12月1日起，将允许符合条件的个人财产通过合法渠道对外转移。另外，北京晨报《社保基金炒港股年内可望成行》。在量能不继、热点不明、大盘面对压力、向上突破未果的情况下，这两则偏淡的消息多少对市场有些影响，周三大盘因此由近期和风细雨式的反弹变为风高浪急式的调整，让刚刚鼓起的一点做多热情遭遇凉水的浇落。


不过，我们认为，这些消息只是大盘调整的诱因，大盘调整的真正原因在于其内因造成的。近段时间，尽管大盘保持震荡盘上的走势，但一直处于没有核心板块领涨的尴尬境地，随着热点炒作和行情持续性的弱化，市场做空动能开始逐步增大。同时，在政策做多和舆论一片看多的情况下，大盘不仅不涨，反而徘徊不前，亦引起了市场的警觉：该涨不涨是否看跌？在人心不稳、多空存在明显分歧的情况下，两则偏淡的消息引起大盘出现调整，不足为奇。


那么，本次调整是否意味着大盘又将展开寻底之旅呢？有这种可能。但我们认为，黄菊副总理的"重大转折期"的论述，这个"重大转折期"的节点似乎就在1300点附近。以此判断，即使大盘有新的探底要求，相信也不会偏离千三点太远，即意味着大盘出现深调的可能性不大。当然，这个判断是建立在后市没有新股发行消息出笼的基础上。目前多方之所以能够和空方展开周旋，领导人讲话，众多政策利好的出台，对稳定市场方面确实发挥了不小的作用。但细究起来，大家可以发现，上周大盘脱离千三羁绊，除了企业年金入市的消息外，还有某些媒体言之凿凿地讲"年内暂停新股发行"的消息，可以说后者的作用更加明显。


近期消息面处于真空期，多方尚能和空方周旋，但随着时间的推移，留给多方的时间和空间均不充裕。不过，我们认为，只要没有新股发行的消息，大盘就不会有大的问题。这一点是当前多头与空头周旋的本钱，广大投资者应该心中有数。

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明日提示

2004年11月18日　星期四

(000708)大冶特钢　此次会议因故取消；
(000926)福星科技　召开股东大会，审议:关于向农行汉川支行申请公开统一授信等议案；
(600098)广州控股　召开股东大会，审议:关于广州珠江电力燃料向广州员村热电供应煤炭关联交易事宜；
(600352)浙江龙盛　召开股东大会，审议:公司第二届董事会工作报告等议案；
(600508)上海能源　召开股东大会，审议:关于公司实施住房货币化补贴等议案；
(000930)丰原生化　实际每10股送2.00股，股权登记日；
(125930)丰原转债　实际每10股送2.00股，股权登记日；
(163801)中国精选　本基金自2004年11月18日至2004年12月28日公开发售；
(600098)广州控股　召开股东大会，审议:关于广州珠江电力燃料向广州员村热电供应煤炭关联交易事宜；
(600352)浙江龙盛　召开股东大会，审议:公司第二届董事会工作报告等议案；
(002023)海特高新　实际每10股派现3.20元， 股权登记日；
(600166)福田汽车　实际每10股派现0.96元， 除息日；
(600632)华联商厦　公司股票终止上市；
(000422)湖北宜化　实际每10股配3.00股， 上市流通日。
　 中财网　

周月关

中国人民银行上调境内美元小额外币存款利率  
2004年11月17日 17:19:08 中财网


　　中国人民银行决定自2004年11月18日起上调境内商业银行美元小额外币存款利率上限，一年期美元存款利率上限提高0.3125个百分点，调整后利率上限为0.875%(详见附表)。
　　自2004年11月18日起，人民银行不再公布美元、欧元、日元、港币2年期小额外币存款利率上限，改由商业银行自行确定并公布2年期小额外币存款利率。
附表： 小额外币存款利率调整表
年利率：％
项目  美元＊  欧元  日元  港币  
活 期  0.0750  0.1000  0.0001  0.0625  
七天通知  0.2500  0.3750  0.0005  0.1875  
一个月  0.3750  0.7500  0.0100  0.3750  
三个月  0.6250  1.0000  0.0100  0.5000  
六个月  0.7500  1.1250  0.0100  0.6250  
一 年  0.8750  1.2500  0.0100  0.8125  
注：本表从2004年11月18日起执行，带＊为此次调整的币种。

可口乐

北京消息 针对目前一些地方和企业反映流动资金紧张的问题,中国人民银行表示,应大力促进商业票据、企业债券和股票等多种融资形式的发展,鼓励金融创新,拓宽企业融资渠道。
　　日前,中国人民银行组织了一次关于流动资金贷款、中小企业贷款以及非公有制企业贷款情况的调查。调查结果显示,上述三类贷款的满足率都在80%以上。
　　对于部分贷款需求未能得到满足的原因,央行解释说,这主要是因为商业银行加大结构调整力度,提高信贷发放标准。但从长远看,这有利于银行贷款质量的提高和金融体系的稳定；部分申请贷款的企业资产负债率较高,盈利能力差,缺乏规范的财务报表；中小企业融资属于高风险、高成本的融资类型。在国外约60%至70%的小企业主要靠股权融资来解决资金问题,而在我国长期以来主要通过银行信贷来解决。在商业银行加强风险控制时,信息披露不充分、担保体系不完善的中小企业获得贷款相对困难些。
　　央行认为,近期企业反映的流动资金紧张问题与投资规模过大密切相关。而从实际情况看,在金融机构贷款同比少增的同时,企业通过其他渠道,如结汇、出口退税、发行股票、企业债以及民间借贷等方式,获得的资金有所增加。央行同时表示,满足企业开展正常经营活动所需的合理流动资金需求,需要各方面的共同努力。央行已于日前上调了金融机构存贷款基准利率,放宽了人民币贷款利率上浮区间,将促使金融机构更好地根据贷款风险确定利率水平,促进其增加对中小企业的金融支持,抑制高利贷行为。（记者 薛莉）
　 上海证券报

可口乐

《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布实施?为保险资金直接入市扫清了道路。据了解，保险公司的准备工作基本到位，目前正在申报入市手续，保险资金明年初有望正式登陆股票市场。为此，它们将为证券市场带来近600亿的资金活水。
　　对于直接入市，保险公司早就着手准备工作，而《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的颁布实施，大大加快了保险公司的入市步伐。多家保险公司在接受记者采访时都表示，对保险资金直接入市已做好了充分准备，体制、资金、技术、人员等各方面工作已基本到位。中国人寿(行情 论坛)表示，投资股票的各项准备工作已基本就绪，随时可进场操作。太平洋保险有关人士称，公司在交易与风险控制制度建设、交易软硬件设施建设及资产托管等方面，已做好了充分准备工作。平安集团副总经理兼首席投资执行官杨文斌则早在《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》颁发的第二天，就表示正向保监会报送相关文件，等待保监会批准。
　　业内人士认为，保险公司进入股票市场有两个通道，一是部分大中型保险公司设有专业的资金运用部门和独立交易部门，直接进行资金运作。二是部分小型保险公司委托相关保险资产管理公司从事股票投资。
　　与保险公司相比，保险资产管理公司在直接入市上更为便捷。《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》规定，保险资产管理公司可直接获得股票投资资格，不需审批。因此，此前成立的中国人寿资产管理公司和中国人保资产管理公司在直接入市上享有免除部分手续的便利，其保险资金有望首批进入股市。并且，这两家资产管理公司的入市资金量将占全部入市资金量的大部分比例，其中，仅中国人寿资产管理公司所掌管的保险资金就达全部保险资金的二分之一。
　　对于这一入市捷径，数家保险公司加快了设立资产管理公司的步伐。近日，中国再保险集团、华泰财险已分别获准成立资产管理公司。华泰保险有关人士确认，其保险资产管理公司正在筹建，如一切顺利，三个月筹备期过后，新公司将于明年年初正式成立。中国再保险集团方面则表示，希望于今年年底完成资产管理公司的组建工作。这样，加上此前成立的中国人保资产管理公司、中国人寿保险资产管理公司，到年底将有至少4家保险资产管理公司为保险资金直接入市提供通道。这4家公司将管理中国保险业1.1万亿总资产中的60%。
　　据悉，平安保险和太平洋保险这两家公司已按照资产管理公司的设置和架构在内部设置了投资管理中心。新华人寿等保险公司筹建申请资产管理公司的相关材料则已上报到了保监会。据保监会副主席吴小平介绍，年内会有数家保险资产管理公司成立。而随着更多资产管理公司的成立运营，保险资金真正成为证券市场的重要机构投资者为时不远。（记者 黄华）
　 证券日报

可口乐

一场始于两年前的医药行业并购风潮如今正愈演愈烈。
　　华源集团、东盛集团成为这轮收购战的主角。今年9月,东盛集团击败华源从四位竞争对手中胜出,获得云药集团50%的股份,目前只待有关部门批准,而华源在上述收购的方案评比中排名第二。
　　此前,华源集团退出哈药集团重组,随后,东盛集团开始与哈药集团接触,目前有关方面还没有宣布最终结果。
　　而在哈药集团、云药集团项目上的相继落败,没有动摇华源集团成就国内医药航母的决心。经过一年多的艰苦磋商,11月13日,华源集团终将北药集团揽入怀中。目前,华源旗下的上药集团与山东鲁抗医药集团的重组谈判,也正在紧锣密鼓地进行。
　　新一轮的圈地运动正在造就中国医药行业的两头"巨鳄"。而今天距离中国政府承诺全面对外开放药品分销领域只有24天。
　　外来压力逼宫
　　华源集团、东盛集团的新一轮圈地运动与外来竞争压力密切相关。
　　医药是高技术、高投入、高回报的产业,一直是发达国家竞争的焦点。跨国公司为了增强国际竞争力,通过大规模的联合与兼并和国际资本运作,建立全球性的生产与销售网络,扩大市场份额,使我国医药企业面临强大的压力。随着我国加入WTO,国内市场国际化和知识产权保护更加严格,市场竞争变得更为直接和生死攸关。尤其是药品分销领域放开后,国内原有的市场销售格局势必会作出调整,谁在药品流通领域占据了先机,谁就取得了主动权。
　　华源集团、东盛集团等企业的大肆扩张显然是看清了这一点:以大型企业或企业集团为龙头,通过收购、兼并或开展战略合作,对医药资源进行跨地区的重组整合,是提高医药行业整体规模和竞争实力的重要途径。
　　华源集团有关人士透露,华源集团从构筑完整生命产业链出发,制定了根据医药流通和医疗健康业务所提供的市场终端,集中精力和资源优势,重点发展医药制造和医疗器械两大核心任务,以战略统帅全局,实现产品经营与资本经营结合,国内资源与国际资源结合的战略。
　　圈地抢占资源
　　虽然,云药集团、北药集团重组时均提出了打造医药产业航母的目标,并力求海外上市,但分析人士认为,在现实环境下,短期内实现这个目标并不容易,而重组方看重的可能是这些企业已有的资源。
　　东吴证券研究员王光清在接受记者采访时表示,目前医药行业的并购风潮可以看成是一种新的"圈地运动",收购方追求规模的意图非常明显,但在做强方面还没有取得明显突破。经过这一轮整合,行业集中度有了一定程度的提高,在终端资源上华源和东盛都占据了一定的优势。王光清认为,医药行业是一个竞争性很强的行业,国有资本有序退出符合国资委的有关规定,这是此轮并购风潮的大背景。
　　东方证券研究员张小青认为,目前医药行业的并购主要是抢占两个资源,一是药材资源,二是市场资源。这无论从华源集团还是从东盛集团都可以看出。他指出,目前,国内的医药行业在药物特别是西医研制上并不具有非常强的竞争力,因此,收购方看重的并不是这些医药集团的研发优势,而是已经建设好的市场网络和当地的药材资源。
　　富人"游戏"
　　无论是抢占资源,还是打造航母,华源集团、东盛集团最终的目的依然是应对日趋激烈的市场竞争,而为了这个目的,华源和东盛都付出了巨额资金。
　　云药集团改制时经评估的净资产为6.4亿元,为了拿到股权,东盛集团将溢价报到了9.4亿元,并投入现金7.5亿元持有改制后云药集团50%的股权。同时为提高竞争力,承诺到2007年度,云药集团销售收入达到120亿元、税收11亿元、净利润3.4亿元,否则,云南省国资委有权从东盛集团7.5亿元现金出资中扣除。
　　华源集团擒获北药集团的价格更是不菲。北药集团经审计扣减专项预留费用后的净资产为11.6亿元,以此为标准,华源集团注入等量现金持有改制后北药集团50%的股权。另外,未来两年内向北京市国资委支付6000万元作为资产溢价补偿。据了解,为了顺利重组北药集团,华源集团还得到了国家开发银行的鼎力支持。
　　而参与哈药集团重组谈判的除了东盛集团外,还有中信集团、中国医药集团,这些企业都拥有较为雄厚的实力。
　　业内人士分析,医药企业改制的这一特点正是医药行业面临问题的真实反映。目前,我国医药企业多、小、散、乱的问题突出,缺乏大型龙头企业,同时医药流通体系尚不健全,在计划经济体制下形成的三级批发格局基本打破以后,新的有效的医药流通体系尚未完全形成。华源集团、东盛集团携巨资强势出击在打造大型龙头企业格局上迈出了第一步。 （记者 何军）

华源集团、东盛集团旗下制药类上市公司一览表

持股上市公司 股东名称 持股、代表持股或托管股权比例
华源股份(600094) 中国华源集团有限公司 31.51%
华源制药(600656) 中国华源生命产业有限公司 41.09%
上海医药(600849) 上海医药(集团)有限公司 39.69%
ST 中 西(600842) 代表国家持股的单位为上海医药(集团)有限公司 26.41%
丽珠集团(000513) 中国光大(集团)总公司将12.717%的股权托管给西安东盛集团有限公司 12.717%
  
潜江制药(600568) 西安东盛集团有限公司 29.51%
东盛科技(600771) 西安东盛集团有限公司 28.92%

数据来源:巨潮网


　 上海证券报

可口乐

　四个交易日换手超过100%,跌幅接近30%,兰太实业这几天的巨量跳水令参与该股的投资者心惊肉跳。在大盘稍有回暖之际,究竟是谁在迫不及待地狂抛兰太实业呢?
　　洛阳证券可疑?
　　11月12日,沪深两市大盘震荡整理,并双双以小阳线收盘。该日午后,原本走势波澜不惊的兰太实业出现明显的异动,成交量急剧放大,股价也上蹿下跳,盘中最高涨幅达到8%,截至收盘,该股涨幅为3.24%,成交4586万股,换手率达到36%,成交金额2.97亿元。
　　11月15日,沪深两市大盘依然阳光普照,但兰太实业却风云突变,该股低开后就被巨大的抛盘打至跌停,虽然盘中屡屡打开跌停板,但收盘跌幅仍达到7.32%,换手率达到29%。从成交的营业部明细中可以发现,当日洛阳证券有三个营业部上榜,成交金额占了80%。
　　11月16日,兰太实业继续放量下跌,跌幅达7.26%,换手率为21%,洛阳证券深圳红宝路证券营业部当日的成交金额超过60%。
　　11月17日,兰太实业大幅度低开后直接杀向跌停,虽然盘中跌停板有两次打开,但收盘还是封死跌停。洛阳证券深圳红宝路证券营业部再次上榜,成交金额接近80%。
　　至此,再迟钝的投资者也可以看出,洛阳证券深圳红宝路证券营业部是这几天狂抛兰太实业的"空军司令"。
　　委托理财撤退?
　　尽管如此,洛阳证券深圳红宝路证券营业部并不能与洛阳证券划上等号。从兰太实业最新的流通股股东名单看,持流通股超过百万股的仅有"天津市帅普视频数据科技"和"亚信投资咨询"两家公司,并没有洛阳证券的身影,这也就排除了洛阳证券自营盘疯狂出货的可能。
　　然而,作为一家地方性小券商,11月15日居然有三个营业部上了兰太实业的成交"龙虎榜",不能不让人浮想联翩。市场人士指出,兰太实业近几天二级市场股价异动的原因,是参与该股的机构资金面出现了变化,这种变化最大可能与委托理财资金或是三方监管资金撤退有关。
　　从流通股股东名单看,兰太实业属于高度控盘的庄股当无疑问。该股2004年第三季度的股东总户数为1.2万户,户均持股量接近1万股；而且从成交量的分布来看,参与该股的机构应是在兰太实业2000年底上市时就已经介入。兰太实业从上市至今,股价表现一直比较坚挺,以目前的股价看,机构若能全身而退,仍然可以保有一定的盈利。
　　基本面尚可
　　从基本面上看,作为钠制造龙头的兰太实业的基本面并非乏善可陈。从2004年第三季度报告看,由于全国化工行业整体形势较好,对盐的需求增加,同时盐的销售价格也有所上涨,金属钠、液氯等盐化工产品价格也出现上涨。公司1至9月份实现销售收入同比增长17.7%,实现净利润较上年同期增长50.21%。可以说,兰太实业在同行业中具备了明显的规模优势,该公司最大的看点是拥有资源优势以及主要产品非常高的毛利率。
　　尽管如此,兰太实业的每股收益并不突出,公司今年三季度的每股收益也仅为0.07元,按照这样的业绩与股价匹配,投资者的买入欲望不会太强烈。因为经历了三年的市场下跌后,投资者选择股票的眼光越来越苛刻,低市盈率的股票比比皆是。在这样的市场背景下,深潜在兰太实业的机构"举杠铃"就会越来越吃力,择机杀跌出局成为明智的选择。 记者 许少业
　 上海证券报

可口乐

原油产量可能接近顶点　但专家认为目前人们和市场均未做好充分准备
　　随着世界市场上原油价格的居高不下，石油公司的利润也创下了纪录。不过，有迹象显示，许多公司并不愿意将新获得的利润用于勘探和开发，因为过去的经验告诉他们，价格飞涨之后，随之而来的往往是价格骤跌。
　　不过，有专家认为，现在，国际原油的产量可能已经接近顶峰，从而导致未来油价将继续攀升。
　　随之而来的问题就是，如果石油产量无法满足需求的话，会发生什么事呢？如果全球石油产量真的很快就要到达顶点，也就是说，需求继续增长，但石油产量却逐年减少，那时会怎样呢？
　　投资人对石油前景感到悲观
　　西蒙斯是休斯顿的一名投资银行家，与能源产业合作已经有30年的经验。他说，他越来越相信，目前很难再大量增加石油供给；但与此同时，需求却像一列失控的火车一样无法控制。
　　西蒙斯说，目前人们很少对产量可能到达顶点做好充分的心理准备。而当前一个突出的问题是，尚未找到没有其他可以真正代替石油的能源。
　　西蒙斯说：“在一个将会使用越来越多非再生性能源的世界，我们完全没有任何可行的解决方法。一旦我们必须面对下一年的产量只有今年的98％，再下一年只有95％，接下去一年只有90％的时候，我们该怎么办？答案是：我们不知道。”
　　全球原油产量很快将达到顶点
　　西蒙斯承认，他是能源产业中少数几个认为石油产量已经达到顶点的人之一。大多数石油界人士认为，新科技使得在曾经被认为是没有价值的地方开采石油成为可能，另外，世界各地还有油田等待开发。
　　关于石油产量将达到顶点的预测，是基于上世纪50年代石油公司地球物理学家胡伯特的数学公式。1956年，胡伯特根据美国油田的资料预测，美国石油产量会在70年代初期达到顶点。而最后的发展结果也显示，美国石油产量果然在1970年到达顶点，这使很多科学家都接受了胡伯特的观点。
　　今天，专家们以同样的方法，预测出全球产量最快会在这个10年内达到顶点。
　　在休斯顿赖斯大学贝克学院研究能源问题的贾菲女士，对这种说法颇不以为然。她认为，全球石油产量需要几十年之后才会到达顶点。这些专家的言论是不负责任的，是在恐吓人们。他们几年前就说俄罗斯的产量会达到顶点，而现在大家知道，那里的储量比先前预想的要大得多。
　　但是贾菲在赖斯大学的同事、1996年诺贝尔化学奖得主斯莫利说，他担心石油产量达到顶点这种情况可能真的会出现。“我认为，全球石油产量即将达到顶点这种说法相当具有说服力。如果最后证明这不是真的，那我们就太幸运了。”
　　斯莫利教授主张使用大笔政府资金来进行替代性能源的研究，以应对可能即将来临的能源危机。对世界石油前景持乐观态度的贾菲也认识到，应当节约能源和探索其他能源资源。她说，美国政府应当像其他工业国家那样，制定一个
　　全面的能源计划。
　　替代能源只能取代一成矿物燃料
　　不久前，在赖斯大学举行的替代性能源会议上，纽约大学物理学教授霍费尔特以严峻的口吻，谈及在石油产量达到顶点之前开发新能源的问题。他说，我们从来没有遇到过解决如此难题的境地。如果我们不拿出像登陆月球的阿波罗计划，或发展核武器的曼哈顿计划那样的决心，我们就无法解决这个问题。
　　与会专家对于开发利用太阳能和其他替代性能源的新技术充满信心。但是他们中间最乐观的人也同意，除非出现重大突破，否则这些替代性能源加起来，充其量也只能取代目前矿物燃料10％的使用量。不论石油产量在明年或50年后是否达到顶点，科学家们都认为，现在就应当开始着手寻求重大突破。（特约记者 路虎）
　 中华工商时报

可口乐

　按照财政部的规定，所有券商今年年底必须执行《金融企业会计制度》，而其中关于计提减值准备金的条款，将迫使券商对部分重仓股进行选择性减持。市场人士认为，这对券商重仓股形成了新的考验。
　　申银万国研究所对上市公司三季度前十大流通股股东进行的统计表明，券商的整体仓位在三季度出现了降低，而减仓的个股中，有不少是在今年上半年刚刚加仓的，甚至是新进入的，如申银万国在今年中期刚介入了中兴通讯（000063，昨收盘27.01元），持仓达到了1142.78万股，而在三季度却大肆减仓469.51万股。
　　申银万国证券研究所的分析人士认为，按照财政部的规定，如果券商不对一些重仓股进行减持变现，就必须按照《金融企业会计制度》对其进行计提减值准备金，而大量计提肯定会使券商2004年报变得非常难看，不利于其明年开展其他业务和申请创新试点。从一些券商重仓股的近期表现来看，券商寻机减持的迹象比较明显。（记者　毛晋楠）
　 成都商报

可口乐

　一段时间以来，每当股市出现千三危急之时，总有利好消息出台，这无疑增强了市场对千三作为政策底的信心。近期国务院副总理黄菊有关资本市场改革发展的一席讲话，就是又一个明确体现。
??业内人士纷纷认为，资本市场的春天就要来临，１３００点底部正是投资证券市场的良机。那么什么样的公司值得我们关注？
??正在为大成精选增值混合型基金做巡回推介的大成基金公司投资副总监刘明说，应该重点关注三类公司：
??一类是那些具有资源垄断性的行业和公司。如水电、机场和港口类的公司，这类公司业绩成长有持续性，受宏观调控的影响较小，且与国际同类上市公司相比，国内Ａ股估值比较合理；
??第二类是那些有中国地域特色、文化传统和独特品牌优势的公司。随着这类企业经营观念改变、激励机制的完善以及海外市场的拓展，这类上市公司的价值有进一步提升的空间；
??第三类是有行业整合能力的公司。目前与海外市场相比，国内有不少行业的集中度偏低，这类行业的市场正逐步由分散走向集中，有行业整合能力的上市公司利用自身的管理、品牌和资金优势不断地整合业内其他企业，扩大市场份额，最终会确立其行业龙头地位。在这个过程中公司价值会大幅提升。投资这类公司能够获得很好的长期回报。
□ 张宇 　 北京娱乐信报

可口乐

央行报告凸显股市三大隐忧：加息预期仍在，银行上市仍可能有时间表，上市公司业绩将见顶
　　昨日，各财经媒体纷纷刊登了中国人民银行关于2004年第三季度的货币政策执行报告，报告中虽然充满着看似枯燥乏味的数据，但部分数据却让我们看到了市场走势的些许隐忧。隐忧一：加息预期犹存虽然在货币执行政策报告中称物价指数已有回落的趋势，环比可能会出现下降势头，但是从目前信息来看，加不加息，物价指数并不是惟一因素，而目前更多考虑的是银行体系的安全问题，尤其是储蓄资金的流出问题。
　　从货币政策执行报告中可知，我国居民储蓄已是持续8个月同比少增加，增幅是逐月减缓，而且储蓄结构也发生着重大变化，活期存款增加而定期存款减少，存款短期化的趋势非常明显，在这样背景下，如何防止储蓄存款继续外流就成为货币当局主要考虑的问题，而要解决此问题，继续加息以增强储蓄意愿已是大势所趋。今日央行提升美元利率可能就是一个征兆。
　　而一旦加息，对市场的影响无疑是巨大的，即便乐观的券商研究报告，也称加息0.25个百分点，将降低A股估值水平的4％至5％。因此，这无疑降低机构投资者的入市兴趣，甚至不排除他们减仓的可能。
　　隐忧二：资金面压力加大
　　从央行货币政策执行报告来看，虽然有积极推进商业银行组建基金公司等积极信息，但是却少了二季度的积极拓宽合规资金入市的言语。更让我们紧张的是，央行货币政策执行报告中有“保证了国有银行股份制改造试点按既定的时间表推进”的言语。曾几何时，当市场盛传中行、交行、建行等大型银行准备登陆A股时，有关负责人曾予以澄清：银行股上市没有时间表。尽管这里的“时间表”指的是“国有银行股份制改造”的“时间表”，与银行上市的“时间表”不是同一概念，但股份制改造的最终还是指向上市，所以不排除“发行上市时间表”已排定了的可能，这样无形增大了证券市场的融资压力。
　　隐忧三：企业盈利预期可能下降
　　在央行货币政策执行报告中，我们还看到了央行对房地产不同于建设部等相关部门的看法。在报告中，央行指出房地产投资与房地产贷款虽然有所减缓，但房地产价格与土地价格进一步上涨，因此，央行明确指出，房地产风险极有可能转变为银行的信贷风险，所以，要注意防范房地产金融风险。
　　由此不难推测，房地产业到银行贷款的难度将更大，同时，由于央行的加息预期将重新焕发居民的储蓄动力，那么，房地产公司通过银行外系统获得资金支持的难度也相应加大，因此，房地产价格的上涨究竟还有多大空间就成为市场重点关注的问题，从而影响到机构投资者对房地产行业及关联行业为数众多上市公司的内在向下估值预期。
　　值得注意的是，在央行货币政策执行报告中，我们还看到了存货增加的数据，其中原材料存货同比增长29.4％，高于产成品存货增长10.3个百分点，而产成品存货的增加往往意味着企业的生产成本提升，而工业品出厂价格虽然同比上涨了5.5％，甚至在9月份出现了7.9％的高增长，但是远远低于存货的增长幅度，但加上实际工资增长了12.5％等诸多数据的佐证，企业的盈利能力有所下降，这就间接佐证了一份基金研究报告所称的上市公司业绩增长速度将在2004年见顶的结论，这无疑也对市场多方不利。
□ 秦洪 　 深圳商报 江苏天鼎

可口乐

王小石事件追踪——一份发审委名单卖二三十万
　　昨日下午，中国证监会发行监管部某处负责人证实，王小石确已批捕。另外，每届任期一年的发审委委员将要换届改选，调整比例将不低于总数的1／3。至于其与“王小石事件”是否有因果关系，这位负责人未予作答。
　　与王小石有染的深圳某公司
　　《财经》杂志曾于日前报道，“有消息表明，王小石涉嫌与深圳的一宗案件有关。据悉，王小石与某人在深圳合伙拥有一家公司，以财经公关为名，而主要‘业务’之一是向谋求在国内上市的企业‘出售’证监会发审委委员名单，获利甚丰。后王的合伙人因被家人举报而东窗事发”。
　　经调查了解，上述这家公司是注册地址在深圳市福田区燕南路上的一家名叫深圳市九富投资顾问有限公司，该公司以财经公关为特色，注册资本为人民币1000万元，注册时间为2001年3年30日。公司股东有3个。
　　据说，王小石在上述公司中持有的是裙带股份，公司的一个股东是其亲戚。
　　发审委委员名单卖二三十万
　　根据《证券法》的规定，发审委是股票发行上市的最终审核人。老的发审委成立于1999年，其委员达80名。参加具体某一股票发行申请审核会议的，通常为九至十名发审委委员，由他们组成一个专门的审核小组。
　　去年发审制度改革之前，由于发审委委员的名单处于保密状态，而且每次召开发审会的委员不同，“公关”市场对每次上会的发审委委员名单非常感兴趣。这样的名单，被认为对部分拟上市企业非常重要。
　　据知情人士透露，出售一份上会的发审委委员名单的价钱在二三十万元。
　　如果能向众多企业出售，获利之丰可想而知。
　　王向哪些公司提供了名单？
　　王小石到底向哪些公司提供了名单？哪些上市公司被牵扯其中？这些都是大家非常关注的问题。
　　对此，人们曾把关注的焦点集中到了今年4月刚刚上市的福建公司凤竹纺织身上。
　　原定2004年2月11日发行的凤竹纺织科技公司突然决定暂缓新股发行，这戏剧性的一幕当时就引起了市场人士的关注，焦点主要围绕公司董事会董事任满三年后未及时换届，而证监会发审委作为股票发行上市最终的审核部门，是否具有把关不严的责任？
　　有报道称，与《公司法》有违背的凤竹纺织董事会成员超期任职问题，之所以在最后过发审委的审核会中畅通无阻，王小石在其中起到了牵线搭桥作用。
　　但对于王小石出事与凤竹纺织在通过发审会时有违规操作嫌疑相关的说法，凤竹纺织董事长助理李先生明显很气愤，表示此事没有任何根据。
　　据查，与王小石有牵连的深圳九富公司，主要服务客户有晨鸣纸业、双汇发展等9家。但这些公司的有关融资项目得以成功是否与王小石有关，目前尚不清楚。
　　发审委为何改选？
　　中国证监会发行监管部某处负责人昨日证实，发审委委员是要换届改选，调整比例将不低于总数的1／3。至于其与“王小石事件”是否有因果关系，这位负责人未予作答。
　　根据去年颁布的《股票发行审核委员会暂行办法》第七条规定“发审委委员每届任期一年，可以连任，但连续任期最长不超过3届”。
　　业内人士指出，发审委改选当然是现行规定的要求，但大量换人与王小石事件应有着某种间接的关联。（深圳商报记者）
　　畸形证券“发审”亟待解决
　　从目前证券“发审”暴露出的问题来看，其根源是监管者将裁判员和运动员的双重身份混合使用，加上不透明的“发审”表决机制，导致上市公司“圈钱”者频频出现。
　　我国证券“发审”体制的弊端由来已久，但自7月份中小板里的个别公司违规事件爆发以后，中小企业板和证券市场遭遇了空前的诚信危机。一时间，上市公司和发审委成为各界声讨的对象。
　　近日，中国证监会发行监管部发审委工作处副处长王小石被北京西城区检察院带走的消息就是最好佐证。因为王小石任职在证监会的部门颇为重要，和证券“发审”息息相关。
　　“身兼要职”的王小石出卖发审委员名单，最终让拟上市公司在发审过程中畅通无阻。又有谁知道在我国1600多家上市公司的发审环节中，像这样的事情究竟还有多少呢？
　　只能说，王小石出事只是揭开了证券“发审”制度“潜规则”的黑幕一角。因为，目前上市公司频频爆发问题，“一年赢、两年亏、三年ST”的情形已经成为普遍现象，所以上市公司在上市之前包装利润、疏通发审委员、蒙混过关，进行肆意“圈钱”者应该大有人在。
　　近几年来我国的证券市场一直低迷不堪，除了国有股、股权分置等股市自身问题外，更重要的是像银广夏陷阱、蓝田黑洞等诸多问题公司的出现，以及其他质量低劣、处于垂死边缘而尚未揭露的上市公司充斥了整个市场的投资环境，让投资者总感到公司上市就是“圈钱”。
　　这些都是畸形化的证券“发审”体制和高价发行、“低成本”违规的原因所导致。因此在目前除了加强采取市价发行的询价制和加大上市公司违规惩罚的成本外，畸形化的证券“发审”体制也应该立即改变。
　　而解决问题的根本就是将监管者监督和“发审”的双重职能分开。证监会作为中国证券市场的最高监管机构，如果再直接决定微观层面谁能上市的问题，等于既是裁判员又是运动员。这样的双重身份下，能有什么公信力可言？（苏培科）
　　人物背景
　　王小石其人
　　王小石是北京人，今年43岁，财务出身，1996年左右进入中国证监会工作。
　　王小石在去年下半年从深圳回到北京。此前的一年多，王小石在证监会发行监管部副主任王连凤领导的小组中从事深圳证券交易所中小板的筹备工作。
　　不少认识王小石或与其有过工作接触的人都觉得，他给人的印象是“看上去很老实”。
　　王小石虽然仅为一处级干部，但王小石所在的部门却是举足轻重。按照《证券法》的规定，股票的发行要经过证监会发行审核委员会的同意。而王所在的处正负责与发审委的联络与组织工作，其角色颇为重要。  
　 深圳商报

可口乐

编者按：弹指之间，中国加入WTO已届三年。令人费解的是，三年间，尽管中国的GDP增长了25％，但深沪股市自2001年见顶以来持续低迷，投资者赔钱的逾九成。最近，市场不约而同地将目光投向“A股估值标准”，以为股价与国际接轨正在提速，股价重心一度因此加速下移。股市低迷莫非都是“估值标准”惹的祸？目前A股到底有没有投资价值？QFII深谙国际估值标准，同时对A股市场也已基本熟悉，听听他们在这方面的看法，或许对我们很有帮助。
　　临近岁末，中国经济和股市仍面临较大的变数，投资者在这样一个存在不确定的时期如何调整投资组合呢？QFII的分析师说，无论深沪股指如何变化，投资者在岁末乃至明年初面临的真正挑战就是选好股票，片面讨论A股估值标准似乎意义不大。包括合资基金公司在内的一些分析师建议，投资者要重新划分股票估值体系，可退出大多数与经济繁荣时期相关联的股票，并转而集中于为城市高消费阶层提供服务的公司股票。
　　A股和境外股估值一致
　　A股估值风险属系统风险。对于目前市场上甚为热衷的A股估值问题，QFII之一的瑞士第一波士顿分析师陈昌华日前接受记者采访时说，很多购买A股的外国投资者都认为，他们不会将A股和海外股票分为两个级别，不会用不一样的估值方法估值。外资对A股的投资，不是看整个市场，而是看个股，看公司盈利增长得怎样，公司的资产回报率怎样，股票的P／E（每股收益）怎样。
　　他认为，在A股中同样有一些股票是相对值得投资的。他不同意说基建股一定比其它股好，或者说流通盘大的股票一定比流通盘小的股票好。他认为，关注个别股票的实际情况更重要，比如说这家公司相比于A股其它同类公司好，而且H股中根本没有这个行业，企业本身的盈利也不错，海外投资者就可能会购买这个股票。
　　陈昌华认为，从全球视野看，中国A股市场的投资价值体现在，该市场代表了中国经济的方方面面。而H股市场只有几个产业，选择的空间不大。如果长期看好中国经济发展，就一定会高度关注A股市场。现在A股市场最大的问题是总体市盈率还比较高，很多企业盈利的变数仍然比较大。
　　并非市盈率简单接轨
　　对于同样的问题，大股东同为QFII的上投摩根富林明基金公司研究员则认为，目前投资者要明确的是，国际化进程给A股市场带来的，并不是市盈率与国际成熟市场的简单接轨。评价一个市场的估值水平是否合理，不能单单看市盈率水平是否相同，要综合考虑上市公司所处的发展阶段，以及所处的经营环境。
　　但他们也认为，A股估值水平与国际接轨是必然的，在这个接轨的过程中，是市场估值方法和标准逐步与国际市场接轨，是国内投资者投资理念的不断成熟。在这一背景下，投资者要坚持精心选择在经济全球化趋势下具有国际比较优势的中国企业，通过精选证券和适度主动投资，把握动态市盈率分析，最终谋求资产的长期稳定增值。
　　在基于全球判断的基础上，上投摩根富林明仍然坚持未来将投资具有以下五大类优势及估值合理的上市公司，包括具备比较成本优势的上市公司、受惠于多样化与高成长内需优势的上市公司、具有相对垄断优势的上市公司、享有中国传统文化优势的上市公司、充分发挥中国自然资源优势的上市公司。
　　关注基金重仓股
　　对于岁末和明年初A股市场的投资取向，大股东为QFII荷兰银行的湘财荷银基金策略分析师认为，通过行业比较，投资者可以发现，目前A股市场上的某些基础行业的估值如果同时考虑其行业成长性的话，已经明显具有投资价值；但多数行业估值略高于国际估值水平，少数行业估值显著高于国际估值水平，面临较大压力。
　　综合来看，经过反弹的A股市场整体仍然处于估值区间的较低水平。但是，湘财荷银认为下一阶段将是行业分化格局的日渐明显的时期。如上海机场（600009）、小商品城（600415）等个股最近逆市迭创新高。他们认为，投资者可运用国际比较的估值方法抓住股票估值可能产生的投资机会。据分析，从4月7日至9月13日这个阶段，上证指数下跌29.3％，各行业指数无一幸免，只有少数行业跑赢指数，其多为基金股比例较高的行业。在指数大幅反弹的9月中旬，涨幅较大的多为半年以来跌幅最多的行业指数。结合基金半年报信息的持仓情况综合分析，“9·14”反弹资金的主体不大可能是投资基金。对于今年四季度的股市走势，湘财荷银总体看法是谨慎乐观，大盘基本维持在1300—1700点的大箱体运行，不断进行结构性调整并出现局部反弹将是股指运行的总基调。市场行情持续深入的前提条件仍然是基金重仓股能持续走强。
　　自下而上选择股票
　　对于投资者的具体操作来说，香港华富嘉洛资产管理公司的林少阳则建议，目前有两种投资策略应该是可行的———可以选择市场上估值最便宜的股份，希望其他市场人士高估了有关股份的投资风险；或者，买入估值表面看来偏高，不过预期公司的长线盈利表现将持续录得高增长的股票，而这类股份的特色为它们都是业内的领导者，因而长期享有高于同业的市盈率。
　　不过，不少QFII分析师在私下和记者交流时都认为，由于A股市场上一些指标股已经经历充分的价值发掘，短期内投资者需要在指标股之外寻找一些“不那么显眼”的股票。比如，他们建议可选择旅游、零售类股，特别是其中那些股价接近近期低点的股票，因为这类股票的股价已经开始回调，因此风险很小。（记者　邸继勇）

可口乐

　中国人民银行今天发布了2004年第三季度货币政策执行报告。
　　报告特别强调，当前宏观调控仍处于关键阶段，要继续密切关注各类价格指数走势，注意防止投资反弹，努力巩固和发展宏观调控的成果。下一阶段，中国人民银行将继续执行稳健的货币政策，按照改进和加强金融调控的要求，合理控制货币信贷总量，进一步发挥好金融在宏观调控中的重要作用。
　　报告称，当前，固定资产投资增长过快势头得到初步遏制，人民银行在稳健的货币政策下，进一步推进了利率市场化改革。
　　报告说，2004年以来，全球经济保持了较为强劲的增长势头。我国经济平稳快速增长，效益提高。宏观调控取得了阶段性成效，固定资产投资增长过快势头得到初步遏制，货币信贷运行继续向金融调控预期的方向发展。前三季度国内生产总值9．3万亿元，同比增长9．5％，比上年同期加快0．6个百分点。
　　报告指出，根据党中央、国务院的统一部署，中国人民银行继续执行稳健的货币政策，加强和改进金融调控，合理控制货币信贷增长，着力优化信贷结构，抓紧完善金融宏观调控制度性建设，加快推进金融企业改革。
　　报告透露，目前金融运行健康平稳。
　　9月末，广义货币M 2余额24．4万亿元，同比增长13．9％，增幅比上月末提高0．3个百分点，比上年同期低6．7个百分点。前三季度，全部金融机构人民币贷款增加1．8万亿元，同比少增6697亿元，但比2002年同期多增4399亿元。信贷结构进一步改善，基本建设等固定资产贷款继续得到控制，流动资金贷款逐步多增。货币市场利率基本平稳。9月末，国家外汇储备余额5145亿美元，人民币汇率为1美元兑换8．2766元人民币，继续保持稳定。
　　对于下一阶段的货币政策执行具体方式，报告强调说，一是灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷合理增长；二是适时进行“窗口指导”，引导商业银行着力优化信贷结构；三是稳步推进利率市场化，优化利率期限结构；四是加快推进金融企业改革，增强竞争力；五是进一步推进金融市场发展，优化资源配置；六是保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。（记者　张立栋）
　 中华工商时报

可口乐

前天，国家广电总局公布了《中外合资、合作广播电视节目制作经营企业管理暂行规定》。广电总局首次公开表示，今年11月28日以后，外资媒体公司可以入股国内广播电视节目制作经营企业，中方投资人持股不得少于51%。但时政新闻和跟新闻有关的专题、专栏节目仍是外资媒体的禁区。
　　新法规降低了对外资进入大型国有媒体集团的要求。《规定》指出，外资入股国内广电公司是指外资企业可以在中国境内合资、合作设立专门从事或兼营广播电视节目制作发行业务。明确提出禁止外商独资广电企业进驻中国。《规定》同时禁止私有证券基金等不具备媒体业务资格的金融投资者参与入股国内广电企业。国家还鼓励外资聘用中国专业人员参与合营企业的节目制作。

　 京华时报