2004年12月2号周四上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论！

slm196

2004年12月2号周四上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论！

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：slm196 浏览：2878 回复：6

中共中央政治局今天召开会议 分析当前经济形势 研究明年工作  
------------------------------------------------------------------------
　　中共中央政治局今天召开会议，分析当前经济形势和研究明年经济工作。中共中央总书记胡锦涛主持会议。
　　会议认为，今年以来，中国经济建设和各项社会事业发展取得了新的成就。这为我们紧紧抓住和充分利用重要战略机遇期、促进经济平稳较快发展打下了重要基础。
　　会议指出，2005年是“十五”计划的最后一年，也是进一步巩固和发展宏观调控成果、保持经济社会发展良好势头的关键一年。做好明年的经济工作，最重要的是进一步贯彻落实科学发展观。根据中国宏观经济形势的发展变化和巩固宏观调控成果的要求，明年要实行稳健的财政政策和货币政策，加强各项宏观调控政策措施的协调配合，合理调控总量，着力调整结构，促进经济平稳较快增长。
　　会议指出，要继续把解决好“三农”问题作为全党工作的重中之重，进一步加大对农业和农村经济发展的支持力度，促进粮食增产、农民增收。适应国内外市场需求变化和提高核心竞争力的要求，着力推进结构调整，严把土地、信贷闸门，继续控制固定资产投资规模。深化经济体制改革，提高对外开放的质量和水平。增强全民节约意识，大力节约能源和重要资源，加快发展循环经济。认真做好就业再就业和社会保障工作，进一步扩大居民消费，切实维护人民群众的切身利益。统筹经济社会发展，加快推进科技、教育等社会事业进步。正确处理改革发展稳定的关系，切实维护社会稳定。　
　 央视国际　

slm196

陈良表示企业年金入市安全第一  
----------------------------------------------------------------------------
　　国家劳动保障部社会保险基金监督司司长陈良日前在出席光大银行和光大保德信主办“企业年金规划与运营”研讨会后接受了本报记者采访，在访谈中，陈良反复多次提到要“保卫基金安全”。
　　在记者问到企业年金经办机构的资格认定工作为什么备受重视时，陈良司长说，我们是为百姓守护养命钱的，我们希望这些个钱能够通过投资增值，但是我们更关心的是它的安全，怎么保护好这些百姓养命钱的绝对安全！保卫年金基金安全是我们工作的一个重要目标。对企业年金的基金管理，我们的基本想法是，通过健全的法规体系、规范的运作程序，挑选一些守法、诚信、基础好、经验丰富的机构参与管理运营；制定合理的“游戏”规则，以便于操作，减少漏洞；逐步建立一支政治强、懂专业的监管队伍。
　　陈良认为，让企业年金安全合规进入资本市场，很关键的一点是经办机构的资格认定以及相关法规的出台。明年将是企业年金规范发展的重要一年。有关文件出台后，将成立由专家组成的资格认定小组，正式着手开展经办机构的资格认定。
　　陈良明确表示，对企业年金各类经办机构的监管和资格认定工作，将坚持五项基本原则：一是公开，增强工作透明度；二是平等，让有条件的机构平等参与管理运营企业年金；三是谨慎，积极应对市场，扎实工作，审慎推进；四是渐进，要有一个发展的过程，逐步开展工作；五是竞争，利用市场机制，优胜劣汰。同时，也希望在政策引导、加强监管的前提下，培育一些主打团队，共同推进企业年金工作。从这些原则出发，既吸引各类有条件的机构积极参与经办工作，也以此稳妥防范风险。
　　在谈及如何做好社保基金的监管问题时，陈司长再度提到要“保卫基金安全”！
　　陈良指出，随着基金的增加，基金监管的任务也越来越重，难度越来越大，要求越来越高。概括起来说，我们今后监管工作的重点是：围绕一个目标，加强两个建设，搞好三个监管，推进四个转变。
　　“一个目标”，即保卫基金安全。用“保卫”一词，说明在新的形势下，必须强化这一工作。保住了基金安全，就保住了我们的生命线，保住了我们的事业，保住了我们的干部。
　　“两个建设”，一是监管能力建设，按照四中全会精神的要求，一方面是要加强队伍建设，包括自身队伍、系统队伍；一方面是加强基础建设，包括信息系统、工作设施等。二是监管法规建设，制定相关的政策法规，完善监管法规体系。
　　“三个监管”，一是社会保险基金监管，包括社会保险统筹基金和个人账户基金；二是企业年金监管；三是会同有关部门做好全国社保基金的监管。
　　“四个转变”，一是从被动监管向主动监管转变；二是从看住基金向看好基金转变；三是从单一的行政监管向行政与市场监管并重转变；四是从主要是外部监管向外部监管与内部自律相结合转变。（记者　秦炜）

slm196

埋伏两市最具爆发力的订单黑马
----------------------------------------------------------------------------
　　在上攻无望的背景下，两地股指选择向下作微幅的整理，全天指数下跌5.82点，15.55点，分别以1334点，3210点收盘，成交金额分别为58亿，41亿，同期相比基本持平。
　　传媒类个股一度被视为市场的救世主，中视传媒的巨量涨停也一度让人看到了希望，但打开该股K线发现其上档压力重重，高达25.24％的换手预示着不少投资者会有吃套的可能，尽管如此，传媒类个股还是获得短线资金最大力度的追捧，广电网络，中电广通，电广传媒等一批个股出现在涨幅的前列。此外具有重组题材的品种如四砂股份，太原重工，太原刚玉走出凌厉的主升行情，显示在目前市场环境下还是有主力敢于做多的。当然由于信息的不对称性，原则上把握这类个股机会较难，稳健的投资者可着眼于年报，选择一批质地优良，业绩水平增长突出的公司进行提前的埋伏。
　　000939凯迪电力，国内煤电厂烟气脱硫行业的龙头老大，04年主营收入同比增长111.24％，净利润同比增长28.47％，……根据国家相关规定，新建火电厂必须采用烟气脱硫环保措施，由此将带动脱硫产业的大发展；而目前国内有近1000多家火电厂，专家预计未来10年期间将是烟气脱硫行业建设的高峰期，每年可以形成70亿左右的市场需求！那么国内有那些企业能够分享这块大蛋糕呢？据了解，凯迪电力已经占据该市场超过50％的份额，成为行业的遥遥领先者，未来其将继续上演“孤独求败”式的高速发展。公司的另外一大看点是手握巨额的订单，03年公司共签约13个重大工程承包项目，合同额达35.8亿元，看看汇通水利，东方电机等一批短中线牛股，想必投资者不会没有触动吧？对了，近期股价接近翻番的菲达环保和公司处于同一行业，论股价水平，行业地位凯迪电力都要优于菲达环保，论市盈率菲达环保高达63倍，而凯迪电力只有区区18倍，不知这次凯迪电力能否“知耻而后勇”，开始漫漫“长征之路”。
　　成交水平是制约短线大盘走强的一个重要因素，可以看到盘中短线资金已经开始寻找盘中的突破口，如今日的传媒概念，但是由于市场观望心态严重，反映到量能上面也就是持续的萎缩，向上做多的信心不足，但从事物的另一方面看，成交量的低迷使得股指大幅向下的空间较为有限。关于中线，历来12月行情都是以低迷为主，如过去5年内3次是以下跌收场的，分析原因机构年底结帐是最主要的原因，像近期持续暴跌的鲁能泰山，兰太实业，标准股份不排除就是年底机构资金有强烈出局的需要。此外市场最大主力基金的动态也是投资者应该参考的一个重要指标，由于他们考虑的比较周全，如宏观调控和原油价格的高启对上市公司估值产生的影响，故蓝筹群体在此时间，在此点位保持“沉默”是可以理解的。但新年新气象，14年中国证券市场的发展都有“春收”的惯例，提前埋伏一些年报预增股相信在年报到来之际还是会有较好收益的，当然就12月份来说，一些重组题材股可能还会获得主力的青睐，投资者可适量短线轻仓参与。
　　个股推荐——000939凯迪电力：公司是电气脱硫、电站环保行业的领军人物，行情景气，截止今年3季度已有48.8亿巨额订单在手，未来业绩将显著提升，成长性优越，是各路资金的首选品种。二级市场上，底部构筑扎实后，有望向上价值回归。

高兴得很

飞天系资金链告急?


      尽管邱忠保通过石油龙昌（600772.SH）董事会秘书向本报记者解释说，与华源集团间的纠纷正在妥善解决过程中。但有研究人士分析说，飞天系应该是遭遇了比较严重的资金危机。“否则，谁也不愿意让公司当被告，接受上市公司股权被拍卖的事实。”

    近两年在资本市场异军突起的飞天系，一直是媒体眼中的“谜”———3年内进行了3次借壳，但飞天系掌门邱忠保异常低调，几乎从未面见过记者。

    这一次，邱忠保的选择依然如此，况且，他也未必有心情接受采访：

    2004年11月26日，飞天系持有的福建三农（000732.SZ）2000万法人股，在西安面临再次拍卖的境地，起拍价比一个月前低了10％。

    此前2天，由于保证合同纠纷，华源集团将石油龙昌（600772.SH）等多家飞天系公司告上了法庭。

    尽管邱通过石油龙昌（600772.SH）董事会秘书向本报记者解释说，与华源集团间的纠纷正在妥善解决过程中。但有研究人士分析说，飞天系应该是遭遇了比较严重的资金危机。“否则，谁也不愿意让公司当被告，接受上市公司股权被拍卖的事实。”

    飞天系的缺席开庭

    2004年11月24日，华源集团诉飞天系借款保证合同纠纷一案，在上海市第一中级人民法院开庭审理。不过，由于被告缺席，庭审只持续了不到20分钟。

    根据华源集团代理人在法庭上的陈述，被告石油龙昌在中国农业银行上海市浦东分行有2笔共计5000万元的贷款到期，作为担保方的华源集团，已于2004年8月31日履行连带担保责任，向银行支付了有关款项。

    华源集团请求法庭依法判决石油龙昌等8名被告偿还代为支付的5000万元，并负担诉讼费。同时，华源集团向法院申请冻结西安飞天持有的6013万股石油龙昌社会法人股，冻结期限自2004年10月11日至2005年10月10日。

    据了解，由于石油龙昌5000万元借款到期后无法按时偿还，2004年7月，中国农业银行浦东分行曾向法院提起诉讼，并向法院要求冻结西安飞天持有的石油龙昌社会法人股6013万股，冻结期限自2004年7月19日至2005年7月19日。

    在法院调解下，8月份，借款担保方华源集团向银行支付5000万元，农业银行上海市浦东分行撤诉。2004年10月11日，被农业银行浦东分行要求冻结的西安飞天所持石油龙昌法人股解冻。

    为此，华源集团获得了飞天系旗下西安飞天科工贸集团有限公司、西安飞天科工贸总公司、海南皇冠假日滨海温泉酒店有限公司、上海誉昌经贸发展有限公司、苏州佳安房地产开发有限公司以及上海原创投资发展有限公司、上海原创实业发展有限公司等7家公司的反担保。

    至截稿时，华源集团诉石油龙昌、西安飞天等8家公司一案尚未宣判。

    隆安律师事务所一位律师分析说，像借款担保这一类案件，由于证据比较清楚，原被告双方之间应该不存在太大分歧，因此，他估计最终的判决结果与原告诉讼请求相差不大。

    “飞天系的资金危机严重到什么地步，我们可想而知，否则它为何无法偿还银行的贷款？”一位券商研究人员认为。

    2004年11月24日晚，飞天系老板邱忠保通过石油龙昌董事会秘书向本报记者转告说，飞天集团此前与华源集团就还款事宜进行过磋商。“这几天，华源集团相关负责人在外出差，他回来后，我们将进行进一步的沟通，最终使担保纠纷得到妥善解决。”

    至于飞天系为何未出现在当天的法庭上，记者未得到答复。

    公开信息显示，西安飞天科工贸集团持有石油龙昌7763万股法人股，占总股本27％。2004年3月，西安飞天曾将1700万股石油龙昌法人股质押给华源集团，质押期限为2004年3月25日至2005年3月24日。如果保证合同纠纷一案，按照华源集团的诉讼请求结案，西安飞天持有石油龙昌中还将有达到6013万股被冻结。两者相加，基本上接近西安飞天持有石油龙昌的股份总和。

    而来自信达资产管理公司西安办事处有关人士的消息称，飞天持有的石油龙昌法人股中，有600万股在上个月被执行拍卖，流拍后于11月26日再次拍卖。但石油龙昌未对此进行披露。

    福建三农股权遭拍卖

    “屋漏偏逢连夜雨”，对于飞天系来说，福建三农的控制权也已经岌岌可危。

    西安飞天科工贸集团目前持有福建三农4102万股法人股，以20.67％的持股比例成为后者第一大股东。

    本报得到的最新消息是，2004年11月26日，西安飞天持有的福建三农2000万法人股，在西安被拍卖。

    据了解，该部分股权曾于10月底的一次拍卖中流拍。因此，再次拍卖时，拍卖行将起拍价从上一次的3043万元调低为2739万元。

    据悉这部分股权被拍卖的原因，是因西安飞天与信达资产管理公司的债务纠纷被强制执行的结果。

    信达资产管理公司西安办事处该项目负责人透露，西安飞天在1994－1995年期间在建设银行贷款2200多万元，至目前共欠本息2300多万元。信达接受这笔不良资产后，一直未能回收，因此向法院起诉，并查封了飞天持有的600万股石油龙昌、2000万股福建三农法人股。

    11月26日，承接此次拍卖任务的东方拍卖行该项目负责人介绍，已经有北京、福建、山东3家公司打来电话咨询，表达过意向，但至上午11：20,还没有人来交保证金。

    信达西安办事处该人士说，这两次拍卖都没有很好地进行宣传，因此有可能再次流拍。

    西安飞天被拍卖的2000万股占福建三农总股本10％以上，接近大股东持股总数的一半，两交拍卖，福建三农均未进行任何信息披露。

    目前，西安飞天仍持有2102万股福建三农股权，但也已经被质押给了其它公司。

    2004年4月27日，福建三农发布公告说，第一大股东西安飞天科工贸集团已将持有的其中2102万股法人股（占总股本10.59％）质押给深圳市拓搏实业有限公司，用于西安飞天向拓搏实业采购一批价值3000万元的笔记本电脑提供履约担保。

    至于采购这批电脑的用途，以及为何要以上市公司股权作为质押品，西安飞天办公室人士表示不知道。

    浙江利捷投资咨询公司分析师余凯认为，从福建三农法人股被拍卖、采购电脑还要质押上市公司股权的情况来看，西安飞天的资金链到了相当紧张的地步。

    “而且，这两笔金额都不大，加起来也只有几千万。”

    资本扩张遭遇宏观调控？

    飞天系的资金链到底有多紧张，由于关键人物不愿接受采访，记者无法得知详细的情况。

    湖北金龙实业投资有限公司是飞天集团下属公司，飞天集团在武汉投资的一家公司员工日前透露，2004年7月份，湖北金龙实业投资有限公司“无故关闭”。

    11月25日，记者拨通湖北金龙实业投资有限公司刘经理的手机，得知记者的身份后，刘说完“我不认识你”，立即挂断电话。

    飞天集团武汉办事处乐主任表示知道这件事，“他借了我个人几万元也没有还”，但飞天集团在湖北投资的企业运作良好，尤其是资金方面不存在问题。

    乐主任认为，湖北金龙实业投资有限公司应该不能算是飞天集团的下属公司，“总不能说飞天集团某个人借了集团的资金成立一家公司，这家公司就是飞天的子公司吧。”

    飞天系一位人士承认，说公司资金不紧张那是不可能的，去年宏观调控以来，许多民营企业都遇到差不多的情况。

    江苏一位民营企业老总说，宏观调控对各类民营企业的影响不一，对于钢铁、汽车、房地产等过热行业中的民营企业影响更大。10月底央行加息后，尤其对房地产行业的民企打击很大。

    浙江利捷分析师余凯人认为，对于飞天系这类民营企业而言，在宏观调控中遭遇资金难题是不言而喻的。

    “一是，它的主业之一是房地产。而且飞天在入主石油龙昌后，也将房地产作为重组后发展的主业之一；二是，飞天在实业经营的同时，这几年的资本运作力度太大。”

    “从最近石油龙昌出售资产的公告看，它正在瘦身，以图收回现金。在出售的资产中，有些是去年才注入的资产。”余凯分析。

    2003年2月，飞天旗下海南皇冠假日滨海温泉酒店有限公司与浙大海纳（000925.SZ）大股东签订股权转让协议，受让其24％股份，成为第二大股东。

    曾有未经证实的消息说，飞天系计划拿下浙大海纳，但在成为第二大股东后，飞天系并未采取进一步的措施。个中原因尚不清楚，不过，一个背景是，2003年下半年国家对个别产业的调控已经开始。

    上海一位做资金的中介人士透露，飞天系的融资需求一直很大。去年初，他曾与飞天谈过资金中介业务，但由于金额高达1亿元，而且资金方认为风险太大，业务最终未能做成。

    以飞天目前的情况看，不知他是该为未做成的业务感到遗憾还是庆幸？

高兴得很

联通、中信泰富争夺澳门电讯

      王建宙时期产物

    就在新任董事长常小兵上任不足一个月的时候，联通最大的国际化收购行动已悄然启动。

    来自香港市场的消息称，由于中央政府已经同意联通收购澳门电讯最高达49％的股权，联通方面将会很快开始与澳门电讯股东展开收购谈判。

    澳门电讯是目前澳门电信市场上最大的电信运营商。拥有包括GSM、固定电话和互联网接入在内的全业务牌照。大股东是英国大东电报局，占有49％的股份；第二大股东葡萄牙电信国际，占28％；中信泰富则持有澳门电讯20％的股份。此外，澳门特别行政区政府还持有澳门电讯1％的股份。

    由于常小兵刚刚从中国电信调任联通董事长，因此市场分析人士估计，联通入主澳门电讯的谈判早在王建宙操盘期间就已展开。有消息显示，今年早些时候，时任中国联通集团董事长兼总裁的王建宙曾亲自在北京联通总部接待了澳门电讯高管一行，双方交换了对于内地与澳门电信运营商加强合作的看法。当时澳门电讯方面利用CEPA已经获得内地增值业务的许可，正积极寻求在内地的战略合作伙伴。

    但考虑到常小兵与王建宙各自不同的经营思路，联通一位内部人士称，“最后的结果还很难说，谈判进程可能要比预期长得多。”

    据了解，目前联通方面还未决定是由香港红筹公司还是集团公司出面进行收购，但参与谈判的应该是联通香港的上市公司。联通集团发言人拒绝对此事做出评价，但集团公司市场部一位负责人在接受采访时称，“集团方面未参与此事，要了解详情可以向香港方面询问。”中国联通（762.hk）董事会秘书余富熙告诉记者，他本人未参与这项收购，无法提供更多的信息，不过他对上市公司牵头进行收购谈判的说法不置可否。

    收购澳门电讯的消息传出后，中国联通（762.hk）应声上涨。11月25日从开盘时的5.95元最高上涨至6.15元，26日开盘后股价还在继续上涨。

    分析师称，联通股价快速攀升在情理之中，入主澳门电讯和眼下香港股市暴炒澳门概念有关。此前，香港投资者追捧澳门概念股已一月有余。同时，受中资电信股全面上涨的影响，联通收购澳门电讯的消息传出后受市场关注在所难免。

    与中信泰富争夺

    香港资本市场的一位资深人士说，引发联通收购冲动的原因在于澳门电讯第一大股东———大东电报局出于自身重组的考虑，想要出让其49％的股权。一直以来，由于业绩委靡不振，大东电报局的管理层多次调整公司的经营战略、加强核心业务，试图挽回收入不断下降的趋势。

    除出让其在美国、欧洲市场的资产外，大东电报局开始逐渐退出亚洲市场。2000年，大东出售香港电讯的控股权，香港盈科董事长李泽楷成功入主，合并成立电讯盈科。其后大东不断减持手中所持电讯盈科的股份，到2003年6月全部退出，套现4亿美元。

    今年11月，大东电报局又宣布向软银集团出售其日本业务部门———大东IDC公司，作价7240万英镑，其中包括高达950万英镑的负债。

    了解大东电报局的人士说，由于失去香港固定电话网络的支撑，澳门电讯对于大东方面来说已经失去了原有的意义，而且由于澳门电信市场太小，大东电报局一直试图将这块资产变现。此前，大东电报局致力于搭建一个环球电信网络，因此澳门市场和香港市场被大东认为是紧密相连的一个整体。

    据知情人士透露，不光联通方面有意购买大东电报局的49％股权，澳门电讯第三大股东———中信泰富也试图利用这一机会增持在澳门电讯中的股份。对此，中信泰富旗下中信电讯主席石翠鸣拒绝评论。

    香港投资银行的电信分析师认为，两家公司想要在股权争夺中胜出，关键要看收购的策略。

    分析师称，以大东电报局的风格来看，若收购方以全现金的方式提出收购胜率较大，因为大东的最终目标是套现。这点从大东转让香港电讯的过程就可见一斑。当时新加坡电信和大东电报公司已开始就收购进行谈判，但盈科数码动力半路杀出，凭借着更多的现金收购方案最终胜出。

    澳门电讯去年纯利4.36亿港元，今年约4.5亿港币左右，以目前市场对电信公司的市盈率加上溢价估算，全部收购价格应在50亿－60亿港币之间。若收购49％的股权，出价至少要达到25亿港币，业界普遍认为，最后鹿死谁手要比拼双方的资金实力。

    打造内地、港澳CDMA网

    不过，单纯就澳门电讯的经营情况来看，入主该公司对于联通的业绩增长拉动相当有限。

    公开的资料显示，澳门人口约44万，去年1－11月，移动电话用户人数超过30万，较2002年增长24％。澳门电讯行政总裁祈大维表示，虽然澳门移动电讯市场在不断扩大，用户人数持续增加，公司的移动电话用户绝对数量也增长了，但其市场占有率却出现缓慢下降的趋势。其原因在于澳门政府2001年放开电信市场后，香港的和记电话与数码通相继进入导致竞争加剧。为此，澳门电讯不得不下调移动电话资费来应对竞争，最高下调比例达28％。

    互联网业务是澳门电讯经营最好的部门，去年1－11月互联网登记客户数目共59081户，较2002年同比增长28％。但考虑到市场有限，增长空间已经很小。香港的电信分析师称，由于规模太小，很少有分析师去关注该公司。

    来自联通内部的消息称，如果收购澳门电讯成功，公司将利用澳门电讯的原有网络和可能获得的CDMA牌照，在澳门搭建CDMA网络满足内地用户到澳门时的漫游需要。据悉，在日前结束的澳门CDMA20001X牌照招标中，爱达利网络、澳门电讯、数码通及广星传讯均参与投标。市场传言，联通也透过其合资公司已向澳门电信发展办公室递交了标书。而此前，联通也积极申请在香港铺建CDMA网络，业界估计联通希望搭建一个覆盖中、港、澳的CDMA网络，利用来往三地的人数逐年增加，一方面增加漫游收入，另一方面可提高联通CDMA服务的吸引力。

    投资者对联通的这一行为大加看好。他们认为，如果中国联通收购澳门电讯股份成功，将标志着内地和澳门之间的经济整合进入了一个新的阶段。同时，中国政府将于下周开放国内电信市场，这是当初中国加入世界贸易组织时所做出的承诺，此次批准联通收购澳门电讯股份也是这一策略的一种体现。投资者对于联通收购澳门电讯股份的请求获得批准表示欢迎，将有助于联通积累宝贵的国际化运营经验。

    但多数投资银行对联通收购澳门电讯评价负面。

    香港新鸿基发布的报告称，收购交易并未落实即使落实也对联通的好处有限，澳门的电信市场大致上处于半垄断状态，竞争并不激烈，而且市场规模小，未来增长点只有新赌场开业后才能引来更多游客，并带来更多手机漫游服务需求，但相信上述因素只会提供温和的盈利增长动力。

    麦格理证券则表示，澳门目前移动电话市场渗透率高达90％，且面对市场竞争激烈，澳门电讯已逐步失去市场。该行甚至认为，联通难与其它外资股东合作，对未来公司发展方向及看法均有不同。

周月关

海通争议性巨亏 亏损额度是否有20亿成争论焦点  

　　“海通在经营上确实遇到了一些困难，但绝对不是象有些媒体报道的那样。”海通证券股份有限公司办公室主任陈苏勤对记者反复强调。
　　时间是2004年11月29日下午四点，一丝紧张气氛弥漫在上海金钟广场18楼海通证券总部。宽敞的总裁办公室内，陈略显激动地说，“我敢负责地说绝无此事。”，陈的手中拿着此前媒体关于“海通证券惊爆20亿巨亏”的报道。
　　29日整整一天，海通紧张而忙碌着。
　　上午10点，海通证券某营业部总经理打电话到总裁办公室：“客户在看了‘海通证券惊爆20亿巨亏’文章后，要求马上撤回资金。”
　　10点58分，诸多门户网站相继转载了那篇令海通证券措手不及的文章。紧接着，中国证监会、上海市政府均来电询问此事。
　　同一时间，海通证券董事长王开国正在上海与合作方商议即将正式运营的中比产业基金；而总裁李明山则在北京向中国证券业协会递交海通证券申报创新试点公司的材料。
　　中午，王开国赶回公司总部，紧急召开高层会议。
　　亏损20亿？
　　在记者与陈长达一个半小时的采访中，谈话不断地被桌上的电话铃声与进出总裁办行色匆匆的工作人员打断，“你与客户再沟通一下，一定要留住，晚上网上要刊登澄清公告了……”
　　海通证券全年没有亏损20亿，这一说法不确实。”在与陈交谈的过程中，刚与媒体交涉完的海通证券副总裁沈德高走进办公室，一见面就强调这句话。
　　此前，关于海通证券亏损额业界还有另一个说法——“海通证券藏着30亿窟窿未及时上报，以致上海市政府不愿持有其股权。”
　　有业内资深人士曾经质疑：“根据海通证券今年的半年报，在没有计提委托理财的跌价准备情况下，海通证券已计提了8亿多减值准备。如果算上它之前所有的委托理财跌价准备与今年下半年因行情下跌的自营浮动损失，那么估计海通证券全年要计提30亿以上。”
　　“既不是亏损20亿，也没有计提30亿，而是海通证券计提了19亿多的资产减值准备。”陈断然否认了上述两种说法。
　　她进一步表示，为了申报创新试点证券公司的资料，海通证券聘请了上海立信长江会计师事务所为海通证券做专项审计。
　　“按照创新试点证券公司审查办法中要求的《金融企业会计制度》审计的结果是，2004年，海通证券要计提资产减值准备19亿多，主要计提在委托理财、自营、及分支机构经营管理的风险三方面。”
　　巨额计提究竟意味着什么？按照《金融企业会计制度》规定，计提的资产减值准备(即市价与成本价差额)将减少当期“净利润”、“未分配利润”与“净资本”指标。
　　但是，“计提资产减值准备并不等于实际亏损。当行情上涨时，被计提的委托理财、自营等股票的资产减值准备可以转回，变回利润。”陈反复强调。
　　陈进一步介绍，截止10月31日，海通证券手续费收入为5.7亿，投行收入为5000多万(8月以后，新股与再融资暂停)。
　　“目前，还不好说海通证券2004年报情况。”陈回答，“如果按照《金融企业会计制度》执行，海通证券可能发生微利。”
　　某证券公司财务总监表示：“为了鼓励更多的证券公司在2004年使用《金融企业会计制度》，避免大量的证券公司在2004年底出现巨亏，证监会允许证券公司使用一些财务上的处理的技巧。”
　　譬如，在新旧会计制度衔接的第一年，对于以前年度产生的资产减值损失，监管部门允许券商调整以前年度的财务报表，把这部分的计提亏损抵扣在年初的“未分配利润”项目上，而不反映在当期的净利润中，反之，当期发生的减值损失是要扣除在当期的利润总额下。
　　业内人士分析，海通证券按照《金融企业会计制度》制作2004年年报，在计提19亿多资产减值准备之后，如仍能保持2004年末净利润为正数，那么很可能是把一部分的资产减值准备调整在2004年初的“未分配利润”项目上。
　　事实上，在2003年经审计的财务报告中，海通证券反映的期末未分配利润为5990万元。而在今年半年报中，海通证券经调整后的年初未分配利润额为-14.94亿。
　　问题根源何在
　　高数额的计提跌价准备只是浮在表面的数据，其背后隐藏的是海通证券多年累积的问题。
　　业内人士指出，海通问题的关键在于曾经大量的委托理财业务、国债业务与营业部违规的私下资产管理。
　　海通证券确实在国债市场上有大量交易，其中也包括较大数量的国债回购交易。而这可能是有关传闻的发端所在。
　　资料显示，海通证券曾连续三年蝉联交易所国债市场上成交量最大的证券公司。2002年9月，海通证券债券交易量达435.91亿元，占会员市场总额的89.537%。
　　“海通证券当年是以债券起家的，债券交易一直是海通的强项。”一位国债投资人士表示。在交易所国债市场里，海通的动向一直是业内关注的焦点。
　　事实上，以委托投资国债名义、实际回购买股票的理财规模越大，内部越难以管理，风险越高。当一只股票从10元下跌至3元时，证券公司会出现帐面浮动亏损7元。
　　而真正使海通证券浮现在纠纷圈内的导火线是2002年，福州营业部总经理李新违背公司规定以营业部名义做资产管理、串户回购，再给世纪中天庄家融资，最后爆仓事件。
　　某证券公司人士表示：“面对92家营业部，当时，海通对营业部的内控管理比较薄弱，相继出现了世纪中天、百科药业等事件。”
　　打个资金链条的比方，证券公司从同业市场拆进资金做国债交易量以提升市场份额；一般情况下，国债交易通常放在营业部内做；由于放在营业部的国债存量大，在内部监管不完善的情况下，营业部总经理借机把公司国债或客户的委托理财国债做第三者回购，通过双方监管方式给庄家，形成庄股资金主要来源。
　　市场质疑“海通证券利用拆借资金放给客户”的声音由此而生。
　　对此质疑，陈表示：“公司建立的包括保证金、回购与交易的监控系统从2001年开始全面监控，此前，我们要求营业部给客户做三方监管都要逐一申报，经过总部审批后，营业部才可以做。”
　　那么，如果营业部不上报，总部可能不知道。其中，也发生了一些类似李新的由公司内部控制不健全而引发的问题。
　　但某证券公司总裁曾向记者表示：“相对于委托理财，海通证券的自营比较稳健、保守。”
　　按照自营规模不超过资本金70%上限的规定，海通自营可以做到56亿。实际上，海通的自营额从未超过此数。
　　否认平安托管传闻
　　“绝无此事，”陈断然否认了关于“海通证券将被平安集团托管”一说。
　　“海通证券注册资本金有87亿，截止2004年6月30日，净资本有63.97亿(大于净资产70%)，即使有亏损也不会倒下。”她表示。
　　事实上，此前，有关“上海市政府因海通巨亏欲转让海通证券的股权，并且不允许上海本地企业收购海通股权”的传言在业内肆意流传。
　　“我们也听到传言了。”陈主任表示。“如果情况属实，股东应提前告诉海通董事会，因为其他老股东有优先认购权。”
　　譬如，海通的股东之一世纪兴业为还民生银行的债务，准备以1.33元／股转让其持有的海通证券股权是事先通知海通董事会办公室的。
　　而平安证券人士向记者表示：“数月前，海通证券股东曾与平安高层私下聊过关于股权收购的事情。不过这事没有上办公议程，最近也没有新进展。”
　　对此说法，海通证券某高层的回应是，“不排除若干年后，有大企业与海通合作的可能。”
　　就“同业拆借业务曾在10月期间被暂停，后在证监会协调下重开”的消息，海通方面向记者提供了10月至11月期间的四张交割单。
　　2004年10月8日，在交行上海分行做了3亿的7天同业拆借；10月29日，在农业银行上海分行做了5亿的7日同业拆借；11月5日，在交行上海分行做了6亿的7天同业拆借；11月26日，在农业银行上海分行做了2.5亿的28天回购。
　　“明天，我们还准备做一笔，”海通资金交易员说，“海通没有遭到银行的拒绝，也没有收到主管单位书面停止海通拆借业务的通知。”
　　此外，陈向记者强调，“创新试点证券公司评审办法规定的关键条件之一，是向协会报送申请材料之日前的一年内未在任何时点挪用或占用客户交易结算资金。公司递交经专项审计的创新资料的事实将使谣言不攻自破。”
　　出路何在？
　　面对种种负面传言，海通证券这艘中国最大的证券航母将如何冲破万难，谋求前路？
　　据悉，自2003年以来，海通证券加强了对委托理财、营业部业务的风险管理。2003年5月，营业部的公章统统收归总部，由总部统一保管。营业部的合同需要盖章，必须把合同传回总部。此外，内部监控系统可以对客户保证金、国债回购及客户的股票进行实时监控。公司的资金独立存管制度也制定完毕。
　　“而对于目前只有单边上涨才能获利的市场环境，我们能做的只有压缩委托理财和自营规模。在系统性风险面前，海通也不例外。”陈表示。
　　压缩风险业务只是一方面，对海通而言，最要紧的事情是争取赶在中信、中金、光大及东方之后，评上第三批创新试点公司。
　　据悉，海通证券上报的创新试点材料已接受了专项审计，并已被中国证券业协会受理，接下来，中国证券业协会会派人前来审查和验收。
　　在上报的材料里，包括海通准备的组织与制度创新、业务创新、产品创新与技术创新四大类11个系统共44个创新系列产品。
　　如果被评上，海通可以实现集团化三步走的组织创新道路，即成立集团控股公司，在此基础上分立经纪业务子公司、资产管理子公司与投行子公司。
　　而最近，海通正在研究收购其他证券公司的可能性，在市场不景气的情况下，以比较优惠的价格实现低成本扩张。此前，有媒体报道“海通与第二股东东方集团准备以1.2元多／股的价格收购民族证券的控制权，为未来的业务扩张打好基础。”
　　至于市场关心的发债问题，“证监会批准我们发债30亿的资格依然有效，我们将综合考虑资金需要与筹资成本，分批发行募集。”陈主任表示。
　　而在众多负面消息中，一个颇显亮色的消息是，海通证券与中国政府、比利时政府、富通集团发起设立的中比产业基金已成功募集到1亿欧元，由海通控股的海富产业基金管理有限公司管理，并将在最近正式挂牌、运营

周月关

陈良表示企业年金入市安全第一  



　　国家劳动保障部社会保险基金监督司司长陈良日前在出席光大银行和光大保德信主办“企业年金规划与运营”研讨会后接受了本报记者采访，在访谈中，陈良反复多次提到要“保卫基金安全”。
　　在记者问到企业年金经办机构的资格认定工作为什么备受重视时，陈良司长说，我们是为百姓守护养命钱的，我们希望这些个钱能够通过投资增值，但是我们更关心的是它的安全，怎么保护好这些百姓养命钱的绝对安全！保卫年金基金安全是我们工作的一个重要目标。对企业年金的基金管理，我们的基本想法是，通过健全的法规体系、规范的运作程序，挑选一些守法、诚信、基础好、经验丰富的机构参与管理运营；制定合理的“游戏”规则，以便于操作，减少漏洞；逐步建立一支政治强、懂专业的监管队伍。
　　陈良认为，让企业年金安全合规进入资本市场，很关键的一点是经办机构的资格认定以及相关法规的出台。明年将是企业年金规范发展的重要一年。有关文件出台后，将成立由专家组成的资格认定小组，正式着手开展经办机构的资格认定。
　　陈良明确表示，对企业年金各类经办机构的监管和资格认定工作，将坚持五项基本原则：一是公开，增强工作透明度；二是平等，让有条件的机构平等参与管理运营企业年金；三是谨慎，积极应对市场，扎实工作，审慎推进；四是渐进，要有一个发展的过程，逐步开展工作；五是竞争，利用市场机制，优胜劣汰。同时，也希望在政策引导、加强监管的前提下，培育一些主打团队，共同推进企业年金工作。从这些原则出发，既吸引各类有条件的机构积极参与经办工作，也以此稳妥防范风险。
　　在谈及如何做好社保基金的监管问题时，陈司长再度提到要“保卫基金安全”！
　　陈良指出，随着基金的增加，基金监管的任务也越来越重，难度越来越大，要求越来越高。概括起来说，我们今后监管工作的重点是：围绕一个目标，加强两个建设，搞好三个监管，推进四个转变。
　　“一个目标”，即保卫基金安全。用“保卫”一词，说明在新的形势下，必须强化这一工作。保住了基金安全，就保住了我们的生命线，保住了我们的事业，保住了我们的干部。
　　“两个建设”，一是监管能力建设，按照四中全会精神的要求，一方面是要加强队伍建设，包括自身队伍、系统队伍；一方面是加强基础建设，包括信息系统、工作设施等。二是监管法规建设，制定相关的政策法规，完善监管法规体系。
　　“三个监管”，一是社会保险基金监管，包括社会保险统筹基金和个人账户基金；二是企业年金监管；三是会同有关部门做好全国社保基金的监管。
　　“四个转变”，一是从被动监管向主动监管转变；二是从看住基金向看好基金转变；三是从单一的行政监管向行政与市场监管并重转变；四是从主要是外部监管向外部监管与内部自律相结合转变