2004年12月8号周三上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加,讨论！

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联想收购IBM的个人电脑(PC)业务，昨天传出消息，长城电脑将进行重大股权转让，并将于今天发布公告，其中可能会涉及与IBM的合资股份问题。由于IBM淡出PC领域的去意已决，业界普遍认为“蓝色巨人”在与长城电脑的合资公司长城国际中所占的80%股权，将被出售。

    上周末，外电刚刚披露了“IBM计划以20亿美元出售其个人电脑部门”的消息，而这与国内此前盛传的联想意欲收购IBM的PC业务的说法不谋而合。“联想肯定会在本周内有所动作，而且其影响力将会非常巨大。”一位业内人士在周末告诉记者，下周三联想将召开大规模的纪念活动庆祝20周年庆典，而一些涉及其发展前景的关键决策将在之前披露。

    联想上演“蛇吞象”好戏的第一步，将是顺利接手IBM在长城国际中的股份，并打理好与竞争对手长城电脑的关系。目前，长城国际主要充当着IBM笔记本和PC产品生产线的角色，无论是对于打算重新回归PC业务领域的联想，还是有意发展自主品牌产品的长城，这条现成的生产线无疑都显得尤为重要。而根据长城与IBM当初的合作协议，长城电脑在此次收购案中拥有优先购买权。

    据知情人士透露，作为长城国际的另一位重要股东，长城电脑将于今天发布一份重要公告并停盘一天。业内人士分析说，尽管长城国际目前业绩良好，是长城最重要的利润来源，但长城现有的资金实力，已无力吞下整个长城国际

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一个PC业的后起之秀，要吃掉PC的创始者，不管怎么看都是一次壮举，都是全球PC业的一件大事。这一事件发生在中美PC企业之间，一旦收购成功，IBM的PC将从此消失，取而代之的是中国的联想，实在是让民族PC产业长脸的大喜事。


　　业界比较看好的是，联想重塑PC主业，并且加速国际化，收购IBM的PC业务也是一条捷径，也是迅速进入世界顶级PC厂商之列的理想之举。

　　联想在国内的市场已经做到了30%，实在是很不容易了，再往上走，步履维艰。所以，柳传志就有了一种担心，“联想发展到今天，如果不走出去的话，我们的营业额、利润很难增长，投资人不会满意，所以我们一定要往外走。”

　　往外走，联想面临的最大挑战是品牌的认知度，其次是渠道太长，运作不畅，物流成本偏高。收购IBM的PC业务，可以轻松化解这两个难题。

　　但是，由于这样的好事来得太快，就不能不让人产生一个疑问：IBM会白送给联想一个大便宜吗？

　　按中国人的俗话说，只有买错的，没有卖错的。IBM要把全线PC业务卖掉，并且卖给中国的一家土生土长的PC企业，难道真是联想的竞争力超过了IBM？如果答案是肯定的话，那只能是自欺欺人。

　　那么，从另外一个角度看，IBM之所以要卖掉PC业务，就是要卸包袱，卸掉一个利润增长无望而又消耗巨大资源的沉重包袱。

　　分析师敦促IBM抛弃个人电脑业务将近10年了，为了降低成本，IBM在逐步退出盈利微薄甚至亏损的PC制造领域。IBM个人系统部门今年前九个月的营收为94亿美元，税前运营利润仅为7000万美元，而在去年同期的营收为80亿美元，运营亏损1.27亿美元。

　　联想不惜投入10至20亿美元的巨资，收购IBM甩掉的一个包袱，这本身就充满了悬念。

　　悬念之一：一加一能否大于二？

　　一般来说，并购的目的是希望一加一大于二，但许多先例表明，企业并购的结果，不仅不是绝对的一加一大于二，而且要想等于二都很难，小于一的结果也并不鲜见。

　　最典型的是惠普与康柏的合并。两家世界顶级公司合并之后，并没有充分提高计算机业务的竞争力，也没有给自己带来稀缺资源，不管怎么看，新惠普的业绩都没有并购前预期的那样好。一加一没有大于二，惠普所面临的竞争就更为艰巨，一方面要应付戴尔的价格战，另一方面还要承受IBM综合服务的压力，日子很不好过。

　　有人认为，收购IBM的PC业务之后，联想就能完全控制亚太甚至全球大半PC市场。事实可能不会这么简单。

　　从亚太市场看，联想曾经稳居亚太第一的宝座，但今年一开始，市场行情就很不妙。今年第二季度整个亚太区(不包括日本)的个人PC销量增长19.6%，联想14.1 %的增长率已经低于平均值，而惠普增长35.7%，IBM增长27.5%，戴尔增长38.8%，都远远高于平均值近20个百分点。

　　从全球市场看，根据Gartner公布的最新数据，联想在全球PC市场只占2%的份额，排在第九位。数据显示，戴尔今年第三季度的市场份额为16.8%，惠普则为15%，IBM则排在戴尔和惠普之后位列第三，其份额也仅有5.6%。如果把IBM与联想的份额加在一起，也不到8%，只相当于戴尔和惠普各自所占份额的一半。联想即使收购了IBM的PC业务，与前两名也还有很大差距，何谈“完全控制亚太甚至全球大半PC市场”？

　　悬念之二：如何提高利润增长率？

　　联想虽然在国内PC市场占据四分之一以上的份额，但联想的海外业务去年亏损近5000万港元。PC是联想的主业，而联想台式机和笔记本在海外的收入微乎其微。

　　无论是全球PC市场，还是国内PC市场，利润率都在不断萎缩。

　　IBM的个人电脑业务占其总收 920亿美元的12%，但该业务不是盈利微薄就是亏损，预计今年的税前盈利不到1亿美元。清华同方2003年销售收入近67亿元人民币，净利润却只有1.13亿元人民币。

　　自2001年以来，PC利润率每况愈下，从30%多下滑到目前的不足10%，一直未见反弹的迹象。数据显示，2004年第一季度中国台式PC销量增长了61万多台，增幅高达23%，但销售额仅增长1.5亿多元人民币，增长率不及1%。PC利润率的增长远远低于销量的增长，简直不成比例。

　　联想03/04财报更显现出不良苗头，销售规模比02/03财年增长了14.5%，但经营利润却由5.2%降至4.4%，已是其经营利润率连续第二年下降。主要原因是，经营成本的增加，管理费用上升了25.5%。

　　联想收购IBM笔记本与PC业务全线收购，包括研发、制造、销售、服务在内，将接手IBM在全球的一万多名员工和100多个分支机构，仅IBM美国总部相应业务部门就有5000人。面对这么庞大的机构，别说管理难度很大，光是经营成本，联想就很难控制。惠普的一名员工一针见血地指出，"通过收购IBM的PC工厂，来提升制造能力和技术能力，这种说法是不成立的，戴尔PC赚钱，但也没有自己的工厂，都是由代工完成，除非联想有更大野心，否则没有意义"。

　　悬念之三：巨人退出之后又是什么格局？

　　舆论认为，IBM出售PC业务，标志着一个时代的结束。

　　Gartner日前预测，由于增长放缓和利润下滑，全球十大PC制造商中的三家将在2007年前退出市场，其中最有可能的是IBM和惠普两大巨头。

　　可以肯定的说，IBM和惠普退出PC市场，完全是戴尔的打击。

　　在全球PC市场上，一家欢乐数家愁，唯在戴尔的份额和利润在同步大幅增长。戴尔独创的直销模式常胜不衰，这也是戴尔称雄全球PC市场的看家本领，无论是IBM，还是惠普，都曾经挑战过戴尔的直销霸权，结果无一例外都惨遭失败。凭借直销战略，戴尔在全球PC市场上的销售和份额不断提高，被誉为是近年来唯一一家保持盈利的PC厂商。

　　在国内市场上，在戴尔的穷追猛打下，联想正在节节败退，已经处在一个非常不利的尴尬局面。去年，戴尔在中国PC市场的出货量骤增63%，今年第二季度电脑销量增长了19%，创近两年来增长速度最低纪录，但销售收入则增长了20%，纯利润更是大幅增长到了7.99亿美元。惠普、戴尔不遗余力偷袭联想的渠道，事实上，渠道背叛联想的变故已经不可避免，有不少渠道都改投到了戴尔的门下。同样档次的PC，做戴尔代理，每台获利500～1000元，做联想代理，利润空间要少得多。联想在亚太区的销量70%来自中国，在香港地区的笔记本电脑市场上，联想已被IBM、惠普、戴尔、宏基和NEC挤到了市场前五名之后。

　　分析师认为，"2006年全球PC用户升级换代的周期将会结束，届时PC厂商要生存下去就必须努力优化供应链效率，提升服务水平，降低产品价格。而对于为市场份额牺牲利润的全球性制造商来说，退出PC市场也是唯一合乎逻辑的选择。"

　　面对全球PC产业即将到来的低迷时期，IBM和惠普都要退出PC市场，联想在这个时候向国际市场扩张，一不小心，就很可能陷于进退维谷的两难困境：国际市场受阻，国内市场失守。

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退出电脑制造10年之久的飞利浦又于近日宣布卷土重来，随着联想与IBM的联姻以及惠普的寻找婆家，世界10大电脑制造商重新洗牌必将有助于联想由中国第一品牌变成世界第一品牌，所以联想与IBM的惊天合并将是一个中国电脑制造全球化的里程碑。可以说，联想收购“蓝色巨人”-IBM的意义绝不亚于TCL与汤姆逊的TTE联盟，联想作为中国电脑制造的旗舰，收购IBM电脑制造业务，将是联想征服国外消费者的一个“核武器”，当然联想也可以考虑以“联想”和“IBM”这两个品牌实行“双品牌”运作，增加与国内外经销商讨价还价的法码。

　　“联想收购IBM电脑制造业务”这对于戴尔和惠普来说也可能都是“天方夜谭”，对于联想来说当然是“天上掉馅饼”的事，但是，真正的原因并不是联想“牛皮”，



而是中国制造的成本低，现在的电脑的零配件与耗材等，就像家电业的零配件一样，在中国都是成行成市，配套的制造成本很低，这是外资不得不退出制造的根本原因。可以大胆地预言，随着IBM退出制造业务，相信戴尔和惠普迟早会走上一条“制造中国化”的低成本扩张之路，世界IT巨头正在走着一条世界家电巨头的路：守住研发就行，将微薄的制造利润让给中国人吧！

　　只要我们抢到了“IT制造”这一产业根本，我们还担心扬威世界的“中国制造”不会打响“中国创造”吗？我们期待着中国从制造大国向品牌大国迅速飞升！

[ Last edited by zqtzx on 2004-12-8 at 19:56 ]