我看海龟交易法则-剖析
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：ZJohnny
浏览：22360
回复：21
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
海龟交易法则是个典型的趋势追踪系统，它的原理在于如果要形成一波有效的趋势行情，那么必然伴随高点或低点的不断穿越。这种追逐趋势的理念，目前有很多人所崇尚，野鹤的“鹤道”也是其中之一，只不过它的方法是看前期顶点的不断穿越。关于趋势追踪的方法有很多，均线、MACD、鳄鱼线等等，但为何海龟交易法则具有很强的实战性呢？
1、 海龟交易法则不是仅仅停留在指标系统的阶段，而已经真正意义上的形成了交易系统的雏形。这也是我向大家介绍它的原因。
2、 海龟交易法则的创造者已经很清楚地发现趋势追踪系统之所以能够有效的真正秘密。
趋势追踪系统有效的真正秘密：严格的风险控制
大家都很清楚，趋势追踪系统的优势在于它能十分有效的捕捉每次大级别的趋势行情，而且能尽量多的吃完趋势所带了的利润。但是它也有自身的弱点，就是准确性极低（一般成功率都在50%以下）、严重的滞后性和对于盘整行情的无能为力。目前很多人在研究趋势追踪系统的时候都将他的注意力放到了如何提高交易的准确性上，殊不知这正是它一直无法找到正确钥匙的原因。
海龟交易法则很聪明的解决了这个问题，它引入了N值这个概念。同时，在此基础上建立了与其交易系统相搭配的资金分配体系和风险控制体系。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
原文：
海龟将一个基于波动性的常数百分比用作头寸规模风险的测算标准。
头寸规模是所有交易系统最重要的部分之一，但也是最不为人理解的部分。
海龟所用的头寸规模测算标准在当时非常先进，因为通过调整以市场的美元波动性为基础的头寸规模，该测算标准使头寸的美元波动性标准化。这意味着在以美元表示的数量相同的特定交易日，特定的头寸往往会上下波动（与其他市场的头寸相比），不考虑特定市场根本的波动性。
这是实际情况，因为在每张合约上下波动剧烈的市场中的头寸与波动性较低的市场中的头寸相比，会抵消较少的合约数。
这种波动性的标准化是非常重要的，因为这意味不同的市场中不同的交易对于特定的美元损失或特定的美元收益往往具有相同的机会。这就提高了在多个市场间进行多样化交易的效果。
即使某个特定市场的波动性较低，但是，任何明显的趋势都会带来相当大的赢利，因为海龟会更多地持有这种低波动性商品的合约。
波动性----N的含意
海龟用一个理查德.丹尼斯和比尔.埃克哈特称之为N的概念来表示某个特定市场根本的波动性。
N就是TR（True Range，实际范围）的20日指数移动平均，现在更普遍地称之为ATR。从概念上来看，N表示单个交易日某个特定市场所造成的价格波动的平均范围，它说明了开盘价的缺口。N同样用构成合约基础的点（points）进行度量。
每日实际范围的计算：
TR（实际范围）=max(H-L,H-PDC,PDC-L)
式中：
H-当日最高价
L-当日最低价
PDC-前个交易日的收盘价
用下面的公式计算N：
N=(19×PDN+TR)/20
式中：
PDN-前个交易日的N值
TR-当日的实际范围
因为这个公式要用到前个交易日的N值，所以，你必须从实际范围的20日简单平均开始计算初始值。
价值量波动性的调整
确定头寸规模的第一步，是确定用根本的市场价格波动性（用其N值定义）表示的价值量波动性。
这听上去比实际情况更复杂。价值量波动性用下面简单的公式确定：
价值量波动性=N×每点价值量
波动性调整后的头寸单位
海龟按照我们所称的单位（Units）建立头寸。单位按大小排列，使1N代表帐户净值的1%。
因此，特定市场或特定商品的单位可用下面的公式计算：
单位=帐户的1%/市场价值量波动性
或
单位=帐户的1%/(N×每点价值量)
头寸规模的重要性
多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。适当的多样化要求我们在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。
海龟系统用市场波动性来度量每个市场有关的风险。然后，我们用这一风险量度标准以表示风险（或波动性）的一个常数的增量来建立头寸。这提高了多样化的收益，并且增加了赢利交易弥补亏损交易的可能性。
注意：这种多样化在资金不足时很难实现。考虑上面的例子，假定我们所用的是一个10万美元的帐户。单位大小可能就是1张合约，因为1.688取整为1。对于较小的帐户，调整的间距太大，这样会大大削弱多样化的效果。
作为风险量度标准的单位
因为海龟把单位用作头寸规模的量度基础，还因为那些单位已经过波动性风险调整，所以，单位既是头寸风险的量度标准，又是头寸整个投资组合的量度标准。
海龟被给予限制我们可以在任何特定的时间在四个不同的级别上持仓的单位数目的风险管理法则。本质上，这些法则控制着交易员可能带来的全部风险，这些限制在亏损延长期间以及价格异常波动期间使损失最小化。
价格异常波动的一个例子是1987年10月股票市场崩盘的第二天。头一天晚上，美联储将利率调低了几个百分点，用以提振股市及国民的信心。海龟在利率期货上满仓做多：欧洲美元、短期国库券及债券。第二天损失惨重。在某些情况中，20%-40%的帐户净值在一天之中就蒸发了。但是，如果没有最大头寸限制，这些损失会相对更大。
最大头寸限制为：
级别 类型 最大单位
1 单一市场 4个单位
2 高度相关市场 6个单位
3 低度相关市场 10个单位
4 单向交易—多头或空头 12个单位
单一市场----每个市场最大为4个单位。
高度相关市场----对于高度相关的市场，在一个特定方向上最大可以有6个单位（即，6个多头单位或6个空头单位）。高度相关市场包括：燃油和原油；黄金和白银；瑞士法郎和德国马克；短期国库券和欧洲美元，等等。
低度相关市场----对于低度相关的市场，在一个特定方向上最大可以有10个单位。低度相关市场包括：黄金和铜；白银和铜，以及很多因头寸限制而海龟不能进行交易的谷物组合。
单一方向----在一个多头方向或一个空头方向上全部单位的最大数目为12。因此，理论上你可以同时持有12个单位的多头头寸和12个单位的空头头寸。
海龟用满仓（loaded）这个词表示在特定的风险级别下持有所允许的最大数目的单位。因此，“满仓日圆”就表示持有最大4个单位的日圆合约。完全满仓表示持有12个单位，等等。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
我们可以看到，N值这个概念在海龟交易系统中得到了充分的利用：
1、 它用N值来衡量各个不同品种的风险额度，从而更加有效的在不同品种中分配资金规模。同时根据不同市场或者品种的相关性来确定头寸持有的最大范围。
2、 通过不断的计算N值，它可以动态的监控单一品种的风险波动情况，从而实时的调整它的头寸规模。
3、 在后面我们还可以看到，它的加仓方式以及追踪止损也是用1/2N和2N来表示的。
N值在某种意义上来说，它是一种风险量度的方法。但是我们可以衡量风险的方法很多，比如布林线和统计学中所提到的标准差，江恩理论中的隐含波动率，这些都可以很有效的衡量风险率，为什么海龟会选择N值这个概念呢？
在我来看，原因很简单。因为N值的概念可以很容易的与头寸控制进行接轨。
从上面我们可以看出，海龟的最大秘密就在于它的风险控制和头寸分布体系。这是为什么如此简单的一个入市系统能产生盈利的原因所在。
海龟交易法则成功的第二个秘密：交易的系统性
我们可以看到，海龟交易系统并不是日常所见到指标系统。它涵盖交易里面的所有因素。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
原文：
海龟交易系统是一个完整的交易系统，它包括了交易的各个方面，实际上没有给交易员留下一点主观想象决策的余地。
大多数成功的交易员都使用机械交易系统。这并非偶然。
一个良好的机械交易系统可以自动运行整个交易程序。对于交易员在交易中必须制定的每项决策，系统都会给出答案。该系统使交易员更容易进行一致性的交易，因为有一套明确说明应该做什么的法则。交易的机械化就是不留给交易员自己进行判断。
如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时你却胆怯，而恰恰应该小心翼翼时你却勇气十足。
如果你有一个机械交易系统在发挥作用而且你一致地跟随它，那么，尽管可能有来自于一长串亏损或者巨额赢利的内心的挣扎，你的交易都将是一致的。自信、一致性以及由彻底检测过的机械交易系统所保证的纪律，是大多数能够赢利的交易员成功的关键。
海龟交易系统是一个完整的交易系统。其法则覆盖了交易的各个方面，并且不给交易员留下一点主观想象决策的余地。它具备一个完整的交易系统的所有成分。
一个完整系统的成分
一个完整的交易系统包含了成功的交易所需的每项决策：
· 市场----买卖什么
· 头寸规模----买卖多少
· 入市----何时买卖
· 止损----何时退出亏损的头寸
· 离市----何时退出赢利的头寸
· 策略----如何买卖
市场----买卖什么
第一项决策是买卖什么，或者本质上在何种市场进行交易。如果你只在很少的几个市场中进行交易，你就大大减少了赶上趋势的机会。同时，你不想在交易量太少或者趋势不明郎的市场中进行交易。
头寸规模----买卖多少
有关买卖多少的决策绝对是基本的，然而，通常又是被大多数交易员曲解或错误对待的。
买卖多少既影响多样化，又影响资金管理。多样化就是努力在诸多投资工具上分散风险，并且通过增加抓住成功交易的机会而增加赢利的机会。正确的多样化要求在多种不同的投资工具上进行类似的（如果不是同样的话）下注。资金管理实际上是关于通过不下注过多以致于在良好的趋势到来之前就用完自己的资金来控制风险的。
买卖多少是交易中最重要的一个方面。大多数交易新手在单项交易中冒太大的风险，即使他们拥有其他方面有效的交易风格，这也大大增加了他们破产的机会。
入市----何时买卖
何时买卖的决策通常称为入市决策。自动运行的系统产生入市信号，这些信号说明了进入市场买卖的明确的价位和市场条件。
止损----何时退出亏损的头寸
长期来看，不会止住亏损的交易员不会取得成功。关于止亏，最重要的是在你建立头寸之前预先设定退出的点位。
离市----何时退出赢利的头寸
许多当作完整的交易系统出售的“交易系统”并没有明确说明赢利头寸的离市。但是，何时退出赢利头寸的问题对于系统的收益性是至关重要的。任何不说明赢利头寸的离市的交易系统都不是一个完整的交易系统。
策略----如何买卖
信号一旦产生，关于执行的机械化方面的策略考虑就变得重要起来。这对于规模较大的帐户尤其是个实际问题，因为其头寸的进退可能会导致显著的反向价格波动或市场影响。
摘要
对于一致性赚钱的交易，使用机械系统就是最佳的方式。如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时你却胆怯，而恰恰应该胆怯时你却勇敢。
如果你拥有一个能够赢利的机械交易系统，而且你虔诚地跟随这个系统，那么，你的交易将会取得赢利，而且系统会帮助你安然摆脱难免会来自于一长串亏损或者巨额赢利的内心的挣扎。
海龟所用的交易系统是一个完整的交易系统。这是我们取得成功的一个主要因素。我们的系统使我们更容易地进行一致性的、成功的交易，因为它没有给交易员的判断力留下重要的决策任务。
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
通过这种系统的建立过程，海龟交易者很全面的评价了交易的各个环节。同时将交易的各个环节进行了流程化，在很大程度上避免了交易的主观性，提高了交易的一致性。而且通过这种交易的一致性，能很有效地对交易系统的业绩进行很好的评价，从而进一步的改进。
海龟交易者也提出了系统信号在实时处理是应该具有一定量的灵活性，提出了机械系统的实盘交易问题。这也是我的观点，需要将手法问题放入到交易系统的开发中，而且这方面更需要人的主观能动性。
交易系统需要具有进化性，需要根据社会的进步，市场的发展进行不断的进化。但是要注意的是，我们进化的是具体的交易方法、方式，而不是推翻我们的交易理念。这也牵扯到程序化交易系统与交易者本身的关系问题。
综上所述，海龟交易法则是个很成熟的交易系统。通过对它的学习研究，我们能明白交易系统的构成，各模块之间的相互关系，交易理念在系统中的地位，交易手法如何对系统交易进行优化，等等。
下篇文章中，我将主要对海龟交易法则进行演算，同时给出模拟程序。通过对于交易结果的模拟，更深入的理解它的精髓所在，从而能修改完善它，甚至站在它的基础之上研发自己的，更具有个性的交易系统。 | 
陕ICP19026207号—2 陕ICP备20004035号
发表于 2005-2-2 11:48
提升卡
变色卡
千斤顶
