浴火的凤凰－－雅戈尔

ds2006

浴火的凤凰－－雅戈尔

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：ds2006 浏览：2268 回复：0

一、投资理由
　　1、经营历史20多年，公司努力营造以纺织服装为主业，房地产、国际贸易为两翼的经营格局。作为中国服装行业的龙头企业，主打产品雅戈尔衬衫连续十年获市场综合占有率第一位，西服也连续四年保持市场综合占有率第一位，双双成为“中国名牌”产品。
　　2、历年来业绩比较稳定，良好。李如成能力还是很强的，600177在当地很有影响,大酒店、动物园的建造都在一定程度上美化了公司形象。
　　3、所在地跨海大桥的建造，有利于当地企业的经济发展。
　　4、去年是蒙灰的一年，主要原因是行业不景气，公司多元化发展造成的三项费用同比增长较大，特别是财务费用的提升；加之东湖二期房产收入滞后，导致业绩低于预期。
　　4、纺织行业今年取消配额应视为行业利好，作为龙头性的公司雅戈尔在经营策略上已表现出对该项政策的积极应对。
　　5、东湖二期收入滞后也视为今年特别是今年一季度的利好，延迟的收益预计将于05年一季度进帐。
　　6、成功的MBO、以服装、房地产为两翼打造多元化发展的方略都预示着公司正在经历浴火重生的过程，成功的转变将为公司带来全新的发展动力。
　　7、目前估价仍然偏低。
　　二、风险与不足：
　　1、行业不景气，行业壁垒低，主营业务收益压力较大。
　　2、其业务多样化转型存在一定风险。
　　3、从去年三季度报表看，三项费用较高。
　　4、债转股过于缓慢，增加公司利息支出。
　　三、投资建议：
　　最近的上扬可能是部分机构对东湖二期收入延迟进今年的利好的预期反应。个人认为目前估价仍然偏低，建议逢回调买进，中长线持有。