高盛对盛大购并新浪分析报告核心内容

万岁爷

高盛对盛大购并新浪分析报告核心内容

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：万岁爷 浏览：3358 回复：13

今天，我们得到著名投资银行高盛对盛大购并新浪事件（以下简称“购并事件”）的分析报告，并在第一时间将主要内容编译成中文。本报告从投资银行的角度，分析得专业、深入而详细。这份报告的刊登不仅仅为国内关注购并事件的人们和媒体提供一个新的视角，更大的意义在于：本报告的传播和发表标志着购并事件开始从过去的传言阶段、议论阶段开始进入到更加理性的分析阶段。这个意义非同寻常。

在报告中，高盛认为收购可能并非是敌意的，认为有可能会出现其他竞购方，但是至少目前还没有（如果出现竞购，盛大将会出售新浪股价实现获利）。高盛假设盛大会在接下来一个星期里观察新浪的股价，并考虑以不超过 1:1 的比例以股权置换的方式进行收购。

报告的核心观点肯定了未来成功购并的价值，认为“盛大与新浪的联合将主导中国的互联网行业。高盛预测盛大与新浪的联合体将会在2005年产生4.7亿美元的收入（53％来自盛大，47％来自新浪），1.85亿美元的税前利润（59％来自盛大，41％来自新浪），以及1.76亿美元的净利润（62％来自盛大，38％来自新浪）。该联合体将主导中国的互联网行业。”

报告的主要观点包括：

该联合体将面临一些来自盈利方面的压力；
联合体将可以在营销、管理方面进行优势互补；
整合将受益于收入而不是成本；
很难讲联合体将改变新浪的无线业务；
天堂 2 将支持盛大的游戏业务；
收购新浪符合盛大宣称的娱乐公司的发展战略；
收购可能并非是敌意的，估计盛大管理层在投资时已经和新浪进行过沟通；
双方管理层会相互融合；
有可能会出现其他竞购方，但是至少目前还没有；
如果出现竞购，盛大将会出售新浪股价实现获利；
为获得新浪控股权盛大需要筹集资金；
股权置换的可能性较大；
盛大的P/E将高于新浪2点（10％），盛大目前收购的新浪股价是合理的；
股权置换比例在0.9-1之间将有利于新浪的股东
联合体如果1股新浪换0.9股盛大股票，那么盛大CEO将持有32%的股份；
预计新浪的股价交易范围在25－31美元之间。

[ Last edited by 万岁爷 on 2005-2-21 at 15:31 ]

lenial@163.com

谢谢楼主，提供专业的报告

今买明卖

报告原文能提供吗？十分感谢

yangbiao-yzy

看一看

考拉78

值得一看，有没有详细的。

万岁爷

著名投资银行瑞银集团（UBS）对盛大购并新浪的分析报告，为我们透视这起中国互联网历史上最重大、最微妙的购并案提供新的专业、深入的分析角度。

在报告中，瑞银认为盛大这次出手是很好地把握了良机，占据了有利地位。目前有四种选择：说服新浪管理层进行友好的收购是上策，进行要约收购以获得大部分股权收购是下策。进行要约收购以获得大部分股权或者通过投票对抗赢取对新浪管理层的控制是中策。

报告的部分观点包括：



在UBS看来，盛大目前有四种选择：

（1）    说服新浪管理层进行友好的收购；

（2）    进行要约收购以获得大部分股权；

（3）    通过投票对抗赢取对新浪管理层的控制；

（4）    以较高的价格卖掉新浪股份。

UBS认为：选择（1）在战略上是合理的，而选择（3）和（4）可以为盛大带来投资收益或取得市场份额，而选择（2）对股价的影响是负面的。

万岁爷

盛大成功之谜－引子：九死一生与凤凰涅槃

九死一生与凤凰涅槃

　　4年多的创业历史，生与死是盛大随时都可能面临的博弈，危机与机遇是盛大每一步发展的必然选择。

　　幸运的是，盛大在每一个生死边缘都活下来，在每一个危机的风暴里都挺过来，在每一个风险的漩涡里都走出来。所以才有了今天的盛大，才有了九死一生的盛大，才有了凤凰涅浴火重生的盛大。

　　九死一生是过程，凤凰涅是结果，从过程到结果，局外人看到的是财富的增长，是地位的变迁，而局内人感受的却是艰难与挑战，是压力与煎熬。所以，在这里，我们展现的就是盛大生与死的过程，剖析的是盛大活下去的必然，聚焦的是盛大处理危机与应付风险的策略。
九死一生

　　乱花渐欲迷人眼。对于盛大而言，她创造了一个企业发展的奇迹；对于陈天桥而言，他完成了一次财富的“传奇”。所以人们更喜欢关注成功，而很少关注成功之后的必然。

　　九死一生是盛大的必然。原因很简单，虽然碰到很多困难与危机，但盛大却显示出极强的生命力，在每一个危机的关头，在每一个可能死去的危机面前，盛大都挺过来，化解危机，不断创新。所以，盛大的发展壮大中有一千个死去的机会，但更有一万个活下去的理由。

　　陈天桥说过，某次他在坐飞机的时候，遇到的一位朋友评价盛大时说，盛大其实很幸运,没有经历过更多的风浪。于是陈天桥开始向他讲述盛大所遇到的风险和危机，等下了飞机，朋友听完他所经历的风险，则是咋舌不已。

　　对于不了解盛大的人来说，运气好是大家评价盛大的一个方面。无可否认，盛大的成功有一点运气相伴，但只靠运气没有任何一个企业会成功。而只有真正了解盛大的时候，你才发现，盛大的运气都是和风险、机遇相连的，都是盛大在顶住危机、化解风险的时候呈现出来的。

　　盛大第一个死去的机会是创业初期。和所有的死去的创业公司一样，盛大也经历了与资本方产生分歧最后而分手的过程。此时，资金的压力、目标选择的压力，重新开创新事业的压力聚集在一起，很多创业公司都挺不过这一关，于是自然而然就死去了。盛大也同样如此，在签完《传奇》的代理后，盛大碰到的困难非常多，资金已经挺不过3个月；没有钱买测试游戏所需要的软硬件环境；盛大以前根本没有经营过网络游戏公司。就是在这个背景下，盛大挺了过来，在生与死的边缘活下来。

　　盛大第二个死去的机会源于陈天桥的豪赌。不过既然赌局开始，盛大就不得不赌下去。腾转挪移、无中生有是当时盛大智慧的写照，虽然盛大此时内无过夜之银，外无援兵到来，但盛大却用一系列颇具战略性的决策化解了这些困境。这是盛大运营《传奇》的第一个考验，牛刀小试之后，盛大开始进入发展期。

　　盛大第三个死去的机会是销售渠道的破裂。斯时斯地，盛大的危机是空前的。但盛大的应对却也是经典的，它逼着盛大建立自己的销售渠道，选择了以网吧为突破口的销售政策建设，从此方奠定盛大今日的基业。不创新等于死就是盛大当时困境的写照。

　　黑客的威胁并不是十分可怕，但对于当时刚刚起步的盛大来说，却是灭顶之灾，这是盛大第四个死去的机会。何况在黑客的背后，还有黑社会的影子存在。恐惧与压力遍及盛大，妥协与坚持是盛大面临的抉择。也许只有在这种压力面前才显示出盛大化解危机的能力，我们看到，盛大用坚持回击了妥协，用大笔的投入抵抗了威胁。由此，盛大开始建立完善的危机处理体系。

　　私服将是盛大永远难忘的危机，虽然盛大现在已是独上高楼，但这第五次死去的机会将是陈天桥心中永远的痛。由此危机开始，盛大进入与韩国游戏公司的法律纠纷，前冤后怨纠缠不清。这是盛大最全面的一次危机与风险，这也客观的检验了盛大处理危机的能力。所以我们会看到，盛大及时发布消息，与政府部门、电信部门、全国的律师代理机构进行全方位的合作，组建盛大自身的打击私服团队深入到全国各地。虽然私服使盛大损失了很大利益，但由此盛大彻底完善自身的危机控制体系，可谓是福从祸来。

　　与韩国公司的法律纠纷是一场跨国之争，时间长达盛大历史的一半。其间错综复杂，困难丛生。虽然盛大对完满的解决此事充满信心，但变数极大。这是盛大第六次死去的机会，它考验的是盛大的心态、智慧、成熟度等诸多环节。谣言遍地危机四伏，利益群体浑水摸鱼，这就是盛大当时所面临的环境。不过，最后的结果盛大还是挺过来，虽然他付出的代价并不小，但哪一个公司的前进是不需要付出代价的？

　　政策风险与社会风险将在很长一段时间伴随着盛大的发展，只要盛大还在坚持做游戏产业，那么这第七个死去的机会就会永远在盛大的枕边安睡。化解的惟一办法就是需要承担社会责任，捧着良心做事，本着对社会、对青少年尽责的态度。幸运的是，陈天桥很早就找到了，所以才会有盛大如此多的社会捐助事业，盛大才会用各种各样的措施和制度来维护青少年的利益。

　　恶性竞争的风险没有谁会比盛大体会得更深了。高处不胜寒，所有进入这个行业的新人，都会把目标瞄准龙头老大。从老大的手里抢生存空间，本来就是江湖不二的生存法则。这是盛大第八个必须应对的风险，而且这种风险还会持续很长时间，盛大所应对的不单是国内的公司，还要在国际战场上与任天堂等老牌娱乐公司竞争。

　　技术的风险对于盛大是一种必然的选择，虽然这第九个风险不会让盛大迅速死去，但不掌握自己的核心技术，盛大就不会有明天。所以我们看到，盛大在2002年中旬开始，组建了自己的开发团队，以最快的速度打造自己的游戏，来应付这种潜伏的危机。
风险源于选择

　　陈天桥喜欢谈生死。他说，2001年之前，盛大每天都可能会死掉；2002年时，盛大每个月都可能会死掉；进入2003年，盛大差不多每个季度都可能会死掉一次。

　　陈天桥喜欢谈危机。他觉得在危机笼罩中舞蹈、在危机阴影下生存、在危机缝隙中发展，是盛大的财富也是盛大的经验。


　　陈天桥喜欢谈风险。他认为与其他行业比较，网络游戏产业是一个高风险、多危机、易死亡的行业。盛大选择网游的同时也选择了风险与危机。

　　陈天桥喜欢谈未来。他说，我不喜欢谈过去，我更愿意向前看。

　　爱过才知情深，恨过方知情浓。只有切身体验过生与死、危机与顺途、风险与机会，才会知道发展背后的艰难。

　　一切风险都来源于选择。陈天桥在选择做网络游戏的同时，风险与危机也就接踵而来，这是财富的附着物，是无法拒绝的。所以我们才会看到，在盛大的发展中，有政策性的风险，有社会性的风险，有经营上的风险，也有资金与资本上的风险。在诸多行业中，运营网络游戏的风险指数是非常高的，所以，在2001年的6月29日，陈天桥在签下《传奇》的同时，也为自己签下了预期而至的风险与危机，签下了生与死边缘徘徊的机会。

　　与新浪、搜狐、网易三大门户为代表的网站发展相比，盛大所经历的风险要远远多于它们。三大门户碰到的基本上是资金和经营上的风险，政策性风险却是几近于零，对于网络产业，政策是积极扶持并创造各种条件的。在社会风险上，盛大随时都会碰上，而三大门户网站从创建到现在，还没有经历一次完全意义上的社会风险。法律风险对于盛大更是刻骨铭心，与韩国游戏公司的纠纷几近拖跨盛大，反观三大门户，虽然也打了几场官司，但都是一些不痛不痒的纠纷，根本没有威胁到企业的生死存亡。突发性的危机对于盛大是家常便饭，舆论报道、黑客攻击、私服泛滥等等，都是盛大不得处理的痛。而三大门户，突发性的风险虽然也有一些，但却影响和伤害极小。

　　对于三大门户来说，煎熬的是如何赚钱；而对于盛大来说，煎熬是如何规避风险。所以陈天桥在选择网游的同时，也就选择与风险共存。

　　这是陈天桥的宿命，也是盛大的宿命。
凤凰涅槃

　　只有浴火重生，凡鸟才能成为凤凰；只有鲤鱼跳龙门，生灵才会变成神。盛大也是如此。没有经过危机、风险、死亡的威胁，盛大也不会成就今天的盛大。生与死、危机与机遇、风险与顺境都是同时到来的，远离死就是生，化解危机就是机遇，规避风险就是顺境。

　　与中华网的分手，盛大找到了新的发展方向，并将这一目标落实下来。在运营《传奇》初期，虽然困难重重，但危机也迫使盛大不断创新。盛大创造性的提出游戏产业是服务产业  
的概念，创造性地为中国游戏产业贡献了最好的电子商务模型，创造性的建立了盛大与众不同的管理模式。而这一切，都是在危机与风险中逼出来的创新。

　　盛大对于社会的价值还不止这些。她对于我们固有价值观的改造，对于我们重新认识娱乐产业的本源都起着不可磨灭的作用。他们在风险与危机中总结和建立起来的危机预防、处理、化解体系是所有成长型公司都应该借鉴和学习的经验，毕竟在生与死边缘总结出来的智慧是最有价值的。

　　未来的发展还是有诸多变数，还会有不同的危机与风险困扰盛大，但经过烈火的洗礼，经过死亡的威胁，盛大将会笑对一切，因为凤凰就是凤凰。

万岁爷

上部不死之谜第二章：成长的代价
第四死：黑客的威胁(1)

　　在网络世界里，黑客是一种文化。

　　黑客文化的核心是善意被动性侵入，也就是找出技术问题的存在，然后让相关机构完善它。但如果黑客变成主动性的攻击，特别是在某种利益支撑下的攻击，那对于黑客文化就是一种否定；对被攻击者而言，那则是一种灾难了。

　　不幸的是，对于盛大而言，他们在相当长的一段时间内，始终被某些人制造着这种灾难，从2001年运行《传奇》开始，几乎每个月盛大都会有被黑客攻击的案例。

　　黑客攻击在网络上是一件常见的事，但像盛大这种每个月都会被攻击几次的现象则不常见。当然现在的黑客攻击对于盛大的威胁已经几近于零，但在最初，这可能会一下子打垮盛大。

　　有一点可以肯定，正因为要不断应付黑客的攻击，盛大的安全防护工作、盛大的服务器架设都做到了业界顶尖的水平，更重要的是盛大积累了一系列反黑客攻击的经验，建立了一整套应急机制，这也算是黑客的一种贡献吧。

　　对于黑客的攻击，陈天桥有切身的体会。他曾说，传奇刚开始运营的时候，只要晚上一接到电话，就会心惊肉跳，因为这个时候找他的肯定都是紧急的事情，不是黑客攻击，就是哪块服务器出现问题。有一个传说讲，陈天桥有先天性的心脏病，半夜一接到员工的电话，心跳就加快，问及原因，答曰“害怕出事”。由此可见，黑客攻击对于盛大的威胁。

　　● 第一次大规模黑客攻击：一场男人的游戏

　　坐在盛大的会议室里，被叫做“老丁”的丁聚岗一谈起盛大的被黑客攻击的历史事情，他显得非常激动，虽然事情已经过去两年多了，但说起每一个细节，历历在目，老丁还是心有余悸。

　　丁聚岗是2000年3月进入盛大的，在盛大这个只有4年多历史的公司里，他绝对算是个老人。但这不是大家叫他老丁的原因，实质上老丁并不老。

　　老丁说，从传奇2001年9月28日运营开始，零零散散的就有黑客攻击，但当时这些攻击基本上属于个人行为，没有多少杀伤力，盛大自己的技术部门基本上都能应付。但在2002年1月发生的这次攻击，则让老丁气愤不已。

　　那时候，传奇游戏在线人数已经蒸蒸日上，2002年1月11日，突然出现了黑客袭击事件。网上相继出现了盛大服务器管理出现漏洞、用户密码被盗、请盛大用户抓紧修改自己的密码等信息。这些信息是非常集中的出现，盛大的技术部门在第一时间监控得到。

　　一时间，公司里的技术和服务部门出现混乱，大家都紧张的躁动不安。老丁说，那时候大家都非常担心，因为对于游戏运营公司来说，这些用户资料、密码其实就是他们的命根子。这对于一个刚刚出现起色的游戏运营公司，是件天大的威胁，用户的质疑和信誉的威胁都会对公司带来不可估量的损失和恶果。

　　当时的背景其实是与盛大的前期服务器租用连在一起的。盛大的服务基本上都是与各地的电信管理部门合作的，由电信提供服务器。提供带宽，盛大提供服务。在这种合作框架下，管理的难度是非常大的，再加上当时公司发展速度太快，急速膨胀，出现问题是难免的。这次黑客的攻击，实际就是部分用户密码被盗。主要原因就是有些服务器的补丁没有及时安装，留下非常大的隐患，被黑客利用了。

　　那一次整个公司都动起来，据说陈天桥接到电话，5分钟后他总会出现在员工面前。老丁说，这次事件让他更清晰地看到大家对于盛大和传奇的感情，如果没有这种关怀员工也不会出现这种发自内心的紧张。

　　当时我们老板（老丁习惯叫陈天桥为老板，这是我采访的盛大员工里惟一一个叫老板的人）出奇地冷静，而且这种冷静绝对不是伪装出来的。他用了前后20分钟的时间，了解了事情的前因后果，然后马上召集全体决策层讨论并做出决定，将此事公开承认，并赔偿用户的一切损失。也有人向陈天桥建议，给黑客一点好处，妥协妥协吧，因为业内几乎都知道，黑客是谁。但是陈天桥却选择了硬碰硬。盛大第二天就在各大网络媒体上公开道歉，并表示盛大将赔偿游戏用户的损失，公开时段让他们免费参与游戏20个小时，同时加大服务器监管力度，保证类似事件不再发生。另外，盛大还表示协助政府寻找解决黑客问题。

　　老丁说，当时我们老板真是一个男人，真敢硬碰硬，其实公司内部有些人是非常赞成给黑客一点好处的。当然这种给好处只是一种策略上的妥协，先换回来被盗走的用户资料，然后再报警。但老板没有采纳，他倒不是怕黑客得寸进尺，根本原因就是这样做不符合他做人的准则。

　　不过对于盛大来说，这一次黑客攻击损失还是非常严重的，盛大的第一批数据备份资料有一些丢失了，而这批资料里有很多都是盛大最开始的玩家，是盛大的最忠实的客户。虽然盛大之后用尽各种办法来寻找这些客户，但有一些人却始终没有联系上。老丁说，这是他觉得非常对不起玩家的一件事。

　　● 第二次攻击：万变应不变

　　盛大遭到的第二次经典攻击发生在2002年9月份，距离第一次被攻击已经将近10个月。这次的攻击目标特别明确，就是攻击盛大的网络销售系统。当时的攻击势头特别猛，用的是黑客攻击中最简单最普遍也是最难应对的DDOS攻击。黑客调集了非常多的肉机连续攻击盛大服务器一个星期。
第四死：黑客的威胁(2)

　　瘦瘦的梁建吾在讲述这件事时语气特别平静，他现在是盛大的电子商务部经理，2002年10月黑客攻击的就是他负责的系统。

　　他说，当时系统撑了3天，但后面黑客调集的肉机太多，流量太大，很多机房连不上，都已经拥塞住，盛大的整个销售系统在3天后开始陷入瘫痪。

　　黑客攻击一开始，盛大的安全部门就已经通过流量监测发现服务器被攻击，并通过盛大内部的技术来对付黑客。但随着事态的发展，攻击地不断升级，与盛大保持长期合作的专门的安全顾问公司开始介入，根据技术手段找到一些线索，查到一些攻击点，然后利用一些技术手段进行反攻击。同时在媒体上发布新闻，警告攻击者。

　　应该说从规模上讲，这次的攻击强度是非常大的，远远大于2001年的那次攻击，但造成的实际损坏却并不大。说起这次攻击，丁聚岗说，最主要原因是公司经过年初的那次攻击后，在网络安全上投入了很多，也新增了很多服务器。2002年10月份攻击开始后，盛大一方面开始新装服务器，另一方面把很多备用服务器也启动起来，这样一扩容，黑客的攻击就显得越来越弱了。

　　现在回头来看，随着盛大服务器的不断扩容，一般性的黑客攻击都不会对盛大造成大的影响，也许只有实力才是这个世界惟一可以说话的法宝了。

　　● 盛大的危机处理系统

　　每一次黑客事件的发生，其实都是在考验盛大的快速反应系统，考验盛大对于突发事件的危机处理系统的运转。梁建吾说，比如我分管的是电子销售系统，晚上下班后，一有异常，相关技术部门、值班人员马上通知我，在排除了盛大的内部问题后，这次异常马上就会转到安全部门，技术部门、电子销售部门都会参加安全部门的各种测试和研究，确定是不是攻击。如果确定是攻击，则接着要根据各种数值的变化来判断依靠盛大自有的技术力量和安全措施能不能有效阻击。如感觉防不住或者找不到攻击的源头，则马上找安全公司及相关执法部门，会同电信部门来一起解决这个问题。

　　在另一个渠道上，攻击发生后，一级一级就会马上上报，纵向的是到主管副总裁，甚至到总裁；横向的则是向技术部门、安全部门、宣传部门、市场销售部门。这样一个新的协作就开始了。当然这些通报基本上都是要求第一时间进行，不得有任何延误。

　　梁建吾说，对于盛大的攻击是非常频繁的。他进入盛大后，晚上经常被电话叫醒，当然有时候并不是黑客的攻击，但只要出现异常，他肯定就会知道。所以365天，他的手机都处于开机状态。

　　● 不会死，但会受重伤

　　可以武断的下个结论，只要盛大还在运营网络游戏，黑客对于盛大的攻击就不会停止。

　　盛大与黑客的较量其实很有意思，是一个此消彼长的过程。2001年黑客的攻击让盛大造成比较大的损失的最核心因素就是盛大当时并不强大，所以黑客的破坏性就会暴露无遗。同时当时盛大在管理上也的确存在漏洞，黑客所造成的损失自然成为盛大的不可承受之重。但随着盛大管理的逐步完善，特别是应付危机的能力逐渐加强，黑客的攻击就逐渐削弱。2002年10月份，黑客的攻击强度是非常高，组织的也非常严密，但只是让盛大的系统瘫痪一阵。时至今日，随着盛大实力的增强，一般性的黑客已经很难撼动盛大的根基了。

　　在盛大创业的日子，黑客的攻击是非常致命的，每一次攻击都好像在割盛大的肉，而这种痛苦却是盛大不得不常常接受的，这也是传说中陈天桥每次半夜接电话都会感到紧张的一个原因。如果换作是你，每一天都要面对这样的割肉游戏你能不心跳吗？

　　当然经得多了，也就不会紧张了，所以传说陈天桥在过了30岁之后，就变得从容处之了。也许只有在苦其心志、劳其筋骨之后，才会变得宠辱不惊，闲看流云。但可惜的是，不是每一个人都有机会享受陈天桥式的历练，所以这就是他的幸运和普通人的感慨了！
第五死：十面埋伏与“私服”事件(1)

　　从1999年11月盛大公司成立，到2004年5月14日盛大公司登陆美国纳斯达克，在很多人眼里盛大算是一路顺风顺水，无论是财富的增长，还是超乎寻常的发展，盛大都显示了极强的生命力。不过展现在外界面前的，更多的是盛大财富增长的辉煌，是陈天桥跳级式成为富翁的传奇，很少有人会关心在这些漂亮的财务报表之后，盛大经历了什么样的危机和痛苦。当然这也很好理解，普通人关心的只是你的财富，和你创造财富的方式，干吗要知道你曾经遇到的挫折和困难。

　　而这些不被大多数人关心的克服困难化解危机的经历，其实才是盛大不断发展不断超越的法宝，也是陈天桥能够在最短时间内取得巨大成功的独门秘技。在2002年发生的大规模“私服”事件就是对盛大最综合的一次全面考验。

　　● 私服事件回放

　　毫无疑问——，如果评选2002年中国网络游戏业内最具爆炸性的新闻，《传奇》“私服”的出现将会是最有力的候选者！

　　这一事件的过程其实并不复杂：2002年9月末，由于《传奇》游戏的韩国开发商管理不善，其位于意大利的欧洲服务器上的早期英文版服务器端安装程序泄露并流入中国，利用这种安装程序，可以很轻易地在网上架设游戏服务器并向用户提供完整的运营服务。该程序流传到国内后，迅速在大批地区出现了利用这个安装程序未经授权架设《传奇》游戏服务器，并非法运营网络游戏的情况。这种做法被称做“私服”。

　　《传奇》恰恰是当时国内最火爆、最具影响力的网络游戏，所以“私服出世”的消息一经传出，立即震动了整个游戏圈并随即成为广大业内人士、玩家、网友之间最热门的话题之一。一时间，围绕着“私服出现是好是坏”、“私服的破坏力有多大”、“私服对网络游戏产业发展会造成什么影响”等问题的讨论在网络等各种媒体上进行得如火如荼......

　　按照盛大出具的资料显示，在正常情况下，盛大预测《传奇》游戏最高同时在线2002年10月底应当达到70万人，11月底应达到80多万人，但是由于私服事件，很多私人网吧都出现了免费游戏，从而使10月底的最高在线仅为60万人，11月则更低。接踵而至的是更为严重的经销商退货事件，甚至使盛大无法确定公司收入。

　　按照合同约定，合作方应当给盛大以完全的技术支持，从而解决私人服务器的泄露问题。但在随后的很长一段时间里Actoz公司与Wemade公司对连续泄露问题没有做出解释。在这种背景下，盛大因私服事件和《传奇》的版权纠纷而停止了与韩方Actoz公司的合作，并向新加坡国际商会提起仲裁申请，要求合作方承担因为违约给盛大造成的损失。由于私服问题迟迟悬而未决，盛大遂决定延缓支付Actoz分成费1000万美元。双方由此开始全面交火，并上升为中韩网络产业的一次大交锋，其对于中国乃至世界网络游戏业界都具有极其深远影响的。

　　私服对盛大的影响是显而易见的。盛大在国际及国内的声誉受到了极大的破坏。因声誉受影响而遭受了无法预料的巨大经济损失，已经和盛大网络建立良好合作和即将和盛大网络合作的伙伴们对整个事件始终存在很多疑问和不理解，给盛大网络与他们之间的沟通带来了困难。

　　另一方面，私服使盛大丧失了很好的竞争时机。在私服出现的当时，正是中国网络游戏市场竞争最激烈的时刻，盛大本应很有能力在竞争中大获全胜，但由于私服的出现，导致盛大在竞争中没有取得良好效果。

　　第三，用户对盛大的信任度下降。在私服出现前，经过中国质量协会等权威部门的调查，在用户心目中，盛大的用户忠诚度、品牌信誉度、市场竞争力、未来购物首选等方面在业内均为第一，但私服出现后，据初步调查，用户对盛大的信任度有一定程度的下降。

　　● 十面埋伏

　　十面埋伏下的项羽是一个悲剧式的英雄，后世如我等凡俗之辈每读至此，都不禁为“力拨山兮气盖世”的英雄扼腕而叹。但项羽的悲剧不是在于他不肯过江东的结局，而是在于他丧失最好时机没有痛歼敌人，就是其过了江东，也难以重整旗鼓卷土重来了。因为他已经没有了东山再起的实力和机会。

　　2002年的秋天，陈天桥和他的盛大在不知不觉中就陷入了十面埋伏的态势下。从当年9月末市场上出现《传奇》“私服”开始，到10月10日将近20天的时间，盛大网络和上月同期收入相比减少了2000万人民币，而且差距还在不断的拉大，如果事态得不到控制，再持续两个月甚至更长的时间，那么一个能够为国家创造上千个就业机会，年创利税数亿，在国际互动娱乐市场享有很高声誉的企业将很快成为一个亏损企业。

　　而在另一个战场上，一些恶性竞争者趁机落井下石，借机污损盛大网络的声誉，如重庆某报就连续3天刊发专文，散布所谓“传奇源代码泄露”（实际情况是安装程序泄漏），“盛大网络面临悲剧，经销商百万财产化为乌有”“电信公司不喜欢盛大”（实际情况是传奇的2000台正在运营的服务器中，有近1000台为各地电信提供并且参与传奇运营的）等等。

　　国内的某个著名门户网站也在此时连续推出盛大“私服”泄露的专题，一方面以一些子虚乌有的资料来批判盛大，煽动不明真相的群众和玩家对盛大的憎恶。另一方面不断地刊发批评盛大、批评打击私服、支持韩国Actoz公司的文章。而在国内的一些科技类著名网站甚至开辟专门区域让这些非法传播者在网上交流信息，传播盗版服务器架设的经验等等，盛大网络的商誉也受到了极大的伤害。
第五死：十面埋伏与“私服”事件(2)

　　困扰陈天桥的还不止这么多。8月份，盛大在毫不知情的情况下，被微软及其带领的工商执法人员突然袭击并要求搬走盛大正在运营中的服务器，中止盛大正常业务，理由是盛大没有购买任何正版操作系统。当盛大出示了800多套正版软件，同时上海市信息办领导亲自出面，才最终和微软取得了沟通，但此事却使盛大在长达三四月的时间里不断地抽出人力来处理此事。

　　9月初，针对盛大运营的《传奇》游戏开发的作弊程序开始肆无忌惮地公开销售，这种程序通过修改传奇客户端程序来破坏游戏的公平性，加大了游戏的设备成本和带宽成本，减少了游戏寿命。

　　9月末，特别是在国庆节前的半个月内，盛大的电子商务系统遭到了非常严重的黑客攻击。应该说盛大的这个系统比较严密，而且盛大已拥有当时中国电信中最大的宽带，那些攻击者无法进入到系统的内部进行破坏，所以黑客采用了由专人24小时监控、以每秒超过几百兆的数据量进行洪水式攻击，达到堵住带宽迫使盛大充值系统瘫痪的目的。这次严重的黑客攻击事件是有组织、有体系进行的。导致盛大整个充值系统瘫痪达一个星期，直接损失1500万元以上，间接损失无法估量。

　　而与此同时，部分别有用心的人在各大网站的相关论坛上对盛大网络所运营的游戏和盛大网络公司本身进行有组织的恶毒攻击和和无礼谩骂，甚至出现了40多个有黑社会性质的成员向盛大提出无理要求并且动手打人的情况。尽管对幕后指示者身份心里有数，但是由于没有充足的证据，所以上述问题也没有很好的解决方法。

　　2002年秋天，陈天桥就在这些事件层层包围的埋伏下，开始了他的突围。

　　● 盛大突围

　　突围之一：向公众说明真相

　　“私服”事件发生后，盛大在第一时间向有关媒体发布消息，向广大用户澄清了事实真相，表明了维护正版的立场。与此同时，盛大进一步抓好用户服务工作，以保证盛大的用户群和经销商的信心不受影响。在随后的一段时间内，盛大随时通过媒体向外界和公众传达私服架设情况，打击“私服”进展情况，以及盛大在此时间内采取的相关措施，迅速信息披露准确、真实。在2002年11月1日盛大还邀请文化部、国家新闻出版总署、国家版权局、上海市信息化办公室等主管单位的领导召开打击“私服”专题新闻发布会，与会记者涉及中央电视台、中央人民广播电台、人民日报、光明日报、解放日报及美国商业周刊等100多家国内外重要媒体，声势浩大。盛大很快使广大《传奇》的玩家和公众了解了事件的真相，很好地回击了某些媒体和网站对于盛大的攻击和妖魔化。

　　突围之二：积极配合版权人打击“私服”、请求各地执法部门配合打击

　　盛大网络此时已获得版权人的正式授权，可以配合版权人进行国内侵权行为的打击活动。于是盛大以最快的速度组织人员分布到各地了解和调查“私服”架设情况，通过相关技术手段确定既得利益者并向各地的文化部门举报。全国各地的文化、工商、公安等执法部门共同配合进行了全国性的打击私服工作。北京、四川、湖南、江苏、浙江、湖北、江西、安徽、山东、黑龙江、吉林、辽宁、河南等省份的执法部门在盛大网络的要求下，进行了多次富有成效的专项清理整治行动。

　　盛大技术保障中心的查文秀，就是盛大当年派到湖南长沙进行私服调查的成员之一。她说，到长沙调查后，情况正如我们所预料的那样，几乎所有的网吧中都装有私服的客户端，可见私服泛滥问题已相当严重。暗访的情况表明：她接触的新玩家及资深玩家都玩过或试玩过私服。

　　暗访中她发现，架设私服的对象既有单个的网吧行为，也有某个公司以运营的方式架设私人服务器，然后向周边县市辐射、推广。单个网吧的行为在架设、管理、维护等方面都很不成熟，玩家对这种私服没有兴趣；后者虽然还有很多方面不完善，但在各方面已经趋于成熟，同时在线的玩家也数以百计，在当地有些影响！

　　当时盛大派出去的暗访成员在调查清楚后，马上将相关情况向总部汇报。公司则将已经证实的调查信息反馈给当地的执法部门，联合采取法律手段展开打击“私服”的行动。例如在查文秀所在的长沙小组，他们在湖南桃源县没收了几台架设“私服”用的服务器，对常德英豪科技的那种较大范围的运营“私服”的公司行为，当地公安和工商部门也采取了相应的行动，效果很明显。

　　突围之三：盛大加大投入，赠送用户免费时间及快速架设服务器

　　在事件发生后，盛大紧急调查组迅速出台一系列应对措施，增加服务器、扩大空间就是盛大的一种快捷而有效的方法，由此引发的问题就是投入太多。陈天桥后来说，“私服”事件出现后，盛大为保证现有用户不流失以及将进入私服游戏的用户拉回盛大平台，向用户赠送了两个星期的游戏时间。而在私服出现前，架设服务器的速度已增长到每星期8组至12组。仅此两项，盛大在不到两个月的损失已超过4000万人民币。而在私服问题比较严重的地方，盛大加大和当地电信等部门的合作，多开几组服务器。如此，一方面可以杜绝当地有资源的电信部门和“私服”业者合作，使其没有良好的硬件资源；另一方面也给当地“私服”运营商造成很大的压力。
第五死：十面埋伏与“私服”事件(3)

　　突围之四：委托专业律师事务所、各地经销商及电信合作伙伴合作打击

　　由于此次侵权行为遍布全国各地，所以仅以盛大网络一家之力打击这些盗版行为是难以想象的。但是由于此次侵权方式有别于传统的软件盗版方式，即它必须通过国际互联网（Internet）才能实施相应的侵权行为，因此它必须租用各地电信的带宽。在此背景下，盛大将相关情况以最快速度向文化部、国家版权局、电信等有关部门进行情况说明，站在整个网络游戏产业发展的立场上，向他们痛陈“私服”将对产业发展带来毁灭性打击。

　　“私服”事件发生后，盛大马上开始用律师维权方式来打击“私服”。全国各地都有律师事务所，与盛大网络签订维权协议，在其所在地调动一切社会及法律资源打击当地私设服务器的行为。同时，盛大对所有合作伙伴提出要求是：不以任何方式助长“私服”扩散，并受盛大委托积极在当地打击“私服”。

　　中国电信(CT)、中国联通(CU)、中国移动(CM))、中国网通(CNC)在接到盛大的情况通报后都表示：坚决不为“私服”提供接入条件，并发文各地分公司不为“私服”提供条件。经销商态度：积极配合盛大网络在当地进行打击“私服”工作。

　　突围之五，展开与韩国Actoz公司的法律诉讼（下文将详细介绍）

　　● 私服背后的十面埋伏

　　张艺谋的《十面埋伏》讲述的是一个女人和两个男人的故事，每一个人都是双面角色。故事里充满追杀与逃避，埋伏与被埋伏的景致。

　　但类似的是，两年前的盛夏，由于韩国Actoz公司的技术泄漏，盛大也陷入了十面埋伏的境地，只不过盛大无法埋伏别人，而是成为被诸多α柯穹?亩韵蟆?lt;/p>

　　在“私服”事件发生之前，盛大也经历了各种各样的风险，虽然每次都有死去的可能，但盛大都在危机四伏中挺了过来。与前四次的危机比较，私服事件才是最致命的，这也是盛大创立四年多所碰到最全面的一次危机。这场危机是多方力量融合在一起，多个事件穿插中间，而所有的目标指向都是盛大。

　　十面埋伏下的陈天桥打了一个漂亮的组合拳，在各种势力综合运作的旋涡里，或轻或重地应对着。这个时候的陈天桥，已经不是首席执行官了，而是首席危机管理官。在将近三个月的时间里，盛大所做出的努力终于见到了很好的效果，又一个让盛大死去的机会与陈天桥擦肩而过。

　　“私服”事件的危机性表现在以下诸多方面。一是它使盛大的收入锐减，在线玩家大量流失；二是它暴露了盛大无独立技术开发而事事受制于韩国厂商的弊端；三是由“私服”事件开始，盛大与韩国公司开始决裂，双方在媒体上、法律形式上刀锋相见；四是私服事件与当时的韩国纠纷、国内业界的恶性竞争纠缠在一起，形成一个连环结，盛大始终处于风暴的中心。

　　认真地梳理起来可以看到：

　　第一层面上盛大要与全国各地的私服经营者之间展开战争，一方面要通过盛大的调查举证打击私服泛滥，另一方面要通过媒体的呼吁让政府和决策者重视私服对网络游戏产业的威胁。

　　第二层面上，由于“私服”事件是因韩国合作方Actoz公司服务器的连续泄露而引起，这使盛大与Actoz公司矛盾激化，在多次协商未果后，双方开始进入法律程序，从而使盛大陷入了持续将近两年的法律纠纷中。

　　第三层面上，由于私服事件、与Actoz公司的法律纠纷使盛大处于媒体包围的中心，一时间不利于盛大的各种传闻满天飞，这使盛大不得不拿出时间和精力来应付和树立其在外界的形象。

　　第四层面上，由于《传奇》游戏“私服”泛滥，使盛大收入锐减，在加上某些媒体的不负责任的宣传，盛大员工出现一定的恐慌性，使盛大在面对这些外部困难的同时，不得不拿出精力来整合内部资源。

　　第五层面上，“私服”事件发生后，各种问题各种矛盾交织在一起，这为盛大的竞争对手客观提供了一个打击盛大的机会，此时，一些恶性竞争手段在国内的网络游戏市场层出不穷。

　　陈天桥和他的盛大真是陷入十面埋伏，四面楚歌。惟一煞风景的是，陈天桥身边少了个虞姬，无法对着黄浦江大唱“虞兮虞兮奈若何”。
第六死：盛大与韩国游戏开发商的法律纠纷(1)

　　对于风险的认识与应付，陈天桥和他的盛大公司比所有的中国网络公司都要有经验，更有应付危机的能力。陈天桥在开始决定经营网络游戏的时候，就清醒地认识到这一行业是所有行业中风险最大、最多的，在很多个场合他都在宣传网络游戏的四个风险，即社会风险、专业风险、恶性竞争风险、经销商风险。应该说这一理论和判断非常具有洞察力，具有极为深刻经验判断，也只有像他这样饱尝了经营游戏之苦、之险的业界资深人士才能领悟其中之危。所以陈天桥说自己不是盛大的CEO而是盛大的首席风险官,确是发自肺腑之言。

　　很多关注盛大发展的人，都觉得盛大一路顺风顺水，运气好得不能再好。其实这只是看到了一个表面现象。实际上，盛大自2001年开始运营《传奇》之后，应付风险的运气、被逼着创新创造的运气、随时面临着公司巨大危机的运气要比顺风顺水的运气多得多，只不过盛大有一个好筋骨、有毅力、有勇气，抗击打能力强，再加上在不断的危机化解与处理中积累的经验，使盛大得以不断化解一个又一个危机。某种程度上说，每一个危机的出现如果稍有不慎，都会导致盛大的全军覆没。例如最初与育碧关于销售渠道合作破裂，如果盛大没有找到网吧这一阵地，传奇能不能像今天这么火？就是一个不可预期的事实。还有盛大当时在与韩方签订完《传奇》代理合同后，手头的流动资金已经没有，如果没有陈天桥的腾挪移转，向浪潮、DERR等厂商试用服务器进行测试，完成了最初的资金风险转移，那么《传奇》会不会如期发布，会不会像后来这么快速地抢占市场，就会成为另外一个未解之谜。

　　某种程度上说，盛大公司遭遇的危机要比作为国内互联网旗帜的新浪、搜狐、网易三家加起来都多，道理很简单，这三家门户网站所遇到的危机和风险主要在于资本和营利模式上，但却没有碰到社会风险、上游游戏供应商风险，虽然都存在技术风险，但三大门户的技术风险源于自身，只能算是隐形技术风险，而盛大当时没有自己的研发部门，没有自己的独有产品附加值，技术风险受制于人，这种风险指数要远远大于三大门户所面临的风险。所以从这个意义上看，盛大和陈天桥是伴随风险长大的孩子，从诞生的第一天就是与风险和危机打交道，幸运的是每一个风险最后都是被盛大举重若轻地化解了。虽然他们每一次都如履薄冰、战战兢兢地应付过来，但正是这样的风险应对给了他们强大的身体和自信的精神，所以虽然每一次危机来临的时候，都会让人感觉盛大活不下去了，但每一次盛大都生存下来了，而且活得更好。

　　● 与韩国Actoz的法律纠纷是一种成长

　　盛大的《传奇》是与韩国Actoz公司合作的，盛大是游戏运营商，只是代理在国内的商业运作，但韩方却是盛大的游戏供应商，掌握游戏的源代码。在网络游戏的商业链里，韩方处在最顶尖的位置，这种架构设计自然决定了韩方在最开始与盛大合作的绝对优势地位，这也为盛大后来与韩国Actoz合作产生分歧埋下了伏笔。应该说2003年中国IT业界从来不缺乏夺人眼球的热点，然而像《传奇》代理纠纷如此曲折的事件却不曾多见。在此事件中，当事者各擅其辞，围绕着产业发展、知识产权、用户权益等问题发生了激烈碰撞。而对于盛大公司而言，这一纠纷如果不能很好的解决，对于盛大下一步的发展打击是致命的，所以现在回头来看这一纠纷，更能清晰地感受到盛大Ω段；?哪芰Α?/p>

　　从几个人的创业团队起步，盛大迅速地建构了全球最大的网络游戏运营公司，创造了非凡的财富神话，而《传奇》也一跃成为全球同时在线人数最多的游戏，进而催生了中国当前最富传奇色彩的新产业——网络游戏产业。同时，与这些神话接踵而至的又是异常复杂的矛盾与冲突：在这场跨越国界的纠纷中，其台前幕后所展示的一切，都充分揭示了一个新兴产业成长所必须遭遇的艰难。因此，尽管纠纷已经过去，但这一事件带给人们的思考还在继续，而且必须继续。

　　《传奇》纠纷中的是非曲直，局外人很难一言道清，就结局看，可说是皆大欢喜。从产业合作的大局来看，两家企业选择和解之路是一个双赢的明智之举。特别是盛大，从面临单方终止协议的尴尬处境到成功续签《传奇》，下一步发展有了更加坚实的基础。

　　2001年6月签约，11月正式收费运营，短短一年内把一个在韩国本土排在10名之外的二流游戏，做成了拥有6000万注册玩家的中国第一大网游。作为中国网络游戏市场最早的淘金者，盛大网络和韩国Actoz公司一向被人们视为中国网络游戏业的一对“模范夫妻”，然而2003年新年伊始，两者却居然闹起了“家变”。

　　● “私服”事件是纠纷的缘起

　　2001年6月29日，盛大与韩国ACTOZ公司签署了为期两年的《传奇》产品代理协议，正式开始了合作关系。可以说，双方合作的过程，见证了中国网络游戏产业发展的历史，克服了很多困难，也产生了积极的成果，最可宝贵的就是缔造了中国网络游戏市场里程碑式的产品《传奇》。

　　然而最令人意想不到的事情发生了。2002年9月末，《传奇》的韩国版权人Actoz公司声称，其位于意大利的欧洲服务器的早期英文版服务器端安装程序不慎泄露。利用这种安装程序，可以很轻易地在网上架设游戏服务器并向用户提供完整的运营服务。该程序流传到国内后，有大批地区出现了利用这个安装程序未经授权架设《传奇》游戏服务器，并非法运营网络游戏的情况。一时间，“私服”泛滥，网络游戏产品反盗版的能力遭到质疑。
第六死：盛大与韩国游戏开发商的法律纠纷(2)

　　盛大面对危机采取了果断措施，在国家有关部门的领导下进行了坚决打击，同时向Actoz公司出现的问题表示了理解和共同承担后果的愿望，但Actoz公司不但拒绝参加盛大网络举行的新闻发布会，而且拒绝对其错误承担任何后果。在这种情况下，盛大本着根据协议持续合作的立场，向Actoz公司声明所有分成费用均记入应付账款，并提出了四点要求，即对我方提供一定赔偿、尽快提供产品升级版本、续签合约、避免再次出现外泄等四项正当要求。韩国Actoz公司全部予以拒绝。更令人不解的是，在旧版本产品服务器端安装程序泄漏和扩散之后，高级版本也开始外泄，市场上出现了荒唐的“私服”产品版本比盛大网络提供的产品版本还要高的现象。

　　2003年1月25日，韩国Actoz公司再次拒绝了盛大提出的第三方托管赔偿金、法院判决其归属的要求，单方面通知盛大终止代理协议。当然这与盛大为了尽快摆脱对韩国开发商的依赖，正在积极进入研发领域有关。这对韩国方面来说显然构成了威胁，Actoz公司一再采取强硬的手段压制盛大的发展，也就不难理解了。

　　● 纠纷开始

　　1月24日，距离《传奇》的合同到期日尚有7个月，开发商韩国Actoz公司突然宣布：“由于盛大网络连续两个月拖延支付分成费，终止与盛大网络就《传奇》网络游戏的授权协议”。一纸休书要断了两家的姻缘。盛大闻讯立即作出反应，在同日发布了《告用户书》，“强烈谴责这种隐瞒事实真相，贼喊捉贼，单方面毁约的恶性行为”，并称事情的主因在于“开发商Actoz公司和Wemade公司之间自身利益的冲突，自去年5月份起就有意识的拖延或者拒绝技术支持和提供版本的更新，甚至对三次泄漏服务器端程序导致私服这起事件拒不道歉，拒不赔偿，拒不协商”，而且“对于如此不讲游戏规则的企业的恶劣行为，我们已经别无选择，我们将坚决地拿起法律武器，为了盛大，为了广大的用户，给其以彻底的反击”。

　　对于Actoz终止合作的举动，盛大认为其拥有的《传奇》及其后续版本的独家运营权利受法律保护，《传奇》正常的运营和服务不可能因本次事件受到影响而停顿。大年三十，Actoz公司针对盛大的声明也做了官方声明，对于盛大提出的“私服”问题、因“私服”而拒付分成费的问题、韩方单方面终止协议等一一作出反驳。声明称，终止合约归根结底的起因，就在于盛大并没有履行账务透明、运营透明、按时提供分成费报告书等最基本的义务，从而导致了Actoz对其不信任。Actoz还以盛大擅自修改程序，将《传奇》更名为《热血》为由，指证盛大侵犯其知识产权，表示其最佳的选择就是终止与盛大的协议，“寻找新的合作伙伴”。有趣的是，在双方的声明中，都不约而同地认为己方在纠纷过程中始终采取了克制忍让、积极协商的态度，而对方才是顽固推卸责任、不守诚信的罪魁祸首。

　　不过，这次跳出来反驳盛大的不是Actoz，而是《传奇》系列游戏的共同著作权拥有者、《传奇3》的开发商韩国Wemade公司。2月6日，Wemade在其官方网站上发表了对盛大网络最新声明的“反驳”，反驳的焦点依然集中在私服、外挂问题、分成费以及双方处理纠纷的诚信问题上。此时，本就复杂的纠纷由于Wemade的加入变得更加扑朔迷离，双方各执一词的“反驳”则越发让所谓的“真相”模糊不清。韩方与盛大的决裂已不可扭转。Wemade在声明的最后写道，“到目前为止，我方一直努力通过友好协商解决问题，但是盛大公司的贪婪和虚伪使我方认识到只有通过法律途径才能解决问题这一事实。同时，为了中国5000万传奇用户的合法利益以及提供稳定的游戏运营服务，我方需要寻找能够相互信赖事透明的新合作伙伴！”

　　韩国人已经铁了心要让《传奇》改“嫁”，而早就不满于运营商角色的盛大自然也不会吊死在一棵树上。2 月17日，盛大在北京长城饭店召开“盛大网络自主研发新产品暨关于盛大－Actoz 问题说明会”，发布“自主研发”的新产品——《新传奇》，并特别承诺所以目前《传奇》的游戏用户都可以根据自身需求平移到新游戏中。显然，盛大是希望通过运营《新传奇》来解决《传奇》6000万玩家的归属问题，并通过“自主研发”来摆脱韩国人的纠缠。Wemade公司可不这么认为，在其告国内传奇用户的声明中，“强烈嘱咐”盛大“但愿盛大公司所定的发表会主题（新起点，新传奇）中的新传奇不是盗用我方的产品”。

　　● 以彼之矛攻彼之盾，《传奇世界》的绝杀

　　《传奇》6000万的注册用户无疑是盛大最大的财富，不仅盛大希望通过《新传奇》继承这笔财富，Wemade也希望以《传奇3》来招安这些玩家，而盛大与Actoz的纠纷也让其他的网游运营商闻到了这块“唐僧肉”的香味。终于，忍不住嘴馋的新浪乐谷公司登台亮相。3月7日，新浪乐谷在发布其运营的《天堂》网游新版本“冰镜湖”的同时，又推出了一项专门针对《传奇》玩家的“传奇沙巴克城主大募集活动”。活动称，从即日起，前2000名提出申请的沙巴克城主（无论是现任城主与否都可），就可获得一个《天堂》的50账号与随账号赠送的高级装备一套，以及50万天堂币。
第六死：盛大与韩国游戏开发商的法律纠纷(3)

　　对于新浪乐谷来说，如此明目张胆地“打劫”盛大的玩家资源或许更多的是出于无奈。新浪乐谷运营的《天堂》是韩国第一大网游，市场占有率超过70％。中国最大的门户网站＋韩国最受欢迎的网络游戏得出来的答案却令人尴尬：《天堂》公测两个多月以来，同时在线人数却始终徘徊在一万上下，这显然大大低于新浪乐谷管理层的预期。虽然《天堂》在韩国、中国台湾一支独秀，但大陆玩家却偏偏就对《传奇》情有独钟，于是新浪乐谷该出手时就出手，打起了沙巴克城主的主意。募集的沙巴克城主虽然只有区区2000名，但是这些实力玩家的影响力却不容忽视，即便每名城主只带来10名部下或新玩家，这项活动就有可能让《天堂》当时的在线人数翻一番。

　　在盛大看来，《天堂》与《传奇》根本不是一个级别的对手，新浪乐谷的举动充其量不过是个闹剧，因此只是在3月12日发布了一个声明，这一事件也就不了了之了。真正的挑战来自同出一门的《传奇3》。与盛大终止合作之后，Wemade即开始为《传奇3》寻找新的运营商，3月20日，光通通信与Wemade正式签约，取得了《传奇3》在中国大陆和香港、澳门的代理权，《传奇3 》的中文官方网站也于3月27日推出。同日，Actoz在韩国股市KOSDAQ发表公告，指出Wemade在没有与Actoz 进行协商的情况下单方与光通签订合约是不合法的；28日，Wemade则同样发布公告对此进行了公开反驳；而这一次，最初的对手盛大和Actoz却站在了同一阵线，齐声声讨Wemade。

　　与此同时，盛大也加快了《新传奇》的推出步伐和造势行动以和《传奇3》赛跑。4月7日，盛大新传奇征名活动落幕，新传奇正式被命名为《传奇世界》，并进入内测。5月25日，光通《传奇3》开始公测，8月1日正式收费。7月28日盛大《传奇世界》也正式上市公测，8月27日盛大又发布了3D版本的《传奇世界》。至此，中国网游市场上出现了最富戏剧性的一幕，《热血》传奇、《传奇3》和《传奇世界》三个“传奇”同场竞技，依然同样的游戏内涵、同样熟悉的沙巴克城，但对于传奇的老玩家来说，选择哪一个传奇来继续自己的传奇之旅却成了一道现实的难题。

　　● 高潮迭起到戏剧性峰回路转

　　7月，盛大和Actoz、Wemade的纠纷也达到了高潮。7 月4日，盛大正式向新加坡国际商会提请仲裁，要求Actoz及Wemade承担因其违约给盛大网络造成的一切损失。7月10日，Actoz在韩国财经媒体《Money Today》发表声明，称对于盛大提出仲裁的行为“用我们的名誉担保一定会抗争到底”，并透露正在研究通过国际招标的方式为《传奇2》寻找新的中国代理公司，同时对于协议终止前盛大未支付的1200万美元分成费和终止后推断可能超过5000万美元的分成费将追讨到底。7月24日，Actoz在韩国召开记者招待会，率先公布了双方的部分秘密协商内容，随后几天，Actoz、Wemade又多次发布声明指责盛大，但此时纠纷的焦点已不再是分成费问题，而是集中在《传奇世界》侵犯《传奇》系列游戏的知识版权及热血《传奇》相关数据库的归属与公开的问题上。

　　7月31日，盛大在上海召开《传奇》纠纷情况说明会，并特别邀请了十几家韩国媒体到会。陈天桥在会上公布了盛大与Actoz的合作细节以及双方协商的部分备忘录内容。盛大首次透露，最初双方签约时Actoz就隐瞒了《传奇》游戏的真实版权情况，使得盛大事后才发现Wemade才是技术拥有者，而在2002年的运营中出现的包括私服在内的一系列问题，Actoz都无法给予解决，因此盛大才决定暂缓支付分成费。对于双方2003年3至7月的协商过程，盛大的说法自然又是与韩方大相径庭。随着双方“内幕”越曝越多，究竟谁是谁非却更加说不清道不明了，人们普遍认为除了仲裁之外双方的矛盾已经根本无法通过协商途径得到解决了。

　　然而进入8月后，事情的发展却让所有人跌破了眼镜。8月19日传出消息，Actoz已和盛大签订了《传奇》的续约协议，授权期限为两年，生效期为9月29日，同时盛大也取消了在新加坡的仲裁申请。8月27日盛大正式证实了这一消息。一对撕破脸半年多的小两口居然就这么破镜重圆了，《传奇》之争似乎到此也该告一段落了。不过事情并没有这么简单，盛大刚摆平了Actoz却又得罪了Wemade。

　　Wemade与Actoz的关系可以说是错综复杂。Wemade现任CEO曾是Actoz的创始人之一，Actoz占有Wemade40％股份。根据双方签订的海外销售约定，在合同期内两家公司对《传奇》系列产品共同拥有著作权;由Wemade促成的海外销售，则双方按照8：2比例分配收入;若是由Actoz促成的，则30％归Actoz，其余归Wemade。已经与光通签订《传奇3》合作协议的Wemade，对于Actoz私下与盛大和解并续约的做法自然是无法忍受，Wemade与Actoz的矛盾也因此而表面化，至于盛大则又不可避免地被牵扯了进去。

　　8月23日，Wemade先向媒体发表了《Wemade对Actoz－盛大“修改合同”声明》，明确对此表示反对。28日，Wemade又在汉城召开中韩记者会，重申Actoz未经Wemade同意就与盛大签署“修改合同”是无效的，并且合同未能解决《传奇2》程序相关数据库返还以及对《传奇》系列知识产权的侵犯等原许可合同中存在的最为核心的纠纷事项。另外Actoz给予盛大的代理权直至2005年9月28日也超出了Actoz对《传奇2》所拥有的代理销售权的有效期限。9 月30日，Wemade由国内的委托代理人向北京市第一中级人民法院递交了起诉状，起诉盛大《传奇世界》侵犯《传奇》系列游戏知识产权。10月13日该案被正式受理。与此同时，Wemade又向新加坡国际商业协会对盛大提起了仲裁。16日，Actoz在韩国发布公告，不痛不痒地声明Wemade是在没有和其“取得任何正式的立场一致的情况下，单独提请了诉讼”，但Actoz将会致力于协调双方立场。同时又申明“此次诉讼与盛大正在运营的《传奇2 》无关”。传奇纷争的始作俑者Actoz在与盛大续约之后，此刻却俨然成了旁观者了。
第六死：盛大与韩国游戏开发商的法律纠纷(4)

　　● 由被动到主动的胜利

　　作为《传奇》纠纷的主角，反复的谈判、口水战和此起彼伏的流言或许让盛大有些不胜其烦，但对成长中的中国网游行业来说，盛大所经历的一切却未必全然是件坏事。盛大从2001年代理《传奇》游戏，到2002年赚取4亿利润的“暴富”经历，令众多的国内业者纷纷把代理韩国产品、运营分成的“盛大模式”当作进军网游市场的捷径，一时国内的网游市场韩流四起，引无数英雄竞折腰。盛大一年来纷纷扰扰的《传奇》之争，使得这一模式的弊端暴露无遗。由于缺乏自主的知识产权国内网游运营商的商业命运受制于人，使其在网游的内容设计、后续开发、技术支持与玩家服务上都存在先天不足。随着网游数量的激增，利润率的下降，复制这一模式的成功机率也越来越小。经过了《传奇》风波，不仅使业者普遍关注自主研发的重要性，即便仍沿用这一模式的运营商也在对模式进行着改良。

　　作为“传奇”纷争盛大方面抗争的结果，《传奇世界》在中韩商业博弈中充当了非常重要的战略棋子，对双方的心态都有很大影响。在“棋子”完成使命以后，盛大不打算马上放弃《传奇世界》，“我们考虑过，这块市场我们不做，也会有其他竞争对手来做。我们会保留《传奇世界》，就好比公司多了一块产品。”盛大方面人士透露说。

　　在漫长的法律纠纷中，盛大显然在新的商业谈判中抢到了一些上风。韩方承认和解，等于是默认了盛大自主研发产品的地位。至于相对资历浅薄的网络游戏《传奇3》，它的合法身份更是不容置疑——它是Actoz和Wemade共同授权、由光通运营的产品。汲取了老《传奇》纠纷的经验，该产品的知识产权分割非常明晰，开发商对运营商的技术支持也比较到位。目前合作双方关系良好。

　　韩国《电子报》曾在评论中指出，“随着这次纠纷的解决，盛大扫除了韩国网游业界对中国公司的不信任感。为将来中韩双方秉着‘诚信'的原则合作开了个好头，今后盛大可以‘风风光光'地在韩国开展业务，通过代理韩国其他公司的网络游戏提高和韩国游戏业界的关系”。

　　更深一层说，作为拥有68％市场份额的国内第一大网络游戏公司，盛大的一举一动直接关系着中国网络游戏产业的发展方向。正如陈天桥所说，“在这一次纠纷中，盛大旨在争取中国网络游戏企业的生存空间以及谋求中国网络游戏产业的可持续发展空间。”和约的签署，对于稳定中国网游市场、争取中国网络游戏企业的国际地位意义重大。某知名网站对此事件所做的调查显示，近70％的用户认为，“和约的签订，是中国企业获得的一个胜利。”盛大在争端中表现出来的沉着和务实的作风，则进一步巩固了其在行业内的领军地位。同理，韩国Actoz公司，其股价在合同纠纷期间一度下跌了40％，而在8月17日和解后的3天内，股价从原来的13，000元迅速窜升到18，000元。由此可见，解决纠纷对中韩业界的长远发展也非常有利，标志着中韩网络游戏企业之间的合作经过磨合后开始走向成熟，对未来两国产业间的合作将产生长远的正面影响。

万岁爷

盛大04年主要财务情况


　　1、净营业收入
　　2004年各季度均实现超过20％的增长，其中第一季度净营业收入达到2750万美元；第二季度净营收达3470万美元，较一季度增长26%；第三季度净营收达4270万美元，较二季度增长23%；四季度达到5210万美元，较三季度增长22％。2004年全年盛大净营收达到1.57亿美元，较2003年增长117％。

　　2、主营收入
　　第一季度游戏收入达到2860万美元；
　　第二季度游戏营收达3460万美元，比一季度增长21%，游戏收入的增长主要得益于平均同时在线用户数的增加，其中来自MMORPG业务的营收达到2880万美元，来自休闲游戏业务的营收达到580万美元；
　　第三季度游戏营收达到4120万美元，比二季度增长19%，其中来自MMORPG业务的营收达到3430万美元，来自休闲游戏业务的营收达到700万美元；
　　第四季度游戏营收达到4980万美元，其中MMORPG业务营收达到3830万美元，休闲游戏业务营收达到1150万美元。
　　2004年全年网络游戏业务的营收达到1.54亿美元，较2003年度增长105.4%。；全年MMORPG业务营收较2003年度增长71.4%，达到1.27亿美元；全年休闲游戏业务营收达到2740万美元，2003年度休闲业务营收为110万美元。2004年全年休闲业务营收占到营收总额的16.6%，而2003年该比例为1.4%。2004年第四季度及全年休闲游戏营收的增长主要得益于盛大休闲游戏中增值道具的成功引进与推广。

　　3、其他业务收入
　　2004年其他业务收入取得突破性增长。第一季度其他业务收入为40万美元；第二季度达到190万美元；第三季度其他业务营收达到370万美元，较上季度增长92%，增长主要得益于盛大密保贡献的销售收入以及网络广告收入的增长；第四季度其他业务营收达到500万美元，较上季度增长35%。其他业务营收的季度增长主要源于网络广告收入以及其他增值服务与产品收入的增加。2004年全年其他业务营收达到1100万美元，2003年度其他收入为150万美元。

　　4、运营利润
　　2004年盛大运营利润各季度均保持高速增长，第一季度实现850万美元；第二季度运营利润达到1350万美元，较上季度增长59%。由于待摊销的期权费用以及销售和市场推广费用的降低，本季度的运营利润率达到38.9％，较上季度的30.8％有所提高；第三季度运营利润达到1720万美元，较上季度增长27%。本季度盛大的运营利润率由上季度的38.9%提高至40.2%，运营利润率的提高主要是由于一般费用和行政费用的增长幅度相对低于收入的增长幅度。第四季度，运营利润达到2260万美元，较上季度增长32%，运营利润率由三季度的40.2%提高到了43.5%。2004年全年盛大运营利润达到6170万美元，较2003年度2580万美元增长139%。2004年全年的运营利润率为39.3%，2003年度为35.5%。

　　5、净利润
　　净利润保持快速增长。盛大一至四季度的每季度净利润分别为：870万美元、1700万美元、2000万美元、2800万美元。全年净利润为7360万美元，比2003年增长123％。　　

万岁爷

高盛对盛大购并新浪分析报告

万岁爷

反击盛大 新浪启动毒丸计划


　2005年02月23日 08:02:50　　来源：北京青年报

  
    采纳股东购股权计划，将就该计划向美国证监会提交8-K表备案



    新浪公司昨天宣布,其董事会已采纳了股东购股权计划，以保障公司所有股东的最大利益。按照该计划，于股权确认日(预计为2005年3月7日)当日记录在册的每位股东，均将按其所持的每股普通股而获得一份购股权。

    在购股权计划实施的初期，购股权由普通股股票代表，不能于普通股之外单独交易，股东也不能行使该权利。

    只有在某个人或团体获得10%或以上的新浪普通股或是达成对新浪的收购协议时，该购股权才可以行使，即股东可以按其拥有的每份购股权购买等量的额外普通股。盛大及其某些关联方目前的持股已超过新浪普通股的10%，而购股权计划允许其再购买不超过0.5%的新浪普通股，其他股东不能因盛大及其关联方这一0.5%的增持而行使其购股权。

    一旦新浪10%或以上的普通股被收购(就盛大及其某些关联方而言，再收购新浪0.5%或以上的股权)，购股权的持有人(收购人除外)将有权以半价购买新浪公司的普通股。如新浪其后被收购，购股权的持有人将有权以半价购买收购方的股票。每一份购股权的行使价格是150美元。

    在一般情况下，新浪可以以每份购股权0.001美元或经调整的价格赎回购股权，也可以在某位个人或团体获得新浪10%或以上的普通股以前(或其获得新浪10%或以上普通股的10天之内)终止该购股权计划。

    新浪将就该购股权计划向美国证监会提交8-K表备案，该表将包括关于购股权计划具体条款更为详尽的信息，公众可以在美国证监会的网站上查阅。在购股权计划中的股权确认日之后，新浪将向每位股东发送一封信函，进一步详述购股权计划的细节。新浪董事会已经聘请了美国摩根士丹利担任公司的财务顾问，美国世达国际律师事务所和开曼群岛梅波克德律师事务所担任法律顾问，协助公司实施购股权计划。（范海涛）

万岁爷

路透社：四通集团表示要通过公开市场卖出新浪股票
   2005年02月23日

【内容提要】　　美国东部时间2005-2-22 7:59PM路透社消息，电信产品制造商四通控股(0409.HK) 本周三表示将通过公开市场出售手中持有的全部新浪股票（250万股，4.96%的股份）。



　美国东部时间2005-2-22 7:59PM路透社消息，电信产品制造商四通控股(0409.HK) 本周三表示将通过公开市场出售手中持有的全部新浪股票（250万股，4.96%的股份）。



　四通控股透露，由于四通控股的投资策略发生改变，新浪股票(SINA)已经被重新评级为短线投资项目。



　盛大网络(SNDA) 作为中国最大的网络游戏提供商在上周末宣布它已成功收购新浪19.5%的股份，成为新浪第一大股东。新浪在本周二回应，新浪正采取“毒丸计划”来对抗来自外界的恶意收购。



　四通控股表示将逐步减持新浪股票以谋求最大化利益，如果持有的所有股票能够按照2月18日前六个月的平均收盘价US$29.17成交的话，其手中持有的7300万美元的股票将近一步升值。而盈余将用于营运资本金。新浪股票本周二以US$28.42报收，上涨2.82%。



　四通控股声称，自2003年2月以来，四通控股一直在逐步减持手中的新浪股票（最高持股为20.61%）。2004年年底，四通控过手中持有的新浪股票约为6.26亿港元（约合8000万美元。）。
Stone Group says to sell Sina stake in open market
Tue Feb 22, 2005 07:59 PM ET
HONG KONG, Feb 23 (Reuters) - Telecommunication products maker Stone Group Holdings Ltd. (0409.HK: Quote, Profile, Research) said on Wednesday it would sell its entire holding of 2.50 million shares, or 4.96 percent, of Sina Corp. (SINA.O: Quote, Profile, Research) in the open market.
Stone said the stake has been reclassified as a short-term investment following a change in Stone's investment strategy.

Shanda Interactive Entertainment Ltd. (SNDA.O: Quote, Profile, Research) , China's top online game operator, said at the weekend that it had purchased a 19.5 percent stake in Sina, China's leading Internet media company.

Sina said on Tuesday that it was adopting "poison pill" measures to ward off hostile bidders by flooding the market with shares making it more difficult for outsiders to take control.

Ston said it planned to sell the Sina shares gradually on market to maximize profits.

The Hong Kong-listed company said total gross proceeds of US$73 million would be raised if all of its Sina shares were sold at US$29.17 each, the average closing price of Sina's shares on Nasdaq for six months to Feb. 18.

Sina shares gained 2.82 percent to end at US$28.42 on Tuesday.

The proceeds will be used for general working capital, it added. The book value of Sina shares in the company was about HK$625.74 million (US$80 million) as at the end of 2004.

Stone said it started to reduce its stake in Sina in February 2003, when its holding was 20.61 percent.

苏州活梅

ykliu0806

谢谢！