2005年03月08日周二相关新闻跟帖！

高兴得很

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安邦资讯

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研读总理报告 基金经理上调年内市场预期  

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    众多基金经理连日来捧着报纸研究不停。从日前“两会”代表的建议和提案，到《政府工作报告》提及的与证券市场直接和间接相关的内容，眼下被不同的基金经理从宏观经济预期、股市政策落实、股权分置解决预期等不同的角度予以解读。经过对几位投资总监的采访，记者发现尽管基金经理着眼点不同，但对“两会”和总理报告可能对投资产生的影响，总体上支持深沪股市今年有良好表现。而有关银行上市的最新消息，也并未对基金经理的投资产生负面影响。

    日前，温家宝总理在《政府工作报告》中提出，营造资本市场稳定和健康发展的良好环境，要求继续抓紧落实“国九条”，加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。尽管该报告中与资本市场直接相关的内容仅94个字，但在基金经理眼里，报告本身对投资操作却蕴含着丰富的内容。而不同基金对《政府工作报告》从不同角度进行的解读，也显示出机构投资者希望发现更多具投资指导意义的东西。

    关注宏观调控新动向

    2004年4月突如其来的一场暴跌，将宏观调控行政手段的地位突出出来，也令基金经理在投资时密切关注宏观调控的新举措。银华基金副总经理石松鹰表示，目前投资人员最关心的是今年国家宏观经济的走向和企业的盈利预期。他认为，在宏观调控以行政手段推行了一年之后，基金投资目前在等政府表态。只有政府表态，例如《政府工作报告》提出，宏观调控工作不能放松。今年要实行稳健的财政政策和稳健的货币政策，加强各项宏观经济政策的协调配合，更加注重发挥市场机制的作用，更加注重运用经济手段和法律手段，巩固和发展宏观调控成果。这些内容就是政府在表态，说明行政手段调控经济要淡出，市场手段逐渐成为主要方面。在基金投资时，将因行政手段淡出，而使包括CPI、利率、汇率等多项经济指标成为投资的主要参照指标，有利于基金更好地回避系统性风险。

    不过，有的基金经理并不满足于《政府工作报告》提出的行政淡出的内容。例如巨田基金的投资总监管卫泽就认为，尽管2004年宏观调控已经告一段落，但去年下半年以来，房价继续走高，大宗原材料价格飙升，政府提出的发挥市场机制的作用，用经济和法律手段调控，在今年上半年可能还要面对不小的压力。如果经济增长的“瓶颈”问题越来越突出，影响到宏观经济的稳定增长，可能政府还会倾向于采用行政手段，巩固调控成果。这对基金的投资存在不确定性。

    股权分置“阴影”渐散

    经历了国内外证券市场近两三年的发展，基金经理对股权分置的制约作用正取得新的认识。尽管管卫泽认为股权分置的解决前景仍是投资首要考虑的问题，认为今年有可能就股权分置出台具体的试点计划，对基金投资的前景有帮助，但也有基金经理不认为股权分置从根本上制约基金的投资。例如，石松鹰就不很赞成把市场走不好全部归结于股权分置的问题，他认为股市的价值由上市公司回报率决定。至少从目前看，基金业绩主要是通过投资具体公司体现，市场如何走主要由企业业绩决定。而股权分置即便通过国有股低价减持或补偿的方式解决了，投资者还要面对如何继续投资的问题。因此，今年投资还是主要看企业可持续增长的潜力。

    博时基金的策略分析师夏春也表示，2005年将是经济进入一个平稳增长期后，各项改革措施推向深入，而不是出台大量新的重大措施的时期。对投资策略而言，应该关注利率和汇率方面。根据总理报告，今年将稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上基本稳定。他在解读时认为，利率和汇率指标会继续保持稳定，但在具体的机制上，如利率市场化、外汇管理体制、汇率形成机制等方面都会有不断的改进措施。这决定了今年的投资不得不密切关注这些问题，以便及时调整所投资的重仓板块和行业，回避政策风险。

    后“两会”行情如何演绎

    “两会”期间市场连续出现调整，而随着4月的日益临近，一季报披露很快就要开始。基金经理表示，在关注“两会”政策的同时，需要密切关注企业一季报的盈利情况。鹏华基金投资总监杨毅平表示，对投资者来说，上市公司一季报的好坏，直接关系到宏观调控的前景，以及今年中期的投资前景，投资者不可因坊间散布的所谓利好而失之谨慎。

    “国九条”发布至今，文件所提及的多项内容正在相继得到落实。但由于受宏观调控和其他原因影响，市场始终难以走强。杨毅平认为，对投资者最重要的一点是“国九条”不断得到落实，制度建设推进的速度更快些。对于基金公司来说，由于多数公司目前出于满仓的情况，基金投资主要在于主动调仓，提高业绩预期较高的股票仓位。基金经理在操作中，应该回避那些概念性的利好，以及全流通的问题上，而要把眼光放在一季报预期上。从他得到的信息分析，由于去年宏观调控的作用逐渐显现，部分上市公司将在今年一季报出现业绩较大滑坡。由此推断全年业绩，可能使其市盈率上升10倍，股价可能会发生较大波动。因此，他预期今年上市公司业绩分化的同时，深沪两市股价可能面临更大的分化。

    不过，随着商业银行上市日期的临近，基金经理也在寻找从银行业等板块赢利的前景。从周小川在记者会上表述的“中国银行和建设银行的（上市）准备已经基本结束，距离发行上市并不是太远了”。中行、建行的上市由董事会来作出决定，同时也取决于资本市场是否有合适的窗口。在中行和建行改革取得进展和取得适当经验的基础上，就会继续推进工行和农行的股份制改革。博时基金的夏春认为，2005年要继续深化的国企改革，包括国有商业银行的改革等，将促进相关行业效率的极大提升，为股票投资带来更多更好的标的。投资者需要关注的行业包括即将深化改革的电力、电信、民航，以及邮政、铁路行业和城市公用事业。

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3月8日国内三大证券报头版头条内容精华摘要

中国证券报

　　保险资金直接入市高潮渐起

　　据权威人士透露，昨日，至少有三家保险公司在A股市场进行了操作。它们是中国人寿、太平保险和华泰财险。记者从有关交易所了解到，到昨天为止，向中国保监会递交直接投资股票市场入市申请的9家保险公司，已经全部获得保监会的批准。

　　李德水解读政府工作报告

　　GDP8%的增长目标，是可能的，也是需要的，更加接近实际；CPI上涨4%是合理的涨幅，不算是严重的通胀，是可以接受的；通胀和通缩都要防范。1月份的很多指标不可比，现在说通缩还为时过早；房地产价格不是全面上涨，沿海城市上涨比较明显，要采取措施，不能大意。

　　贯彻落实“国九条” 有理由期待更多突破

　　2004年2月1日，2005年3月5日。对于中国资本市场来说，是两个十分关键的时间点。前者是“国九条”的“生日”；后者是十届全国人大三次会议的开幕日，温家宝总理在政府工作报告中郑重承诺：继续抓紧落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。

　　上海证券报

　　保险主力资金入市齐上阵

　　北京消息 保险资金直接入市的主力部队开始披挂上阵。昨天,中国人寿保险股份有限公司通过其控股的中国人寿保险资产管理有限公司、中国再保险(集团)公司通过其主发起成立的中再资产管理公司,分别下单??A股二级市场,开启了其股票直接投资的旅程。另据了解,泰康人寿公司也将于今天下单,直接投资股票市场。

　　各方热议政府工作报告关于资本市场论述

　　基金、券商、上市公司和中小投资者纷纷表示,今年政府工作报告对资本市场的论述在篇幅上为多年来最大,显示出了政府对资本市场的高度重视。有关论述中涉及到的问题反映了政府对中国证券市场核心问题的把握,所提到的若干方面工作都是立足市场长远发展的治本之道。该论述为资本市场发展提供了良好的政策环境,对提升市场信心起到了极为重要的作用。

　　南京港受到机构热烈追捧

　　询价第三股南京港又创下了新股询价的一个纪录。根据今日公布的网下配售发行结果公告,南京港的机构累计投标超额认购倍数达到157.92倍,大大高于此前华能国际32.15倍、黔源电力33.31倍的水平。在如此热烈的追捧之下,南京港的发行价最终被确定在询价区间上限,7.42元。网下配售比率为0.63322%。

　　证券时报

　　三家保险公司昨下单A股市场

　　本报讯（记者 阅 辰 徐 涛）继华泰财险2月17日率先投下入市第一单后，昨日，中国人寿、太平保险在获得保监会的入市资格后，也迅速进场，各自进行了直接投资股票的交易。而此前已开始入市操作的华泰财险，昨日也继续进行股票买入。

　　九家保险公司入市申请全部获批

　　本报讯（记者 阅 辰）截至昨日，向中国保监会递交入市申请的9家保险公司，全部获得保监会的批准，取得直接进行股票投资的入市资格。

　　证券时报商品指数连创新高

　　本报讯（记者 张伟民）证券时报商品指数（SCI）昨日收报105.26点，这是该指数发布4个多月来的新高。与今年初相比，该指数快速上涨了8%左右。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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尚福林称只要形成共识 今年就是证券市场转折年



　　中国证监会主席尚福林日前在“两会”间接受记者采访时表示，中国证监会将按照政府工作报告的要求，进一步抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，促进我国证券市场稳定和健康发展。
　　

　　尚福林表示，听了温家宝总理所作的政府工作报告，非常受鼓舞，并要按照政府工作报告提出的要求，进一步抓紧落实国务院的《若干意见》，促进我国证券市场稳定和健康发展。他同时表示，政府工作报告提出“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”，进一步指明了中国证监会在证券市场上做好监管工作的方向。

　　尚福林说，政府工作报告中涉及到推进资本市场改革开放和稳定发展的内容非常丰富，其中最主要的是在整体上加强市场的基础建设，解决好历史遗留问题，以促进市场形成健康发展的良好环境。对解决当前证券市场的一些问题，推进今后证券市场的健康发展，有非常重要的指导意义，中国证监会将认真学习并贯彻落实。

　　尚福林被问及今年能否成为中国资本市场的转折之年时，他说，“只要大家形成共识，就是转折之年”。尚福林表示，证监会在积极地抓紧落实“国九条”，并会和有关部门协调来落实。他说，对于推进资本市场的改革开放和稳定发展，证监会一直都非常重视，今年有些工作的力度会加大一些。他还说，今年将加快产品创新进程，股指期货、上市公司权证等产品正在筹划之中。

　　针对记者有关解决股权分置问题的提问，尚福林称，证监会始终都在研究这个问题，要积极稳妥地解决市场遗留的一些历史问题，包括股权分置问题，但改革总是有个先后顺序的，有个整体安排。他还表示，《政府工作报告》中提出加强资本市场基础建设，中国证监会要进一步抓紧落实。其中最主要的是在整体上加强市场的基础建设，解决好历史遗留问题，以促进市场形成健康发展的良好环境。

　　中国证监会副主席范福春也表示，证监会将按照“国九条”部署，一步一步地推进相关改革，解决资本市场的深层次问题。范福春认为，资本市场每年都会有新的变化，希望今年比去年好。他还说证监会将认真研究政协委员针对资本市场的提案。

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业内人士认为 保险资金入市可带来乘数效应


○保险机构的稳健投资理念与基金应当是相通的,它们的加入有利于市场的稳定。

　　○保险资金直接入市对于市场的意义不能简单地用增加多少资金供给来衡量,其更多地表现为对市场预期的改变。

　　○保险资金直接入市政策效应将体现出\"潜移默化\"的缓释特点。

　　昨日,保险机构的主力部队------中国人寿、中国再保等旗下的资产管理公司迈开了直接入市的步伐,而中国人保等多家保险机构也已经整装待发。多位证券业内人士认为,这标志着保险机构和证券市场的对接又跨入了一个新阶段,将对股市产生长期积极的作用。

　　某基金公司投资总监在得知中国人寿、中国再保等保险机构已经入市的消息之后表示,作为机构投资者,基金欢迎保险机构的加入。保险机构的稳健投资理念与基金应当是相通的,它们的加入有利于市场的稳定。

　　在谈到保险机构可能对基金形成竞争时,他指出,就基金而言,保险资金直接入市给它们的感受更多的是动力而不是压力,因为两者之间各有所长,基金在把握市场机会等方面更有优势一些,而保险机构则善于规避风险、对各类投资品种之间的微小差异进行精算。基金和保险机构能够在证券市场中和谐共处,共同发展。

　　东方证券资产管理部的某人士指出,保险资金的性质决定了它们不可能在一开始就猛冲猛打,目前的入市是一个逐渐探索和积累经验的过程。一般而言,保险资金会选择风险相对较小的品种如可转债、大盘蓝筹股等进行先期建仓,此后的投资对象可能会向一些市场尚未发掘的、未来业绩有稳定增长的股票扩散。

　　这位人士说,保险资金直接入市对于市场的意义不能简单地用增加多少资金供给来衡量,就短期而言,其更多地表现为对市场预期的改变。如果市场把保险资金直接入市视作一个积极的信号,那么可能会带动其他投资者进场,从而产生乘数效应。

　　海通证券的陈峥嵘认为,虽然不能把股指的上扬完全归结为保险资金入市,但它至少是一个主要的推动因素,而且两者间具有显著的正相关性。从近期的市场表现来看,与保险资金直接入市配套实施文件出台相伴随的是鸡年国内股市的节节走高,一个主要原因就是部分场外资金在打保险资金直接入市的提前量。

　　陈峥嵘指出,保险资金直接入市对促进我国证券市场持续、稳定、健康发展所起的积极作用将逐步显现出来,这是一个长期、渐进的过程,其政策效应将体现出\"潜移默化\"的缓释特点。短期而言,保险资金会采用以少量资金试探入市的方式,更多的带有\"试水\"性质,对证券市场带来的影响将比较有限。

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A股投资价值凸现 估值水平与美股接近与H股持平


信报讯(记者仇兆燕)友邦华泰基金管理公司的投研团队对中国A股进行研究发现，中国A股市场的估值水平无论纵向比较还是横向比较，都已进入了相对低位，投资价值已经显现。

　　根据历史数据显示，从1998年1月至2004年12月的7年期间，A股全市场剔除ST股的总股本加权PB值已经回落到历史低点，目前在2倍左右，已非常接近1994年1.99的最低水平。
　　

　　此外，中国A股市场与世界成熟资本市场(包括香港市场和美国市场)的估值水平已经相当接近。其中，A股与H股的估值平均比价已经趋于1；A股与美国市场的估值差异也已经缩小。

　　据了解，虽然不少投资者仍持谨慎保守的态度，但一些基金管理公司已观察到市场存在的投资机遇，友邦华泰基金公司就把首只基金锁定股票基金。

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166家全流通受益的公司（附全部名单）




    从分散和降低股权分置改革风险的政策意图出发，试点推行、由点及面的全流通实施步骤更为可行，因此我们试图找出有望成为全流通试点的公司。



　　无论是回购方案还是配售方案下，将全流通完成时刻的市盈率调整公式运用到个股上，均可以得到同样的结论：市净率越高、非流通股比例越高，个股的市盈率调整幅度则越深，从而其相对投资价值更为凸现。从管理层对全流通能够稳定实施的政策意愿出发，这类企业有望成为全流通的试点公司，同时也较有可能在全流通中受益。

　　在此基础上，我们又伴以净资产收益率(年)和市盈率两个指标，用以筛选质地较好的上市公司。

　　综上，我们提出“三高一低”的选股标准，结合对公司基本面的定性分析，挑选出在全流通中可能受益的166家公司，供投资者参考(所有数据截止日期为2004年11月19日)：

　　a、 市净率>2

　　b、 流通比例>50%

　　c、 净资产收益率(年)>8%

　　d、 市盈率<25

　　特别地，表中列出了我们认为实际中较有可能实施的倾向性方案下各只股票的市盈率调整幅度，并对之进行排序：市盈率调幅越深，其相对投资价值越是凸现，从而在全流通过程中能给投资者带来更多的投资收益。

名称 PB 非流通股比例 ROE PE PE调整幅度
深赤湾Ａ 6.96 81.60% 30.48% 22.83 -50.17%
东方航空 3.57 90.91% 18.71% 19.10 -46.42%
深南电Ａ 4.37 85.24% 25.69% 17.00 -45.83%
海立股份 3.61 89.92% 17.78% 20.31 -45.66%
创业环保 3.72 88.64% 16.26% 22.88 -45.19%
东方锅炉 8.12 74.44% 68.24% 11.90 -43.87%
中海发展 4.25 82.76% 22.72% 18.70 -42.55%
兖州煤业 3.11 90.27% 17.63% 17.66 -40.82%
华能国际 2.78 94.44% 14.41% 19.31 -40.20%
上柴股份 2.80 91.80% 15.04% 18.60 -37.91%
上港集箱 4.48 76.72% 18.05% 24.80 -37.81%
都市股份 4.67 74.89% 30.14% 15.49 -36.92%
海正药业 4.61 74.36% 21.16% 21.78 -36.22%
云南白药 6.35 68.38% 26.77% 23.73 -35.43%
烟台万华 7.30 66.67% 34.78% 21.00 -35.32%
浙江龙盛 4.27 74.89% 17.72% 24.12 -35.31%
江西铜业 3.00 84.74% 20.58% 14.58 -34.48%
山西汾酒 3.17 82.29% 12.81% 24.74 -34.23%
生益科技 5.20 69.64% 22.09% 23.53 -34.04%
振华港机 3.95 74.60% 19.45% 20.33 -33.53%
齐鲁石化 3.04 82.05% 16.90% 17.96 -32.70%
扬子石化 2.79 84.98% 40.63% 6.86 -32.04%
长江电力 3.47 75.48% 14.91% 23.27 -31.33%
建投能源 4.17 70.03% 17.53% 23.79 -30.94%
辽河油田 2.88 81.82% 18.77% 15.37 -30.86%
中国石化 2.27 96.00% 18.01% 12.62 -30.77%
上海航空 3.74 72.26% 17.57% 21.30 -30.57%
海虹控股 8.38 59.71% 41.06% 20.42 -30.56%
贵州茅台 3.86 71.40% 17.77% 21.70 -30.53%
华侨城Ａ 4.32 68.60% 21.35% 20.24 -30.44%
耀皮玻璃 2.40 91.38% 10.27% 23.41 -30.44%
安泰集团 4.11 69.57% 21.91% 18.77 -30.34%
瑞贝卡 3.51 73.33% 14.46% 24.28 -30.01%
金鹰股份 3.47 73.27% 19.64% 17.69 -29.72%
广汇股份 3.63 71.73% 17.70% 20.49 -29.55%
厦门钨业 3.27 75.00% 17.47% 18.73 -29.54%
吉恩镍业 3.93 68.42% 21.66% 18.13 -28.69%
海油工程 3.97 68.00% 21.45% 18.49 -28.56%
宗申动力 5.25 62.31% 30.86% 17.02 -28.44%
恒源煤电 4.44 64.97% 20.36% 21.78 -28.18%
金牛能源 2.98 76.47% 18.24% 16.33 -28.05%
上海能源 3.29 72.60% 20.91% 15.74 -28.00%
山东铝业 3.36 71.43% 38.42% 8.74 -27.67%
外运发展 3.03 74.74% 16.19% 18.73 -27.39%
漳泽电力 3.17 72.41% 18.10% 17.52 -26.99%
招商银行 3.04 73.72% 16.67% 18.24 -26.79%
北大荒 2.67 79.59% 11.07% 24.10 -26.68%
同仁堂 4.03 64.19% 16.77% 24.04 -26.22%
国阳新能 3.33 68.81% 14.07% 23.70 -25.79%
中兴通讯 4.26 62.28% 18.30% 23.31 -25.78%
杭萧钢构 3.42 67.69% 15.05% 22.74 -25.61%
五粮液 3.04 71.83% 14.08% 21.60 -25.59%
东盛科技 2.92 73.51% 11.86% 24.61 -25.58%
福耀玻璃 4.23 61.49% 24.17% 17.52 -25.17%
康美药业 2.78 74.58% 13.93% 19.93 -24.81%
广聚能源 2.79 74.24% 14.31% 19.47 -24.71%
中化国际 3.26 67.80% 39.29% 8.30 -24.69%
京东方Ａ 2.40 82.89% 11.99% 19.99 -24.67%
西山煤电 3.64 64.36% 17.14% 21.21 -24.64%
标准股份 2.91 71.79% 13.33% 21.82 -24.43%
国投电力 3.93 61.91% 25.20% 15.58 -24.35%
锦州石化 2.44 80.95% 12.19% 20.05 -24.33%
双汇发展 4.11 60.72% 17.21% 23.88 -24.27%
兰花科创 4.02 61.21% 21.17% 18.99 -24.26%
上海机场 4.10 60.72% 17.54% 23.38 -24.23%
中远航运 3.46 63.89% 18.40% 18.81 -23.49%
海博股份 3.47 63.61% 16.27% 21.31 -23.34%
金马集团 4.70 56.55% 22.37% 21.00 -23.30%
南玻Ａ 2.79 71.64% 16.40% 17.02 -23.25%
华鲁恒升 3.35 64.07% 14.27% 23.44 -22.97%
开滦股份 2.86 69.26% 13.16% 21.77 -22.59%
辽通化工 2.58 74.52% 11.56% 22.29 -22.52%
神火股份 3.28 63.60% 24.29% 13.49 -22.30%
江钻股份 2.53 75.00% 11.49% 22.01 -22.21%
红星发展 2.71 70.00% 14.71% 18.44 -21.57%
三一重工 2.47 75.00% 19.83% 12.48 -21.48%
长春燃气 3.47 60.22% 19.20% 18.08 -21.42%
长城电脑 3.43 60.47% 23.22% 14.77 -21.36%
国电电力 2.49 74.08% 13.88% 17.93 -21.19%
航天信息 2.48 74.07% 12.69% 19.53 -21.04%
宝钛股份 2.66 70.01% 12.60% 21.07 -21.01%
浦东金桥 2.38 76.25% 10.13% 23.45 -20.73%
南宁糖业 2.97 63.97% 17.10% 17.37 -20.55%
山东海龙 2.86 65.60% 17.69% 16.14 -20.54%
栖霞建设 2.54 71.43% 15.68% 16.20 -20.48%
扬农化工 2.58 70.00% 10.83% 23.81 -20.20%
三爱富 3.72 55.90% 20.54% 18.13 -20.09%
亿阳信通 3.03 62.22% 12.70% 23.83 -20.03%
浦发银行 2.30 77.01% 14.22% 16.21 -19.99%
重庆百货 2.35 75.00% 13.33% 17.64 -19.76%
山西焦化 3.31 58.34% 24.11% 13.73 -19.63%
煤气化 2.97 62.04% 15.90% 18.71 -19.60%
民生银行 2.53 69.85% 16.66% 15.18 -19.57%
海螺水泥 2.31 75.68% 22.87% 10.10 -19.45%
中原高速 2.38 73.33% 14.07% 16.95 -19.43%
广钢股份 2.28 76.44% 12.96% 17.57 -19.28%
四川美丰 3.19 58.84% 16.70% 19.08 -19.25%
双良股份 2.34 73.86% 12.44% 18.80 -19.04%
昆明制药 3.09 59.26% 12.51% 24.69 -18.92%
山东基建 2.06 84.99% 9.95% 20.70 -18.85%
精达股份 2.60 66.67% 10.92% 23.84 -18.84%
中联重科 2.58 66.67% 29.05% 8.90 -18.65%
福星科技 2.80 62.25% 15.13% 18.50 -18.44%
申能股份 2.21 77.08% 12.90% 17.12 -18.40%
穗恒运Ａ 2.95 59.54% 17.23% 17.13 -18.22%
峨眉山Ａ 2.89 60.20% 11.76% 24.57 -18.13%
深能源Ａ 2.90 59.56% 18.76% 15.44 -17.87%
福建高速 2.35 70.80% 13.20% 17.83 -17.86%
内蒙华电 2.11 80.04% 9.29% 22.69 -17.75%
豫光金铅 2.59 64.52% 17.20% 15.06 -17.73%
上海石化 2.01 85.22% 19.86% 10.12 -17.71%
丹东化纤 3.22 55.38% 16.82% 19.12 -17.71%
云天化 2.37 69.68% 19.32% 12.28 -17.62%
风神股份 2.34 70.59% 11.09% 21.08 -17.57%
宜华木业 2.25 73.34% 9.86% 22.82 -17.46%
粤电力Ａ 2.08 80.37% 12.44% 16.74 -17.38%
中集集团 3.22 54.56% 34.72% 9.27 -17.33%
深圳机场 2.57 63.99% 11.37% 22.62 -17.30%
首创股份 2.25 72.73% 10.90% 20.67 -17.24%
先锋股份 2.41 67.39% 14.93% 16.14 -17.08%
厦工股份 2.22 73.37% 9.82% 22.65 -17.06%
通威股份 2.46 65.09% 11.90% 20.65 -16.66%
新安股份 3.07 54.75% 14.41% 21.27 -16.66%
金融街 3.20 52.87% 20.28% 15.77 -16.44%
马应龙 2.45 64.82% 11.06% 22.14 -16.43%
江苏舜天 2.22 71.96% 10.53% 21.05 -16.37%
三峡水利 2.37 66.82% 9.48% 24.97 -16.36%
南化股份 2.60 60.63% 15.01% 17.35 -16.16%
北人股份 2.07 77.64% 8.89% 23.33 -16.09%
凯迪电力 3.25 50.96% 14.21% 22.88 -15.81%
天药股份 2.23 69.80% 11.40% 19.61 -15.79%
格力电器 2.57 60.34% 20.14% 12.77 -15.77%
安琪酵母 2.12 74.21% 8.92% 23.82 -15.71%
江铃汽车 2.05 77.35% 17.02% 12.06 -15.56%
泸天化 2.24 66.67% 13.63% 16.45 -14.71%
芜湖港 2.34 62.06% 9.52% 24.54 -14.17%
厦门港务 2.15 67.80% 9.24% 23.28 -13.85%
宏达股份 2.32 61.54% 11.55% 20.05 -13.76%
赣南果业 2.33 60.61% 9.94% 23.44 -13.56%
柳化股份 2.37 59.12% 11.21% 21.16 -13.48%
大厦股份 2.22 63.20% 11.91% 18.61 -13.17%
亿城股份 2.56 53.57% 21.60% 11.85 -13.08%
南纺股份 2.38 57.08% 12.12% 19.61 -12.81%
厦门汽车 2.22 61.98% 15.06% 14.74 -12.79%
南京水运 2.14 64.45% 12.32% 17.41 -12.64%
东软股份 2.23 59.76% 21.60% 10.35 -12.25%
青松建化 2.05 67.55% 9.63% 21.32 -12.24%
国药股份 2.18 60.15% 9.05% 24.10 -11.74%
安徽合力 2.36 53.96% 15.40% 15.33 -11.64%
三房巷 2.05 65.25% 10.90% 18.84 -11.55%
中金岭南 2.38 52.50% 12.12% 19.65 -11.35%
福田汽车 2.02 65.84% 11.34% 17.77 -11.14%
天富热电 2.04 64.51% 10.37% 19.64 -11.10%
金宇集团 2.27 53.93% 9.45% 24.02 -10.81%
华西村 2.16 57.63% 6.91% 31.22 -10.72%
腾达建设 2.04 62.44% 9.92% 20.58 -10.60%
常林股份 2.21 54.91% 13.27% 16.67 -10.55%
新乡化纤 2.04 62.12% 8.67% 23.56 -10.52%
锡业股份 2.01 63.68% 15.42% 13.06 -10.50%
晨鸣纸业 2.20 55.14% 11.96% 18.37 -10.45%
恒丰纸业 2.13 57.14% 11.39% 18.67 -10.24%
山东药玻 2.04 61.17% 9.76% 20.88 -10.18%
紫江企业 2.09 58.47% 9.37% 22.27 -10.13%
澄星股份 2.07 56.91% 9.10% 22.72 -9.50%
雅戈尔 2.12 54.23% 8.78% 24.14 -9.40%
福建水泥 2.04 52.51% 12.12% 16.85 -8.13%

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产生牛市的基础是恢复市场的投机性

许多机构投资者认为金融世界应该是有序的，股票的价格也应有其固定的逻辑。荒谬的认为只有掌握这种书呆子自己认为的逻辑和规律，股市投资才能更有道理。甚至更荒唐的认为：某类股票的上涨或者下跌是不对的，而另外的股票上涨或者下跌是对的。这种指责市场错误的言论只证明了一点，那就是指责者自身的愚蠢。在中国股票市场，在全球股票市场，投机是硬道理。减弱或者消除了投机，市场的前景只能选择败落和死亡。这种观点不但是中国私募基金业的共识，更是美国成功基金管理公司原旨。著名的大慈善家索罗斯认为：金融市场天生就是动荡的、混乱的，无序可循，只有辩明和引导大众的投资心理，才能顺应市场获得成功。如果把金融市场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握，是不会奏效的。索罗斯深信数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键。更确切地说，只有掌握大众的投机本能才能控制市场，即必须引导大众在何时、以何种方式聚在某一类股票、货币或商品周围进行投资，市场才能激活，投资者才有机会。这就是索罗斯的“反射”理论，外行译为“坚果壳”。

    本周市场，游资主力为了保持私募操作的先进性，继续发扬连续作战的精神创造了低价矿产资源股和电力股板快的市场热点，无奈深受国恩的各路基金奉行大散户的操作方法不思进取，市场指数反而跌回1300点以下，上证50指数反而连续走弱。经过黄金周的炒作，游资主力的战斗兴奋点已经有所消耗，市场的成交量也出现了连续衰减，再考虑中线技术指标需要修复，如果没有进一步的消息刺激，大盘可能会陷入阶段的调整。考虑到市场需要继续拯救融资者和困境券商，后面消息面依然会有积极性的变化，市场调整过后依然有攻击年线1400点的可能。但即使这样，短线的风险也不可不防，因为下轮行情的热点又将发生变化。

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保险主力资金入市齐上阵 人寿中再泰康三箭齐发

中国人寿中再保险昨下单入市，泰康也将于今日下单

　　北京消息 保险资金直接入市的主力部队开始披挂上阵。

　　昨天，中国人寿保险股份有限公司通过其控股的中国人寿保险资产管理有限公司、中国再保险(集团)公司通过其主发起成立的中再资产管理公司，分别下单A股二级市场，开启了其股票直接投资的旅程。
另据了解，泰康人寿公司也将于今天下单，直接投资股票市场。

　　据中国人寿新闻发言人兰亚东介绍，中国人寿首单购买的是蓝筹股，整个投资规模在监管部门许可范围之内。公司的投资策略是根据市场的情况，确保投资在安全性、流动性和收益性的原则下进行运转，投资的重点在绩优、蓝筹股票。

　　中再资产管理公司有关负责人表示，公司股票投资主要选择投资潜力大、流动性较好、能够带来长期稳定收益的上市公司。

　　此前，四大保险资产公司中动作最快的华泰资产管理公司，已经进入了股票一二级市场。

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代表关注和谐股市建设 让投资者能在发展中受益



　　“和谐社会”是今年记者在“两会”采访中所听到频率颇高的一个词。建设和谐社会，需要社会和经济的协调发展。而经济本身的和谐发展，也需要资本市场的和谐发展。只有大家都分享到经济发展的成果，股市才能形成一个和谐的环境，社会才能和谐。

　　基础建设加强　证券市场复位

　　持续近4年的熊市局面，是中国证券市场成立14年以来从未有过的景象。全国政协委员李雅芳屈指算了一笔账：以2001年6月份上证指数创出2245点最高点位算，沪指至今已经下跌了1000点，大约近5000亿元流通市值“蒸发”，众多投资者损失惨重。

　　与中国经济近4年来9%的年增速相比，中国股市呈现出“背道而驰”的明显反差，一点也谈不上“经济晴雨表”，　这和中国经济的整体现状极度不和谐。

　　“中国内地股市何时是过中国经济‘晴雨表’”？全国政协委员、著名经济学家吴敬琏反问记者。当初的设立就是为了给国企解困，怎么可能是“晴雨表”？要改变这种现状，必须让证券市场“复位”。

　　温家宝总理报告中在谈到促进资本市场发展时，提出要“加强资本市场基础建设，建立健全资本市场发展的各项制度”，这一说法是近年来政府工作报告中所没有的。

　　全国政协委员、民建辽宁省委员会主任委员姜笑琴告诉记者，“加强市场基础建设，必须谨慎解决国有股全流通问题”。但全流通涉及了整个市场的建设，要在遵循证券市场基本规律，把握好改革力度与市场承受的平衡关系的基础上，进行科学合理、可行的“全流通”制度安排，必须切实保护投资者利益。

　　股市规模扩大　优秀公司上市

　　上市公司作为资本市场的基石，基础不牢，地动山摇。资本市场需要有大量的好企业，必须让优质上市公司上市。全国人大代表、浪潮集团有限公司总裁孙丕恕表示，股市的核心是上市公司质量问题，上市公司质量不行，股市发展无望。

　　全国政协委员、致工党北京副主委谢朝华表示，在目前机构投资者规模不断壮大的情况下，现有的上市公司已经无法满足机构投资者的需求。让更多的优质公司上市，可以为机构投资者提供更加广泛的选择范围，从而避免众多机构的“羊群行为”。此外，更多的优质公司上市，也可以改变目前国内上市公司质量不好的状况，让广大投资者分享中国经济发展的成果。

　　保护投资者　分享劳动成果

　　对“国九条”中要求重视资本市场的投资回报，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会，全国人大代表、山东东阿阿胶(000423)股份有限公司董事长刘维志尤为赞同。他认为，股市最重要的莫过于有好的上市公司，应该让投资者通过“分红”等形式，获得上市公司盈利增长的回报，获得财富，而不应该去过多寻求“投机”回报。否则股市就会成为“赌场”，也使股市创造财富的方式“走了样”。

　　“提高公司竞争力，就是最好的保护投资者权益。”全国人大代表、红豆集团董事局主席周耀庭以红豆为例说，红豆的快速发展解决了当地、乃至邻省的富余劳动力的就业问题，带领一方农民走向了共同富裕。红豆目前有员工20000余名，外地员工7000余名，吸纳下岗职工近1000名，近五年新进员工近6000名。红豆所在的东港镇有70%的家庭有人在红豆上班。80年代末，东港镇在当地是出了名的“穷窝子”，而如今在无锡市名列前茅。

　　“面对新的形势，日益开放的中国应该更加切实有效地维护投资者的权益，保证政策的一致性、连贯性和衔接性?营造更加和谐宽松的投资环境。”全国政协委员、著名香港爱国商人陈丽华如是说。

　　“投资者需要的是风险最小化，政府需要的是投资者的信心。这两者的和谐需要社会机制的完善和健全。在一个正处在转型中的国家，法制、舆论等各个方面都有待健全，可同时几乎每天又都会出现一些新的情况、新的问题，需要我们马上解决。”

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深市B股05年大涨28% 创出近11个月新高  

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    昨日(7日)，深圳成份B股指数在经过前段时间的调整以后，创出了近11个月以来的新高，终盘报收在2079.73点，上涨48.16点，涨幅2.37%。深圳成份B股指数在去年12月31日暴跌以后，自今年1月4日开盘以来，一直持续上涨。截至昨日，深圳成份B股指数自2005年开市以来涨幅高达28.3%。

    与深圳成份B股指数相比，上证B股指数今年开市以后虽然也跟随深圳B股走强，但截至昨日，今年以来上证B股指数上涨幅度仅为8.24%左右，远远小于深圳B股的上涨幅度。昨日，上海B股走势也相对偏弱，全天的震荡幅度尚不到1%，终盘以81.88点报收，下跌0.02点。在2005年第一个交易日，上证B股指数下跌0.48%，收在75.29点。这一低点实际上已经跌破了2001年2月份B股对境内投资者开放前的行情起始点位77.62点。

    根据深圳证券交易所的最新统计数据，仅在2005年1月，深圳涨幅居前的20只股票中，就有7只属于B股，其中中集B(200039.SZ)上涨25.17%、张裕B(200869.SZ)上涨15.56%、万科B(200002.SZ)上涨13.12%，而晨鸣B(200488.SZ)和山航B(200152.SZ)的涨幅都超过了8%。

    另外，据深交所公开信息统计显示，2005年深圳B股大宗交易异常活跃。截至目前，成交金额已经高于去年全年深圳B股大宗交易总金额。

    实际上，境外机构曾在2003年出现过一定的增仓行为，但随后外资大股东频繁举牌减持则成为一道独特风景线。仅正大上海有限公司在其非上市外资股转B股流通后，16次通过上证所累计减持*ST大江B股(900919.SH)27728.53万股，其比例高达总股本的41%。

    业内人士表示，深沪两市B股交易币种的汇率走势不同，是造成两市走势迥然不同的重要原因。美元最近一直处于弱势调整，由此连累以美元为交易单位的沪B走势疲软，而深B以港元为交易单位，以港元计价的H股、B股一直就是境外游资追逐的对象。

    银河证券分析师邢志斌表示，近来B股市场，特别是深圳B股市场的走强，为境外投资者从中谋利提供了一个渠道。对于无法通过合格境外机构投资者(QFII)参与A股交易的境外投资者来说，B股或许是退而求其次的选择。

    在今年2月，国家信息中心发展研究部的高辉清博士就建议第二次开放B股，让境内机构参与。高辉清认为，如果建议实施，B股市场实质上将成为境内外汇的一个蓄水池。

    日本内藤证券驻上海的首席代表孙昌龄表示，在2004年，他们全年的中国股票交易额较上年增长了四倍。孙昌龄同时表示，虽然去年股市低迷，但内藤证券的客户总体上B股买盘超过了卖盘。根据湘财证券的数据显示，实际上深圳如果参照2004年深圳B股派现金额，以目前的股价来测算，深圳B股2005年的股息收益率也会远远高于同期银行利息，而类似于粤电力B这类的公司甚至有高达5%以上的股息收益。

    摩根分析师黄瑾表示，目前，H股和B股依然是境外投资者投资于内地上市公司的主要手段。而在一定程度上，在A股、B股、H股之间目前已存在着相当程度的套利机会，因此相当部分的深港资金就会经常游走在这两地股市之间。

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金融高官北京吹风 银行系基金、人民币汇率、热钱成焦点  

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    人民币汇率会不会变？国内银行业改革进行到了哪个关口？如何应对那些不怀好意的“热钱”？这些焦点在全国“两会”上都能找到答案。金融高官们已在多个场合就此作出表态，既有明确的立场阐述，也有“微言大义”的暗示，从中勾勒出今年中国金融战略的蓝图。

    -信号1：银行系基金有望直接入市

    银行设立的基金管理公司不仅可以投资债券市场和货币市场，也可以直接进入股市。这是央行行长周小川在“两会”期间的明确表态。

    其实，今年2月中旬发布的《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》已在政策上留下了口子，对“银行系”基金投资股市并未作出文字上的明确限制，也没有明确的许可，业内人士只能加以揣测。此次，周小川将政策的口子明确化了。

    银行设立基金管理公司并直接入市是向混业经营迈出的一大步。尽管依然存在严格的限制，中信实业银行、光大银行和民生银行已迈开了尝试混业经营的步子。周小川表态称，国内商业银行过去一直执行分业经营，某些方面执行得可能过严了一些。

    专家点评：世纪证券首席研究员李文认为，这显示出央行对混业经营限制持松动的态度。客观而言，有利于提升股市投资者的信心。

    -信号2：人民币汇率短期不会变

    面对西方国家对人民币升值的反复敦促以及国内外对人民币升值的憧憬，中国政府再次明确表明了自己的态度：人民币汇率短期不会变。

    今年温总理作的政府工作报告重申了中国政府一贯的立场：稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上基本稳定。央行副行长、国家外汇管理局局长郭树清在“两会”期间向媒体指出，人民币升值不仅对中国经济不利，也对世界经济不利。

    专家点评：社科院金融研究所金融发展室主任易宪容认为，就此来看，人民币汇率不会在短期内调整，今年炒作人民币升值的可能性基本没有。

    -信号3：进入中国的“热钱”数量并不大

    国内外热议的国际游资(“热钱”)袭击中国的问题在“两会”上得到了澄清。周小川在昨日的记者招待会上表示：进入中国的“热钱”数量并不大。此前，众多研究机构认为，中国高达6100亿美元的外汇储备中，“热钱”达数百亿之多。

    不过，持续的资本流入确实令央行感到了压力。郭树清表态称，中国的外汇资金确实是流入大于流出，政府希望实现国际收支的平衡，将鼓励资金在合规、可控的基础上进一步流出。

    事实上，在国家外管局的2005年工作会议上，郭树清的这一思路已细化为具体措施，包括：支持保险机构、社保基金境外证券投资，允许国内企业境外募集资金存放境外，进一步满足境内个人和机构使用外汇的需求。

    专家点评：渣打银行中国区高级分析师王志浩称，国家外管局一系列放开资本账户的尝试性举措代表了未来的趋势，但短期内恐怕规模和效果有限，仅凭目前这些资本流出措施可能难以抵消每年3000亿美元的资本流入量。

kkjkk

★天大天财会议逐个审议并通过了以下议案，具体结果如下：1.2004年度董事会工作报告（61,128,755股赞成，0股弃权，0股反对）；2.2004年度监事会工作报告（61,128,755股赞成，0股弃权，0股反对）；3.2004年度财务决算报告（61,128,755股赞成，0股弃权，0股反对）；4.2004年度利润分配预案（61,117,252股赞成，0股弃权，11,503股反对）；5.2004年度报告及摘要（61,128,755股赞成，0股弃权，0股反对）；6.续聘天津五洲联合合伙会计师事务所为公司2005年度审计机（61,128,755股赞成，0股弃权，0股反对）。
　　
★江钻股份公布第三届董事会第二次会议决议公告，形成以下决议：原则同意公司控股子公司湖南江钻湘中木业有限责任公司以现金出资436万元人民币与中国石化集团江汉石油管理局合资组建湖北江汉湘中木业有限公司。
　　
★江钻股份公布关联交易公告：
　　一、关联交易概述：
　　江汉石油钻头股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于2005年3月6日以传真通讯方式召开公司第三届董事会第二次会议，审议通过了《关于公司控股子公司湖南江钻湘中木业有限责任公司与中国石化集团江汉石油管理局合资组建湖北江汉湘中木业有限公司的议案》，会议原则上同意公司控股子公司湖南江钻湘中木业有限责任公司（以下简称"湘中木业"）出资436万元人民币，与中国石化集团江汉石油管理局（以下简称"江汉局"）在湖北共同成立合资公司，进行木材、木制品及其原辅材料的加工销售等相关业务。
　　二、关联交易标的基本情况
　　1、投资总额、注册资本
　　该项目投资总额约为855万元人民币，成立一家有限责任公司，股东各方的出资比例为：
　　出资方　　　　　　　出资额（万元）
　　所占比例（%）
　　湖南江钻湘中木业有限责任公司　　436　　　　　　　　51
　　江汉局　　　　　　　　　　　　419　　　　　　　　49
　　2、股东各方的出资方式
　　湘中木业公司以现金出资436万元，占51%股权，江汉局以厂房、设备、木材等实物资产出资344万元及现金出资75万元，占49%股权。
　　3、合资公司业务范围
　　木材、木制品及其原辅材料的加工销售等。
　　4、其他事项
　　合资公司将按照所在地法律、法规的有关规定，建立和实行相应的机构与制度。合资公司设董事会，董事会由3人组成，董事长1名，湘中木业公司委派2名董事，推荐董事长；江汉局委派1名董事，推荐总经理。公司将根据业务发展需要，聘用相应技术人员和操作工人。
　　　　
★鞍钢新轧公布关于可转换公司债券本息兑付及摘牌公告，该公司（"本公司"）于2000年3月14日发行可转换公司债券，证券简称"鞍钢转债"，证券代码125898，期限5年，发行期为2000年3月14日－2000年3月22日，上市日期为2000年4月17日，转换期为2000年9月14日-2005年3月13日，停止交易日期为2001年11月27日。根据《可转换公司债券管理暂行办法》及本公司《可转换债券募集说明书》有关条款的规定，截至2005年3月13日"鞍钢转债"期满五年，到期日为2005年3月13日，兑付本息日为2005年3月14日，并于同日自行摘牌。
　　一、本息兑付方案
　　鞍钢转债派息根据本公司《可转换债券募集说明书》债券条款的规定："可转换债券按票面金额由2000年3月15日起开始计算利息，年利率为1.2％。每年付息一次。"2004年度鞍钢转债派息方案为：每10张鞍钢转债（面值1000元）派息12元,扣税后，个人投资者和基金实际每10张派息9.6元。
　　鞍钢转债转换期根据本公司《可转换债券募集说明书》债券条款的规定："转换期：
　　2000年9月14日至2005年3月13日。"鞍钢转债兑付本息根据本公司《可转换债券募集说明书》债券条款的规定："可转债到期时，如回售条件不成立，发行人兑付未转股的可转债。本公司将于可转债到期日后5个工作日内兑付本息。"鞍钢转债本息兑付方案为：本公司将于2005年3月14日兑付本息。
　　
★[url=www.macd.cn/result.php?sn=精工科技]精工科技[/url]公布关联交易公告
　　一、关联交易概述
　　浙江[url=www.macd.cn/result.php?sn=精工科技]精工科技[/url]股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）控股子公司湖北[url=www.macd.cn/result.php?sn=精工科技]精工科技[/url]有限公司（以下简称"湖北精工"）于2005年3月4日召开第一届董事会第二次会议，会议审议通过了《关于委托浙江精工轻钢建筑工程有限公司进行工程建设的议案》。因浙江精工轻钢建筑工程有限公司为本公司实际控制人金良顺先生控制的公司，故本公司控股子公司湖北[url=www.macd.cn/result.php?sn=精工科技]精工科技[/url]有限公司与浙江精工轻钢建筑工程有限公司的上述行为构成关联交易。湖北[url=www.macd.cn/result.php?sn=精工科技]精工科技[/url]有限公司董事会对上述关联交易事项进行审议时，2名关联董事在表决时按规定已作了回避，3名非关联董事一致表决通过了该项议案。
　　二、关联交易标的基本情况
　　本次关联交易的标的为公司控股子公司湖北[url=www.macd.cn/result.php?sn=精工科技]精工科技[/url]有限公司所在地湖北省武汉市黄陂区盘龙城经济发展区内的液压车间钢结构工程建设项目，建筑面积预计为13,431平方米，工程建设总金额预计为726.00万元（大写：人民币柒佰贰拾陆万元整），湖北[url=www.macd.cn/result.php?sn=精工科技]精工科技[/url]有限公司成立初期的生产经营所需场所将通过上述工程建设得到有效解决。
　　

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国统局局长李德水解读政府工作报告  

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    国家统计局局长李德水刚刚从美国访问回来，就来到了政协经济界会场，并在会议间歇接受了本报记者的独家专访。对于当前经济生活中的热点话题，李德水以官员和委员的双重身份给出了一份独特的解读。

    记者：今年经济社会发展主要预期目标有两个数字格外引人关注，一个是GDP增长8%左右，一个是CPI涨幅控制在4%。您怎么解读这两个数字？

    李德水：制定GDP增长8%的目标，是根据实际需要和可能，是为了更加接近实际。我国GDP增长目标连续几年都定在7%，而实际增长连续几年都超过7%。今年提出8%左右的目标，是可能的，也是需要的，这样的目标和实现结果可能比较相近。

    这有什么好处呢？主要是便于财政预算的编制。为什么我们总说财政超收多少亿？因为财政预算就是按照GDP目标制定的，去年按7%制订，结果经济增长超过7%，所以预算超出。今年预算按照8%制订，超过部分会小一些，这对财政资金管理有好处。同时，央行制订货币供应量和新增贷款调控目标，也是根据经济增长预期目标。总的来说，今年GDP按8%左右考虑，有利于经济协调发展。

    居民消费价格控制在上涨4%的目标，是充分考虑了去年的实际情况，去年CPI上涨3.9%，给今年留有一定余地。今年还有一些涨价的因素，如钢材、煤炭、电力等上游产品的涨价，去年基本上没有传递到最终消费品上，但谁敢说永远不会传递过来？如果传递过来，就会反映到CPI上。今年的国际油价，总体上不应继续猛涨，因为供大于求、生产能力略有富余的基本情况没有发生根本变化，而且去年石油涨价使得原来高成本、不能开发的油田都投入了运行，从而增加了供给能力。但总的来说，石油还是很敏感的产品，不能掉以轻心。另外，国际钢材市场还在涨价。

    这样看来，CPI涨幅按4%考虑是比较合适的，这样不仅把去年上游产品价格可能传递到最终消费品的因素考虑了进去，还考虑到了今年新的因素。可以说，4%是合理涨幅，不算是严重通货膨胀，是可以接受的。

    记者：今年政府工作报告专门提到要重点抑制房地产价格过快上涨。一段时间来大家对于房地产泡沫的争论也是沸沸扬扬。您怎么看待目前的房价？

    李德水：应该防止房地产价格的过快增长。从世界经济看，2001年美国IT产业泡沫破裂，到2002年7月，纳斯达克指数从5000多点降到1200点，跌去70%。1929年大萧条时股市的下滑幅度也没有这么大。本来是要发生危机的，但是房地产业上来了，所以经济没有出现太大波动。这主要是因为美国采取了低利率政策，联邦基准利率只有1%，鼓励社会各界进入房地产业。这是成功的一点。但成功的背后也有泡沫，世界很多地方的房地产业都存在一定泡沫。

    我国房地产价格不是全面上涨，主要是沿海城市房价上涨比较明显，但要采取措施，不能大意。房地产投资占全社会固定资产投资的20%，产业关联度很大，对经济的拉动作用非同小可。房地产业健康发展可以推动经济健康成长，如果出现严重泡沫，一旦破灭就会影响经济成长和社会稳定。

    现在的房地产价格，统计数字反映的是平均水平。不同类型有不同情况，一个城市里不同地段也不一样。需要防止的是过分炒作。把住房作为投资对象，本来无可厚非，也是公民的权利。但是，过分地投资或投机，甚至人为炒作，会影响房地产业健康发展。我们还注意到有国际资金投资我国房地产。欧元价格这么高，欧洲人把它换成人民币来中国买房子，觉得很便宜。还有些富裕家庭买两三套房子，等待房价上涨。这样就抬高了房价。

    记者：对于遏制投机炒房，您有什么好建议？

    李德水：这些问题有办法解决。首先是正确引导，第二要采取经济办法。美国就有房地产交易所得税，如果你是自己住，或者住了十几年二十年才卖，税率很低，如5%，甚至零税率；如果你买房子是为了出手挣钱，去年买了今年卖，那就要支付很高的税率，大概是37%，政府让你无利可图，得了好处也让政府收回去了。还有按揭贷款，银行可以判断，如果你是买第二套、第三套房子，贷款利率可以高一点。

    记者：政府工作报告强调今年要着力搞好宏观调控，并指出“要防止通货膨胀”。而不少学者认为通货紧缩的可能性同样不可忽视，尤其1月份的CPI已经降到1.9%。对于通胀和通缩两种可能性，您怎么看？

    李德水：通胀和通缩都要防范。物价上涨太高不利于经济发展。通货紧缩经济低迷对国家也不好。具体到今年，如何判断通胀和通缩？一方面，两种倾向都要注意。谁也不敢说一定不会发生通胀。投资规模这么大，投资增长这么快，反弹的可能性也很大。因为投资欲望强劲，需求也很强劲。这是可能发生通胀的一大因素。同时，今年国际油价也还会在高位运行。

    另一方面是通缩问题。1月份CPI上涨1.9%，主要是去年的翘尾因素消失了，而2004年对2005年的翘尾因素只有0.8个百分点。再加上今年春节在2月份，1月份很多指标与上年都不可比，现在说会产生通缩还为时过早。

    是否有通缩的可能，要看今后的供需关系。如果生产能力过剩，市场需求减弱，必然会产生通缩。目前看来，通缩的问题要防范，因为有些行业生产能力很大，如钢铁、水泥、手机等，一旦市场需求下降，物价有可能降下来。粮食也是一个敏感问题。对于通缩，不仅要考虑国内市场，还要考虑国际市场。今年世界经济的增长可能比去年放缓，大家普遍预计可能是3%，但不是急剧下滑，还是会较快增长，对我国影响不会太严重。

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亚太股市周一收盘多数走高  

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    华尔街日报   
  
    亚太股市周一收盘多数走高，东京股市日经225指数连续第8个交易日上扬，这也是自1999年8月以来的第一次。

    东京股市今日延续了涨势，创10个月高点，上周五美国股市的大幅上涨推高了新日本制铁(Nippon Steel)、住友金属工业(Sumitomo Metal Industries)、银行类股和其他对经济较为敏感的股票。日经225指数连续第八个交易日上涨，距离12000点关口仅一步之遥。日经225指数上涨52.31点至11925.36点，涨幅为0.4%。

    香港股市收盘走高，追随美国股市上周五的涨势。但交投清淡，因为投资者大多在等待本地大公司即将发布的业绩。恒生指数涨41.17点，收于13771.95点，涨幅0.30%；盘中交易区间为13749.25至13872.62点。

    中国股市收盘小幅走高，交易员们离场观望，等待全国人民代表大会(National Peoples Congress)会议传来推动市场的消息。上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]收盘上涨0.5%，至1293.74点。深圳[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]小幅上涨0.6%，至325.43点。

    台湾股市收盘走高，运输和水泥类股推动股市上扬。台湾证交所加权指数收盘上涨26.90点，至6220.52点，涨幅0.43%，市场成交额为新台币866亿元。交易商称，运输类股总体上涨2.7%，因受Baltic Exchange Dry Index最近上扬、且围绕《中国反分裂国家法》的忧虑减轻的提振。

    新加坡股市收盘上涨，追随了其他主要地区股市的涨势，受蓝筹股买盘及美国股市上周五涨势提振。海峡时报指数收盘上涨11.57点，至2166.12点，涨幅0.54%。该指数早些时候一度涨至4年来盘中新高2178.43点。

    澳大利亚股市收盘连续第七个交易日走高，创下最高盘中和收盘纪录，因资源类股继续攀升。基准S&P/ASX 200指数收盘涨18点，至4238.4点，涨幅0.4%，此前曾上探至4247.9点。

    韩国股市收盘抹去了此前的涨幅，韩国[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]收盘下跌0.5%。

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芯片股盘前下跌  

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    周一芯片巨头德州仪器和英特尔相继调低了2005年盈利预期,拖累其股价在盘前交易中双双下挫。同时下跌的还包括刚刚解雇CEO的波音公司。而油价则依旧徘徊在每桶53美元关口上方。受诸多因素影响,周一美股平稳开盘。道指平开,报10940.55点；纳指微升3.29点至2073.90；标普500平开,报1222.12点。强劲就业数据推动道指和标普500上周五创下3年半来的最高收盘点位。

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油价上涨乃投机因素所致  

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    油价近期一度重返55美元大关以上,但是美国股市似乎没有对此作出反应,道指甚至创下9·11之后的新高。

    油价和指数的变动特征显示,油价上涨并未带来经济预期的改变。这也进一步表明,这次原油价格上涨是由投机因素所推动,决定原油价格走势的基本面并未发生大的变化。

    欧佩克主席阿尔萨巴赫的发言支撑了上述论断。阿尔萨巴赫在3月6日发表一份声明称,现在全球原油储备都很充足,但"投机者在大赌油价上升",现今居高不下的油价,与"充足"的石油供给现状不符。这一论调基本否定了委内瑞拉总统查韦斯在3月5日的发言。当时,查韦斯表示,欧佩克可能将油价定在每桶40至50美元,低油价已成为历史。

    阿尔萨巴赫的最新声明显示,目前的油价过高,已经脱离市场基本情况。

    实际上,阿尔萨巴赫的论断很容易在现实中找到论据。从去年开始,欧佩克为满足生产需要几乎已开动了全部生产潜力,全球的原油生产供应不存在太大的问题。高盛分析师科里就表示,油价"更多的是一个炼油问题而不是生产问题。"

    确实,在很大程度上,此次原油价格上涨正是由于美国的炼油厂及天气出了一点问题。分析师普遍认为,近期油价上涨与美国炼油厂3月3日出现的短暂生产中断以及美国东北的寒冷天气有关。之前,市场担心北美地区寒冷持续,一度将油价推高。然而,美国国家气候数据中心日前却发出相反的数据,指出今年美国冬季是历来最温暖的冬天之一。而且,市场开始预期,北半球冬季行将结束,区内生热用燃油需求将放缓。

    值得注意的是,国外一些人士称,除去美国因素,中国对油价的影响也很大。对此,3月7日,国家发改委主任马凯在回答记者提问时指出,中国进口原油对世界原油价格的影响是非常有限的,因为中国既是原油的消费大国,也是生产大国,并主要依靠国内资源来满足需要。另外,今年的政府工作报告也指出,政府将继续对过度投资加以抑制,防止经济增长过热。因此,可以预期,随着中国对过热投资的抑制、投资效率的提高和经济增长速度的回落,中国对能源的需求将会进一步趋缓。

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证券投资者保护基金喜迎“第一单”  

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    证券投资者保护基金迎来第一笔资金入账。南京港今日公布累计投标结果，冻结的申购资金利息191万元作为证券投资者保护基金来源，将于本季度结息后三个工作日内划至深交所，并上交中央财政。

    资深市场人士指出，该笔利息收入冲高，与配售对象网下缴款截止日和网下申购资金退款日之间横跨了一个周末有关，这等于多增加了一倍的利息收入。

    据统计，2004年深沪股市A股发行筹资522.17亿元，其中IPO募集资金约在350亿元以上。新股询价制度规定，公开发行数量在4亿股以下的，向询价对象配售数量应该不超过本次发行总量的20％，公开发行数量在4亿股以上的，配售数量应不超过本次发行总量的50％。如果按照平均35％比例向询价对象配售，假定超额认购倍数为30倍，则A股IPO发行冻结资金为3675亿元，以金融同业存款利率1.89%计，冻结两天的利息为3858.75万元。

    专家指出，拓宽基金来源渠道，可以考虑在罚款收入、印花税、募集资金等项目中提取基金，而目前较为可行的办法是打通网上发行的来源渠道。在采取网上资金申购时期，投资者通常打进上百倍的资金申购新股，新股IPO平均申购资金规模大约为1500亿元规模，据此推算的利息（按照三日计算）为2363万元，按照一年发行100家计算，可为证券投资者保护基金筹集资金约23.63亿元。