我看过认为不错的基本分析资料

知行合一

我看过认为不错的基本分析资料

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：知行合一 浏览：9222 回复：27

金矿里出黑马——全部14只矿产股投资价值评级

2005.03.16  德鼎投资  



    简介：由于中国经济高速发展的需要，世界范围内原有的资源供需平衡被打破。煤油矿产等生产资料随之大幅涨价，正在给中国经济带来越来越大的压力。在可预见的未来几年，由于经济高速发展的惯性作用，煤油矿产等产品价格还将维持高位攀升格局；辅助性行业例如物流、贸易也会水涨船高；可再生能源例如光能、风能、水能将得到大力发展；中游行业例如电力、化工、冶金等将随之涨价；下游行业例如家电、造船、工程机械等将蒙受巨大损失。



　　矿产篇：铁矿石激起一池春水，有色品种各自逞强



　　铁矿石大幅涨价成为资源紧张的导火索

近两年铁矿石涨势不断：2004年铁矿石上涨17％，2005年再度上涨71.5%，涨价的背后是国际钢铁巨头对中国厂商的集体扼杀；


中国钢铁产能急速放大是主导因素：2003年我国产钢22011. 63万吨,,同比增长了21.15 % 。2004年中国产钢27279.79万吨，比上年增加5046万吨，同比增长22.7%；


铁矿石进口增速高于钢铁产量增速：2003年国内铁矿石产量超过26100万吨, 比2002年增长了13.82 %, 进口铁矿石达到了14812.84万吨，同比增长了32.87%。2004年全国累计生产铁矿石3.101亿吨，同比增长22.5％。 2004年我国进口铁矿石2.0809亿吨，同比增长40.48；


除了铁矿石，有色金属价格也都持续攀升：2004年有色金属行业主要产品的价格一直维持震荡上行的走势，铜、铝的价格一度创出1995年以来的新高。统计显示，2004年1至12月份，有色金属价格累计同比上涨了34.84%，比年初的价位上涨了18.49%；


　　有色金属持续高温

铜去年全年平均价格为每吨26948元，同比上涨了52.91%；铝全年平均价格为每吨16712元，同比上涨了12.49%；锌全年平均价格为每吨11406元，同比上涨了32.67%；镍全年平均价格为每吨136070元，同比上涨了23.71%；铅全年平均价格为每吨9600元左右，同比上涨了70.11%，是上涨幅度最大的一种；


进入2005年，有色金属价格上涨的趋势依然没有改变，各主要品种的价格均出现不同程度的上涨。伦敦三个月综合铜从1月4日的2910美元/吨上涨到2月28日的3265美元/吨，涨幅为12.20%，期间创下15年来的新高；伦敦三个月综合铝从1805美元/吨升至1924.5美元/吨，涨幅为6.62%；锌从1177.5美元/吨升至1409美元/吨，涨幅为19.66%；铅从910美元/吨升至949.50美元/吨，涨幅为4.28%；锡从7700美元/吨升至8400美元/吨，涨幅为9.09%；镍从14150美元/吨升至16150美元/吨，涨幅为14.13%。


　　矿产各子行业应区别对待

铁矿石：国际合约大幅涨价，行业投资价值大大提高，建议买进；


铝：由过剩转向短缺 国内依然供大于求 ，建议观望；


铅：全球精铅需求持续增长，供需缺口较大，建议买进；


锌：全球锌消费量稳步增长，供需缺口扩大，建议买进；


锡：锡精矿面临采掘匮乏之困，价格将高位振荡攀升，建议买进；


铜：产量增长速度不及需求增长 ，建议买进；


沪深矿产类上市公司一览表(2005－3－8)

个股名称
代码
市盈率
主营
大时代评级

宏达股份
600331
21.2
锌锭、磷铵
买入

铜都铜业
000630
14.6
铜、黄金
买入

驰宏锌锗
600497
28.9
锌、铅、银、锗
买入

锡业股份
000960
12.3
锡、铅
买入

厦门钨业
600549
21.2
钨制品
买入

山东铝业
600205
9.6
氧化铝
持有

吉恩镍业
600432
17.7
硫酸镍、电解镍
买入

江西铜业
600362
13.3
铜
持有

东方钽业
000962
57
钽、铌、铍
观望

山东黄金
600547
31.8
黄金
持有

中金岭南
000060
21.5
铅、锌
买入

西藏矿业
000762
82.4
铬铁矿石
买入

西宁特钢
600117
26.5
铁矿石
持有

贵研铂业
600459
25.2
贵金属
持有

知行合一

罗杰斯最看好的A股——05年旅游股投资价值评级
2005.03.16  德鼎投资  


　　本月，黄山旅游发布公告：公司接黄山市物价局通知，该局将于3月25日在黄山市(屯溪)举行黄山风景区门票价格听证会，就黄山风景区门票价格上调问题进行听证。门票价格进入第二轮提价期！

　　一、

行业背景

　　2004年全年入境的旅游、商务、探亲等人数10904万人次，比上年增长19.0%。其中，外国人1693万人次，增长48.5%；港、澳、台同胞9211万人次，增长14.8%。在入境旅游者中，过夜人数4176万人次，增长26.7%。国际旅游外汇收入257亿美元，增长47.9%。全年国内出境人数达2885万人次，增长42.7%。其中因私出境2298万人次，增长55.2%，占出境人数的79.7%。全年国内旅游出游人数达11亿人次，增长26.6%；旅游总收入4711亿元，增长36.9%。其中，旅游外汇收入为257.39亿美元，增长47.87%。2005年1月，入境旅游人数与去年同期相比有大幅度增长，达到938.06万人次，同比增长15.99%。其中，外国人和澳门同胞同比增幅达到两位数，分别为50.92%和31.26%。全月全国旅游外汇收入为21.51亿美元，比去年同期增长28.74%。2005年春节黄金周期间，全国共接待旅游者6902万人次，比上年春节黄金周增长9.1%；实现旅游收入313亿元，比上年同期增长8.1%；旅游者人均花费支出453元。

　　二、景区门票涨声一片，资源垄断增强上市公司的盈利能力

　　继2003年9月峨眉山大幅度提高旅游景区门票价格之后，国内景区类上市公司要求提高景区门票价格的呼声一浪高过一浪，但是由于2003年国内发生过非典，2004年整个旅游行业处于休养生息中，大幅度提高旅游景区门票价格将会影响到本要恢复的旅游市场，动议因此搁置。2004年旅游行业出现恢复性的增长，整个旅游行业上市公司的经营业绩恢复到非典以前的水平。在这样的大好形势下，景区门票价格的上调也成为了2005年旅游行业企业重点增收的一个亮点。近期黄山景区上调景区门票价格的消息不胫而走，市场预测，此次调价幅度将超过50％，预期此次调价将带动行业内其他景点类上市公司的进一步调价，将引发新一轮的上市公司景点门票的涨价潮。而统计数据表明门票涨价对游客人数并没有产生负面影响。因此在投资策略上，景点类旅游股整体投资价值较高，对大多数产品而言，提价往往意味着自取灭亡，因为提价等于拱手让出市场给竞争对手。但具有垄断资源的公司却有“自主定价能力”，其仅凭提价就能轻轻松松地赚更多的钱。旅游景点行业由于其资源的垄断性，具有“自主定价能力”，在旅游行业中具有独特的优势，可以分享游客增长带来的经济效益。从历史上看，自然景区大多保持2－3年一个涨价周期的规律，2003年峨眉山风景区门票价格由原80元/人调整为120元/人，上涨50％。2005年张家界武陵源景区门票价格由158元上调至245元，涨幅超过50％ ,增强了其他同级别景区涨价预期，目前来看黄山在2005年、峨眉山在2006年涨价的可能性很大，最可能的涨价幅度在50％左右。

　　三、红色旅游成为行业新的增长点

　　去年12月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《2004—2010年全国红色旅游发展规划纲要》(以下简称《纲要》)，就发展红色旅游的总体思路、总体布局和主要措施作出明确规定。《纲要》指出，发展红色旅游要实现六大目标：保持较快发展速度；形成12 个重点红色旅游区；完善30 条红色旅游精品线路；打造100 个红色旅游经典景区；保护和发展红色遗产；红色旅游产业化。这充分表明国家将进一步重视红色旅游，通过红色旅游进一步带动相关地区的经济发展。2005—2007 年，中央将安排100 亿元规模的资金，在红色旅游的基础设施建设、文物保护及修缮、产品规划与宣传等方面予以支持。未来6年，国家将培育形成12个重点红色旅游区，打造100个左右的红色旅游经典景区，并逐步产业化，带动革命老区发展。到2010年，红色旅游综合收入将达到1000亿元。

　　总体来看，红色旅游的开展，对旅游业带来的主要是增量效应，其中以团体消费为主，因此在客源方面，不会对其他景区形成分流效应。需注意的是，红色旅游是一项政治工程、文化工程，各地旅游主管部门必然投入更多的精力和财力进行宣传促销和基础设施建设，在预算资金一定的情况下，会对其他景区产生影响。旅游类上市公司，尤其是景区类上市公司，大多数与红色旅游关联性很小。因而红色旅游的开展，对旅游类上市公司总体上并不是利空，且对部分公司属于利好。

　　代码 名称 每股收益(三) 主营业务 相关“红色”景点

　　600258 首旅股份 0.26* 北京地区旅游业务 中国革命博物馆等

　　000610 西安旅游 0.05 陕西西安地区旅游 西安事变纪念馆等

　　000978 桂林旅游 0.16 广西桂林地区旅游 八路军桂林办事处旧址等

　　000430 张家界 0.01* 湖南旅游 湘南起义纪念馆等

　　000428 华天酒店 0.12 湖南酒店 秋瑾故居等

　　四、消费升级的典型代表，行业具有较高成长性

　　据分析，我国人均消费从2003到2020年将增长10.8%，新消费高峰即将来临，教育、医疗、旅游、电信、信息和家庭娱乐商品的更新换代，都将成为消费支出中增速较快的项目。居民消费将由实物消费为主走上实物消费与服务消费并重的轨道，旅游将是消费升级的主要收益行业之一。随着消费升级概念的不断深入人心，人们将会不断地向更高生活水平看齐，旅游市场的发展前景十分广阔。旅游业已经成为中国第三产业中最具活力与潜力的新兴产业和国民经济中新的增长点。　

　　根据《中国旅游业发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》，到2010年，我国旅游入境人数将达6400万-7100万人次，国际旅游外汇收入380亿-410亿美元；国内旅游人数将达到20亿-25亿人次，国内旅游收入10000 亿-10500亿元人民币；两项合计总产出值将达13000亿～14000亿元人民币，旅游总收入占GDP的比例将达8%。从2005年开始，旅游行业将进入高速增长的时期。未来几年内旅游支出在民众的消费支出结构中的比例将出现较快增长。世界旅游及旅行理事会(WTTC)预测，未来10 年间，我国旅游业将保持年均10.4% 的增长速度，到2020年中国将成为第一大旅游目的地国和第四大客源输出国。

　　五、子行业之间盈利差距在拉大

　　目前旅游板块分为三类：一是景点类，如黄山旅游、峨眉山等；二是旅游服务类，如中青旅、首旅股份等；三是酒店类，如锦江酒店、东方宾馆等。其中，景点类旅游股最具有发展空间，在消费结构升级的推动下，我国旅游业将迎来新一轮的长期增长周期，而坐地生财、垄断资源的景点旅游股将更有望从中受益。主要原因有三：一是自然景点不具备可复制性，拥有特定的垄断优势；二是经营模式简单，维护成本较低，易于管理，低成本运作能保证相当的利润水平，分享旅游业增长的成果；三是对于一些被评为世界遗产类的景区，享有较高的定价权，可以通过提高门票的方式获得稳定的高额收益，上市公司中，目前黄山旅游、峨眉山、桂林旅游、丽江旅游、华侨城、首旅股份有景区业务或景区内的配套服务业务，但拥有大景点门票收费权的上市公司只有两家：黄山旅游、峨眉山，它们享有较高定价权，能最大程度分享旅游行业高速增长带来的。因此，拥有景点经营权特别是景点门票收费权的企业将是身价倍增，长期来看，景区游客规模、门票价格、毛利率呈上升趋势，业绩增长具有持续性，景点旅游股小荷才露尖尖角。

　　六、重点关注的三家上市公司

　　黄山旅游 （600054 ）：世界自然、文化遗产和国家地质公园三重荣誉，2004年走出连续3年的业绩低谷，前3季度游山客人数突破150万人次，创历史最高水平，预计随着机场扩建完成以及多条高速公路相继贯通，游客数量将出现高速增长，2005年业绩增长主要动力来自徽杭高速通车。预计2004、2005年每股收益为0.2元和0.3元，给予“增持”投资评级。

　　峨眉山 （000888 ）：入选世界自然与文化双重遗产，中国四大佛教名山之一。游山票的提价并没有造成游客的减少。配股项目有望在2006年为公司贡献利润；重建金殿和新建十方佛都将进一步增加游客人数，2006年开始峨眉山将出现跳跃式增长。2004年每股收益为0.35元，10转增6送2派1,预计2005、2006年每股收益为0.42元和0.51元，给予“增持”投资评级。

　　桂林旅游 （000978 ）：旗下的漓江游船和投资的6个景区都因“垄断性”而享有超额回报率。受到2004年上半年桂林旱灾影响，2004年收入、利润并没有完全恢复到正常水平，不过随着2005年客运站、温泉新项目陆续投产，2005年利润大幅增长可能较大。主要风险在于漓江游船业务市场份额趋于下降。预计2004、2005年每股收益为0.21元和0.27元，给予“增持”投资评级

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年报户均持股巨增10只股一览

2005.03.16     胡嘉  

　　　

箭在弦上 两大板块即将潜龙出渊

目前有些研究报告通过上市公司2004年年报流通股股东筹码集中度指标来揭示主力机构资金操作动向，挖掘潜力个股，这种研究思路本身固然没有可疑之处，但我们认为，如果仅仅依靠2004年年报来分析该股被主力机构买入或抛售，其实是不尽合理的：抛开年报信息披露的2004年12月31日截止日距离现在有三个多月时间不说，而只观察一个季度内户均持股数量的变化情况也是不够的。

　　一、反映主力机构操作行为与筹码集中度变化趋势的指标，需要通过连续两个季度的数据来综合考虑，最好还能同时参考户均持股数量（户均持股比例）等反映股票集中程度情况的指标，这样把握度更高

　　一般的研究分析，通常是分析最新报告（2004年年报）截止期前的一个时间段内（2004年第四季度）的户均持股数量增减，借此来观察主力机构是买入还是卖出，但该方法面临三个问题而无法有效判断：第一点，若公司恰好在这一时期内有股本扩张行为，包括送转股、增发和配股上市等，那户均持股数量的上升并非是因为主力机构买入而导致，所以我们这里分析户均持股比例数值的动态增减。第二点是持股集中度究竟是连续两个时间段内（两个季度）上升还是仅仅在最近的一个时间段内上升。这两者之间有很大的区别，因为它们分别表明这些股票的“集中”到底是属于中长线资金还是短期资金；也有可能前者是属于持续性地有新旧资金在买入，后者则属于新资金的介入等等。重要的是第三点，如果两个时间段内持续上升的话，则还要考虑户均持股比例是否过高，如果过高，那就很有可能是基金高度集中的重仓股或是老庄股，对这类股票我们建议投资者以观望或回避为主，而不替主力高位接盘。

　　截止到3月15日，沪深两市一共有347家公布2004年年报。我们列出了2004年三季度和2004年年度连续两个时间段内，跨度为半年的股票持股集中度动态变化情况，持股集中度连续两个季度上升（2004年第四季度和第三季度户均持股数量增长率在5%以上）的一共有38家公司，对于这些股票，我们认为中线资金介入的可能性非常高。（见附表）

　　从附表可以看出，户均持股排名第一的是双汇发展：23810股/户，从其前十大流通股名单来看，是典型的基金和券商重仓股（两家券商，八家基金），一共持有8400万股，占其流通股的41.64%。此外还有上海机场、火箭股份、华海药业、烟台万华、云南白药、中海发展、西山煤电等，基本属于基金和券商早期就介入，不断买入，波段操作的对象。这类股票虽然基本面都非常好，但流动性较差，更为重要的是投资者如果现在买入的话，很可能为获利巨大的基金和券商等主力高位接盘，因此我们建议投资者对这类股票观望或回避。

　　考虑到以上原因，我们同时兼顾户均持股数量和户均持股比例两个指标，剔除掉户均持股数量超过5000股/户或户均持股比例不高的个股。再结合相关公司所属行业景气度及基本面，我们建议投资者可重点关注深高速、杭萧钢构、风神股份、航天长峰、新世界、营口港、宁波东睦、传化股份、六国化工、张裕Ａ等十只个股，这些个股有比较明显的中长线资金介入迹象，而且机构的持股集中度不太高（正处在筹码收集阶段），可重点关注，中线买入。

　　二、从2004年三季度起，上市公司被要求披露公司报告期末持有流通股的数量和种类，这就为我们研究上市公司流通股持股集中度的动态变化提供了良好条件

　　由于从2004年三季度开始，出于对流通股股东权益保护的考虑，沪深两交易所要求上市公司在2004年三季度的季报《报告期末股东总数》部分，披露公司前十大流通股东名称、报告期末持有流通股的数量和种类（Ａ、Ｂ、Ｈ股或其它）。应该说，这项新增加的季报披露内容把上市公司的信息披露变得更加透明，落到了实处，它的实施有助于投资者及时察觉那些人均持股数量极大的庄股和基金重仓股，更加有利于管理层加强对市场的监管、规范运作，同时有助于信息披露的进一步规范。

　　我们认为，此项披露内容进一步堵住了主力庄家巧打时间差的漏洞。上市公司公布年报的截至日期为4月底，半年报的截至日期是8月底。一般而言，很多上市公司会选择在4月份或8月份公布年报和半年报，这意味着投资者要在当年的4月底才了解到上一年度12月31日的股东持股情况。这样一来就造成年报和半年报披露时的内容与现实情况的时间差就分别有将近4个月和2个月。在这期间，其流通股股东可能会出现很大的变化。这将直接导致我们无法通过股东人数动态对比分析，从而对股票做出一个正确合理的投资判断。而本次规定要求披露前十大流通股股东名单，也就是说今后每三个月就要将前十大流通股股东名单及股东人数予以揭示，披露时间也仅限于一个月之内，这样该信息的时效性和连贯性就更好了。

　　这样，从今年开始，上市公司披露公司报告期末持有流通股的数量和种类为我们研究上市公司流通股持股集中度动态变化提供了良好条件，更有利于把握主力机构资金的操作动向，从而为中小投资者选股时提供更多的参考。

知行合一

箭在弦上 两大板块即将潜龙出渊

2005.03.16 上海证券报  

　　周二中国联通、中国石化等权重指标股的大幅下跌成为市场重要的做空动力。我们通过神光板块热点预测系统发现,最近一周持续走高的2004年年报绩优股和高送转股的热点指数已经从高位有所回落,但依然强于大

盘,而化肥板块、旅游板块的热点指数温和走高,趋势向上。

　　化肥板块具有持续上涨潜力

　　从神光热点板块指数的短期趋势来看,化肥板块热点指数在经过春节后的短暂回落整理后,3月初再次向上突破强弱平衡点,之后一直在强于大盘的区域内温和震荡,显示该板块在大盘上升时具有上涨的动力,而大盘下跌时则表现出较强的抗跌性,是相对稳健而又不缺乏上涨潜力的投资品种。

　　事实上,化肥板块的走强具有基本面的良好支撑。2004年以来的政策扶持、农业升温给化肥行业带来良好发展机遇,而天然气、煤炭等原料成本的推动,以及农业化肥需求的增长,使尿素供需矛盾突出,价格不断上涨,行业效益明显提升。2004年农民的增收,提高了化肥产品的购买力,从而增强了化肥产品的成本转嫁能力,为其2005年价格的进一步上涨奠定了基础,化肥行业持续增长依然可期。

　　从市场方面来看,近期召开的全国两会上,再次将"三农"问题摆到了一个前所未有的高度,农业农资板块也因此而受到了市场的反复炒作。另外,未来具有较大产能扩张和持续增长潜力的部分化肥公司,如盐湖钾肥、华鲁恒升、宏达股份、六国化工等近期股价纷纷连续大幅上涨,推动了化肥板块热点指数整体维持强势。由于目前即将进入春季用肥旺季,预计化肥价格仍将坚挺,并不排除再次有走高的可能,化肥板块仍有进一步炒作的预期,投资者可对股价涨幅仍不大,同时具有较大增长潜力的公司,如四川美丰、柳化股份等,在股价回落过程中适当关注。

　　旅游板块存在炒作预期

　　除了化肥板块之外,旅游板块的近期走势也一直强于大盘,虽然强势不十分明显,板块热点指数值自2月份以来基本在0-2之间运行,周二的热点指数值再次上升到了2的位置,但从本次的趋势来看,有向上突破的可能。这同样有着基本面的炒作预期,随着春天的到来,人们踏青出游的频率将明显增加,旅游消费将开始转旺,这就给市场中的旅游股提供了炒作的题材。目前旅游板块中除了黄山旅游、峨眉山等少数景点类个股持续呈现强势之外,大部分个股股价仍处于低位,技术上也有补涨要求,如张家界等就可予以关注。

知行合一

十大股东中基金家数最多的个股一览表

2005.03.15 证券时报  


基金股东家数 上市公司名称
十大股东中有10只基金(23家) 中金岭南、许继电气、云南白药、铜都铜业、格力电器、峨眉山、南宁糖业、锡业股份、西山煤电、上海机场、上海汽车、兰花科创、恒瑞医药、华泰股份、山东基建、国电南瑞、江淮汽车、天药股份、华海药业、天力士、法拉电子、申能股份、福耀玻璃
十大股东中有9只基金(20家) 燕京啤酒、四川美丰、山东海化、五粮液、神火股份、中海发展、宇通汽车 、云天化、福田汽车、雅戈尔、烟台万华、浙江龙盛、柳化股份、华鲁恒升、山东黄金、山西焦化、国电电力、光明乳业、民生银行、招商地产
十大股东中有8只基金(13家) 深南电、中联重科、金融街、太钢不锈、双汇发展、*ST重汽、首旅股份、华联综超、杭萧钢构、中化国际、惠泉啤酒、新安股份、伊利股份
十大股东中有7只基金(11家) 湖北宜化、武汉中百、锦州石化、凯迪电力、浦发银行、山东铝业、铜峰电子、营口港、风神股份、安徽合力、国投电力
十大股东中有6只基金(13家) 丽珠集团、新兴铸管、泸天化、东方钽业、安泰科技、航天电器、星新材料、南化股份、南海发展、凯诺科技、好当家、天地科技、博瑞传播
十大股东中有5只基金(14家) 吉林敖东、新钢钒、鲁泰A、新希望、福星科技、上海电力、南京水运、金鹰股份、昆明制药、瑞贝卡、栖霞建设、长电科技、澄星股份、钢联股份

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