2005年03月23日周二相关新闻跟帖！

高兴得很

上市公司何以沦为“人质”  

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    如果不是茂化实华发生连续三个多月人为停产的严重事件，我们或许还没有机会来思考这样一个严峻的命题：在两个或两个以上强势大股东发生利益冲突且僵持不下的时候，上市公司以及上市公司所代表的其他股东尤其是中小股东的正当权益究竟还能向谁主张？

    茂化实华现在的处境类似于一个被绑架的人质：中石化方面想要“赎回”石化资产，但不能忍受北京泰跃的“漫天要价”，于是干脆切断原料供应；北京泰跃则在以优惠价格获得原料供应的要求不被满足后，一方面拒不清偿欠款，另一方面继续操纵茂化实华进行频繁而大额的对外投资，用错综复杂的股权关系将中石化方面欲“赎回”的石化资产越藏越紧，同时不断地以担保贷款等方式从茂化实华抽取资金。

    在双方“斗智斗勇”的过程中，茂化实华这个可怜的“人质”被折腾得奄奄一息，一步步滑向噩梦的深渊：根据有关规定，茂化实华停产已经超过三个月，交易所随时可以将公司股票予以“ST”特别处理；公司近年来业绩本来呈上升趋势，且一季度是石化产品经营旺季，以2003年1-3月公司净利润2807.60万元来推算，停产的经济损失是惊人的；北京泰跃操纵茂化实华不断进行目的可疑的对外投资，其将给茂化实华的治理结构、盈利能力、财务状况以及持续经营所带来的伤害也是难以评估的。

    “茂化事件”折射出部分市场参与者诚信意识的淡薄。据悉，当年北京泰跃在收购茂化实华控股权时，中石化方面曾经与之有“君子协定”：北京泰跃承诺“将依法行使大股东职权，积极促使茂化实华通过再融资将主业逐渐转为房地产及教育产业，并促使上市公司将其石化类资产以当时净资产值出售给中石化集团或其指定公司。”然而，北京泰跃成为茂化实华控股股东以后，并未认真履行承诺，却加紧对外投资，近一年时间茂化实华累计投资已达3亿余元；新设立的子公司和投资项目均受制于北京泰跃，而未给茂化实华带来任何投资回报；同时，北京泰跃也没有兑现“加快主业转型，将石化类资产回售予中石化”的承诺，成为这次“茂化事件”的直接导火索。

    “茂化事件”也透露出一些国有大企业市场观念的欠缺。在与北京泰跃的博弈中，中石化被一些人扣上“以大压小、以垄断压制民企”的大帽子却难以辩驳，根本原因在于中石化还没有完全适应市场经济的游戏规则。如果在北京泰跃收购茂化实华控股权时，中石化方面就明确提出未来的原料供应适用新的价格并签署正式合同，同时就石化资产的回售签订具有法律效力的协议，其今天的尴尬局面应该是完全可以避免的。

    “茂化事件”还暴露出资本市场监管的“软肋”。据了解，“泰跃系”控制的上市公司一度达5家之多，目前实际控制的还有茂化实华、景谷林业和湖北金环。通过实际控制若干家上市公司和金融机构，借资本运作的名义，以股权抵押、交叉担保、对外投资等方式抽取上市公司资金，是近年来一些资本“高手”惯用的手段，从中滋生的违规甚至犯罪行为不胜枚举。如何建立一个有效的预警机制，对某些人恶意“掏空”上市公司的行为在事前就进行及时和有力的干预，是监管部门迫切需要思考和解决的问题。

高兴得很

亚太股市周二收盘多数走低  

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    华尔街日报
  
    亚太股市周二收盘多数走低，市场担心作为该地区核心出口市场的美国持续加息将为亚洲公司未来的利润前景蒙上阴影。

    东京股市收盘下挫。由于市场在美国重要货币政策会议召开前保持谨慎，爱德万测试和京瓷等高科技重权股遭到获利回吐打压。日经指数下跌37.84点，至11841.97点，跌幅0.3%。

    香港股市收盘小幅下挫，投资者等待美国联邦储备委员会的利率决定，同时，由于担心中国大陆将在第二季度加息，投资者卖出中国大型石油公司的股票。蓝筹股恒生指数下跌0.42%，至13776.47点。

    中国股市收盘走低，基准的上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]收于7周低点，因市场担心大量新股发售即将到来。航空类股受高企的油价拖累继续走低。上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]收盘下跌2.0%，至1206.92点，为2月1日以来的最低收盘点位，当时该指数收于1188.93点。

    台湾股市收盘下挫，主要股指收于7周低点。市场在周六就大陆《反分裂国家法》举行抗议活动前保持谨慎。台湾证交所加权指数跌40.17点，至6018.79点，跌幅0.7%。

    新加坡股市收盘小幅走低，投资者在美国联邦储备委员会宣布利率决定前纷纷选择获利回吐。海峡时报指数收盘下跌1.11点，至2176.41点，跌幅0.05%。

    澳大利亚股市从历史高点回落，因美国股市前夜下跌、黄金和贱金属价格疲软以及全球经济增长前景的不确定性等因素共同打击了投资者的信心。基准S&P/ASX 200指数收盘跌32.6点，至4233.8点，跌幅0.8%。

高兴得很

2005年美国无菌医药包装市场将达17亿美元  

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    据美国Freedonia集团公司的一份研究报告预测，美国无菌医药用品包装需求每年以5.4%的速度增长，2005年将达到17亿美元。增长的主要原因是老年人口增多，严格的传染病控制标准，无菌包装的结构简捷方便等。

    无菌包装产品中，热成型盘子的市场最大，每年约增长6%，2005年有望达到46000万美元。其增长原因主要由于外科的试剂盒的用量增加。随着医疗仪器和设备需求量的增长，发泡包装和泡罩包装也是一大增长点，每年的增长率为6.5%，到2005年总用量为12000万美元。医药用无菌袋的需求年增长率为5.7%，2005年总用量将达到39000万美元以上。由于无菌袋的用途较广，价格低，因此很有发展优势。

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高兴得很

国开行信贷资产证券化方案亮相 将以"两基一支"贷款为基础发行资产支持证券  

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    国家开发银行昨天宣布了其资产证券化试点方案。据介绍,国开行即将实施的信贷资产证券化是以其依法拥有的煤电油运、通信、市政公共设施等"两基一支"(基础设施、基础产业和支柱产业)领域的信贷资产为基础进行的证券化,所发行的证券为资产支持证券(Asset Backed Securities,简称ABS)。

    另外,该行正在研究住房抵押贷款证券化业务,这一研究的目标重点是在我国住房金融二级市场的制度建设和完善。

    记者昨天还向建行询问该行的资产证券化方案,与国开行积极的姿态不同,建行的态度则显得相对低调。有关人士对记者表示,尽管昨天有众多媒体要求建行公布试点方案,但由于"众所周知的原因",行里相关部门并未对公开公布方案的具体内容做准备。

    国开行有关负责人指出,国开行信贷资产证券化试点方案的核心是:基于特定目的信托(SPT)的基本原理,设计交易结构,达到在法律上实现风险隔离的目标,并且符合国际会计准则(IAS39R)关于资产终止确认的会计标准,实现表外证券化。

    他强调,国开行信贷资产证券化业务的实施,首先实现了信贷市场与证券市场的对接,有助于提高国开行这一我国中长期信贷领域主力银行所特有的"长期、大额、集中"信贷资产的流动性,有效地分散和化解风险。其次,通过这项业务,国开行可以腾出资金继续支持煤电油运等国家急需发展的产业和重点建设项目,发挥开发性金融对社会资金的引导作用。第三,这项业务可以推动我国多层次资本市场的创新和发展,促进我国金融系统的稳定,提高金融资源的配置效率。

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真专业呀