《转贴》：张化桥在唱空“中国”A股市场！

yty007

《转贴》：张化桥在唱空“中国”A股市场！

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：yty007 浏览：1997 回复：7

《转贴》：张化桥在唱空“中国”A股市场！  
悠悠布衣 [hebelg_zb@sohu] 发表于04-04 09:28  


（作者：幽浮）

尚福林带头鼓吹“A股含权”论、张化桥公开批判“A股含权”论，都是为了否定“股权分裂”这个基本矛盾、都是在唱空“中国”A股市场、都是为境内外利益集团掠夺A股廉价筹码卖力。一旦利益集团控制了A股廉价筹码以后，他们就会推出类似“调整股本比例”这样的“公平全可流通”办法了！


一、张化桥说“A股含权的理论”是“歪理”，这个观点是对的
判断公司赢利能力的指标就是“净资产收益率”；判断公司股票价格的指标就是“股息回报率”。
立足当前考虑公司赢利能力和“股息回报率”决定股票买卖，就是通常所说的“价值投资”；立足未来考虑公司赢利能力和“股息回报率”决定股票买卖，就是“成长性投资”。两者都可以 称为“价值投资”。
不考虑公司赢利能力和“股息回报率”决定股票买卖、只考虑获取股票交易价差，就是“投机”。
巴菲特2003年购买中石油港股就是投资、投机兼之。
幽浮前面跟贴也是批判“A股含权”论调的。
“A股含权”论的实质制造“A股价外有期权”的假象。“期权”相对于“现权”而言，“交易价格”有很大变数，但是其市场交易条件是不允许有变数的。而我们的A股，自2001年6月以来，一直是在争议市场交易条件—— 一切都可能是变数、一切都可能不是变数。显然，A流通股并无任何有保障的价外“期权”。所以，“含权”之说纯属欺人之谈！
这样看来，尚福林带头鼓吹“A股含权”论，显然是用“美丽童话”欺骗市场。


二、张化桥批判“A股含权”论，却是为了唱空中国A股市场，为境内外利益集团掠夺A股金融资源制造舆论
1、张化桥说“‘股权分置’是一个让人根本听不懂的词”。

有什么“听不懂”的？
任何一只A股非流通股东与流通股东的权益都是绝对对立的，这不是A股市场的基本事实吗？这不是“股权分裂”是什么？
当然，尚福林为了掩盖“股权分裂”的严重程度、推脱管理层制造“股权分裂”的责任，把“股权分裂”淡化为“股权分置”倒是应当批判的。但是也不至于“听不懂”“股权分置”呀！
这里我们就可以看出：
尚福林带头鼓吹“A股含权”论，是为了淡化“股权分裂”这个基本矛盾；
张化桥公开批判“A股含权”论，是为了否定“股权分裂”这个基本矛盾。
两人言论看起来针锋相对，实则只是“白脸”、“红脸”脚色分工差异！
所以，我们可以说：
尚福林、张化桥都是在唱空“中国”A股市场，都是在为境内外利益集团掠夺A股廉价筹码卖力。幽浮估计，一旦他们控制了A股廉价筹码以后，他们就会推出类似“调整股本比例”这样的“公平全可流通”办法了！

2、张化桥说“有没有法人股乃至法人股的比例，都是无关紧要的；一个股票的流通盘究竟占其总股本的10%还是30%，或者90%，都不改变其内在价值”。

这里，张化桥是用“实际流通”概念偷换了“可以流通”概念。至少在法理上，A+H股公司的非流通股，目前对A股是不“可以流通”的、对H股就是可以流通的。这就是A股价格普遍远远高于H股的原因。所以，大股东持股是否可以流通（不仅仅是“实际是否流通”），对流通股股价的影响不是“无关紧要”的，而是至关重要的！
张化桥难道能否认A股市场“高溢价IPO+半流通+不做空”的基本“史实”吗？难道发行价格、流通比例、做空机制对“市场寻价”没有影响吗？

3、张化桥说“……国内外大多数公司都有控股大股东，所以法人股的存在没有什么奇怪的。有人可能会争辩说，法人股股东用很少的钱赚了很多钱，所以它们永远不能流通，……这一推理的问题在于，这里完全不存在因果关系”。

幽浮要问张化桥：
行政定价IPO后，流通股价纷纷跌破发行价，如果发行时就宣布“法人股可以流通”，高溢价IPO能成功吗？这个“因果关系”是否存在？

4、张化桥说“发起人承担了创办企业的风险，获得适当报酬并不过分。当然，如果他们因为生意失败而血本无归，也不过分。 原因很简单，H股和红筹股也都是中国公司，也都存在法人股的情况，外国投资者也从来不因此就认为它们的估价应该有所不同”。

不错，张化桥这里讲的是正常市场经济的企业经营规则。
但是，幽浮要问张化桥：
为什么中石化H股IPO溢价率只有9%、A股IPO溢价率却高达291%？！难道A、H股的巨大IPO价差也是投资者估价造成的吗？！
600588 疯狂溢价IPO，发起人1。12元资产立即“升值”为近10元，这种报酬是否“适当”？！张化桥身居香港，不知道H股金碟软件与A股用友软件巨大的发行溢价率差别吗？！
一年盈利、二年亏损、三年ST是A股普遍现象，“发起人创办企业”显然没有价值，他们获得高溢价IPO报酬是否“适当”？！
哪只ST、甚至退市A股的发起人承担了创办企业的风险？哪只没有获得超额“报酬”？哪只股票的发起人“血本无归”了？！
显然，张化桥在故意回避A股市场政策保护、支持下，非流通股东残酷掠夺流通股东的现实！

5、张化桥说“C股的出现将是件大好事，也是历史必然，……”；
“如果现在的A股的平均市盈率是5倍，股民会不会害怕C股的出现？当然不会。也许C股的出现反而是个利好，因为它可以增加流通量。如果A股的平均市盈率是5倍，股民会不会害怕外国人或“汉奸”唱空或抛空？当然不害怕。真金不怕火炼，只有心虚的股市才害怕有人唱空或抛空”。

幽浮还要问：
为什么“A股的平均市盈率是5倍”，普遍暴跌后还是15-20倍？根源是不是“高溢价IPO+半流通+不做空”政策？！
既然明知“现在的A股的平均市盈率”不是5倍、目前推出C股不是利好，为什么还鼓吹“C股的出现将是件大好事，也是历史必然”？
既然你用那么多其它市场的例证来论证A+C股并存的道理，为什么你不论证其它市场并没有A+C股市场并存的道理呢？
显然，张化桥是要用C板消灭A板！

三、A股市场、A股股民危在旦夕
1、张化桥此文长篇巨论，就是在唱空A股市场。
　　“……，股市好坏的根本在于上市公司的质量。不要怪外国人的。好公司与坏公司在上市集资方面有同等的权利，只是好公司有好或“汉奸”不安好心的唱空；好东西是说不坏的，坏东西也是说不好公司的价钱，而坏公司有坏公司的价钱。害怕有人抛空，不准有人唱空，实际上就已经显示了心虚，承认了我们的A股市场太贵”。
　　作者身为UBS（亚洲）董事总经理、中国研究联席主管、身居“瑞银”高位，不会不知道持续长达15年的“高溢价IPO+半流通+不做空”政策吧？不会不知道这个政策是A流通股价奇高的原因吧？！
作者身居“自由世界”，不会不知道政府有纠正自己错误政策及其后果的责任、义务、权力吧？！
既然“明知”，却又故意欺骗大陆股民，不是充分暴露了他的QFII发言人嘴脸吗？！唱空A股市场、低位获得筹码，对QFII、罗杰斯、一切外资机构、利益集团不是最有利吗？！
2、张化桥就是在制造C板消灭A板的舆论！
就规则、机制、股价完整要素而言，A股市场灭亡、C股市场兴起是必然趋势。但是，实现“A灭C兴”的办法却有着天壤之别：
张卫星的办法是按实际投入公司资本比例重新调整股本比例，同时实现“市场化IPO+全可流通+做空”，把A股市场改造为有投资价值的市场！而不是另外设计一个C板；
张化桥等人的办法却是野蛮暴力下跌全流通！其后果就是毁灭已经上市的1500多只A股、毁灭已经惨痛被套的3000万股民、毁灭已经投入A股市场的15000亿元金融资源！
3、作者身为“UBS（亚洲）董事总经理、中国研究联席主管”，与管理层遥相呼应；管理层又以“国九条”为旗号，迫不及待地推出“成立中小板——以股抵债——分类表决——C股市场——A+H——市场化发行——将要存量发行——企业年金将入市——公司法和证券法将要修改（可能为做空机制开道）——准许银行资金入市（引自网.net贴）” 等“市场化”措施，A股市场、A股股民危在旦夕！

stockwave

skydying

有点社闹

johnmao1001

真是有中国特色啊。

okok8888

张化桥是靠洋人吃饭的

可口乐

送上几分表示谢意。

yangbiao-yzy

目前资本市场的投资环境、市场架构、管理水平及宗旨，不唱也空。