2005年04月20日周三相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年04月20日周三相关新闻跟帖！

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安邦资讯

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安邦资讯1

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神光预测每日传真机构版

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　　中国证券报

　　规范类券商评审启动

　　评审标准：综合类证券公司最近一年净资本不低于2亿元；经纪类证券公司最近一年净资本不低于2000万元。通过评审的公司可参与股票发行询价，通过银行间市场进行融资等。持续评价不合格者，将不再作为规范类证券公司；达到规定条件的，可申请成为创新试点类证券公司。

　　QFII扩容欲破额度之茧

　　昨日，德意志银行第三次追加1亿美元额度，使QFII的总投资额度达39亿美元，接近试点期间40亿美元的上限。瑞士银行也早已触到单家QFII投资额度不得超过8亿美元的规定红线，但仍难满足客户热情的需求。业内人士断言，QFII额度扩容在所难免。

　　券商赶考规范类“B牌”

　　“创新试点是最高级的A牌，我们没争取到。第二级是规范类，这个B牌可不能再丢了。”一家中型券商的相关负责人表示，该公司正在加紧完善保证金独立存管系统，“这是为申请‘规范类’资格准备的。”

　　上海证券报

　　规范类券商标准待遇划定

　　北京消息 一直为业界所关注的券商分类监管向纵深推进。继去年监管部门划定一类券商(即从事相关创新活动的试点证券公司)的标准和待遇之后,近日中国证监会又划定了第二类券商(既规范类证券公司)的标准和相应的业务发展空间。

　　马蔚华表示 为股东创造长期稳定增长的回报

　　深圳消息 昨天,由上海证券交易所和上海证券报共同发起的“走进上证50”联合调研特别行动进行第八站调研------走进招商银行。在调研行动中,招商银行行长马蔚华和本报社长关文均表示,优质上市公司的不断发展壮大将为资本市场的健康发展注入巨大的活力,广大投资者也将因此分享到我国经济高速发展的成果。

　　中小板2004年报落幕 39家公司整体盈利增长12.42%

　　截至今日,中小企业板块39家公司全部按规定披露了2004年年度报告。至此,中小板公司首次年度报告披露工作圆满完成。据统计,2004年度中小板公司平均净资产收益率为10.02%,平均每股收益0.47元,平均每股净资产4.5元；平均净利润3965万元,同比增长12.42%。

　　证券时报

　　逐步推出规范类券商

　　本报北京电（记者 李巧宁）证券公司分类监管政策正在深入推进———继创新试点类券商后，第二类券商即规范类券商将逐步推出。所有合规经营的券商，均可提出申请，在通过专家评审后，方可成为规范类券商，并获准开展相应的业务。

　　中小板年报亮点多多

　　本报讯（记者 冯 飞） 截至今日，中小企业板共有39家公司按规定披露了2004年年报，中小板公司首次年报披露工作圆满完成。

　　11家基金公司披露一季报

　　本报讯 今日又有博时、大成等11家基金公司公布了旗下基金2005年一季报。从这11家公司旗下股票基金的运作情况看，基金已开始形成了比较鲜明的资产配置风格。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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操盘必读 4月20日证券市场要闻及简评



　　(一)机构动态

　　1、四川金融投资报《18家基金13家亏损基金首季业绩大滑坡》“今日有基金景宏等18家基金披露了2005年第一季度业绩。出现亏损的基金公司有13家，亏损比例达四分之三，仅有基金泰和、基金裕阳、基金裕泽、基金丰和没有发生亏损。”


　　2、深圳特区报业网《基金坚决减磅二线蓝筹》“2005年一季度基金季报今日开始披露。南方、易方达、中银国际3家基金管理公司的18只基金季报显示，基金的股票仓位有所下降，平均减仓幅度为1.87%。而在一季度大幅飙升的二线蓝筹则成为基金的重点减持对象。苏宁电器、中集集团)、贵州茅台、上海机场等个股都不同程度地被获利了结。最为明显的莫过于中集集团，减仓幅度近四分之一。苏宁电器减持幅度达到13%，贵州茅台被减持7.8%，上海机场、长江电力(资讯 行情 论坛)等基金重仓股普遍有所减持。相比南方系基金，易方达旗下的基金对上述股票的减仓更为坚决。”

　　简评：注意基金的仓位是下降的、涨高了的“股票群”总体而言是减磅的。投资人需要注意投资基金的仓位变化。没有永远的“五朵金花”、没有永远的“核心资产”。这个世界，永远不变的是变化。

　　(二)全流通问题/股权分置问题

　　深圳商报《权威人士否认试点细则定案》“市场流传多种版本股权分置解决方案。权威人士否认试点细则定案。”“所谓解决股权分置的总体原则和实施细则将在20日定案的说法纯属谣传，实际上并没有这样一回事。”“各种方案和说法五花八门，并有分析人士将其归纳为折让配售方案、权证组合方案、基金式方案、股权调整方案、开辟第二市场减持方案等几大类。”

　　简评：股权分置的问题如果不以利好于流通股东的方案解决，则将继续影响市场的信心和稳定。影响金融安全。尊重和让利于流通股东，需要提高到战略高度认识。

　　(三)业绩动态

　　深圳特区报《一批公司预告业绩》“(000529)ST美雅预计2004年度净利润亏损大约1.8亿元。(000996)捷利股份(资讯 行情 论坛)预计2004年全年业绩亏损3500万元左右。(600092)精密股份称2004年度全年经营业绩仍将出现亏损，预计亏损约3亿元以上。(600751、900938)*ST天海、*ST天海B预计2004年度亏损金额为2000万元至3000万元之间，公司股票将于2004年报披露后被暂停上市。(000100)TCL集团预计2005年第一季度实现净利润将出现亏损。(600847)ST渝万里预计公司2005年第一季度将出现亏损(上年同期净利润为-3968834.19元)。”

　　简评：市场流传的各个版本的股权分置试点方案，优选的是绩优、高净资产或低市净率的股票。这种方案对于绩平绩差衰退股更不利。短线机会可以在“严重超跌＋出现业绩预增利好”的个股中出现笔者将通知会员和客户。

　　(四)再融资/扩容动态

　　1、深圳商报《宝钢股份提示增发 流通股东出价低者有不获配售可能》“宝钢股份(600019)今日公布增发新股提示性公告。向社会公众增发社会公众股20亿股。向社会公众公开发行的股份将按10：10比例向社会公众股股东优先配售，优先配售部分采用网上网下相结合的方式，比例配售部分仅在网下进行。申购价格下限为4.91元／股，申购价格上限为5.22元／股。由于本次增发方式为网上网下累计投标询价，因此无论是优先配售部分还是比例配售部分，申购价格低于最终发行价格的申购将不能获得配售。 ”

　　2、《巨额再融资方案频频过会股市扩容压力突增》“浦发银行(600000)与曙光股份(600303)今日公告各自增发案的上会结果，其中浦发银行获通过，曙光股份未获通过。而此前的第5次发审会，招商地产可转债案获通过，汇源通信增发案未通过。这样，今年前6次发审会共审核12家公司的再融资方案，其中7家获通过，整体过会率为58.33%。”“先是宝钢股份50亿股A股增发案(其中对公众投资者发40%)过会，接着是韶钢松山拟发行15.38亿元可转债、新兴铸管拟增发1.2亿股A股、申能股份拟增发2亿股A股、招商地产拟发16.5亿元可转债、浦发银行拟增发7亿股A股的方案相继过会，仅这6家公司的‘圈钱’额就突破200亿元。”

　　3、国际金融报《中信证券弱市盈利拟增发》“中信证券(600030.SH)4月18日在北京召开董事会，讨论有关2004年分红预案、短期融资、设立香港分公司以及增发新股等事项。”

　　简评：再融资压力猛于虎。市场将陷入下列怪圈：“融资＋再融资压力加大-->市场资金不足/市场平均供应给每个个股的资金下降-->绩平绩差衰退股被进一步抛售-->大多个股走熊导致股指陷于低迷只有局部机会-->一地鸡毛＋少数高楼大厦的格局形成”。下决心止损绩平绩差衰退股，是必然的选择。(执业证券分析师叶剑)

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《开利A股市场》

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《开利证券研究》

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《开利宏观形势》

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《金融参考》

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中小板年报落幕 39家公司整体盈利增长12.42%


截至今日,中小企业板块39家公司全部按规定披露了2004年年度报告。至此,中小板公司首次年度报告披露工作圆满完成。

　　据统计,2004年度中小板公司平均净资产收益率为10.02%,平均每股收益0.47元,平均每股净资产4.5元；平均净利润3965万元,同比增长12.42%。

　　总体来看,中小企业板块上市公司2004年度报告呈现以下六大特点。

　　第一个特点是主营业务突出,盈利能力较强。

　　据统计,已披露年报的39家中小企业板块上市公司2004年度平均实现主营业务收入6.5亿元,平均主营业务利润1.3亿元,平均净利润3965万元,分别比去年同期增长31.87%、24%和12.42%,体现出良好的成长性。2004年度中小板公司平均净资产收益率为10.02%,平均每股收益0.47元,平均每股净资产4.5元。

　　在39家公司中,37家公司2004年度主营收入同比增长,32家公司净利润同比增长,苏宁电器(002024)和丽江旅游(002033)的主营收入和净利润的涨幅均超过50%,苏宁电器、思源电气(002028)和传化股份(002010)的每股收益位居前三位,分别为1.95元、0.93元和0.66元。

　　在利润构成中,营业利润占利润总额的比例高达97%。扣除非经常性损益后的平均净利润为3721万元,占平均净利润的94%,说明中小板公司的盈利主要来自公司的主营业务,主营业务利润的增长成为中小企业板块上市公司业绩上升的主要因素。

　　在现金流量方面,中小板公司2004年度经营活动产生的现金流量净额平均值为3814万元,平均每股经营活动产生的现金流量净额为0.45元,现金流量状况良好。

　　第二个特点是能源、原材料价格上涨对中小板公司业绩有一定程度的影响。

　　中小板公司大多数企业属于传统的制造业,且大都处于相关产业链的中下游,企业规模相对较小,2004年度能源、原材料价格的不断上涨,对中小板公司造成了不同程度的影响。据统计,中小板公司2004年度主营业务成本较上年增长33.5%,从而影响了中小板公司净利润的增长幅度。39家中小板公司中,有16家在年报中披露了原材料价格上涨对公司业绩产生的影响,占中小板公司的比例为41%,有5家公司主营收入同比增长但净利润同比下降,出现增收不增利的现象。

　　第三个特点是募集资金项目进展顺利,大部分募集资金项目按计划进行。

　　中小板公司2004年度对募集资金实施了年度专项审核,审核结果表明,39家中小板公司均实施了募集资金专户存储制度,会计师事务所关于募集资金专项审核的结论性意见均为募集资金使用情况的披露与实际使用情况相符或基本相符。

　　2004年度38家公司实际投入募集资金项目25亿元,占募集资金总额的27%,共产生收益6.4亿元。大部分公司的募集资金项目在2004年度按计划启动,伟星股份(002003)、京新药业(002020)和苏泊尔(002032)的募集资金已投入50%以上。

　　第四个特点是普遍推出年度现金利润分配方案。

　　39家中小板公司中除华邦制药(002004)因2004年中期实施了利润分配而不进行年度利润分配外,其余公司均推出了包含现金分红的利润分配方案,共计派发现金红利8.5亿元,占38家公司2004年度净利润的57%,有16家公司还同时推出了公积金转增股本的方案。

　　第五个特点是审计报告均为标准无保留审计意见,对外担保、重大诉讼情况较少。

　　披露年报的39家中小板公司均被会计师事务所出具了标准无保留审计意见的审计报告。39家公司中有10家公司存在对外担保行为,对外担保总额为4.9亿元,其中3.2亿元为上市公司对其控股子公司的担保,各公司的担保金额均没有达到公司净资产的50%,符合《关于上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干意见的通知》的规定。报告期发生的重大诉讼、仲裁事项仅有1例,涉及金额1125万元。截至2004年12月31日,中小板公司没有委托理财事项。

　　第六个特点是业绩快报制度执行情况良好,准确性较高。

　　深交所今年在中小企业板全面推行年度业绩快报制度,共有30家中小板公司在2月28日前披露了业绩快报,从披露的实际效果来看,除德豪润达(002005)因产品召回事件的影响,净利润的差异率为14.5%以外,其余公司的差异率均在5%以下,业绩快报数据的准确性较高。

　　据了解,此次年度报告是中小企业板块上市公司首次披露年报,深交所对此非常重视,精心组织上市公司做好编制、报送和披露本次年度报告工作。去年12月下旬专门发布了《关于做好中小企业板块公司2004年度报告工作的通知》、《关于做好中小企业板块上市公司年度募集资金专项审核工作的通知》及《关于在中小企业板块上市公司中试行年度业绩快报制度有关事项的通知》；在上市公司定期报告披露期间,深交所还及时编制了两期年度报告工作指引,对上市公司制作年度报告过程中可能出现的问题进行说明和指导,从而保证了中小企业板上市公司年度报告工作的质量。（记者 张喜玉）

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钢铁业遭遇新疆“生死劫”

　　生产企业受困资金难题贸易企业纷遭淘汰出局
　　天基困局
　　在新疆奎屯经济技术开发区内，一片空旷的土地上有一座显得格外醒目的炼钢厂。钢厂没有机器轰鸣的生产场景，厂房设备静悄悄矗立着。
　　这个钢厂就是新疆天基钢铁公司，一个预计总投资7亿元人民币、将分三期建设的年产100万吨钢材的炼钢厂。这个去年1月份才正式投产的新建钢厂，刚一启动，就遭遇国家宏观政策调整，断断续续的间断生产之后，目前已停产停工三个多月了。
　　“我们在等上面的融资，等有了资金我们企业马上就可动起来了。”留守在大本营的新疆天基钢铁有限公司副总经理牛希浩满怀期待地说。钢厂的一切都处在随时再启动生产的预备状态。牛希浩说，工作人员都还在正常上班，虽没有生产，但在做培训，在此方面，“天基”花费了不少的心血和精力。厂区内还堆积着一些未发运出去的钢坯。“如果晚20天，我们就能如期拿上贷款上马二期炼钢项目了。”牛希浩遗憾地说。但就是仅仅的20天之差，“天基”即将上马的二期炼钢项目因国家宏观政策调整下的资金流中断而搁浅，随后国内钢材市场的大幅起落跌荡让天基的流动资金链出现巨大裂痕。
　　“如果上了二期项目，天基如今应是轰轰烈烈的生产场景。”奎屯经济技术开发区管委会主任黄海洲说。
　　“天基”是奎屯经济技术开发区2003年用极为优惠的政策引入的重点招商引资项目，因为天基的落户，打破了
　　奎屯市原有的仅由烟草业一枝独秀支撑工业经济的局面。奎屯经济技术开发区因为“天基”的落户，打算延伸奎屯市的工业经济链条，他们将“天基”做为奎屯市冶金行业的龙头产业加以扶持。
　　“天基”由新疆金邦钢铁有限公司、新疆钢冶金属有限公司和阿克苏铁合金厂三家股东共同投资兴建，专门生产钢丝绳、轮胎钢等在新疆境内尚未能大规模生产的、新疆境内的企业暂时无法生产的产品。
　　2003年11月22日，“天基”生产出了第一批钢坯，如期结束了奎屯无重工业的时代历史。到2004年4月份，受“铁本事件”影响和宏观政策调整，原材料爆涨，而市场价则大幅走低。
　　钢材生产高成本低市场价，加上银根紧缩难以贷款，双重压力之下，刚刚新生的“天基”脆弱的流动资金链骤然断裂。
　　新疆天基钢铁公司董事长王竣华认为，到奎屯投资钢铁企业并不是头脑发热。他分析说，尽管华北、华东地区建钢厂的密度很大，而在新疆，至今尚没有可参予到真正市场竞争中的上规模的炼钢企业，有质量的民营企业的进入会有效激活新疆钢铁市场的活跃。随着新疆经济在未来几年的快速发展，将给钢铁企业提供巨大的发展空间。
　　为此，尽管在国家宏观政策调整下暂时搁浅了“天基”，但王竣华对自已的企业仍然抱有强烈的信心。目前，“天基”的股东们正在积极融资，已有五、六家企业正在与“天基”恰谈合作。王竣华确信，只要解决资金问题，他的企业就会象一支锚，马上可以拔地而行。
　　低水平建设格局显现
　　面对2004年钢铁业的“跌荡起伏”，新疆钢铁工业协会对当前新疆钢铁业做了一份市场调查分析。
　　到2004年底，新疆除了新疆八一钢铁公司这一国有钢铁龙头企业之外，地方的民营小企业已有18家，而包括炼钢、轧钢、焊管、铁合金等其他小钢铁生产企业已有92家，每年的综合产铁能力已达到210万吨，钢282万吨，其他钢铁制品35万吨。从而形成了以钢铁为核心，以矿山采掘科研设计、物流仓储、市场营销等相配套的钢铁行业产业群。新疆钢铁工业已占新疆工业总量的4．25％（包括石油天然气）。显然，新疆的钢铁业在大幅升温。
　　尽管国家对钢铁行业实施了宏观调控，新疆却有8家小钢铁企业在2004年和今年相继投产或准备投产。
　　但是，目前全疆在建和扩建的18家钢铁企业，产品多以建筑钢材为主，结构单一，高附加值、高科技含量、高效益产品缺乏。新疆钢铁工业整体素质不高，产业发展后劲不足已是不争事实。
　　更令人担忧的是，在全疆各地州，钢铁行业的低水平重复建设格局开始显现。并形成了新疆钢铁行业生产能力大于需求的局面。
　　据了解，近几年新疆每年建筑钢材需求量在200万吨左右，最高不超过300万吨。而新疆在建或建成的18家钢铁企业的产能总和在600万吨左右。从新疆钢材市场的供求关系来看，这些钢铁企业的富余产能至少在300万吨，占产能的一半，况且，每年疆外钢铁企业还要向新疆销售二三十万吨的钢材。
　　新疆钢铁协会一位专家分析认为，以新疆钢铁企业现在的实力，向疆外扩张几乎是不可能的。新疆只有建立融合式、集团化、大矿业发展的新体制，才是新疆钢铁业发展的前景。
　　钢铁贸易重新洗牌
　　如果说去年的新疆钢铁生产业在国家宏观调控下经历困局，那新疆钢铁贸易业在去年则更是“重新洗牌”。
　　从“50”跌至“14”，这是个令人惊讶的数字！这个数字，彰显着新疆钢铁进出口贸易业已成定局的行业新格局。
　　4月7日，记者在自治区外经贸厅了解到这样一组数据：在2004年上半年，新疆从事钢铁进出口贸易量的流程单上，有近50家企业在“忙碌”着，但是到了今年3月初的统计流程单上，仍在维持业务量的钢铁进出口贸易公司只有冷冷清清14家。
　　在新疆曾经很有名气与实力的进出口贸易大户新疆对外经济贸易（集团）有限责任公司、新疆中基实业股份有限公司、兵团新疆亚鑫国际经贸股份有限公司、乌鲁木齐铁路局北疆铁路公司等企业钢铁业务的进出口累计数量栏内全是“0”。
　　“这些企业大都自动出局了”。一位同样从事钢铁进出口贸易多年的行内人士说。
　　从“50”到“14”，短短一年，新疆钢铁进出口贸易行业经历悲喜两重天，钢铁贸易行业格局突变，洗牌已成事实。
　　从2004年4月到10月，中国钢铁业经历了有史以来的巨幅震荡行情。200天的时间，新疆钢铁业也同样经历了巨大变化。
　　2004年4月，全国的钢材价格直线下降，每吨幅度达1300元，新疆的钢材价格平均也下降了600多元。
　　5月份，国内带钢价格仍巨幅下滑，从2600元／吨跌至2200元／吨～2300元／吨。
　　面对国内钢材市场遭遇近10年来从未有过的暴跌行情，不少新疆经销商产生了恐慌，开始抛售。
　　一位从事多年钢铁进出口贸易的行内人士说，在国家宏观调控下，银行为降低价格波动很大的钢材进出口贸易的风险，将进出口贸易所需的信用证保证金由原来的20％调整为100％，仅此一举，就让一小部分企业在恐慌抛售之后，因资金实力不足而自动出局。
　　对于要占用资金量不菲的钢材贸易业，100％的保证金意味着相当一部分规模实力不够大的企业无力买米下锅。
　　但是与此同时，一些本应极具资金实力、两年前在钢铁行情好时也赚了盆满钵满的企业，却也在这种形势下大批抽身而退。从去年下半年开始，逐渐有企业开始停止了对钢铁的进出口贸易，到今年的3月初，有近30多家企业退出钢铁进出品贸易业。
　　在这两年的新疆钢铁贸易进出口交易榜上，申浦京贸易集团无疑成了新格局中的行业龙头老大，申浦京钢铁（集团）公司董事长马德明说，做企业要坚持，只有提高应变与解读政策的能力才能顺应发展。
　　就在新疆的钢铁进出口贸易企业在新疆的领地上纷纷抽身而退、自动出局之时，上海华野、巨赢、中国五矿等一些来自沿海的企业却蜂涌而至新疆的阿拉山口，守着新疆这个钢铁惟一的出口，抢食这块蛋糕。
　　“现在新生力量崛起大都是沿海的”。一位业内人士说。
　　据了解，新疆钢铁进出口贸易行业的这种快速显现的洗牌格局是全国最突出的地区，有人将这种局面称为“暴风雨”后新疆的行业新格局。

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海通研究所早报

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证券法修改稿从严从苛对券商 首提审慎监管原则




　

　　即将提请全国人大常委会审议的《证券法》修改稿，关于证券公司的内容修改力度很大，篇幅也大大增加。监管层在券商地雷不断引爆、行业危机深重而苦无良策的情况下，对券商的监管立法从严从苛，首次提出“审慎监管原则”。
但是，严苛的监管条例能否为加强券商的内控机制起到作用，专家表示担忧。　　

　　改变以资本论成分

　　本次《证券法》修改稿的一个醒目之处是取消券商综合类和经纪类的分类。原《证券法》第119条规定：国家对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。修改稿改为：经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以开展下列部分或者全部业务：1.证券经纪；2.证券投资咨询；3.证券承销与保荐；4.财务顾问；5.证券自营；6.资产管理；7.国务院证券监督管理机构批准的其他业务。其后，集合理财业务也在修改稿中出现。

　　《证券法》专家郭锋认为，这样做改变了以往对证券公司以资本论成分的做法，有利于公平竞争，公平发展。

　　监管层对证券公司“大不见得就好”的思想转变，其实在去年出台的证券公司分类监管中已经有所体现。进入创新试点，即A类券商名单的11家券商中，东海证券、东方证券在业内都算不上是知名大券商，其中东海证券公司前身为常州证券有限责任公司，注册资本10.1亿元，不符合创新试点券商“最近一年净资本不低于12亿元”的基本条件。知情人士透露，东海证券因“成立以来连续11年实现了盈利”而挤入创新试点榜中。

　　同时，海通证券、申银万国、银河证券、华夏证券等一批老券商能否进入创新试点这一券商排头兵阵营，还是未知数。

　　取消综合和经纪类的分类之后，《证券法》修改稿将设立证券公司的主要资金条件定为：主要股东及其实际控制人……净资产不低于人民币2亿元。这是现行的《证券公司管理办法》中对综合类券商的规定。

　　证监会对设立证券公司没有注册资本金的要求。申银万国分析师蒋建蓉说，这体现了监管机构以净资本为核心的监管方法的转变。通俗地说，净资本相当于银行的资本充足率。

　　值得一提的是，对向来定义模糊、争议比较大的客户资产所有权的归属，修改稿作了明确规定。第132条中明确要求：“客户交易结算资金的所有权、使用权属于客户。证券公司不得将客户交易结算资金归入其固有资产。”并且还规定，“严禁任何机构或者个人以任何形式挪用客户交易结算资金。证券公司破产或清算时，客户交易结算资金不属于其破产财产或清算财产，非因客户本身的债务，不得将客户交易结算资金封查、冻结、扣划或者强制执行。”

　　另外，这一条后面还规定，证券公司必须将客户的交易结算资金全额交付“专门的存管机构”，单独管理。这一句话比原条例稍作改动，原条例规定，客户交易结算资金必须全额存入“指定的商业银行”。

　　蒋建蓉说，在国外，有数家券商发起成立专门的存管银行，区别于商业银行。联想2003年央行“5号令”引起的轩然大波，以及券商息差收入归属和上下浮动引起的争论，这一点改动看起来不起眼，其实乾坤颇大。

　　审慎监管

　　就像上市公司一样，证券公司缺乏内控机制，或者一把手关键时刻总能超越内控机制，被认为是证券公司频频引爆地雷的重要原因之一。修改稿中大量篇幅的规定都体现了监管层对此的痛定思痛。

　　修改稿中首次出现了“审慎监管原则”字样。在设立证券公司以及证券公司经营上的第3条至第7条中，“审慎监管原则”一再出现。

　　这几年证券公司出现问题，相当一部分责任在股东身上。2003年鸿仪系进入泰阳证券，其掌门人鄢彩宏对其他股东毫不掩饰地说，自己之所以进入证券公司，就是因为“资金链特别紧张”。其时鄢彩宏在证券市场上已经掌控了四五家上市公司。

　　像鄢彩宏这样怀揣着“缺钱、找钱”的想法进入证券公司的企业，在最近几年里并非个案。针对这种情况，《证券法》修改稿增加一条：证券公司不得为其股东和股东的关联人提供融资或者担保。

　　第168条还规定，“国务院证券监督管理机构有权要求证券公司及其股东、实际控制人在指定的期限内提供有关信息、资料。”

　　修改稿对证券公司能够开展的业务、设立证券公司条件、股东、资产结构、高管人员、客户资产等一系列问题作了详尽的规定。

　　第124条规定，“国务院证券监督管理机构应当对证券公司的净资本，净资本与负债的比例，净资本与净资产的比例，净资本与自营、承销、资产管理等业务规模比例，负债与净资产比例，以及流动资产与流动负债的比例等风险控制指标作出规定。”

　　对证券公司的高管人员，修改稿125条规定，“应当正直诚实，品行良好，熟悉证券法律、行业规定……等等”。

　　券商变更持有5%股权的股东或5%以上的实际控制人、收购分支机构、章程制定和修改，都需要向证监会报批。

　　郭锋和蒋建蓉均认为，《证券法》是证券市场最高层次的法律，应该体现原则性的东西，留下空间以便细则的具体实施和修改。这份修改稿的许多内容应该在《证券公司管理条例》中出现，实际上也确实是在现行的《证券公司管理条例》中有所规定的内容，不应该搬入《证券法》。许多内容和条件，比如证券公司设立的净资本条件，这是会随着经济水平的发展相应变化的，《证券法》修改一次很难，而这一条件如果长时间不变的话，不会有助于经济发展。

　　华东政法学院教授罗培新认为，券商业务开展各有所长，各有侧重，统一对业务开展的各种财务指标作出规定，不利于券商开展错位竞争。

　　证券公司的内控机制，“说的时候重要，做的时候次要，拿的时候不要”。罗培新认为，这份修改稿说明，在券商行业乌云压城的现状下，监管层不再愿意把自治权力交给券商，自己要取而代之，压缩券商自治空间。

　　但是，他认为，监管层同样是有监管成本的，“监管滞后”以及“智慧落后于市场”几乎已经是不争的事实。管得过细，未必就等同于建立起了合格的内控机制。

　　新增监管权大多针对券商

　　修改稿给监管层赋予了比以往更多的权力，一些甚至是准司法权，这些权力大部分针对券商。

　　修改稿规定，证监会要审查证券公司章程；证监会可以对证券公司进行“现场检查”，“发现违法违规行为的，责令限期改正；情节严重的，可暂停直接负责人履行职务，或要求上述机构限期解除其职务；逾期未改的，可以暂停或取消其证券业务”；“证券公司应当按照规定，定期向国务院监督管理机构报送业务、财务等经营管理信息和资料”；“……认为有必要时，可以指定会计师事务所或者其他中介机构对证券公司的财务状况、内部控制状况进行审计或者评估，有关费用由被审计或者评估公司承担”；“证券公司净资本及其他风险控制指标不符合规定的”，证监会甚至可以责令控股股东出局，“转让股权或者限制相关股东的权力”，这已经远远超过了《公司法》的规定，后者只要求虚假出资或抽逃资本的股东补足资本，其他股东负有连带出资责任。

　　对给予证监会过多权限以及准司法权，反对者理由有三：

　　其一，监管也应当有边界，修改稿赋予证监会准司法权，等于是认定证监会具有能够公正客观执行准司法权的能力。证监会是否有这种能力，大多数人心存疑问。

　　其二，2004年7月1日实行的《行政许可法》的核心精神是尊重市场自治，市场自治优先于政府监管。罗培新认为，修改稿中赋予证监会过多权限，与《行政许可法》精神相悖，不适当地设置了行政许可。

　　其三，担心侵犯个人权利。

　　专家认为，现在证券市场的问题不是证监会权限不够，而是监管不到位，目前赋予证监会的权力已经足够；证监会权力的调整不能以赋予准司法权为代价，否则后果不堪设想。

　　一名专家说，如果证监会认为证券公司违规，在没有证据的前提下就可以随意检查券商财务报表并且封账，那么势必将出现“人人做两本账”的局面，“如果人人都要对自己的合法性提供证明，那么这个市场就死了。”

　　不过，申银万国分析师蒋建蓉认为，增加这些规定是因为证监会以往执法不强很大程度上是因为权限不够，因此赋予证监会“尚方宝剑”也是合理的。

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股权分置试点企业难逃四标准 保密工作异常严格

商报讯(实习记者 凌嘉)继证监会负责人最近表示“解决股权分置已经具备启动试点的条件”之后，昨日，市场传出未经证实的消息：首批试点公司名单正在拟定之中，第一批试点公司可能有3至5家。据说，证监会对试点公司名单采取了严格的保密措施，如果哪家公司提前透露消息，证监会就会取消该公司的试点资格。

　　当记者询问一位参与试点公司方案设计的业内人士时，该人士说：“我不能说出那两家公司的名字，我要是说了，我就别想做事了。”看来此次试点的保密工作确实非常严格。

　　众多业内人士认为，股权分置试点公司遴选难逃四条标准：第一，不会是中央级的大型国有企业；第二，地方国企或民营企业可能优先试点；第三，垄断性行业公司不会试点；第四，试点公司应该不含B股和H股。证券专业人士按此标准选出云天化(600096)(600096)、武钢股份(600005)(600005)、安徽合力(600761)(600761)、五粮液(000858)(000858)、宇通客车(600066)(600066)等44家符合上述标准的拟试点公司。一些证券分析人士根据证监会负责人关于试点的讲话时机推测，试点公司名单推出的时间大概在“五一”之前。

　　也有业内人士持不同的观点，和讯信息首席分析师文国庆告诉记者：“全流通最有可能从中小板企业开始试点，因为它们规模小，作为试点不会对市场造成大的震荡。但是，如果它们试点之后效果不佳，拖累整个市场下跌，那么，证监会也有可能再次叫停试点。毕竟，市场稳定是最重要的。”

　　文国庆同时表示：“解决股权分置并不能解决股市的根本问题，看看现在已经全流通的那几家公司，资产质量并不高，全是低价股。所以，投资者对试点的期望不能太高。”

　　“提高上市公司质量，才能从根本上扭转熊市。”文国庆的观点代表了大多数理性投资者的看法。

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市场流传多种解决方案 权威人士否认试点细则定案


市场流传多种版本股权分置解决方案

　　权威人士否认试点细则定案

　　本报记者昨日经过多方采访得到的权威信息表明，所谓解决股权分置的总体原则和实施细则将在20日定案的说法纯属谣传，实际上并没有这样一回事。

　　有关说法不准确

　　昨日，有某报报道称，“昨天传出的最新消息是，解决股权分置的原则基本明确，很可能在明天（20日）就能定案”。该报的报道还说，“记者昨天获悉，连续三天的大跌已偏离了‘股权分置试点’消息激励市场的初衷，因此，股市最关心的细则可能会提前出台。目前，业界最乐观的推测是，解决股权分置总体原则的定案很可能在明天”。

　　为求证上述说法的准确性和可靠性，本报记者昨日电话采访了中国证监会、国务院国资委等相关部门的有关负责人和长期关注股权分置问题的一些在京专家。多个渠道得到的权威信息显示，上述说法并不准确。一位权威人士表示，没有听说某报报道中所说的事。另外，有关工作总有一个过程。相关部门的运作也是透明的，如果有就会公布。

　　股权分置方案的两难选择

　　市场对于股权分置问题一直是争论不断，市场上也出现了众多解决方案。各种方案和说法五花八门，并有分析人士将其归纳为折让配售方案、权证组合方案、基金式方案、股权调整方案、开辟第二市场减持方案等几大类。

　　昨日有某报报道说，一位接近证监会的知情人士透露，第一批试点公司将采用对流通股股东扩股的方案，非流通股保持不变，从而实现全流通。“据悉，缩股的方案已经无法实现，今后也不会在实践中采用”，该报称。

　　而荣正咨询董事长郑培敏称，试点不会通过配售，而是采用送股，10送3、10送5都可能；或者大比例分红，单边扩股。他强调，试点方案从操作上讲只有两种，要么配股，要么送股。

　　中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容表示，一个方案根本不能解决问题。证监会应该先确定一个原则，然后根据各个公司自己的情况，由各个利益方自己博弈确定具体的方案。

　　记者注意到，新浪财经目前正就网民对启动股权分置试点的看法进行网络投票。对于先后出现的解决股权分置问题的众多方案，新浪财经根据方案理论出发点的不同，划分为“非流通股（国有股）减持类型”与“全可流通改造”两大类型共计17种主要方案，供网民投票。

　　截至昨日19时整的调查结果显示：共有12160人参加投票，按照票数比例的顺序，41.07％的网友支持“继续股权分置现状30年~50年，留给后人解决”；33.96％的网友支持“张卫星：定股与定价方案”；5.12％的网友支持“古前进：复权全流通方案”；3.76％的网友支持“国有股回购注销方案”。

　　试点公司“版本”多多

　　究竟哪些上市公司将被试点“彩球”相中？这是投资者急于想知道的问题，也是最近市场谈论最热的话题之一。由此，也出现了一些新的说法。

　　人们注意到，上周四，《中国证券报》刊登了一则可能成为股权分置试点的44家上市公司列表。由兴业证券研发中心叶信才分析预测提出了44家公司，具体包括：辽河油田(000817)、金牛能源(000937)、煤气化(000968)、兰花科创(600123)、兖州煤业(600188)、上海能源(600508)、山西焦化(600740)、栖霞建设(600533)、深能源(000027)A、穗恒运(000531)A、漳泽电力(000767)(相关,行情,个股论坛)、华能国际(600011)、长春燃气(600333)、申能股份(600642)、国电电力(600795)、创业环保(600874)、国投电力(600886)、ST吉化(000618)(相关,行情,个股论坛)、锦州石化(000763)、扬子石化(000866)、泸天化(000912)、齐鲁石化(600002)、中国石化(600028)、云天化(600096)、南化股份(600301)、红星发展(600367)、马龙产业(600792)、江钻股份(000852)、标准股份(600302)、安徽合力(600761)、东方锅炉(600786)、上柴股份(600841)、中国重汽、东方航空(600115)(相关,行情,个股论坛)、外运发展(600270)、浦发银行(600000)、北大荒(600598)、五矿发展(600058)、中化国际(600500)、长城电脑(000066)、海正药业(600267)、锡业股份(000960)、山东铝业(600205和都市股份(600837)。其中，上海能源、申能股份、上柴股份、浦发银行和都市股份是上海本地上市公司。

　　昨日，某报又报道了一份所谓从业内获得的名单。这份名单共有8家公司，包括云天化、福建高速(600033)、武钢股份(600005)、安徽合力、五粮液(000858)、格力电器(000651)、宇通客车(600066)、复星医药。该报的报道还称，首批试点公司可能有3至5家。

　　记者注意到，新浪财经还就“哪种公司能够成为试点？”的问题进行了网上问卷调查。截至昨日19时36分的调查结果显示，35.24％的网友认为绩优蓝筹股板块将成为试点；24.41％的网友认为股价接近净资产的个股可能性较大；14.55％的网友认为即将发行的新股可能成为试点；11.71％的网友认为中小企业板块可能成为试点；9.8％的网友认为股权结构特殊的股票可能成为试点。只有4.29％的网友认为有其他可能。（

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香港投资银行家不排除中国股市再跌30%-40%

【开利财经特稿】15年前诞生的中国股市目前的发展已脱离正轨。许多参与者认为，国有股减持的悬而不决是困扰中国股市发展的一个大问题。国有股一股独大的局面使得上市公司在企业治理方面的不当行为层出不穷。流通股在股本结构中只占少部分，这就造成股价波动往往和成交量变化有关，而无法准确反映出股票的自身质量。其结果是中国上市公司仍然严重依赖于银行贷款获取融资。去年，中国经济增长了 9.5%，但中国股市却大跌了15%。
　　
　　即使中国政府能在短期内推出一个兼顾各方利益的国有股减持计划，中国股市也不是说就万事大吉了，中国证券业仍然存在著许多问题。例如，业内的欺诈丑闻令中国许多经纪公司都不堪重负，使得它们的经营状况十分脆弱。另外，上市公司的治理水平也亟待提高。
　　
　　从许多公司的基本面来看，也很难断定中国股市是否已经渡过了最艰难的时期。曾就中国股市著书的香港投资银行家侯伟表示，以20倍的平均本益比而论，中国股市仍然估价过高。他认为，不能排除中国股市再跌30%-40%的可能性。

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浦发获准增发融资60亿

记者4月19日获悉，浦东发展银行股份公司（600000.SH）增发60亿元人民币新股已获中国证 监会批准。
　　证 监会发审委此前发布公告，称于4月19日召开2005年第六次发审委工作会议。而此次工作会议的重要议题即是“审议浦发银行的增发”。4月19日会议结束后，中国证 监会相关人士向本报记者证实了浦发银行增发“获批”消息。
　　去年5月，浦发银行股东大会通过议案，将增发不超过7亿股A股，募集资金不超过60亿元，将全部用于补充公司核心资本。
　　市场人士认为，宝钢股份百亿元增发已经启动。现在，浦发银行的巨额增发又要登场，继续给市场带来扩容压力。

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宝钢股份提示增发 流通股东出价低者有不获配售可能

　　宝钢股份（600019）今日公布增发新股提示性公告。
　　公告称，公司本次增发的股票总量为50亿股，其中：向集团公司定向增发国家股30亿股；向社会公众增发社会公众股20亿股。向社会公众增发部分包括向原社会公众股股东优先配售部分和向机构投资者比例配售部分。向社会公众公开发行的股份将按10：10比例向社会公众股股东优先配售，优先配售部分采用网上网下相结合的方式，比例配售部分仅在网下进行。
　　本次向原社会公众股股东优先配售的股权登记日为4月19日，股权登记日在册的持有公司流通股股数超过200万股（含200万股）的原社会公众股股东中的机构账户参与优先配售必须在网下进行。
　　本次发行网上申购时间为4月21日9：30~11：30,13：00~15：00；本次发行网下申购时间为4月20日9：00~18：00,以及4月21日9：00~15：00；申购价格下限为4.91元／股，申购价格上限为5.22元／股。由于本次增发方式为网上网下累计投标询价，因此无论是优先配售部分还是比例配售部分，申购价格低于最终发行价格的申购将不能获得配售。

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丝绸股份失足闽发证券 参股公司巨亏自己很受伤

　　受闽发证券违规经营案拖累的上市公司已有10余家，昨日又增添一员。
　　丝绸股份昨日公告称，原定于2005年4月20日披露2004年的年度报告和2005年一季度报告，由于会计师事务所对公司参股投资的天骄科技创业有限公司2004年财务进行延伸审计中,发现该公司有严重亏损，会计师事务所和公司对该公司的投资应该计提多少减值准备存在异议，目前会计师事务所正在抓紧取证，所以公司2004年的年度报告及2005年一季度报告决定延期进行披露。
　　天骄科技创业有限公司是怎样的一家公司？丝绸股份董秘办工作人员告诉记者，天骄科技创投为公司参股设立的一家风险创业投资企业，其注册资本为人民币3亿元，其中丝绸股份出资1亿元，占注册资本的33.33%。
　　但公司内部人士表示，天骄科技创投可能由于委托理财导致了巨额亏损，但并不清楚天骄创投为什么不把资金用于创业投资。从公开信息看，天骄创投2001年和2002年分别取得2471万元和1198万元的盈利，但2003年后每年都出现亏损。
　　不过，另一参股公司亚星客车给出了问题的答案。亚星客车董秘办工作人员告诉记者，天骄公司本身资金管理有问题，本来应该进行创业投资，但是在创业环境不佳的情况下，擅自决定进行委托理财。
　　亚星客车4月8日曾公告，参股公司天骄科技创业有限公司在2004年发生10000万元以上的亏损，其中有7000万元国债投资托管于闽发证券上海营业部。由于闽发证券违规经营，被证监会指定托管，天骄公司国债有发生减值的风险，故全部计提跌价准备7000万元。由于亚星客车占有天骄科技创业有限公司33.33%的出资比例，故应承担3300万元以上的损失。
　　业内人士分析，如果不出意外，丝绸股份也将计提3300万元的亏损。丝绸股份去年第三季度净利润只有3800万元，如果计提了3300万元的减值准备，公司也将处在亏损边缘。
　　据记者统计，受闽发证券违规经营拖累的上市公司已有双鹤药业、辽宁成大、海博股份、庆丰股份、洪都航空、片仔癀、航天动力、亚星客车、宁波海运、ST新智、丝绸股份等10余家。而经过有关部门连续五个月的清理、甄别，来自东方资产管理公司闽发证券托管经营组的最新消息称，闽发证券的机构债务为95亿元，个人债务为9.6亿元，扣除15亿多元的应收账款，亏损总额高达90亿元。（孙忠）