2005年04月21日周三相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年04月21日周三相关新闻跟帖！

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《开利A股市场》

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《开利证券研究》

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《开利宏观形势》

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大冶特钢暴重大会计差错 冲销坏账揭出隐亏7亿



　　昨天涨停的大冶特钢今日发布公告称，由于公司出现重大会计差错，经调整后，2004年初累计亏损7亿元。业内人士认为，在中信泰富派出的高管人员还没有进入大冶特钢之前，将这些隐亏暴露出来，是为中信泰富正式入主铺路，可谓四川长虹(资讯 行情 论坛)的翻版。
　　大冶特钢在今天的公告中称，这些会计差错主要包括2003年、2002年及以前年度应收账款和其他应收款的坏账准备少计提、存货成本高估等。经调整后导致2003年、2002年年度亏损，2004年年初累计亏损7个亿。
　　而公司去年未分配利润只有2471万元，也就是说，本次调整的金额达7.24亿元。公司去年三季报显示净资产有16.75亿元，完成调整后，公司净资产只有9.5亿元左右。
　　公司财务到底为什么出现如此大的变化?业内人士认为，此次追溯调整不过是以前冲销坏账的翻版。
　　从传闻中信泰富开始收购大冶特钢起，公司就数次计提坏账准备。在公布2003年度报告前时，进行了大规模核销坏账的操作，冲抵了3604万元的净利润，为该年净利润的1.45倍。同时对存货计提了2300多万元减值准备。
　　目前，中信泰富成为大冶特钢实际控制人只差一步，因为有关部门还没有批准中信泰富有限公司麾下中信泰富(中国)投资有限公司、湖北新冶钢有限公司分别拍得的原大股东冶钢集团持有大冶特钢17461.85万股股权(占大冶特钢股权38.86%)。
　　而此前，新冶钢收购了公司多家股东持有的公司总计19.27%股份。如果批准，中信泰富将成为大冶特钢实际控制人，间接控制该公司58.13%股权。
　　分析人士认为，这次拍卖最终被批准的可能性较大，公司此时对往年的隐亏进行调整，正表明这一步即将实现。
　　此次对会计差错的调整，和2003年核销坏账一样，会为中信泰富重组大冶特钢减少重组成本，同时也为中信泰富入主公司铺平道路。
　　这可能是公司昨日公告亏损7个亿的情况下，股票却在大盘下跌10余点的同时能涨停的原因。
　　中信泰富今年1月份的收购报告书也证实了这点。在报告书中，中信泰富表示没有更换大冶特钢的高管，但又指出不排除根据实际情况更换董事及高管人员。而且收购报告书中对大冶特钢进行了重新定位，以区别旗下的其他钢铁公司。
　　要完成对大冶特钢的定位，现任大冶特钢的高管显然不能胜任。中信泰富将很快派人来直接经营大冶特钢，而这之前，留下一个干净的壳更合适。
　　分析人士认为，现在追溯调整还有一个好处：鉴于公司2004年年度业绩盈利，按照有关规定，本次重大会计差错调整应不会导致公司股票被实施特别处理。这与四川长虹不久前计提巨额坏账准备和存货跌价准备，如出一辙。

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市场逐渐对煤炭资源和价格产生恐慌情绪




    煤炭交易价格在经过春节后下滑并于３月下旬趋于稳定之后，对上游地区煤炭市场行情的咨询明显增多，煤炭信息交流和被关注的程度明显提高。现实情况表明，市场对煤炭资源和价格的恐慌情绪正在逐渐增加，之所以出现这种情况，大致有以下几点原因：



　　１、安全生产形势越来越近，对煤炭市场的影响令人担心。不断发生的煤矿安全生产事故，正在促使国家主管部门和各级地方政府加强对煤矿安全生产的整治力度，自上而下的、经济的、政治的、管理的等全方位煤矿安全治理手段和制度正在形成，这项工作对煤炭资源的影响已经在煤炭产地开始显现，其对煤炭市场交易心态的影响也在逐渐放大，对整体煤炭市场的实质性影响也正在迫近。

　　２、新开征的税费或专项资金将加大煤炭价格成本。预计在增加国家对煤炭生产投入的同时，国家也会本着“取之于煤，用之于煤”的原则，增收合理的税费或专项资金，从多个渠道解决煤炭安全投入不足的问题，并用于改善煤炭资源环境和结构，促进能源节约，这些措施将加大煤炭价格成本，促进煤炭价格上扬。

　　目前已经实施或酝酿的税费或专项资金有：
　　
　　(１)２００４年年底，财政部、国家税务总局联合下发了《关于调整山西等省煤炭资源税税额的通知》(财税２００４ １８７号)，提高了山西省、青海省、内蒙古自治区境内的煤炭资源税上缴标准，此前２０年来该项税额一直没有变化；

　　(２)为了从源头上遏制煤矿安全事故的发生，预计国家安全生产监督管理总局将调整相关政策，其中要求吨煤提取２元到１０元或者更多的安全隐患治理费用，是一项主要措施；

　　(３)国家发展和改革委员会、国家安全生产监督管理总局和国家煤矿安全监察局近期联合下发的《关于印发〈煤矿瓦斯治理经验五十条〉的通知》(发改能源?２００５?４５７号)，号召并且鼓励煤炭生产企业按照吨煤１５元的标准提取煤矿瓦斯治理专项资金。

　　３、对去年同期煤炭价格持续上扬仍然心有余悸。今年春节过后，煤炭市场似乎出现了较明显的淡季特征，短期内集散地区和消费地区的煤炭资源状况得到缓解，煤炭价格出现明显下滑，形势转变之快，超过了人们的心理预期，因此直到现在，煤炭生产、经营和使用企业还对煤炭价格回调的原因和过程感到茫然。此外，从２００３年９月份开始到２００４年５月初，八个多月的时间，不论淡季和旺季，煤炭资源持续紧张、交易价格不断提升，市场对此过程仍然心有余悸，在煤炭供求形势稍有改变的情况下，难免对煤炭资源和价格产生恐慌情绪。这种心态的存在，还有可能加速煤炭市场的逆转过程。

　　４、源于对今年煤炭资源总体偏紧的普遍认同。据分析，从煤炭的资源总量和需求总量上看，今年国内煤炭市场的资源缺口至少在７０００万吨以上，并且存在由于治理煤矿安全生产而加大资源缺口的可能，继续偏紧的整体煤炭供求形势已经无可置疑，因此煤炭价格不具备长时间、大幅度回调的前提和条件。

　　５、煤炭价格倒挂给下游地区煤炭价格带来的压力。今年春节过后的两个月，煤炭中转集散地区、消费地区出现与煤炭产地相背离的价格走势，虽然东部沿海地区出现煤炭价格下滑局面，但是产地煤炭价格则处于上扬或坚挺。这种煤炭价格倒挂局面，表明产地煤炭资源紧张的局面依然存在，煤炭市场的整体资源状况并没有得到根本性好转。

　　６、中间商和用户开始在煤炭供求旺季到来之前寻找机会。前期，由于煤炭价格下滑，部分中间商的煤炭库存已经出货殆尽，一些煤炭用户也有压低煤炭库存的行为。预计，从五月份开始，南方地区的气温将逐渐升高，电力需求逐渐增长，检修的火电机组将陆续投入运行，煤炭市场也将从南到北逐渐步入夏季用电、用煤高峰。面对目前已经跌不下去的煤炭价格和即将旺季的煤炭需求，中间商和用户开始寻找机会，增加煤炭采购或库存，以期在未来煤炭市场变化时掌握主动。

　　７、煤炭交易逐渐热络，中转港口价格抬头。４月中旬，虽然华东、广东两个主要消费市场的煤炭交易和价格继续稳定运行，但是煤炭交易逐渐热络起来，与此同时，在秦皇岛、天津等上游中转港口，市场煤的交易价格已呈现抬头之势，收到基低位发热量５５００大卡／千克(约合２３．０４Ｍｊ／ｋｇ)山西原煤，在秦皇岛港的平仓价格已经从前期低位时的４２０－４２５元／吨，恢复到４２５元／吨以上。

　　如此看来，随着煤炭市场运行外部环境的变化，煤炭市场的调整行情有可能提前结束，交易价格有可能在夏季用煤高峰到来之前出现反弹。

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分红虽好只是税收太高 红利税减免宜早不宜迟




　　截至4月20日，已披露年报的944家上市公司中，有615家公司公布了分红方案，这说明中国的证券市场正逐步走向成熟的，越来越多的上市公司已开始重视股利分配尤其是现金分红。



　　分红对投资者来说是件好事，但20%的红利税却让原本应喜气洋洋的分红笼罩上了一层阴影，而且这层阴影只笼罩在个人投资者和基金头上。

　　在目前中国股市上，只有A股的个人持有者和基金交纳红利所得税。

　　根据个人所得税法的有关条款，个人因持有中国的债券、股票、股权而从中国境内公司、企业或其他经济组织取得的利息、股息、红利所得，需按20%的比例缴纳个人所得税。因此，红利所得税在本质上属于个人所得税范畴，其纳税主体为取得红利收入的个人。

　　而依据会计核算原则，企业法人投资股票的红利所得直接冲减投资成本?短期投资?，无须交纳红利所得税，因此机构投资者不属于红利所得税的纳税主体，原则上无须缴纳个人所得税。

　　也就是说，个人投资者和基金分红要扣20%红利税，而机构投资者分红不扣税。如此一来，同样是投资于一家上市公司的股票，中小投资者较之于那些机构投资者来说，却要少得20%的红利，从而使得现金分红变成了一种对中小投资者的“歧视”。

　　个人投资者纷纷表示不平，而作为机构投资者的基金也很无奈。在所有机构投资者中，基金是特殊的一类，上市公司给基金的分红，同样需要扣除20%的“个人所得税”。

　　一位基金公司负责人表示，由于目前国内还没有个人财产申报制度，基金的持有人大多以个人投资者为假设，因此基金得到的分红同样被扣20%，但是，基金的分红是在企业交了33%的企业所得税之后，再扣20%，这实际上是存在双重征税。

　　有业内专家指出，红利税使上市公司分红的实际意义发生了“质变”，使“回报”变成了“损失”：投资者的损失=应缴红利税=上市公司分红金额×20%。也正因如此，上市公司分红越多，投资者的损失也越多。结果是：上市公司多分红不如少分红，少分红不如不分红，因为只有当上市公司的分红金额为“0”时，投资者才不承受损失。比如由甲、乙两公司的股票，在某一天的收盘价都是每股10元，甲公司是股权登记日，每股派现1元。这样第二天甲公司股票的除息价为9元?假设涨跌幅为0?，而投资者的实得红利只有0．80元，另有0．20元缴纳了红利税，于是甲公司的股价与红利之和为9．80元，持有甲公司股票的投资者每股亏损0．20元。而乙公司因为不分红，第二天的股价还是10元?假设涨跌幅为0?，这样上市公司分红还不如不分红，分红反倒给投资者带来了损失，这实际上是对现金分红意义的一种否定。

　　在今年的两会上，部分委员代表们也积极提议取消红利税。而专家也指出，自然人的红利所得税则属于个人所得税的范畴，“取消已经没有任何技术上的困难。”因此，专家建议，当前正是2004年报公布高峰期，现金分红潮将随之而来，为避免投资者的分红除息损失，红利税减免宜早不宜迟。

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九龙电力(600292)近日签订总价为4.1亿元合同

  

九龙电力(600292)控股子公司中电投远达环保工程公司近日分别签订了总价为4.1亿元的两个烟气脱硫工程合同：广东省珠海电厂一期3、4号机组工程和淮南煤电基地田集电厂2×600 M W超临界机组烟气脱硫工程。

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今日公布2004年年报信息提示(22家) 4.21

代  码 公司名称  每股   每股   净资产   净利润   每股经  分配预案
                 收益   净资产 收益率   (万元)   营性现 (元/含税)
                 (元)    (元)   (%)              金流量
000033 新都酒店  0.00   1.53    0.14      60.85   0.07   不分配
000055 方大Ａ    0.01   1.60    0.69     326.67   0.03   不分配
000426 大地基础  0.07   4.76    1.49    1889.41   0.55   不分配
000515 攀渝钛业  0.17   1.84    8.99    3105.49   0.07   10派1
000521 美菱电器  0.04   2.07    1.96    1676.77   0.36   不分配
000524 东方宾馆  0.13   2.02    6.28    3427.43   0.29   不分配
000530 大冷股份  0.29   3.86    7.46   10095.55   0.08   10派1
000549 湘火炬Ａ  0.19   1.60   12.11   18168.57   0.82   10派0.1
000564 西安民生  0.08   2.88    2.65    1540.68   0.54   10派1
000582 北海新力 -0.24   2.29  -10.40   -4494.90  -0.02   不分配
000590 紫光古汉  0.03   1.32    2.03     542.63   0.24   不分配
000610 西安旅游  0.14   2.18    6.47    2366.85   0.23   10派0.8
000738 南方摩托 -0.55   1.10  -50.37  -22044.28  -0.15   不分配
000751 锌业股份  0.07   3.14    2.28    6313.20   0.14   不分配
000789 江西水泥 -0.14   2.04   -6.92   -4795.84   0.04   不分配
600165 宁夏恒力  0.02   2.70    0.86     581.73   0.30   不分配
600259 兴业聚酯 -0.37   1.70  -22.02   -7973.18  -0.09   不分配
600306 商业城    0.10   2.61    3.96    1843.73   0.16   10派0.2
600698 ST轻骑    0.01   0.38    2.81    1027.84   0.76   不分配
600699 辽源得亨  0.07   2.43    2.93    1322.66   0.30   不分配
600747 大显股份  0.11   2.16    5.13    7815.77  -0.04   10派2转1
600816 安信信托  0.02   1.05    1.59     760.46  -0.08   不分配

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今日公布2005年一季报信息提示(45家) 4.21

代  码 公司名称  每股   每股   净资产   净利润   每股经  分配预案
                 收益   净资产 收益率   (万元)   营性现 (元/含税)
                 (元)    (元)   (%)              金流量
000055 方大Ａ    0.01   1.61    0.40     192.55   0.02   不分配
000150 光电股份 -0.01   1.71   -0.36    -198.90   0.13   不分配
000425 徐工科技 -0.07   2.17   -3.02   -3574.79   0.03   不分配
000519 银河动力 -0.04   2.33   -1.62    -515.46  -0.13   不分配
000521 美菱电器  0.02   2.09    1.07     924.59   0.10   不分配
000530 大冷股份  0.05   3.92    1.37    1873.51  -0.06   不分配
000532 力合股份  0.01   1.48    0.66     277.27   0.03   不分配
000560 ST昆百大  0.10  -0.32  -33.18    1406.81  -0.34   不分配
000564 西安民生  0.02   2.90    0.78     456.14   0.14   不分配
000576 广东甘化 -0.03   2.90   -0.94    -676.74  -0.30   不分配
000589 黔轮胎Ａ  0.02   3.96    0.54     544.70  -0.03   不分配
000590 紫光古汉  0.01   1.32    0.40     106.34   0.01   不分配
000608 阳光股份  0.11   2.38    4.76    3304.20   0.08   不分配
000610 西安旅游  0.01   2.19    0.45     164.35  -0.09   不分配
000685 公用科技  0.01   1.48    0.66     221.07   0.01   不分配
000713 丰乐种业  0.05   1.93    2.63    1141.08   0.13   不分配
000751 锌业股份  0.03   3.17    0.97    2696.78   0.24   不分配
000756 新华制药  0.02   2.95    0.66     894.93   0.01   不分配
000779 三毛派神  0.00   2.25    0.07      30.40   0.09   不分配
000789 江西水泥 -0.09   1.95   -4.49   -3045.43  -0.02   不分配
000792 盐湖钾肥  0.07   1.85    3.88    5504.34   0.23   不分配
000810 华润锦华  0.02   1.56    1.49     301.57   0.19   不分配
000825 太钢不锈  0.22   4.00    5.50   28449.01   0.36   不分配
000895 双汇发展  0.17   2.96    5.57    8457.65  -0.01   不分配
000899 赣能股份  0.03   2.69    1.06    1566.25  -0.01   不分配
000910 大亚科技  0.05   4.40    1.22    1240.09  -0.13   不分配
000911 南宁糖业  0.02   3.73    0.52     508.87  -0.78   不分配
000933 神火股份  0.44   6.18    7.18   11103.14   0.27   不分配
000962 东方钽业  0.02   3.14    0.78     879.43   0.06   不分配
000967 上风高科 -0.03   3.11   -0.80    -340.41  -0.03   不分配
000972 新中基    0.10   4.55    2.15    1218.52   0.42   不分配
000975 科学城    0.03   1.65    1.87    1648.56   0.02   不分配
000978 桂林旅游  0.00   2.32    0.15      61.47   0.04   不分配
200054 建摩B     0.02   0.46    4.30     948.80  -0.14   不分配
600156 益鑫泰    0.01   1.89    0.35     293.93  -0.22   不分配
600306 商业城    0.03   2.64    1.18     556.92  -0.01   不分配
600366 宁波韵升  0.04   2.42    1.81    1253.12   0.00   不分配
600491 龙元建设  0.20   6.32    3.18    3257.61  -0.02   不分配
600525 长园新材  0.11   3.59    3.08    1103.50   0.14   不分配
600551 科大创新  0.00   1.57    0.07       8.33  -0.05   不分配
600628 新世界    0.08   3.47    2.20    2718.73   0.13   不分配
600663 陆家嘴    0.01   3.23    0.30    1828.56   0.14   不分配
600814 杭州解百  0.03   1.71    1.49     603.52  -0.15   不分配
600816 安信信托  0.00   1.06    0.30     145.27   0.11   不分配
600992 贵绳股份  0.06   4.42    1.43    1031.07   0.03   不分配

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招商基金认为 二季度股市仍将维持箱体运行  

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    日前,在以"宏观经济形势研判与投资展望"为主题的投资者见面会上,招商基金投资专家认为,今年二季度股票市场仍将维持箱型震荡的走势,下半年随着宏观经济形势的进一步明朗,上市公司的盈利增长放缓程度可能不如市场预期悲观,市场信心有望转好,股票市场将可能走出底部区域。

    招商基金有关人士认为,2005年宏观经济的波动将减小,GDP增长率将从2004年的9.5%回落到8.5%左右,CPI也将有所下降,宏观调控初显成效,宏观经济长期平稳增长的趋势开始形成。

    这位人士称,从目前市场情况看,经济的持续增长、股票估值具有的吸引力、利好政策逐步释放等因素都未能在股票市场上反映出来,原因在于投资者延续了去年对市场的判断,对风险的厌恶程度过于强烈。但这种情形可能在未来的一段时间会有所改变。

    他表示,招商基金将重点关注可持续增长的行业与公司。其中包括垄断性行业,如具有区位优势的港口、机场、高速公路；具有核心技术的公司,如信息技术、环保、精细化工类公司；具有品牌优势的消费品,如食品饮料、医药行业。同时,招商基金还将关注法人治理结构良好、财务状况健康透明的公司,以及从政策和制度变革中受益的公司。

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人民币升值压力缓解

银行间市场外汇需求大增




    央行日前公布了《2005年一季度中国银行间外汇市场运行分析》。这一报告显示：2005年一季度银行间外汇市场与上季度相比，日均外汇供应减少，需求大幅增加，供大于求顺差缩小，人民币兑美元汇率保持稳定。这份报告称：“市场人士都认为，美国加息有助于吸引游资流入美国，带动外汇市场美元呈现走强态势，在一定程度上缓解人民币升值的压力。”美联储在本季度连续两次加息25个基点，使得美国联邦基金利率和贴现率分别上升至2.75%和3.75%的水平。　　
　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为上述观点可以成立。他告诉《第一财经日报》记者，“理由有三：一是从2003年下半年至今已经六个季度，游资作为短期资本，已然深感成本很高；二是今年前两个月的两项数据可以佐证：外汇储备增速放缓及利用外资放缓；三是美联储加息幅度可能要大于原先市场预计升至的3%~3.5%，今年可能会升至4%~4.5%，加息速度要明显比中国快。”
　　在市场层面，一季度外汇市场供大于求的顺差缩小，供求顺差累计535.59亿美元，与上季度的753.48亿美元相比，减少217.89亿美元；日均顺差量8.93亿美元，较上季度下降25%。这表明人民币升值的压力正在缓解。　　
　　在银行间外汇市场需求大幅增加的情况下，报告指出，今年前两个月我国进口增速出现了较大幅度的回落。作为一个对外依存度相对较高的国家，我国进口增长的大幅下降说明国内生产活动在减慢，在一定程度预示经济在逐步降温。　　
　　在经常项目方面，报告指出一季度“外资流入速度趋缓”，2月份的合同外资金额和新批设立外商投资企业同比开始出现下降，表明政府宏观经济调控措施的效果在逐渐显现。该报告表示，为促进我国国际收支平衡，维护人民币汇率稳定，今年一季度外汇管理部门先后出台多项措施，如加强和改进境内外资银行短期外债管理；调整经常项目外汇账户限额管理办法；规范进口延期付汇和远期付汇等贸易融资行为；进一步做好个人财产对外转移售付汇监管工作等等，这些措施有利于进一步便利贸易投资活动和加强短期资本流入和结汇管理。
　　报告显示：2005年一季度中、外资银行净卖出外汇43.15亿美元，与上季度相比，外资银行日均外汇买卖均减少，日均净卖出外汇下降15%；中资银行净卖出外汇484.13亿美元，与上季度相比，中资银行日均外汇买入增加，外汇卖出减少，日均净卖出外汇下降26%。　
　　报告还强调，今年以来，中国政府多次在公开场合重申了中国对于人民币汇率的原则立场，即积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

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海通港股点评

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传闻及其参考(4. 21)

据传，云天化（600096）公司2005年第一季度报告显示，实现主营业务收入6亿元，利润总额1.92亿元，净利润1.6亿元。分别比上年同期增加43.80%、59.17%和61.77%。

据传，中国嘉陵(600877)拟以现金方式出资1000万元和设备实物出资2300万对分别对控股的上海嘉陵车业有限公司和嘉陵华光光电科技有限公司增资，中国嘉陵还拟在河南孟州及河北任丘组建三轮摩托车生产企业。

据传，上实联合（600607）拟受让上海医药(集团)有限公司所持的上海医疗器械股份有限公司40%股权，转让价格为7580万元。收购后该公司连同其子公司上海实业联合集团药业有限公司，合计持有医械股份99%的股权。

据传，厦门汽车(600686)名称变更为“厦门金龙汽车股份有限公司”，并已办理工商变更登记；自4月25日起，其股票简称将变更为“金龙汽车”。

据传，舒卡股份(000584)将终止向控股股东江苏双良科技有限公司转让其持有的对大鹏证券1100万元的出资额，并返还双良科技已支付的600万元转让款。

据传，一直在寻求更新发展的北大高科（000004）终于如愿以偿。该公司即将脱离“北大系”而成为中国农业大学名下惟一的上市公司，并即将更名为“深圳中国农大科技股份有限公司”。

据传，梅雁股份(600868)拟投资兴建梅县新城供水工程，该项目总资金需求为44762.49万元，其中工程总投资为43659.36万元，流动资金1103.13万元。

据传，祥龙电业(600769)拟在4万吨/年PVC改扩建技改项目上追加投资2400万元，加上4万吨/年PVC工程续建，今年预计固定资产投入还需6000万元。截止目前，该项目已投入2000万元，二季度将进入全面安装阶段。

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操盘必读 4月21日证券市场要闻及简评

2005年04月21日 08:15 新浪财经

　　(一)政策法规

　　中华工商时报《<证券法>修改确立三大原则》“备受瞩目的《证券法》修改草案(下称“草案”)即将于本月提请全国人大常委会进行审议，但修改须经三审通过。”“扩大民事赔偿范围。重点在于增加有关客户交易结算资金保护以及有关民事赔偿方面的条款。”“增加监管部门权限。”“扫除做空机制障碍。《证券法》的修改将会为股指期货期权等新产品、证券公司融资融券等新业务的推出创造条件，并为金融混业或综合经营预留空间。”“银证混业经营可能就此正名。”

　　简评：注意证券法的修改中，做空机制的问题预计需要市场来承受。不排除引发关于做空的顾虑。这个市场目前最大的矛盾，是扩容的矛盾和压力、改革的矛盾和压力、上市公司素质下降的矛盾和压力。这是熊市的根源。

　　(二)宏观动态

　　深圳特区报《我国经济首季增长9.5%》“国家统计局的初步核算，今年一季度，我国国内生产总值为31355亿元，同比增长9.5%。这一数据比去年同期低0.3个百分点，但高于政府工作报告确定的8%增长速度。”《中国经济首季增9.5% CPI升2.8%通胀压力稍降》“全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.8%，其中3月份同比上涨2.7%。”“夏粮种植面积预计达3.95亿亩，增长4.8%。”“能源价格高企通胀压力仍存。”“中国国际金融公司首席经济学家哈继铭预计，中国不久将加息27点子，并改革汇率形成机制，汇率制度的改革，可能包括人民币小幅升值5%，和将人民币转与一篮子主要贸易伙伴的货币挂钩。”

　　简评：经济增速仍旧高于政府目标，说明调控压力仍旧在。尽管从物价动态看，物价涨幅的增长是下降的，但是，加息和人民币升值仍旧是选项。对于“宏观调控的受损股”、“人民币升值的受损股”而言，继续构成压力。未来股市要有起色仍有困难。机会只是局部的。

　　(三)行业动态/钢铁业

　　1、新华社《温家宝主持召开国务院常务会议审议并通过<钢铁产业发展政策>》“国务院总理温家宝20日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《钢铁产业发展政策》。”“钢铁工业发展存在的问题也比较严重，主要是生产布局不合理，产业集中度低，产品结构矛盾突出，技术创新能力不强，低水平能力过大。”“当前要抓好三个方面的工作。第一，严格控制固定资产投资过快增长。第二，加大产业结构调整力度，控制高耗能、高耗材、高污染产品发展，特别要严格控制这些产品出口。第三，加快推进经济增长方式转变，大力提高能源、资源利用效率，合理和节约使用钢材。”

　　简评：注意上述政策，主要是限制钢铁业扩张或盲目扩张。可见钢铁产业的成长性还是受到宏观调控的制约。这是经济过热到周期性顶部的结果。未来钢铁行业的机会是个别的。

　　2、《大冶特钢更正重大会计差错》“(000708)大冶特钢今日公告称，公司2004年年度会计报表审计机构在报表审计过程中发现重大会计差错，主要包括2003年、2002年及以前年度应收款账和其他应收款的坏账准备少计提、存货成本高估等。经公司测算后，以上重大会计差错追溯调整后将导致2003年、2002年年度亏损，2004年年初累计净亏损约为7亿元左右。鉴于公司2004年年度业绩盈利，公司股票不会被实施特别处理。公司2004年报将于4月30日披露。”

　　简评：该股昨天莫名涨停。今天却公布上述重大利空。该股短期处于60天线的压制下。对于此类问题股、投机股，投资人可以避而远之。

　　(四)行业动态

　　深圳特区报《五大问题影响宏观经济全局，煤电油运绷得太紧》“一季度，煤电油运依然紧张。特别是煤炭已属超能力开采，仍然供不应求，更趋紧张。一些煤矿超限额生产。一季度原油进口达到2964万吨。2月份，全国仍有18个省份出现拉闸限电现象。铁路货运请车满足率一直在35%左右。”“在保证安全的前提下，努力增加有效供给，加快能源、交通、铁路等基础产业和基础设施的发展。”“从一季度的数据可以看到，冶金、建材、焦炭等高能耗、高污染行业生产与出口增长仍然是比较快的。”

　　简评：上述情况说明：煤电油运仍旧存在局部的投资机会。总体看，周四仍旧是利空消息居多。估计股指考验1162点的前期低点。之后再谈短线反弹问题。短线反弹机会主要在“超跌状态出现一季报高成长”的品种，具体品种通知会员和用户。

　　(五)权重股/龙头股动态

　　华西都市报《民生银行3亿元被诈骗》“民生银行昨晚公告称，2004年8月12日，广州分行白云支行发现一起商业承兑汇票诈骗案件。经公安机关侦查发现广州骏鹏置业有限公司范某等人伙同白云支行原副行长凌某涉嫌票据诈骗，诈骗金额共计3亿元。公安机关立即冻结相关企业在公司的银行账户资金3.5亿元。目前，此案尚未结案，公安机关正在对案件做进一步侦查。”

　　简评：上市公司问题频出，其经营性风险构成股市的重大压力之一，影响投资人信心。唯一的对策仍旧只能是远离问题股。（叶剑）

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4月21日国内三大证券报头版头条内容精华摘要



　　中国证券报

　　国务院会议明确我国钢铁产业发展政策

　　国务院总理温家宝昨日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《钢铁产业发展政策》。会议指出，钢铁工业还要发展，这是总的趋势。要坚决走新型钢铁工业发

　　2005一季度基金季报披露完毕

　　货币市场基金这一品种成为一季度基金扩军的“顶梁柱”。基金业绩越好、赎回越快的现象在一季度更加明显。交通运输仓储业继续守住第一大重仓行业，食品饮料行业成为基金增仓的重点。展望后市，基金表示一致看好消费、服务和稀缺资源类股票，策略倾向于精选个股。

　　斯诺表示会优先考虑中国汇率政策

　　美国财长斯诺周二表示，确保中国采取更具弹性汇率机制是布什政府全球经济政策中最优先考虑的问题之一。斯诺在美国众议院金融服务委员会听证会准备稿中称，“我们非常严肃地对待这一问题，并且付出了大量时间和精力，同中国一起为其汇率机制改革作准备。”

　　上海证券报

　　中国保监会主席吴定富称 每天都有保险资金入市

　　北京消息 中国保监会主席吴定富昨日在京说,现在每天都有保险资金注入股市。截至2005年3月底,保险资金运用余额超过1.3万亿元,主要分布在国债、金融债、企业债等领域。

　　基金一季报披露完毕 基金股票仓位整体上升

　　　169只基金的一季度季报今日公布完毕。统计显示,基金在今年一季度末的股票持仓比例较2004年底整体上升了3个百分点；持有股票市值达到1625亿元,相比去年年底稳中有升。

　　三类股票做空 大盘离新低一步之遥

　　经过昨日的大幅下跌,两市股指离日前创下的六年低点仅一步之遥。上证综指最低探至1178.64点,收报1184.19点,下跌了15.71点,跌幅为1.31%；深证综指收报295.20点,下跌5.50点,跌幅为1.83%。两市成交量基本与前一交易日持平。

　　证券时报

　　保监会主席吴定富透露近期保险资金每天都在入市

　　本报北京电（记者 李 扬）中国保监会主席吴定富昨日在此间透露，最近一段时间，虽然股市比较低迷，但保险资金每天都在以不同的量注入证券市场。

　　原材料涨价影响显现上市公司首季报喜忧参半

　　今年以来，一些大宗原材料价格的持续上涨引发了市场对于上市公司业绩下滑的担忧。而从目前已公布的2005年一季报来看，尽管上市公司业绩整体下降的趋势还并不明显，但部分行业及上市公司已经感受到了明显的压力。

　　宝钢增发牵动资金市场

　　本报讯（记者 彭 松）昨日，宝钢股份增发开始网下申购，受此影响，银行间及交易所市场的国债短期回购成交量均显著放大，其中7天回购的成交量合计增长约248亿元。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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原材料涨价影响显现 上市公司首季报喜忧参半  

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    今年以来，一些大宗原材料价格的持续上涨引发了市场对于上市公司业绩下滑的担忧。而从目前已公布的2005年一季报来看，尽管上市公司业绩整体下降的趋势还并不明显，但部分行业及上市公司已经感受到了明显的压力。

    本报信息部统计显示，截至昨日，共有298家上市公司公布了2005年一季报，剔除新股后的283家上市公司今年一季度共实现净利润117.06亿元，与去年同期的97.77亿元相比仍增长了19.72%，而从环比数字来看，增幅更为显著。由于目前已披露的季报家数较少，而且多为一些中小型的公司，因此，以上数据并不能证明今年一季度上市公司的整体业绩仍在持续增长。

    数据显示，今年一季度净利润同比增幅位居前列的公司分别为新城Ｂ股、宏达股份、冠农股份、欣网视讯、兰州黄河、金马股份，其增幅在25.76倍到8.09倍之间。不过，同样的高增长，市场的反应却明显不同。兰州黄河、金马股份因去年同期净利润基数较小，今年一季度净利润同比增长8.32和8.09倍之后也仅有1分钱左右，其股价也不涨反跌。而新城Ｂ股、宏达股份等公司的业绩增长显然更实在一些。宏达股份今年一季度实现净利润5529万元，同比增长16倍，其一季报还预测，上半年业绩同比将增长300%左右，几乎达到去年全年的水平。而新城Ｂ股同样在季报中预测，上半年业绩将同比增长1倍以上。近期，这两家公司股价也稳步上扬，上涨势头不减。

    值得注意的是，一季度业绩大幅下滑的公司也不在少数，并呈现出显著的行业特征。如锦州石化，一季度净利润为-5532万元，成为目前已公布季报亏损最大的公司，而在去年最后一个季度该公司实现的净利润就超过了1亿元，此番业绩大幅“变脸”实在让人措手不及。在季报公布后，公司股票即遭遇两个跌停，至今跌幅已超过26%。

    实际上，锦州石化的尴尬也反映了整个石化行业的隐忧。锦州石化一季报指出，其业绩“变脸”的主要原因是：受国际市场原油价格和成品油价格影响，报告期内原油价格上涨幅度和成品油价格上涨幅度不相称，今年一季度原油平均价格较去年上涨了282.35元/吨，而汽油和柴油的平均价格仅比2004年度平均价格上涨了374.83元/吨和92.73元/吨。统计还显示，已公布季报的35家石化（含塑胶、塑料）行业上市公司今年一季度净利润总额环比仅增长1.89%，增幅显著放缓。

    此外，电力行业在经历了去年的大幅增长之后，今年一季度也明显感受到了成本上扬的巨大压力。已公布季报的16家电力行业上市公司一季度仅实现净利润12.26亿元，较去年第四季度下降了近一半，包括长江电力、华能国际、深南电在内的几家绩优公司都出现了40%以上的下滑，而建投能源、惠天热电、长源电力、汕电力等公司更是出现了较大的亏损，其主要原因均为煤炭价格的大幅上涨。

    相比之下，煤炭行业的日子则要好过得多。7家公布季报的公司中仅伊泰Ｂ股和国阳新能两家公司环比业绩有所下滑，其余5家公司仍保持了持续增长的态势。其中，煤气化环比增幅高达988.39%，西山煤电增幅也达到46.32%。煤炭行业景气度的不断攀升也吸引了一些机构投资者的关注，如伊泰B股，国泰君安香港一季度买入542万股，并以持有815.58万股高居流通股股东榜首，该股2月1日以来涨幅已超过40%。

    当然，在业绩持续增长的情况下，煤炭行业也并非高枕无忧。多家公司在季报中表示，由于煤炭安全生产形势极其严竣，国家和地方政府加大了对煤矿安全检查的整顿力度，这将导致公司生产成本有所提升。

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加息已成共识 时机尚有争论  

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    昨日，国家统计局发布第一季度国民经济运行数据。

    一季度，国民生产总值(GDP)同比增长9.5%；固定资产投资(FAI)同比增长22.8%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.6%，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.8%。

    在此形势下，众多专家表示，以上数据表明目前经济仍处于趋热状态，对宏观调控的进一步加强需要保持警惕。记者发现，央行进一步加息已经成为专家的共识，但在何时推出的问题上，存在分歧。

    高盛发布报告称，在去年二季宏观经济紧缩后，中国经济明显呈“U”型反弹。

    瑞士第一波士顿首席经济学家陶冬指出，此次发布的数据比之前市场预期要略微强一些。总体看来，经济增长速度过快，经济过热的问题并没有得到改善。“目前投资仍保持一种不可持续的状态，煤、电、油、运输等瓶颈现象仍在恶化。”

    而由于去年固定资产投资增速基数过大，因此今年固定资产投资数额并没有大幅下降。去年第四季度，央行放松银根也在一定程度上造成了经济反弹。

    复旦大学经济学院副院长张军表示，固定资产投资数据比预期高，表明目前宏观调控还不能够放松，需要保持警惕。总体来看，经济还处于高位运行态势。

    “第一季度的数据将对下半年的宏观调控具有指导意义。从数字上来看，如果要达到今年经济‘软着陆’的目标，应该会施以强硬货币政策。”张军预测说。

    他还表示，如果有加息举措，上半年将是个对宏观调控较为有利的时机。“因为政策都具有一定的时滞，需要时间来形成预期从而引导市场。”

    高盛中国区首席经济学家梁红也表示，虽然此前预测加息时间为下半年，但如果下月数据仍显示经济活跃或有通胀态势，今年二季小幅升息的可能性将大增。同时，高盛的报告也指出，其将保持之前对今年GDP增长8.8%和CPI增长2.6%的预期，但强调这两个数据都有上升的可能。

    不过陶冬认为，由于政府对于其宏观调控的能力和对市场的承受力比6个月之前要强，因此他们将不会太急于出手，仍将耐心地观望下一阶段的相关数据。

    “我认为，下半年宏观调控会加速，而第二季度还将以打击房地产泡沫为主要任务。同时，CPI的数据也为央行不马上采取加息举措提供了一个依据。”陶冬称。

    此外，一季度出口和外商直接投资都保持快速增长。其中，出口1559亿美元，增长34.9%；进口1393亿美元，增长12.2%，顺差166亿美元。3月末，国家外汇储备达6591亿美元，比去年末增加492亿美元。

    外商直接投资合同金额352亿美元，同比增长4.5%；实际使用金额134亿美元，增长9.5%。而去年同期外商直接投资合同金额343亿美元，同比增长49.2%；实际使用金额141亿美元，增长7.5%。

    对此，张军提示，外商直接投资的大幅“缩水”值得进一步关注。

    高盛中国区首席经济学家梁红若

    下月数据显示经济活跃或有通胀态势，二季小幅升息可能性将大增。

    瑞士第一波士顿首席经济学家陶冬下

    半年宏观调控会加速，而第二季度还将以打击房地产泡沫为主要任务，CPI数据也为央行不马上采取加息举措提供了一个依据。

    复旦大学经济学院副院长张军如

    果有加息举措，上半年将是个对宏观调控较为有利的时机。因为政策具有一定的时滞，需要时间来形成预期从而引导市场。