中信证券*公司研究*宝钢股份跌停点评

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中信证券*公司研究*宝钢股份跌停点评

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：silver_zhou 浏览：1900 回复：3

中信证券*公司研究*宝钢股份跌停点评——邯郸学步与宝钢之累*周希增*维持评级：强于大市  







.. 宝钢股份昨日以跌停报收，成交5.13 亿元。在一片恐慌中，钢铁股再成重灾区。
我们认为目前钢铁股的下跌是非理性的。
.. 短期打击不能改变国际化背景下的价值投资理念。宝钢股份所具有的国际竞争
能力，在经过增发的洗礼之后，将步入新的上升通道。我们继续维持强于大市
的投资评级。
.. 宝钢股份创纪录地出现跌停，给市场心理造成了很大的压力。但是应该看到，
增发收市时股价为6.02 元，老股东成本价在5.57 元，下跌7.5%属于正常范围。
而新配售的股东成本在5.12 元。在目前股市连创新低、市值不断萎缩的大背景
下，因增发所造成的市场资金出血，必然下拉大盘指数走低。
.. 最近冲击钢铁行业的主要利空因素有：铁矿石价格上涨71.5%；国务院常务会
专题讨论钢铁行业宏观调控问题，与之配套的取消钢坯出口退税；宝钢增发50
亿股，市场融资100 亿元；钢材市场价格回落，国际板材下跌50～60 美元/吨，
国内局部地区建筑材价格下跌近400 元/吨；钢材价格处于历史高位，同时，不
断扩大的产能和成本的上涨在挤压钢铁企业的利润；国家加大房地产调控力度，
控制固定资产过快增长；国家将颁布钢铁产业政策。
.. 受国际钢材价格回落的影响，国际钢铁股普遍出现了回调，但是，近期已经出
现了企稳反弹的迹象。而且，目前鞍钢新轧H股价格已经高于国内A股价格。
.. 受钢材价格下跌的影响，国内铁矿石价格已经出现回落，据我们调查，河北一
些地区铁矿石价格从1000 元/吨下降到800 元/吨，下降幅度20%。
.. 此轮钢材价格下跌，下跌幅度较大的是建筑类钢材，而板材价格下降幅度较小。
而且象宝钢这样以直供用户为主的企业，价格波动影响较小。不排除宝钢三季
度钢材继续涨价的可能。以宝钢为首的三大钢铁企业的动态市盈率目前只有5
倍。估值明显偏低。
.. 股票的本源是企业的收益权。钢铁产业发展虽然存在一定的风险，但是，不断
增长的需求和产业整合的潜力，平均5%以上的股息率，使我们有理由坚信龙头
企业的抗风险能力和投资回报。
.. 全球竞争的结果，是形成不同国家的比较优势。中国的比较优势就是与中国发
展阶段相适应的传统制造业。宝钢股份作为具有全球竞争能力的钢铁企业，此
次增发将使公司在未来2～3 年内继续保持快速增长态势。
.. 钢铁股已经绝望！这是市场大变革的前奏

约塞连

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可口乐

钢材市场价格回落，国际板材下跌50～60 美元/吨，
国内局部地区建筑材价格下跌近400 元/吨；钢材价格处于历史高位，同时，不
断扩大的产能和成本的上涨在挤压钢铁企业的利润；国家加大房地产调控力度，
控制固定资产过快增长；国家将颁布钢铁产业政策。
.. 受国际钢材价格回落的影响，国际钢铁股普遍出现了回调

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