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八浪属性总则

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发表于 2005-5-6 17:40 | 显示全部楼层

八浪属性总则

来自:MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者:zztn 浏览:8195 回复:3

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八浪属性总则



(1)、坎1浪,一浪属性为坎,坎1浪。



坎,一阳居于二阴之中,一阳为用,体阴而用阳,坎,阳卦。坎为水、为险。坎中刚爻为实,诚信而实,能行于险而不失其信,天下万物只有“坎”能习于险。坎卦,一阳爻陷入二阴之中,坎水因不遇平而能长流不盈,《老子》曰:“大盈若冲,其用不穷。”

数始于一,市场经过无到有的辩证发展过程后股价也就开始了涨跌、牛熊循环。坎1浪启动于长期下跌、市场极度低迷的熊市尾声,长期的熊市浪考验着人们对市场的信心,长期的阴鱼熊市浪走势使大多数投资者纷纷离场或保持观望的态度,市场中只有被套牢的多头在坚守阵营,此时盘中买卖稀少,成交量也随之极度地萎缩。物极必反,阴极阳始生,坎1浪启动于阴极思变的阴鱼熊市浪。坎卦,中间阳爻代表了买方多头中坚力量,此时市场中的空头势力尽管还比较强大,然而投资者在卖方空头长期压抑下开始人心向背。坎卦阳爻居中而得天时、人和之气,多头在审时度势并不断地蓄积量能中,利用天时人和之气才能行于险中,坎1浪是推波助澜推动股价走出阴鱼的牛市第一浪。

一浪始于坎卦,K线图上的气合点也往往以坎卦出现。坎为水为险,多头行于险、习于险、“其亡其亡,系于苞桑”是牛市第一浪的特征,《老子》曰:“保此道者,不欲盈。夫唯不盈,故能敝而新成。”



(2)、震2浪,二浪属性为震,震2浪。



震,一阳动于二阴之下,一阳为用,体阴而用阳,震,阳卦。震,阳气震动于下,雷乘阳气而动,震为雷,震为动。《象》曰:“洊雷,震。君子以恐惧修省。”雷声相继而至,初震,人畏雷声而产生恐惧和忧虑之心,人心不震不惕,小人不威不诫,君子内居中正之德故能知震而不惧。

坎1浪启动于阴鱼熊市浪,然而探底后快速上升的坎1浪还未使人们完全转变熊市情结,此时的投资者还误以为阴鱼熊市未完全终结,所以,在多头发动的第一浪上升行情后不久就遭遇到了市场人士的无情抛压,股价开始震荡回落。但是,市场经过长期阴鱼熊市的下跌,既使坎1浪有一定幅度地上升,此时的股价也已经处于一个绝对的底部,一些质地较好、也有前景预期的股票因受大势拖累而此时价值凸显,无论是短线客还是长线客,人们大都预感到此时的股价已经具备投资的价值,所以,未等股价从1浪的高点再次跌回到坎卦的起点,看多的人士就迫不急待地开始进场收集筹码,空头的每一次打压都迅速地被多头收集,而坎1浪的发动者们也不愿意股价再次跌回到自己的成本价,也开始加大买盘的力度,多方利用高抛低吸的手法来收集足够多的筹码为在其后的行情演变中扩大战果做准备。

震,震动,震荡,二浪常常表现为大幅震荡。震,使人产生惧怕心理。震2浪,一是因为投资者还不能完全确定阴鱼熊市浪是否已经终结,此时投资者的买卖操作还带有盲从的特点;二是因为多方正是利用天时而高抛低吸大量地吸货,有目的地吸货必然会造成股价大幅度地震荡,但是震2浪的低点不会再次跌回到坎1浪的起点处。震2浪,适于高抛低吸的一浪,K线图上往往会出现震卦气合点。



(3)、乾3浪,三浪属性为乾,乾3浪。



乾,纯阳卦,数始于一,一画代表阳爻以象乾天的创始功能。乾为天,《彖》曰:“大哉乾元,万物资始,乃统天。”天运周行不殆,天健故能行,能行故不息。健,天之体,行,天之用,君子以自强效法天之体,以不息仿效天之行,《象》曰:“天行健,君子以自强不息。”

震2浪是股价反复震荡蓄势的一浪,多方手中逐渐握有足够多的筹码,股价震荡幅度开始变窄,差价也越来越小。较小的差价和略显呆滞的走势使短线客感到无利可图,空头继续观望,期待着市场再给他们一次做空机会。然而此时的市场在逐渐收敛的波幅中往往在酝酿着较大的爆发行情,震荡是为了蓄势,蓄势是为了爆发,乾3浪显著的特点就是由多方多头发动的有计划、有准备的轧空行情,股价一浪高过一浪,空头被乾3浪强劲有力的上升而措手不及,空仓者只能不计成本地现价买入。乾健,乾3浪是最具爆炸性的一浪。

乾3浪启动于震2浪,股价在经过坎和震两个浪的反复摩合,最终多空双方于震2浪处达到中和。乾3浪启动于中五太极,中五太极犹如树之根,乾3浪犹如树之干,根旺则树健,健,是乾卦的特性。乾3浪的运行时间及上升的空间相对于整个牛市浪来说都是最长的一浪,每一波又有延伸浪,在乾3浪中“用六”起到了承前启后、承上启下的“空中加油”的作用,从而使乾三浪大都出现延伸浪的特征。延伸浪往往贯穿在乾3浪运行过程的始终。乾健,股价以“跳空”或者持续地跳空上升等盘面特征诠释出乾卦“健”的特性,乾3浪的上升强劲而有力、百折而不挠,这一特性艾略特描绘为:“第三浪是要看到奇迹。它们强劲且广泛性强,因此这时的趋势准确无误。这种时候总免不了产生突破、持续跳空、成交量放大、异常的广泛性,以及失去控制的价格运动”等。

三浪属性为乾卦,乾健,《老子》曰:“善建者不拔”。



(4)、艮4浪,四浪属性为艮,艮4浪。



艮卦,一阳居于二阴之上,阳气升极而止,体阴而用阳,一阳为用,艮,阳卦,《彖》曰:“艮,止也。”艮卦,终即是始,成始成终,循环无端,“时止则止,时行则行,动静不失其时,其道光明。”艮卦是阳气升极而止于二阴之上,“艮其止,止其所也。”

乾3浪是股价强劲而有力地大幅度涨升的一浪,在乾3浪大幅度推升过程中,多空双方都已经累积了较多的获利筹码,而多头量能在股价大幅推升的过程中也几乎消耗殆尽,阳气已经达到极至点,此时多空方派发手中的获利筹码,股价震荡回调。多方在卖出手中筹码后,如此之高的股价使多方并不打算急于捡回筹码,多方对股价未来走向保持着观望的态度,多头阳气升极而止于此,这也是市场所表现出来的艮卦内在属性的特征。多头阳气升极而止,此时空头阴气也尚未聚集,股价波澜不兴,买卖双方的量能渐渐地趋于衰竭,市场因缺少了中坚力量从而失去了活力,股价处于呆滞状态,横盘整理、在一定幅度内窄幅震荡成为市场的主基调,市场走势自然呈现出艮卦的属性,艾略特描述的4浪是:“第四浪往往呈横盘趋势,为第五浪打底。”



(5)、离5浪,五浪属性为离,离5浪。



离卦,一阴陷于二阳之内,体阳而用阴,中阴为用,离,阴卦。离卦,在天为日,在地为火,与时为一日之正午,一年之夏至。与火为外实内虚,内虚而明之气。离中虚是阴阳之气由聚而泄,中间虚而不实故能明,火性炎上,离卦是乾卦之后天。

多头阳气升极而止的艮4浪是对乾3浪上升幅度的自然修正,股价往往以各种整理形态体现着艮卦的属性。随着艮4浪横盘整理时间的延长,使投资者感到趋势走向是越来越不明朗,对其后市场将要突破的方向感到扑朔迷离,看空的投资者也随之增多,而面对股价上下两难的现状,看好后市的多头也略显信心不足,此时多空双方平分秋色,市场处于胶着的态势。物极则思变,此时市场的胶着态势往往是市场又在开始酝酿变盘的前奏。

艮卦,止而又始,离5浪启动于成终止成始的艮4浪。市场在经过艮4浪长时间的横盘整理后已经消耗掉了乾3浪大部分获利筹码,此时多头并不满足于乾3浪的获利战果,准备蓄势后再次发力,随着艮4浪调整渐趋尾声,多方也从中蓄积了一部分筹码,并开始着手策划另一波牛市行情。此时,市场一旦又一次选择了突破方向,市场人士反倒普遍地认为乾3浪仅仅是牛市浪的起点而已,蜂拥介入,情绪高涨,离5浪应当是人气最为火爆的一浪。

离卦,一阴爻居中为用,阴为暗为昏,表现为人们多被外表亮丽的事物所惑而内心昏沉难明。“离,丽也。日月丽乎天,”多空丽乎市。市场中各个版块轮番登台表演,人们疲于追涨,人气极旺,投资者乐观情绪高涨,市场成交量也随之巨增。然而离卦的属性是阴的特性,离5浪始于阳气升极而止的艮4浪,艮五行为土,艮土消耗一部分离火之气,也使得离5浪的根基并不牢固,尽管离5浪人气火爆,但是股价涨升的力度远不及乾3浪,上升的空间幅度也要逊于乾3浪。5浪属性为离卦,离为火,离5浪也必定是人气火爆的一浪。艾略特描绘的五浪是:“在上升的第五浪中,尽管广泛性逐渐变窄,投资者的乐观情绪却异常高涨,而且市场活动确实比前面调整浪中的反弹增加了。”

5浪是阳鱼牛市浪的最后一浪,5浪属性为离卦,于之股价犹如太阳高高地悬挂在正午的天空,阳气达到了极至点,“日昃之离,何可久也?”翻过高耸的离5浪山顶,迎之而来的也必将是黑漆漆的阴鱼熊市浪。日出日落是大自然界的客观规律,股价涨久必跌也是最自然而然地规律。那么,面对火爆的涨升行情,此时的投资者该如何去做?其实,中国的先圣们早已经对阴阳变化之道做出了明确地阐述,正如《老子》曰:“勇于敢则杀,勇于不敢则活。”

另外,艮卦阳气升极而止的特性决定了推动市场上升的中坚力量已经有衰竭的趋势,从而也直接地影响离5浪的涨升空间,使离5浪上升的幅度看上去与乾3浪的顶相差无几,这也如艾略特所形容的:“失败的五浪”,其离5浪失败的内因就在于阳气止于艮的特性所导致。

在经过坎、震、乾、艮四个阳卦的连续推动下,市场走出了一波震荡上扬的牛市主升浪行情,股价至离5浪时,卦气由阳转而成阴,5浪属性为阴卦,为何在牛市的最后一浪卦象属性呈现出阴卦的特性呢?其原因是在牛市五浪的结构中,三波奇数浪构成了整个市场近乎三倍的利润,如果说第五浪是多空双方共同努力而营造出来的上升浪的话,那么在面对近三倍利润的时候,多空双方都需要接受“利”的考验。无疑在任何时候多方都是市场最坚定的中流砥柱,他们始终不会放弃做多的信念和决心。然而除可以明确地知道空方之外,在多方阵营中早就开始有打多方主意的“伪”多头,这些“伪”多头才是市场真正由牛转熊的主导力量,正所谓是“君子喻于义,小人喻于利。”道不虚行,卦不虚设,卦象通过用阴卦的形式反映出了牛市第五浪的内在本质,从而直观地向人们揭示出阴阳牛熊变化的规律。

《易》以一阴一阳之谓道。阴阳互根、相互消长的周流循环是一切事物生成与演化的自然规律,股价由牛转熊,是市场在正常的运行和发展的轨道中自然而然地过渡和转换。



(6)、巽A浪,熊市第一浪属性为巽卦,巽A浪。



巽卦,一阴入于二阳之内,一阴为用,体阳而用阴,巽,阴卦。巽为白,白为阴气。巽为近利市三倍。

牛市五浪的连续攀升使多方量能已经完全衰竭,而牛市近三倍之利也使市场中累积了大量获利盘,有套利想法和急于兑现的市场人士越来越多,卖方阴气蒙生且渐渐地成为市场的主导力量,股价由牛转熊成为市场走向的必然趋势。

巽为风,为入,其究为躁卦。巽A浪是卖方阴气占据着主流地位,巽A浪中的任何反弹都是卖方阴气再次蓄积的过程,盘中各种调整和整理形态都是为释放阴气做准备,巽A浪是为多头营造的陷阱,巽A浪是市场牛转熊后的阴鱼熊市第一浪。

(7)、兑B浪,B浪属性为兑卦,兑B浪。



兑卦,一阴居于二阳之上,一阴为用,体阴而用阳,兑,阴卦。“兑,说也。”阴居阳位,“‘来兑’之凶,位不当也。”“上六‘引兑’,未光也。”空头主动说之多头,其叵测之心而显露于卦象。

巽A浪的大幅下跌给盲目乐观者以沉重地打击,当人们发现自己帐面上的市值已经大幅缩水后,这才意识到“熊”来了,此时无论是长线投资者还是短线投资者,几乎都被深度套牢,悲观中投资者开始选择卖出股票,以期希望能够在更低的价位再买进摊低自己的成本。然而就在投资者纷纷选择卖出股票的时候,此时的股价已经被空头快速地击到一个相对低位了,同时,卖方阴气在巽A浪的快速下跌中告一段落需要一个再次蓄积和蓄势的过程。

兑卦属性为阴卦,兑为说、为悦,兑B浪往往是以各种调整形态展开,股价在一定幅度内上下震荡整理。兑B浪的震荡整理与震2浪的整理其二者的内涵属性是截然相反,震2浪是阳气再次蓄积和转换的过程;兑B浪是阴气再次蓄积和转换的过程,所以,股价经过兑B浪的整理蓄势之后,其结果必然是向下突破。



(8)、坤C浪,C浪属性为坤卦,坤C浪。



坤卦,纯阴卦,“坤,元亨。”乾天创始,坤地成终,“万物资生,乃顺承天。”坤卦,“履霜,坚冰至。”阴极阳必生,“故曰致役乎坤。”

兑B浪是空头精心营造的一次虚假行情,多头受其所惑而纷纷抄底抢进筹码,殊不知空头还有一阴招随其后,随着兑B浪反弹渐近尾声,空方又一次掌握了市场主动权。坤为柔为顺,股价在空头大举抛压下震荡趋下。坤C浪是多头信心再次遭受重挫的一浪,投资者信心几乎丧失殆尽,坤C浪也是人们的情绪从悲观陷入到绝望。《易》曰:“极则变,变则通,通则久,”极变通久是一切事物发展的必然规律。随着熊市三浪阴气由始至盛的累积,阴气至坤C浪时已经达到极至,“阴疑于阳必战,为其嫌于无阳也,故称“龙”焉。”龙的寓意也是道,《老子》曰:“迎之不见其首,随之不见其后。”龙代表阳气,又代表新生事物的朝气,“龙战于野”,阴鱼熊市浪必道穷。

坤C浪是阴鱼熊市浪最后一浪,阴极阳始生,小人道忧,则君子道长,君子之道是大自然法则的必然规律,故坤C浪之后,市场将会再次走出波澜壮阔的牛市五浪行情。——节选自《太极波浪论》

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[ Last edited by zztn on 2005-5-6 at 17:43 ]
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发表于 2005-5-9 18:24 | 显示全部楼层

ok!

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发表于 2005-5-10 11:57 | 显示全部楼层
呵呵,以八卦配八浪?新鲜
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发表于 2005-5-10 12:23 | 显示全部楼层
中国股票市场已经全面崩溃

                草庵居士   2005年5月5日

  不久前,我在一个海外论坛贴了一个帖子,在这个贴子中,我这样写:

  1. 宣布中国股票市场自公元2005年4月25日起,已经正式崩盘。

  2. 宣布中国房地产市场自公元2005年4月25日起,已经正式进入崩
盘阶段,为期一年。

  3. 宣布中国银行业自公元2005年4月25日起,已经正式进入崩盘预
备阶段。

  帖子发出不久,就有一写网人跟贴,并嘲笑我又在胡说八道。而在此之前的
数日,本人还有一帖子:

  “看了国内经济情况和数据,感慨万千,做一备忘录,留此纪念。今日,大
陆股票市场指数已经跌到了1162。几日来,数次反弹拉动都无法扭转局面。
目前,只要指数下跌几点,就有十数家企业ST。各类基金投入市场后,后续无力,
大量被套。

  目前就等临界点。崩盘在即。各位等着看时代上可以写一笔的时刻吧。能赶
上这个时代,我们应该感到幸运。本居士非常荣幸,能提前数年预言到中国股票
市场走到这个结局,是本居士一生最大的荣幸,也是本居士最值得骄傲的资本。
各位将日子倒回到2000年,甚至上世纪九十年代。各位会发现,在那个时代,
预测出今天中国经济结局是多么的困难,也需要多么大的勇气。

  但,人一生中能有这么一次准确的预测,人生就不枉为。只是可惜了中国百
姓及那些相信党和国家,将自己一生的积蓄都支持贪官腰包的“爱国人士”了。

  中国股票市场崩盘之后,就会马上是房市崩盘。后面是什么?只有银行崩盘
了,下半年□□好戏不断。大家继续看戏吧,千万不要错过这个千载难逢的好时
代。一个将是英雄辈出的时代,有雄心和野心的朋友们,你们一展身手的时代要
来了,千万不要再犹豫了,不要错过这个时代。”

  或许有人会问,中国股票市场出现了什么问题?竟让你发出了这样的感慨。
4月27日,中国国务院召开专门会议,部署资本市场改革与发展的重点工作,
并明确表态“要下决心解决影响资本市场发展的难点问题”。如果大家不太键忘
的话,大家都会对不久前中国人大会议时,□□□先生的“温六点”记忆犹新,
或许您还会想到更早前的“国九条”。至少,在我的记忆中,中国政府自建政之
后的五十几年中,尚未有任何一项经济问题有过如此重视,更未有如此的密集发
送中央文件。这充分显示了□□对中国股票市场的担心和危机感。

  4月27日的新文件一出台。许多中国媒体对这次会议作出了很高的评价。
官方通讯社新华社有关报道的标题是:《国务院出手解决股市五大问题,股市有
望触底反弹》。《经济日报》主办的“中国经济网”也就此发表了一篇题为《中
国股市大有希望》的署名文章,把公布这一会议内容的日子4月27日与“国九
条”颁布日相提并论,认为具有同等的重要性。《每日经济新闻》一篇相关报道
的开篇语甚至这样写道:“4月27日,必将是一个载入中国股市历史的日子。”

  有心的读者看看中国的报刊报道就会感觉到□□的一片苦心。但这真的是:
“必将是一个载入中国股市历史的日子”吗?

  □□国务院的这次会议确定了当前推进资本市场改革和发展重点要作好的五
项工作:一、提高上市公司质量,二、抓好证券公司综合治理工作,三、积极稳
妥推动股权分置问题的解决,四、发展壮大机构投资者,五、完善市场法制。可
是大家回顾一下中国最近十年来的关于股票市场的文件就会发现,这些内容并不
新,以前的中国证券监管机构也多次强调这些工作,口号已经喊了多年。用大陆
某些高层人士私下的观点来看:“这些政策有托市的初衷,但不一定取得托市的
效果。”

  很久以来,我一直批判中国的股市在建立之初就是一个畸形市场,比较突出
的问题包括上市公司作假、制度不完善、监管不力等,这些问题至今没有得到根
治,即使股价跌到了所谓的合理价位,只要这些问题不解决,中国的股市仍然是
一个有着严重缺陷的股市。中国股票市场在中国的作用只有一个就是圈钱。而今
天看看中国政府不惜一切代价去救市,其实根本的原因是中国股票市场已经崩盘
了。说白了就是已经崩溃了。

  在海外,如果一个股票市场下跌了百分之七十,这个股票市场就基本上崩溃
了。中国股票市场目前已经从2400点跌到了1100点,这个1100,如
果按照扩容前的中国股票市场看,他基本上相当于2000年时期的600点左
右。换句话说,中国股票市场已经跌去了百分之七十五以上。而且几个月来只跌
不涨,政府几次救市政策都没有效果。从“国九条”,“温六点”,现在又出现
了一个“国五点”,股票市场根本就是没有一点起色,银行基金,保险基金,企
业年金入市都没有根本解决问题。由2001年第四任证监会管理班子上任时的
证券市场总市值5. 4万亿,而到今年1月初市值总额为4万亿,除去此期间新
股市值,总市值蒸发2. 4万亿,流通市值也从4年前的1. 7万亿元变成如今
的7000亿元左右,1万亿元的股票市值人间蒸发。据新浪网3月30日对2
5675名投资者的一个调查,94. 28% 的投资者在股市中出现亏损,其中
67. 34% 的投资者亏损在50% 以上。中国有多少老百姓与股市休戚相关呢
? 现在开户的证券投资者有7000万,如果以每个证券投资者关联3- 4个家
庭成员来计算,与股市直接有关系的人群就达2. 1- 2. 8亿。如果考虑到9
亿农业人口较少进行证券投资,城镇居民跟股市有关系的比例就显得更高一些。

  中国社科院金融研究所学者易宪容经过研究发现,在中国股市,一般通过政
府管制进入市场者( 如上市公司、证券市场的中介机构等) 大都可以赚钱,一般
自由进入者( 如普通投资者) 大都亏损。也就是说,如果在制度安排下,市场利
益是通过非市场的方式进行,或是权势、或是与权力相关的人。那么没有权力或
与权力没有关系的人也就无法从中获得正当的市场利益了。有一个数据可以佐证
易宪容的观点。据统计,在已经披露2004年年报的上市公司中,共有472
家上市公司的2520名高管持有上市公司的股份,截至4月1日,合计持股市
值超过1000万元的有160名高管,市值超过1亿的有48位。如果他们是
公司发起的时候持有的股份,即便股市跌得惨不忍睹,这些持股的自然人也不会
十分心疼。若是以每股1元的成本获得的股票,一旦溢价发行,他们的财富就自
然增加了数倍,市场再怎么跌,自己也不会有太大的伤筋动骨。

  正是这种肆无忌惮的利益搜瓜,才导致了中国股票市场的进一步下跌。《中
华工商时报》副总编、著名经济评论家水皮先生愤怒地质问:“有上帝吗?如果
有的话,就请你们在空中仔细看清楚了,宝钢高管们长的是什么模样吧!如果老
天有眼的话,就请你们睁回眼仔细看看这疯狂的世界吧,什么叫丧心病狂地圈钱,”
这就是。“宝钢不缺钱(宝钢管理层自己声称的),但照样干着圈钱的事情,如
愿以偿地圈了256亿元。这真应了那句话:”不捞白不捞“。2005年4月
25日,上证指数跌出自2001年6月调整以来的新低1146点,而这一天
正是上海宝钢股份为增发而连续停牌的最后一天。有人说,大盘的下跌就是宝钢
增发造成的,4月13日证监会宣布股权分置试点时机成熟之日,大盘暴涨了2
0多点,4月15日宝钢宣布增发150亿消息见报,大盘从此一跌不回头,直
探1146点,不是宝钢惹的祸又是谁惹的祸?有人说,不对,大盘的下跌最根
本的原因还在股权分置试点的细则充满不确定性导致的,宝钢增发的负面影响已
经提前消化,全流通的预期才是导致大盘崩溃的因素。

  宝钢在圈钱,他的高级主管说他们并不缺钱,不缺钱还要圈钱。这很奇怪。
水皮先生曾说:“1993年开始,为了调控当时房地产过热,沪深股市全面封
杀房地产公司上市,这个口子直到天鸿宝业2001年1月15日上市才算打开,
同样是为了调控钢铁投资过热,江苏铁本可以叫停下马,宝钢怎么会在这个时候
逆势融资呢?又是怎么通过审批的呢?难道来自银行的间接融资叫投资,来自股
市的直接融资就不叫投资了?在普通人看来,宝钢的再融资就是加剧如今资本对
钢铁业的投资热,不是和宏观调控对着干又是什么?”

  什么样的背景会让宝钢这样强硬?是什么原因让宝钢赶敢逆天下之大不韦?
其实,这里面的内幕和原因早就让宝钢的高级管理干部泄露出来了,他们明知道
增发会引发股票市场震动,同时也知道目前不是好时机,本身自己也不缺钱,但
却偏要增发圈钱,其目的性是非常明显的。这就是他们所说的,他们需要以亿元
为单位的现金参股建设银行的股份制改造。中国建设银行需要上市圈钱,上市前
需要改造,而改造的钱,中央给的美元外汇储备不够,就需要从另一个方式来解
决钱。这就让大型国有上市企业来解决。但上市企业大部分都没有太多的现金。
这只有通过曲线救国的方式来进行,宝钢圈钱,从某种意义上说,就是为了国有
银行改造解决一些问题。

  在大陆,曾有人写文章质疑□□中央政府的做法,质疑怎么能允许“宝钢”
一家企业利益而不顾不二亿股民的利益。

  难道大陆政府真的很傻吗?不。□□能打垮蒋中正的国民政府,难道他会傻?
从局部利益上,宝钢的利益集团很显然是可以影响到□□高层官员的头上的,而
参股“银行股份改造”更明显是个非常合适的理由。而这个理由有着一个更能令
□□高层欣慰的借口,牺牲股票市场,或再把中国股民当一次傻瓜,圈一次钱,
让中国的银行不倒掉。十三亿人的稳定远比二亿股民更重要。股票市场与银行相
比,银行显然是更重要的,更直接地威胁着□□的指正安慰。□□金融问题实在
太大了,他现在已经不惜牺牲股票市场来挽救其银行系统。看看股民的反映就知
道国内的股票市场是多么的危机。一周来,对宝钢的集中声讨,达到自有中国股
市以来的顶点对一个大企业发表了这么多的定性的指责,这只说明一个道理,这
个世界,是有报应的,你可以干坏事,大家可能拿你没有办法,但是你一定会因
此而受到市场的惩罚,这就是股民让你崩盘。

  让我们回头看看现实的状况。现在大陆股票市场大盘有非常明显的崩溃迹象,
个股狂跌,而且无法反弹,大家都在争先恐后地抛出股票,到现在为止,还没有
看到任何缓和的希望,五一长假前,不少前期减仓的机构,大体上不会入市,今
天把宝钢一抛,然后“刀枪入库,马放南山”,有天大的事儿,那也是节后再说
了,当前的盘面,在前面市场出现连续单边下跌的态势下,将继续加速下探,周
一最低曾探至1146. 41点,上证终盘以1157. 97点收盘,虽说尾市
最后18分钟有回拉,但也跌去最要命的11. 21点,且成交量并无减少,两
市相加,仍有130亿元。由此可见主力“杀跌出局”之态度,相当坚决。截至
4月21日,单是创出历史新低的股票就高达538只,即使2、3元的低价股
也未能逃脱探底厄运,甚至可以出现连续跌停,“无底洞”现象愈演愈烈。深发
展“15亿元贷款案”刚刚曝光,民生银行又来个3亿元诈骗。而目前又是绩差
股出年报的高峰期,出一个亏损的跌一个,就连季报季节性亏损或业绩下降的,
也是个“跌”字没商量。银行是管钱的地方,上市公司是花钱的地方,两个方面
都在频频出事,投资者也只好用脚投票了。而早先被□□投资百亿援救的南方证
券公司终于被告知无法挽救,在最近被宣布倒闭关门。
中国股票市场已经全面崩溃

                草庵居士    2005年5月5日

就在4月22日,人保财险年报出炉,令市场人士感到意外的是,去年人保
财险的纯利润只有2. 08亿元,比前年的14. 51亿元急挫85. 7% 。人
保财险利润大幅下滑的原因,除车险赔付率上升之外就是投资收益下降。上市及
非上市证券的净亏损近9. 48亿元,其中仅基金浮亏(未实现亏损)就达7.
4亿元。加上早些时候中国人寿、平安保险公布的年报,三大保险公司的投资浮
亏已逾25亿。三巨头投资基金全线亏损,浮亏的不只人保财险一家。 上周早
些时候,中国人寿公布年报,年报显示,虽然中国人寿去年的净投资收益为11
3. 17亿元,较2003年同期有较大增长,但已实现和未实现的投资亏损数
额巨大。中国人寿2004年投资净亏损2. 37亿元,证券投资基金浮亏达到
10. 72亿元。平安保险上市后首份年报也显示,2004年投资封闭式基金
浮亏高达7. 89亿。保险三巨头在证券投资上出现巨额浮亏主要是因为持有的
封闭式基金折价严重。近两年来,封闭式基金折价率一直在攀升,从2003年
初为13% ,2004年年中大约30% ,而到2005年初已升至35% 左右。

  保险出了问题,可是其他基金也不安全。统计显示,截至2005年3月3
1日那一时点,137只股票方向基金最大可动用资金是279. 86亿元( 极
限值) 。如果考虑基金的留存现金头寸,实际可动用资金只有150- 180亿
元。这是最近4个季度以来最低的一次,如果结合基金持有的A 股流通市值进行
考察,则可动用资金的相对比例更低。分摊到137只基金,平均每只基金可动
用资金为1亿元左右。历史上基金可动用资金较少时,往往是大盘处于高点的时
候,基金大举增仓消耗了大量可动用资金。但现在的问题比较复杂,基金动用大
量资金购买A 股,但A 股还是节节下跌,目前A 股处于历史性低点。

  截至2005年3月31日,基金持有1625亿元的A 股市值,创199
8年以来的新高。但是目前基金对A 股的资金支持处于“弹尽粮绝”的态势。2
005年1- 4月,股票方向基金只募集99亿元,开放式基金发行募集困境是
2001年以来最严重的。受制于A 股市场的危局,基金业已经无法再广泛而有
效地动员资金注入A 股了。在存量资金上,目前可动用资金只有180亿元,是
最近4个季度以来最低的。有股票投资的开放式基金4年来已经被净赎回626
亿元,已有的开放式基金存在400- 500亿的潜在赎回压力。目前市场迫切
需要保险资金、社保资金和企业年金等资金加快入市的速度和加大投资的力度。
但前面已经提到的是,他们已经亏损的一塌糊涂,怎么能有钱进来呐?

  2005年4月下旬,公布组合的168只基金资产分布如下:总资产40
04. 04亿元,其中股票市值1625. 17亿元( 占A 股流通市值的15.
94% 。截至2005年3月31日,上海证券交易所A 股流通市值6528.
52亿元,深圳证券交易所A 股流通市值3666. 50亿元,沪深A 股流通市
值合计10195. 02亿元。) ,债券市值1770. 81亿元,银行存款和
清算备付金180. 05亿元,其他资产428亿元。净资产3761. 40亿
元,总资产大于净资产,表明基金总体负债超规模运作242. 64亿元。

  很显然,中国基金业对A 股市场的资金支持已经到“弹尽粮绝”和“山穷水
尽”的地步。从存量角度看,上面的可动用资金分析已经表明,目前可动用资金
只有150- 180亿元。从增量角度看,目前股票方向基金的募集规模是20
01年以来最低迷的一年。1998- 2004年,股票方向基金募集资金分别
为100亿、405亿、55亿、241. 26亿、480. 63亿元、401
亿、1265亿。2005年1- 4月只有99亿元,并且预估其中1/ 4为不
稳定资金。2005年股票方向募集压力非常大。基金业有效而广泛地动员社会
资金通过基金进入A 股的可能性几乎为零。

  深入地看看中国股票市场,目前还存在着大量的资金要出逃。在前4年净赎
回626亿,目前还有400- 500亿等待出逃。2005年第1季度的态势
更为严峻,统计口径的83只股票方向开放式基金被净赎回大约134亿元。这
意味着从2001年9月到2005年3月底,股票方向的开放式基金被净赎回
626亿元。626亿元的资金在抽离A 股市场,不是赎回而是一去不复返的净
赎回。

  2004年的1265亿由于被套,持有人都没有经历一次彻底的资金进出
调整,累积巨大的赎回压力。预计1265亿元只有被赎掉1/ 3到1/ 2时,
这些基金的持有人结构才能保持稳定。3月底的存量净值1512. 13亿元中,
也积累着巨大的赎回压力,预计等待解套出逃的资金大约有400- 500亿元。
因此,在没有实质性的巨大的牛市行情吸引社会资金的情况下,行情反弹的结果
就是被套持有人的巨额赎回。  或许有人说,你写了这些不过就是说明了一个
问题:目前,□□无钱挽救中国股票市场。但事实真的是这样吗?这是一个多么
可怕的前景。

  其实,这已经不是前景了。这个可怕的,悲惨的现象已经发生了,就发生你
的故国──中国。

  企业发展要融资,从银行贷款叫间接融资,从股市募资叫直接融资,间接融
资要还本付息,直接融资却不计成本。因此越来越多的企业选择直接融资,银行
的贷款风险向股市转移;银行上市从股市直接融资,银行的经营风险向股市转移,
4月21日,国务院最近已经批准了中国工商银行这个中国最大的商业银行的股
份制改造方案,和中行建行一样的是,都动用了外汇储备补充资本金,和中行建
行不一样的是,中行建行注入的外汇都高达225亿美元,而工商银行获得的注
资只有150亿美元,只能使核心资本充足率达到6%,还必须通过发行次级债
补充附属资本金才能达到国际标准的8%。可问题是,中国百姓和股民能承受这
么多的风险吗?这股票市场能不崩溃吗?

  但是,海外的友邦人士会感受到□□领导无微不至的关怀。购买流通B 股的
友邦人士套牢了,□□领导2001年不失时机地推出向国内居民开放的政策,
由国民充当了解放军,而且当B 股升到最高点时,又恰到好处地推出了非上市外
资B 股流通的政策,让其胜利大逃亡。我们看部分外资减持时的价格与现价:ST
大江B :外资减持价0. 80元,现价0. 14元;ST中华B 外资减持价2. 2
元,现价0. 77元,深国商B 外资减持价2. 2元,现价1. 6元,□□高层
领导时机把握得如此好,绝不能用“巧合”来解释。

  在股市连跌数年、即将迎来彻底崩溃的大底时刻,□□高层领导加紧推出 QFII,
众多股民用自己的钞票帮助国内的千万富翁成为亿万富豪之后,又要给国外的亿
万富豪来“扶贫”了:瑞银11亿美金的额度还不够,正在积极增加;盖茨基金
进场了;罗杰斯准备抄底了,崩溃后的底部面前一律平等,谁都有抄底的权利和
自由。可是,众多股民为了国企改革,已流尽了最后的一滴血,“大底”已经与
他们无缘了。“国际化”当然没错,但为何不在2001年、市盈率接近60倍
的时候推QFII让友邦人士买我们的高价股票?而要等到市盈率跌到10多倍、资
产价格大幅低估的时候请外国富豪来抄底呢?市盈率60倍时通过发行者巧取国
民钞票、市盈率10倍时通过QFII豪夺股票。这是□□的本质。套牢中国、洗劫
中国、出卖中国。

  中国的股票市场崩溃了,但□□能无声无息地就结束中国的股票市场吗?

  当然不能。□□终于又推出了一项并不新的实验。经国务院批准,中国证监
会宣布启动上市公司股权分置改革试点工作,4月29日,证监会发布实施了《
关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,这是自1999年以来中国
证券市场所进行的第三次全流通试点。

  有人或许会奇怪,怎么是第三次全流通试点?没有错,这确实是第三次,因
为他的前两次都失败了。

  第一次全流通试点发生在1999年12月,证监会宣布国有股将以配售的
方式进行减持。在试点方案中,国有股减持配售的价格在净资产值之上,市盈率
10倍以下。中国嘉陵( 600877)(相关,行情,个股论坛) 和黔轮胎( 0
00589)(相关,行情,个股论坛) 这两家上市公司成为首批试点公司,均按
照前三年每股收益均值乘10倍市盈率进行国有股减持配售。两只股票在宣布减
持后,股价均出现了大幅下挫,中国嘉陵约有18% 的减持股无人问津,被迫由
主承销商包销。

  第二次全流通试点发生在2001年6月。国务院发布《减持国有股筹集社
会保障资金管理暂行办法》,宣布国有企业在股市融资时,须按筹资额的10%
减持国有股。在这次减持中,采用了市场定价方式减持国有股,并将减持的收入
全部上缴社保基金。2001年8月,天大天财( 000836)(相关,行情,
个股论坛) 成为首家在增发中减持国有股的上市公司,北生药业( 600556
)(相关,行情,个股论坛) 等4家公司第一批在首发新股时减持国有股。由于减
持价格太高,引发股价大跌,2001年10月国务院宣布暂停以这种方式进行
国有股减持。

  那么,这第三次有什么新的戏法出来吗?有,其主要的两点是:

  1.试点方案需2/ 3以上表决权投票通过。2.流通时间需至少十二个月
内不转让。

  当我看过这个条例之后,我知道,中国大陆的股票市场彻底崩盘了。

  首先,我们先从法律角度上看,在渐进式改革过程中,“早试点将变成一块
肥肉,谁吃到谁就可能一夜暴富。这种改革方式严重违背了股市的”三公“原则,
侵犯了绝大多数公司、股东的利益。目前,股权分置约涉及1. 4—1. 9万亿
财富,如果分配不当,很可能会引起社会动荡、甚至引发国际纠纷。上市公司行
业覆盖面广、牵涉人员众多(即有中国人、也有外国人),仅让不含B 股和H 股
的企业进行试点显然违反了WTO 的国民待遇原则。此外,由于改革试点蕴含巨额
收益和严重风险,也可能会诱发一系列寻租行为。这些都严重损害了投资者利益。

  第二.为了政治上的满意的,也就是2/ 3以上股东通过才能让方案通过的
原则。现在上市的国企,大多数非流通股都占了33% 以上,也就是说,只要这
1/ 3的非流通股东不通过,那么方案永远实施不了。言外之意,用什么方案全
流通,主动权掌握在了非流通股东手里(很多上市公司的非流通股份占了60%
以上),这必将使所谓对流通股东的补偿变成蝇头小利,像征性的动作,在这个
原则下,国有资产确保了不流失,这也就是意味着,流通股东的补偿会等不到。
所谓的补偿只不过是镜花水月!

  第三.为了避免全流通造成的大扩容让股市崩盘,特地指出第一年不能流通,
第二年最多流通5% ,第三年最多10% ,并且超过1% 要公告的原则。但问题
是,□□官员聪明,普通的老百姓就愚蠢吗?让非流通股东每年减5% ,至少1
0年才减完,他会愿意吗?这10年不能上市流通期,要承担多大的市场风险啊,
要知道世界500强的公司,500强寿命超过50年的也没有几家啊!有心的
各位,查一查美国五十年前的上市公司,现在还有多少存在的?还有多少是继续
增长的?各位还可以查一查中国十年前的上市公司还有多少是实质上的存在?所
以,为了承担这部分风险,非流通股东完全有理由,也有根据去要求“流通股东
应该给非流通股东补偿!”奇怪吧,现在是流通股要求非流通股给补偿,改革之
后是非流通股要求流通股补偿,这样一来,改革和试点的意义何在?国有股减持
的本质是要再融资,是为了从股市上获得更多的现金来发展,当公司资金紧张时,
你还让它每年最多减持5% ,眼看公司再没钱都倒闭了,你还不让它卖掉套现,
这种制度能存在几天呢?这种连三岁小儿都无法骗的了的游戏,竟然出现在□□
堂堂的政策之中。所以,每年5% 的减持原则,不出两年一定会重写,可能采取
先是10% ,再是20% ,再是30% ……这样温水煮青蛙的方式在3- 5年内
实现真正的全流通!因为大家可以看到,方案中只规定到24个月内不得超过1
0% ,而没有规定24个月以后怎么办,这是证监会的活口,也是股市在两年后
的最大不确定性,这实质上是渐近的一种全流通方式,但这种渐近的方式必然给
中国股市带来极大的不确定性,大量的扩容必然让中国股市长期走熊,中国股票
市场也必然加速崩盘,当百姓看穿了这其中的奥妙,中国股票市场能不崩溃吗?。

  而以本人的点点经验来看,□□已经在逐步崩溃的中国股票市场上轻轻地压
上了最后一棵稻草。而我也坚信,过了五月份,中国股票市场必然会一泄千里,
大江之水东流去,中国股票市场将全面崩溃。

  可悲的中国人啊。当他们因为中国股票市场感到悲哀的时候,可能并不知道,
更大的悲哀正在接近他们的生活。

  4月25日,上海复地(2337.HK )对外宣布,其持有六成权益的远景
房地产已于上周五(22日)与INGRealEstate 旗下荷兰国际房地产订立协议,
以3081万元人民币向后者收购松江复地的30%权益,作价人民币3080
. 52万元。而渐渐远去的不仅是ING 一家。一周前,摩根大通按每股平均价2
. 09港元,减持上海复地270万股,涉及金额约564万港元,持股量由9
. 28% 降至8. 97% ,外资已经悄悄地撤离了中国房地产业。

  在中国股票市场崩盘之后,中国百姓将面临的是什么?
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2004-1-26

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