2005年05月10日周二相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年05月10日周二相关新闻跟帖！

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安邦资讯

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安邦资讯1

青百

●1、三大报消息：《历史性的发展机遇》、《各方人士评说首个试点方案》、《积极看待股权分置改革试点》、《兑现含权预期控制新股发行》、《什么是“对价”》；

    ● 2、行业消息：《柴油出厂价今起每吨提高150元》、《"煤电联动"效应显现一批发电上市公司上调电价》；

    ● 3、个股消息：、《三一重工股权分置改革方案出台》、《清华同方:半天接了百余个电话》、《紫江企业:正与机构投资者沟通》、《金牛能源:尚未形成最终方案》、《科龙电器被证监会立案调查》、《华新水泥外资大股东持股逼近国有大股东》、《亚泰集团10亿投资煤矿地产》；

    ● 4、传闻消息：《权威人士透露：IPO审核可能较长时期暂停》；

    ● 5、其他消息：《国际油价：50美元关口拉锯战》、《改革试点长期利好的六大理由》、《恒指重返万四转势尚需时日》、《金价跌势未止》、《股市是否具备了转折条件》、《陈东琪：中国经济不会偏离黄金发展轨道》。（以上信息将以《盘中直击》9：30的资料为最终全部信息！）

青百

业内权威人士透露：IPO审核可能暂停 510评
2005年05月10日 07:06:34 中财网

　　新股发行有望放缓。据业内权威人士昨日透露,中国证监会发审委可能会在一个较长时期内停止审核股票首发申请。
　　最新的中国证监会发审委公告显示,发审委已经暂缓表决南方四方机车车辆股份有限公司的股票首发申请。业内人士认为,这是新股发行有望放缓的信号。事实上,今年过会的新股也只有重庆钢铁一家。
　　业内人士分析认为,停止审核股票首发,意味着超级大盘股发行 A股的计划大大推迟,某些公司A＋H的发行计划也将会因此搁置。市场的扩容压力会因此大大减轻

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海通港股点评

青百

5月10日国内三大证券报头版头条内容精华摘要



中国证券报



　　首份股权分置改革方案亮相

　　以０５年４月２９日公司总股本２４０００万股为基数，三一重工非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为１８００万股公司股票和４８００万元现金对价（即流通股股东每持有１０股流通股将取得３股股票和８元现金对价）后，其所持有的股份将获“上市流通权”。

　　股权分置改革是大势所趋

　　股权分置改革试点方案的核心，是用市场化的手段解决市场本身的问题和偏差。权威人士认为，国企对解决股权分置的积极性并不低；在改革的方式上，还有创新的余地；不排除出台差别化政策的可能。

　　让优质公司积极参与股权分置改革试点

　　优质上市公司的投资价值，并不会因为股权分置改革方案而改变，其中有些优质的上市公司，甚至愿意回购流通股票。

　　上海证券报

　　三一重工股权分置改革方案出台

　　首个股权分置改革方案今日亮相。三一重工今日公布董事会决议,拟以2005年4月29日公司总股本24000万股为基数,由非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为1800万股公司股票和4800万元现金对价,即流通股股东每持有10股流通股将取得3股股票和8元现金,非流通股股东所持有的原非流通股将获得“上市流通权”。方案实施后,公司总股本依然为24000万股,公司资产、负债、所有者权益、每股收益等财务指标全部保持不变。

　　各方人士评说首个试点方案

　　今日,在市场各方高度的关注下,三一重工率先推出了股权分置改革试点方案。根据公司董事会提出的方案,由非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为1800万股公司股票和4800万元现金对价,即流通股股东每持有10股流通股将取得3股股票和8元现金对价,非流通股股东所持有的原非流通股将获得“上市流通权”。

　　IPO审核可能暂停

　　新股发行有望放缓。据业内权威人士昨日透露,中国证监会发审委可能会在一个较长时期内停止审核股票首发申请。

　　证券时报

　　三一重工股权分置改革方案出炉

　　三一重工今日推出了我国证券市场首份解决上市公司股权分置问题的改革方案。该方案为：以2005年4月29日三一重工总股本2.4亿股为基数，由非流通股股东向流通股股东按持股比例共支付总额为1800万股公司股票和4800万元现金对价后（即流通股股东每持有10股流通股将取得3股股票和8元现金对价），非流通股股东所持有的原非流通股将获得上市流通权。

　　财务公司入市渐露锋芒

　　今年以来，随着新股询价制的实施，以前不太显山露水的财务公司开始在股票一级市场活跃起来；而在二级市场，财务公司也频频现身上市公司的前十大流通股股东行列——财务公司作为重要的机构投资者在股票市场上渐露锋芒。

　　中小板39家公司举办网上业绩说明会

　　截至4月30日，39家披露2004年年报的中小企业板上市公司全部在投资者关系互动平台成功举办了网上业绩说明会。这些公司通过网络远程方式与各地投资者着重就去年的业绩情况和今年的经营前景进行了深入的沟通交流。

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海通B股点评

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5月10日国内三大证券报头版头条内容精华摘要



　　中国证券报

　　首份股权分置改革方案亮相

　　以０５年４月２９日公司总股本２４０００万股为基数，三一重工(资讯 行情 论坛)非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为１８００万股公司股票和４８００万元现金对价（即流通股股东每持有１０股流通股将取得３股股票和８元现金对价）后，其所持有的股份将获“上市流通权”。

　　股权分置改革是大势所趋

　　股权分置改革试点方案的核心，是用市场化的手段解决市场本身的问题和偏差。权威人士认为，国企对解决股权分置的积极性并不低；在改革的方式上，还有创新的余地；不排除出台差别化政策的可能。

　　让优质公司积极参与股权分置改革试点

　　优质上市公司的投资价值，并不会因为股权分置改革方案而改变，其中有些优质的上市公司，甚至愿意回购流通股票。

　　上海证券报

　　三一重工股权分置改革方案出台

　　首个股权分置改革方案今日亮相。三一重工今日公布董事会决议,拟以2005年4月29日公司总股本24000万股为基数,由非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为1800万股公司股票和4800万元现金对价,即流通股股东每持有10股流通股将取得3股股票和8元现金,非流通股股东所持有的原非流通股将获得“上市流通权”。方案实施后,公司总股本依然为24000万股,公司资产、负债、所有者权益、每股收益等财务指标全部保持不变。

　　各方人士评说首个试点方案

　　　今日,在市场各方高度的关注下,三一重工率先推出了股权分置改革试点方案。根据公司董事会提出的方案,由非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为1800万股公司股票和4800万元现金对价,即流通股股东每持有10股流通股将取得3股股票和8元现金对价,非流通股股东所持有的原非流通股将获得“上市流通权”。

　　IPO审核可能暂停

　　新股发行有望放缓。据业内权威人士昨日透露,中国证监会发审委可能会在一个较长时期内停止审核股票首发申请。

　　证券时报

　　三一重工股权分置改革方案出炉

　　本报讯 (记者 刘幼萍) 三一重工今日推出了我国证券市场首份解决上市公司股权分置问题的改革方案。该方案为：以2005年4月29日三一重工总股本2.4亿股为基数，由非流通股股东向流通股股东按持股比例共支付总额为1800万股公司股票和4800万元现金对价后（即流通股股东每持有10股流通股将取得3股股票和8元现金对价），非流通股股东所持有的原非流通股将获得上市流通权。

　　财务公司入市渐露锋芒

　　今年以来，随着新股询价制的实施，以前不太显山露水的财务公司开始在股票一级市场活跃起来；而在二级市场，财务公司也频频现身上市公司的前十大流通股股东行列——财务公司作为重要的机构投资者在股票市场上渐露锋芒。

　　中小板39家公司举办网上业绩说明会

　　本报讯（记者 文 新）截至4月30日，39家披露2004年年报的中小企业板上市公司全部在投资者关系互动平台（http://irm.p5w.net）成功举办了网上业绩说明会。这些公司通过网络远程方式与各地投资者着重就去年的业绩情况和今年的经营前景进行了深入的沟通交流。

注：以上内容均摘自三大证券报(中国证券报、上海证券报网络版、证券时报)

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数聚源债券周刊

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数聚源-基金周刊

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交行神华Ａ＋Ｈ暂缓 两月内将暂停Ａ股发行审核  

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    权威人士透露，交行、神华的Ａ股上市将延后，而且Ａ股发行审核两个月之内将暂停。据悉，此举是为了给股权分置改革让路。

    参与交行Ｈ股发行的消息人士确认，“Ａ股天天在跌，现在上Ａ股的确不合适。而交行Ｈ股的上市时间在6月左右。”但交行拒绝就上述说法发表评论。

    海通证券分析师张曦认为，由于现在既要推进股权分置改革，又要推交行等新股上市，这对目前的市场压力很大。“虽然这只是市场猜测，但我认为这种猜测是有道理的：宝钢增发以后，市场跌得就比较厉害。交行再发的话，资金面就承受不了了。”所以，交行、神华Ａ＋Ｈ模式应该暂缓实施。

    业界比较一致的看法是，Ａ＋Ｈ模式仍是市场条件成熟后的发展趋势。但眼下Ａ＋Ｈ模式处于两难境地。现实的问题是，在四家公司开始股权分置改革的前提下，新上市的股票究竟应该实行全流通还是照老规矩来？“应该给出一个时间点，从这个时间以后发行的股票全部实行全流通。但规则显然不可能这么快就酝酿成熟。”海通证券分析师张崎对记者说。

    “两地同时上市，趋势是把两个市场的价值预期拉平，这会对Ａ股市场造成非常大的伤害。”湘财证券首席经济学家金岩石认为，“直接的影响就是价格拉低的估值标准问题；其次也涉及到流动性问题。”

    据消息人士介绍，为了避免给市场过大的冲击，有关方面曾设想让市场比较容易接受的能源股先于银行股试行Ａ＋Ｈ模式——神华Ａ＋Ｈ上市被排在了交行前面。但在宝钢增发后股价持续下跌、大盘连创近年新低、更重要的是目前试行股权分置改革的情况下，交行、神华的Ａ股上市时间被迫延后。

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操盘必读 5月10日证券市场要闻及简评



　　周二操盘必读

　　(一)政策法规

　　四川金融投资报《最高人民法院作出新规 申请冻结账户依法施行》“《最高人民法院关于证券监督管理机构申请人民法院冻结资金账户、证券账户的若干规定》日前由最高院审判委员会通过，并自5月1日起施行。《若干规定》明确，证券监管机构作为申请人，在履行证券、期货监督管理职责中，对有证据证明被申请人有转移或隐匿违法资金、证券或其他财产迹象，依法向人民法院申请冻结资金账户、证券账户的，人民法院应当依法受理。人民法院收到申请人的冻结申请后，对情况紧急的，应当在48小时内作出冻结与否的裁定。对于裁定冻结的，应当立即执行。”

　　简评：上述措施，对于保护投资人有利。但是对于行情几乎没有影响。

　　(二)供求关系/资金供应

　　深圳商报《首只银行系货币基金即将发行》“首只银行系货币市场基金——中银国际货币市场基金将于5月12日开始通过中国银行等代销机构发售。据了解，该基金主要投资于剩余期限在397天以内的短期债券，期限在一年以内的债券回购、银行定期存款、大额存单、中央银行票据等金融产品。该基金采用滚动配置的策略，根据具体投资品种的市场特性，采用持续滚动投资的方法，以提高基金资产的整体持续变现能力。”

　　简评：局部资金供应，抵不住全局性大规模的扩容压力；局部行情，抵不住股指的衰退。但是，未来局部行情还有，投资人的机会还是在于寻找脱离股指运行的牛股，只是，要经受种种的意外考验，例如全流通。

　　(三)热点聚焦

　　深圳商报《首批试点方案孰优孰劣》“据知情人士透露，金牛能源和紫江企业拟采用非流通股股东向流通股股东‘10送2’方案，非流通股股东以股份减少的代价获得流通权。三一重工拟采用‘10送3派8元’方案，即流通股东每10股获非流通股东送3股，同时每10股获派8元现金，派现部分由资本公积转增，非流通股股东放弃。清华同方的初步方案是流通股1∶1扩股，该扩股由资本公积转增，而非流通股股东放弃。”

　　简评：上述方案中，确实清华同方的方案较为可取。复牌之后可以逢低重点关注。具体介入价格、时机、方式，另外通知会员和用户。

　　(四)行业动态/电力

　　(600236、100236)桂冠电力、桂冠转债、(600021)上海电力公布上网电价调整的公告：电价调整自2005年5月1日抄见电量起执行。取消超发电价，电厂的上网电量按新规定的上网电价执行。(600642)申能股份公告：上海市电网统调燃煤机组(含热电联产机组)平均上网电价(含税)每千瓦时提高2.09分钱。取消超发电价，发电厂在本市内销售的所有上网电量均执行上述政府物价部门核定的电价。(000899)赣能股份公告：适当调整上网电价，2005年主营业务收入将由此增加3500万元左右。

　　简评：叶剑软件四月下旬曾经显示电力板块有强势股、潜力股。周一大跌中华电国际跌停，并未影响其他电力股的强势。可以在谨防补跌的前提下继续关注。

　　(五)重要事件

　　新华网《宋楚瑜今日抵京料就“九二共识”求大同》“中国亲民党主席宋楚瑜率领访问团今天下午将由长沙飞抵北京，抵京后大部分团员将下榻北京饭店，宋楚瑜夫妇与几名副主席和亲信随从，共约12人将入住钓鱼台国宾馆12号楼，宋楚瑜夫妇将住进12号楼主房‘总统套房’。”

　　简评：笔者4月初起给会员推荐厦门板块的厦门港务、厦门机场以来，波段性的涨幅已经较高并且逼近阻力区、逼近题材兑现。谨防题材兑现成利空、出现补跌。

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[美股一周谈] 良好季报推高股指  

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    正如市场所料,美联储上周二再度升息0.25%,而且会后声明继续维持以往的温和措辞；加上通用汽车受惠于亿万身价的股东大量增加持股的利好消息单日大涨18%,使上周的美国股市涨多跌少,连续第三周以上涨收盘。

    道指、标普500和纳指分别以10345.40点、1171.35点和1967.35点收盘,分别上涨1.5%、1.3%和2.4%。

    随着公司季报接近尾声,良好的盈利数字确实让市场和投资者松了一口气。迄今为止,标准普尔500指数成分股中,已有437家公司发布了季报,其中67%超过分析师预期,14%达到预期,低于预期的有19%。市场原本担心经济增长放缓和高油价会挤压公司盈利,但财报结果显示公司获利增长可以达到14%左右,明显好于市场预期的8%-9%。预计第二季度标普500公司获利增长可达8%,鉴于在经济放缓的大环境下此预测趋于保守,第二季度公司获利应该不会出现大幅衰退,目前股市仍有不错的投资价值。

    联储局已多次提到高油价对物价和经济的影响,显示油价已是今后需要继续留意的风险。由于近期美国石油库存持续上升,使得油价开始出现较为明显的下跌,也逐渐稳定了投资者信心。上周美国石油库存再度增加268万桶至3.27亿桶,创下1999年7月份以来最高库存水平。目前油价已从4月初的高点下跌了近13%,上周三盘中一度跌破每桶49美元。最近则会在50美元附近盘整。目前的高库存若能保持,那么在进入夏季用油高峰之时,将有助于稳定油价,并对下半年的经济增长有正面帮助。

    本周经济数据较为清淡,除了零售数据外,还有贸易赤字和消费者信心指数等。反倒是两家重量级的高科技公司思科和戴尔的季报会给市场带来一些期待。

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亚太股市周一收盘多数走低  

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    亚太股市周一收盘多数走低，受上周五涨势后出现的获利回吐影响。东京股市小幅下挫，香港股市微幅走高。

    东京股市周一收盘涨跌互见，本田汽车和东京三菱金融集团等蓝筹股遭遇的获利回吐使得日经指数小幅走低。日经指数收盘跌20.85点，至11171.32点，跌幅0.2%。

    香港股市周一收盘小幅走高，全天呈窄幅波动走势。恒生指数涨51.13点，至14085.09点，涨幅0.4%。

    中国股市周一收盘刷新6年低点，原因是政府股权分置计划的前景不明朗。上证[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]跌2.4%，至1130.84点。深圳[url=www.macd.cn/result.php?sn=综合指数]综合指数[/url]跌3.3%，至274.19点。

    台湾股市周一收盘基本持平，投资者在前两个交易日上涨后稍作休整，不过科技股总体保持强势。台湾证交所加权指数下跌1.11点，至5966.85点，跌幅 0.02%。该指数上周四和周五累计上涨164.28点，涨幅 2.8%。

    澳大利亚股市周一强劲上扬，因该国最大的采矿商必和必拓和Rio Tinto股价上涨，而且投资者憧憬政府将在周二公布的联邦预算报告中宣布减税。基准S&P/ASX 200指数收盘上涨15.9点，收于3999.2点，涨幅0.4%。

    新加坡股市周一收盘走高，受科技股和通讯类股的买盘所带动。海峡时报指数上涨5.07点，至2166.29点，涨幅0.2%。

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国际油价:50美元关口拉锯战  

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    受4月底美国总统布什敦促沙特提高石油产量、欧佩克5月再度自愿实施增产50万桶及美国原油库存持续增加等因素影响，近两周来，国际油价呈高位下探并反复震荡，在50美元关口上下形成拉锯战。纽约期油在4月29日两个多月来首次跌穿每桶50美元以下，当周累计下跌近5美元。而上周受美国经济增长放缓和库存上升影响，国际油价仍徘徊在50美元关口。

    4月1日，国际油价曾触及历史性的高位，达到57.27美元，创22年历史新高纪录，而现在油价却处于高位回软状态。其中的原因离不开以下几大要素：国际需求与供给基本面、欧佩克的增产行为、对冲基金随机纷纷涌入和获利回吐影响、地缘政治和突发事件、美国商业原油库存数据和美元汇率波动等多方面影响。

    油价大跌难以形成

    近两年以来，因受世界经济的火车头――美国经济强劲复苏带动下，以及中国和印度等国经济高速发展，这使得全球对石油需求大增，去年全球日均石油消费量达8500万桶的历史高峰，而国际能源机构2月10日将今年原油需求从日增长144万桶调高到152万桶。作为主导全球油市的欧佩克（包括伊拉克在内）日产能已超过3000万桶，其增产能力有限。这种需求与供给基本面就决定了国际油价的走势，而在2001年以美国为主的西方国家经济陷入衰退，在美国遭受“9.11”打击后更一蹶不振，当时国际油价曾跌至每桶15美元，欧佩克屡次减产也无济于事。所以，从目前来看，供求基本面再加上一些地缘政治因素和突发因素如美国主要炼油厂出现供应故障时有发生等，因而在短期来看，国际油价难以形成大跌的局面，仍会维持在50美元左右高位震荡。

    对冲基金临时退出

    人们一听说对冲基金就闻之色变，1997年东亚金融风暴出现时就有它的魔掌效应。而近一两年来油价高涨也离不开它的“功劳”。全球众多对冲基金的嗅觉相当敏锐，他们就像那些追逐蛆群的苍蝇，一但它嗅到石油市场供应紧张或突发因素致油价猛涨时便纷纷入市，由此推高了油价，而当油价涨到一定的时候便纷纷寻找机会进行获利回吐。此次油价的在50美元关口上下震荡自然有不少对冲基金临时退出。

    如在4月中旬，据美国政府公布的数据显示，一些原油投机者在截至4月12日一周的看涨头寸削减超过29000份至59650份。在此前一周，投机者已持有创纪录的原油看多头寸至88712份。

    美元升值和库存上升抑制油价

    受美联储在持续第七度加息的影响，近一个月以来，美元已经升值了5%左右。由于欧佩克出口石油是以美元来结算，所以，当此前美元大幅贬值时，他们自然大力支持高油价政策。如沙特石油大臣主张维持油价在40-50美元的高位。而美元出现升值后，欧佩克也乐意增产以部分降低油价，从而有利世界经济长期增长和符合自身利益。此外，由于美元升值，也有部分美元炒家将大量美元从油市中撤出，从而以期在汇市中套利。这也有利于缓解油价上涨的压力。

    而美国石油库存也成为影响国际油价的重要因素。近段时间以来，美国商业原油库存出现持续大幅增加，这也使得国际油价上涨的压力受到抑制，从而有助于油价在50美元左右徘徊。

高兴得很

G10关注中国对全球油价影响  

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    昨日举行的10国集团(G10)会议上，各国央行总裁们讨论了中国和其他新兴国家的崛起给全球经济带来的影响。这些国家的迅速成长已将油价不断推向高位，影响到到美国和欧洲经济。中国过热的经济更成为为影响全球市场的重要因素，对全球石油和其他商品价格的上扬起到了巨大的刺激作用。

    周一，来自富裕国家和发展中国家的央行官员齐聚瑞士城市巴塞尔，他们表示，中国、原油和西方国家经济成长放缓等问题均在本次G10会议日程之中。G10央行官员会议每隔两个月召开一次。

青百

国有试点企业人士披露内幕 全流通并非完全主动

   

    昨日(9日)公布的第一批四家获得解决股权分置试点的上市公司中，两家是国企--清华同方(600100。SH)和金牛能源(000937)。清华同方的相关人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，是接到证监会通知之后开始设计股权分置方案的，之前没有主动尝试全流通的想法。
    清华同方一位参加股权分置方案决策的副总向《第一财经日报》记者表达了大股东可能的让利区间：“我们很可能采用资本公积金转增股本的方案，也就是每10股转增10股，即流通股1：1扩股，那么停牌前价格是8.7元，我们的让利区间只有40%，也就是不能跌至净资产价格5.2元以下，要是流通股股东此时还要求我们继续让利，那我们就不做了。”
    清华同方于今天(10日)召开董事会对方案进行最终表决。而金牛能源则将于12日召开董事会，在该公司的股权分置改革方案出台前后，河北省国资委一直全程参与制订。
    对于如果流通股股东不断投反对票希望大股东来让利的话，那么国资委将有个如何把握底线的问题，河北省国资委产权处一位要求匿名的工作人员昨日下午表示：“我们有让利的底线，每10股送2股到3股之间，估计最终不会超过10送3。”该官员认为：“不能简单地与其他试点公司的送多送少来进行比较评价，我们的上市公司形势好，资产质量高，收益率高，最近股价也高。”
    他解释金牛能源为何从河北众多上市公司脱颖而出的原因：“金牛能源这个公司非流通股股东相对简单，就是一家邢矿集团，再者就是只有A股，没有H股，而且大股东股权比例相对高，全流通以后，对国有这块的影响不大，即使减持一部分，还能继续保持控股权，这样就不涉及职工身份置换和补偿金了，操作相对简单一点。”
    地方国资委希望能够通过试点来寻找可以进行推广的方案，来尽快把更多的国企股权全流通。河北国资委上述人士表示：“我们希望有个可以推广方案出来，如果获得股东大会通过的话，就代表市场能接受也就能推广了，我们希望尽量地把股权分置解决得越多越好。”
    面对国资委、大股东的让利区间和底线，一些流通股股东表示不满足。接受记者采访的机构投资者要求匿名，一位基金经理认为：“从这些可能被采取的送股方案来看，是低于我们预期的，所以我们作为流通股股东是肯定会投反对票的，我们一天都在紧急开会研究下一步具体对策。”
    对于下一步的试点选择标准，市场希望能够明确化、具体化，让大家有一个稳定的市场预期。一位机构投资者说：“从证监会选择这四家来看，其基本面都低于我们的预期。”


   

【热点聚焦】首批试点公司六大特点

   

    从首批试点公司的基本情况来看，有这样几个特点：第一，运作比较规范，过去没有违规行为，未受到证监会或交易所谴责，不存在大股东违规占用上市公司资金等情况；第二，业绩尚可，过往三年连续盈利，其中金牛能源、三一重工属于绩优公司；第三，股权结构易于谈判，大股东较为单一，股权较集中，并且不存在股权被质押、冻结的情况；第四，纯A股公司，没有除A股以外的其他流通股份；第五，从大股东持股性质来看，两家属于国有控股企业，两家属于民营资本控股企业；第六，从上市地点来看，3家沪市公司，1家深市公司。
    中证资讯的徐辉说，最终亮相的首批试点公司与人们的预期还是有比较大的差距，此前人们猜想的试点公司一家都没有。但从这些公司的特点来看，试点公司的选择范围基本落在了绩优的、诚信度较好的公司里。
    深圳证券信息公司的评论员唐文胜分析，这几家公司里金牛能源的质地最好。由于金牛能源正处业绩增长的顶峰，三一重工受宏观调控的影响业绩增长将发生逆转，清华同方从2001年开始业绩就一直下滑，所以这几家公司大股东减持的欲望都比较强。

高兴得很

石油输出国组织（欧佩克）轮值主席、科威特能源大臣法赫德8日在此间发表讲话说，目前国际市场油价上涨与供求没有关系，对油价产生直接影响的是地缘政治和心理因素。

    法赫德说，最能够说明这一点的是当美国宣布今年的石油储备并不低于往年后，市场油价回落了几天，但随后又继续上涨。他说，油价问题目前受许多复杂问题的制约和影响，其中最主要是中东和伊拉克安全局势，以及国际恐怖主义问题等。

    关于目前国际市场原油供应的问题，法赫德说，目前市场不仅不缺油，而且每天还有约120万桶的剩余。他说，正是欧佩克伊斯法罕会议决定每天增产200万桶，才造成了市场上如此之大的剩余。

    法赫德强调，欧佩克完全有能力持续满足市场对原油的需求，人们不用担心欧佩克在这方面的能力，特别是在各成员国加大对石油领域的投资之后更是如此。

青百

【热点聚焦】试点背后四种隐忧

   

    股权分置试点突然而至，给大盘带来的不是利好的促动，相反却是新低记录的改写。那么，此前备受关注且被寄予利好期望的试点行情还会不会出现呢？市场以利空的态度来对待试点的推出是一种正确的反映吗？
    市场超乎理智的表现让人费解，让我们来对这种利好变利空的原因进行一番梳理。
    其一是对于试点公司传闻方案的补偿不满意。4家试点公司的方案虽然尚未正式公布但已经在网络上广泛流传，对流通股股东补偿程度较小，对市场情绪形成较大打击，非流通股股东为获得流通权愿意向流通股股东支付的成本远远低于市场预期，从而形成了市场的失落感。
    其二是个别试点公司质地不好，市场担心出现质地越差越急于套现，利好预期变成利空。套现与减持欲望强的公司是因为资金压力或是大股东担心桃子烂在手里而急于出手，对投资者造成的印象就是急于取得流通权的公司并非好公司、很可能对流通股股东不利。
    其三是对变相扩容的担忧。全流通从短期来看压力不大，但是从长期来看毕竟对市场构成变相扩容的压力，笔者假设一年之后减持5%，约165亿股非流通股将流通，粗略计算应有548亿至633亿元的资金才能承接这部分减持，这样一笔资金需求对于目前弱市中的市场来说是胆寒的。
    其四是消息面真空的不确定也引发恐惧。市场对于消息预期非常不明确，只能感觉到管理层下决心要解决股权分置的问题，但是究竟政策指挥棒会朝哪个方向走还是模糊的，选择先退避观望的投资者是出于谨慎操作的考虑。


   

【热点聚焦】四试点公司的投资建议

   

    三一重工：业绩增长仍将维持
    三一重工成为首批试点，并采用“10送3派8元”方案。笔者认为，此方案可行，短期（一年之内）是利好。从中期看，宏观经济和上市公司业绩成长性等因素待定。
    从基本建设方面看，暂时受到宏观调控的负面影响；房地产建设方面，今年政府调控房价的决心已下，并且调控重点由“调控供给”向“调控房价”转变。这意味着我国房地产投资增长率仍能保持较高的水平，尤其是体现在经济适用房的大量供给方面。
    另外，转运车等路机产品快速发展，独辟蹊径优势凸现；“本土化”抢滩国际市场，2005年出口可突破3亿元，出口退税贡献利润约5000万元；国产设备按价值金额的40％抵扣所得税；减员增效，2005年可将节约3000万元；专利技术的成功实施助零部件国产化率提高，未开发的份额巨大的维修服务市场也是重要的利润增长点。
    目前公司的拖泵制造水平世界第一，泵车已接近世界的先进水平。产品结构升级震撼世界巨头，公司打造世界级自主品牌指日可待。而且它正大量培养人才，以提升在价值链中的位置。中国大江南北庞大的城镇化建设和大规模基础设施改造的潜在市场世界第一。通过与国外混凝土机械相关上市公司的情况比较，笔者发现，三一重工当前存在低估的可能性。
    投资建议：现价买入，目标价位区间为20.7元至37.22元。
    紫江企业：业绩增长尚待时日
    作为首批股权分置改革试点公司，笔者认为，试点方案在短期内对现有流通股股东形成利好，中、长期还是需要参考公司生产经营的基本面情况。
    公司主营PET瓶与瓶坯、新型包装材料等产品，2004年约生产PET瓶与瓶坯26.5亿只，与珠海中富不相上下，继续维持两强争雄的寡头垄断局面。
    笔者预计，PET包装瓶市场需求仍将保持较快的增长速度，公司销售收入的增长幅度将与行业水平大体相同，而市场的竞争也将日趋激烈。
    公司作为一个塑料制品加工制造企业，面对上游大型石化企业和下游“两乐”等大型公司，砍价能力不足，所以原材料价格上涨时，公司无法将成本上升带来的影响完全传递给下游。2004年公司主要原材料PET瓶切片价格大幅上涨，拖累了公司经营业绩，而2005年第一季度，原材料价格继续维持在高位，其均价高于2004年平均水平，因此公司2005年一季报营业利润较2004年同期有较大幅度下降。
    若公司主要原材料价格能在目前价位企稳，笔者预计，公司2005年EPS约为0.15至0.16元。另外，公司包装材料多元化发展的策略在可以抵御原料价格上涨带来的风险。
    投资建议：中性。
    金牛能源：变数太多择机而动
    以金牛能源作为试点公司，主要是基于公司相对的代表性。在煤炭行业上市公司中，金牛能源国有股比例最高，达到74.51％，即便施行相当比例的送股（比如10送2），国有股依然占据绝对控股地位。公司股本规模居中，试点经验可以推广到股本规模类似的其他公司。公司财务健康，操作障碍较小。公司今后的业绩增长相对比较稳定，有持续发展的能力。就以上方面来说，以金牛能源作为试点，料可为那些国有股比例比较高，股本规模适中，也有发展前景的上市公司提供可资借鉴的经验。
    金牛能源的具体试点方案还存在很大的不确定性。金牛能源所在的煤炭行业有相当的特殊性。主要是，市场对于国内的煤炭上市公司的估值已然同国际接轨，或者说，市场已经把煤炭行业上市公司视同全流通的公司。因此，试点的实施，最直接的后果就是增加了流通股的比例（增加的比例取决于送股比例），其间接的效应是公司治理结构可能逐步地改善等。试点开始，股价可能有部分的投机价值，波动也比较大，其长远的价值取决于行业和公司的基本面。
    得益于整个煤炭行业的景气，金牛能源2004年业绩快速增长。预计2005至2006年，公司的煤炭产量将达到790万吨、820万吨，分别增长8.96％、3.79％。公司的煤炭综合售价在经历了2004年67.55％的涨幅之后，今后会大幅放缓，此后两年，煤炭综合售价分别会有14％和5％的增幅。公司2005至2006年的主营业务收入同比增长29.00％和7.05％，净利润同比增长50％和5.92％。预计每股收益可分别达到1.25元和1.43元（不考虑可转债）。
    投资建议：尽管笔者看好整个煤炭行业，但公司与同行业其他上市公司相比，股价上涨空间已经不大，给予中性的投资评级。
    清华同方：“全流通”不敌高股价
    公司成为股权分置首批试点，可能会采用“10送10”方案。笔者认为此方案对现有流通股东是利好，短期看，公司股票有一定交易机会，长期则有赖于公司产品线的梳理和管理效率的提升。
    PC行业进入充分竞争时代，市场需求增长在2004年达到峰值后将有所回落，同时产品价格仍将维持每年5%至10％左右的降幅，预计市场销售额增长率将维持在10%至15％之间。就细分市场而言，台式机市场规模增长落后于笔记本市场。在政府信息化和小企业信息化带动下，系统集成行业获得20%至30％的增长完全可以预期。
    公司PC业务随行业平稳增长，但盈利能力低于同行。系统集成业务有一定规模，但不能成为公司主要盈利增长点。综合来看，公司业务庞杂，在分散行业风险的同时，却增大了管理风险，同时其费用控制能力弱于同行。因此，笔者认为，业绩高速增长尚不可预期。
    笔者预计，假设“10送10”的方案，以24至26倍动态市盈率估计方案实施后股价合理区间为3.84至4.16元，则实施前合理区间为7.68至8.32元。
    投资建议：尽管公司股价受利好刺激可能短期上扬，考虑到目前股价略高于估值区间，给予中性评级。