☆☆☆☆☆ 2005年05月25日实战看盘交流专贴 ☆☆☆☆☆

比赛开始

证监会日前召开会议,对股权分置配套措施破题问题进行讨论,对关键的对价问题、流通股股东话语权问题和上市公司信息批露问题等配套措施要求尽快推出。
本周末将出台股权分置配套措施推出和免红利税的利好。

qaz147123

新的股市寻宝游戏 新的财富格局谁有机会


　　这就开始了。一场新的股市寻宝游戏。

　　5月8日，被视为中国股市发展最大障碍的股权分置问题破题，但是市场并没有应者云集。伴随着股权分置解决的开始，大盘一周跌去70点。更可怕的是，四年熊市中一直作为股市磐石的大盘蓝筹股在基金的一片抛售声中惨烈下跌。

　　“把一只计划经济的庞大怪物放到了这个市场中，希望用市场经济的手段去驯服它，在市场本身已经非常羸弱的情况下，必然导致这个市场的生存法则被改变。”一家证券公司的高层人士形象地指出。

　　但是，旧的利益格局被动摇甚至打破，在资本市场中对利益的追逐是永远的。一场新的财富角逐已经拉开序幕。

　　估值标准陷入混乱

　　股权分置改革带来的全流通风暴正在压迫整个市场寻找新的价值中枢。中石化、长江电力、中集集团、苏宁电器等基金重仓股，在价值投资时代成为基金公司的所爱，但如今却成了引领大盘下跌的龙头，而且是清一色的高价成长股。

　　原本同一估值的股票，在采用不同的“补偿”方式后股价会出现巨大差异，含权预期的不明确直接摧毁了传统估值标准的根基，估值体系的紊乱使这类基本面良好的高估值股票首先成为替罪羔羊。

　　该类股票的下跌还源于全流通方案导致的股价向净资产靠拢的愿望。绩优股要补跌，集装箱龙头中集集团市盈率不到8倍还在跌。“四家公司四个方案，而且标准相差明显，整个市场中非试点公司已经无法进行估值，至少短期内不能明确其标准。我们全都乱了，不知道该怎样判断，市场的估值体系可能会随着改革的进一步推进陷入更大的混乱。”深圳一家基金公司的人士指出，“君子不立危墙之下，所以基金开始抛售重仓股。”

　　“解决股权分置的重大意义就是解决不合理的A股定价机制，推翻旧的估值标准、寻找新标准，在新标准未出现之前，必将形成一个混乱阶段。”北京国投一位人士坦言。

　　从2004年开始，多数基金经理在选择股票时已经完全采纳国际估值标准，部分重仓股即使放在国际资本市场也是很具吸引力的。但在研究员历尽千辛万苦发掘出具有投资价值的个股后，可能一夜之间就不具有价值。因为试点方案好的公司可能在一夜之间股价变得非常便宜，而自己根据盈利能力及成长能力所发掘的公司将因为不试点或者试点方案不佳而成为相对投资价值较低的公司。对此，泰阳证券研究所的一位人士不无忧虑。

　　对于在市场中的投资者来说，一场新的寻找财富的痛苦历程再次摆在面前。估值标准将再次推倒重来，新的财富格局能带给谁机会？

　　套现游戏

　　这是一场双赢的财富分配游戏吗？至少利益既得者们是这么认为的。“这四家试点公司的流通股股东手中的股票都能得到30%左右的价值提升，非流通股股东只是用自己的利益换取流通权而已。”一位保荐人称。

　　“他忘了一个最基本的道理，在上市公司总体价值没有提高的前提下，最终只能是一场零和博弈，再好的理由也无法掩饰整个市场零和博弈的事实。目前这些方案的最终事实是，非流通股股东肯定赚钱了。”一家基金公司的人士反驳道。

　　除三一重工外，没有一家公司拿出真金白银；而除清华同方外的其他公司都在最近三年中有过再融资的行为，以4月29日收盘价计算，这些公司送出的股票流通市值以及派现金额不足其从市场拿走的40%。清华同方用公积金进行10转10的行为，也颇让人思量，上市公司公积金的最主要来源仍是市场融资时流通股股东的贡献，三一重工派现部分也是来源于公积金。中金公司的一位人士认为，试点方案体现出了非流通股股东“施以小惠博大利”的心理。

　　“细细算一下就会发现，某些试点公司的大股东早已在分红派现中收回了投资成本。像清华同方、三一重工目前的非流通股股票的成本可能仅一两毛钱。但是它们当年的增发价却都是在几十元。现在即使把非流通股都补给流通股股东也没办法弥补损失。”华林证券研究所副所长刘勘指出。

　　四家试点公司都进入等待股东大会表决阶段。颐和财经的张卫星呼吁流通股股东一定要联合起来，在分类表决时提高条件。据记者了解，重仓持有这四只股票的机构投资者已经分赴各家上市公司进行谈判。

　　但从试点公司来看，大股东并没打算在这场博弈中做出太大让步。三一重工决策层表示，此次试点方案投票是一次定成败，而非多轮投票，即如果被否决，就意味试点失败，不存在第二轮投票，也没有备选方案，而且监管部门也不可能再给试点机会。其他三家基本也抱这种态度。

　　“这根本就不是一场公平的博弈，非流通股股东一直对流通股股东进行着欺凌，现在要他坐下来公平地博弈，这本身就有问题。而且主动权又掌握在非流通股股东手中，不给你讨价还价的余地，大不了一拍两散。这是在逼着流通股股东让步。”天一证券的一位人士指出。

　　“基金公司一直以为可以抓住股权分置的机会打个翻身仗，但是没想到反而可能将成为大输家。重仓股不断下挫，基金都是深套其中，这样下去半年内将会有一半下课。”刘勘指出。另一位基金公司人士悲观地认为，有理由担心全流通最终运行的方向失控，流通股东利益难以保证。基金最终会充当“炮灰”。

　　而对于非流通股股东来说，这无疑是天上掉下来的一个馅饼，用很小的代价换取了套现的机会。“清华同方业绩连年下降，净资产两年后到底值几个钱是个大问号，能以5.90元的价格卖掉筹码，对大股东来说简直是天降横福。我敢断定，就中国上市公司的整体质量状况，很多公司的非流通股股套现后肯定逃之夭夭。市场的资金就这样被抽走，而股票的供应量又在增加，最终导致股市大危机并不是不可能的。”刘勘直言。

　　更有市场人士提醒，急于试点的公司虽基本面并不差却也乏善可陈，所以是短期刺激利好。但是与二级市场投资者相比，大股东更清楚上市公司的价值。市场人士分析，目前上市公司最“划算”的减持方案是通过增发实现，参与全流通试点应该是第二选择，所以不要忽视3年内和3年后可能的市场做空力量。

● 郭宏超 孙健芳 申兴

小漫步者

Originally posted by qaz147123 at 2005-5-25 14:33

不知道那不是乱说。小心扣分

啊哦，敏感话题不应该说啥

祥云zy0208

现在大家都在观望吗？

疯丫头西

未盘10分钟肯定出现扫盘现形

gujun009

把600050的主力拖出来打一顿，不上也不下的，累死人了啊

qaz147123

券商备战股权分置试点忙 第二批方案本周末上报


　　“上个周末，部分券商接到证监会的指示，纷纷秘密赶往总部，抓紧完善手边已有的股权分置改革试点申请项目，并争取最早在本周末上报证监会。”一位消息人士昨日(24日)向《第一财经日报》记者透露。

　　一位证券公司的高层人士表示，各券商针对申请试点的不同上市公司在具体方案的细节方面虽有差异，但在理论和操作层面基本没有新的突破，总体上仍然沿用了第一批试点方案中由上市公司向流通股股东按不同比例单独送增股份(即扩股)的思路，以实现两类股东之间的利益调整。

　　“尽管总体上仍然沿用了第一批试点方案的思路，但是在第二批申请候选试点的上市公司方面可能出现了新的变化。”这位消息人士说。

     关注非流通股股东股权分散问题

　　“我们期望能在第二批试点企业出台的时候解决部分上市公司非流通股股东股权比较分散的问题。”部分投行专业人士认为，股权分置改革的关键在于非流通股股东主动让利，如采用上市公司用公积金或未分配利润送转的方案，非流通股股权较为分散使达成一致补偿方面可能会增加难度——如果有一家小股东不同意怎么办？

　　针对此问题，一位律师表示，这当中甚至可能蕴藏着引起股东之间法律诉讼的风险：根据《公司法》，公司注册资本的变动需要股东大会超过三分之二以上表决权的特别提案通过，而过去上市公司用公积金或未分配利润送转的分配方案通常是无差别地针对所有股东的，即便持股低于公司总股本三分之一的少数股东不同意送转方案，他们仍然可以同所有股东一样获得分配；但是，在大股东提议用公积金或未分配利润而非自己的存量股份补偿流通股股东时，如果仍然采用所有股东三分之二特别表决通过则情形就大不一样了——这样就可能出现三分之二以上多数股权的股东通过股东大会合法剥夺持异议的少数非流通股股东权益的情形，而这是与《公司法》精神相违背的，其后果可能不亚于当年郑百文“默示同意”对流通股股东权利的侵犯。一些券商表示认可该律师的建议，在做方案的时候会考虑采用股权分置改革方案应首先获得全体非流通股股东一致表决通过的建议。

     试点企业可能仍无央企

　　“首批试点公司‘看起来很美’，其实有些公司基本面一般。”积极推动此类公司提出试点申请的中介机构表示，“首批试点公司无法为所有上市公司提供解决方案，因此需要集思广益以尝试更多的解决可能，为全面推动股权分置改革趟出新路子。”

　　而据一位投资经理的意见，基本面差的公司进行股权分置改革试点“有风险”，因为理论上只有中长期看好的公司才可能产生流通溢价，而绩差公司或者庄股仓促全流通，更容易为看淡公司前景的非流通股股东创造出逃的机会，而这“又将套住后来进场的新股民”。

　　“与首批试点公司同样引人注目的特点是，此次可能仍没有中央企业控股的上市公司出现。而且试点公司数目不确定，因为这要等到各券商把股权分置改革试点申请项目书报上来以后，才能根据情况决定试点公司的数目。”一位券商管理人员对记者说。

　　针对部分申请试点公司中包含国有法人股的情形，记者就股权分置改革有可能导致国有法人股股东可能发生账面减少的变化，是否需要国资委审批的问题致电金牛能源(资讯 行情 论坛)(000937.SZ)大股东及国资委等，相关机构均三缄其口。

草地

Originally posted by 飞天 at 2005-5-25 14:32


偶的水平很菜的，草地老哥最知道，偶去年10月刚来MACD的时候就跟草地混:D

哈哈，飞飞不要乱说哈，你有你的长处，我有我的短处。

都是取长补短的呀，啥子跟我混哟？我是真正的老菜鸟！如假包换！

palm

明天长电要翻脸

yiyilu

好像不动了

龙德

Originally posted by signorino at 2005-5-25 14:34
外面一个红豆黑豆的预测看来也是很准的....

他是易学测市的

qaz147123

Originally posted by 草地 at 2005-5-25 14:38

哈哈，飞飞不要乱说哈，你有你的长处，我有我的短处。

都是取长补短的呀，啥子跟我混哟？我是真正的老菜鸟！如假包换！

都这么谦虚啊，看来偶连个菜鸟都不如，不如跳楼算了:*5*:

palm

刚才翻看了一堆股票,无论排头还是排尾的,小时线上都需要调整

wbwlx

没量就是涨上去,心里也不踏实!

夕阳武士㊣

清掉 一半 仓位了。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
邪门。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

palm

欧洲也要限制纺织品,注意

小漫步者

Originally posted by palm at 2005-5-25 14:40
刚才翻看了一堆股票,无论排头还是排尾的,小时线上都需要调整

那就是还要震荡

qaz147123

Originally posted by 小漫步者 at 2005-5-25 14:36


啊哦，敏感话题不应该说啥

可以说，但不乱说:*30*::*30*:

wbwlx

祈祷小时线上能筑成双底吧!