2005年06月22日周三相关新闻跟帖！

高兴得很

2005年06月22日周三相关新闻跟帖！

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安邦资讯

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叶剑

　　(一)、政策动态

　　东方早报《上证所：可给管理层配“权证”》“昨天上海证券交易所发布的报告建议，上市公司在解决股权分置问题的过程中，可适当地给公司高管配给权证产品。报告认为，这将有利于促进上市公司业绩和二级市场股价，从而对流通股东更为有利。”

　　简评：此举属于利好，将加大对于上市公司高管的下列刺激：1、积极参加全流通试点。2、积极搞好上市公司效益、提升股价。

　　(二)、QDII动态

　　四川金融投资报《保监会网站出现戏剧性前奏QDII可能近期推出》“6月17日早间中国保监会在其网站公布了《关于保险外汇资金投资境外股票有关问题的通知》，通知称，将允许保险外汇资金投资中国企业在境外发行的股票，包括配售、定向配售等。但当天下午，保监会却从网页撤下了这个通知。保监会新闻处人士解释，由于在该通知之后，还会有一个细则，保监会希望把两篇通告一起对外公布，所以才撤下已公布的通知。有消息人士称，在保监会发出《通知》后，中国即与保监会沟通，要求暂缓发放该《通知》。”“据透露，QDII基本的操作安排实际上已经完成，有可能于近期推出。”

　　简评：上述消息主要属于利空。但是可见还是维护市场的。目前如果推出QDII，则市场难免又有振荡。

　　(三)、全流通试点/第二批第三批

　　深圳特区报《42家试点公司大举“拜山头” 送股方案仍是主旋律》“部分基金经理认为，宝钢股份(资讯 行情 论坛)和长江电力(资讯 行情 论坛)的试点方案将为试点工作确定对价基准，预期今年4季度前将进入试点第3批阶段，估计届时将有300—400家公司参与试点。”

　　东方早报《宝钢昨携“10送2”草案“拜会”基金》“深受关注的大盘蓝筹股宝钢股份昨天拜访了多家基金公司，并给出了‘每10股送1股加权证’的草案，据基金粗略计算，该方案相当于‘每10股送2股’。此外，按照国资委的要求，草案也给出了国有股持股底线：宝钢集团承诺，3年内持有宝钢股份的比例不低于67%。”

　　简评：从上述情况看，未来“股指含权”的局面，已经成为定局。跌到一定位置，如果大面积推出“300-400家公司参与试点”的话，则股指还有报复性反弹在后。关键是什么时候跌到位介入有机会的问题了。

　　(四)、行业动态/石油石化

　　华西都市报《汽柴油又面临涨价》“5月23日，国家发改委下发了降低汽油价格的通知。时间刚刚过去一个月，国际石油价格却大幅上涨，全球油价再度逼近60美元／桶。市场分析人士认为，汽柴油价格又有涨价之忧，特别是柴油涨价，几乎是箭在弦上。”

　　简评：全球油价继续暴涨，对于石化股构成短线的支撑。但是注意：基金重仓股在调整。高位的基金重仓股需要防范调整、换仓的压力。基金对于板块是轮炒的，没有永远的核心资产。目前可以关注的是：叶剑主力动态监测系统五月份以来连续监测到商业零售业的“板块主力启动”迹象，该行业是否像以前的石化、港口一样、成为新的、阶段性的核心资产，有待进一步观察

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一周交易计划

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6月22日国内四大证券报头版头条内容精华摘要
　　中国证券报

　　股权分置改革进入关键阶段

　　“推出第二批试点，标志着股权分置改革进入了关键阶段。两家大盘蓝筹股的试点进程将会产生重要的示范作用，长江电力(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)应该为改革树立一个好的标杆。”在昨日由本报主办的“深化股权分置改革试点专题研讨会”上，与会代表达成这样的共识。

　　公司质地难成对价高低标准

　　天相投资董事长林义相认为公司质地决定对价高低的说法不能成立。他认为上市公司无论业绩好坏都应由两类股东共同分担，好的业绩并非全是非流通股股东的贡献，因此公司质地不能决定对价的高低。

　　股改试点惊天48小时揭密 尚福林巧放连珠箭救市

　　6月19日，周日晚，没有任何征兆，中国突然启动了股权分置改革第二批试点，抛出一份42家上市公司——一个远超此前市场预料的阵容，涵盖大型中央企业、地方国企、民营企业和10家中小板企业等不同类型公司——的试点名单。

　　上海证券报

　　试点公司方案沟通高潮渐起

　　6月22日,中信证券(资讯 行情 论坛)、永新股份(资讯 行情 论坛)、中捷股份(资讯 行情 论坛)、传化股份(资讯 行情 论坛)、伟星股份(资讯 行情 论坛)、恒生电子(资讯 行情 论坛)同时发布公告,将就股权分置改革方案举行现场和网上投资者交流会,听取投资者对公司改革方案的建议。与此同时,与主要流通股东即机构的沟通活动也逐渐进入高峰期。

　　郑州煤电改革意向：送股＋定向回购

　　记者昨日获悉,郑州煤电(资讯 行情 论坛)解决股权分置的基本思路已明确。方案将分二步实施,解决股权分置将采用送股的方式；解决大股东资金占用将采用定向回购然后注销的方式,公司还将考虑将大股东的资金占用费向广大流通股股东进行合理的补偿。

　　上证所：权证为股权分置改革建立动力机制

　　上海证券交易所权证小组有关负责人昨日在接受记者采访时指出,通过权证备选方案来解决股权分置,可以建立更好的动力机制,实现参与者的“多次博弈”, 避免对市场形成较大冲击,并有利于解决上市公司内部人控制的问题。

　　证券时报

　　基金定期报告不再扎堆 二季报将分批均衡披露

　　监管部门近日向各基金公司下发了《基金定期报告均衡披露方案》，这将改变以往基金公司于披露到期最后工作日前集中披露定期报告的做法。据了解，基金2005年第二季度报告有可能首次按照此方案规定分批均衡披露。

　　大蓝筹公司权证方案探秘

　　深沪交易所就《权证业务管理暂行办法》征求意见仅仅一周后，多家参与第二批股权分置改革试点的公司便提出了采用权证方案的思路，其中包括颇受市场关注的大蓝筹公司。业内人士认为，通过各种权证方式解决股权分置，对于大股东来说是很有吸引力的解决思路。而且，权证市场借此打开，更将启动我国证券市场新一轮金融衍生产品改革之路。

　　试点公司加快与投资者沟通

　　多家列入第二批股权分置改革试点的公司今日发布公告，披露了其股权分置改革投资者沟通会的日程安排。中信证券股权分置改革投资者沟通会将于6月23日至27日分别在上海、深圳、成都、武汉、北京、青岛等六地举行。

　　证券日报

　　长江电力股改方案有望本周出台

　　昨日，有媒体报道称“长江电力已经初步确定股权分置改革方案”，本报记者电话采访该公司有关人士获悉，有关具体方案的报道只是传言，该公司董事会仍在与保荐机构进行磋商。同时，该人士告诉记者，股改方案基本思路确实已经确定，具体方案很可能将在本周内正式公布，最快甚至可能在未来一二天内揭晓。

　　沪深300指数调整样本股

　　根据沪深300(资讯 行情 论坛)指数编制规则，上海、深圳证券交易所决定，沪深300指数将于2005年7月1日调整样本股。

　　募集申请向备案制过渡 新一轮基金扩容潮将至

　　于近日公布了《关于进一步完善证券投资基金募集申请审核程序有关问题的通知》。该文件规定，行为规范、投资研究能力强、市场评价良好的基金管理公司提交的基金募集申请，可以不提交基金专家评审会评审。

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中集或将申请退市 基金无奈大幅减持  
2005年06月22日
　　“6·8”行情的领涨股中集集团近期走势疲弱。消息人士向记者透露，因自身股权结构存在特殊性，就解决股权分置问题，中集集团的大股东拒绝对流通股东做出任何补偿承诺，从而引发基金近期大幅减持该股。
　　中集集团的第一大股东为中远集团旗下的COSCO Container Industries Limited，持股比例为16.23%，股份性质为外资法人股；第二大股东为招商局货柜工业有限公司，持股比例也为16.23%，其所持股份性质原为外资法人股，但经过批准，在2005年3月3日已正式在深圳证券交易所B股市场上市流通，现股份性质为流通B股。到目前为止，中集集团只有第一大股东中远方面持有的16.23%股份无法在证券市场上流通，其余83.77%的股份均已在A、B股市场上流通。
　　消息人士透露，按照现在的股权分置解决模式，非流通股股东应该对流通股股东给予补偿，但现在中集集团惟一的非流通股股东中远方面能做出的让利幅度是非常小的；第二大股东招商局货柜工业有限公司目前已经享有流通权，在与基金等机构投资者的交流过程中，拒绝做出任何补偿承诺。
　　另有消息人士表示，近几日，中远控股正在香港发行股票，为了在中远控股中注入优质资产，加上中远、招商局货柜两大股东均反对中集集团推行股权分置改革，有关大股东正在考虑对中集集团全面收购，收购价格为每股账面资产净值，完成收购后，中集集团将申请退市，然后将中集集团的现有资产注入到中远控股中。大股东的这种态度让基金等机构投资者颇为失望，从而引发了大幅减持。
　　昨天，中集集团的工作人员对记者表示，目前关于公司的传言非常多，股权分置问题牵扯到几大股东，中集集团方面现在并不了解具体情况。（记者　肖宾）
　 京华时报

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三种圈钱手段轮番上阵 部分试点公司玩空手道  
2005年06月22日

　　近日公布了第二批股权分置改革试点的42家公司名单，虽然各公司具体的股改方案尚未正式公布，但是记者发现部分试点公司非流通大股东持股存在问题：一些民营上市公司控股股东已经将所持股份抵押给银行，通过股改，向流通股东支付一定对价之后，所抵押的股份获得流通权并增值，股改之后，还可以通过增发填补资金窟窿。
　　记者从上市公司公开信息资料获知：恒生电子(600570)控股股东杭州恒生电子集团持有2040万股，其中，1500万股已经抵押给银行。占所持股份的73.5%；物华股份(600247)非流通股股东共有9278万股被质押和冻结，占前5大非流通股东所持股份的68.3%；亨通光电(600487)大股东亨通集团将持有的4600万股法人股质押给银行，占所持股份的69.6%，以上这些公司也许只是存在问题的“冰山一角”，更多的上市公司非流通股东股份质押情况还没有完全披露。
　　上市公司大股东所持股份质押之后，已经失去了对其股份的所有权，那么，他们拿什么支付给流通股东作为补偿对价呢？一试点公司的对外发言人告诉记者：“我们留了一部分股票用于支付对价，如果不够的话，我们会去和银行沟通，毕竟我们的股份增值了，对银行也有好处。”看来，“有钱”的机构之间确实好沟通，只是绕来绕去，买单的总是流通股股东。
　　即使非流通大股东“吐血”让步，较大比例的支付对价给流通股东，在获得流通权之后，非流通股东也能从股价增值中获得巨大收益。例如上述的恒生电子，在2003年12月上市之后，经过10派4.30元，10送5并10派2元两次分红之后，非流通股东的持股成本已经降低到几分钱，以目前股价计算，其股份增值可达100倍以上。
　　除此之外，对搞股改的试点公司还有“补偿”。近日表示，通过改革试点的公司在再融资方面会得到特别优惠的审批。这样，即使上市公司股改时因为支付对价“伤了元气”，非流通大股东也能通过增发再融资的方式收回股改成本。
　　一资深市场分析师告诉记者：“这次股改挽救了一批民营企业，大股东又可以拆东墙补西墙，玩资本运作了。但是那些大型国企却不敢大比例补偿投资者，因为这里面有国有资产是否流失的问题。这也是投资者对第二批股改试点保持谨慎观望的原因。”（记者 凌嘉）  
　 北京现代商报

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●1、三大报消息：《试点公司方案沟通高潮渐起 6公司同时公告举行投资者交流会》、《上证所：权证为股权分置改革建立动力机制》、《沪深300指数首度调整样本股》、《沪深股市凸现投资机会》、《充分做好技术准备 上证所为试点工作保驾护航》；

● 2、行业消息：《钢铁公司中期业绩有望续增》、《电力公司盈利 受制煤炭成本》；

● 3、个股消息：《郑州煤电改革意向：送股＋定向回购》、《中化国际方案轮廓初现 人福科技拟推出送股对价方案》、《中粮集团披露收购ST屯河进展》、《电价调整令株冶火炬成本增加2600万》、《云天化钢联股份上半年业绩预增50%》；

● 4、传闻消息：《国资委急召二次试点国企进京 安排股改各项工作》、《股改试点惊天48小时揭密 尚福林巧放连珠箭救市》、《“缩股加派现” 吉林敖东有望率先公布具体方案》、《中集大股东拒绝补偿流通股东 基金无奈大幅减持》；

● 5、其他消息：《曾荫权被任命为香港特区行政长官》、《巴菲特坚持看空美元长期走势》、《基金持仓左右试点公司命运》。

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短信产品-《海通实盘》回顾

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国资委急召二次试点国企进京 安排股改各项工作  

　　6月21日，在第二批42家股权分置改革试点企业名单公布后的第二天，国资委火速召集第二批试点企业中的国有上市公司负责人进京开会。
　　据参会人士透露，这是一个关于股权分置改革的工作安排会，各地的国资部门领导也参加了此次会议。
　　据悉，国资委在会上要求各国有上市公司“抓紧时间完善方案”，“加强股权分置改革的组织工作”，希望各方面要从改革全局出发，积极支持股权分置改革工作。
　　会议提到国有上市公司的股权分置改革要按现行的规定来操作，根据《意见》要求确定股权分置改革后在上市公司中的最低持股比例，做好股权分置改革各个环节的工作，保证股权分置改革过程符合“公开、公平、公正”的原则。（莫言）  
　 21世纪经济报道

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郑州煤电意向：送股+定向回购
上海证券报??2005-6-22 7:34:51
    记者昨日获悉,郑州煤电解决股权分置的基本思路已明确。方案将分二步实施,解决股权分置将采用送股的方式；解决大股东资金占用将采用定向回购然后注销的方式,公司还将考虑将大股东的资金占用费向广大流通股股东进行合理的补偿。

    公司有关负责人表示,公司的股权分置改革方案将切实保障流通股股东的利益,郑州煤电目前正就股权分置改革方案具体内容等事项,积极与投资者和有关单位协商。

    从郑州煤电提出的解决大股东占款的方式看,与此前电广传媒、华北制药实施的"以股抵债"趋同,即由大股东用所持上市公司股份抵偿其对上市公司的债务,上市公司按法律规定相应减少注册资本。从郑州煤电2004年年报披露的情况看,截至2004年年底,郑州煤电的大股东及其所属企业占用上市公司资金总额为5.6亿元。对于该占款,郑州煤电在年报中表示,公司董事会将敦促大股东首先用现金偿还,不能用现金偿还的,将通过以资抵债、引进战略投资者等多种方式尽快予以解决。

    从此前实施"以股抵债"的两公司方案看,其定价的基准点都是以净资产为准。而郑州煤电2005年一季度末的每股净资产为1.96元,假如未来以股抵债的价格为1.96元,则用以抵偿占款的股数将在2.86亿股左右。值得注意的是,郑州煤电目前的总股本为8.1亿股,郑州煤炭工业(集团)有限责任公司作为大股东持有5.94亿股,占总股本比例为73.33%。

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宝钢分置改革方案讨论版亮相 基金公司不看好  
2005年06月22日

　　每10股送1股＋2份认购权证＋5份认沽权证，基金公司不看好
　　宝钢股份(600019.SH)的股权分置改革试点方案终于露出了冰山一角。昨日，宝钢股份以传真的形式向一些基金公司发送了该方案的讨论版。
　　宝钢股份方案的具体内容为：股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得宝钢集团支付的1股股份、2份认购权证和5份认沽权证，在支付完成后，宝钢股份的非流通股份即获得上市流通权。
　　方案细解
　　其中，认购权证和认沽权证的发行人均为宝钢集团，均是欧式期权，存续期都为12个月，行权比例均为1：1。
　　认购权证行权价为4.18元，结算方式为股票给付方式，即宝钢集团按行权价格向行权者收取现金并支付股份。
　　认沽权证行权价为5.12元，为现金方式结算，即宝钢集团按行权价格与行权日股票结算价格之差额向行权者支付现金。前述股票结算价格为行权日前五个交易日宝钢股份A股股票收盘价的中位数。而5.12元正是宝钢股份新近增发的价格。
　　在基金公司收到的传真中，宝钢集团还承诺：自其所持股份获得流通权之日起，24个月内不上市交易或转让；在前项承诺期满后，宝钢集团通过证券交易所挂牌交易出售的股份占宝钢股份总数的比例在12个月内不超过5%，且宝钢集团通过交易所出售所持股份的价格不低于5.63元/股(考虑IPO、增发因素后截止到2005年6月10日的宝钢股份A股加权平均价)。
　　同时，宝钢集团也承诺：自其所持股份获得流通权之日起3年内，宝钢集团持有宝钢股份A股的比例将不低于67%。
　　基金公司在收到宝钢股份的传真后，随即迎来了宝钢股份的造访。宝钢股份的高层管理人员正兵分几路，前往各家基金公司，开始广泛地听取流通股股东的意见。
　　市场对方案不看好
　　从昨日市场的表现看，市场对包括宝钢、长江电力(600900.SH)在内的几家大盘蓝筹股的初步方案好像并不满意。前日，上证指数上涨了2.76%，昨日上证指数却下跌了1.27%。
　　一基金公司投资总监表示，他们对宝钢股份的方案非常不满意。他称，前天，市场上涨是因为大盘股参与试点，市场充满信心。但昨天，市场又开始下跌，这是表达对宝钢股份等几家蓝筹股讨论版方案的一种不满。
　　他还表示，权证的方案过于复杂，即使像基金公司这样的机构投资者都不一定能充分理解其中的内涵并承担相应的交易风险，中小投资者更是一筹莫展，所以中小投资者投反对票的可能性会比较大。
　　据悉，否定清华同方的试点方案也大都来自于中小投资者，尽管以上证50ETF为首的基金都投了赞成票。
　　这位投资总监还表示，目前宝钢股份的讨论版试点方案，如果核算后，相当于向流通股股东每10股送2股，这是不太能接受的。正式的试点方案至少要在10送2.5股到3股之间。
　　据悉，一些基金公司的投资总监正在准备聚会，以交流对宝钢股份试点方案(讨论版)的看法。
　　宝钢股份一向是基金重仓股中的重仓股。数据显示，截至2005年4月26日，华夏基金旗下的上证50ETF、海富通收益增长基金分列宝钢股份的前两大流通股股东，分别持有10500万股和9488万股宝钢股份，占总股本的0.60%和0.54%。其他位居前十大流通股的基金还有申万巴黎盛利精选基金、易方达50指数基金、基金安顺、博时精选基金、丰和基金，这几家总共持有31147万股宝钢股份，占总股本的1.78%。（记者 刘瑛）  
　 第一财经日报

老阿凡提

●沪市：
涨幅超过7%的前五种证券
名次   证券代码  证券简称   涨幅%  成交量(万股)  成交金额(万元)   
1     600593    大连圣亚   9.95     423.72       1994.6
                营业部名称                       买卖金额(万元)  
1、广东证券股份有限公司佛山市南海证券营业部         108.99
2、财富证券有限责任公司上海仙霞路证券营业部          93.45
3、申银万国证券股份有限公司温州人民路证券营业部      76.09
4、申银万国证券股份有限公司上海青浦证券营业部        51.46
5、中国银河证券有限责任公司宁波翠柏路证券营业部      47.91

名次   证券代码  证券简称   涨幅%   成交量(万股)   成交金额(万元)   
2     600722    沧州化工   9.93     311.33        989.51
                营业部名称                         买卖金额(万元)  
1、光大证券有限责任公司佛山华远东路证券营业部               64.2
2、广发北方证券经纪有限责任公司天津体院北环湖中路证券营业部 41.77
3、河北证券有限责任公司沧州水月寺大街证券营业部             37.65
4、新疆证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部                 32.1
5、国信证券有限责任公司深圳红岭中路证券营业部               30.73

跌幅超过7%的前五种证券：无

●深市：
日涨幅超过7%的前五只证券：

华联股份(000882) 涨幅：9.86% 成交量：497万股 成交金额： 1551万元
营业部名称                                   交易金额(元)
光大证券有限责任公司上海张杨路证券营业部     1560000.00
湘财证券有限责任公司海口国贸大道证券营业部    982800.00
华安证券有限责任公司北京慧忠北里证券营业部    917592.00
渤海证券有限责任公司天津马场道证券营业部      801840.00
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部  750906.00

金牛能源(000937) 涨幅：9.94% 成交量：45万股 成交金额： 321万元
营业部名称                                       交易金额(元)
蔚深证券有限责任公司深圳振华路证券营业部         580168.29
南方证券股份有限公司上海分公司复兴东路证券营业部 387541.00
北京证券有限责任公司深圳彩田南路证券营业部       361657.00
江南证券有限责任公司宜春东风大街证券营业部       359500.00
中国银河证券有限责任公司上海新昌路证券营业部     273220.00

好时光(000526) 涨幅：10.02% 成交量：51万股 成交金额： 247万元
营业部名称                                 交易金额(元)
光大证券有限责任公司佛山华远东路证券营业部 483000.00
北京证券有限责任公司福州群众东路证券营业部 177029.16
国泰君安证券股份有限公司                   156975.00
方正证券有限责任公司上海昆山路证券营业部   144904.83
海通证券股份有限公司大庆东风路证券营业部   144900.00

浙大海纳(000925) 涨幅：8.17% 成交量：135万股 成交金额： 863万元
营业部名称                                     交易金额(元)
申银万国证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 754098.00
海通证券股份有限公司杭州解放路证券营业部       524313.00
国元证券有限责任公司深圳百花二路证券营业部     436833.45
东方证券股份有限公司抚顺西七路证券营业部       314014.05
东方证券股份有限公司上海真如证券营业部         287319.50

日跌幅超过7%的前五只证券：

思达高科(000676) 跌幅：-10.01% 成交量：8万股 成交金额： 56万元
营业部名称                                     交易金额(元)
东吴证券有限责任公司北京鼓楼外大街证券营业部   562790.00
天一证券有限责任公司南京中山东路证券营业部      44484.00
西藏证券经纪有限责任公司拉萨证券营业部          40440.00
北京证券有限责任公司北京阜成门外大街证券营业部  33700.00
华林证券有限责任公司江门港口路证券营业部        28308.00

东阿阿胶(000423) 跌幅：-8.16% 成交量：2305万股 成交金额： 14935万元
营业部名称                                     交易金额(元)
国信证券(机构专用席位)                         10782440.50
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部          7541754.94
银河证券(机构专用席位)                          5214373.55
中国银河证券有限责任公司广州东风西路证券营业部  3523941.72
西部证券股份有限公司西安金花南路证券营业部      2965017.75

●深市中小企业板：
日涨幅偏离值达7%的前三只股票：

晶源电子(002049) 涨幅偏离值：10.44% 成交量：888万股 成交金额： 9006万元
营业部名称                                  买入金额(元) 卖出金额(元)
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部       2353820.91  1387102.98
金通证券股份有限公司杭州文晖路证券营业部           0.00  1970653.48
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部      600583.40  1134416.56
广发证券股份有限公司中山市中山三路证券营业部  320364.00  1303583.00
国泰君安证券股份有限公司                      862794.00   669601.00

日跌幅偏离值达7%的前三只股票：无

日振幅值达15%的前三只股票：无

日换手率达20%的前三只股票：
晶源电子(002049) 换手率：44.39% 成交量：888万股 成交金额： 9006万元
营业部名称                                 买入金额(元) 卖出金额(元)
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部       2353820.91  1387102.98
金通证券股份有限公司杭州文晖路证券营业部           0.00  1970653.48
招商证券股份有限公司深圳振华路证券营业部      600583.40  1134416.56
广发证券股份有限公司中山市中山三路证券营业部  320364.00  1303583.00
国泰君安证券股份有限公司                      862794.00   669601.00

宁波华翔(002048) 换手率：35.53% 成交量：853万股 成交金额： 6989万元
营业部名称                                  买入金额(元) 卖出金额(元)
国泰君安(机构专用席位)                        3243224.49       0.00
南方证券股份有限公司广州分公司滨江东路营业部  2621754.74   24135.00
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部        1121715.55 1444607.92
中国民族证券有限责任公司深圳深南中路证券营业部      0.00 2044959.32
国信证券有限公司深圳深南中路证券营业部         794080.84  927904.00

轴研科技(002046) 换手率：30.82% 成交量：616万股 成交金额： 7445万元
营业部名称                                 买入金额(元) 卖出金额(元)
兴业证券(机构专用席位)                        3555001.02       0.00
新疆证券有限责任公司宜兴人民中路证券营业部    2328830.72   35750.00
国信证券有限公司深圳红岭中路证券营业部        1202379.97 1010339.50
第一创业证券有限责任公司佛山季华五路证券营业部 155974.00 1826352.42
中金公司(机构专用席位)                        1979933.00       0.00

连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的股票：无
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的股票：无
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达15%的ST股票：无
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达15%的ST股票：无
连续三个交易日内，日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，且换手率累计达20%的股票：无
其它异常波动的股票：无

多音像

担心长电、宝钢补偿有限 大蓝筹遭基金抛售  
2005年06月22日 08:12:46

　　昨日，第二批试点的长江电力、宝钢股份等蓝筹类公司纷纷公布了联系方式，公司与投资者之间的沟通已逐步展开。不过，来自基金方面的最新反馈显示，多数机构投资者对传闻中蓝筹公司普遍较低的送股比例颇有微词。由此，拖累股指昨日低开低走，大盘蓝筹股更是全线受挫。
　　基金欲投反对票？
　　近两日，业内开始流传长江电力、宝钢股份等公司的试点方案：长江电力的试点补偿方案可能为10送0.5股，外加权证；宝钢股份的方案可能为10送1股，外加派现及权证。“如果长江电力、宝钢股份等公司真的推出如此低比例的送股补偿，那么它肯定过不了基金这一关。”一位资深投行人士昨日忧心忡忡地告诉记者。
　　他表示，对于送股、派现、权证等几套试点补偿方案，目前大多数基金经理认同于送股的方式。“比起权证，送股来得相对简单直接。在拿到长江电力的权证方案后，一些基金经理大呼‘看不懂’，有的甚至放言要投反对票。”
　　记者昨日致电长江电力，面对相关传闻及基金态度，公司工作人员颇为谨慎，只是称“10送0.5股的说法是市场传闻”，其余的便不愿多作解释。
　　“10送0.5股，或者退一步到10送1股，已是长江电力的送股极限；如果市场再要求其扩大送股比例，就不是上市公司层面所能决定的了。”一位保荐机构的专业人士向记者表示，如果国资委在“航母”级国企股改支付对价方面的态度未有较大转变，那么就很难指望相关公司拿出令人满意的方案。
　　大盘蓝筹受累走低
　　带着对上述蓝筹公司试点方案的失望预期，昨日盘中，两市权重股纷纷急挫。中国石化、中国联通、武钢股份的回落幅度分别达到2.98％、2.59％，4.66％，均远超过大盘的平均跌幅。
　　“股权分置改革试点的关键要看上市公司特别是大型中央企业的对价情况，也就是对价决定一切。投资者与非流通股东并不是对立关系，而是同舟共济，只要对价支付合理、合适，相信投资者完全可以理解上市公司，稳定市场的预期也就可以实现。”一份券商研究报告指出，在第一批试点公布后，引起市场一轮下跌，其根本原因就在于试点公司缺乏代表性，投资者对大盘蓝筹企业能否积极解决股权分置和支付对价缺乏预期。
　　该报告同时认为，尽管此次第二批试点公司在代表性方面有很大的突破，但代表性本身包含两层含义：一是能够参加试点，二是试点方案支付对价合理、合适；如果只是为了参加试点而试点，那么代表性问题并未得到根本的改善，甚至不如不试。因为中央企业一旦进入试点程序，方案如果不好，对市场的负面作用可想而知。
　　期待试点蓝筹作表率
　　近期试点公司已经开始与投资者交流，投资者对多数公司试点方案感觉可以接受，但也对大盘蓝筹股的试点方案给予很高的期望，这也是第二批试点公布当日市场反弹的主要动力。然而从目前了解的试点公司公布的改革思路及意向看，大盘蓝筹试点方案与市场预期存在差距，甚至有的公司借“股改”之名行融资之实，这将影响投资者的信心，其股价也将随着方案的公布而出现较大的波动。(记者 陈重博)
　 新闻晨报刊

老阿凡提

多空双方重仓对峙  库存被人为控制   
    目前阶段推动国际铜价暴涨的主要甚至惟一因素就是严重的持续挤仓行为,它具有典型的资金博弈和短期炒作特征。过度的挤空行为本身将引起价格形成机制的扭曲和剧烈波动,尤其是在铜价处于历史性顶部区域的情况下,有可能带来巨大的市场风险。不仅如此,本轮挤空行情具有自身的一些特点,可能会带来其它意外风险。
    多空双方重仓对峙
    挤空结果一般是空头在缺乏现货交割基础的情况下,被迫止损认输,多头顺势获利退场,持仓规模减少,挤仓能量得到释放。但现在情况则完全相反,国际铜市的总持仓量是越“挤”越膨胀。LME铜市在6月2日至8日的5个交易日内就急剧扩仓近2万手,目前其总持仓已接近20万手,为近一年半来的最高水平；COMEX铜市也在上涨过程接近其历史上最高持仓水准。投资基金和专业贸易商在通过挤空疯狂推高铜价的过程中,遇到以铜产商为首的商业保值盘的迎头抛压,导致总持仓规模不断扩大。多空双方重仓对峙,而且投机盘遭遇的对手是缺乏止损概念的商业保值盘,必然会引起价格的大起大落。尤其当基金不断增仓竭力推高铜价,仍然无法触动保值空头成规模止损的情况下,一击不成难以全身而退,必然导致铜价的崩跌。
    市场可能遭人为操控
    从LME每日公布的大仓单报告看,近一段时间一直存在着一个50%-80%大仓单持有者。LME为数不多的铜库存仓单实际上都捏在某一家大型机构手里；最近注销仓单一直维持在1万吨以上,与现有库存之比高达1：3左右,这在铜市乃至其它基本金属历史上都是罕见的现象；本周库存已降至3.39万吨,只需动用1.2亿美元就可以将所有库存拉光。库存水平如此之低,控制库存的门槛已经大幅下降。通过控制库存来操控市场的成本更低,也更容易。1990年代中期,市场曾被住友的滨中泰男操纵得很厉害,但当时的库存却高达50万吨。在低库存以及相伴而生的现货高升水作为挤空主要手段的市场环境下,通过对库存的控制来达到驱动价格的目的,其价格波动必然是非理性的,所孕育的风险有可能达到失控的地步。而尽管全球三大交易所的报告库存仅有8万吨左右,但生产商和消费者库存(社会库存)为上述数量的10倍,这些库存自2004年底迄今已上升至80万吨。
    中国套利盘面临惨重损失
    有消息称,国内某大型企业的庞大套利抛盘在COMEX铜市沉沙折戟,在此次国外主力机构发动的有针对性的严重挤空行情中,造成过亿美元的巨额亏损。也许这只是众多套利交易群体中的典型案例,但却折射出跨境套利抛盘所面临的巨大风险。近些年来中国的套利队伍相对分散,但总体规模却越来越大,时常成为国外大鳄的猎物。而在目前国际铜市挤空氛围极度浓厚的市场环境下,持有大量的空头部位日子肯定不好过,尽管有国内套利多头进行保护,仍可能险象环生。在外盘大幅急剧拉高的过程中,套利抛盘很可能因为不能及时调度资金而被迫单向止损出局,即俗称被打爆仓。
    追涨杀跌的投机风险
    国内外铜市的持仓构成存在明显反差：外盘多头以基金等投机力量为主,而空头则以商业性保值抛盘为主；而沪铜多头主力为有实力的大型投资机构和套利商,而空方则以中小散户投机者为主。外盘是上涨时增仓,下跌时减仓；国内却相反,往往是下跌时增仓,而上涨时大举减仓。这是由于空头情结浓厚,当铜价回调时,中小散户认为跌势开始了,低位追空；而铜价被拉起来后,其资金承受能力有限,纷纷在高位砍仓出局,如此恶性循环。
    在本轮挤空过程中,沪铜中小投资者的追涨杀跌特点体现得更为淋漓尽致。沪铜在5月中下旬的回调底部区域扩仓5万余手,但在6月初的大幅拉升中在3天之内就大举减仓2.8万手,空头的不断止损令铜价飚升近3千元；本月8日在回调低点持仓猛增8千多手,而在20日接近涨停时减仓1.2万多手。一轮涨势下来,空头血淋淋的高位砍仓令沪铜总持仓规模从本月初的21万余手,下降到目前仅17万多手。面对严重挤空或资金市所带来的难以预测的风险,任何的轻举妄动,都可能遭致灭顶之灾。也许退居观望,远离是非之地乃明智之举。(毕胜)