2005年06月30日周二相关新闻跟帖！

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审计报告震惊全国人大委员：有些是屡审屡犯

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http://finance.sina.com.cn 2005年06月29日 22:35 新华网

　　记者 张晓松、张宗堂

　　审计署审计长李金华日前所作的审计报告，成为29日十届全国人大常委会第十六次会议分组审议时的热门话题。委员们对审计报告和审计工作给予肯定，并指出，审计查出的问题要切实进行整改，依法追究责任，同时应当进一步加强审计监督，并想方设法从体制上着手根本解决腐败问题。

　　审计出的问题令人震惊

　　“这次审计出来的问题令人震惊。一些问题之大，令人难以置信。”王佐书委员指出，由于管理不严，国有资产损失严重。从中可以看出，一些部门管理相当混乱。

　　“这么多的公共财产被挤占、挪用，被滞留，被流失到‘小金库’，被纳进个人腰包，令人吃惊。然而，更令人感到遗憾的是，审计出的这些铺张浪费、挪用克扣、虚报隐瞒、挖公共财产墙脚的人中，相当一部分是本应该作为公共财产‘守夜人’的人民公仆，他们因为权力在手，所以比一般老百姓更容易损害公共财产，造成的损失更大。”

　　王维城委员说，现在的教育经费、社会保障经费、“三农”经费缺口那么大，但从审计出的问题看，38个部门违规金额就达90多亿元，而且这还不是全部问题。特别是这次审计出的问题还包括教育、卫生和科技领域，本该是净土的地方也受到了腐蚀，真令人痛心。

　　问题纠正得越快，国家的损失越小

　　“审计报告做完了，但审计中暴露出来的问题绝不能就此画上句号，应当就这些问题制订一个整改方案和处理办法。”谢佑卿委员建议，凡是整改措施落实得好的单位，可以作为好的典型推广，并向全国人大常委会报告；凡是没有认真整改的单位，要对领导人员进行责任追究。

　　李新良委员指出，各级领导应当高度重视审计出来的问题，下决心予以纠正。“只有纠正得越快，国家的损失才能越小。”

　　就整改问题，蒋树声委员提出了“三个到位”，即对审计出的问题责任追究要到位，监督管理要到位，整改落实要到位。

　　李金华在审计报告中说，去年大部分部门和地方认真纠正了违规行为，追究了有关人员的责任，但也有个别部门的问题至今仍未整改。王维城委员就此指出，像这样对审计出的问题不改正的单位要有更严厉的措施，从而树立国家审计的绝对权威。

　　要从体制上找出原因、解决问题

　　“除了要严肃追究有关领导干部的责任，还要想方设法在标本兼治的情况下，有效地纠正目前这种管理混乱的状态。”王佐书委员指出，有关部门应当做到未雨绸缪，不要等到已经造成严重损失才看出了毛病、查出了毛病。

　　王涛委员指出，这次审计出来的问题与前几次审计报告相比有些是重复的，可以说是屡审屡犯。这说明，上述问题具有一定的普遍性。我们应当认真研究问题背后的深层次原因，从源头加以治理。她建议，对于屡审屡犯的单位和问题，应加强审计，使日常监督进一步制度化。

　　李新良委员建议，抓紧修改审计法，增加对权力监督的力度和强度，使日常审计法律化，从而起到及时纠正问题的作用。(完)

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万国投资分析报告（06.30）

周三点题
    受到成交量持续萎缩的影响，周一留下的跳空缺口使大盘短线技术性补缺的要求明显，铁龙物流、盐田港两家基金重仓股双双跌停显示基金转换投资理念、调整持仓结构的迹象非常突出，并给市场短线带来压力。但随着市场对价补偿预期的逐步明朗，中国石化、宝钢股份等战略核心蓝筹所体现出来的投资价值将封杀大盘的调整空间，短线大盘仍有望站稳1100点后形成震荡走高的格局。
    背景分析
    视点之一：股权分置加速推进迫使基金转换投资理念、调整持仓结构，但一些战略核心蓝筹仍将是机构争持的筹码，成为稳定市场价值中枢的中流砥柱。
    大盘在周一留下跳空缺口之后随着市场成交的快速萎缩，近两个交易日大盘技术性补缺的要求非常明显，基金加速调整持仓结构则进一步给市场带来了压力。随着宏观调控的影响逐步显现，一些周期性行业景气度开始回落，二线蓝筹的业绩拐点出现加速了整个市场的价值投资理念的转变。与此同时，股权分置改革加速推进超出了以基金为代表的市场机构投资者的预期，机构投资者不得不面对新的游戏规则，寻找新的价值投资理念。一些缺乏业绩成长的二线蓝筹由于普遍市净率高，市场价格远远高于原始股东的成本，在未来股权分置改革后非流通股套现的压力大，因此一些基金重仓的二线蓝筹近期纷纷出现破位下跌，其中前期中集集团、中海发展等个股的大幅下跌带动了二线蓝筹调整非常明显，而本周以来又有新的跳水品种涌现，周三盐田港、铁龙物流等基金重仓股出现跌停，显示出基金调整持仓结构的决心和意愿非常明显。
    尽管一些周期性行业的二线蓝筹出现跳水，使市场面临一定的压力，但整个基金调整持仓结构的过程中，蓝筹股的分化将进一步突出，一些缺乏业绩成长支撑的二、三线品种将不断价值回归，相反一些具备战略核心地位的蓝筹股仍将成为机构争持的筹码。首先，象中国石化、宝钢股份等战略核心蓝筹的投资价值不能以业绩的角度来衡量，由于这些公司在整个国民经济中具有举足轻重的地位，无论是从国有控股还是外资并购的角度来看，这些战略核心蓝筹的筹码都将非常珍贵；其次，从整个市场的地位来看，目前中国石化的总市值占到整个市场的1/10，一旦未来市场回暖，对市场筹码的控制也将成为机构投资者首先面临的问题，包括未来股指期货推出后对于权重股的掌握将是占居市场先机的基础，因此这些战略核心品种仍将成为机构投资组合中非常重要的部分，随着机构越来越多，这些战略核心蓝筹的浮动筹码将越来越少；第三，随着对价补偿预期的逐步明朗，这些战略核心蓝筹已经开始体现出一定的投资价值，尽管长江电力目前仍在网上征求股改方案，但宝钢股份的对价补偿方案已经给市场一个大致的预期，特别是宝钢股份按照周三的收盘价5.03元计算，在10送2.2股对价后的自动除权价已经下降到4.12元，而宝钢集团表示在股东大会通过方案后两个月内如果市价低于4.53元将出资不超过20亿元增持流通股，这样看来周三宝钢股份放巨量震荡已经显示出部分机构的关注；同样中国石化H股近期大幅上涨后已经回升到3.08港元附近，与A股的空间进一步缩小，在对价补偿的预期下这类战略核心蓝筹下跌的空间已经非常有限。因此尽管大盘目前仍然承受着来自于基金仓位调整的压力，但这种压力只是短期的，一旦象中国石化等战略核心蓝筹稳定，大盘仍将形成震荡向上的趋势。
    视点之二：试点题材仍是近期盘面的唯一热点，中小板的放量活跃显示部分增量资金对于试点题材的热情较高，通过比价效应关注市场中的一些短线机会。
    由于目前基金正处在仓位结构调整期，市场并没有主流的热点，象扬子石化这种强势品种仍属于少数个别现象，而从中小板的活跃来看市场对试点题材的关注有加，除了一些短线资金的活跃外不排除有增量资金参与试点题材。事实上周三早盘6家复牌的试点股有5家涨停，尽管目前整个试点股的炒作热情随着三一重工、金牛能源对价支付除权后的弱势表现而有所减弱，但市场围绕着试点题材的深入挖掘仍在延续，其中有几类题材值得关注：
    首先是一些持有试点公司法人股的个股，随着华联股份因参股的华联综超被确定为股权分置试点而连续大幅上涨，市场中一些参股上市公司法人股的现象开始受到深入挖掘。目前上市公司交叉持股的现象非常突出，其中持有另外一家上市公司法人股达到1000万股以上的公司有60多家，在以前参股上市公司法人股对于一家上市公司的价值主要体现在权益收益上，法人股只能通过转让才能实现价值；但在股权分置改革的大环境下，一旦未来法人股可以流通，这些拥有巨量上市公司法人股的个股其资产重估增值潜力将直接可以兑现，因此这些长期股权投资在现阶段价值重估过程中受到了市场的关注，其中象百联股份等持有法人股数量较大的一些个股近期表现较强。
    其次，一些持有试点公司流通股的品种也有望获得市场的关注，其中重庆路桥进入试点股清华同方一季度末前十大流通股东，这一题材值得关注。当然，从基金的投资组合我们可以发现更多的套利机会，比如海富通收益增长基金一季度末持有宝钢股份、长江电力、国投电力、上港集箱、申能股份、浙江龙盛等多家试点股，持仓市值达到12亿元之巨。同样，在封闭式基金中，我们发现500011基金金鑫10大重仓股中有华海药业、中化国际、上港集箱、东方明珠、广州控股和宝钢股份等6家成为第二批股权分置试点股，是持有试点股最多的一家基金，其中东方明珠周三复牌后直接涨停，因此在试点股复牌后该基金近期净值有望显著上升，这种短期套利机会值得关注。
    第三，中小板的持续活跃使市场中一些类中小板个股出现走强的迹象。中小板的走强源于市场对这些中小板个股良好的对价预期，目前仍有多家公司即将披露对价方案并将复牌，中小板的持续炒作机会仍较多。而随着中小板近期连续放量走强，主板市场中一些类中小板个股明显走强，大智慧小盘股指数近期明显强于大盘，目前主板市场中不少袖珍小盘次新股与中小板相差无几，相当多的公司当初也是准备上中小板的，随着中小板的大幅上涨，比价效应使主板市场中的一些类中小板个股体现出明显的机会。如600558大西洋作为我国焊接材料行业龙头企业，募集资金项目投产后公司正面临快速发展机遇，而这家袖珍小盘次新股在经历长线调整后，近期随中小板一起活跃，短线形成上升三角形突破形态。目前类似的袖珍小盘行业龙头股如湘邮科技、滨州活塞等都形成明显的底部活跃形态，可适当关注。

苏州活梅

【市场焦点】中证监倾向不对H股股东作出补偿..............................1

【市场焦点】长江电力可能调整权证思路 转向提高送股比例..................2

【市场焦点】中证监邀“智囊”谋划股权分置...............................3

【资本市场】上证所人士：选择合适的股票是权证成功的关键.................4

【资本市场】招商证券获准发行短期融资券.................................5

【资本市场】上港集团准备在港整体上市 具体时间还未确定..................6

【资本市场】保诚中信合作 信诚基金正酝酿成立............................7

【资本市场】光大保德信拟10月前推出指数型基金...........................8

【市场观察】权证将现身机构投资者面临冰火两重天.........................9

【市场动向】七匹狼方案首现“股份追送”................................10

【市场动向】中国政府开口挺中海油竞购Unocal............................11

【机构动向】消息人士：50亿社保基金明天有望试水港股....................12

【机构动向】保险资金突袭封闭式基金....................................13

【机构动向】金融资产管理公司审计发现三大问题..........................14

【机构动向】中国长城资产公司竞购不良贷款报价过高 或面临亏损...........15

【政策动向】中国可能会推迟3G牌照的发放................................16

【政策动向】中国7月份起取消铝合金出口关税.............................17

【政策动向】各城市酝酿收取“交通拥堵费”..............................18

【财政金融】前5月处置不良资产7008亿...................................19

【财政金融】中国审计署批评央行存在预算外开支..........................20

【财政金融】世界银行：中国的固定汇制不是对人民币汇率的操纵............21

【财政金融】安永:内外资企业税合并对外资企业影响不大...................22

【财政金融】标普:外资保险公司短期难望与内地同业公平竞争...............23

【财政金融】旗下银行挂牌 平安提速金融控股............................24

【财政金融】中国省级税务机关全面或试点推行税收执法责任制..............25

【财政金融】淡马锡14亿美元入股建行5.1%股份............................26

【财政金融】美国财长斯诺称有信心中国将向弹性汇率政策迈进..............27

【财政金融】中国银监会制定货币经纪公司试点法规........................28

【风险警示】中国审计署称央企损益不实问题突出 决策失误损失严重.........29

【宏观经济】去年中央部门违规资金达90亿................................30



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【市场焦点】中证监倾向不对H股股东作出补偿

   

    引述《明报》报道，中国正研究，就着股权分置方案中同时发行A股及H股的企业，是否需要给予“同股同权”的H股股东作出赔偿。中证监现在非正式地咨询业界意见。不过目前中证监倾向不对H股股东作出补偿，但法律部门需要确认此举不会违反A股与H股“同股同权”的大原则，以避免海外投资者透过法律诉讼追究中证监。
    日前中证监主席尚福林曾表示，对于股权分置改革中含有H股公司的改革问题，当局一直认真研究。不过他指出，A股和H股分别属于两个市场，适宜采用两种不同的市场规则。
    宏新资讯认为，内地的股权分置改革其全过程只要采用合适的方案，并不会对香港的H股股东造成任何权益上的损失，反而有利于公司治理结构的优化，间接也为H股股东增加投资收益。因此，对于有H股的公司股改方案不宜采用增加总股本的方案，这样会影响H股股东的权益。


   

【市场焦点】长江电力可能调整权证思路 转向提高送股比例

   

    来自保荐机构的消息称，长江电力的方案可能本周五就会敲定。
    消息称，方案将保持原有的认购权证，但行权价可能在每股6元的基础上上调。此外，所发权证不仅为认购权证，也可能考虑加入认沽权证的内容，行权价格大约为7.5元，同时会把讨论版中大股东将在股价低于7.31元时动用20亿元增持的内容去掉。“调整计划应该是一揽子调整，具体内容还很难说，方案到目前为止还没有确定。”长江电力保荐机构的一位高层人士表示。
    “长江电力已经在考虑让步，直接送股部分可能将为每10股送1.5股。”来自保荐机构的消息称，当上个周日，长江电力的路演团队从华南和华东回到北京时，他们已经感受到了基金阵营的不甚认同，方案的调整势在必行。但长江电力对送股比例提高的说法不愿回应。
    值得关注的是，正在修改中的长江电力的方案，除了上述权证设计保留认购权证、增设认沽权证的说法外，业界还有一种说法，即长江电力可能放弃权证思路，拿出一份以送股为主的方案。


   

【市场焦点】中证监邀“智囊”谋划股权分置

   

    中国主席尚福林28日在国务院新闻办高调表示将全面铺开股权分置改革，不再搞试点工作。对此，此间权威部门消息人士透露，中证监为处理好股权分置问题，近期曾召集多位“智囊级人物”研讨股权分置改革问题，并要求部分专家提交相关报告和方案，供参考。据称，在汇总相关意见后，还将提交给中央决策高层裁决。
    据悉，中央决策层对是次股权分置改革指导原则是广泛征求意见、果断决策、稳步推进。近段时间以来，密集召开意见征求工作。五月中下旬，分别召集基金、券商和目前活跃在经济圈内的专家商谈。领导还要求部分权威“智囊级”专家将意见形成书面报告交汇总后报中央。
    据透露，针对股权分置改革问题，中央决策高层决心甚大，并认为不彻底解决不仅不利于股市的发展，也牵涉到国民经济的稳定。针对前段时间利好政策频出但市场却不“买帐”而不断下跌的情形，中央有关决策高层认为，股市低迷虽然有其自身规律和历史性体制原因，但在管理层出台多项利好之后依然低迷不振，则不太正常。
    国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在向提交的报告中表示，在解决股权分置问题的过程中，政府从总体上可以说既是最大的市场主体 (国有股份)，也是对价谈判中最大的谈判主体 (最大的非流通股股东)，同时也是证券市场的监管者。政府在平衡不同利益目标的不同方式，对于花钱买机制的效果会有相当大的影响。
    巴曙松指，严格意义上说，作为非流通股股东的国有股支付给流通股股东的对价，并不能算作花钱，因为这本来是流通股股东应得的部分，是流通股股东与非流通股股东分享流通溢价的必然要求，国有股在从不能流通转向流通的过程中，在现有的试点案例中不仅没有花钱，反而资产价值较之原来考核的净资产有了大幅的上升。
    巴曙松认为，无论采用何种方案，股权分置实际上就是流通股和非流通股之间的利益重新划分过程。从目前的市场看，对于改革方案中的静态利益和动态利益，微观利益和宏观利益，以及当期利益和长期利益的区分上往往存在一些分歧与误解。
    巴曙松直言，管理决策层在三种利益关系的划分中当体现大智慧，而监管机构在股权分置问题解决过程中应当主要保护流通股股东的利益。


   

【资本市场】上证所人士：选择合适的股票是权证成功的关键

   

    随着宝钢股份等第二批股改试点名单的公布，对于权证的评论也好坏不一。一些在上证所权证专题联合研究中承担《权证发行上市监管制度研究与设计》课题的课题组成员分析说，《权证业务管理暂行办法》(徵求意见稿)有关权证的定义，既充分考虑了股权分置改革试点中可能出现的各类权证方案，也为权证市场的进一步发展预留了空间。
    这些人士说，权证产品高收益、高风险的特点决定了相关监管部门和交易所在权证标的股票范围的确定上必须慎之又慎。如果不具备相当的流通规模，标的股票与权证价格联动所带来的价格波动和操纵风险将十分巨大。选择规模大，流动性强的市场龙头股作为标的股票是权证交易活跃而又稳定的重要基础。


   

【资本市场】招商证券获准发行短期融资券

   

    经中国人民银行批准,招商证券股份有限公司将于今年7月初发行券商短期融资券。这是自去年《证券公司短期融资券管理办法》发布后,第二家获准发行短期融资券的证券公司。
    经核定,招商证券待偿还短期融资券的最高余额为8.4亿元,招商证券可以在限额内分期发行短期融资券,每期发行前按规定程序向央行报备。招商证券短期融资券的期限为91天,首期短期融资券的发行量为3亿元,拟定于7月初在银行间债券市场以荷兰式招标方式贴现发行。该公司首期短期融资券经上海新世纪资信评估投资服务有限公司评定为AAA(s)级。
    招商证券是全国银行间拆借市场的第一批会员,也是中国证券业协会评审通过的创新试点券商之一。今年4月11日,国泰君安发行了首只券商短期融资券,发行量为6亿元。


   

【资本市场】上港集团准备在港整体上市 具体时间还未确定

   

    28日，上海国际港务(集团)股份有限公司挂牌成立，上港集团的股份制改造终于正式完成。原上海港务集团副总裁陈戌源表示，上港集团下一步将谋求上市，目前上市地点已经圈定香港，但具体的上市时间还未确定。
    上港集团的前身为上海国际港务集团有限公司，该公司掌握着包括大小洋山在内的目前上海所有的码头项目。此次整体改制成为股份有限公司后，其注册资本为185.69亿元，上海市国有资产监督管理委员会、招商局国际码头(上海)有限公司、上海同盛投资(集团)有限公司、上海国有资产经营有限公司、上海大盛资产有限公司分别持股50、30、19、0.5和0.5。
    招商局国际去年底击败和记黄埔、新加坡港务集团等强劲对手，成为上海港务第二大股东。招商局国际以等值外汇现汇出资约55.71亿元，获得了上海港务30％的股权。
    28日陈戌源明确表示，完成股改后的上港集团，下一步目标就是整体上市，目前上市地点已经确定为香港，但具体的上市时间目前还不确定。陆海祜则表示，预计今年之前不会完成上市。
    而关于上市的具体方式，上港集团方面也是三缄其口。业内推测上港集团可能将上港集箱以外的集团其余资产整体打包上市。对此，陈戌源只是表示，上港集箱自2000年上市以来一直都是蓝筹股，上市后的上港集团将与上港集箱形成资本上的互相补充。


   

【资本市场】保诚中信合作 信诚基金正酝酿成立

   

    继保诚与中信合资的信诚人寿开业5年后，两大金融集团合作的第二个产物——信诚基金管理有限公司正在紧锣密鼓地筹备中。这是昨日记者在保诚集团年度全球董事大会召开期间获知的消息。
    信诚基金管理有限公司（筹）首席执行官、拟任总经理石志成首次向媒体披露，该基金公司的四大股东为保诚集团、中信集团旗下的中信信托、苏州高新区经济发展集团、中新苏州工业园区创业投资有限公司。保诚集团和中信信托各占33%的股份，总部将设在上海。
    根据中国金融业入世进程，2004年12月底之后，外资参股基金公司的最高比例由原来的33%提高到了49%.对此，石志成表示，保诚集团有提高参股比例的打算，但是这是第二步进程，现在正在等待中国的批文，希望能在今年下半年开业。
    罗邦民同时向记者透露，中国是亚洲市场业务增长最快的市场，未来的增长速度将超过除中国市场外的亚洲市场的总和。现在中国市场的保费总额占亚洲市场保费总额的3%，但是未来3-5年这一比例将提高到15%-20%.


   

【资本市场】光大保德信拟10月前推出指数型基金

   

    《中国日报》引述光大证券总裁徐浩明称,光大保德信基金管理公司拟在今年10月以前推出新的基金产品,新基金将是能反映证券市场表现的指数型基金。
    光大保德信基金公司乃去年4月美国保德信金融集团与光大证券合资成立,已先后推出光大保德信量化核心基金、货币市场基金2只开放式基金产品。


   

【市场观察】权证将现身机构投资者面临冰火两重天

   

    “权证的推出，将会为券商提供了一个新的赢利空间。”联合证券研究所所长吴寿康表示，“虽然目前配合股权分置推出的股本权证对券商的直接收益贡献不大，但作为一类交易品种，券商还是可以从中获得手续费。在目前的市场环境下，这也是一笔不可小看的收入。从香港的权证市场来看，券商就能够收到很大的一笔佣金。”
    吴寿康指出，“将来如果备兑权证推出来后，券商就可以直接获益。”他进一步解释说，“首先券商可以获得发行权证的费用；其次如果允许券商在发行备兑权证时同时作做市商，券商还可以赚取一定的差价收入。”
    风险和收益是成正相关关系的。新的投资品种为市场参与者带来机遇的同时也会带来风险。
    吴寿康表示，“券商主要面临的对冲风险工具缺乏。比如券商发行备对权证，将来又可能会面临损失，但这种损失在中国没有工具可以做对冲。在国外，可以通过期货等工具对冲分险。”
    作为证券市场的另一个重要参与者基金公司，却无法像券商那么踌躇满志。深圳一家管理资产达数百亿元的基金公司副总则表示，“权证推出之后，基金将参与权证产品的交易是毫无疑问的。但基金是否可以参与权证交易在政策上留有空白，需要有关管理部门推出指引。”
    “但无论如何，权证的推出为基金公司带来较大的想象空间，从产品设计、投资策略都增加了新的内容。”深圳一家中型基金公司的研究员表示。
    国泰君安的基金研究员田宏伟提醒说，对基金从事权证交易应持谨慎态度。他指出，有关监管部门需要事先想好基金进入衍生品市场可能要面对的风险。从保护基金能持有人的利益出发，对基金从事权证交易这件事情要作一个详细的规范，更好地规避风险。


   

【市场动向】七匹狼方案首现“股份追送”

   

    29日，中小板的上市公司七匹狼和伟星股份公布了股改的对价方案，这两家均是“随大流”10送3股。但有一点值得注意的是，七匹狼的方案中首现“股份追送”。据其公告显示：公司非流通股股东承诺出现特定情况时启动“股份追送”条款，现有非流通股股东将其持有的存量股份按照流通股股东每10股转送0．5股的比例无偿转送给流通股股东。这是否体现七匹狼非流通股股东对流通股东补偿利益最大化原则呢？
    为此，记者采访了国泰君安的刘勇。他对此说：之前，七匹狼实施了转送3股，以停牌价6．94元来复权计算，该股绝对价格在9元左右，对应它10送3股对价方案来看，并不算特别优惠。该公司推出的“股份追送”特定条款比较有新意，但该公司并未明确指出这特定条件具体是什么，所以流通股东也有可能享受不到此种实惠。不过上述两家的对价方案得到流通股东认可的可能性较大。


   

【市场动向】中国政府开口挺中海油竞购Unocal

   

    中国政府表明立场，支持中海油竞购美国Unocal石油公司，表示反对美国对这项收购行动作出政治干预。
    中国外交部发言人刘建超表示，中美之间的经济合作符合双方利益，中海油出价185亿美元竞购Unocal，乃企业间的正常商业活动，不应受到政治因素的干扰。
    美国政府上周五称，中海油收购Unocal之举涉及国家安全层面，很可能会受到审查。


   

【机构动向】消息人士：50亿社保基金明天有望试水港股

   

    从长盛基金公司内部了解到，50亿元社保基金可能于7月1日正式公布可投资香港股市。
    据该公司知情人士透露，国务院已经在今年5月末批准了社保基金投资港股的方案，目前正等待相关政策出台。按正常程序，相关政策会在方案批准后的一个半月左右出台。社保基金可投资港股可能在7月1日正式公布。
    记者就此事向全国社保基金理事会的求证未被否认。该理事会新闻处处长闫采平表示，他“对此不太清楚”。社保基金理事会投资部主任李克平则表示，社保基金何时可以投资香港股市，要等国务院的具体通知，完全由国务院来决定，社保基金理事会无权决定社保基金投资香港股市的时间。


   

【机构动向】保险资金突袭封闭式基金

   

   在日前保监会副主席要求保险资金稳步建仓之后，近两日，保险资金连续在二级市场中现身。前日，G金牛成交金额席位排行榜中，人寿资产（机构专用席位）以1465万元的交易金额高居次席。昨日，公开信息显示，新华人寿出现在基金安久（184709，昨收盘0.686元）成交金额席位排行榜中，并以242107.18元的成交金额排名第二位。不过，按照242107.18元的成交金额计算，新华人寿买入的基金份额应该不超过40万份。
    昨日大部分交易时间内，基金安久一直处于无量横盘的状态，只是在临近收盘前半个小时的时间内，大手笔买单才开始出现，最后几分钟内一度将价格打至涨停位，最终，基金安久上涨8.37％。
    资料显示，基金安久最新的单位净值为0.8071元，在昨日大涨之前，折价率为21.57％，而经过昨日的大幅上涨，其折价率已经降至15％。
    民族证券的分析师认为，不排除是较高的折价率吸引了保险机构。随着股权分置改革的实施，非流通股股东将给予流通股股东对价，由于封闭式基金持有大量股票，封闭式基金也相应将获得对价，这样，整个封闭式基金的净值有随之上升的可能。投资者可以紧密关注封闭式基金的动态。


   

【机构动向】金融资产管理公司审计发现三大问题

   

    审计署审计长李金华6月28日在十届全国人大常委会第十六次会议上说，截至2004年末，4家资产管理公司累计处置不良资产6750亿元，处置进度为53.9％；累计回收现金1370亿元，现金回收率为20.2％。此次审计共查出各类违规、管理不规范问题和案件线索金额715.49亿元，占审计抽查金额的13%。这些问题主要表现在：
    第一，违规剥离和收购不良资产。这次审计共发现不良资产剥离环节违规和不规范问题169.18亿元。4家商业银行借剥离不良贷款之机，掩盖以前年度违规经营问题，转嫁经营损失21.21亿元。
    第二，违规低价处置不良资产。一些资产管理公司在不良资产处置过程中，存在违反程序、弄虚作假、暗箱操作的现象，致使部分资产被低价处置，造成国有资产不同程度的流失。本次审计共发现资产处置过程中违规和不规范问题272.15亿元。
    审计还发现，由于地方政府、法院干预，一些地方企业通过不规范破产逃废金融债务。
    第三，一些资产管理公司财务管理混乱，违规挪用资产处置回收资金为职工谋利或公款私存，造成回收资金损失；对抵债资产管理不严，大量账外存放或违规自用。如长城资产管理公司西安办事处2001年以来，截留处置回收资金2093万元，并违规占用抵债土地，修建办公楼和职工住宅。审计发现，东方资产管理公司2000年至2003年共向财政部虚报职工人数3983人，造成财政部多拨付人员费用1.98亿元，其中仅工资就多拨1.33亿元。


   

【机构动向】中国长城资产公司竞购不良贷款报价过高 或面临亏损

   

    《国际金融报》引述业内人士称，长城资产管理公司在购买工行不良资产时报价过高，且超过公司资金承受能力，或将面临亏损。
    报道指，在6月25日工行4，600亿元可疑类不良贷款的拍卖招标活动中，长城公司以较高报价竞得全部35个不良资产包中的17个，债权金额2，000亿元左右；今年1月，信达向国内外投资者打包出售215亿元中行可疑类贷款，长城公司获得一个60亿元的大包和另一个3亿元的小包。
    此前有媒体评价长城公司“哄抬物价，扰乱市场”。华融资产公司副总裁郑万春也表示，四家资产管理需要尽快进行产权改造，国有独资的模式容易引起资产管理公司之间的过度竞争，过高报价导致的最后风险还是由国家承担。


   

【政策动向】中国可能会推迟3G牌照的发放

   

    虽然中国政府最近表示，正在努力加快发放第三代移动通讯(3G)牌照的进程，但分析师预计，3G牌照发放的时间可能会被推迟到明年。
    其中存在的一大问题是中国自行研制的一项无线新技术的性能问题，有关部门正在对其进行测试。这项名为TD-SCDMA的技术目前还无法投入商业运营。电信咨询公司BDA China Ltd.的董事总经理邓肯．克拉克(Duncan Clark)称，政府希望在发放3G牌照之前，能给它更多的时间发展成熟，并尽可能说服至少一家中国电信公司采用这项技术。
    研究公司iSuppli Asia Ltd.的高级分析师Byron Wu表示，这可能会将3G牌照的发放时间推迟到明年。此前许多分析师曾预计中国政府会在今年下半年发放3G牌照。Wu在接受采访时称，北京官员近期公开推荐了这一技术，因为他们想鼓励运营商使用这一技术标准。
    TD-SCDMA是时分同步码分多址(time-division synchronous code-division multiple access)的缩写。它是一项用来提供高速3G电话服务的3个全球标准之一，通过3G服务，用户可以享受用手机收看视频文件等功能。在中国以外的其他国家和地区，由美国和欧洲公司开发的其他标准已经被一些电信公司采用。
    采用TD-SCDMA技术可能会对包括华为技术有限公司(Huawei Technologies Co.,Ltd)、中兴通讯(ZTE)在内的中国电信设备生产商有利，它们正在根据这项技术开发一些新产品。许多西方公司也在和中国的设备生产商或晶片组生产商进行合作，意在使用部分TD-SCDMA技术。外界认为，中国对自主研发的技术兴趣浓厚，原因之一是中国想减少对外国公司的依赖，这些公司持有其他两项3G标准的许多关键专利。
    上周，中国政府支持的TD-SCDMA行业组织成员召开了新闻发布会，驳斥了有关TD-SCDMA技术测试表现不佳、测试将被延长的媒体报导。
    据新华社(Xinhua news agency)报导称，中国信息产业部(Ministry of Information Industry)副部长奚国华周二表示，中国已经完成开发多数自有技术，中国政府正在争取加快步伐发放3G牌照。奚国华是在北京举行的一个3G会议上做此番表示的。
    不过，BDA的克拉克表示，有更多迹象表明中国政府会延迟、而不是加快3G牌照的发放。他称，他们看上去并不着急。中国政府官员表示，会在2008年北京举办奥运会之前推出3G服务。不过，政府也在考虑重组主要的国有电信公司，这可能也会拖延3G牌照的发放。
    分析师称，中国政府还有另外一个更深层次的考虑，就是3G能给电信公司带来多少利润。这项技术要求在前期对设备进行大量的投入，并且中国公司在使用TD-SCDMA标准时可能还要向外国公司支付一些专利使用费。


   

【政策动向】中国7月份起取消铝合金出口关税

   

    中国海关总署发布公告称，将从今年7月1日起，取消未加工铝合金5%的出口关税。
    但公告未提供其它信息。
    中国去年出口铝合金27.85万吨， 按年升31.6%。


   

【政策动向】各城市酝酿收取“交通拥堵费”

   

    据了解，正在编制中的南京交通规划白皮书已开始考虑拥挤收费问题，交通规划研究所一专家表示，未来不排除随着中心区交通条件的恶化逐步采用收取交通拥挤费的可能。除了公交车、出租车、急救抢险专用车以及残疾人车辆之外，其他机动车辆都将收取交通拥挤费。
    近来，“拥堵收费措施”在各个城市频频被提出，上海拥挤收费的标准初定为每车次7元，收费区内道路交通量预计将降低10％至20％。
    据悉，在刚刚公布的上海市《徐汇区入城整体交通规划与组织设计研究》上，上海政府部门表示有可能在徐家汇率先试行城市道路“拥挤收费”。上海市有关方面最近的一份研究报告显示，上海拥挤收费的标准初定为每车次7元，收费区内道路交通量预计将降低10％－20％。“拥堵收费措施”在各个城市频频被提出。


   

【财政金融】前5月处置不良资产7008亿

   

   据新华社北京6月29日电 银监会银行监管一部主任阎庆民29日透露，截至今年5月底，中国信达、华融、长城和东方等4家金融资产管理公司累计阶段性处置不良资产7008亿元(不包含政策性债转股)，累计回收现金1433.5亿元，比年初增加了257.6亿，终极处置进度53.1%，总体现金回收率20.5%。


   

【财政金融】中国审计署批评央行存在预算外开支

   

    中国国家审计署在审计报告中批评央行存在预算外开支情形，指不利于政府的财政管理。
    审计报告称，央行人均开支过高，损害了中央政府预算的监督与完整。
    审计长李金华指出，财政部应尽快采取措施对此一情形作出整改。
    审计署公开的报告未点名批评央行中任何个人。


   

【财政金融】世界银行：中国的固定汇制不是对人民币汇率的操纵

   

    世界银行负责中国事务的主管杜大伟周二表示，中国的固定汇率制度是“合法选择”，而不是对人民币汇率的操纵。杜大伟说：“我不认同任何对中国操纵其汇率的指责和批评。”他补充说：“我个人偏向迈向更具弹性的汇率制度，那是件非常有难度的事情，许多发展中国家在作出这种转变时会有金融危机，因此我尊重中国政府谨慎的态度。”


   

【财政金融】安永:内外资企业税合并对外资企业影响不大

   

    安永(Ernst & Young)中国税务和咨询业务合伙人Joseph Lee称，中国内外资企业所得税合并对在华外资制造企业影响很小，而非制造企业在新税制施行后纳税额会减少。总体而言，在华外资企业都能安然过渡。
    Lee指出，目前“免二减三”税收优惠政策只适用于制造业外企，非制造业外企的所得税率与内资企业一致，并不享受此项优惠。
    Lee又指，即使在制造行业， 按过渡期“祖父条款”，那些已在华设立生产基地的外资企业或仍可继续享受其5年税收优惠。但那些还未在华设生产基地的外国企业将尽快行动，大部分肯定会在今年底前设厂，因为他们是实施新税制的最大不利方。
    Lee 预计，明年的中国人大会议或会通过有关内外资企业税合并的法律，明年中或后年初开始执行。


   

【财政金融】标普:外资保险公司短期难望与内地同业公平竞争

   

    标准普尔指，不能够期望外国保险公司进入内地市场后，一夜间便可跟内地公司公平竞争。标普的报告指，外国保险公司在企业管治、产品创新及客户服务等方面，均拥有较成熟的营运经验，较内地保险公司具有强大的竞争优势。如果内地取消对外国公司参与内地保险业的全部限制，外国公司将可大量扩张业务。
    不过，标普指，外国保险公司仍面对一些障碍，包括外资公司在中外合资项目中持股比例有限制、销售网络有限、对本地市场认知不足，以及去年内地保险公司在寿险和非寿险业所占比例巳超过97%。报告认为，随着中国保险市场进一步开放，外国公司市场占有率可望提升 。


   

【财政金融】旗下银行挂牌 平安提速金融控股

   

    总部迁至上海许久的平安银行终于敲定了挂牌时间：7月5日。6月28日，平安保险上海分公司以平安银行的名义向沪上数家媒体发布了这一消息。自此，总资产达1500亿元之巨的平安集团版图上加上一枚银行棋子后，平安掌舵人马明哲梦想的金融控股框架基本显形。
    资料显示，即将开业的平安银行董事长和总经理分别为徐光中和陈昆德，前者现为平安保险副总经理兼首席监察执行官，后者为原中国信托商业银行在台地区资深副总经理，1年前被马明哲请入平安集团。
    平安银行的前身为福建亚洲银行。这家名不见经传、注册资本仅5000万美元的小型合资银行，于2003年12月29日正式被平安保险通过旗下子公司平安信托纳入麾下。平安保险集团和其“老伙伴”汇丰银行对其的持股比例分别为73％和27％。


   

【财政金融】中国省级税务机关全面或试点推行税收执法责任制

   

    国家税务总局负责人28日表示，全国省级税务机关已全面推行或试点推行税收执法责任制，部分省市实现了对执法行为的计算机实时自动监控和考核。从近年来的统计数据看，执法过错呈下降趋势。
    在28日召开的全国税务系统推行税收执法责任制工作会议上，这位负责人说，实行税收执法责任制以来，税收征管质量和效率得到了提高，规范了税收执法行为和纳税服务行为。今后推进依法治税，除了做好税收立法、深化税制和征管体制改革、完善税收政策，还要从五个方面继续规范税收执法行为。
    一是正确处理坚持依法治税与支持经济发展的关系，绝不能以支持发展、优化服务为名越权减免税、违规批准缓税。对不正确运用权力，甚至违规越权造成损失和恶劣影响的干部，严肃追究责任。正确处理执法与监督的关系，监督剥夺的是随意执法的权力，这种剥夺的结果就是保护，真正保护依法行政的权力。
    二是实施税收管理科学化、精细化，从制度上努力实现有法必依。合理界定税务管理各工作环节的职能，要对法定自由裁量权的行为进行梳理、分类，结合工作实际制定具体、细化的实施办法，从源头上减少自由裁量的制度空间。
    三是逐步建立统一的对税收执法行为各环节进行的事前、事中、事后的日常监督机制。
    四是推动税收权力的责任化，努力实现违法必究。按照《税收执法过错责任追究办法》等规定，分别适用批评教育、警示诫免直至行政处分等不同的追究形式，确保追究结果公平公正、过罚相当。
    五是建立领导干部的定期法制培训制度，坚持“不培训不提拔、不培训不上岗”，提高领导干部依法行政的能力和水平。


   

【财政金融】淡马锡14亿美元入股建行5.1%股份

   

    据最近一期的《财经》报道，新加坡国有淡马锡投资控股公司已于本月24日与汇金公司签署协议，拟以约14亿美元的总投资购买建行5.1％股份，淡马锡同时承诺于建行IPO时再购入10亿美元股权。对此，汇金公司总经理谢平接受本报记者采访时表示不便回答，但并未否认。建行董事会秘书宣昌能亦表示不清楚此事，也不便对此做出评论。
    在此前一周的美洲银行入股建行的新闻发布会上，建行董事长郭树清未否认建行正在与淡马锡进行入股合作谈判。郭树清表示，建行拟引入1-3家战略投资者，除美洲银行外，建行目前仍在与其他投资者进行谈判。建行内部一高层管理人士昨日表示对此事并不清楚，但他表示，战略投资者的引入将有助于建行改善内控、提升经营管理水平。
    据估算，以14亿美元获得建行5.1%股权的交易价格与此前美洲银行斥资25亿美元购入建行9.1%股权的交易价格极为接近，淡马锡的出价仅高出美洲银行极小一部分。
    此外，如果淡马锡按上述比例入股建行，建行外资股东所持股权比例仅达到14%，在建行公开上市后，两者将总共持有16.6%的股权，仍为建行引入第三家战略投资者留下很大的空间。


   

【财政金融】美国财长斯诺称有信心中国将向弹性汇率政策迈进

   

    美国财长斯诺周二接受CNBC电视台采访时表示，有信心中国将向弹性汇率政策迈进。
    斯诺谈到美国政府推动中国允许人民币汇率更具弹性所作的努力时表示，“我们呼吁中国政府令人民币汇率更具弹性，”他补充说，并且他仍“有信心中国将向弹性汇率政策迈进。”
    斯诺同时表示，美国一些市场的房价已涨至高出收入的水准，但整体来看美国还没有出现地产泡沫。


   

【财政金融】中国银监会制定货币经纪公司试点法规

   

    中国银监会在其网站上公布，已审议通过《货币经纪公司试点管理办法》。
    银监会指，货币经纪公司作为金融机构资产交易中介，业务涉及货币市场、资本市场和外汇市场的主要产品。
    银监会又指，引进货币经纪制度、设立货币经纪公司，对于增强市场的流动性和透明度，提高资金在金融市场上的运作及配置效率具有积极作用。
    银监会称，在货币经纪公司引入初期，可采取中外合资的形式，由国内适合条件的机构与国际知名货币经纪公司成立中外合资经纪公司。但未说明外资持股上限。


   

【风险警示】中国审计署称央企损益不实问题突出 决策失误损失严重

   

    国家审计署04年度审计报告称，在对10户中央企业原领导人员任期经济责任审计中发现，有5户中央企业多计利润46亿元人民币，以完成上级的利润考核指标；有5户企业少计利润30亿元，偷逃税款或骗取财政补贴。
     报告指，常州兰翔机械总厂通过虚报下岗职工人数，累计骗取中央财政下岗职工基本生活保障补助资金1，110万元，占实际领取补助资金数额的35%。
报告又指，央企决策失误造成损失较为严重，10户企业对外投资、借款、担保等造成损失145亿元。
    国家开发投资公司在民企北京三鸣生物工程有限公司无力偿还2，000万元借款的情况下，仍为其2，000万元银行贷款提供担保。国家开发投资公司因以上借款、担保共形成损失4，226万元。
    审计署还查出，10户中央企业因违规处置资产、关联方交易让利、违规经营等造成国有资产流失20亿元。
    神华集团所属国华电力公司将退役发电机组无偿交给其多经企业北京华明热电工程公司经营，华明热电工程公司获利8，825万元，并用其中的4，092万元为国华电力公司中上层干部购置商品房。
    此次审计共查出违规转移国有资产、挪用公款、贪污受贿等涉嫌经济犯罪案件线索9件，涉案金额16亿元。


   

【宏观经济】去年中央部门违规资金达90亿

   

    中国38个中央部门2004年度预算执行中查出的主要问题是虚报多领预算资金、转移挪用或挤占财政资金、私设帐外帐和“小金库”以及部分资金使用效益不高等。这次审计查出各类违规问题金额90.6亿元人民币，占审计资金总额的6%。
    这是国家审计署审计长李金华28日在向中国最高立法机关做《关于2004年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》时指出的。
    其中，12个部门存在预算编报不真实的问题，虚报多领预算资金达4.91亿元；19个部门或者下属单位隐瞒截留财政资金和其他收入，设置帐外账、“小金库”共3.5亿元，主要用于发放福利补贴及其他不合理开支；31个部门挤占具有专项用途的资金21.42亿元，主要用于对外投资、弥补经费不足和发放福利等；3个部门违反规定擅自建设办公楼和培训中心；有些部门年初预算未全部落实到具体项目，造成资金滞留闲置，影响使用效益。
    报告说，去年有26个部门违规转移挪用财政性资金10.75亿元。14个部门向下属单位或相关单位转移财政性资金9.35亿元。
    报告说，截止2004年8月，国家物资储备局尚有1994年以前累计借出的各类储备物资14亿多元未收回，部分已经损失。截止2004年末，国家累计拨付中药材储备资金2.66亿元中，有2.27亿元基本形成损失或被挤占挪用。

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万国智慧股选股池（06.30）



智慧股选股池：

  1、美都控股（600175）:具有业绩预增和股改受益两大热门题材。公司持有天鸿宝业（600376）的非流通股2800万股，较原始投资增值了4200多万元，对于总股本1个亿的公司而言，每股增值0.4元左右。而且浙江在线网吧连锁发展公司主要从事经营互联网管理,网吧连锁经营，是浙江省第一家从事网吧连锁经营业务的专业机构。特别是近期业绩预增品种已经开始走强，该公司也是一家业绩有望大幅增长品种，公司预计今年中期将实现每股收益0.05元，这将已超过去年全年业绩。短线保持强势格局，中短线仍可继续留意。（叶柒平）

  2、星马汽车（600375）： 公司在散装水泥车和混凝土搅拌车市场上居于国内领先地位，人民币升值以及钢铁价格的下跌都将使公司的原材料成本下降。在大盘缩量之际，该股反而不断放量，短线具有一定活跃空间。（宋涛）
  3、浪潮信息（000977）：浪潮服务器连续多年居国产品牌市场占有率第一，全球最大的IT产品分销商及服务供应商英迈国际公司成为浪潮英信服务器分销商，这是英迈国际首次代理国内品牌的产品；控股股东浪潮集团与微软签署了全球战略合作伙伴备忘录，在应用软件、解决方案和IT服务、服务器OEM、管理培训与交流项目，软件正版化等方面进行全面合作，对公司发展形成积极影响。该股提前大盘探底成功，有增量资金活动迹象，经缩量整理，浮筹已经得到消化，可关注。（宋涛）

  4、华神集团（000790）：公司与第四军医大学(西安细胞工程中心)共同承担的“863”计划和国家攻关计划项目“碘[131I]美妥昔单抗注射液”，于2005年5月10日获得国家食品药品监督管理局颁布的国家一类新药证书。这是全球第一个专门用于治疗原发性肝癌的药物，也是我国第一个具有自主知识产权的抗体类药物。由于“单抗”一直靠进口，公司的研制成功将取得市场的领先地位。形态上资金拉高吸筹相当明显，筹码密集控筹性好，可关注。（王荣奎）

  5、益民百货（600824）：公司自2001年以来先后在上海淮海路、打浦桥等黄金商业地段购入较大规模的产权商铺，这些黄金地段商铺将给公司带来巨额的增值收益。（<简直>王永辉）

  6、双良股份（600481）： 溴化锂中央空调主机是以热能（蒸气、天然气等）为驱动能源实现制冷、供热的节电节能和环保型中央空调产品。值得注意的是，我们能源结构变革却如火如荼，未来用煤发电的比重会不断降低，未来的几十年里，天然气在能源和化学化工原料结构中的比例将大幅度提高,燃气为动能不仅节能而且比煤炭相比更为环保，同时公司具备完整以热能为动力的溴化锂中央空调的知识产权。在“电荒”的大背景下，中央空调买家开始更多地关注中央空调能源的稳定供应和中央空调的运行成本，溴化锂中央空调成为他们又一个理想选择，公司季报显示其中燃气型（天然气）溴化锂中央空调销售增长显著。开始成为行业的领跑者。（<简直>王永辉）

  7、欣网视迅（600403）：公司于04年5月、9月分别获得网络文化经营许可证和网上传播视听节目许可证，05年5月又与中视网络签订合作协议，拟共同推进网络电视业务，目前双方合作即将进入正式推广阶段，该合作将有助于公司充分发挥宽带流媒体方面的技术优势，同时凭借央视的内容资源，从而为公司建立在宽带增值业务领域新的赢利模式。（解勇）

  8、深南电A（000037）：据国家电网公司预测，2005年全国用电量将增长11％左右，需求量达到23910亿千瓦时；广东省电力供应形势比2004年更为紧张，预计全省电力供应缺口约450万千瓦，将成为全国电力供应最紧张的地区，并将继续呈现全年性、全网性缺电。严峻的供电形势为公司积极争取发电量创造了有利的外部条件。（解勇）

  9、中技贸易（600056）：中技贸易持有中国联通0.75%、招商银行0.18%、招商证券0.38％法人股，将享受股权改革试点推进而带来受益机会；作为沪深两市21家外贸上市公司中唯一经营技术进出口的公司，公司近年来在通讯行业进出口贸易中异军突起，向伊朗出口的城域传输网成套设备和国家骨干网的传输成套设备，该项目是伊朗全国范围内建立的大容量、广覆盖的全国干线传输网络，网络覆盖了伊国内120多个大中城市；向伊拉克出口了程控交换机和GSM通讯设备等在中东和非洲市场份额急剧扩大，形态上该股通过W形态震荡吸筹后成功突破颈线位置，中线上涨空间打开，可关注。（王荣奎、 叶柒平、赵晓斌）

  10、中科英华（600110）网络游戏概念股，公司旗下的久游网是中国第一家集各类网络游戏服务、游戏资讯服务、全球搜索服务的各类社区服务,游戏移动增值服务及其他特色增值服务为一体的网络游戏服务综合门户网站；久游网还与包括全球最大的私募基金美国凯雷集团在内的三家国际知名风险机构正式签约，成功融资1400万美元。值得注意的是最近久游网还与华龙网合作，推广休闲类网络游戏“劲乐团”。该游戏注册用户更是达100万人。该股近期走势稳健，有望结束长期整理格局，展开新一轮行情，可积极关注。（赵晓斌）

  11、上实发展（600748）公司已经发布公告预计上半年净利润将同比增长100%以上，另外公司持有6150万股浦发银行的法人股，其投资成本是1.73元/股，而目前浦发银行的每股净资产达到了3.58元，使公司原始投资取得了巨大的增值。在股改展开的背景下，浦发银行一旦实现股改，公司的这部分非流通股将取得巨大的套利收益。公司还与美国柯罗尼基金共同牵头设立杨子基金，进行房地产项目的投资。而美国柯罗尼资本集团是美国跨国投资购并基金，在全球投资基金达到140亿美元。该股近期呈现底部逐渐抬高之势，短期有望向半年线发起挑战。（超越百分百专家组）

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叶滔投资最新资讯（06.30）



叶滔盘后分析：分歧加大 即将变盘

　　今日大盘缩量窄幅振荡整理，股指在1100点以上围绕前日的跳空缺口波动，波动幅度越来越小，波动空间也越来越窄，显示大盘已到了变盘的临界点。
　　第二批试点股首先公布方案的吉林敖东和中捷均在第二个涨停板处巨量换手回落，短线获利出逃迹象明显。既使中捷股份鼓掌投资凭借较第一批试点股更优厚的对价方案也未能连续涨停，显示试点股的炒作力度越来越弱。
　　今日以宝钢、东方明珠为代表的6家个股公布方案，东方明珠、浙江龙盛和新和成封住涨停，而传化、鑫富两家中小板股高开低走，连复牌后第一个涨停板都未封住，表明随着股改试点的加速，试点股对市场的吸引力呈下降趋势。
　　我们昨日指出宝钢的对价偏低，并将由此降低市场对蓝筹股的含权预期，宝钢复牌后同样高开低走，收盘仅上涨不到3%，存在明显的主力减持迹象，对市场形成负面影响。而铁龙物流、盐田港、九芝堂等机构重仓股的暴跌显示预期下降导致机构又加大了调仓力度，这是继前期中集等一批个股连续杀跌后重新涌现出的机构杀跌盘，显示机构减仓欲望又有抬头的倾向，对市场构成做空领跌的压力。

　　机构重仓蓝筹股的反弹无力甚至大幅跳水是市场走弱的一个方面，另一方面则是热点板块的降温，在中小板入选第二批试点的个股陆续复牌后中小板个股不仅未继续走强反而连续走弱，部分个股已有见顶迹象，表明经过前期的炒作鼓掌投资中小板行情进入收官阶段，介入的资金已在寻机派发。中小板以及科网股的走弱构成另一重做空动力。
　　大盘仍然维持横盘整理格局，从形态上看股指仍在短期均线之上，连续回调的幅度也十分有限，属于强势整理形态，但三角形态迟迟不能突破，有久盘易跌之虑。而盘中表现则是做多力量鼓掌投资日渐削弱，做空动能逐渐增强，使大盘选择向下突破具备了条件。总体而言大盘已处于变盘临界点，如无实质性利好及增量资金入市则大盘极有可能向下突破。
　　个股关注：
　　鄂武商A（000501）：中期预增，慢牛上扬。
　　大唐电信（600198）：强势反弹，仍有冲高潜力。

操盘谋士-谷寒尤尚“百村”新

西北边陲之地，上市公司，曾经涌现出不少黑马品类。新疆地理位置特殊（邻毗中亚），历史上新疆众和，啤酒花、汇通水利、新江屯河、新天国际、新疆天业、特变电工、新中基等表现不俗。百花村（600721）更由于产业整合重组力度大，底部异动频繁！源自其基本面变化的可能性不应排除：联手铁通、搭建新疆最大的软件开发平台。成为国家级软件区外科技园。另外，百花村还致力于电信业，拓展市场空间。二级市场技术形成了“双底”形态，蓄势充分。
个股关注：百花村（600721）：突破颈线，拉升迹象。

市场热点

今日深沪综合指数弱势震荡调整，主力处于选择突破的迷茫阶段！蓝筹走势疲软；房地产、对价含权（方案较利于流通股）的个股受到极力追捧，成为短线热点。
个股关注：浙江龙盛（600352）。

叶滔每日一股

今日重点推介(06月29日)中捷股份002021，有进一步填权可能，短线关注。

九强九弱

九强
华阳科技600532：稳升
百花村600721：平行
渝开发000514：平台
万科A000002：强冲
恒大地产000502：底入
长园新材600525：上冲
大唐电信600198：看空
东方明珠600832：上行
莱茵置业000558：反击

九弱
铁龙物流600125：调整
凤凰股份600679：破位
抚顺特钢600399：放量
民丰特纸600235：下挫
东风科技600081：回落
洛阳玻璃600876：下降
思达高科000676：观察
科龙股份000921：下探
盐田港A000088：下行

6月29日传闻及参考


据传，金牛能源(000937)于2005年6月23日与内蒙古自治区煤田地质局签订《内蒙古自治区阿拉善盟腾格里(Ⅰ)区煤气层勘查项目合作协议》。公司将在内蒙古自治区煤田地质局进行的前期工作的基础上继续投入资金完成勘查内蒙古自治区阿拉善盟腾格里(Ⅰ)区1245k范围内的煤气层和煤炭资源。
据传，中信证券收购高风险券商金通证券事宜初步落定。《每日经济新闻》昨日获悉，6月16日，中信证券与金通证券大股东浙江国投的母公司国信控股集团签订了框架协议，就整体转让金通证券达成原则性鼓掌投资意见：中信证券拟以7.96亿元的交易价款收购金通证券，但金通证券的所有表外债务转移到国控集团，由国控集团负责偿还。
据传，云南冶金集团总公司拟改制重组并申请在香港上市。该公司目前是上市公司云铝股份、驰宏锌锗的大股东。
据传，华阳科技(600532)提报的5000吨乙酰甲胺磷原药项目被列入2005年农药结构调整国债专项，项目贷款总额4328万元，已获中国银行宁阳支行批准。
据传，金鹰股份（600232）为克服部分管理职能重复的现象，充分利用现有资源，公司拟将所属的位于绵阳市的控股子公司和分公司合并，以利于对绵阳地区产业的做大做强。
据传， 徐工科技(000425)因第二大股东徐州重型机械有限公司股权结构变化，导致其第一大股东徐工集团工程机械有限公司间接增持其股份，触发要约收购事项，近日获得豁免要约收购义务。
据传，科达机电（600499）拟分别向交通银行佛山分行、招商银行佛山分行、光大银行广州分行及民生银行广州分行申请不超过15000万元、15000万元、10000万元及5000万元的人民币综合授信额度。
据传，轻纺城(600790)拟向石钟韶转让其持有的新中大股权1350万股，每股价格1.222元，共计1650万元。


6月29日龙虎榜个股主力持仓成本

据传，莱茵置业（000558）主力平均持仓成本3.40元
据传，新和成（002001）主力平均持仓成本15.71元
据传，传化股份（002010）主力平均持仓成本12.66元
据传，神火股份（000933）主力平均持仓成本13.87元
据传，兰光科技（000981）主力平均持仓成本4.53元
据传，浙江龙盛（600352）主力平均持仓成本8.29元
据传，长园新材（600525）主力平均持仓成本17.79元
据传，东方明珠（600832）主力平均持仓成本13.45元
据传，大唐电信（600198）主力平均持仓成本7.33元
据传，重庆啤酒（600132）主力平均持仓成本9.08元

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长电可能调整权证思路 转向提高送股比例  
2005年06月30日 08:06:00



　　基金、市场双重夹击方案有变
　　昨天，是宝钢股份拿出修订后的方案后的复牌首日，二级市场表现却差强人意。“我们只考虑自己公司的事情”，长江电力不愿评论此事，并称公司的方案要等董事会召开后才能确定。
　　来自保荐机构的消息称，长江电力的方案可能本周五就会敲定。
　　消息称，方案将保持原有的认购权证，但行权价可能在每股6元的基础上上调。此外，所发权证不仅为认购权证，也可能考虑加入认沽权证的内容，行权价格大约为7.5元，同时会把讨论版中大股东将在股价低于7.31元时动用20亿元增持的内容去掉。“调整计划应该是一揽子调整，具体内容还很难说，方案到目前为止还没有确定。”长江电力保荐机构的一位高层人士表示。
　　上述高层人士透露，长江电力在送股方面积极性不大，把存量股份拿出来送的可能性不大，所以讨论版中的送股就是拿出一点、再利用资本公积金转赠了一点。综观长江电力的讨论版方案，其直接送股部分只有10股送0.25股，然后以资本公积金向全体股东每10股转增0.223股，非流通股股东放弃并送给流通股股东，则转赠股本令流通股股东每10股获0.528股，两项相加也才是10股送0.778股，加上流通股股东自身资本公积金转增而得的股份，这才是构成了流通股股东每10股可“获”1股。尽管对价支付的范围到底应该包括哪些仍有争议，但直接送股偏少，部分基金表示不满。
　　“长江电力已经在考虑让步，直接送股部分可能将为每10股送1.5股。”来自保荐机构的消息称，当上个周日，长江电力的路演团队从华南和华东回到北京时，他们已经感受到了基金阵营的不甚认同，方案的调整势在必行。但长江电力对送股比例提高的说法不愿回应。
　　“为积极征集流通股股东的意见，使改革方案的制订具有更为广泛的股东基础，本公司将于2005年6月28日开始进行股权分置改革方案网上调查。”长江电力在《关于进行股权分置改革方案网上调查的公告》中称。对此，一位基金经理评价说，长江电力此举是为更多地了解投资者的意愿，也是为了将来调整方案时给自己留下余地，“投票的页面设计中没有结果统计一栏，这说明长江电力希望尽可能掌握话语权。”
　　值得关注的是，正在修改中的长江电力的方案，除了上述权证设计保留认购权证、增设认沽权证的说法外，业界还有一种说法，即长江电力可能放弃权证思路，拿出一份以送股为主的方案。
　　这一说法从长江电力的网上调查题目似可看出蛛丝马迹。在最后一道选择题中，长江电力问，“下列对价支付手段组合中，您更倾向于采用哪种组合？”给出的选择有三个，一是送股+转增+提升电价，二是送股+转增+提升电价+权证，三是送股+转增+提升电价+权证+增持计划，已经出现了没有权证选项的选择。不过，一位基金经理指出，长江电力在网上公布的方案与给机构的讨论方案的细微差别，“我们看到的发行认股权证计划的内容，和网上内容相比，长江电力在网上加上了‘三峡总公司派发权证行权前不交易，其他权证可上市交易’这句话，说明公司还是希望促成权证方案通过，如果长江电力最终放弃了权证思路，相信是受到市场各方的压力所致。”（记者 莫菲）  
　 第一财经日报

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北京首证分析报告（06.30）



两市周三小幅高开后均出现十分明显的窄幅整理态势，尾市遇阻回调且收于较低点，涨跌家数之比显示空方短线依然占优，成交总额约为111亿元，较前仅缩减5％。

　　盘面观察，两市整体的活跃程度偏低，上涨个股数量均只有下跌家数的四成左右，这也是市场难以摆脱短期整理态势的一个重要原因。尽管如此，以下几点仍值得多加留意：
　　一是大盘蓝筹龙头品种周三多有上攻举动，如中国石化、华能国际等，只是它们在目前偏弱的势道中也难以持续上行，板块效应自然也就相对较弱一些，但该板块的相对平稳无疑仍具有非常重要的积极作用；
　　二是在大盘相对稳定之际，部分个股时常出现突然发力飙升的走势，如莱茵置业在缩量下影小阴线后放量形成一字涨停，长园新材、东方创业等尾市也呈现大幅上扬态势，尤其值得注意的是：大唐电信、烽火通信、亿阳信通和电广传媒等科技股陆续企稳回升，不仅有望成为科技板块启动的先兆，而且有可能改变近日个股单打独斗的不利局面；
　　三是尽管浙江龙盛、东方明珠和新和成复牌后被牢牢地封于涨停，但鑫富制药、传化股份等相继打开涨停，中捷股份等则呈现高开低走态势，显示股权分置试点公司个股的短线暴涨效应已出现递减迹象，追涨介入无疑也就难言理智；
　　四是部分个股出现大幅下跌甚至破位下行之势，如思达高科短线反弹后直奔跌停，科龙电器复牌后也是一字跌停板，铁龙物流、盐田港等尾市相继跌停，近日强势品种如天发石油和亚通股份等也出现在跌幅前列；同时，三爱富、上海机电和基金安久、燕京啤酒等尾市突然拉升，短线变数由此也大大增加。

　　从市场运行来看，两市周三高开后却没有形成震荡上攻态势，而深市大盘则封闭了周一不大的上升缺口，尽管沪市同期的缺口并未封闭或显示出一定的支撑，但走平的短期均线已失守，且股指还下穿了近日的低点连线，说明近日延续整理的可能依然存在。重要的是，两市周三总成交继续小幅缩减，而去掉复牌的宝钢股份（成交近12亿元）等，两市成交总额已不足百亿元，市场观望气氛之浓重由此可见一斑，也就是说，虽然两市无量下穿短期趋势线后反弹可能较大，但近日两市的回升力度很可能会受到较大限制。
　
电广传媒：突破在即 挑战明珠

　　东方明珠的涨停不仅仅意味着试点股的走强，更意味着传媒股得到大资金的追捧。股权分置改革即将全面展开将使得大盘进入一个强劲上冲的过程，而传媒股中的另一龙头品种电广传媒(000917)值得关注。
　　公司是国内唯一的两家数字电视内容提供商之一，所属的传媒业是资源垄断型行业。公司目前主要有广告代理、有线网络、节目制作三大主业。广告代理、节目制作业务是公司的主要利润来源，同时广告收入也占湖南省广告收入的很大份额,由此足可以看出其传媒概念的垄断优势。公司拥有湖南省境内11个地级市、22个县的有线网络资源，参股和控股了多家有线网络公司。目前公司在湖南省拥有170多万用户，数字电视用户有1万户，初步实现全省城域网的整合，去年由此带来的投资收益在5000万元以上。
　　公司以广告营销为核心，通过参与湖南电视台节目的制作和策划，来带动广告投放的增加，同时利用金鹰电视艺术节和举办大型活动来营造良好的市场形象。公司与电视台在广告业务收入上采取保底分成的措施，使广告收入出现大幅的增长。在省外广告业务方面，公司通过北京韵洪广告公司、广州韵洪广告公司,采取媒介购买分销的经营方式。目前公司广告业务方面已初步形成了以北京、广州为中心,向上海及华东、华南市场辐射的良好格局，发展十分迅速。值得关注的是，公司在2004年投资3000万元增资长沙广达广播电视宽带网络有限公司，并且出资1149.6万元受让了邵阳电广宽带信息网络有限公司16%的股权，业务向网络电视领域进军，市场赢利前景值得看好。
　　该股底部构筑扎实，在以连续阳线迅速脱离底部后，继续以平台整理的方式积聚作多能量。今日该股逆市放量上攻显示出拓展上升空间的决心。更为重要的是，传媒行业被誉为“21世纪最后一个暴利行业”，而该股目前价位仍处于净资产附近，投资价值不言而喻，如此廉价的暴利机会就在眼前。

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股改遭遇散户化格局 试点公司如何闯表决关  
2005年06月30日

　　编者按：在上市公司股权分置改革中，基金重仓股的对价博弈，基本上是上市公司大股东和机构投资者之间讨价还价的游戏。可是，对于那些被基金抛弃、流通股东结构呈现散户化趋势的上市公司来说，如何在和散户的博弈中通过分类表决这一关呢？他们会不会增持A股以增加博弈筹码呢？在法律监管尚不完善的A股市场，类似暗箱操作带来的投资风险，值得市场关注。
　　清华同方的前车之鉴
　　在首批股权分置改革试点企业中，清华同方是惟一一家没能通过流通股东“五指关”的试点公司。业内认为，除了清华同方试点方案本身的问题外，流通股东持股的分散化也是其试点落败的重要原因。从投票情况可以看出，在前十大流通股东全部投了赞成票、现场投票通过率高达99％的情况下，公司最后的整体投票率仍然低于2／3的底线4.76个百分点，合理的解释是，大部分通过网上投票的中小投资者，因为不满公司的试点方案，最终决定了清华同方股权分置改革的命运。
　　那么，在第二批股权分置改革试点公司中，又有哪些上市公司也需要看散户投资者的“脸色”“过关”呢？据本报粗略统计，第二批42家公司中大约有16家也是属于流通股东持股较为分散的情况，其公开信息显示公司前十大流通股东中机构投资者持股比例普遍较低，甚至主要是自然人。与那些机构大量持有的上市公司相比，这样的公司一方面有可能推出相对优厚的试点方案以换取流通股东的支持，另一方面也不排除有的公司利用这种散户化结构，采取种种手段左右投票结果。
　　以慷慨对价换取流通权
　　日前，刚刚公布方案的中捷股份和传化股份拿出了10股送4.5股的送股方案，使人们对于中小板高对价的心理预期进一步增强。市场人士认为，第二批试点中最慷慨的试点方案很有可能会出现在这16家上市公司之中。
　　从目前传闻的情况看，银鸽投资很可能拿出10∶6.5的送股比例。今年一季度该公司的公开信息显示，公司前十大流通股东中有八位是自然人，而且前十大流通股东所持有的股份加起来仅占到流通股本的1.9％，属于典型的散户持股型公司。银鸽投资2004年曾两次上报国有股减持方案，当时的方案是将非流通股东对流通股东的股权转送比例定为10∶6.5。业内专家分析认为，虽然当时的方案未被批准，但中小股东的胃口已经被吊起来，如果现在的试点方案低于此标准，则难以获得流通股东的认可。还有消息称，公司将不派现金，因为公司的未分配利润是负值，资本公积金要弥补以前年度亏损。银鸽投资的相关人士评价10∶6.5的送股方案时认为，这一方案应该是比较好的选择，已经到了底线，并且没有从股权结构方面考虑。
　　业内分析认为，对于以散户投资者为主要博弈对象的上市公司而言，送股是最简单明了、最容易让普通投资者理解并接受的改革方式。目前在这16家持股散户化的上市公司中，已经亮相的方案几乎无一例外是送股型方案。在4家具有持股散户化特征的中小板试点公司中，新和成10送3股，传化股份10股送4.5股。永新股份昨天公布的方案是非流通股股东向流通股股东支付每10股送4股对价，不仅比早前公布的意向性方案还多送了0.5股，而且大股东还承诺了未来减持的最低限价8.63元。伟星股份昨天公布的方案是非流通股股东向流通股股东每10股支付3股的对价，同样是一个送股方案。另外，昨天公布的亨通光电的股权分置改革方案是10股股送3.5股，并附加了大股东增持社会公众股的措施。
　　防止暗箱操作是难点
　　在备受关注的国务院新闻发布会上，有记者提出，在股权分置改革的过程中，基金和上市公司、基金和“保荐人”之间可能会存在中间环节的暗箱操作，监管部门如何保证这些环节上的透明和规范？尚福林主席的回答是，在试点过程中要不断总结经验、发现问题，对于可能发生的问题做好充分的准备，加强监管。主要还是要增强市场的透明度，通过加强监管来杜绝市场上不遵守规则、进行利益输送的违法违规行为。
　　一位不愿透露姓名的投行人士称，在流通股股东散户化的试点公司中，有的公司为了提高投票的通过率，完全有动力暗中增持公司流通股，利用散户参与投票的意愿较低的特点，让自己控制的股份投赞成票，从而操纵投票结果。
　　一些市场人士分析说，这也是试点公司从清华同方身上得出的教训。对于试点公司来讲，这种做法常常有“一石几鸟”的功用：一般来讲试点公司一旦方案亮相，复牌后都有不错的涨幅，参与资金提前入市埋伏，不仅可以操控投票结果，而且可以顺道有所斩获。就算是股票意外下跌，谋利不成，很多公司都拿出了大股东增持社会公众股的辅助措施，到时正好可以保证这些资金的退出，锁定成本。最重要的一点，如果“埋伏资金”有利可图，那么很可能是与上市公司并无直接关系的外围资金，这对于监管部门来讲实际上是很难监控的。
　　业内认为，在股份全流通的巨大利益诱惑下，股改参与各方有可能“发明创新”出各种“暗箱操作”行为，对这些违法违规行为的有效监管将成为股权分置改革中摆在监管部门面前的又一难题。（记者　王欣）  
　 深圳特区报

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北京首放掘金报告（06.30）



首放实战掘金报告一：板块掘金

试点股财富效应减弱 如何应对G时代      北京首放

万众瞩目中，宝钢股份、东方明珠、浙江龙盛、新合成、传化股份、鑫富药业等6只第二批试点股周三集体复牌，但这6只试点股复牌后的表现却大相径庭，东方明珠、浙江龙盛和新合成开盘后直接被封死涨停板，全天都没有打开；传化股份同样以涨停板开盘，但盘中几度被打开涨停板，最终也没能封住；而宝钢股份和鑫富药业则出现高开低走，成交量显著放大。相比第一批试点股复牌后的表现，第二批试点股的财富效应明显减弱，而G三一与G金牛支付对价后股价均出现剧烈波动，投资者又该如何应对G时代呢？

试点股财富效应减弱的三点启示

启示一：炒新激情降温，市场逐渐回归理性。在股权分置改革没有正式启动之前，市场舆论形成一致看好氛围，让投资者对试点启动充满了期待。首批试点股的表现也没有让投资者失望，4只试点股均出现涨停板向上攻击，股票市场逢新必炒的规律依然有效。而第二批试点股推出后的市场反应则大不如前，周二复牌的6只股票只有3只报收涨停板，倍受瞩目的宝钢股份则承受了巨大的抛售压力，收盘时涨幅仅有2.86%。很显然，经过第一批试点股的疯狂炒做之后，市场逐渐回归理性，不再盲目的追捧试点概念股。并且市场已经开始理性的分析试点公司所推出的方案，并以此来为试点股重新定位。

启示二：近期最大热门板块退潮后，大盘何去何从。毋庸质疑，股权分置改革是最近乃至今后相当长时间内的核心主线，其中蕴涵着较为丰富的市场机会，最近中小板的全面大涨即是最好的例证。而随着第二批试点股的相对低调复牌，中小板股票也开始迅速降温，因为很多中小板个股的短线涨幅甚至远超过试点股的复牌前后的累计涨幅，颇有喧宾夺主的意味，后市中小板的短线调整压力可想而知。而一旦中小板这一市场最大热门板块陷入调整的话，市场人气必将受到直接影响，大盘已经运行到了三角形技术形态的顶端，在目前可上可下的敏感点位多头失去了中小板这张王牌，则大盘的短期走势值得警惕，投资者有必要防范大盘有可能出现的阶段性回调。

    启示三：部分机构借试点利好减仓，基金重仓股局部风险还需警惕。第二批试点股当中有很多基金重仓的蓝筹股，如宝钢股份、长江电力、上港集箱、风神股份、申能股份、广州控股、苏宁电器等，其中相当数量的个股股价仍处于相对高位，早期介入的机构主力获利丰厚，在大势偏弱的背景下兑现欲望较为强烈，本次“有幸”入选试点股名单，提供了一次难得的减仓机会。周三宝钢股份高开低走，成交金额高达11.7亿元，盘中百万股的抛盘不时出现，机构减仓迹象非常明显，可以说进行股权分置改革为部分机构主力提供了一个离场的途径。宝钢股份的走势对市场影响非常不好，部分基金重仓股周三出现放量杀跌，如盐田港A、铁龙物流、抚顺特钢、九芝堂等，后市对基金重仓股的局部调整风险投资者应保持高度警惕。

G时代投资品选择重势更要重质

    管理层已经多次表态，在第二批试点结束后，股权分置改革将大面积推广。真是开弓没有回头箭，似乎一夜之间，股票市场已经进入了G时代。G时代的股票市场将形成新的游戏规则，一切都将围绕股权分置改革展开，不过万变不离其宗，G时代的投资理念和操作思路虽然要发生变化，但上市公司基本面对股价的影响在G时代将日益变得显著起来，投资者在投资品种的选择上要重势更要重质。

2005年是我国股票市场发展史上的一个重要分水岭，之前的股票价格大多脱离于上市公司基本面独立运行，造成这一局面的根源就在于股权分置，泡沫也由此产生。随着股权分置改革进程的不断推进，实现全流通指日可待，我国股票市场将将真正成为国民经济的晴雨表，上市公司业绩也和二级市场股价挂钩，股票价格将按照基本面进行重新排队，价值投资大旗有望重新树立。目前已经进入6月底，上市公司中期业绩报告即将开始披露，中报业绩预期对股价的影响已经开始显现，业绩预增股开始放量走强，绩差股亏损股纷纷展开调整，未来一段时间内市场机会与风险将紧密围绕业绩产生，这也许是更加关乎投资者自身利益的。



北京首放实战掘金报告二：明日预测（6月29日）

“缺口”难敌试点退潮冲击      北京首放

昨日回顾：今日虽然6家试点股票复牌，但并未激发起市场的做多热情，股指继续出现小幅震荡，这与我们昨日的预测完全一致。我们昨日推荐的预增板块继续表现强劲，文山电力、莱茵置业等纷纷出现在涨停板上！

明日预测：“缺口”难敌试点退潮冲击，明日震荡探底

多方仍旧固守老套路，缺乏新意：

1、老套路之一：继续炒作试点股票，6只复牌的股票一度整体大涨，对于缓解股指下跌起到了积极作用，虽然力度减弱，但仍是目前持续的做多动力；

2、老套路之二：继续挖掘预增个股进行反复炒作，文山电力、莱茵置业等均属于这种股票，由于大部分预增个股尚未启动，挖掘也不够充分，后市仍有反复活跃机会，这是最大的做多动力；

3、老套路之三：继续挖掘次新股，实质上仍在围绕中小板做文章，长园新材、东方创业、国投中鲁等均属于次新股，为了掩护中小板兑现，主力可能反复炒作次次新股，也构成主要的做多动力。

空方加大反击力度，三大板块面临严峻考验：

1、板块之一：绩差股、问题股继续成为打压主要对象，跌幅排行榜上的股票比如思达高科、科龙电器、三九生化、铁龙物流等，围绕中报打压绩差股仍是最大做空动力；

2、板块之二：试点退潮，今日复牌的6家股票收盘只有3只涨停，说明试点引发的热点面临极大的挑战，后市下跌机会较大，可能成为新的做空动力；

3、板块之三：制造蓝筹分化，打压部分蓝筹股，在抚顺特钢连续大跌的情况下，盐田港出现跌停，对市场构成巨大威胁，蓝筹分化也是目前较大的做空动力。

总之，由于试点的退潮，大盘面临反复震荡，周一的缺口难以抵挡股指下跌趋势，明日股指继续探底、回补缺口的机会较大。

机会揭示：继续关注预增板块

   由于宏观调控以及市场环境变化的影响，许多去年高增长的行业纷纷出现增速减缓甚至大幅下降，由此决定今年中报预增个股数量将明显减少，也为少数预增个股的炒作创造了条件，同时，考虑到预增个股炒作不够充分，后市还有反复轮涨机会，建议继续重点关注。



北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)（6月29日）

热点转换能否成功决定方向选择       北京首放

转换格局，无论是盘面中热点还是参与者的心态，由于对预期的改变都出现了不同的变化，市场后市的运行也将转变。昨日由于利好政策预期的失落而产生的调整格局在今天仍有部分显现，今天深沪两市窄幅震荡,沪指仍没有回补留在千一的缺口，最低达到1103.91点，最高点在1113.52点，成交量继续保持萎缩，沪市金额不到70亿元，两市相加在110亿元附近，在这样的水平下，只有个股行情，不能支持板块个热点的启动，我们认为，目前市场处于一个迷茫阶段，炒作题材的匮乏使增量资金不再继续大规模的流入市场，同时股权分置工作的进一步展开也使市场遇到了一个不得不面临的问题，那就是扩容的压力，而强大的政策力量又使投资者不敢轻易的抛售，因此，在目前点位，多空双方都比较尴尬，所以，目前趋势并不明朗，投资者可暂时保持观望策略，等待加入多空双方胜利的一方。

焦点一：热点转换能否成功决定运行方向

随着第二批42家试点名单的公布，由于10家中小板公司入选，极大激发了市场对中小板的关注程度，也引发了中小板股票的持续走强，自6月21日开始持续性很好，而周一深市涨幅排行榜居前的股票基本是清一色的中小板股票，比如华帝股份、飞亚股份、江苏琼花、江苏三友等，则表明该板块出现了全面达到高潮的味道，但是，我们知道当一个板块出现全面火爆局面的时候，该板块的上扬也就将告一段落，果不其然，今天三只中小板试点公司上市之际，该板块的走势明显出现了走弱迹象，最突出的就是试点公司如传化股份、鑫富药业涨停板被盘中打开，我们认为，中小板整体行情已经进入尾声。同时，由于中小板的持续走强更多是市场压制已久做多心理的一种宣泄，也是市场对未来预期心理好转的一种流露。因此，后市增量资金将会选择另外的炒作热点，也就是说，目前市场热点处于青黄不接，新老交替的阶段，而从盘中看，部分中报业绩将出现大幅度增加的个股开始上扬，如莱茵置业、扬子石化等，还有部分科技股，如大唐电信涨停带动了烽火通信、亿阳信通等通信板块，还有就是流通盘和总股本与中小板相似的个股大幅上扬，如长园新材、羚锐股份等，也带动了部分次新股走强，因此，可以认为，市场正在寻找在中小板个股休整阶段的时候能够稳定人心带动人气的板块热点，这也是今天指数走势波澜不惊的主要原因，而热点转换能否成功决定后市的运行方向。

焦点二：主流资金按兵不动行情不会太远

从近期增量资金炒作试点题材的作用来看，虽然中小板个股走势强劲，并且有一定能够的持续性，也带来了一定的赚钱效应，但对指数并没有起到太大的实际效果，指数并没有出现连续上升，而本周一股指的大涨主要是主席举办答记者问引发投资者预期产生的做多力量，可以清楚的看到，在中小板活跃的阶段，指数更多是出现反复震荡。同时，我们还可以发现近期盘面另外一个特点，即场内的主流资金——基金并没有进行主动性运作，如煤炭、有色金属、金融等股票也表现平淡，即使“6.8”行情初期表现出色的中国石化、中国联通等指标股也出现了反复震荡，并且部分个股还出现了大幅跳水下跌，如东阿阿胶、今天的盐田港、九芝堂、铁龙股份等的跌停，表明部分资金仍在坚定不移的流出市场，因此基金为首的蓝筹股与中小板股票的分化走势说明目前市场资金对后市仍存在较大分歧，具体说，左右市场大局势的主流资金仍在观望，因为第二批试点中最具影响的长江电力、宝钢股份等相关公司的初步方案并不理想，作为大盘蓝筹的基金持有人自然也无法断定这些股票的未来走势，在这种情况下，基金为首的主流资金更多是处在谨慎观望之中，以期大趋势明朗后再作进一步行动。而非主流资金利用试点影响迅速发动中小板行情，因为中小板股票普遍流通盘子小，这些股票的活跃需要的资金也少，较为容易产生较大幅度的波动。所以，在没有主流资金参与的市场，不会走得太远。


北京首放实战掘金报告四：实战策略（6月29日）

操作要点
1，沪指窄幅震荡，短期均线支撑，关注千一下方的盘面变化；2，量能继续保持萎缩，沪市金额不到70亿元，两市相加在110亿元附近，在这样的水平下，只有个股行情，不能支持板块个热点的启动；3，中小板该股高位震荡，试点公司的涨停没有引发联动，表明该板块行情进入尾声；4，部分基金重仓个股大幅下跌，有资金仍在流出，主流资金没有运作，制约了反弹行情；5，部分板块出现机会，但持续性不强，如次新股、业绩预增股、科技股等，热点处于转换阶段；

大盘风向
沪指将回补缺口，短期围绕千一进行震荡，大涨大跌的可能都不大。

买卖仓位
短线仓降低至30%附近，重点选择业绩预增个股；中线仓位不变。

选股思路
从盘中看，部分中报业绩将出现大幅度增加的个股开始上扬，如莱茵置业、扬子石化等，还有部分科技股，如大唐电信涨停带动了通信板块，还有就是流通盘和总股本与中小板相似的个股大幅上扬，如长园新材、羚锐股份等，也带动了部分次新股走强，因此，可以认为，市场正在寻找在中小板个股休整阶段的时候能够稳定人心带动人气的板块热点，不过持续性不强，这也是今天指数走势波澜不惊的主要原因，而热点转换能否成功决定后市的运行方向，投资者可利用较少的仓位运作部分滞涨的品种。

板块监测
关注 预增个股：随着中报公布时间来临，业绩增长个股将有一定机会

回避  已经有部分反弹空间的个股：尤其是绩差股，将继续下跌

量能异常放大的个股：资金流出迹象明显

中线跟踪 上升通道 暂无

底部蓄势 暂无

策略回顾
本栏近期连续提醒投资者回避量能异常放大的个股，近期大幅跳水的个股正是这样特点的个股；本周指出热点处于转换，业绩预增股将有所表现，今天部分个股已经开始上扬。

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长电可能调整权证思路 转向提高送股比例  
2005年06月30日

　　基金、市场双重夹击方案有变
　　昨天，是宝钢股份拿出修订后的方案后的复牌首日，二级市场表现却差强人意。“我们只考虑自己公司的事情”，长江电力不愿评论此事，并称公司的方案要等董事会召开后才能确定。
　　来自保荐机构的消息称，长江电力的方案可能本周五就会敲定。
　　消息称，方案将保持原有的认购权证，但行权价可能在每股6元的基础上上调。此外，所发权证不仅为认购权证，也可能考虑加入认沽权证的内容，行权价格大约为7.5元，同时会把讨论版中大股东将在股价低于7.31元时动用20亿元增持的内容去掉。“调整计划应该是一揽子调整，具体内容还很难说，方案到目前为止还没有确定。”长江电力保荐机构的一位高层人士表示。
　　上述高层人士透露，长江电力在送股方面积极性不大，把存量股份拿出来送的可能性不大，所以讨论版中的送股就是拿出一点、再利用资本公积金转赠了一点。综观长江电力的讨论版方案，其直接送股部分只有10股送0.25股，然后以资本公积金向全体股东每10股转增0.223股，非流通股股东放弃并送给流通股股东，则转赠股本令流通股股东每10股获0.528股，两项相加也才是10股送0.778股，加上流通股股东自身资本公积金转增而得的股份，这才是构成了流通股股东每10股可“获”1股。尽管对价支付的范围到底应该包括哪些仍有争议，但直接送股偏少，部分基金表示不满。
　　“长江电力已经在考虑让步，直接送股部分可能将为每10股送1.5股。”来自保荐机构的消息称，当上个周日，长江电力的路演团队从华南和华东回到北京时，他们已经感受到了基金阵营的不甚认同，方案的调整势在必行。但长江电力对送股比例提高的说法不愿回应。
　　“为积极征集流通股股东的意见，使改革方案的制订具有更为广泛的股东基础，本公司将于2005年6月28日开始进行股权分置改革方案网上调查。”长江电力在《关于进行股权分置改革方案网上调查的公告》中称。对此，一位基金经理评价说，长江电力此举是为更多地了解投资者的意愿，也是为了将来调整方案时给自己留下余地，“投票的页面设计中没有结果统计一栏，这说明长江电力希望尽可能掌握话语权。”
　　值得关注的是，正在修改中的长江电力的方案，除了上述权证设计保留认购权证、增设认沽权证的说法外，业界还有一种说法，即长江电力可能放弃权证思路，拿出一份以送股为主的方案。
　　这一说法从长江电力的网上调查题目似可看出蛛丝马迹。在最后一道选择题中，长江电力问，“下列对价支付手段组合中，您更倾向于采用哪种组合？”给出的选择有三个，一是送股+转增+提升电价，二是送股+转增+提升电价+权证，三是送股+转增+提升电价+权证+增持计划，已经出现了没有权证选项的选择。不过，一位基金经理指出，长江电力在网上公布的方案与给机构的讨论方案的细微差别，“我们看到的发行认股权证计划的内容，和网上内容相比，长江电力在网上加上了‘三峡总公司派发权证行权前不交易，其他权证可上市交易’这句话，说明公司还是希望促成权证方案通过，如果长江电力最终放弃了权证思路，相信是受到市场各方的压力所致。”（记者 莫菲）  
　 第一财经日报

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科龙首次承认公司有重大风险 复牌后即迅速跌停

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http://finance.sina.com.cn 2005年06月30日 01:42 每日经济新闻



　   李琳 每日经济新闻

    连续停牌12日之后，科龙电器(资讯 行情 论坛)(000921)昨日刚复牌即迅速跌停。在科龙发布的澄清公告中，首次公开坦承“公司不排除存在重大风险因素”。

　　在科龙发布的澄清公告中，不仅对调查一事仍然是无可奉告，而且就媒体报道的银行已对公司停止放贷、上游供应商对公司已停止供货、下游经销商已对公司催货，公司已经陷入资金困境的经营情况，这一原本科龙本身最清楚的情况也仅仅表示已展开调查，目前尚没有确定的结果。不过，科龙昨日首次公开坦承，公司不排除存在重大风险因素。

　　科龙内部人士表示，他们已经知道了调查结果的部分内容，但不便发表评论。

　　到底风险有多大，科龙新闻发言人刘伟湘并不愿评价，表示这只是公司对未来情况的一种预估。

　　不过，《每日经济新闻》日前曾到科龙总部调查，发现科龙冰箱、空调等一些生产基地不仅几乎陷于停顿，连人员也已大量离职。刘伟湘昨日也首次证实，称这只是临时性调整。

　　事实上，在科龙6月28日召开的股东大会上，虽然议案悉数获得通过，可是表决结果却透露出股东对公司现状的不满情绪。首先表决的董事会工作报告即遭到9.70％的与会外资股东的反对，而监事会工作报告反对声音更大，不仅与会流通股东的反对率达到14.38％，而且与会非流通股东的反对率也高达20.75％。

　　同时，就在科龙电器发布公告称，公司大股东格林柯尔(资讯 行情 论坛)及该公司的实际控制人顾雏军并未就出售科龙股权的问题与任何公司进行过商谈时，顾雏军在27日减持1000万股格林科尔股份，可能套现465万港元。

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物华股份近半股权质押 高送股是不是空头支票

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证券时报



　　非流通股东需支付其所持股份约37.5%，而其被质押或冻结的股份高达46.66%物华股份开出的是不是空头支票？

　　□本报记者 刘行健

　　物华股份(资讯 行情 论坛)(600247)今天公布了非流通股东向流通股东每10股送5股的股改方案，这意味着，非流通股东将其所持股份约37.5%支付给流通股东作为获得流通权的对价。但目前物华股份非流通股份中高达46.66%的比例被质押或冻结，其中第二、第四、第五大非流通股东所持股份全部被质押，基本无法向流通股东支付对价。

　　虽然物华股份相关贷款金融机构出具了“本次股权分置改革股东大会召开前解除质押”的承诺，但这“望梅止渴”的承诺仍然不足以消除全部风险，由此可能使物华股份股权分置改革蒙上难以磨灭的阴影。

　　股权质押限制股东处置权

　　针对非流通股份被质押或冻结的情况，有业内法律专家表示，持有这部分被质押或冻结股份的非流通股股东虽然仍拥有表决权，但会被限制其自由处置这部分股份的权力。这意味着，这些非流通股股东可以表决同意有关股权分置改革方案的决议，但决议是否具有效力、能否执行下去，却由于质押或冻结情形的存在而有很大不确定性，很容易形成不仅侵犯债权人的利益、而且也对流通股股东开出的一张“空白支票”的不良局面。

　　物华股份公告显示，其第一大非流通股股东深圳市中技实业(集团)有限公司目前所持股份中的630万股(占总股本的2.65%)被冻结；第二大非流通股股东深圳市红旗渠实业发展有限公司所持2700万股(占总股本的11.36%)全部被质押；第三大非流通股股东中国再生资源开发公司持有2646万股(占总股本的11.14%)中的1615万(占总股本的6.7%)被冻结；第四大非流通股股东吉林市物资回收利用总公司所持1080万股(占总股本的4.55%)全部被质押；第五大非流通股股东深圳市晋鑫源计算机技术有限公司所持324万股(占总股本的1.36%)全部被质押。

　　综上所述，物华股份目前高达6349万非流通股因质押或冻结被限制了处置权，占非流通股本的46.66%，而此次股改物华股份非流通股股东需要支付其所持股份约37.5%的对价，如此之高比例的质押或冻结非流通股直接严重影响了物华股份非流通股股东向流通股东支付对价的顺利进行。更为严重的是，物华股份第二、第四、第五大非流通股股东因所持股份悉数质押而无法支付对价。

　　第一大股东承诺不现实

　　面对上述46.66%非流通股份被质押或冻结的不利局面，物华股份第一大股东深圳市中技实业(集团)有限公司在方案中做出承诺，如果第二、四、五大非流通股东因质押或其他原因导致无法支付对价，深圳中技愿意代为支付所需支付的对价。法律人士表示，非流通股股东向流通股股东支付对价而获得流通权是每个非流通股股东的个体权利；即使非流通股股东作为整体统一与流通股股东商议对价，但非流通股股东之间互相代为支付对价也需要经过股东大会的表决，按照目前的规定还需要通过流通股股东的分类表决；非流通股股东之间经过商议决定代为支付对价的行为是不规范的，也是缺乏法律依据的。

　　深圳中技目前总共持有物华股份6836.4万非流通股份，扣除其本身被冻结的630万股，仅剩下6206.4万股；如果其在自身向流通股股东支付对价后，还代为物华股份上述股东支付对价1545万股，深圳中技所剩股份将不足物华股份目前第三大股东所持股份数额。市场人士分析，深圳中技上述代为支付的承诺是不现实的，深圳中技如果按此承诺实施将失去其第一大股东的位置，反而为第二、三大股东的债权人创造了更为有利的局面；另一方面，还将在股权分置改革后直接带来控股权变动的风险，给上市公司的正常经营带来动荡的隐患，违背了此次股权分置改革为上市公司发展创造有利条件的初衷。

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华尔街日报：股权分置改革将进一步打击股市

中国决定全面推进股权分置改革可能会让在低迷的中国股市中苦苦挣扎的投资者进一步承受煎熬，至少在短期内将是这样一种局面。

中国证券监督管理委员会(China Securities Regulatory Commission)主席尚福林周一晚间表示，中国不会扩大股权分置改革试点。中国的股权分置改革始于今年4月底，旨在让上市公司目前不能流通的股票走向市场，目前已有46家上市公司参与到试点改革当中。尚福林没有谈到股权分置改革的具体问题，但熟悉股权分置改革的人士认为尚福林的此番讲话意味著一旦试点工作结束，中国准备把股权分置改革推广到所有的上市公司（共1,300余家）当中去。

上市公司数量庞大的非流通国有股，长期以来一直是笼罩在中国股市上方的巨大压力。近来，反映中国股市走势的主要股指徘徊在8年低点附近。国有股主要为国有实体所持有，它们的市值占到了中国股市总市值的三分之二左右。政府凭借国有股成为许多上市公司的控股股东，因此国有股的存在也就成为了这些公司提高运营效率的绊脚石。与此同时，投资者担心一旦大批国有股上市，将使得本已非常低迷的中国股市进一步遭受重创。

基准的上证综合指数周二收盘下跌16.05点，至1108.59点，跌幅为1.4%。证券业分析师表示，投资者认为尚福林在周一的讲话中未能颁布在国有股开始流通时支撑市场的新措施，周二的下跌便反映出投资者对此的失望情绪。

UBS Securities驻香港的中国分析师张化桥(Joe Zhang)认为，中国股市的股权分置改革将持续3年的时间。在此期间，随著国有股股东向市场出售其持股，中国股市的估价水平将变得比现在合理得多。

证券监管部门周二拒绝透露股权分置改革的下一步方案，尚福林只是在周一时概括地提到了这项改革。中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，中国政府希望尽快完成股权分置改革，原因是政府官员们认为这项改革拖得越久，对市场就越不利。

在试点改革阶段，监管部门较多地参与到股权分置改革当中，改革方案在得到了股东大会的批准后，它们就会予以放行。巴曙松和其他业内分析师表示，监管机构将来可能会把整个审批过程的决策权都交给股东大会，而上海和深圳两个证交所将只提供有限的建议及指导。

在目前已经提出股权分置改革方案的几家公司当中，大部分改革方案都获得了股东大会的批准。总的来说，为了缓解大量国有股上市导致股价下挫给投资者造成的损失，这些改革方案提供了送现金或股票的补偿方式。

下一批准备进行股权结构改革的企业有可能由市场来决定。上海睿信投资管理公司(Shanghai Ruixin Investment)的董事长李振宁预测说，那些国有股股权所占比例较大，业绩相对不错，没有负债及信贷问题的企业将成为下批进行国有股改革的企业。中信证券(Citic Securities)的分析师薛继锐表示，在深圳证交所上市的小企业在进行股权分置改革时进展可能要快一些，因为它们的股权结构往往比较简单。

尚福林试图打消投资者对大量国有股上市的担心，他表示即使国有股可以流通了，也并不一定意味著所有的股票都要面向市场出售。根据目前的规定，大股东只有在一段时间后方能获准出售手中的持股。

这些限制出售的规定可能会暂时得到保留，并在将来逐步放宽。但由于监管部门现在基本上已经同意把减持国有股的步伐交由上市公司及其股东大会决定，一些业内分析师把尚福林安抚投资者的努力称之为“一厢情愿”。

他们建议潜在的投资者现阶段在投资中国股市时持谨慎态度。

薛继锐表示，很有可能许多股东都会出售持股，到时就会造成大批股票涌向市场的局面。他建议，现在任何股票都不要买，可以买进一些开放式基金，因为开放式基金的风险小一些。

张化桥表示，中国政府允许政府实体出售国有股的做法就好比把一群饥饿的老虎领到一块肥肉面前，但却抱有希望它们不要吃掉肥肉的幻想。他表示，在他的公司所跟踪的30家上市公司中，只有少数公司因为基本面良好值得推荐。这些公司有宝钢股份(Baoshan Iron & Steel)、长安汽车(Chongqing Changan Automobile)、晨鸣纸业(Shandong Chenming Paper Holdings)和福耀玻璃(Fuyao Glass Industry Group)。

张化桥表示，眼下入市不会给投资者带来可观的回报。但现有股东价值预期当中的大幅下滑将通过现金或股票的方式得到补偿。

多音像

●1、三大报消息：《温家宝在南开大学就股市发表最新讲话 》、《刘啸东谈权证借道股权分置改革出笼的台前幕后 》、《半年报即将登场》；

　　● 2、行业消息：《油价回落未见顶航空公司难对冲》；

　　● 3、个股消息：《宝钢股份股改方案本周出炉》、《宝钢走势考验大股东增持底线》、《科龙电器部分生产线停产 》、《七匹狼股改方案新意凸现 》、《东方明珠复牌首日表现抢眼 》、《保险资金现身金牛能源 建仓或逃跑尚存悬疑 》；

　　● 4、传闻消息：《游资抛售宝钢获益撤退 基金要求宝钢再改方案 》、《消息人士：50亿社保基金明天有望试水港股 》、《长电可能调整权证思路 转向提高送股比例 》；

　　● 5、其他消息：《存在技术问题 中小板或暂无缘权证对价方式 》、《庄心一指出 投资银行业面临良好发展机遇 》、《纳斯达克希望工行能去上市 》。

多音像

存在技术问题 中小板或暂无缘权证对价方式

　　存在技术问题公司倾向于方案简单化
　　“采用权证的方案不会考虑，保荐人在做方案的时候觉得不可行。”苏宁电器(002024.SZ)总经理孙为民昨天对《第一财经日报》表示。他解释说，目前中小企业板上市公司如何发行权证尚存在技术问题，因此苏宁电器的股改方案已经排除了权证方式。业界专家称，中小板上市公司股本规模小，业绩波动相对较大，客观上不适合发行权证充当股权分置改革中的对价工具。
　　按照深交所日前出台的《深圳证券交易所权证业务管理暂行办法》(征求意见稿)，中小企业板50家上市公司中有10家具备发行权证资格。在本报记者昨天的采访中，除苏宁电器以外，七喜股份(002027.SZ)也明确表示不会采用权证作为对价工具。而航天电器(002025.SZ)、海特高新(002023.SZ)、巨轮股份(002031.SZ)、成霖股份(002047.SZ)、大族激光(002008.SZ)等公司则表示仍在对各种方式进行评估，具体方案尚未形成。
　　深圳某券商研究所金融工程首席分析师对记者表示，目前中小企业板上市公司采用权证对价主要存在两方面问题：一方面发行认购权证不可行。中小板上市企业股本远小于主板公司，其大股东持有的非流通股的绝对量较少，如果按照“征求意见稿”中发行权证不少于3000万份的规定，就要拿出相对较多的非流通股作为权证标的股，从而在相当程度上稀释了大股东的持股比例。
　　另一方面，发行认沽权证也存在一定风险。“中小企业板上市公司大多处在上升期，相对而言业绩存在不稳定性，其大股东是否能拿出足够比例的现金在认沽权证行权的时候补偿差价，较难保证。”上述分析师表示。基于以上两点，他认为在现阶段中小企业板不会出现发行股本权证解决股改对价问题的情况。“当然，在实现全流通以后，权证这种创新工具还是完全可以被中小板上市公司所利用的。”他补充道。
　　七喜股份董事会秘书廖健对记者表示，公司以及股东对权证这种国内资本市场的新工具尚缺乏足够的认识，因此倾向于采用简单明了的送股方式。他认为，权证方式更适合大盘蓝筹股票。“比如长江电力，它的盘子足够大，业绩也比较容易预测，这样发行权证时确定行权价、行权期间比较好做。而我们这样的中小型科技企业与长电的情况存在很大的差别。”廖健说，“我们觉得发行权证的不确定性因素太多，比如可能出现的过度投机、权证价格波动过大等。”
　　大族激光董秘胡殿君则指出，投资者对权证不理解是公司发行权证的最大顾虑。“2000年深圳的老股民可能对保安权证的交易还记忆犹新，但是新股民恐怕就知道的很少了。我们还是应该加强宣传，让投资者更多地了解这种金融创新。”胡殿君表示。（记者 蒋飞）  
　 第一财经日报

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国家金融突发事件应急预案出台!!



国家金融突发事件应急预案出台!!

www.cnfol.com  2005年06月30日 07:54  北京晨报  李若愚



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　　在银监会最近召开的主席会议上，贯彻落实《国家金融突发事件应急预案》成为一个重要议题，这也是银监会首次披露国务院已印发该预案。

　　“这个预案应该是《国家突发公共事件总体应急预案》的一个组成部分。”清华大学公共管理学院应急管理研究中心顾林生研究员昨日向记者介绍。

　　顾林生指出，我国已发生过金融突发事件，如江浙地下钱庄的倒闭。去年年初，中国社会科学院金融研究所副所长王国刚和研究员易宪容就撰文呼吁建立金融突发事件应急机制，但到目前为止，仅海南省等少数省市出台了相关预案。

　　易宪容昨日解释称，金融突发事件包括银行挤兑、股市暴跌、金融机构倒闭、境外金融冲击、金融危机等情况。他特别提到，美国“9·１1”等突发事件也能给金融系统造成巨大冲击，而该事件正显示了应急机制的重要性。

　　银监会未披露《国家金融突发事件应急预案》条文，但表示将加快研究建立预防预警系统，明确该系统涉及的监测变量、指标菜单和警戒线等内容，为采取进一步的预防或处置措施提供技术支持。目前，银监会正抓紧修订完善并印发实施《银行业突发事件应急预案》，加强应急处置机构、队伍和信息平台建设，组织开展应急处置培训和演练工作

[ Last edited by asdf1122 on 2005-6-30 at 09:54 ]

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亚洲华尔街日报重要新闻摘要



2005 / 06 / 30 星期四
▲中国海洋石油出价185亿美元拟购并美国能源大厂
  Unocal，引起外界质疑中国可能有意藉此独揽其油源
  。但实际上Unocal的亚洲产量大多是以长期合约供应给
  泰国和其他国家，这表示数年内北京不可能这些原油
  供给不可能移转给北京。因此即使购并成功，也很难
  解决中国急迫的能源需求，并且不致扰乱原油对其市
  场的供应。

▲香港富豪李嘉诚旗下和记环球电讯有意自香港联交所
  下市，昨日获得独立和少数股权股东的支持。这将有
  助于和记电讯及和记黄埔以每股0.65港元买入和记环
  球的47.5%股权，和记环球股东也可用21股换得和记
  电讯2股。

▲日圆兑美元汇价昨日跌破110价位至8个半月来新低，
  分析师表示，由于日本经济复苏出现迟缓迹象、油价
  高涨、及人民币升值预期降温，未来几个月，日圆恐
  将持续走弱。Barclays Capital东京分公司预测 6个
  月内日圆兑美元将跌至115。

▲日本两大银行Mitsubishi Tokyo Financial Group(
  三菱东京金融集团)和UFJ Holdings的股东昨日通过
  两家公司在10月1日合并，新集团总资产约190兆日圆
  ，超越美国的Citigroup，跃居全球最大银行集团。

▲日本5月工业生产较4月减少2.3%，低于 4月的成长
  1.9%，显示在海外需求下滑的情况下，经济复苏可能
  延后。

▲日本3大车厂Toyota、Nissan和Honda 5月的国内汽车
  产量同步出现成长，但Mazda和Mitsubishi Motors国
  内产量则减少。3大车厂表示将提高产量，以因应成
  长的需求。

▲南韩5月工业生产较去年同月成长4.3%，经常帐也出
  现14.2亿美元的盈余，4月则有9.757亿美元的赤字。
  但经济学家表示，由于出口成长可能减缓，未来经常
  帐盈余将会缩减。

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保险资金现身金牛能源 建仓或逃跑尚存悬疑  
2005年06月30日

　　今年２月宣布进入Ａ股市场的保险资金，由于没有强制的信息披露义务，它们在股市中的动向一直秘而不宣。但是，６月２８日金牛能源流通股获得对价部分上市流通时，投资者猛然发现，保险资金中的大鳄机构人寿资产正潜伏在试点公司金牛能源的流通股之中，从中，市场也发现了保险资金活动的一些规律。
　　由于金牛能源采取１０股送２．５股的方案向流通股东支付对价，６月２８日对价部分的流通股上市时，公司股价自动除权为５．９５元，比前一交易日的收盘价７．４４元下降了２０％以上，所以金牛能源进入了当天深交所的信息披露范围，于是，中国人寿资产管理公司的机构专用席位进入了公众的视野。当天，该席位以１４６５万元的成交量名列第二位。
　　中国人寿资产管理公司是中国人寿保险股份公司（美国上市）的子公司，注册资本为８亿元，目前管理的资产超过４０００亿元，被业内人士称为国内最有实力的机构投资者。对于此次现身金牛能源，有分析人士认为，这是保险资金战略性建仓有投资价值的股票。理由是：金牛能源业绩优良，今年第一季度摊薄每股收益为０．２６元，全年预计每股收益１元左右。按目前股价计算，市盈率才５．９倍。如果２００５年仍按每１０股派５元分红，股息率可达８％以上，远高于当前的银行存款利率。对于厌恶风险而又想保值增值的保险资金来说，金牛能源已经具备了足够的吸引力。
　　另外一些分析人士却持相反的观点，他们认为，人寿资产其实是在被迫卖出金牛能源。有消息人士透露，在６月２８日之前，人寿资产公司持有大量的金牛能源可转债，由于大股东向流通股股东支付对价后、转股价格仍然保持不变，这就意味着转债持有人将面临较大的损失，所以，人寿资产被迫将可转债转化为股票。在无法准确预见全流通试点后股价的走势时，人寿资产只有卖出股票，保全现金不受损失。
　　由于深交所的信息披露并未详细说明席位的买卖情况，所以人寿资产现身金牛能源引发市场争论。人寿资产究竟是进入还是退出金牛能源，有待进一步的信息披露。或者，只有等待上市公司中报披露时才能见分晓。（记者 凌嘉）
　 北京现代商报

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燕化高新贱卖中信证券 向关联方输送利润？  


　　无视股改流通增值，理论上向关联方输送利润4000万
　　燕化高新今日公告称，公司以2004年底中信证券每股净资产2.17元为作价依据，将持有的中信证券2000万股股份转让给关联方中国石化集团北京燕山石油化工有限公司，合计转让价为4340万元。
　　资料显示，燕化高新于1999年出资3200万元购买了该部分股份。乍一看，燕化高新在这笔交易中赚了1140万元，但是明眼人都知道，中信证券已经被列为第二批股权分置改革的试点公司，其股权价值已大大提升，怎能以净资产来衡量？
　　业内人士指出，根据日前中信证券初步确定的股改方案“10送2.5股”计算，燕化高新在股改后仍将持有中信证券1900万股，中信证券的理论价值在股改后为4.32元/股，而燕化高新转让价仅为2.17元/股，几乎只有股改后理论股价的一半，少赚了4000万元。而2004年燕化高新全年的净利润也不过2978万元。这显然有向关联方输送利润的嫌疑。（刘俊）
　 每日经济新闻

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细辨宝钢试点方案  


　　由于第三批试点将不搞了，股权分置改革将全面推进，使得第二批试点公司中大盘蓝筹类上市公司的方案尤为引人关注。因为这些公司的股票占市值比重较大，机构投资者持股比例较高，方案的优劣将会对市场产生连锁反应。
　　作为第二批试点中首家大盘蓝筹类公司，宝钢股份（600019）昨天公布了自己的对价方案。作为上海宝钢集团公司持有的公司股份获得上市流通权的对价，本方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得宝钢集团公司支付的2.2股公司股份，并获得宝钢集团公司发行的1份认购权证；宝钢集团公司持有的公司原非流通股份将获得上市流通权，成为流通股份。
　　认购权证存续期为自该认购权证被划入流通股股东账户之日起378日，行权日为存续期届满之日，行权价格为每股4.50元人民币，行权比例为1:1。
　　此前，部分媒体披露的宝钢向基金公司发送的讨论版方案，是股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得宝钢集团支付的1股股份、2份认购权证和5份认沽权证。其中，认购权证行权价为4.18元，认沽权证行权价为5.12元。
　　宝钢股份停牌前的收盘价为4.89元。对比先后这两个方案，虽然送股增加了1.2股，但认购权证的行权价格提高了，和最新收盘价相比仅剩下不到10%的空间，认购权证的价值缩水。
　　原来认沽权证可以确保持股者会有一定的获利空间，目前的方案变为控股股东增持承诺：在公司股东大会通过股权分置改革方案后的两个月内，如公司A股股票价格低于每股4.53元，宝钢集团公司将投入累计不超过人民币20亿元的资金，通过上交所集中竞价的交易方式来增持公司社会公众股。
　　在增持股份计划完成后的六个月内，宝钢集团公司将不出售增持的股份。按20亿元和4.53元计算，集团公司计划增持约44150万股，仅占当时可流通股股本的10.24%，相当于送出去的股数收回来不到60%。今年4月份宝钢股份收购集团资产，通过增发向社会公众募集资金100亿元，20亿元仅占20%而已。
　　不过，持股者如果不考虑市场除权的因素，所得到的送股倒是可以在二级市场套现获得现金，但就怕被市场除权将这一收益吞噬掉。不过，短期内大家倒可以认为4.53元为短期支撑位。
　　参与宝钢股份实施方案的投资者，只能寄望于方案实施后集团公司能将股价维护在4.53元。在这一假设前提成立的情况下，按4.89元和10送2.2股进行市场除权，宝钢股份的价格为4.01元，投资者还能有一定获利。  
　 北京青年报 北京首证