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- 2005-7-9
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★★★一周投资周刊（梦飞主笔）★★★
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：汪梦飞
浏览：18643
回复：28
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一、一周市场要闻回顾及分析
长江电力股改方案，上市公司比大股东更慷慨
根据方案,长江电力非流通股股东向流通股股东支付的对价包括:向全体股东以资本公积金每10股转增0.421股,非流通股股东将获转增股份全部送给流通股股东,流通股股东每10股获送1股,流通股股东每10股实得1.4210股；三峡总公司拟提高所属电站外销电价,长江电力每股收益提高约0.025元；长江电力向全体股东每10股派现金1.74元,非流通股股东将所获现金转送流通股股东,流通股股东每10股获送4.14元,流通股股东每10股实得5.88元(含税)；除三峡总公司以外的其他非流通股股东按目前持股量的10%送股给流通股股东,流通股股东每10股获送0.2496股。
此外,三峡总公司承诺:长江电力股权分置改革方案实施前,三峡总公司持有的长江电力股份自获得上市流通权之日起24个月内不上市交易或转让；在2015年之前,三峡总公司持有的长江电力股份占公司总股本的比例将不低于55%。
对于权证计划,长江电力在本次方案中将其押后,待另行召开的股东大会审议,权证计划实施与否,不影响本次改革方案的实施。其权证计划的初步方案为,长江电力将向全体股东每10股派发1.5份欧式认股权证,存续期为24个月,发行价格为0元/份,行权价格为5.5-6元/股（不考虑转增的除权影响）。
点评：长电最终的股改方案是流通股东每10股实得1.6706股和现金5.88元(含税)，而原方案中的权证将另行决定。对于长电的方案是集转增、派现、送股与权证为一身，但转增与派现均是来源于上市公司，只不过非流通股股东将应得部分给了流通股东而已，所以基本可以看作长江电力05年一季报的分配方案。而对价的支付大股东三峡总公司不在内。因此长电的股改方案，上市公司比大股东要慷慨许多。不过三峡总公司将以三峡基金置换提升葛洲坝电价0.02元/kWh,提高长江电力每股收益约0.024元（按转增后的总股本计算）,股改后的持续业绩增长将一定程度上增强市场的持有信心。
中化国际股权分置改革方案与管理层股权激励相结合
中化国际的股改方案中将管理层股权激励计划包括在内,即中化集团将划出2000万股作为公司管理层股权激励计划的股票来源。而管理层期权的认购价格为每份0.5元,行权价格为5.00元。
点评：股权分置改革为许多将施行管理股权激励机制的上市公司提供了极好的机会。中华国际将支付对价后剩余的股份中划出2000万股作为激励计划的股票来源，避免了以上市公司作为主体行使股权激励时面临的股票来源的尴尬。实际上中化国际的股权激励相当于内部发行的认股权证，认股成本为5.5元，也只有A股价高于5.5元管理层才会有人愿意行权。而股价要上涨要靠业绩说话，从而也将管理层的利益与上市公司与流通股东捆绑在一起。这里要提一下的是这部分股权将在大股东承诺获得流通权之后12个月的禁售期满后即可进入流通状态。不过这里还是要说说市场的担心，那就是如何防范管理层为了获得行权收益而操纵股价的行为。因此有必要加强管理层行权的信息披露制度。
桂敏杰:《证券法》《公司法》有望年内完成修订
中国副主席桂敏杰日前在上海表示，今年可以说是证券立法年，证券法、公司法都有望在年内完成修订并出台。桂敏杰是在出席由上海证券交易所主办的“证券市场发展与法制完善高级研讨会”时作上述表示的。他说，我国证券市场法制建设有三个重要标志：第一是在交易所初建时期，地方政府发布的一些有关证券交易的规章和交易所制定的业务规则；第二是国务院发布《股票发行交易暂行条例》，基本确立了证券市场的基础制度；第三是证券法的颁布。多年来，证券市场遵循着证券法确立的法律制度在发展，但同时，证券市场的法制建设始终是处于连续性地不断升华的状态。业界对证券市场法律制度的反思、讨论和建议一直没有停止。桂敏杰特别指出，证券市场的实务工作者和法律界专家学者都应当利用今年这个证券立法年的难得机会，献计献策，充分利用这么多年来的实践成果，修订出一部符合中国实际，能够解决市场问题的法律。
点评：股权分置改革实施后出台了一系列的推进措施，但有些与现有的证券法、公司法相冲突，而原有的法规部分内容已不适应市场发展的需要。据悉新法中将降低中小企业的上市门槛，为创投、风险基金的退出提供渠道。另外新法如何突出保护投资者利益是市场的真正期待所在。
中小板将率先完成股改，创投板块即将浮出水面
深交所总经理张育军昨日在参加深港金融业交流圆桌会议时表示，中小板公司将率先完成股权分置试点改革，使风险投资从中小板获得退出渠道。股改完成后，中小板将扩大规模、改善产品、完善激励机制，使中小板成为培育中小企业的重要基地。
在第二批股改试点中，中小板50家公司中有10家参与并先后公布了股改方案。在获得股东大会通过后，试点公司非流通股票将获得流通权。张育军表示从目前交易情况看，中小板公司股票交易已占主板交易量的30％以上，交投活跃。深交所希望在尽可能短的时间内，完成股权分置改革工作。在探索分步推进创业板建设中，为广大成长性好的中小企业提供良好的环境。
对于香港风险投资业人士提出的如何实现退出的疑问，张育军表示在股权分置改革完成后，风险投资在中国股票市场上的退出通道将畅通。深交所欢迎风险投资企业上市，并将进一步完善培训、发行上市、交易和监管措施，鼓励风险投资企业进入中小板。
据统计，目前中小板50家上市公司中，12家企业有风险投资介入。中小板公司业绩和交易活跃的特点吸引了机构投资者参与，目前30％的股票为基金等机构投资者持有
点评：深交所此举的目的其一是为风险投资退出提供渠道，其二是建立真正意义上的创投板块。随着总体思路的逐渐明确，今后的中小板将过渡到创投板块，同时极大程度地吸引风险投资的进入，中小企业将逐渐成为深市板块中交易活跃度较高的群体。
银行系基金也要炒股票
工银瑞信基金管理有限公司(下称“工银瑞信”)7月5日在北京举行了开业典礼及揭牌仪式，宣告国内首家银行系基金公司正式成立，它同时创下了国内基金公司从批准筹建到开业的最短周期。工行行长姜建清表示，工银瑞信的开业对股市是一大利好。
在致辞时，央行行长助理刘士余透露，工银瑞信的产品会在本月投放市场，而交行与建行成立的基金公司则分别会在8月份及9月份投放市场，“三家分别立下了军令状”。由此，工银瑞信也有望刷新新设基金公司产品发行速度的纪录。
刘士余表示，希望工银瑞信的第一只产品突出股票投资，但为了防范流动性风险，也不应满仓都是股票。他指出，在现有法律架构下，银行系基金公司对监管体系等来说确实是一个考验，所以有关各方要非常珍惜，而推出以股票基金为主体的产品，对恢复资本市场的投资信心将起到极大作用。
中国副主席桂敏杰在致辞中则提出了四点要求：严格依法运作；保持独立性、建立防火墙；建立严格、有效执行的内控机制；开发良好产品与服务。
点评：首家银行系基金终于浮出水面，工行拔得头筹。不过银行系基金将买股票对市场来说是一大意外，因为在银系基金筹备之初就始终将风险防范摆在第一位，因此市场普遍认为首批银系基金将以货币或债券基金为主。另外这则消息还有一点值得注意，银系基金将以最快的速度发行，如此之快是否也是为了快速入市呢？不过银系基金将充分利用网点的优势，快速发行不是不可能。银系基金炒股看来可以看作银行资金曲线入市炒股了。
央行启动券商大救助 汇金与建银成两大注资渠道
中国人民银行行长助理刘士余7月5日在工银瑞信基金公司成立仪式上表示，除了银行系基金将进入证券市场外，央行还将重点支持优秀券商从各种途径补充他们的资本金，进一步解决证券市场资金不足的问题。刘士余说：“一批重点券商备受困扰的资金不足、流动性困难的财务问题将会得到极大的改善，他们经过重组会成为资本充足、治理规范、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代券商，这
将对我国股票市场的繁荣和发展起到巨大的支持作用。”
刘士余表示，三季度将推动一批重点券商进行重组。业内人士透露，央行可能通过中央汇金公司和建银投资公司这两个渠道注资。这也是6月13日央行公开决定对华安证券、申银万国证券实行再贷款，6月16日，汇金公司决定对银河证券注资以来，央行第一次在公开场合表示将对大券商进行救助。
点评：预计获得注资的券商不会多，更多的券商将获得再贷款或发行短期融资券进行融资。继国泰君安、招商证券之后，7月1日海通证券成为第三家获准发行短期融资券的券商，核定最高余额为20亿元，是目前获准额度最大的券商。作为申请发行短期融资券的必备条件，创新类试点资格必不可少。现已审批了12家。券商融资渠道狭窄成为制约其发展的瓶颈之一，从而引发了挪用客户保证金及违规融资的问题，央行将其纳入合规融资渠道后，将极大地降低券商经营风险，保护投资者的资金安全，更重要的一点是将成为管理层拯救股市的重大举措之一。
国务院发布通知提出完善财税政策推进能源节约
新华社7月6日授权发布《国务院关于做好建设节约型社会近期重点工作的通知》。《通知》就做好今明两年建设节约型社会重点工作进行了部署。
《通知》指出，要大力推进能源节约，突出抓好钢铁、有色、煤炭、电力、石油石化、化工、建材等重点耗能行业和年耗能万吨标准煤以上企业节能，加快淘汰老旧汽车、船舶和落后农业机械，加快发展电气化铁路，实现以电代油，推动新建住宅和公共建筑节能，开发利用可再生能源，强化电力需求侧管理，为企业实施节能改造提供诊断、设计、融资、改造、运行、管理一条龙服务。要深入开展节约用水，积极推进原材料节约，强化节约和集约利用土地，加强资源综合利用。
《通知》同时指出将加快出台《产业结构调整暂行规定》和《产业结构调整指导目录》，明确鼓励类、限制类和淘汰类产业项目，促进有利于资源节约的产业项目发展。加快资源性产品价格的市场化改革进程，逐步建立能够体现资源稀缺程度的价格形成机制，研究制定建立煤热价格联动机制的指导意见。完善有利于节约资源的财税政策，研究制定鼓励生产、使用节能节水产品的税收政策，以及鼓励发展节能省地型建筑的经济政策；研究制定鼓励低油耗、小排量车辆的财税政策；调整高耗能产品进出口政策；积极研究财税体制改革，适时开征燃油税，完善消费税税制。
点评：在国际油价再次问鼎61美元，刷新历史纪录的背景下，国务院下发能源节约的政策通知是应时所需。在内部油气资源不足的情况下，我国曾冀希望于外部资源加以补充，如中海油竞购美国的优尼科以及与俄罗斯的石油开发合作等，但因政治因素使然要么无果而终要么变数陡增。开源受阻，只能从节流这一关寻找突破了。作为宏观政策调控的一部分，预计新的产业调整政策将使新型能源产业再度受益。
央票利率持续下跌，市场资金充裕却不进股市
本周央行票据发行利率结束了持续两周的回升态势，重又下跌。市场人士指出，根本的原因还在于“钱”多，极度宽裕的市场资金，最终冲破了心照不宣的“利率联盟”。
一国有银行人士表示，当利率水平过低，一些市场成员就可能心照不宣地想稳住或抬高利率。市场利率的不断下行，促使市场成员出现了共同行为，无形之中形成了“利率联盟”。利率就出现了回升。现在来看，在市场的钱足够多的情况下，利率上走比较困难，利率的重新下行是市场各方博弈的结果，表明‘利率联盟’不够有效。
受一级市场利率下行，并主要受到宏观经济面走势的影响，银行间债市在高位盘整多周后又连续3天上涨。7月7日，交易所国债指数又上涨了0.22％，再度创下106.07点的历史最高收盘纪录。市场对宏观经济的回落似乎已达成共识。海通证券最新的研究报告认为，至少在今年第3季度内，CPI将继续维持在2％以下的水平，在市场资金面持续宽裕的情况下，债市在第3季度仍存在上涨的空间。
点评：债券市场的牛市与股票市场的熊市形成的对比已太过鲜明了，如此充裕的资金囤积于银行间与交易所间的债券市场，股市成交额却已出现地量水平。而就在不久前首家银行系基金管理公司成立的揭牌仪式上，央行高层人士希望首只银系基金能突出股票投资，可现在看来只能是一厢情愿了，银行自已对债市情有独钟，如何说服投资者进股市呢，这显然有所矛盾。看来对银系基金入市的利好不能太过乐观了。
二、市场分析及投资建议
大盘分析
上周大盘4阴1阳，周一留出周线缺口向下突破，后3个交易日以弱势平台整理代替反弹，周四在7连阴的情况下勉强收出小阳线，周五则再度以大阴线向下杀盘，上周股指依然走势疲软，周K线为一根光头光脚中阴线，量能较上周大幅萎缩。
上周我们预测上周大盘将会延续调整走势并建议投资者保持轻仓观望，不要轻易抢反弹，实际情况与我们预测的一致，但跌速之急，跌幅之深要超乎我们的想象。7连阴加3跳空的K线组合在历史上是没有的，第3个缺口1050-1053成为了本周留下的周线缺口，该缺口将是未来相当一段时期的强阻力位。C3-3-4反弹在6月27日高点1129点结束，随后进入C3-3-5的下跌浪，从下跌初期的表现不难看出主力做空十分坚决，此波调整的幅度不会小。目前C3-3-5下跌了9个交易日，我们认为C3-3-5的调整可能需要25-32个交易日，因为C3-3-1浪的运行时间是25个交易日，C3-3-3浪的运行时间是32个交易日，而一个中级波段的运行周期经常是30个交易日左右，因此目前来看大盘还仅处在下跌前半段里。从下跌幅度看，我们认为最终低点可能在850-960点之间，960是根据C3-3-1与C3-3-5等长计算出来的，850则是根据大A浪与大C浪等长计算出来的，而从C3-3-5浪下跌初期的力度分析，960点见底难度颇大。因此从趋势来看大盘还有相当的调整空间与时间，操作上应保持轻仓观望，多看少动。
C3-3-5浪调整结束后将会迎来本年度最大的反弹浪：C3-4浪反弹。因此在下跌趋势中拿好现金，等待底部的到来是最重要的。宁可错过，不可做错，另外千万要记住，不要与趋势做对。估计上周大盘仍将延续调整，但跌速会放缓，下跌过程中的反弹会有所增加，但每次出现中阳或大阳反弹都是逢高减仓的机会。
操作策略
大盘急跌的情况下玉石俱焚，但有些板块会表现较为抗跌，根据我们的板块监测系统发现，近期大盘下跌过程中，没有业绩支撑的个股跌幅较大，科技股跌幅较大，而抗跌的板块有商业股、白酒股、二线蓝筹股、大盘股，另外第二批股权试点个股的表现也较为抗跌。对这些有业绩支撑，抗跌的板块可加以适当关注。
大盘连续下跌，各项指标已经背离，下周初探低后有反弹机会，可将仓位加到50%左右，出现2%、3%的阳线后应该进行减仓。反弹就是反弹，快进快出，甚至可以不做。
三、后市关注板块分析
市场非常疲弱，成交量萎缩，个股的活跃度明显降低。皖维高新公布中报，比去年略有减少，当天就出现跌停。这说明中报的风险很大。大盘即使有反弹，可做的股票也不会多。建议关注试点公司及2元左右低价、不亏的股票。
1、 股权分置试点股
股权分置试点公司很多将在本周与下周开始进行股权登记。这些股票经过送股后，实现了全流通，市场会预期以后进行试点的公司未必有他们的方案好，市场最害怕的是不确定性，这些已经进行股改的公司不确定性消除，很可能会得到投资者的追捧。建议关注：
中捷股份（002021） 宏盛科技（600817） 七匹狼（002029） G金牛（000937）
中信证券（600030） 长力股份（600507） 宝胜股份（600973） 永新股份（002014）
2、 2元低价不亏股
很多股票近期跌幅较大，价格已经到了2元左右。有很强的反弹要求。不过这些股票有的是基本面非常差，未来目标是跌到1元以下的。投资者要区别对待，选择那些业绩不会亏损的股票做短线投机。建议关注：
正虹科技（000702） 华芳纺织（600273） 胜利股份（000407） 南宁百货（600712）
广州冷机（000893） 秦川发展（000837） 大成股份（600882） 友好集团（600778）
3、科技股
科技股是近期跌幅比较大的板块，主要是他们的业绩比较差，不过有些科技股的基本面是在改善的，行业前景也比较好，近期重点应该是数字电视和税控手款机方面。数字电视的有关标准将在年内出台，与IPTV的竞争也逼迫数字电视要加快发展。深科技的预增表明科技股的业绩还是有亮点的，其业绩增长的一个原因是税控收款机，这可能是下半年将出来的一个新的大蛋糕。
清华同方（600100） 博闻科技（600883） 广电电子（600602） 精伦电子（600355）
广电网络（600831） 东方明珠（600832） 长城信息（000748） 工大首创（600857）
海信电器（600060） 大恒科技（600288） 新大陆（000997） 深科技（000021）
板块跟踪
第二批试点股将被抢权？
股权分置是政府仔细考虑之后推出的。推出的初衷是想造牛市。其实，市场上这么多问题不仅仅是股权分置问题，股权分置不能带来大牛市，但是股权分置可以抬高市场的底部！
我们以已经公布试点方案的27家公司为例，没有试点时，平均市盈率I为24.03倍，进行改革后，平均市盈率II降为18.55倍。平均市盈率II已经接近或低于其他成熟市场的的市盈率了。如果整体实现股权分置改革，在不损害投资者利益的情况下整体的市盈率实现软着陆，实现了接轨，股市的投资价值显现。应该说，股权分置改革是实实在在的中期利好。
市场之所以没有涨起来，一个重要原因是运做的空间和筹码。在1300点上方堆积了大量的套牢盘，1100点出政策，向上没有什么空间。而且，新进场和想进场的机构手中没有筹码。只有通过赎回开放式基金，放各种利空消息等手段来打压市场。例如现在各种讨论会都说宏观形式不好，其实宏观调控的影响应该早就有预料的，到现在来大肆宣扬实在另人费解。还有人说改革后会有大批股票涌出来，真的是这样么？这个市场大部分非流通股是国有股，国有股减持多少是有规定的。基本上三年内他们减持的数量很少，如果市场不借着这些机会进行炒做，难道要等到3年后有大批股票上市的时候再炒做么？显然，这些规定给了市场三年的投资、投机机会。现在通过打压，引起市场的恐慌，不过是为了拿到低价的筹码，又为向上运做打开空间而已。
从下表中可以看出，第二批试点股的整体市盈率出现了较为明显的下降，由于这批公司大多数基本面还不错，具有一定的成长性，市盈率III更是降到了15.06倍。有人会说第一批试点的股票改革完成后走势并不好，那是因为行业问题。三一重工行业以过了高峰期，金牛能源在2005年迎来行业的高峰，都缺乏持续增长力。第二批试点公司多，行业广，那些业绩好，具有持续发展潜力、市盈率II比较低的公司具有很高的投资价值，是市场的稀缺品种。当这些试点的公司整体市盈率降低到18倍的时候，还能指望他们出现大幅下跌么？因此，介入其中的好品种，风险其实是很低的。
由于只有在股权登记日在册的股东才能享受到对价，这些股票很可能会在股权登记日前受到市场的追捧。
表：部分第二批试点公司
上市公司 试点方案 7月8日价格（元） 送股、派现后价格（元） 2004年每股收益（元） 2005年每股收益预测（元） 市盈率I 市盈率II 市盈率III 股权登记日
宝钢股份 10送2.2股及一份权证 4.88 4.04 0.75 0.9 6.51 5.39 4.49 7月22日
东方明珠 10送4股 13 9.29 0.33 0.38 39.39 28.14 24.44 7月18日
浙江龙盛 10送4股 5.09 8.78 0.27 0.33 18.85 32.51 26.60 7月19日
新和成 10送3股 11.41 8.78 0.66 0.7 17.29 13.30 12.54 7月19日
鑫富药业 10送3股 14.58 11.22 0.48 0.63 30.38 23.37 17.80 7月19日
传化股份 10送4.5股 12.71 8.77 0.66 0.78 19.26 13.28 11.24 7月19日
七匹狼 10送3股 7.11 5.47 0.26 0.34 27.35 21.04 16.09 7月15日
永新股份 10送4股 7.5 5.36 0.47 0.44 15.96 11.40 12.18 7月22日
伟星股份 10送3股 7.69 5.92 0.33 0.38 23.30 17.93 15.57 7月29日
凯诺科技 10送2.5股 5.18 4.14 0.44 0.39 11.77 9.42 10.63 7月19日
亨通光电 10送3.5股 6.68 4.95 0.32 20.88 15.46 7月19日
物华股份 10送5股 3.47 2.31 0.13 26.69 17.79 7月27日
苏 泊 尔 10送3.5股 9.2 6.81 0.36 0.47 25.56 18.93 14.50 7月15日
国投电力 10送2.6股 7.87 6.25 0.58 0.7 13.57 10.77 8.92 7月20日
恒生电子 10送4股 6.89 4.92 0.22 31.32 22.37 7月20日
海特高新 10送3.8股 10.59 7.67 0.31 0.44 34.16 24.75 17.44 7月20日
卧龙科技 10送3.5股 4.95 3.67 0.35 14.14 10.48 7月20日
宝胜股份 10送3.5股 5.83 4.32 0.33 17.67 13.09 7月21日
金发科技 10送3股派2元 12.24 9.22 0.6 0.67 20.40 15.36 13.75 7月20日
中化国际 10送1.5股派5.58元 5.01 3.80 0.63 0.53 7.95 6.03 7.17 7月22日
上港集箱 10送1.5股派10元 15 12.04 0.64 0.71 23.44 18.82 16.96 7月27日
宏盛科技 10送5股 11.34 7.56 0.39 0.58 29.08 19.38 13.03 7月27日
苏宁电器 10送2.5股 31.6 25.28 0.97 32.58 26.06 7月25日
长江电力 10送1.67股派5.88元 8.29 7.10 0.39 0.44 21.26 18.21 16.14 7月21日
中信证券 10送3.2股 5.42 4.11 0.06 0.12 90.33 68.43 34.22 7月27日
华海药业 10送2.5股派3.714元 13.97 10.81 0.58 0.61 24.09 18.63 17.71 7月27日
华发股份 10送3股 7.32 5.63 0.43 17.02 13.09 8月5日
风神股份 10送4.2股 6.63 4.67 0.3 22.10 15.56 7月28日
长力股份 10送3股 3.12 2.40 0.3 0.37 10.40 8.00 6.49 8月2日
中捷股份 10送4.5股 7.65 5.28 0.27 0.39 28.33 19.54 13.53 7月19日
平均 24.03 18.55 15.06
四、中线跑马场
重庆啤酒（600132） 如果你也想做风险投资
啤酒业务稳健增长
国家经贸委负责人曾以“北有燕京、南有珠江、东有青岛、西有重啤“来肯定重啤在全国同行业中的重要地位。
公司主营啤酒业务近几年保持良好的发展态势，主营收入呈现快速发展态势，从1999年～2004年五年间公司主营收入平均复合增长率达到32.60％，其中近三年平均复合增长率更是高达38.90％，公司主营收入的高速增长主要是因为公司近几年来为了拓展其啤酒业务的未来发展空间，在稳固重庆啤酒本地市场的基础上，加大了对外地市场的扩张力度，伴随着公司主营收入的快速增长，公司净利润也呈现较好的增长势头，从1999年～2004年五年间，除2001年公司净利润出现-23.4％的负增长外，其它年份公司净利润均实现了较高增长速度。近五年公司净利润平均复合增长率为9.55％，尤其近三年，其平均复合增长率更是高达24.4％。
近几年来，重庆啤酒的成长性远远高于行业平均水平，其啤酒产销量市场占有率逐年稳步提高。
重庆啤酒去年12月公告，公司控股股东重庆啤酒（集团）有限责任公司与世界啤酒业巨头苏格兰•纽卡斯尔啤酒股份有限公司签署股权转让协议。本次股份转让实施完成后，重啤集团持股占总股本的34.55％；苏纽公司占19.51％。苏格兰•纽卡斯尔公司成立于1749 年，2002—2003财年啤酒销量达500万吨，总收入50亿英镑，营业利润6.6亿英镑。现为世界第六大啤酒酿造和经销商。重庆啤酒最新的每股净资产不过2.5元，此次股权转让溢价达320％，而此前啤酒行业并购的平均溢价大约为50％。牵手苏格兰•纽卡斯尔公司，重啤的啤酒业务的强势地位将继续得以巩固并获得持续发展的空间。
疫苗业务盈利空间惊人
重庆啤酒2005年6月28日公布重要事件公告：重庆啤酒股份有限公司控股子公司重庆佳辰生物工程有限公司与中国人民解放军第三军医大学联合开发研制的国家一类新药-“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗”已于2004年11月完成了Ⅰ期临床试验，并于2004年11月24日向重庆市食品药品监督管理局和国家食品药品监督管理局提出了开展Ⅱ、Ⅲ期临床试验的申请，日前已得到中国国家食品药品监督管理局批复，同意本品继续进行临床试验。
从产业层面分析国内乙肝病毒携带者超过1亿人，患者超过3000万人，目前我国每年在病毒性肝炎方面的治疗费用支出在500亿元以上，我国现有的乙肝疫苗都是预防性疫苗，真正意义上的治疗性乙肝疫苗在世界领域尚属空白。治疗性乙肝疫苗主要有三种，即蛋白疫苗、DNA 疫苗及多肽疫苗，这其中的重要分别是前两种疫苗在使用时人体会产生耐药性，因而不能从根本上治疗乙肝，多肽疫苗我国第一个真正意义的治疗性疫苗，多肽疫苗的诞生将使乙肝特别是病毒携带者和慢性乙肝患者得到根治成为可能。
基于公司该项目的研发背景，我们认为成功概率极高，届时利润贡献将几倍甚至几十倍于啤酒资产。根据该疫苗获得生产批文后的生产能力及未来市场价格综合估算，并以生物医药行业12倍左右的市盈率计算，疫苗业务产生的盈利体现的市场价格在18元左右，而加上啤酒业务6-7元的价值空间，公司整体合理价值在24-25元之间，这样的价值增长应该说是非常惊人的。
当然，疫苗业务能否取得成功还有很大的不确定性。苏格兰•纽卡斯尔高价收购公司的法人股主要目标也是公司的疫苗业务，它是在做风险投资。如果你也想做风险投资的话，你的成本比纽卡斯尔还要低。
中信证券（600030）国债创新高，试点资格少
在整体券商行业陷入低谷之时，中信证券却有望成为其中最有发展潜力的券商。
在券商行业举步维坚之时，中信证券果断在年初对业务部门与业务模式进行了大调整，调整之后的中信证券主要业务分为两大部分：投资业务和融资业务。证券投资奉行低风险的投资策略，而业务重点还是在投资银行业务。在这个调整中，最引人注目的当数取消自营部门。中信证券董事长王东明在《财经》杂志上发表言论时说：“现在证券公司的自营像在赌博，很多公司由于坐庄而垮掉，所以在市场没有做空机制、公司没有制衡机制的前提下，我们主张压缩自营，或者干脆就不做。”现在看来，中信此举确实明智，从而规避了股市持续下跌带来的巨大投资损失。
但同时公司加大了在债券市场的投资力度，这在2004年的三季度报表中就有反映，公司在去年三季度调整自营业务后减仓的收入一部分购买了长期债券。而今年以来国债市场的牛市与股市的熊市形成鲜明的对比，这块投资收入对公司业绩将形成一定的贡献。
公司获准成为首批进行业务创新的试点券商，随之而来的便是在第二批股权分置改革试点企业中，中信证券承接了中化国际、恒生电子、申能股份、广州控股四家公司的保荐业务，而且还和广发证券联手，成为长江电力的保荐人。两家券商联合做一个股权分置改革试点企业的项目，此举也开创了改革试点的先河。囊括5家上市公司的保荐业务，能为中信证券今年的投行业务贡献多少利润呢？按照目前试点企业保荐业务的收费惯例，通常是以项目标的来计算，也就是说不管公司的股本多大，流通股规模等等因素，几乎统一按照一个收费幅度来计算，相当于财务顾问费用，资费在100万~200万元左右。由于目前股权分置改革的保荐工作时间周期短，标准化工作比重较大，所以相应的保荐成本很低，因此利润比较高。如若这次成功保荐5家试点企业，有可能为公司投行业务带来近千万元的收入。但最新信息显示，中信证券可能只能成为其中三家的保荐人，不过比起投行业务已近停滞的其他券商而言，数百万的收入已算不少了。同时随着股改的全面铺开，中信证券将从中得到更多的保荐收入。
在完成了对万通证券的收购后，中信证券日前与金通证券大股东浙江国投的母公司国信控股集团签订了框架协议，就整体转让金通证券达成原则性意见。据了解，金通证券并不是急于出手的烫手山芋，其是浙江本地最大的券商。“金通证券出的问题主要是因为与集团其他公司之间缺乏相应的风险隔离制度，其本身还是一个不错的券商。”业内人士透露。据悉，金通证券拥有19个营业部遍布全省各地，去年股票基金交易总金额达到991亿元，实现手续费收入2.04亿元，人均利润总额5.49万元。
随着央行对券商注资、流动性资金贷款及允许发行短期融资券的扶持政策出台，优质券商将重获新生。
深能源（000027）从规模扩张及电价上调中受益
公司立足深圳，面向广东，集中优势，作大作强电力业务。04年开始走出深圳，在东莞，惠州，内蒙投资电厂。规模持续扩张，03至07年每年都有30万千瓦以上的新机组投产，收入和利润大幅增长。
据国家电网公司预测，2005年全国用电量将增长10.5％左右，需求量达到23,910亿千瓦时。广东省电力供应形势比2004年更为紧张，用电量将达2,709亿千瓦时，比去年增长13.5%，预计全省电力负荷需求增加600万千瓦，电力供应缺口约450万千瓦，将成为全国电力供应最紧张的地区，并将继续呈现全年性、全网性缺电；2005 年深圳电网预计最高负荷增加100万千瓦，为790万千瓦左右，高峰期电力缺口达60万千瓦。
公司在深圳地区装机230万千瓦，占全市总装机410（其中煤电火力机组只有180万千瓦）万千瓦的56％左右。04年深圳地区售电量133亿千瓦时，占深圳总用电量的50％，占全省发电量的6％。公司在广东地区装机308万千瓦，占广东地区约4000万千瓦装机容量的7.7％。公司占据了深圳发电市场的一半以上，广东省市场的6－7％，在广东省规模仅次于粤电力，规模优势明显。
从公司的发展经营分析，看点有：
机组容量——不断扩张，每年投产30万千瓦以上。04年7月、9月东莞2×18万千瓦联合循环燃油机组投产后满负荷运行。04年底以及05年5月，惠阳2×18万千瓦联合循环投产。05年供电量预计160亿千瓦时。06年内蒙电厂2×20万千瓦投产，公司的发电量进一步大幅增加。目前公司正在积极准备投标内蒙 2×60万千瓦机组，预计8月即有结果。
电量——新增机组增加产能，电力紧张使公司存量机组发电能力极度释放，供电量增加到161亿千瓦时。
电煤成本——上涨得到控制，同比涨幅8.5%。集团公司05年签订了800万吨的电煤合同（包含以计划价格和以市场价签订合同），公司占其中的500万吨。公司与神华、大同、中煤等公司有着良好的合作伙伴关系，合同执行情况较好。海运价格为68元/吨，目前的到场不含税煤价基本与申能股份相同。预计05年不含税到场价396元/吨，同比上涨8.5％。预计煤价将保持稳定，或稍有所下降。煤价下跌将对公司的盈利非常有利。
电价较长时间内高位稳定。国家经济发展模式由粗放转变为集约，能源包括煤炭电力的价格将长期稳中趋升；市场化，竞价上网的目的是为了促进企业提高管理水平，而不仅仅是降低电价；深能源集团上市和“效益深圳”的政府理念对电价有支撑作用。公司目前价格比广东地区标杆价格高2分，而目前平均折旧成本6分/千瓦时，高于平均水平2分，因此未来公司折旧大幅下调至2.5分后，将具有极强的竞争力，即使下调电价，盈利水平仍将上升。
金发科技（600143）质地优良，懂事长绝称不减持
公司是一家从事改性塑料研发、生产和销售的科技型上市公司。十余年来，该公司已发展成全国最大的改性塑料生产基地，并保持年128%的增长速度，净资产从创业初的2万元到现在逾8亿元。近3年，累计实现销售收入60亿元，创汇2亿美元，向国家上缴税费超过4亿元。
公司的成功崛起，带动了我国改性塑料行业的发展，打破了我国高性能改性塑料长期依赖进口的局面。公司先后被评为国家火炬计划优秀高新技术企业、中国石油和化学工业百强企业、全国进出口百强民营企业、广东省优秀民营企业、广东省百强民营企业。
公司是目前国内改性塑料行业的龙头企业，具备年产12万吨改性塑料的生产能力，主要产品包括阻燃树脂、增强增韧树脂、塑料合金和功能色母产品等四大系列。公司产品种类众多，并且大多数产品的产量和市场占有率位居同行业首位，2003，2004年公司主导产品阻燃HIPS的市场份额高达50％，公司的大部分产品已获美国UL认证，并获得广东省优秀新产品和省、市科技进步奖、国家级重点新产品等殊荣。其中，有国家重点级新产品2项，承担国家火炬计划项目5项，竞争优势明显。
公司的主导产品改性塑料主要应用于家电、汽车、电子电气、IT、电动工具等行业。近年来家电行业对改性塑料的需求持续增长，尤其是家电产品对阻燃等功能要求的提高，进一步增强了改性塑料产品的市场需求，同时国内汽车业的迅猛发展，对改性塑料行业的拉动作用也较为明显。公司的主要客户为国内大型家电企业或其配套企业，每年有相当部分的销售额来自四川长虹、康佳、海尔等家电企业。
公司一直采取“技术＋市场”的“双轮驱动”互动发展模式，坚持走“市场突破＋技术领先”的新路子，紧紧把握市场的脉搏，千方百计地满足并引领市场。在产品研发方面，金发科技提出了“填空理论”，就是市场需要什么，公司就开发什么，国家缺乏什么，公司就努力填补这个空白，做到技术与市场的紧密结合、联动发展。公司投入3000多万元引进了世界最先进的研发设备，雄厚的研发实力使公司的企业技术中心先后被认定为广东省企业技术中心和国家级企业技术中心。
另外，公司先后与中科院、北京理工大学、四川大学、华南理工大学、中山大学合作建立了研发中心和实验室，充分利用高校和科研院所的优势进行前瞻性的研究开发，发挥产、学、研互动整合的优势。2003年11月，经国家人事部批准，金发科技设立了博士后工作站；2004年12月，广州金发科技股份有限公司院士工作站成立，这是华南地区第一家企业院士工作站，著名材料科学家、两院院士师昌绪，中国工程院院士、著名含能材料专家汪旭光等8名院士受聘为金发科技高级科学技术顾问。
正是因为公司具有如此良好的基本面，以至公司董事长在此次股权分置改革中称绝不减持。董事长袁志敏向记者透露,金发科技是他和公司几个创始人十几年前一手创建的,就像自己亲手养大的孩子,绝不会放弃。袁志敏说：“其实,别说承诺5年不转让,我这辈子也不会减持金发的股票,只会增持。”由此可见此中线价值。
二级市场上，该股自去年10月见底以来，成为今年以来难得的大牛股之一，一路震荡上扬，凯歌猛进。近期在除权之后，更是不理市场的大幅调整，反而逆市放量上拉，显然有主力乘除权之后价格偏低而强势吸收筹码，中线行情值得期待，建议介入区间12.00——12.30，目标位15.40元。
杉杉股份（600884）服装大王 锂电黑马
公司作为中国服装界最具规模、最高水平的大型服装企业之一，其“杉杉”牌服装具有巨大的品牌优势和核心竞争力。多年以来，公司通过“多品牌战略”、“特许加盟经营”等一系列战略和措施，逐步扩大市场份额，曾连续七年位于中国服装市场占有率第一名，最高市场份额曾达到了37%。
公司主营业务收入主要来自服装的生产和销售。杉杉股份的服装产品主要有西服、休闲服和衬衫三个品种，其中杉杉西服为公司的主导产品 ，多年来市场占有率一直位居中国服装业前列。公司以“杉杉”品牌为依托，不断提升产品的品质、品位，并通过与日本伊藤忠、意大利法拉奥、法国高级时装公司、美国杜邦等国际一流公司的合作，实施国际化多品牌战略，形成了杉杉、莎喜、玛珂阿萨尼等十多个著名品牌，畅销国内外市场，得到了国际服装界的认可。
随着05年全球纺织品配额的全部取消以及我国新一轮消费升级高潮的到来，公司的服装产业将在国内外市场迎来空前的历史机遇。尤其值得注意的是，近期公司又与我国纳米技术研发的核心单位中科院“纳米技术工程中心”在二元协同纳米界面双疏处理技术方面的合作，又使公司正式拥有了生产新型纳米材料服装产品的能力，并成为公司新的强劲利润增长点，值得期待。
另外，公司在巩固主业的同时，尝试向高科技多元化发展，先后投资了：
（1）杉杉科技（控股98.04%）
杉杉科技是“世界最大规模锂离子电池综合材料供应商”，杉杉科技致力于新型材料领域，主营锂离子电池炭负极材料-中间相炭微球（简称CMS） 的生产和销售，掌握自主知识产权，拥有多项专利，技术水平和产品质量均居于国际先进水平；早在1999年，其CMS项目就被纳入国家863计划，同时获得了国内多项荣誉。公司控股杉杉新材料（控股75%），主要致力于锂离子电池正极材料的开发生产，目前主流产品为钴酸锂和锰酸锂。锂离子电池材料用于生产锂离子电池，锂离子电池广泛应用于便携式电器，特别是手机和笔记本电脑，未来将运用于电动汽车，属于未来最具发展潜力的“清洁能源”范畴。
（2）杉杉新材料（控股75%）
公司主要致力于锂离子电池正极材料的开发生产，目前主流产品为钴酸锂和锰酸锂。
锂离子电池材料用于生产锂离子电池，锂离子电池广泛应用于便携式电器，特别是手机和笔记本电脑，未来将运用于电动汽车。
而且，公司的新材料并不局限在概念——04年，锂离子电池材料收入24021万元，同比大幅增长184%；而杉杉科技实现净利润2872.53万元，杉杉新材料实现净利润1260万元。锂电池几乎支撑起杉杉股份利润的半壁江山，已成为杉杉股份继服装之外的第二大利润来源。
二级市场上，该股从8元一路跌下来，基无象样的反弹，近期在跌破净资产之后，明显受到主力资金的关注，股价在3元一线得以企稳，显然股价已是跌无可跌，一旦行情稍好，有望率先启动，值得中线持有。.
铜都铜业（000630）——期铜大涨，产能扩张
受美元贬值、国际国内铜需求强劲增长、铜原料供应趋紧、全球铜库存持续下降等积极因素影响，近日国际、国内三大铜期货市场刮起一场完美风暴：行情持续暴涨，价格连创新高，其中上海期铜0507合约期价更是创下了35490元的历史最高纪录。受其影响，铜类上市公司的业绩必将得到提升，铜都铜业跃入我们眼中。
公司是我国重要的有色金属生产企业，是典型的有色金属资源类股，行业优势较为明显，上市以来一直保持着稳健发展的良好形象。目前，公司是我国仅有的三家铜冶炼类上市公司之一,公司电解铜产量占全国总产量的10.29%,列全国第三位。
随着投资逾16亿元的冬瓜山铜矿项目逐步达产,公司的业绩将得到稳步提升。
冬瓜山铜矿和狮子山铜矿(现已更名为"冬瓜山铜矿")是同一矿床的上下两个矿体,已开采的狮子山铜矿在地下580米以上,冬瓜山铜矿是深部矿床,埋藏在地下690米至1007米之间,缓倾斜水平矿体,走向长1810米,平均宽度为450米,平均厚度为34米,地质总储量为10218万吨。铜金属储量104.68万吨,占安徽省的40％,平均品位为1.024％,硫储量1801.26万吨。此外,还伴生有铁、金、银等。
冬瓜山工程项目于1997年12月报国家计委批准立项,为国家"九五"重点项目,计划投资16.76亿元,铜都铜业于2000年开始建设,当时预计项目建成后将形成日产矿石1万吨,年产精矿含铜约3万吨的生产能力。根据产能安排,2005年冬瓜山将完成50%的产能释放,2006年达产70％,2007年全部达产。
公司投资的冬瓜山铜矿项目总计投入16.16亿元,项目建成后将形成日产矿石1万吨,年产精矿含铜约3万吨的生产能力，公司主业规模将再上一台阶。冬瓜山工程、万吨特种漆包线工程和高精度铜板带项目等重点投资项目建成投产后，一方面可以加强公司对铜原料供应渠道的控制，另一方面新增的产能将进一步巩固公司在行业内的优势地位，投资104955万元的年产6万吨高精度铜板带技术改造项目将进一步提升公司在行业内的竞争优势。
去年10月，冬瓜山铜矿投产，此使得铜都铜业自产铜的比例由原来的20%提高到40%，极大地提升公司铜产品盈利水平,而且冬瓜山铜矿的伴生资源也很丰富,冬瓜山项目投产后也将带来较大的伴生铁精矿产量的增长,一吨铁精矿可以加工成球团矿0.6吨左右，每吨球团矿原料的价格已经由200多元上涨到了600多元,其为公司所带来的收益是相当可观的。
当前冬瓜山新矿区的建设正常进行,采选矿设备均为国外进口的先进产品,可称得上国内最先进的地下大型矿山工程。在未来2--3年,预计该公司2005--2007年自产铜矿的产出分别为3.1万吨、4万吨和5万吨。
随着铜价的持续上扬，以及公司产能的持续扩张，相信公司的业绩必将水涨船高。公司预计2005年上半年度净利润与上年同期相比将增长50%以上。
二级市场上，该股自6月3日见底以来，拒绝再次下跌，并持续震荡上扬，近期受大盘影响，稍微回调一下，正是中线介入好时机。
五、研究天地
商品零售业，连锁类公司持续增长
2005年首季零售行业继续增长
2005年一季度，商品零售板块平均主营收入666.40百万元，同比增长25.68%；平均净利润14.66百万元，同比增长48.16% ；平均销售毛利率15.71%,同比增长0.03%；平均净资产收益率2.04%，同比增长24.93%。商品零售板块经营业绩增主要原因：一是零售连锁类公司增长幅度较高，二是百货类公司盈利水平在近两年持续回升的基础上仍有较大幅度增长，三是一批进行了股东更替或主营业务重组的公司如长百集团、兰州民百、东百集团、昆百大等盈利大幅度增加。
连锁类公司增长超过零售整体行业水平
从连锁百强相关的15家公司与零售行业54家公司的分析对比看，连锁类公司的发展要明显快于行业平均水平。
由表二可知，15家连锁公司2004年平均主营业务收入是行业平均水平的2.18倍，净利润为行业平均水平的1.63倍，每股收益为1.79倍，净资产收益率为1.08倍，存货周转率为1.71倍。
从表三看，2005年一季度，连锁类公司主营收入是零售板块平均水平的2.25倍；净利润是零售板块平均水平的1.78倍；净资产收益率是零售板块平均水平的1.18倍。从发展趋势看，连锁类公司主营收入增长率比行业平均水平高6.49个百分点，净利润增长率比行业平均水平低4.01个百分点。
预计，2005年中期，15家连锁类公司净利润平均增长幅度将在40%左右。主要原因：一是一季度增长幅度大，二是超市连锁公司如苏宁电器、武汉中百二季度增长幅度将超过100%，三是百货连锁公司如大商股份、百联股份、广州友谊等中期增长预计超过50%以上。
附15家连锁零售类上市公司2005年一季度情况
代码 名称 主营业务收入增长率(%)(今年一季) 净利润增长率(%)(今年一季) 净资产增长率
(%)(今年一季)
000417.SZ 合肥百货 19.72 -29.32 4.53
000501.SZ 鄂武商Ａ 14.82 192.53 -5.25
000759.SZ 武汉中百 3.01 47.73 2.44
000785.SZ 武汉中商 -2.17 1258.67 2.48
000882.SZ 华联股份 -25.62 -95.63 1.96
000987.SZ 广州友谊 30.01 126.94 6.66
002024.SZ 苏宁电器 无04年一季度数据 无04年一季度数据 无04年一季度数据
600361.SH 华联综超 9.50 23.00 11.93
600631.SH 百联股份 207.13 106.63 104.66
600694.SH 大商股份 44.05 49.43 32.00
600729.SH 重庆百货 16.36 2.02 14.37
600825.SH 华联超市 -26.07 -6.46 168.89
600827.SH 友谊股份 32.49 5.46 13.04
600859.SH 王府井 29.25 31.88 2.68
600898.SH 三联商社 4.79 7.77 10.58
连锁公司平均水平 32.17 44.15 26.25
零售板块平均水平 25.68 39.83 11.92
重点个股
武汉中百（000759）——未来三年业绩将持续增长
受益于居民可支配收入的持续增长，我国社会消费品需求量逐年增加，而零售业则从中直接受益。从1998年至2004年，我国社会消费品零售总额稳步增长，根据有关机构的预计，从2005年到2007年，我国消费品零售总额仍将保持10%以上的年增长率。
公司地处湖北省武汉市，是华中地区最大的零售商之一，目前主营业态包括百货商场、大型综合超市和标准超市。在过去的几年内，公司稳步地实施超市网点扩张计划，目前已经建成覆盖湖北武汉及周边地区的连锁超市网络(拥有大型仓储超市35家、便民超市280多家、百货商场3家)，公司已经成功地从传统百货业向现代连锁超市业态转移。网点的扩张已经转化为销售收入和盈利的持续增长。2003和2004两年的零售销售收入分别比上年增长33.4%和33.3%，利润分别比上年增长34.48%和48.41%。根据商务部提供的数据，2004年，公司实现商品销售额60.88亿元，实现商品零售总额近40亿元，实现主营业务收入34.73亿元，在全国零售业百强中排名第29位，在连锁企业30强中排名第25位。
一、中百仓储：规模扩张中的主打业态
中百仓储经营的业态是大型综合超市业态。中百仓储平均单店面积在5000～7000平方米。根据国家商务部制定的《零售业态划分》标准，应属于大型综合超市业态。
到2004年底，武汉市内共有大型综合超市门店98家，其中，1万平方米以上的大超市18个，3000平方米以上的80多个。截至2004年底，中百仓储在武汉地区的门店数量在33家左右。（见下表）
从上面的表格中可以看到，中百仓储的门店数量在武汉市内是比较多的，但与外资零售集团相比，单店面积比较小。
与标准超市业态和便利店业态相比，大型综合超市业态覆盖的客户半径要大得多，集客能力也要更强一些。因此，在公司的扩张战略中，中百仓储成为主打业态，其业务正处于高速发展期，主要表现在以下几点：
首先，目前中百仓储已经在湖北省的红安、江夏、武昌、汉阳、荆州等二、三级城市设立了门店。未来几年公司连锁仓储超市仍将以每年10——12家的速度进行快速扩张，扩张区域也由湖北省逐步向重庆、河南、湖南等周边省份延伸，这是仓储超市业务快速成长的基础。预计2005年，中百仓储将有43家，到2007年将高达63家。（见下图）
其次，虽然自2001年至今，随着销售规模快速增长，仓储超市业务的“毛利率”、“其他利润率”在不断提高，但“净利率”却呈明显的下降趋势，这主要是由于新店扩张过快，新店开业当期需要一次摊销100——200万元开办费，同时新开店面还有一定的成熟期，导致新开店面亏损所致。但是随着店面总量增长，新开店面对老店盈利增长的损耗在不断下降，未来几年，仓储超市的“净利率”将会逐步提高，进而促进仓储超市业绩的快速增长
再次，04年公司将武汉市水果湖农贸市场改造为超市型农贸市场，一层是各种知名小吃、副食，二楼是各种蔬菜、肉类等，从实地调研情况看，经营情况相当好，该项目已经得到武汉市政府的肯定，成为武汉市“农改超”的样板店。
照政府规划，每个区需要在规定的时间内将现在的农贸市场改造为新型的超市型农贸市场，现在很多区政府都找到武汉中百要求与武汉中百进行合作，由于这一业态的盈利模式是收取租金（与小商品城的模式相近），而这种业态具有很高的垄断壁垒（一个地方只能有一个农贸市场），盈利稳定，并且随着租金的增加盈利呈上升趋势。
目前武汉市中心城区有223个农贸市场，未来几年，这块市场将成为武汉中百大型仓储超市业务业绩强劲增长的有力支撑。
另外，在采购配送模式上，中百仓储与其他在中国境内经营大型综合超市的公司类似，均采用“总部－区域－门店”三级采购体系，由供货商负责配送。但是，由于中百仓储与中百便民是分开各自采购的，中百仓储在采购方面“单兵作战”，与其他公司相比，采购与销售规模较小，在与供应商竞价时，不能体现规模优势。另一方面，中百仓储目前主要分布在武汉市与湖北省，这些地区的门店租金水平相对较低，也影响了公司的盈利能力
而公司正在计划将中百仓储与中百便民的采购集中起来进行管理。在进一步整合供应链后，中百仓储的盈利能力仍有提升空间。
最后，05年一季度，公司仓储超市达到35 家，04年以前成立的成熟店面收入同比平均增长为14.8%，利润总额同比增长达到45%，表现出强劲的增长势头，此外，利润率（利润总额/收入）指标表明仓储超市的扩张绩效在不断提高，仓储超市业务正处于业绩快速增长的初期阶段。（见下表）
二、中百便民：依靠高效的配送系统确立竞争优势
中百便民的门店平均单店面积500～600平方米,应属于标准超市业态。截至2005年一季度，中百便民已开设门店283家，其中90%左右的门店在武汉市内。根据武汉商业总会提供的数据，截至2004年底，武汉市共有中小超市383个。
目前，公司便民超市已经占据了武汉市及周边地区70%以上的市场份额，在武汉市区域内进一步大幅度扩张的空间已经比较小，如果公司想让便民超市继续保持高速扩张趋势，则必须向远离武汉市的周边地区进行扩张。
另外，从行业的发展规律看，大型仓储超市是快速消费品的主导流通渠道，便民超市只是一种补充形式，大型仓储超市具有更好的发展前景。
有鉴于此，公司提出了“集中资源发展大型仓储超市，便民超市完全依靠自身的资源量力而行”的发展战略，04年公司便民超市实际开出家数远低于计划的，05年预计也只能开二三十家左右，到2007年预计可达351家。（具体见下图）
与大型仓储超市相比，便民超市的规模很小，需要供应商自身拥有强大的物流配送体系， 目前武汉中百拥有干货、生鲜和蔬果三个配送中心，累计投资1.2 亿元左右，并投资6000万元左右进行信息系统建设。目前公司每年的物流成本占销售商品价值的比重在2%以内，这个水平比其他商贸企业要低1～2个百分点。
公司在物流配送方面已经具备了一定的技术优势。以吴家山干货配送中心为例，该配送中心已经具备了日配送5 万件货品的能力，借助电子标签，收货、拣货、配送实现全程无纸化管理，并对各门店的销售情况进行实时管理。目前中百物流配送公司是武汉中百的全资子公司，除为中百便民提供配送服务外，已经开始尝试提供第三方物流服务，但这部分业务尚未成为公司的利润增长点。
由于开店速度放缓，便民超市快速扩张后的整合效益正逐步体现， 05年一季度标准超市收入同比增长不足6%，但利润同比增长却超过了50%，受店面扩张速度放缓影响，预计未来几年便民超市业绩呈稳定增长趋势。
三、百货商场：转让是正途
百货业务由四个百货商场组成，中心百货商场、车站路商场、青山商场、江夏商场，其中车站路商场已经停业半年多，青山、江夏均能维持盈亏平衡，中心百货尽管位置绝佳（相当于上海南京路、北京的西单），但是由于经营定位、管理、商场布局不合理等原因亏损比较严重。
公司对于百货业务的出路很明确，就是尽快寻找到买家，以账面净资产为价格底线将百货业务出售出去，据了解，目前已经有多家国内零售企业与武汉中百洽谈收购百货业务事宜。
四、公司的竞争优势
1，网络通道优势
公司已经拥有大型仓储超市35家、便民超市283家的网络，覆盖了武汉70%以上的社区，在武汉地区中外零售企业中处于领先地位。我们认为，城市中的较佳的商业地理位置属于稀缺性资源，占有这些位置意味着强占了先机。由于便民超市这一业态外资目前尚没有进入,而内资进入者规模远不及中百,因此,网络通路形成了公司的独特优势。也正是因为这一点，不时有境内外的大型商业零售企业前来武汉中百，要求购并或战略合作。
2，品牌优势。
公司的仓储超市以“低价无假货”的经营理念,日益成为本土超市品牌的象征。与区域内其它内资品牌大卖场的数量、利润和销售额相比,公司遥遥领先,形成了仓储超市区域优势。
3，低成本供应链管理优势
近年来，公司分别投资7000、4000和1000万元, 建设了库容面积3.5万平方米的吴家山常温商品（干货）、低温（冷冻生鲜）和一个蔬菜水果配送中心,完善了武汉中百的物流配送体系,目前已经达到支持近600家门店的水平。同时，公司还投资5000余万元建立了四大业态连锁总部及物流配送中心与300余家连锁门店的POS-ERP信息管理系统。
五、未来3年公司业绩有望持续增长
1、 销售收入保持大幅增长
基于我国消费品零售业能够保持10%以上的持续增长和连锁超市经营对传统商业零售业态的替代作用，连锁超市的增长率更高。按照公司每年新增10家大卖场和60—80家便民超市的拓展计划，公司未来几年的销售增长将得到保证，预计2005年至2007 年，公司销售收入将保持20-30%的年增长。公司以后会逐渐将将非零售业务剥离，对相关的资产进行处理，并将收回的资金用于仓储和便民超市的投资。
2、 通道费和返利仍将是公司利润增长的源泉
由于武汉商业零售竞争激烈，公司的毛利率并没有多大的变化，但销售收入的增长将带来通道费和返利的大幅增加，从而支撑公司利润的增长。（具体见下表）
表：体现公司通道费的其他业务利润增长
类别/年度 2002 2003 2004 2005 2006 2007
其他业务利润（百万元） 18 48 98 133 167 200
占当年销售收入的比重 0.83% 1.84% 2.82% 3.00% 3.05% 3.10%
3、 公司开始调整经营经营战略：放缓便民超市的开店速度，提升单店的盈利质量
2004年下半年，公司对业务经营策略做了调整，更加注重门店的盈利能力，逐步放缓便民超市的开店速度。对亏损的店面进行改造、重整、关闭等处理。2004年实际新开便民超市只有49家，远低于年开店100家便民超市的拓展计划，公司已经从规模扩张阶段转向规模扩张和内涵增长并举的阶段，业务策略和管理的改善将提升公司的内生性盈利能力。
预计2005年有望实现每股收益0.25元，2006有望达到0.36元，2007将达到0.45元。
六、新股视点
询价新股，是否值得期待
近期市场将目光都焦集在试点股及中期业绩预增股上，但随着4月份以来询价新股上市节奏的加快，而询价对象获配部份锁定3个月后将上市，从本月中旬至9月上旬，将有12只询价新股向询价对象网下配售的共计10760万股陆续上市流通，加上试点股股权分置改革方案的实施，市场将受到扩容的压力，G三一（600031）作为股权分置改革试点第一股，近期走势却不容乐观，试点股在复牌后的走势也从涨停走向跌停，但从一周相对上证指数累计涨跌幅来看，中小板试点股仍然较为抗跌，10只试点股本周相对上证指数平均涨幅为0.58%,略微强于上证指数,但是15只询价新股中只有广州国光(002045)和轴研科技(002046)相对同期上证指数上涨3.00%左右,基余个股全部下挫,黔源电力（002039）下跌13.24%,中材国际(600970)下跌19.27%,位居询价股跌幅前列。
黔源电力（002039）作为中小板询价第一股，在一季度时亏损3514.99万元，在季报披露后，公司细说亏损原因，公司的主营业务结构是以水电为主,水电具有很强的季节性、因电网调度,季末保持较高库水位影响了公司发电量、公司管理费用和财务费用增加，在7月6日，2005年半年度业绩预告修正，预计公司2005年半年度业绩将出现亏损，亏损数额约为1400万元，公司去年同期亏损466万元，公司解释未在前一定期报告中进行业绩预告的原因为：公司以水电为主，来水量的多少和电网的合理调度是公司盈利水平好坏的关键因素，由于公司对该两项因素估计不足，故导致在披露今年一季度报告时未对今年上半年经营业绩进行预告。一句估计不足就将投资者打发。本周该股下跌13.24%,周五收于5.83元,股价再次跌破发行价,公司同时也说明5—10月份发电量也相应增加，但愿在下一期季报时,公司业绩好转也能为公司估计不足。
中材国际（600970）向询价对象锁定的1160股将于下周二上市流通，在网下配售时，该股有198家机构参与，其认购倍数为176.78倍，为询价新股中机构参与最为积极的个股，该股市值配售部份上市时，上市首日定价远高于市场的预期，上市首日均价涨幅和换手率都为询价新股的最高水平，一上市就受到各路资金的亲睐。从前三只询价新股华电国际（600027）、黔源电力（002039）、南京港（002040）询价对象锁定部份上市后五个交易日和十个交易日相对上证指数同期涨跌幅来看，华电国际（600027）跌幅为10.82%、9.79%,黔源电力（002039）跌幅为3.90%、3.34%、南京港（002040）的走势与大盘持平，这三只个股在网下配售部份上市后，并没有出现原先市场预期的主力拉高出货的现象。周五该股低开低走，创出上市以来的新低，周五收于13.20元,下跌8.59%,一周累计跌幅近20.00%, 下跌中成交量并没有放大，以周五收盘价计算,相对7.53元的发行价,仍有78.12%的涨幅,而15只询价新股上市首日的平均涨幅只有43.03%,对于获配机构来说,盈利仍然相当可观，上市前各机构对中材国际市场定位均价不到11元，不排除部份机构会采取落袋为安的策略。
目前大询价新股都形成阶段性头部，作为询价股龙头晶源电子（002049）周五单日跌幅也为上市以来较大跌幅，投资者不急于介入。
附表：网下配售部份将于7月上市的个股
市值配售上市日 股票代码 股票简称 发行价（元） 发行市盈率（倍） 网下配售（万股） 网下配售中签率（%） 上市首日均价涨幅（%） 7月8日收盘价（元）
4月12日 600970 中材国际 7.53 17.15 1160 0.5660 122.97 13.2
4月18日 002041 登海种业 16.70 17.50 440 0.6629 45.87 19.85
4月27日 002042 飞亚股份 3.80 23.75 800 1.6982 53.16 4.75
七、投资方法连载
蜡烛图精解——反转形态（三）
五、倒锤子线形态和流星线形态
必须对该形态进行确认。
图1 图2
1、注释
倒锤子线形态
如图1所示，倒锤子形态是一种判断市场是否处于底部的重要形态。同它的嫡亲——锤子线形态——类似，这种形态通常出现在下降趋势中，它的出现意味着市场趋势可能会发生反转。同由单一蜡烛线或双蜡烛线组成的形态一样，如果要利用倒锤子线来判断市场是否已经结束了下跌，开始走强，必须等待市场出现确认信号。一般来说，确认信号是在倒锤子线出现的次日，市场在倒锤子线的实体上方产生开盘价。如果倒锤子线的实体部分较小，说明市场做多的力量较强，形态的确认就更显重要。另外需要说明的是，关于倒锤子线的解释在日本文献中语焉不详。
流星线形态
如图2所示，流星线形态也是由单一的蜡烛线组成，利用它可以判断市场上升趋势是否结束，但是读者必须记住它并不是判断市场反转的重要信号。流星线从图形上看同倒锤子线极为相近，所不同的是流星线形态只能出现在市场的顶部。开盘后，多方的做多能量迅速被消耗，最后市场在全日最低点报收。流星线在实体同前一日的蜡烛线实体之间形成了一个小的跳代缺口，因此我们在学习流星线形态的时候必须关注前一日的市场变化。如果要利用流星线作为反转指标，最好结合前一日的蜡烛线把它组合成双蜡烛线形态。
2、识别法则
倒锤子线形态
在全天价格范围的底部出现了小实体。
在向下的市场趋势中，图形中不必出现向下的跳空缺口，只要整个形态向下就可以判定为倒锤子线形态。
上影线的长度通常不超过实体部分长度的两倍。
蜡烛图上不存在下影线。
流星线形态
在向上的市场趋势中，开盘后出现一个向上的跳空缺口。
在全天价格范围的底部出现了小实体。
上影线的长度至少是实体部分长度的3倍。
蜡烛图上不存在下影线。
3、形态背后的情景/心理学分析
倒锤子线形态
市场原本在已经确定的下降趋势中运行，可是突然在某个交易日内，市场的开盘价同前一日的收盘价之间形成了一个向下的跳空缺口。市场人气涣散，报收于较低的价格。同锤子线形态和上吊线形态一样，次日的市场走势是判断市场是否成功地出现反转的关键。如果次日市场以高于倒锤子线实体的价格开盘，说明潜在的反转使得短线空头开始转而做多，空方的力量开始削弱，多方的力量得到加强。倒锤子线日很容易演变成看涨启明星形态中的第二天。
流星线形态
市场原本在已经确定的上升趋势中运行，可是突然在某个交易日内出现了一个向上的跳空缺口，市场价格创出新高，但是上升的趋势没有得到支持，价格开始回落，在略高于开盘价的价位上报收。向上的跳空开盘以及后来的市场走势都被看做是熊市的指标。在这种情况下，会刺激多方获利了结，落袋为安。
4、形态的变化
作为由单一蜡烛（图）线组成的形态，倒锤子线形态和流星线形态不允许有什么变化。它们的强度只能由影线的长短来确定。上影线的长度至少应该是实体长度的两倍，且不该有下影线，即使有下影线，其长度也不应该超过实体长度的5%-10%。在趋势的判断中，蜡烛（图）线实体的顏色可以帮助我们分析市场子中投资者的心态。
六、刺透线形态
牛市反转形态。
对该形态进行确认不是必要的，但是建议进行确认。
1、注释
如图所示，刺透线形态同下面我们将介绍的形态——乌云盖顶形态——正好相反。它是一种判断市场是否已经形成底部的重要标志，这种形态通常出现在下降趋势中，由两根蜡烛线或两个交易日的价格变动组成：第一天是一根阴线，意味市场处于下降趋势中。第二在是一根大阳线（开盘价创出新低，然后市场价格一路走高，越过前一天价格变动区间的中点，形成阳线）。
2、识别法则
市场一直在走低的趋势中，在刺透线形态出现的前一天是一根大阴线。
第二天是一根大阳线，它的开盘价要低于前一天的最低价。
第二天的收盘价应该高于前一天大阴线实体的中点。
3、形态背后的情景/心理学分析
市场原本在已经确定的下降趋势中运行，当日大阴线的出现使得市场中处于强烈的杀跌气氛中。第二天市场向下跳空开盘更证明了空方的决心，但是在整个交易日内，市场人气开始得到集聚，最后以阳线收盘。实际上，当天的收盘价要高于前一天黑色实体的中点，这种市场行为说明空方开始产生分岐，意味着潜在的市场底部基本已经形成。这种市场情景可以借助日本蜡烛图巧妙的表现出来。但是西方传统的标准线图对此却无能为力。
4、形态的变化
第二天阳线的实体收盘价应该达到前一天阴线长度的一半。如果不能做到这一点，说明市场的发展趋势还不明朗，我们应该等待更多的做多标志出现。刺透线形态不存在其他的变化形式，刺透线的实体必须达到前一天阴线实体长度的一半。同刺透线形态相似的还有切入线形态、待人线形态和插入线形态，为反映市场持续上涨趋势的这3种形态，会因第二天市场做多力量的强弱加以区分。
刺透线形态中，阳线收盘价超过阴线中点越多，说明市场趋势出现反转的可能性就越大。大家可以回想一下，如果阳线的实体整个超过了阴线，那么剌透线形态就演变成了看涨吞没形态。
请大家牢记这条法则：剌透线形态是一根大阴线和一根大阳线组成的，第二天阳线的收盘价一定要高于第一天阴线实体的中点。
八、数据集粹
1、 2005年上半年预增公司一览及预增原因归类
截至7月8日，公告中报业绩预增的上市公司达到130家，而预增的原因可归为以下五类，分别是
投资项目、资产重组、会计处理、外部市场与行业及内部生产经营。
我们在上市公司预增原因的公告中发现，不少上市公司的业绩增幅来自于新项目投产后的收益增长，或者以房产销售为主业的上市公司新房产进入结算期所致。因此这类预增公司可归入项目投资之列。
而由于所处行业景气度较高而受益的上市则可归入外部市场与行业之列，这其中煤炭、有色金属采掘、钢铁类公司居多，不过随着这类周期性行业表现出的见顶迹象看，年报可能难见大面积增长了。而通过内部挖潜、成本控制、加强管理、推出新品的公司预增体现为内部生产经营提高类。资产重组主营改变预增的公司由于原有基数低也进入预增行列。因会计处理预增的公司还是少数，仅有的两家其中的湖北宜化业绩提高部分还是来自于新项目的完工，从中不难看出以往仅靠会计处理包装业绩在现行的监督体制下已越来越难。
代码 简称 业绩预告 原因
000002 万科A 预计上半年净利润增长150%——200% 投资项目
000011 深物业Ａ 预计上半年净利润增长会有50%-100%的增长
000066 长城电脑 预计2005年半年度业绩比去年同期增长100％-150％
000024 招商地产 预计公司2005年半年度净利润将较上年同期50%以上
000407 胜利股份 预增50%——100%
000411 英特集团 预计上半年每股收益0.02元
000422 湖北宜化 预计公司2005年半年度净利润将较上年同期50%左右
000429 粤高速Ａ 预计2005年1-6月份的净利润比上年同期增长50%-100%
000501 鄂武商Ａ 预计上半年净利润增长100%-200%
000547 闽福发Ａ 预计本期业绩比上年同期增长700%左右
000608 阳光股份 2005年上半年净利润同向大幅上升超过550%以上
000619 海螺型材 预计2005年上半年度净利润与上年同期相比将增长200%以上。
000629 新钢钒 预计2005年1-6月公司经营业绩将比去年同期增长50%以上
000667 名流置业 预计上半年上升50%——100%
000679 大连友谊 预计上半年净利润增长200%左右
000758 中色股份 预计上半年净利润增长200%-250%
000759 武汉中百 预计公司2005年半年度净利润将较上年同期50%以上
000822 山东海化 2005年上半年实现净利润将增长50％以上。
000898 鞍钢新轧 2005年上半年实现净利润较上年同期增长50%以上
000987 广州友谊 公司预计2005年半年度的累计净利润同比增幅在50％－100%之间
002021 中捷股份 预计2005年度半年度净利润将同比增长50％以上。
002025 航天电器 2005年1-6月份净利润将比上年同期增长150%-200%
600005 武钢股份 预计将增加300%以上
600022 济南钢铁 预计公司2005年上半年累计实现净利润将比上年同期增长90％以上。
600051 宁波联合 预计2005年1至6月公司经营业绩将比去年同期增长250%以上
600052 浙江广厦 期末业绩大幅增长
600056 中技贸易 公司预测累计净利润与去年同期相比将增长100%以上。
600062 双鹤药业 预计上半年净利润增长50%左右
600096 云天化 预计公司2005年半年度净利润比去年同期增长50%以上
600176 中国玻纤 预计上半年净利润增长50%左右
600177 雅戈尔 预计本公司2005年1－6月的净利润将比去年同期增加50%以上。
600203 ST福日 预计本2005年上半年实现净利润比去年同期增长50%以上。
600266 北京城建 预计公司2005年上半年（1至6月）净利润将同比增长500%以上
600325 华发股份 预计本公司2005年上半年净利润较上年同期增长100％以上。
600331 宏达股份 公司预计2005年半年度净利润与上年同期相比将增长300%左右
600335 ST盛工 预计上半年净利润增长50%左右
600376 天鸿宝业 预计2005年中期净利润将增长50％以上
600469 风神股份 预计2005年1～6月份公司累计净利润较去年同期增长50％以上
600489 中金黄金 预计公司2005年上半年净利润比上年同期增长50％以上。
600491 龙元建设 预计2005年半年度净利润较去年同期将增长50%以上。
600547 山东黄金 预计公司2005年上半年净利润比去年同期将有大幅度增长。
600675 中华企业 公司2005年上半年利润大幅增长200％以上。
600683 银泰股份 预计2005年中期业绩同向大幅上升50％
600687 华盛达 预计公司2005年中期增长50%－100％。
600689 上海三毛 比上年提高50%
600732 上海新梅 预测累计净利润与上年同期相比将增长350%-650%。
600748 上实发展 2005年上半年公司净利润较2004年同期将增长100%以上。
600846 同济科技 预计公司2005年半年度净利润增幅超过50%
600962 国投中鲁 同比增长50%
600966 博汇纸业 预计2005年上半年业绩比去年同期增长50%以上
600979 广安爱众 同比增长50%
000049 深万山 预计2005年上半年的累计净利润与上年同期相比有大幅度提高 资产重组
000411 英特集团 预计上半年每股收益0.02元
600650 锦江投资 公司预计2005年上半年度将增长50%以上。
600829 三精制药 2005年半年度将扭亏为盈，净利润较上年同期增长400％以上。
000411 英特集团 预计上半年每股收益0.02元 会计
处理
000422 湖北宜化 预计公司2005年半年度净利润将较上年同期50%左右
000014 沙河股份 预计公司2005年1-6月的净利润将比去年同期增长50％左右。 外部市场与行业
000039 中集集团 预计上半年净利润增长100%左右
000060 中金岭南 预计2005年1~6月公司经营业绩将比去年同期增长50%以上。
000155 川化股份 公司业绩与去年同期相比，将会上升190%～219%
000589 黔轮胎Ａ 预计本期净利润比去年同期上升50%至100%
000630 铜都铜业 预计2005年上半年度净利润与上年同期相比将增长50%以上。
000695 滨海能源 预计2005年半年度实现净利润将同比增长500％至600%
000755 山西三维 预计2005年1月1日至2005年6月30日业绩同向大幅上升600%以上。
000761 本钢板材 预计本公司2005年1-6月份净利润比去年同期增长130%-160%
000878 云南铜业 预计净利润会比上年同期增长50％以上。
000933 神火股份 增长50%——100%
000937 金牛能源 预计2005年半年度实现净利润将同比增长100％以上。
000983 西山煤电 预计2005年半年度净利润与上年同期比较增幅将达50%-100%之间。
000985 大庆华科 预计2005年1月1日至2005年6月30日业绩上升幅度为250%-300%。
002025 航天电器 2005年1-6月份净利润将比上年同期增长150%-200%
600001 邯郸钢铁 预计公司2005年半年度净利润比去年同期增长50%
600026 中海发展 预计本公司2005年上半年净利润将比上年同期增长50%-100%之间。
600096 云天化 预计公司2005年半年度净利润比去年同期增长50%以上
600123 兰花科创 预计公司2005 年半年度净利润较去年同期增长50%以上。
600150 沪东重机 预计净利润比上年同期增长50%以上
600231 凌钢股份 增长70%以上
600309 烟台万华 预计净利润比上年同期增长50%以上
600310 桂东电力 预计05年中期累计净利润比2004年同期增长50%以上
600331 宏达股份 公司预计2005年半年度净利润增长300%左右
600348 国阳新能 预测上半年的累计净利润增长幅度在50%以上。
600362 江西铜业 预增50%以上
600428 中远航运 预计2005年上半年公司净利润与2004 年上半年相比将增长100％以上
600432 吉恩镍业 预计净利润比上年同期增长50%以上
600438 通威股份 增长200%以上
600470 六国化工 预计年初至下一报告期期末的累计净利润比上年同期增长50%以上
600495 晋西车轴 公司预计2005年上半年净利润与2004年同期相比增长50%以上
600497 驰宏锌锗 预计上半年业绩同向大幅上升50%以上。
600576 庆丰股份 预计2005年上半年净利润将会比去年同期增长50％以上。
600596 新安股份 预计上半年净利润增长100%左右
600627 上电股份 预计2005年上半年净利润较去年同期增长50％以上。
600782 新华股份 增长50%以上
600817 宏盛科技 公司预计2005年半年度净利润与上年同期相比将增长50%以上
600875 东方电机 预计本公司2005年上半年累计净利润将比上年同期增长500％以上。
600896 中海海盛 预测公司2005年上半年净利润与上年同期相比将增长50%以上。
600995 文山电力 预计上半年净利润增长50%左右
600997 开滦股份 预计上半年度净利润较去年同期增长在50%以上。
000028 一致药业 增长50%——80% 内部生产与经营
000021 深科技 预计上半年利润增长在50%-100%
000039 中集集团 预计上半年净利润增长100%左右
000159 国际实业 2005年1月1日至2005年6月30日同向大幅上升100%以上。
000410 沈阳机床 2005年1月1日至2005年6月30日大幅上升，预计上升幅度为50%-100%。
000523 广州浪奇 预计2005年半年度累计净利润与上年同期相比，增长幅度超过50%。
000549 湘火炬Ａ 预计2005年中期较去年中期经营业绩可能会有100％左右的增长。
000572 金盘股份 预计半年度业绩上升幅度为150%～250%。
000606 青海明胶 预计上半年净利润增长100%左右
000768 西飞国际 公司预计累计净利润与上年同期相比将增长50%以上
000792 盐湖钾肥 预计净利润将比上年同期增长50%－100％。
000830 鲁西化工 预计2005年上半年净利润将比上年同期增长50%以上。
000926 福星科技 预计本公司2005年半年度经营业绩将比去年同期增长50%-100%。
000985 大庆华科 预计2005年1月1日至2005年6月30日业绩上升幅度为250%-300%。
000996 捷利股份 预计公司2005年上半年公司净利润较2004年同期将增长300%以上。
002024 苏宁电器 公司2005年半年度净利润比上年同期增长50%以上
600002 齐鲁石化 预计净利润将比上年同期增长50%以上。
600060 海信电器 预计公司累计净利润同比增长50%以上。
600066 宇通客车 预计公司累计净利润同比增长50%
600188 兖州煤业 公司预测2005年上半年累计净利润将比2004年上半年增长50%以上。
600261 浙江阳光 预计公司2005年上半年累计实现净利润将比上年同期增长50%以上。
600299 星新材料 预计上半年净利润增长50%左右
600310 桂东电力 2005年1月1日至2005年6月30日预计累计净利润比2004年同期增长50%以上
600448 华纺股份 预计上半年净利润增长50%左右
600420 现代制药 增长50%以上
600475 华光股份 预计公司2005年上半年累计净利润将比上年同期增长50%以上。
600496 长江精工 预计上半年净利润增长700%左右
600540 新赛股份 预计2005年上半年度公司经营业绩将比去年同期增长50％以上
600596 新安股份 预计上半年净利润增长100%左右
600774 汉商集团 预计公司2005年上半年度净利润将比去年同期有大幅增长，实现盈利。
600786 东方锅炉 预计上半年净利润增长130%以上
600962 国投中鲁 同比增长50%
2、一周行情交易数据
（1） 深市周涨幅排名前五位个股 （2） 深市周跌幅排名前五位个股
代码 名称 周涨幅(%) 代码 名称 周跌幅(%)
000033.SZ 新都酒店 18.46 000851.SZ 高鸿股份 -25.69
000757.SZ 方向光电 10.58 000035.SZ *ST科健 -22.47
000600.SZ 建投能源 7.63 000411.SZ 英特集团 -21.98
000652.SZ 泰达股份 7.31 000925.SZ 浙大海纳 -21.15
000702.SZ 正虹科技 6.62 000070.SZ 特发信息 -20.74
（3）深市周换手率排名前五位个股 （4）深市周成交金额排名前五位个股
代码 名称 周换手率(%) 代码 名称 周成交额(万元)
002044.SZ 江苏三友 58.02 000503.SZ 海虹控股 57,596.95
002049.SZ 晶源电子 57.23 000039.SZ 中集集团 43,297.91
000676.SZ 思达高科 50.78 000866.SZ 扬子石化 36,156.98
002012.SZ 凯恩股份 45.98 000937.SZ Ｇ金牛 34,065.00
002042.SZ 飞亚股份 42.81 002024.SZ 苏宁电器 32,245.25
（5）沪市周涨幅排名前五位个股 （6） 沪市周跌幅排名前五位个股
代码 名称 周涨幅(%) 代码 名称 周涨幅(%)
600745.SH 天华股份 17.47 600351.SH 亚宝药业 -26.22
600787.SH 中储股份 14.79 600136.SH 道博股份 -26.12
600661.SH 交大南洋 13.83 600711.SH 雄震集团 -22.81
600570.SH 恒生电子 11.13 600526.SH 菲达环保 -22.59
600305.SH 恒顺醋业 10.55 600643.SH 爱建股份 -22.16
（7）沪市周换手率排名前五位个股 （8）沪市周成交金额排名前五位个股
代码 名称 周换手率(%) 代码 名称 周成交额(万元)
600995.SH 文山电力 46.26 600900.SH 长江电力 234,535.55
600403.SH 欣网视讯 41.71 600019.SH 宝钢股份 74,071.60
600381.SH 贤成实业 41.47 600028.SH 中国石化 41,034.66
600762.SH *ST金荔 38.92 600018.SH 上港集箱 39,854.83
600570.SH 恒生电子 38.10 600050.SH 中国联通 39,147.34
九、投资格言
股市操作错误的通病(一)
1.控制不好不同波段位置的仓位
在人气极旺的时候，许多新股民就迫不及待地入场，小赢了几次后，就自我感觉良好，迅速作出满仓决定，生怕资金搁着浪费了利息，而不仔细研判大盘是处于波段底部，还是中部，或是顶部，以致先赢后输。即使是一些老股民，包括机构，也往往因为对形势、政策、供求判断不准，在缩量的波段底部，人气散淡时恐惧杀跌轻仓，在放量的波段中部，人气恢复时从众建大半仓，而在放巨量的波段顶部、人气鼎沸时贪婪，追涨满仓。
2.热衷于做小差价而告别“黑马”
当大盘或个股经三大浪下跌见底后，主力为了拣回低价筹码，往往会反复震荡筑底，甚至将股价“打回老家去”。此时，许多人往往心态“抖忽”，将抄底筹码在赚到几角钱小差价后就拱手相让，套牢者见股价出现反弹，便忙不迭地割肉。指望再到下面去补回来。岂知，主力往往在底部采取连拉小阳，或单兵刺探再缩回的手法建仓，将底部筹码一网打尽后，便一路拔高，甚至创出新高，使“丑小鸭”演变成“小天鹅”。很多人就是因为贪图小差价而痛失底部筹码，甚至在走出底部时割肉，酿成了与“黑马”失之交臂的悲剧。 |
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发表于 2005-7-10 19:56
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