^^4月瑞趣－看透主力实战^^

瑞趣

原帖由 瑞趣 于 2006-4-28 10:03 发表
7.16卖出600470*3600
3.94卖出600035*3000

600470停了一天牌，今日最低－7％，7.16卖也算了，理论上可见7.35不奢望了
对我来说已经沉住很多气了，也算进步。

[ 本帖最后由 瑞趣 于 2006-4-28 12:03 编辑 ]

瑞趣

昨天没抓住的600081，
今天没抓住的600108，

都是亏损股

瑞趣

原帖由 瑞趣 于 2006-4-28 12:11 发表
昨天没抓住的600081，
今天没抓住的600108，

都是亏损股

买进亏损股600156，2.16*15000
买进600016，4.14*7900

瑞趣

原帖由 瑞趣 于 2006-4-28 11:15 发表

600470停了一天牌，今日最低－7％，7.16卖也算了，理论上可见7.35不奢望了
对我来说已经沉住很多气了，也算进步。

600470，7.16卖，7.8了，》9％了，97％的成功率，我还拿不住

600035也》6％了

这就是实盘的残酷

瑞趣

4.3追买600016*10000

瑞趣

3.91买进600712*7500

瑞趣

原帖由 瑞趣 于 2006-4-28 14:39 发表
4.3追买600016*10000

不追600036是个错
600036、600016在5月8日还会有3％左右的冲高

炒股就像作战，后来看都是容易的，身临其中，滋味难说
看我卖的600470、600035、600418卖得多差，先大幅下跌后再回到原处，你就卖吧－－好像濒临了一次死亡又活过来了，你哪里还会去追求富贵，平安就知足了－－你就还是散户

[ 本帖最后由 瑞趣 于 2006-4-28 16:27 编辑 ]

瑞趣

5月该不该继续在论坛多嘴了？我也不知道。
我是忍不住而发发言，其中有吹牛处还请笑过。
做模拟盘，做股评家，我好像还不错，但做实战还不行。

也许5月我该歇歇嘴，潜心做实盘，生活的压力很重啊。
做好了再来吹牛。

[ 本帖最后由 瑞趣 于 2006-4-28 16:31 编辑 ]

瑞趣

大盘缘何不跌反涨?加息利空反成机构抢筹良机
2006年4月28日15:24　XX资讯网

   今日早盘，在加息影响下，大盘大幅低开。不过，大盘在快速下挫后便被一股出乎市场意料的“无形力量”逐步拉起。期间，中石化盘面更是频频出现数千手的神秘大单，不禁引起市场遐想联翩：是神秘资金又来了，还是真有机构借“加息利空”暗中抢筹？

    就此，连线两位知名券商策略分析师，揭开大盘遇利空不跌反涨之谜。

    专访嘉宾：

    中信证券市场策略分析师 程伟庆博士

    国信证券首席市场策略分析师 汤小生

    平安证券市场策略分析师 李先明

    程伟庆：中石化遭资金借消息抢筹 市场仍将持续走好

    主要有两个原因：一是盛传中石化5月份股改，现在不少投资者入场抢筹，中石化走强就是因为股改的预期。二是市场对加息的解读方式不一样，以前大家把它解读为新的调控政策的开始，认为会冲击市场。但是现在消息出来后，大家觉得一块石头落了地，而且这个政策还是比较温和的，所以反而对市场是好的。

    我认为政策面是这个结骨眼上不会出什么波动，肯定会出很多配套政策去对冲加息影响，所以冲击不会太大，市场还是会持续走好。

    汤小生：“靴子”落地 市场还有上涨空间

    今天股指反涨的主要原因有两点：一是市场一直以来对调控有预期，而且部分相关行业已经提前反应了这个预期。二是调控的手段比原先预期的要温和一些。市场本身还有上涨空间，加息虽然说是利空，但预期明确后“另一只靴子落地”，反而对市场没有太大的影响。

    李先明：今后还有没有进一步的强制性政策 值得关注

    我们认为推动市场上涨的重要动力是资金，现在的市场还是处于强势，热钱流入比较多，加息的消息很难控制住场外资金，所以对市场的影响有限。而且之前对宏观调控早有预期，现在看来影响比预的要小。但是这也传递出一个信号：宏观调控还在进行之中，可能今后还会有其他强制性的政策出来，有没有进一步的动作，值得关注。

[ 本帖最后由 瑞趣 于 2006-4-28 16:39 编辑 ]

瑞趣

金美林投资 利空冲击强势不改 牛市格局已经确立
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本周是五一节前最后一个交易日，沪市大盘在多重利空的冲击下最终仍顽强走高，沪综指全周收报1440点，比上周再涨24点，拉出一根长下影的小阳线，成交量与上周基本持平，仍保持在历史高位水平。

本周宏观消息面可谓利空频袭。早在前几天央行行长周小川已表示长期利率将上升，而市场也对提高存款准备金率议论多时，但央行在五一节前的最后一天公布加息还是令人感到突然。央行决定４月２８日起上调金融机构贷款基准利率。存款利率不变，金融机构一年期贷款基准利率上调０.２７个百分点，由现行的５.５８％提高到５.８５％。虽然上调幅度并不大，但上调贷款利率的动作，已经清晰表明央行的紧缩信号。有关专家分析，如果四五月份的宏观数据反应不佳，不排除进一步采取提高银行存款准备金率等其他紧缩措施。与此同时国家发改委一周内连续出台了对水泥、铁合金、电解铝和焦炭行业结构调整意见，对产能过剩行业出台的行业调整政策。去年国家发改委公布了产能过剩行业和潜在行业过剩的11个行业，分别是钢铁、水泥、电解铝、电石、铜冶炼、焦炭、电力、煤炭、纺织、汽车、铁合金。如今国家已经出台7个行业的调控目标和方法，剩下纺织、汽车、电石、电力4个行业尚未出台政策。在"五一"长假前的一周内，宏观调控中的经济杠杆和行政手段两大宏观调控手段同时释放，表明了新一轮宏观调控已经开始，如此大的调控力度是意味着国家对经济过热已经定调。但从股市微观政策上，仍是利好不断，继续激活市场的意图明显，上交所总经理朱从玖表示，上证所将进一步引入差异化交易机制，有些板块允许“T＋0”交易，有些板块可以开发权证，有些板块与融资融券制度相结合。这些措施将使市场更加活跃，机会更多，有利于吸引更多资金入市。

本周市场周五前一直处于强势横盘蓄势整理状态，而周五加息出来后的走势无疑具有戏剧性。开始时市场恐慌慌一片，大盘低开低走，但很快多方便发动绝地反击，特别是中国石化作为最为重要的指标股再度“危难时刻显身手”，另外，基本不受宏观调控影响的商业旅游、食品酒类、航天军工板埠以及由于存贷差扩大而在加息后会受益的银行股纷纷走高，尽管房地产股、钢铁、水泥、汽车等板块因受加息或宏观调控直接影响而出现明显调整，但调整幅度并不如想象的那么大。而最引人注目的是大盘在大幅低开后竟然不断稳步走高，最后拉出中阳线，可见市场承接力之强实在超出了想象。而在这之前，市场已经历了重启IPO、提高存款准备金率传闻等利空的冲击，但每次大盘都是振荡后再度走高。为什么会如此？一方面目前股市的基本面状况已发生了质变。由于股改的成功和全流通的即将实现，使国内股市长期走牛的制度性障碍消除，而宏观经济正处于一个新的快速发展时期，尽管国家正在采取措施防止经济过热，但这是为了经济更健康、更平稳平稳，不会改变国民经济持续快速发展的总趋势。另外，尽管从底部以来已有了不小的涨幅，但国内股市平均市盈率仍16倍左右，相比于国际市场仍具有估值优势，这也是外资不断看好国内A股的理由。另外，从资金面看，全球出现流动性泛滥现象，而国内由于巨额外汇储备以及人民币不断升值预期，必然导致人们不断将外币兑成人民币，使人民币流动性不断增长。尽管央行调高利率，但力度较为温和，只要外汇储备和人民币升值趋势不变，市场的资金面就很难逆转。

本周沪深大盘经历了加息等利空的冲击而强势不改，充分表明在股市基本面已发生重大变化，牛市格局已确立的情况下，短期利空只会成为逢低吸纳的机会而非顶部的来临。预计五一节后大盘将会再创新高。

二、操作建议：

1、仓位：60%

2、关注：低价超跌股

三、热点分析：

本周市场周五前一直处于强势横盘蓄势整理状态，而周五加息出来后的走势无疑具有戏剧性。开始时市场恐慌慌一片，大盘低开低走，但很快多方便发动绝地反击，特别是中国石化作为最为重要的指标股再度“危难时刻显身手”，另外，基本不受宏观调控影响的商业旅游、食品酒类、航天军工板埠以及由于存贷差扩大而在加息后会受益的银行股纷纷走高，尽管房地产股、钢铁、水泥、汽车等板块因受加息或宏观调控直接影响而出现明显调整，但调整幅度并不如想象的那么大。而最引人注目的是大盘在大幅低开后竟然不断稳步走高，最后拉出中阳线，可见市场承接力之强实在超出了想象。而在这之前，市场已经历了重启IPO、提高存款准备金率传闻等利空的冲击，但每次大盘都是振荡后再度走高。为什么会如此？一方面目前股市的基本面状况已发生了质变。由于股改的成功和全流通的即将实现，使国内股市长期走牛的制度性障碍消除，而宏观经济正处于一个新的快速发展时期，尽管国家正在采取措施防止经济过热，但这是为了经济更健康、更平稳平稳，不会改变国民经济持续快速发展的总趋势。另外，尽管从底部以来已有了不小的涨幅，但国内股市平均市盈率仍16倍左右，相比于国际市场仍具有估值优势，这也是外资不断看好国内A股的理由。另外，从资金面看，全球出现流动性泛滥现象，而国内由于巨额外汇储备以及人民币不断升值预期，必然导致人们不断将外币兑成人民币，使人民币流动性不断增长。尽管央行调高利率，但力度较为温和，只要外汇储备和人民币升值趋势不变，市场的资金面就很难逆转。

瑞趣

北京操盘手★《评论上调贷款基准利率》
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研究报告：加息对股市的影响━━详析美元本轮15次加息对股市的影响，美元历轮加息周期与股市的相关性，本轮人民币加息对A股的影响


时间：2006年4月28日凌晨


　　要点：
　　（1）美元本轮15次加息，美国股市走牛，而且英国、法国、德国、日本、香港股市全部走牛。
　　（2）美元历史上的3轮加息周期，美国股市全部走牛。
　　（3）加息是影响股市的重要因素，但并不是决定因素，不能简单认为加息就是利空，不能简单认为加息就会导致股市走熊。
　　（4）加息的根本原因和股市上涨走牛的根本原因，基本是一致的，都是因为宏观经济快速增长而产生的。宏观经济快速增长，引发股市走牛；宏观经济过快增长，引发加息干预。只要宏观经济快速增长，在宏观面对股市的正面影响，大于加息在微观面对股市的负面影响，加息就不会改变股市上涨走牛的大格局和大趋势。
　　（5）本次人民币单向加息，不会改变宏观经济持续、健康、快速增长的大局，不会改变本轮A股牛市的大局。相反，如果本次加息导致A股非理性下跌，反而提供了非常好的中长线建仓良机。
　　（6）本次单向加息，扩大了存贷差，对银行构成重大利好。对房地产有负面影响，但是对优质房地产公司影响不大，如果本次加息造成优质房地产股的非理性下跌，应是中长线难得的建仓点。对汽车和航空板块是利空。


　　（一）美元本轮15次加息对道琼斯指数的影响

　　从2004年6月30日开始，至2006年3月28日止，近2年的本轮美元加息周期内，连续15次加息，美元利率从1.00％提高至4.75％。本轮加息究竟对美国股市产生了什么影响呢？我们来看：

次　加息　加息　利　　道指当　当天　距上次加　　距首次加
序　时间　幅度　率　　天涨跌　收盘　息后涨幅　　息前涨幅　　备注
加息前　　　　　1.00%　　　 10413
1　040630　+25　1.25%　+22　10435
2　040810　+25　1.50%　+130　9944　　-4.7%　　　-4.5%
3　040921　+25　1.75%　+40　10244　　+3.0%　　　-1.6%
4　041110　+25　2.00%　　-1　10385　　+1.4%　　　-0.3%
5　041214　+25　2.25%　+38　10676　　+2.8%　　　+2.5%　　创10个月新高
6　050202　+25　2.50%　+45　10596　　-0.7%　　　+1.8%
7　050322　+25　2.75%　-94　10470　　-1.2%　　　+0.5%
8　050503　+25　3.00%　 -5　10256　　-2.0%　　　-1.5%
9　050630　+25　3.25%　-99　10275　　+0.2%　　　-1.3%
10　050809　+25　3.50%　+79　10615　　+3.3%　　　+1.9%
11　050920　+25　3.75%　-76　10481　　-1.3%　　　+0.7%
12　051101　+25　4.00%　-33　10407　　-0.7%　　　-0.0%
13　051213　+25　4.25%　+56　10823　　+4.0%　　　+3.9%
14　060131　+25　4.50%　-35　10864　　+4.3%　　　+4.3%
15　060328　+25　4.75%　-96　11154　　+2.7%　　　+7.1%

　　以上数据清楚表明：

　　1、15次加息中，当天上涨7次，下跌8次，上涨概率47％，下跌概率53％，没有任何规律性，不能说明任何问题。

　　2、15次加息中，美国股市总体表现良好，从来没有导致股市大跌，从来没有导致股市大幅波动。其中，前一年多（040630－051101）维持高位箱体振荡，后半年（051101－060328）开始突破上涨，道琼斯工业指数前后累计上涨＋7.1％。

　　总体来说，美元本轮15次加息周期中，道琼斯工业指数以上涨走牛为主。

　　（二）美元本轮15次加息周期中，全球各主要股指表现

　　美元与欧元、日元、港元在利率上有很大的正相关性，经常是美元加息后，欧元、日元、港元紧跟着加息。尽管笔者没有过去2年来欧元、日元、港元具体的加息明细表，但是，总体来说，过去2年来，在美元本轮15次加息过程周期中，欧元、日元、港元也是加息趋势，只是加息幅度不同，但加息趋势同向。

　　040630－060328美元15次加息中，全球各主要股指表现：

指数名称　　　　加息前(040629)　加息后(060328)　　　期间涨幅
美国道琼斯工业　　 10413　　　　　 11154　　　　　　 +7％
美国纳期达克　　　　2034　　　　　　2301　　　　　　+13%
美国标普　　　　　　1136　　　　　　1293　　　　　　+14%
英国股市　　　　　　4512　　　　　　5935　　　　　　+32%
法国股市　　　　　　3756　　　　　　5150　　　　　　+37%
德国股市　　　　　　4069　　　　　　5890　　　　　　+45%
日本股市　　　　　 11860　　　　　 16690　　　　　　+41%
香港恒生指数　　　 12115　　　　　 15856　　　　　　+31%

　　以上数据清楚表明：在过去2年美元本轮15次加息周期中，尽管欧元、日元、港元也呈加息趋势或者也是处于加息周期中，但是，相关股市，比如英国、法国、德国、日本、香港股市均处于大牛市之中。

　　所以，美元本轮15次加息周期，并没有影响相关国家股市的牛市步伐。

　　（三）美元历轮加息周期与股市的相关性
　　
从1987年至今,美国联邦基准利率大致经历升息、降息、升息、降息、升息的5个阶段。而在这5个阶段中,美国股市的道琼斯、标准普尔等主要股指走势和联邦基金利率在4个阶段是正相关的。也就是说在这3个阶段内,联邦基准利率升,股指也升；联邦基准利率降,股指也之下跌。这就表明加息只是影响股票市场的一个因素,但不是决定性因素。

　　具体来说：
　　（1）加息：自1987年1月至1989年5月,美国联邦基准利率上升幅度达62.5%,但是道琼斯指数的涨幅也达到15%。
　　（2）降息：1989年6月至1994年1月,美联邦基准利率下调幅度达到约70%,道琼斯指数的涨幅达到63%。
　　（3）加息：1994年2月至2000年12月,美联邦基准利率上升幅度高达117%,可在这期间却出现美国股市罕见的大牛市,道指涨幅高达172%。
　　（4）降息：2001年1月至2004年5月，美联邦基准利率下挫幅度约为85%,道指的跌幅也达到3.99%。
　　（5）加息：2004年6月至2006年3月，美联邦基准利率上升幅度高达375%，道指涨幅＋7.1％。

　　以上表明，从1987年来，美元经历了3次加息周期，但是，没有一次加息周期导致股市下跌走熊。相反，每次加息周期中，股市均上涨走牛。

　　（四）宏观经济增长、股市走牛、加息，三者之间的辩证关系

　　加息的根本原因，是宏观经济增长速度过快，通货膨胀抬头，需要通过加息来抑制过快的增长速度，防止通货膨胀。而股市上涨走牛的根本原因有二：一是基本面业绩推动型；二是市场面资金推动型。成熟股市的上涨走牛，基本上都是业绩推动型。新兴市场的股市上涨走牛，有时会出现资金推动型，比如中国股市过去。

　　宏观经济增长快，必然会带来上市公司业绩提高。上市公司基本面业绩的提高，就极容易引发投资者追捧，而最终暴发上涨的牛市。宏观经济增长过快，就容易引发加息干预。但是，加息的根本目的只是为了抑制宏观经济过快的增长速度，防止通货膨胀，保持宏观经济快速、平稳、均衡增长，而绝对不是彻底扭转宏观经济的增长趋势，变增长为下滑。

　　加息对股市本身的负面影响主要体现在两个方面：一方面，（存款利率）加息造成入市资金紧张，减少股市增量资金供应，对股市构成负面影响；另一方面，（贷款利率）加息增加企业成本，降低上市公司利润，对股市构成负面影响。当然，这两方面的负面影响，均属股市的微观面影响。

　　只要宏观经济快速增长，在宏观面对股市的正面影响，大于加息在微观面对股市的负面影响，加息就不会改变股市上涨走牛的大格局和大趋势。宏观经济快速、平稳、均衡增长，是股市走牛的根本原因。美国在过去3轮加息周期中，保持了宏观经济的快速、平稳、均衡增长，这是美元股市在3次加息周期中全部照样走牛的根本原因。

　　因此，加息是影响股市的重要因素，但并不是决定因素，不能简单认为加息就是利空，不能简单认为加息就会导致股市走熊。加息的根本原因和股市上涨走牛的根本原因，基本是一致的，都是因为宏观经济快速增长而产生的。宏观经济快速增长，引发股市走牛；宏观经济过快增长，引发加息干预。只要宏观经济快速增长，在宏观面对股市的正面影响，大于加息在微观面对股市的负面影响，加息就不会改变股市上涨走牛的大格局和大趋势

　　（五）今晚人民币加息对A股的影响

　　2006年4月27日晚，央行宣布：自４月２８日起，上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调０.２７个百分点，由现行的５.５８％提高到５.８５％。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。

　　这次人民币加息，究竟会对刚刚启动的A股牛市产生什么样的影响呢？

　　首先，这次加息是一次性加息，还是宣布进入加息周期？可以肯定，这只是一次性加息，中国当前绝不可能进入加息周期。原因相当简单，今年1－3月份的单月CPI增长仅为＋1.9％、＋0.9％、＋0.8％，整个一季度累计CPI增长仅为＋1.2％。单月逐月递减的CPI趋势相当明确，而且不足＋1％的CPI增长，根本没有任何通货膨胀苗头，相反，还有通货紧缩的可能。如果这个时候持续加息，极容易引发通货紧缩，而通货紧缩的冶理难度要远远大于通货膨胀的冶理难度，任何ZF都不会轻易让本国经济进入通货紧缩。

　　本次加息的根本原因，可能不是为了防止通货膨胀，而是为了抑制一季度投资增长反弹，抑制银行贷款增长过快。

　　所以，只要仅仅是一次性加息，而不是进入加息周期，那么，对股市的影响就要相对小得多。

　　其次，本次加息，是单向加息，而不是双向加息，只加息了贷款利率，没有加息存款利率。

　　存款利率不动，没有抑制消费，对居民消费趋势没有任何影响，只是对居民消费结构有一定影响。对于一般消费没有任何影响，对于通过银行信贷消费，比如买车、买房等有抑制影响。总体来说，居民不可能再把该消费的钱再转入银行存款。想进入股市的钱还是要进入股市，对居民个人的入市资金面没有实质性影响。

　　贷款利率上调，将使企业资金成本增长，影响上市公司业绩，特别是对高资金负债率的上市公司负面影响大，这方面将对股市产生一定的负面影响。

　　对于部分通过银行贷款炒股的机构来说，可能会有微弱的负面影响。因为毕竟贷款利率从５.５８％提高到５.８５％，多少会增加一些资金成本，所以有一点负面影响。但是，对于民间拆借资金入市的机构来说，没有任何影响，因为民间拆借资金的利率平均在8－10％左右，本身远高于加息后5.85％的资金利率，所以没有任何影响。

　　因此，本次加息，存款利率不动，没有抑制消费，只是贷款利率上调，目的在于抑制投资增长过快，抑制贷款发放增长过快。总体来说，本次单向加息，属宏观经济结构性调整的一部分，在一季度GDP增长＋10.2％的大好形势下，不会改变宏观经济持续、健康、快速增长的大局，也就是说，不会改变本轮股市走牛的宏观经济基本面的大基础。

　　所以，本次加息，不会改变本轮牛市的大局。相反，如果本次加息导致A股非理性下跌，反而提供了非常好的中长线建仓良机。

　　（六）本次加息对各行业板块的影响

　　受益板块：首当其冲的是银行板块。由于存款利率不动，只是贷款利率上调，增加了银行资金的存贷差，使存贷差从3.33％提高到3.60％，对于靠存款差吃饭的中国银行业来说，是绝对重大利好，将直接增加收入，直接增加利润。明天银行板块肯定大涨。

　　受损板块：主要集中在对银行资金依赖程度大，资产负债率高的行业和上市公司，主要有：

　　（1）房地产。一方面，本身房地产企业对银行资金依赖程度大，资产负债率高，本次加息将直接增加房地产公司成本。不过对于优质房地产公司来说，由于预售形势好，房款回收快，存在巨额预收款，财务费用很少，优质房地产公司不会有明显影响。准确地说，应该是对财务费用高的房地产企业有负面影响。另一方面，对于通过银行信贷买房的消费者来说，本次加息将直接提高购买成本，有抑制消费的负面影响。但是，由于人民币升值趋势更强，房价上涨更快，房地产企业利润提高更快，部分地区房地产供求矛盾突出。所以，本次加息，对优质房地产公司影响不大。2004年10月29日加息，将万科、招商地产、金地等房地产股砸下一个大坑，结果这个大坑成为最好的战略建仓时机。笔者认为，房地产板块在人民币升值下的走牛大趋势不变，本次加息如果造成优质房地产股的非理性下跌，应是中长线难得的建仓点。

　　（2）汽车。主要是对贷款买车的消费有负面影响。当前汽车行业资产负债率都很低，对企业本身影响不大。

　　（3）航空。主要是航空公司对银行资金依赖程度大，资产负债率过高，必将增加资金成本。不过，人民币升值带来的汇兑收益，会抵消部分加息的影响。航空板块最近真是祸不单行，油价高涨，加息都是航空板块的利空。

瑞趣

摸着石头过河：沪指大涨至新高迎接IPO回归？
2006年4月29日10:19　
    和去年同期惊人的相似，投资者可能会再次感谢“五一”长假，长达9天的休市可以帮助他们深刻领悟和消化来自证监会的新政策。但不同的是，节前的最后一个交易日（4月28日）上证指数再创此波段新高，而去年同期，上证指数下跌了0.85%。

　  新政策是对《首次公开发行股票并上市管理办法》（下称《管理办法》）征求意见。在市场看来，《管理办法》在“五一”前最后一个交易日收盘后出台完全在情理之中。京华创业集团的投资经理赵启欣就表示早有预期，对后市也不会有特别的影响。

　  对此问题，深圳一位基金经理表示，依照此前的规律，敏感的市场往往会对即将发布的信息作出提前反应，而4月28日上证指数在收盘时再次上涨了1.66%，可以从中猜测市场是将《管理办法》当作利好对待。

　  4月28日，上证指数画出了一条低开高收的上升曲线，开盘后不久曾一度跌至 1 3 8 9.3 5点，尔后在中国石化（6 0 0 0 2 8.SH）和G招行（600036 .SH）的带领下，一路高歌猛进。收盘前创新高至1444.71点，上涨了23.49点。

　  他还表示，4月16日证监会发布了《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》，其和《管理办法》一样都是关于融资，市场早就将融资的概念消化了。而且《管理办法》与之相比，则更能体现出相对利好。因为再融资是市场上原有公司的再融资，而《管理办法》则预示着有新的公司上市，投资者早就在期待质地优良的公司能够早日登陆A股市场。

　  回顾两周前的股指表现，4月16日前最后一个交易日，上证指数上涨了2.04%，之后的第一个交易日，上证指数上涨了1.40%。

　  对于4月28日央行开办支付系统自动质押融资业务一事，这位基金经理认为，这可能是配合《管理办法》的一项对冲政策。

　  自动质押融资是指银行业金融机构作为支付系统直接参与者在日间头寸不足时通过自动质押融资系统向央行质押债券融入资金弥补头寸，待资金归还后将质押债券自动解押的行为。但也有投资者认为其中未涉及到股票质押融资，而仅仅将其看做是金融机构弥补不足头寸的一种新办法。

　  对于4月28日股市的大幅度低开，有观点认为是受央行提高贷款利率的影响，同时一些投资者不愿意持股过节。在2005年“五一”长假后的第一个交易日，上证指数下跌了2.44%，深证成指更是下跌了3.97%。

　  信诚基金投资总监岳爱民表示，本次加息可能对A股市场产生一定的抑制作用，但并不改变股改后市场长期向好的趋势。整体上加息会抑制上市公司的利润增长，同时会因为风险溢价率的变化，带来行业板块估值水平的变化和轮动，要求投资策略作相应的调整。

　  在赵启欣看来，提高贷款利率是为了压制包括房地产在内的投资过热，为未同时提高存款利率则可能是对市场的一种保护，也是组合政策中的一部分。
　  预期正在不断兑现，但是市场还在关心另外一些问题。一家基金公司就表示，担心在市场化的进程中，监管层如何把握市场在公平和效率之间的平衡；在信息决定价格的资本市场中，如何保证信息的透明和公开是A股市场下一步可能面临的问题。但在“摸着石头过河”的渐进式改革中，不可能要求理想化的结果，有时候方向比短期公平更重要。

瑞趣

另一只靴子落地了！IPO预期确定动力大于压力 2006年4月29日10:22　

　　如果说“加息”是一只靴子落地，那么“IPO”就是另一只靴子。证监会首次公开提及“IPO”，有利于市场对IPO形成稳定预期，而预期稳定对市场来说是动力而非压力。一旦市场预期明朗化，则会将“靴子落地”视为利好。


　　压力相当有限


　　中信建投证券研究所银国宏认为，IPO再次启动早已被市场充分预期，而有关方面日前的讲话将使这种预期进一步确定。他指出，IPO对市场的心理压力要小于提高贷款利率等宏观调控措施。从指数实际表现看，昨日提高利率的压力在一天之内就被充分消化，这反映出目前市场对负面因素的消化能力已经大大提高了。


　　在这种情况下，IPO预期确定对市场影响中性偏积极。主要原因在于，当IPO、宏观调控压力被逐步消化后，也就意味着市场长期向好趋势得以确立。此外，银国宏还表示，谈话内容也显示，A股发行制度市场化预期进一步确定，这也利于市场长期发展。


　　富国基金管理公司总经理助理、富国天益价值基金经理陈戈同样表示，恢复IPO在市场预期之中，而且早出来比晚出来好，这样使得市场预期明确，有利于市场运行。如果说对市场有什么影响的话，也主要是心理影响，不会有什么大的问题，以后市场只会涨得更轻松。同时，恢复IPO后也会使得更多的绩优公司进入市场，这将有利于市场的健康发展，也为投资者提供了更多的选择，对此以基金为代表的机构投资者肯定会持欢迎态度。


　　动力不容忽视


　　招商证券研发中心赵建兴则认为，IPO预期稳定对市场是动力而非压力，预期明朗化利于吸引场外资金入市。


　　赵建兴指出，当前A股估值水平低于H股，很重要的一个原因就在于，目前A股上市公司整体质量相对不高，资产结构较差，使得投资者对一些系统性风险无法规避。比如，在油价高涨的背景下，A股市场就不具备中国石油这样的优质对冲风险工具。在这种背景下，A股出现一定折价也就不难理解了。


　　而在IPO重新启动后，随着“新鲜血液”的注入，A股市场上市公司的质量和结构将得以改善，投资者构建投资组合的有效性也将因此提高，这对提高市场整体估值水平和吸引资金入市，都将起到积极作用。


　　广发基金管理公司的副总、投资总监朱平进一步指出，有观点从以往经验出发，把再融资对市场走势的影响看得较为严重，但这种比较可能是不恰当的。他形象地比喻说，一个有效的证券市场需要再融资就像人要吃饭一样，以前的市场就像个假人，是不需要吃饭的，而现在这个市场是个真人，不吃饭是不可想象的。


　　风险永远属于绩差股


　　年初以来的上升行情是在货币流动过度充裕中展开的，而IPO自股改开始以来一直处于关闭状态，从而导致优质品种二级市场供不应求。有分析人士指出，一旦供需走向平衡，必将导致市场格局发生变化。


　　一是市场化的价值发现功能将再度觉醒，从而完成发行到上市的平滑对接。在一级市场发行过程中，优质公司按质论价，发行过程就有望享受到较高溢价。上市之后，由于市盈率接近，能够减少对同质公司的价格震动。而且，对资金来讲，质优筹码永远都是稀缺的。


　　二是供需平衡有助于减少市场泡沫成分，让价值发现功能保持一种健康发展的态势。有分析人士指出，在供小于求的市场难免会出现部分股票高估的现象。而一旦供应量放大，高估会得到一定程度的修正。同时，消除泡沫也意味着绩差股将继续走向回归。



中国证券报

[ 本帖最后由 瑞趣 于 2006-4-29 11:51 编辑 ]

瑞趣

无视利空　５月花开不败
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　　牛市，这就是牛市，多重利空都没有阻挡住多方的步伐。昨天在贷款利率上调0.27个百分点的利空影响下，深沪两市正如本报当日预测的压力仅体现在心理上，大盘早市经过短暂的跳水之后，再度上演了多逼空的强势行情，上证指数再度刷新行情新高，最终收于1440.22点，当日上涨23.49点，日K线形成了典型的一阳吞多阴的看涨形态。而全周上证指数上涨了23.43点，涨幅为1.65％，共成交1284亿元，同比继续明显放大。北京首放认为，如此强劲的格局预示着五一节之后将继续延续牛市行情。
　　利空难挡牛气
　　主持人：本周五公布了上调贷款利率的消息，大盘低开后反而大涨并创出新高，这是为何？
　　北京首放：这种走势显示出了牛市特点，说明在一轮牛市格局中，任何的利空都将是行情的催化剂，都将为增量资金提供绝佳的进场机会。所以在五一长假之后，行情将更为火爆，沪指将向1500点发起猛烈冲击，将上方的阻力一一攻破。
　　三元顾问 陈林展：周五G招行封上涨停板，G民生冲击涨停，连带有金融概念的陕国投也被强势封上涨停，由此可见主流资金对金融板块的认同度。我们认为，金融概念股依据其良好的发展空间，明显的抗周期性等特色，有望成为主力资金深入挖掘的对象，对金融板块后市的投资机会，投资者可密切关注。
　　节后机会挖掘
　　主持人：本周市场热点依然火爆，金融股、航天股、商业股等均有强势表现，你觉得节后哪些板块机会较大？
　　北京首放：我们认为，在领涨的有色、地产进入阶段性调整之后，寻找另外的机会更加重要，但是从个股分化的情况上分析，只有业绩+成长才是增量资金的目标，而绩差、亏损、题材等在目前阶段还不被市场认可，所以，抓住业绩有保证、成长性好，有主流机构进驻的个股，才能够回避赚了指数不赚钱的风险。
　　操作建议
　　主持人：节后操作上要注意什么呢？
　　德鼎投资：5月份沪市大盘上摸1500点似乎并不是难事，因此当前阶段，手中的好股原则上坚决持股，但有机会可适当高抛低吸，以便增加持股数，这样在股价上涨的同时，持股数也能持续增加。此外，投资者在研究基本面的时候需要用放大镜，而看行情走势的时候需要用望远镜，切勿人云亦云。
　　□相关链接
　　历史上的5月
　　Ｎ北京首放
　　在十几年的中国证券历史交易的长河中，5月份的行情留下了很多具有历史性意义的事件，而且具体到走势上，5月往往会见到阶段性行情的高点或低点，比如在15年中有11次在5月份形成或接近阶段性高点与低点，所占比例为73.33%；其中形成或接近阶段性高点的年份共有7次，形成或接近阶段性低点的年份共有4次。可见在过往15年中，5月形成或接近波段高点的比例为46.67%，形成或接近阶段低点的比例为26.67%，尽管形成或接近低点的比例较低，但是1995年的"5·18"井喷、1999年的"5·19"行情，所形成的熊去牛来的大转折行情，给投资者留下了难以磨灭的深刻印象。所以说，5月行情历来比较多变，是一个很关键的交易月份。