初学者关于巴菲特自由现金流贴现估值模型的问题
来自:MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者:ericyin
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我是一个初学者,看到关于巴菲特1988年买入148亿美元可口可乐股票的估值计算,有2个问题不解。
问题比较幼稚,请勿见笑。
问题如下:
1. 自由现金流=净收入+折旧-资本支出
自由现金流到底是个什么概念?为什么要加上“折旧”?“折旧”虽然没有实际的现金支出,但毕竟是以前的支出阿
2. 估值分2阶段进行:第一阶段是第1年到第10年,折现率为9%(美国30年国债利率),预期第一阶段每年增长15%;第二阶段是第11年到永远,假设每年增长5%;其中第11年的现金流量为3517亿美元,它除以资本化比率(9%-5%=4%),3517/4%=87925亿美元。这个87925亿美元就是从第11年开始到永远的自由现金流量贴现到第10年的值。但是,为什么这么算呢?这个9%-5%究竟是什么呢?为什么叫k - g? 为什么3517/4%=87925亿美元就是第11年以后的自由现金流总和呢?
希望有高人指教!不胜感激!!给您磕头了!! |