投资是一种思维(2008年更新,已出版)
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：zrl007
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投资是一种思维（序）
http://www.hzbook.com/Books/ShowBooks.aspx?BookID=4016
[在春节即将来临的时候，被股市拖累了一年的人们，也逐渐的开始反思自己操作了。每个人的感受虽不同却富有启发性。忙碌了一年，一直试图战胜市场的人们更应该平心静气地思考如何学会放弃。当懂得取舍，知道等待与果断的价值后，下一个旅程也许会更加顺利，也应该是吧。]
投资实际上是一种思维，市场的涨跌则是思维本质的一种表现形式。把握市场的思维的同时也就开始把握自身操作了，正如把握音乐的节拍一样。而在市场中，更多的人是去关心或预测明日的涨跌。事实上在一个多变的市场中，关键是如何利用现有的市场去赚钱或减亏，其次才是如何去判断市场，是怎么做，做不做的问题，而不是如何走的问题。这实际上是一种投资思维的体现了，很多时候尽管投资者预测的很准确却并不能实现盈利，就是因为如何操作的问题考虑的太晚了，失去了诸多的机会。在操作中一个较为实际的问题就是要考虑投资的方法，一类是尽量追求盈利的幅度，以个别交易的大幅上涨弥补多次交易的较小亏损；一类是追求盈利的频率，积少成多。在具体应用中随着市场和个人技术的差别采取一类为主的方法是能产生一定积极作用的。并不是两类方法对所有人和所有市场在任何时候都适用的。此外在具体的运作中，投资往往忘却去感受市场波动所带来的另味享受，正如骑马一样，随势而动才算是会骑了。在我们面对操作交割记录的时候，是不是能够对于赢的结果分析其偶然性，对于输的结果尽量分析其必然性？回答往往是否定的。其实自我批评的力量在下一次实践就可以显现出来了，周期并不需要太长。
上面的分析可能把思维领入了一个狭窄的领地，既然是思维，我想在生活中、工作中、学习中均是可以运用的。最简单的是女孩找老公，一个原始股的价值开始是不会有太多人发现的，往往增值了大家才去关注，未想到其已心有所属，正所谓糟糠之妻。再回到股市中，若把其放到更大的范围中，我们考虑与其他学科的关系的时候，于是我们看到了另一个景象：经济学提供了思考的基础，物理学则与市场均衡联系了起来；生物学教给了我们交易方法是演进和变化的；社会学强调了集体行为和市场的不稳定性；心理学是市场的根本；哲学从另一个高度去指导交易策略和投资理念；文学给了我们思考的余地。
当然最后我们不能忘了风险管理，有了风险管理，不仅不会限制我们的操作，反而会给我们在操作中带来更多的选择。风险管理正如一种忧患的思维，促使我们进步。
其实，投资就是一种思维，它需要灵感，悟性，经验和积淀，但更需要的是思考
◎投资需要开放性思维
由于习惯于问为什么的考虑问题的模式，常常使得我在投资的道路上限于自我思考的状态。我一直在投资的过程中坚持清楚的知道自己的对错。我曾经有过不知所措的成功和失败，但那我从来不认为是成功，所有的一切我都认为是失败和教训。当继续多次地面临投资问题的时候，也迫使自己思考投资的实践与现实。
在投资的过程中，投资者时刻都要考虑选择和面对不确定性的问题，而一切让投资者作出决定的根源就在于由于生活、工作的经历和环境形成思考问题的方式、对事物的认知以及自身的性格，每个个体常常以上三者的差异而对相同的情况会作出不同乃至相反的决定。其实这三者归于一点就是思维的差别，不仅仅是投资，其他方面的种种选择与决定也是最终思维模式来加以决定的，人作为社会的一个个体，与其他个体的沟通过程中思维也显得愈加重要。思维是可以逐步完善的，如是，投资亦是如此。
投资是一种思维，思维本身就是开放性的，一种基于学习和不断进步的开放性平台，每一个行走在投资路上的人，都应该有一个开阔的胸怀，敢于学习接纳新的事物，才能使自己不断进步。投资作为一种开放性思维其在于考虑问题的出发点以及思考问题的方式。我并不需要崇拜前驱，但在考虑问题的时候需要学会尊重前驱，无论成败。市场上的投资实践常常让人陷于不复的境地，无法摆脱，这其实无可厚非，因为从一个侧面证明了人类学习和了解未知的欲望。当我们一次次面对投资的选择的时候，不仅仅需要面对自身的欲望，而且还要知道别人或者市场的可能性观点，常常许多投资的失败是因为一相情愿，相信自己包括了相信自己对专业和内心的判断和相信自己对他人行为的判断。在这个投资的平台上可以不断地修正和完善内心对世界的一种“偏见”，接近于其他人最内心的“偏见”，此处的“偏见”是对市场不确定性的个性看法，当这种个性趋于一致的时候可想而知接下来会发生什么。
◎改变旧的思维习惯
日本近代有两位一流的剑客，一位是宫本武藏，另一位是柳生又寿郎。
当年，柳生拜师宫本。学艺时，向宫本说：“师傅，根据我的资质，要练多久才能成为一流的剑客？”宫本答道：“最少也要十年吧！”柳生说：“哇，十年太久了，假如我加倍苦练，多久可以成为一流的剑客呢？”宫本答道：“那就要二十年了。”柳生一脸狐疑，又问：“假如我晚上不睡觉，日以继夜地苦练呢？”宫本答道：“那你必死无疑，根本不可能成为一流的剑客。”
柳生非常吃惊：“为什么？”宫本答道：“要当一流剑客的先决条件，就是必须永远保留一只眼睛注视自己，不断反省自己。现在，你两只眼睛都只盯着剑客的招牌，哪里还有眼睛注视自己呢？”柳生听了，满头大汗，当场开悟，终成一代名剑客。
将投资作为了一种思维来对待，那就意味着我们赖以考虑的基础广泛而博大，对待成功也将不会囿于某一个狭小的范围（当然也不是完全没有节制）。正如中医和西医都可以治病，尽管方法差异巨大，却达到了殊途同归的效果，究其原因，是不同的对待世界的哲学思维方式都达到了相同的对世界理解的目的。更进一步地，我们可以推知每一个成功背后，都有论作为基础，毫无疑问资本市场也不例外。投资者在学习投资方法的时候，更应注意其背后的根本理念。可是成功并不就像是每个投资者所希望的那样，不断地冲动所带来的仅仅是“冲动的惩罚”，投资者在市场的实践中由于冲动和自欺欺人，往往市场惩罚带来的后果也是直接而深刻的。在我们世界中，到处都在讲吸烟有害，肥胖容易导致过多疾病，可是在大街上却也随处可见许多吸烟的和过重的人。
我们不断地强调成功背后的理念，但现实的压迫并不能够让太多人有时间去学会更多的思考，恰恰相反是更多的交易。可是没有正确的思维如何能够带来正确的交易。当我们被动地学会一次正确的交易，那么下一次呢？在很多时候如果我们一直沿用旧有的行为模式，最后所得的结果依然会跟以前没有多大的差别。但是改变的勇气以及改变后面对的更多的不确定性根本让人无法预先去知道带来后果的好坏。所以对于旧有思维的超越需要克服的是人性中的恐惧和懒惰。就像唱片，不管你播放个千百次，它始终都是唱相同的曲子，因为它受制于音轨的刻痕。一个经典的对“精神病人”的解释：“一再重复做相同的事，却妄想有完全不同的结果。”所以可以知道，在与自身切身利益相关的投资中改变旧有的习惯不管地完善投资的思维和习惯是多么的重要，一位好的水手不能控制海洋的运行，但是却可以控制自己的行为和知识的积累，由经验中累积知识，由此可以知道出海和避风的良好时机，而这一切均仰赖于水手的智识和思维，也是正确、有效地运用我们的头脑，善用我们的思维。
投资是一种思维（1）---走入黑暗
在惯有的思维充斥了我们所处的环境后，于是无论是在何时何地其总是在教导我们走出黑暗，迈入光明。事实是光明仅仅是大众所认为的光明，在市场的磨练中，光明并不能常常让处于市场中的投资者取得实惠。此刻，我想起了一个故事：一个人在晚上了丢掉钥匙，周围除了一盏路灯外一片漆黑。当别人经过这里的时候，看到他在路灯下寻找钥匙，于是问他“你的钥匙是丢在这里了吗”，他的回答是我只能在这里寻找，因为即使丢在黑暗里也找不到。究其原因是对于光明的依赖而造成了行为上的轨道偏离。于是我们带着这个思路走入市场。
在市场中，投资者耳边经常听到各种理论，而各种理论之间的互相贬低和争斗也是在市场中屡见不鲜。如果带着走入黑暗的思路来看待这个市场的时候， 我们会惊讶的发现所谓的经典理论只不过是路灯照亮的一小块区域，而更大的更富有诱惑性的经典思维往往就隐藏在黑暗中。在市场中对于各种理论的依赖成为了一种惯性，殊不知这些理论在其未成为经典之前就是生长在黑暗当中。对于现有理论的膜拜正如对于考试及格线的崇拜一样，可是及格线就一定是60分？未想到在潜移默化中其已成为了一种框框。当处于黑暗中时，谁又能想到心理学在经济学的应用能够取得如此大的成绩！而在市场中，如何走入黑暗的问题实际就是如何创新的问题。创新在目前的涵义是多种的：融合现有的理论，综合应用；全面创新，独成体系；将其他学科交叉运用到市场中，形成边缘理论，混沌理论就是一个典型的例子。门户派别之争基本是毫无意义的，关键是将理论与个人性格、能力等的全面的结合，唯有如此，才可将其的威力发挥取得成绩。由此，思维的触角到达了计算机时代的交易系统的应用领域，在越来越多的系统软件在金融工程方法的支持下应用到市场中的时候，也同时为市场带来更多的失望，非常重要的一个原因就是设计人和操作人的性格、经历、心理素质等是如此的不同，设计和应用的脱节已经成为了交易系统应用的一处弱穴，再加上应用本身是一种艺术，交易系统的应用也面临着越来越多的考验。于是创新后的结合理所当然地成为了市场人士的不得不去面对的使命。
走入黑暗并不意味着盲目创新，而是不要盲目地去崇拜。上帝存在有无的意义不大，关键看上帝的存在对于实际的影响。市场是一个平台，其欢迎任何的假设，接受所有的真实凭据，如果在实务中需要事实就看事实，需要宗教就信宗教，需要实验就去做实验。如果一个信念能够帮我们一步步前进，那它就是真理，就具有现金价值。诚然在黑暗的摸索中不可否认地要面对诸多的挫折和磨练，那我们现在是不是已经开始考虑的市场的真谛这一问题？在回答了这一问题后，也许走入黑暗后我们会发现市场的另一种光明。真正可怕的不是黑暗，而是在多变的市场中的无知。
投资是一种思维（2）---生于忧患
土著美洲人被派往打猎，大部分人会去已探明的猎场。也有一部分人会分成不同方向去寻找新的猎场。挪威的渔夫也如此。作为投资者处于市场中也应该考虑利用现有优势同时开拓新的领域。由此我们引出了风险管理的思想。风险管理的意义不仅仅是保嬴和止损，也包含着投资者能够利用现有方法赚钱的同时保持危机感。市场的噪音问题是在任何层次上任何人都不可能消除，在承认并接受噪音不可避免的这一前提下，理所当然的要考虑的问题就是完善噪音控制策略，即风险控制策略，培养忧患思维。
在市场的实际操作应用中，单向的做多机制使很多投资者的思维具有单一性的特征。在只有做多才可以获利的市场中，风险管理的忽视也并不鲜见。风险管理并没有扼杀在市场中赢利的机会，反而在进行风险管理的过程中会创造出更多的机会和另一种保障机制。
风险管理作为金融工程的核心，从开始金融工程的思想就已经用到极致。而在实际中投资者更多的用到了最后的卖出环节，即保嬴和止损环节。其实在把止损作为一种投资成本来看的时候，风险管理似乎变的那么简单。风险管理的层次沦落到这个地步无疑是对其的一种误解。单从市场操作这个层次来看，从开始考虑买入知道最后卖出的全部过程的每一环节都蕴藏着这种思想，如果带着这种思想就会看到与操作本身并列的一个过程就是资金管理，在市场中常为了利益而思考太过微观，投资者是不是忽视了资金管理了呢？资金量的大小决定的仅仅是资金管理在整体战略中的百分比，其并不能决定是否需要资金管理。
记得在一次讲座中，主讲人是华尔街的风险管理专家，他在讲了很多关于风险管理的数量技术以外，在最后则着重强调了风险管理是一种艺术。风险管理并不能用定量的技术去完全的测量和控制风险，但它却给我们提供了避险的思维，让我们在面对风险的时候，把这种结果控制在一定的限度之内。风险管理的关键在与掌握了技术之后运用的艺术，在有所为和有所不为之间保持平衡是风险管理的本质。风险的内涵和外延一直在处于变动之中，某天的可接受成为了另一天的赌博。过分依赖聪明的模型和“黑箱”是不是屈从一种现代版的信仰。于是在风险管理这一充满迷雾的大海中，我们就如一叶小舟，在迷雾中航行，在航行中路途的艰辛自不必多言，迷雾中的不确定性却赋予了我们前进的诱惑。
投资是一种思维(3)---解读墨菲法则
1.世事并非想象中那么容易。（Nothing is as easy as it seems.）
2.投资的规则有千万条，但并不存在那么一条规则，它可以告诉我们该选用哪一条规则来进行操作。（There are no decision rules with which to choose decision rules.）
3.最关键的问题是下一步应该怎么做。（The only important problem is what to do next.）以上所写的就是著名的墨菲法则，其主要讨论的是投资和投机在任何时候制定买卖决策时每一个人所要面对的问题。看上去平淡无奇，实际上寓意深刻，就好比越是平淡无奇的武功威力愈是不可轻视一样，重要的是能理解到几层，并怎样去发挥。
市场中表面热闹非凡的样子总是吸引着众多人士跃跃欲试，也许在一番自欺欺人的模拟操作并进入市场中小试几把得手后，自信心就高度膨胀，于是这一批人就成为了下一次市场牺牲的主力军。在此，墨菲法则第一条就非常适用。在看到市场神话屡屡出现的时候，我们是否想到了更多的成千上万的在市场中焦头烂额、亏损巨大的人呢？每一个在市场中久经风浪、屹立不倒的人，除了对投资理论的深入理解以外，还有着多年来市场的磨练和浸淫。“一将功成万骨枯”，对于那些认为在市场中容易得到的人来说也许是一句警示。
投资的规则可以说是浩若烟海，究竟选用哪一条来直到操作是市场人士孜孜以求的目标。墨菲法则的第二条告诉我们：并无定法。任何规则都有它的局限性，而且时间不同，市场不同，规则也不尽相同。如果总是在使用那些所谓的妙招，不注意发挥，被市场淘汰只是时间和程度的问题。重要的是顺势而变。根据不同时期的市场选择不同的投资策略。在这个市场中，只有相对正确，而没有绝对错误。
第三条规则对一些心存侥幸的人是一个警醒，别以为将资金胡乱投放股市便可以由它自生自灭，损失总有补回的一天。而这正是太多的投资者所拥有的惯性思维。如果真正开始操作之后不知道如何面对将来的波动，被迫无可奈何地“顺势而为”，正如盲人骑瞎马，夜半临深渊，危险到了极至。若不能主动地把握市场的节奏，明确每一步动作所可能遇到的结果和采取的对策，切莫随意。
投资是一种思维(4)－智能延伸
在投资的初期，投资者过多地参与了基础的工作，比如统计，其结果的意义远远大于统计的过程给投资者的启发，而同时由此产生的时间成本问题也显得非常突出。常常许多人在繁重的脑力劳动之外还要对一些单调的近似于体力劳动的画图、统计、计算等工作投入太多的精力和时间，后果就是投资者在面对市场的同时不能把工具直接应用于市场。而20世纪的最大的革命电脑的出现切实的首先解决了一个工具的应用问题，使人脑在市场中得以解放，思维获得了一种延伸。
也许开始电脑的出现应用者们也仅仅局限于其优秀的计算能力和统计功能，并没有意识到作为一种机械作用的电脑功能竟然作为了一种人工衍生智能在市场中发挥着其在不可忽视的作用。今天的投资者离开了另一种智能的辅助，面对市场的瞬息万变决策的问题就成为了各种的犹豫。在投资决策过程与博弈决策以及战争决策具有极高的相似性，对阵双方的胜负不但取决于双方的综合判断能力，同时也取决于双方的决断能力，即贯彻已形成决策的决心和能力。电脑作为个体智慧的综合和人类集体智慧的静态复制品，电脑则可利用机器的无理性去面对对手的生理弱点和心理弱点并去实现自身的理性。人工智能技术、模糊逻辑决策以及脑神经网络技术等方面的发展丰富和拓展了投资领域中电脑决策模型的设计方法和手段。
电脑在市场操作中最广泛的应用在交易系统的设计中，一套良好的电脑交易系统必须对投资决策的各个相关环节作出明确的规定，且应符合投资者或使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资金的风险特征.应该具有完整性和客观性。所谓完整性，即对投资的一个完整的交易周期中的各个决策点，如进退点、再进退点等具有明确的规定。而客观性则为投资决策标准体现的唯一性。通过如此系统就具有了可重复性，而方法论和科学性也在于此。
对于交易系统的优化与否则是一个两可的事实，即使优化后的系统也存在着一些缺陷，而不优化又容易导致系统的落后，于是市场中的变因起了主导作用。我们通常有两类问题要解决。一类是解决问题的结果和过程完全是合乎逻辑的和可预见的，因此我们只要对某种条件的刺激自动作出反应。这被称之为精确。另外一类问题是我们不能预见的，我们通常不知道是否有适用的规则或不知道选择哪个现成规则来解决问题。这种情况被称之为模糊。显然后一类过程是需要智能的。让我们看看第一类过程是否需要智能。第一类情况可以编程，因为我们知道在预期的情况下对于某种刺激该如何反应，或者我们确信通过逻辑可以得出准确的结果。这就是人工智能的工作方式也是优化后可以达到的效果。可是在市场中我们发现模糊的情况占了多数。其关键在于交易系统所产生的噪音水平是否达到了预期控制的标准。
常常优化后的系统或电脑越来越庞大的功能会让我们产生错觉，认为的人工智能是真正的智能优化配置。我们忽视了智能系统如果没有外部提示或引导则不具备选择规则的能力。当遇到新的、料想不到的和不断变化的情况时只有高级进化的生命才有这种能力。面对规则的选择是这些生命很普通的经历。于是我们即刻想到了自身，也从而会知道真正的主宰和工具在市场中的地位是不会改变的，即使改变了，也是一种托辞。
现代科技与数字化相结合只能够解决理性化的问题，并在这个范畴内大大超过人的能力。但是，智能系统或电脑交易是用来解决市场决策中的感性问题的，其最大的特点是其完全程序化而且不能选择规则。而当 投资者处于市场当中的时候，预测不到的在某种情况下一项工作开始执行某个程序以实现系统自身的某个目标并不是任何程序的运行的条件已经完全达到，因为它有选择规则的内驱力。当然关键是要避免感性太过战胜理性。我们人类制定了大量的规则供我们选择，但是非生命人工智能只有一个规则可以运行，尽管这个规则要复杂得多而且可能要比我们大脑中的任何现成的规则都好。
假定一个人工智能系统有不只一个规则，这些规则就应该是相互独立的。这个系统就应该具有从中选择规则的能力。关键问题是它如何通过学习选择、改变这些规则或建立新规则。用程序？灰色理论或相关分析法？还是量子计算机？系统能否建立类似价值观的内在的动态平衡机制。我们永远无法用精确的方法实现模糊方式。这正是我们世界的深奥之处，这也需要我们的智能和思维不断的延伸
投资是一种思维(5)－寻找根源
在思维的路程中，我们一直在试图奔跑着到达所期盼的终点。但却忘记了旅程是从何开始的，起点归于何处。于是让我们停下来思考起点的原因似乎也是到达思维的目的地的一种动力。停驻在旅途中茫然地望着前方回忆起点成为了所有的忙碌。
也许关于起点的思考开始就限于了分析方法，自然而然基本分析和技术分析成为了一种起点加入了思考的行列，而后有一列长队是衍生于这两种基本方法的。尽管最初的方法受到了后来诸多先进的质疑，但其为后来者所带来的莫大的启示作用是不可替代的，也为后辈们提供了足够的思考和发挥的平台，在这个平台上思维是得到了更广义的延伸，无论是深度还是宽度。
延伸的过程中使思考的方向又转向了更具体的操作。古老的原始人最原始的火种是直接源于大自然的生命之火，而最真挚的爱情是直接源于人类最原始的感情的碰撞，这种原始积累的寓意无疑对于操作来说是无比深刻的。也许有太多的工具在现代可供实务操作去选择，甚至优化的结果太过良好而让原始的思考方法黯然失色。可是当我们再一次重新拣起价格和成交量的直观图进行直译时，忽然发现思考的过程是如此有意义。正是这种原始的思考方法使具体的操作有了一种称为层次的感觉，从此一个个独立的人性生于市场而将工具的运用直接指向了目标。
那么原始的原始是什么呢？原始的原始也许正是现在我们的思维，也许正是我们前进的旅途。它在不断地指导着人们的思考方式。当牛顿从苹果身上发现了力学定理，爱因斯坦奇迹地发现了相对论的时候，在惊叹之余是否思考了原始的原始？一个“天才”的答案并不能给我们有何种启示，因为太过遥远而让人失去努力的希望，太过玄学而缺乏了具体的启示。那么，原始的原始呢？于是在退路全无的情况下，我们发现了一条逻辑的通道，在这个通道中，有着太多的曲折，修正后的曲折竟然独自生出新的道路，每条道路上都有着属于它的阳光。此刻，我们重新拣起思维，走入阳光。
投资是一种思维-策略交易(一)
在投资的道路上，每次伸手可触及的是那些不同的交易和评估技术以及具体的技术细节，抬头眺望远处常常由于行程的匆忙而使得这种行为仅仅停留于刹那间。在投资思维的探索中，我们花费了许多的时间去关注和讨论交易中细节问题和技术上问题，在此当我们讨论策略的时候会认识到交易成败的关键不是技术性问题，而是如何正确的应用这些技术即制定合适的交易策略并实施。
其实对于策略的思考和交易的本身密切相关，正如带兵打仗一样，交易过程中需要面对的是更多的对手，不同的市场过程需要运用不同的市场策略来将已经成型的技术加以组合并合理应用。策略思考会使投资者在投资的一路上会从诸多庞杂的细节当中理出清楚的头绪。当然任何的策略都是为了下场加入战局并赢得胜利，无论何种的占据，每个人都要历经拥抱厘清细节前的冲突与混乱以及输赢的挣扎。
不同的投资者在市场中根据自身的经验和具备的知识会有着各种不同的策略模式的选择，策略的目的就是寻找投资的机会并能够加以实现预期的目的。其实策略本身的意义更多的是一个对于前景的预测，正是因为对于前景有着不同的预期，其所采取的策略也将是不一样的。当有了一个合理的预期并要付诸实施的时候，通过运用根据市场形势所选择的策略来对预期目标的实现加以保证。在投资的市场中，面对的对手是隐藏于变化的价格后面的不同个体，策略的选择只有优于大部分个体，顺应市场本身的发展方向并超越短期行为才能最终将策略的目的转化为现实，尽可能多地过滤不确定性和风险。
任何的策略都肯定不是一个完美和无懈可击的方法，在现实世界里不论策略多么完美和可行，每一笔交易都获利的假设并不能够以大概率来加以保证。但是在市场中的我们关键是利用策略确保交易的每一个环节不出大的偏差，这个过程不应该用一笔交易的最后结果来决定一种交易策略是否是正确的，而是应该用更多交易和更长期间的最后结果作为判断策略有效性的一个标准。正确的事总不是容易做的事，错误的事总是伴随着一种诱人的轻松，由此制定策略往往是一个痛苦的过程，因为这个过程就是一个克服自己和战胜自己的过程。
更进一步的说，策略是一个排列组合，基于我们对现实的认识进行的各种思路的一个优化组合，常会有事倍功半的效果。也许策略对于技术来说就象单词对于字母的意义，当排列正确就会出现一个正确的合适的策略，它也势必将我们对于技术和市场的认识进一步推向深入。
（二）
当涉及到策略，毫无疑问要面对更多的细节和具体，宽泛的理解策略对于具体交易来说显得远远不够。于是在这个道路上我们将继续将策略交易的思考进一步的引入具体。具体策略作为针对性的计划或规划并没有广泛的适用性，不同的行业、不同的投资阶段、不同的交易规模、不同的风险管理、不同的时空、不同的投资背景以及不同的思考方法都会有不同的策略加以选择，策略更多的是要对基础性的技术应用进行针对性的组合。
制定投资策略的过程中有着诸多的切入点，但是策略首要解决的一个问题是选择何种特征的行业以及原因，然后才要面对时机的抉择。当以行业为基础进行切入的时候，成长型、稳定型和周期型不同的行业特征其所在的宏观背景也是不一样的，到了具体细分的行业环节每个企业所要面对的因素太多，机遇与风险并存。可是由于宏观背景带来的行业机遇往往是行业切入的一个基础把握，甚至是在一段时期由于市场逐渐对于一个行业逐渐调低预期后的一个价值回归过程也仍然在策略的范围。当以行业为策略分析的根本的时候，行业的政策、竞争、重组、并购、市场以及价值的重新评估等每个细节的把握也是必要的，所以彻底的熟悉和了解一个细分行业以及内部运作是一个正确评估的基础。
在策略交易的选择中，规模是另外一个策略的切入点，市场上常有规模溢价的异常现象存在，但这并不代表所有人都能利用到这种异常。以规模为切入点，除了在宏观形势的把握前提下，对于市场关注焦点的敏感和把握是一个非常重要的环节。基于一个什么样的后续市场判断来向前推导规模的效应发挥相对比基于规模的判断推断市场显得轻松一些。在此规模选择的基础上，不同的规模所对应的策略也是不一样的，交易中的流动性和价格的易变性是值得考虑的因素。当然我们在讨论行业和规模的时候，其他的策略选择的切入点依然无时无刻不在存在，更多的时候是诸多切入点的一个相对结合。
我们进一步将思维转向交易过程的交易策略，在这种情况下，可以选择的太多而难免会忽视其有效性和逻辑性，归类和简化是我们即将要选择的阐述方法。在投资的过程中，更多的投资者无疑将例如多指标（价值和技术）策略、赚10%策略、循环股买卖策略、成本摊薄策略以及其他策略等个性与指标结合来进行策略选择和放弃，较长的时间去坚持某一个策略是较为困难的选择，因为市场的热点总在前面，由此引出了对于策略的可重复性与有效性的置疑。事实是科学的策略是兼顾进攻与防御，由策略而决定战术，在不同的背景条件下有着适当的进攻或者防御的交易过程。在策略交易的过程中，分红、利息以及其他投资机会也是几个务必要加以考虑的几个可能直接影响策略执行的成本问题。
投资是一种思维—复利的魅力
在一个国王奖赏丞相的故事中，丞相向国王提出一个方案，在一个有64格的棋盘中，第一个格子赏一粒麦子，第二个格子内给2粒，第三个格子内给4粒，第四个给8粒，照这样下去，每个小格内比前一个增加一倍。丞相的要求是将棋盘的64个格子所有麦粒奖赏给他。结果可想而知，按照这个增长速度，需要184万万亿颗麦粒，想当于140万亿升麦粒。这个速度是惊人的，以至于我们可以完全忽略前期的成本。同样的我们在资本市场上有一个著名的“七二”法则，把72除以投资报酬率，就可以得到投资加倍所需要的年数。在这个法则之下，投资报酬率是10%，投资本金增长一倍所需要的时间为7.2年。
上面的两个例子共同为我们揭示的是增长的魅力，在投资的实践当中，增长魅力的核心是俗称利滚利的复利概念。复利在投资的过程中以数学向每个投资者展示了投资增长的轨迹，时间和回报率两者一个适当的结合常会让我们在耐心和勤勉的投资努力得到巨大的投资回报。作为复利的条件时间和回报率任何一项的不尽如人意都会带来未来价值巨大的损失。
在复利法则的指引下，投资思维在投资的道路上会更加去追寻增长，一个值得投资的公司或者项目势必要用复利的法则加以衡量，如何享受复利给予投资的增长则是一个长期的实践。复利增长的概念其实回答了一个实现持续性增长的现实问题，稳定的一致性获利正如龟兔赛跑的故事，缓慢并不见得一定会与没有潜力或者好的结果划上等号。其实时间的魅力也在于此，复利的增长也体现了时间的价值。由此，我们的思维到达了另一个方面就是在一定时间内某个范围的投资可能在下一个时间段内则不太适合，与此同时原本没有吸引力的投资品种在此刻显得更加具有了魅力。掌握复利增长和投资节奏的变换与否以及如何变换有着坚定的联系。
在投资的路途中，思维试图去寻找圣杯，而我们寻找的第一个圣杯就是复利。不在于开始的资金大小，而在于开始的时机与增长的持续性。复利在增长的过程中如水滴石穿，而不开始则意味着将来也没有什么。好在我们的思维在开始思考的刹那就开始了。
投资是一种思维—学会空仓（原创）
学会空仓
记得多年以前，一个老师问一个学生，他问：你敢不敢不赚钱？当时这位年收益率超过100%的同学也摸不清头脑，不知所云。是啊，难道不赚钱也需要勇气和胆量吗？
在市场中，利益的诱惑常常让投资者冒险涉入毫无经验和知识积累的行业中去。在这个过程中，似乎每一个人都成为了每一个自己所进入投资行业的专家。而常常市场的表现也是在一个粗略的概念引导下走向一个又一个高峰，接着疯狂了的情绪极大程度地抵消了大家对于行业的无知和初期些许的理智。投资者在狂热的带动下深深的害怕失去任何一次所谓的热点轮动，于是一个游戏始于无知，终于出清。此刻，市场中的我们则在思维中应该加入耐心和等待，不是盲动。
把握热点，随着市场和时代的节奏而动本没有错，但思维中一贯的强势出击最终让我们归于疲于应付，正如一张满了弦的弓从未松弛，一只打出去的拳头从未收回，力量和收益的意义也成为烟消云散的童话。而一旦加入了耐心和等待，不仅在于满仓的耐心和等待，更在于空仓的耐心和等待，于是机会到来的一刹那间的决断才有了源泉的支持。空仓的耐心和等待是一种思维优势，是投资的一种精神，因为其赋予了投资的力量，是一种能常常在市场中遨游的人们反省的力量。“常在河边走，哪能不湿鞋”，空仓的思维能够让我们涨潮的时候坐在旁边观看波浪的绚丽，思考赋予人生的意义。同时思维的优势更加体现在等候退潮后市场露出的机会，准确出击。
在思维的过程中，空仓无疑加剧了投资的寂寞，然而习惯于寂寞是投资的情怀。难耐寂寞最终会被市场否定，寂寞和孤独的空仓在完美着我们投资旅途的同时，又何尝没有为我们有时间反省和判别下次机会提供了一个思考的空间呢？毕竟，挤着赶上去公共汽车，搭上最后一班车，还不如去耐心等待下辆公共汽车的到来，成为从容的第一批上车的乘客。
老师的话，没有结束，他说：要学会空仓，才成为大家。而身边的一位朋友，做期货赚多赔少，想问其原因，一直没有机会。一次，亲眼看见他斩仓，脸色丝毫不变，问其原因，答曰：学会空仓，才能把握现金流。
投资是一种思维----善待错误（原创）
投资是一种思维----善待错误（原创）
在一套我们熟的不能再熟的哲学体系中，其基础是存在决定思维，思维反映存在。当思维愈复杂，实在也变得更复杂。存在永远比我们能够理解的内容丰富。尽管思维可以创造思维，而实在也仍然可以出乎思维的意料之外。就市场中参与的个人来看，个体对同样的实在存在不同的观点，每个个体的观点仅仅反映了部分实在，于是参与市场的人一开始就带有了某种偏见。如何看待由此而生的错误是我们又要仔细在思维中过滤的问题。
市场与自然界一样是残酷的，在实现优胜劣汰的同时，其另外的一个功能就是惩罚错误，并不是我们想象的那样彬彬有礼。市场中人对于市场的幼稚的关联和解释很快就会被摧毁。当部分专业人员经受了惩罚后而没有去纠正自身的错误，于是我们看到的一个结果是分析和预测的论述变得旁敲侧击和趋同，由于担心受到惩罚而去用一种投机的心态去进行这类工作也是在这一市场中的独特风景。
偏见和错误充斥了市场的时候，自身采取了何种的行动，是强化这一偏见和错误并偏离了原点还是纠正了偏见和错误，走向均衡。在从事资金管理的工作过程中，在存在错误的场合中，我们应该拥有的严厉的批评态度，而这一态度只要使我们比其他市场中人更早地识别错误，纠正错误，那么我们就可以享用错误所带来的额外收益。在这一市场中，套利的使命就是纠正无效的思维，而不需管人们愿不愿意让别人这么做，事实是在纠正中也的确赚到了钱，剩下的工作就是把其他人的策略或理念一片片撕碎。思维在经历了诸多波折后进行到这里，又一个问题就浮出水面了：“什么才是对的？”对于这一问题的回答早已被什么才是最有效率踩到脚底，惟有不去强调对错，才是走向成功的一个捷径。
拥有了严厉的批评态度后的我们发现自身和别人的错误也越来越多，此刻我们应该去做的是善待错误，发掘错误中潜藏的机会。或许错误本身就是一座金矿。市场和思维有无限可改进的空间，缺陷的存在是永远的，在不断的分析和判断中，我们总是在选择次佳。投资有误并不可怕，也不能构成阻止继续投资的充分理由，反而当意识到错误和缺陷也就意味着明确到了危险的归属，于是安全的感觉却超越了以前的任何时候。
投资是一种思维----简单与复杂(原创）
投资是一种思维----简单与复杂(原创）
题目的选择为了配合整体的安排，总是要进行一些修饰，而有时修饰的结果对实际想要表达的内容起到了一种弱化的作用。当思维的旅程到此的时候，思考主题的选择无疑是要面对交易与操作实战的。
职业化的交易和操作的过程中较少地关注绝对的底和绝对的顶，交易者需要的是通过把握相对的底和相对的顶在市场中取得主动和获利。直觉作为相对这一概念的一种判别方式和交易手段在整体过程中所能够起到的作用是无法用其他的工具所代替的。直觉是市场经验、交易理论以及生活经历积累的一个结果，在一定情况下，后者的作用甚至超出了前两者。
常常听人问到如何才能对市场有一个较好的把握？回答这个问题首先要解决市场状态为简单抑或复杂，并在做出基本的判断后怎样去利用这种简单或复杂。此刻我们所要表达的是貌似相当复杂的事物也许只有一个简单的起源，而简单的表象之下或许隐藏着惊人的复杂。其实本文的思考的问题的实质在文章的开始已经给出了部分启示。市场对于交易者的要求是首先要从最简单的市场信息“价量”予以锻炼，正如徒手格斗是练习其他任何兵器的基本功，无仪器目测飞行是现代高速歼击机飞行员的基本功，真正的妙招就是没有妙招。对于市场指标来说，其实质上是市场中某一种思维或某一细节的简单表现，机械的使用不若组合使用，而组合使用不若直接在市场中寻找细节。
另一值得注意的问题是每只股票都是不同运动的循环联合体，周期不同各类参数的过滤也有不同，而技术指标其选取的反映要素是有限的。在一个循环过程中，相对应的投资方法也要去适应周期。市场中不断地有临界点，正如自然界的气体、固体以及液体三种状态的转换一样。临界点在市场中是多种状态的一个界限，每一个临界点过后的状态与前一个似曾相识但未必全然相同，微小的差异引致的操作的异远大于同。若盲目地在不同的状态中寻找相同，往往是舍本逐末，不能发现问题的实质。关注临界点和临界状态是市场作为一个循环体这一基本特征决定的。
最后要谈的也是最重要的一个问题是操作纪律，这一问题的关注不仅在国内，在国外也是非常之重视。有心的读者如在国外的原版刊物上看到关于这方面的描述时，一般都用的是 “discipline",而不是"principle"。在操作纪律的遵守上，更重要的环节在卖出的环节，在我们学习和实践的过程中，实际上更多的关注了买入而不是卖出，而卖出这一环节更具有不确定性，在面对这一挑战的时候遵守纪律的必要性是显而易见的。
交易和操作是在思维的讨论的过程中最终要走上的一个旅程，其复杂性太过超乎常人想象，而我们只能去追寻简单的根源，于简单之中见复杂，融入市场，让自身成为市场的一分子，没有技巧，没有着数，随市场而动。
投资是一种思维---行为思考
投资是一种思维---行为思考
行为考察在市场中的重要性是市场的社会性特征决定的。个体行为与群体行为是市场行为表现的基本形式。在一个集体中各方面都不相同的个人会在集体思想的影响下以统一的姿态出现，完全与其个人单独时的表现不一样，集体情绪和行为非常具有感召力，常使人们为了集体利益的牺牲个人的利益。这种行为在市场中称为羊群示范效应，具体表现为在市场中基金经理在品种选择和操作模式上的趋同以及个体交易者对于机构交易者的模仿行为。
当个体越拼命努力想获得某一结果时，往往偏离目标愈远，则个体由某种目标而统一，并由某种情绪而支配成一个心理群体，个体也就完全失去了理性个性，只剩下了非理性个性。成为这一群体的共同个性更降阶为人的最初的原始，于是在其的支配下，人群不可能完成任何要求体现创造性的任务。而在某些情况下，当个人仅仅考虑其自身利益时，集体的理性结果会自动产生；在某些情况下，只有通过一定的制度安排才能求得有效的集体结果，这就是著名的奥尔森第一定律和第二定律。
行为思考在投资思维中处于一个特殊的地位，市场的社会性特征也要求我们在考虑自然性的规律的同时去分析和思考人群的行为关系。尽管从心理学上来分析人类个体的心思是一项复杂的活动，但个体或群体的目的和为达到目的所采用的行为方式是有限的并在一定程度上可被推测的。此外，行为预期对于市场运动也会从另一方面产生一种自致加强效应。交易和操作中加入对行为以及预期的分析无疑会使整体更加全面和客观。
在一般情况下，交易者行为总体表现为一个正反馈运动过程，即追涨杀跌，对好消息反应迟缓，对坏消息反应过度，且在预测中呈现一种非对称状态：对价值的判断中会更加注重短期的表现，而对于风险态度则随市场环境和财富积累的变化而变化。因为非理智是我们根深蒂固的对金钱和所有代替品的情绪化反应，此外判断上的失误也经常会伴随我们左右。
在事物的分析中，思维势必会进入其弱点的分析，而市场行为分析亦不例外。市场不同与社会生活的任何其他方面，当人们从事任何其他社会职业或活动的时候，人性弱点用某种方法掩饰起来显得相对容易，但在市场中每个个体都必然把自己的个性弱点充分地表现出来，公开竞价又何尝不是公开展示人性在具体品种、具体时刻的表现呢？市场中人性的弱点集中表现为不劳而获的懒、一相情愿的愿、交易过量的贪和不敢赚赔的怕。
市场的整体是由人类个体组成的，制度也是由管理者制定的，隐藏在市场图形背后的人类行为对操作和交易是一种艺术更是给予了理解和诠释。在思考行为，分析行为过程中，思维经常会触击个体的灵魂，于是越来越多的人去寻求答案，世界文化的宝贵遗产—哲学在无意识的情况下成为了人们的共同工具，国内的佛学、道学以及儒学也在实践中对操作和交易有着莫大的启示
一直在MACD看贴,很少回复,特续发我的原创文章投资是一种思维,与大家共勉.该贴为原创,并在MACD首发。前期的作品是在和讯首发。信箱:okinvest2000@yahoo.com.cn
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发表于 2006-4-29 09:28
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发表于 2006-4-29 09:42
