关于有色金属

草地

关于有色金属

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：草地 浏览：23025 回复：38

感觉这篇文章不错，特转

关于有色金属

原创:立春
　　有色的欢宴上演的的确精彩，罗杰斯似乎还长期看好，我也找不出看淡的理由，不过今天发现一篇小文，写得不错，可以从另一个角度判断一下
　　
　　现在有色金属狂涨，一些机构不断看高，铜价有的甚至看高到10000美元一吨，而上海和伦敦铜也不断地上行，似乎在印证着这些看高的预测。那么有色金属到底能涨多高，哪里是它的顶呢？虽然牛市不言顶，但已经有分析说，今天就想来谈谈这个大顶。
　　纵观有色牛市以来的种种言论，英国金融时报的一篇文章是最简单也是最有趣的。这篇文章说，160个一美分的硬币重为一磅，即454克，而此种硬币中含锌97.5%，铜2.5%。大家可以英国金融时报的中文版上找到这篇文章。
　　根据这两个数字，再加上现在的锌铜价格，我们可以得出如下结果，一吨一美分硬币共有352422个，那么一吨一美分硬币的货币价值是3524.22美元。
　　那么它的金属价值，也就是这一吨金属值多少钱呢？按本日市价算，锌是3140美元，铜是6100美元，计算后的结果是这里面的锌值3036美元，铜值150美元。加和总值是3180美元！
　　众所周知，ZF铸币要收铸币税，铸币本身要耗费，因此3180美元的金属只铸出3524美元的货币，中间加上耗费，ZF就不能从发行货币里收钱了，这是不可思议的事情。
　　如果有色金属进一步上涨，情况将更为有趣，只要铜锌再涨出10%以上，在美国收购一美分硬币熔化卖掉就会成为一件有利可图的事情。
　　不要认为这样的事情不会发生，中国清初康熙年间，因为铜钱的金属价值高过它的购买力，就有人收购铜钱溶化牟利。虽然统治者以杀头相威胁，但人们依然前赴后继。最后到得不把铜钱的成分从铜六铅四改为铜四铅六，不了了之。
　　现在的情况有所不同的是，是有色金属的基金买盘们把它们推到了如此高价，而基金们心里也清楚，价格再上去，它们是在和全球的货币体系在对抗。不要小看一美分这个小硬币，它代表的是美国的ZF信用，如果有人拿出一大把纸币去换硬币，美国ZF是一定要保证他能换到的。而且不仅如此，各国的货币中，辅币多用有色金属制作，比如中国的五角硬币就基本是铜质的，重是五克，按现在的上海铜价算，它的金属价值已经在三角左右了，这种情况，可能维持吗？有色金属还可能涨吗？
　　上帝让人灭亡，必先让人疯狂，罗杰斯是做股票的，他玩期货，我看水平也就是这样了。如果他已经跑了，那是一大批跟风者吃苦头，如果他还没跑，那他基本已经疯了。 涨下去,可以卖硬币了吗?

　　
　　未来的世界不敢想，我是说按照现在的某种热度来参照的话，比如房价，它会永远涨下去，真的就是这种感觉，比如石油，巴西 印度 中国这些大人口基数的国家都发展起来了，为什么就不能人手一车，像美国人那样的大宗消费呢，按这个角度推论，石油150美元也是可期的；再有有色金属，越来越多的高科技技术要依赖他们来实现产品的高精尖，然后化作产品为大众所消费，永远供不应求。。。。。
　　
　　我觉得，有点要拔自己的头发脱离地心引力的感觉，这样走下去，是个什么景象？
　　
　　美国股市今天暴跌，创下了自03年起始小牛市的单日记录，因为高油价终于引发通胀担忧，具体数据今天出炉，以油价为代表，当所有的这些基础工业原料（包括有色金属）都贵的让人肝颤的时候，经济的可持续性发展还能继续吗？经济不能稳健发展，生产一旦放缓或停顿，这些原料们还一直能供不应求吗？这里面有个共生和因果关系，只有经济稳健发展，才能使基础原料保持需求的热度，谁促生了谁，谁能阻止谁，谁能彻底灭了谁？
　　
　　罗杰斯的大局观是优秀的，但至少他的表述有问题，他隐蔽了供求和发展的共生与平衡性，不能简单地说因为我们大多数无产者开始发展起来了所以所有的资源必定会长期永远供不应求或保持供求高热，这会害人的，作投资的保持理性是最重要的，商品大牛市能在多久的时间段里持续，要看他和经济发展的平衡性磨合的好不好，像这个例子，用来造币的金属原料价格超过了币值本身，就是再明显不过的一个失衡表现，很能说明问题了
　　
　　发展是一定的，怎么发展是不确定的，可以肯定一点，中印巴等发展，不能复制美国式的，这个地球负荷不了，我们不服气也不行，美国开拓出来的模式不是具有普适性的，举全世界之所能也就造了一个美国，也只能是这一个了，罗杰斯是美国人，他骨子里根深蒂固的有美国情怀，他不能把它照搬到中国的发展中来，他想当然了，虽然，很遗憾的，我们确实在走着一条想复制美国的路，但我肯定一定走不通的，硬要走，走付出硬来的代价，人手一车好了，人均20-30平米的居住面积好了，人人刷爆信用卡好了，嘲笑挤公车的人吧，人人每年都度假吧........
　　
　　幸福的模式有很多，不要太物质，也能很幸福的，美国不是一个好榜样；
　　
　　比如房地产，现在这样子有理由千百条，听上去也很REASONABLE，可以不走成这样子，有香港的样板，也有新加坡的样板，一个是不幸福的，一个是幸福的，偏偏要走这条不幸福的路，走上去就不归了，高价有高价的理由，低价有低价的道理，走了高价路，就按那个思维走吧
　　
　　上述种种，有一天经济发展与环境负荷实在不能配合时，我们终于将以一种近乎灾难的形式接受现实，所以我看不出，现在那些咄咄逼人的 侃侃而谈的精英们到底精英在哪里
　　
　　在股市期市，投资投机两相宜，不过，清醒一些就是了

蓝色的思念

金融时报的文章一向不错

红客007

有色金属牛市没终结！---下周可重点关注了

最近，国际有色金属、能源和贵金属大面积暴跌，是否预示着熊市周期开始？我认为，现在下结论尚早。
全球商品期货价格之所以持续大幅上涨，固然有其自身供求因素在内，更多的则是投机资金担忧全球通胀显现而大量买入商品期货保值使然。目前看，无论是供求还是通胀因素，都尚未出现明显好转迹象。因此，断定当前商品价格回落预示熊市来临似乎显得过于仓促。
从技术面分析，一般市场在经过一段中、长期走势后，要开始触顶并随后逆转，那么它必须遇到一种能够与推动当前趋势相抗衡或者更强大的阻力。然而，眼下不管是黄金、基本金属还是石油，都没有遇到这种阻力。基本面未出现类似四、五年前那种可能导致其趋势反转的情形———严重的供应过剩。
如果要说有什么不同的话，那么对石油的需求反而在上升，需要拥有黄金的感觉也因为这个危险而复杂的世界环境变得更加强烈。一系列资源商品类ETF产品的推出，更是令商品期货牛市如虎添翼，无论是个人投资者还是基金经理人，想持有黄金、白银、石油和其他期货商品或进行避险操作，也就没有了许多入市的障碍，而更多投资者的加入，又进一步增强了牛市动能。
从时间周期看，目前全球相当一部分商品期货价格已经突破了其前期3-6年的小循环周期，而进入一个更为长期的时间循环周期，也就是说，这些商品期价将进入一个更为广阔的上涨空间。因此，目前运行了3-4年的牛市行情远未结束。从历史经验看，这种大牛市行情能够得以延续必须具备以下两个条件：其一是宽松的货币供应环境；其二是全球性的通货膨胀。而从当前全球金融市场的情况看，这两个条件显然都基本具备：近年来全球货币供应量增长速度明显超过了实际GDP增长速度，产生了所谓流动性过剩现象。从经济学理论上讲，流动性过剩只有通过两个途径被消化，即通货膨胀或资产价格上涨。而大宗商品兼具一般商品和金融产品双重特点，所以无论是流动性过剩带来通货膨胀还是资产价格上涨，都会对大宗商品价格产生明显的推动作用。有专家甚至提出，在本轮商品大牛市中，全球流动性过剩可能扮演了比实体经济方面更为重要的角色，其对商品价格上涨的推动作用表现得更为突出。而从目前全球总体的情况看，短期内这种货币流动性过剩的现象难以扭转。
从导致全球通胀的另一个重要因素－－美元走势看，这个导致通胀的根源尚远没有到消失的时候。虽然美联储经过连续16次加息，在一定程度上延缓了美元下跌速度，但从根本上讲只要美国“双赤字”问题不能够得到妥善解决，则美元贬值的趋势将不大可能逆转。目前看，美元加息周期已基本接近尾声，而美国“双赤字”问题并未好转。因此美元贬值不可避免。在此背景下，具有避险功能的商品期货市场必将成为投机资金首选对象。
综上所述，不管是从基本面还是从宏观金融环境分析，当前全球商品价格尚明显不到见顶的时候，价格的阶段性回落只能看作是经过长期上涨之后的技术性休整，是牛途上涨过程的一个中继。经过充分整理之后，后市全球商品期价仍有继续上涨空间。  ---------------
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美元走势成投资风向标
　　美元汇率是纲，纲举目张，美元汇率走势执全球大宗商品价格之牛耳，也牵动了相关A股的神经。   

　　“跷跷板效应”明显

　　5月15日，美元指数反弹0.7％至84.54，伦敦有色金属大幅下挫，国际黄金、白银、纽约原油期货也纷纷大幅回调。其中伦锌跌幅达8.93%，其他金属品种跌幅均超过5%，伦铜当日每吨下跌达715美元/吨。次日，国内铜、铝、天然橡胶等期货品种全线跌停，多数有色金属股票开盘后不久即封死在跌停板上。

　　4月25日，美元指数跌至87.24，美元对欧元也跌至1.2439：1，均创下之前8个月来低点。当日伦敦有色金属发力暴涨，3个月期铜一度涨至7245美元/吨高点。次日沪铜全线涨停，G株冶、G江铜、G吉恩等有色股大面积涨停。

　　两者“跷跷板效应”何以如此明显？中国社科院世界经济与政治研究所研究员孙杰认为，现实状况决定，美元贬值导致国际市场上大量的游资涌入商品市场寻求保值，而不是股市、债市和欧元、日元等其他资产。他说，由于美元的特殊地位，欧元以及日元都不具备与美元抗衡的实力。而从过去金融市场表现看，上个世纪九十年代美国股市吸收大量资金，2000年以后，美国房地产市场吸收不少资金，而现在美国股市和房地产市场收益今非昔比，这就导致在美元资产范围内转向实物资产的比例上升，尤其是转向资源类商品市场的资金增加，推动资源类商品上涨。

　　美元弱势依旧

　　中国银河证券首席经济师、研究中心主任滕泰认为，既然美元成为了国际储备货币，那么世界经济和贸易的发展就必然导致对美元需求的不断增长；要满足这一需求，美国必须保持长期的国际收支逆差，以使美元持续流入外国，但这又必然导致美元币值的不稳；如果美国维持国际收支平衡，以稳定美元币值，又不能满足国际市场对美元的需求，那么世界经济将陷入通货紧缩。当前，美国经济实力已远非上个世纪50年代所能比拟，为继续获得国际铸币税，将不断发放美元满足国际市场需求，从而维持国际货币地位。而这一结果是，美国的贸易逆差将越来越大，美元贬值不可避免。

　　滕泰认为，如同在一国货币不稳定时，国内投机力量会储备各种商品一样，对全球货币体系的不信任必然导致国际投机力量对石油、有色金属等大宗商品的囤积。他同时指出，商品并非货币的唯一对立面，只有黄金才是货币的真正对立面，他相信，如同布雷顿森林体系倒闭以后黄金价格升值10倍以上一样，当今国际货币体系的不稳定，必然导致国际天然货币———黄金价格的重估。

　　还有专家认为，当前处在大震荡之中的国际货币体系面临着新的重大变革，上个世纪国际货币体系经历了三大变化：金本位制———美元本位(布雷顿森林体系)———“一超多强”的货币制度(牙买加体系)，而目前正在向多强并存的货币体系(笔者称之为“后牙买加体系”)过渡。这就是国际货币体系正处在由“春秋”(美元一霸)到“战国”(多种货币共同成为储备货币)的过渡时期。但与上次不同的是，当时美元仅仅是与黄金脱钩，但还是处于霸主地位，而这次美元的霸主地位很可能要被极大削弱，因此美元被其他资产取代的程度可能还要强于上一次，而时间也是漫长的，这样黄金等资产的升值也将是长期的、反复的过程。
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伯南克时代的美元变局



一、预期FED加息止步，美元重新开始狂泻

2006年5月1日，美元兑欧元跌至7个月低位，美元兑日圆接近2006年的最低。黄金在2006年3月下旬开始即开始上涨，巧合的是那刚好发生在美联储终止发布M3这个事件的前后，大资金借大众对美元的信心降低的时机发动的投机攻势！其意图昭然若揭，FED官员即使看得真切，也无能为力。由于亚洲各国央行对本国货币兑美元汇率上升进行干预，令欧洲各国货币成为月末清算的首选，支持欧洲各主要货币兑美元均创出近1年来的高点，加元甚至刷新了26年来的新高。显然，美元又进入下跌趋势中，货币市场继续将焦点从美联储政策中转移出去。

自2004年底以来，美元受到美联储升息的支撑，一路反弹。而进入2006年4月，一旦市场预期FED升息周期结束，美元就义无反顾地下滑了。但美元前景好像比这要更加糟糕。尽管美联储升息不断，美债收益率也升至多年高点，但美元在最近几周的下跌状况惨不忍睹。连美联储主席伯南克也成了打压美元的帮凶了。伯南克在2006年4月27日表示，美联储可能暂停升息，但又说了一句安慰性的话，这并不意味着美联储将结束紧缩周期。市场对美联储停止升息的预期也日益强烈，美元的走势已不单单取决于利率走向。即使美联储没有宣布暂停升息，而市场普遍预计利率在5月10的会议上将升至5.0%之时，美元就已经开始下跌了。实际上，有一系列因素在打击美元，而美联储可能暂停升息只是其中的一个因素。

2006年4月26日，G7组织会议要求人民币升值以及对全球失衡的警告是其中一个关键因素。G7会议呼吁中国及其他亚洲国家的货币升值以帮助解决全球经济失衡问题。外国央行表示将减持外汇储备中美元资产的言论也是因素之一。同时全球地缘政治忧虑不断升级，美国和伊朗之间的紧张局势也是不能忽视的因素之一。美国以外的经济体的增长前景相当良好，这也吸引了相当多的投资者，而在2005年美国资本净流入曾创下记录高点，这也是美元不被看好的重要因素之一。



二、在“四个不可逆转”的趋势面前，伯南克无计可施。

1、美国的财政赤字和贸易赤字急剧恶化的趋势不可逆转。

2、外国中央银行官方外汇储备多元化趋势不可逆转。

3、企业国际贸易结算货币多元化趋势不可逆转。

4、投资者选择投资货币多元化趋势不可逆转。

关于这些因素，可以找到大量的数据资料和关键人物的讲话作为佐证，市场上有很多分析师就专门干这种营生。而且我在“美元为何大幅度贬值”一文中已经做了非常详细的分析，在这里，就不再赘述了。



三、FED加息的作用及其有限

伯南克有一句口头禅：货币政策以利率调整为武器，以保持物价稳定为首要目标，这是全球中央银行家们的共识。

伯南克指出，未来某个时候美联储可能会在一次和几次会议上暂停升息，以便有更多时间对经济形势做出正确判断，避免出现货币政策过度紧缩的危险。伯南克还表示，全球失衡可能影响美元汇率出现大幅下滑，这使美国双赤字的阴影再度浮现。虽然伯南克同时也指出，美联储暂停升息并不意味着以后不会升息，如果通胀风险不降低，美联储还是会重新开始升息。但他对美联储可能停止升息的明确表态，仍然对美元造成沉重打击。伯南克先生暗示：如果Fed在6月份或8月份的会议上停止加息，也只是暂停加息而已，并不一定意味着加息周期就此终结。

更有甚者，2006年4月18日美联储公布3月28日的FOMC会议记录（minutes），其内容透露了比3月28日FOMC会议陈述（statement）更多或者说对美元更不利的信息。FOMC在这份记录里认为加息接近尾声（从预想的6月底提前到4月18日），这是2004年6月以来的历次FOMC会议记录中未曾出现的。

加息是维持美元相对强势的唯一手段，可是限制因素太多，无法成为维持强势美元的经常性手段。而且，加息的作用及其有限。一旦加息无法勉强维持“强势美元”，FED就只好以歪就歪，索性让美元狂贬——让市场力量决定汇率。

事实上，美元对欧元和日圆的利率优势实际上已经在最近几周扩大，尽管欧洲和日本的货币政策收紧。2006年4月，10年期美国国债收益率最终超过了5%，较德国可比收益率高出了111个基点，高于1个月前的106.5个基点差距，也高于上年此时的76.3个基点。这显示并不只是Fed因素令美元受挫。而是另有更加深刻的原因：G7声明已经将市场注意力吸引至全球失衡上，市场谈论依然在央行的外汇储备多样化上，以及对地缘政治的紧张不安上。



四、投机者与伯南克之间的博弈

2006年4月27日，伯南克在作证时还敦促中国进一步采取行动，提高汇率政策的灵活性，并表示这符合中国的最大利益。中国央行周四将金融机构1年期贷款基准利率上调27个基点，至5.85%，在一些人看来这正是其提高汇率政策灵活性的开始。这不仅是中国央行自2004年10月上调人民币贷款利率以来的首次加息，也是中国今年发出的首个货币政策紧缩信号。中国央行上调贷款利率可能是日渐上升的国际压力、以及中国第一季度较上年同期高达10.2%的经济增长率共同作用的结果。国际方面一直要求中国允许人民币加速升值。但伯南克在讲话中并未提到中国的这项举措，而是重点强调了中国对汇率的严格控制。伯南克称，中国当前的汇率政策既扭曲了国内价格，又扭曲了国际价格，这意味着中国的经济正变得更加专注于出口产品的生产，而并非国内商品和服务的生产。伯南克明确表示，要求中国提高汇率灵活性并非是希望美元走软。他特别提到了上周的G7会议，称会上并未讨论任何有管理的美元贬值问题。

伯南克指出，G7支持由市场决定的美元汇率，而不是有管理的美元汇率。他认为，预测美元汇率是件非常困难的事情，美元汇率最好由市场来决定。虽然多数Fed官员都避免对美元汇率置评，但伯南克在作证时却谈到了在美国出现巨额经常项目赤字时美元面临的风险。他指出，虽然随着时间的推移，美国的经常项目赤字会逐步得到解决，但市场人气突然转变的风险依然存在，这会导致美元和其他资产出现剧烈波动，但这种风险并不大。



鉴于油价仍处于历史高点，且失业率降至5%以下，美国的通货膨胀压力还可能加大。如果Fed在6月份会议上暂停加息，投机者可能会进一步抛售美元。但这样一来，一旦美国经济大幅增长或强劲的通货膨胀数据推动Fed再度加息，这些投资者又会因最初作空美元而处于不利的境地。对于钟情于美元的部分投机者来说，如果买进美元，美国经济势必面临通货膨胀加剧的风险。Fed还是要再度加息，这些投资者则会因为做多美元而赚钱。但是，伯南克已经表态，可能要暂停加息进程，这样，伯南克的讲话对于“美元的铁杆支持者”也是一个致命的打击。

而且，从全球角度看，由于美国以外其它地区的投资前景越来越好，投资者正纷纷转移投资目标。而2005年，投资者输入美国的资本一度达到历史高点。现在，美元局势不明，大家还是选择抛售美元为妙。

但是，伯南克也没有说今后是否会继续加息，只是有可能暂停加息。这样，市场进入扑朔迷离的状态。鉴于投资者猜不透Fed的利率走向，因此，我们有理由预计，在今后一个相当长的时期（2-3年之内），波动将成为美元未来的主要趋势。



五、技术面对美元依然不利

商品期货和外汇都属于典型的极限交易。而极限交易的特点是：在一个相对长的时期，如果基本面和技术面发生改变，就会出现“强者恒强，弱者恒弱”的市场格局。

从纯粹技术面来看，美元必须下降。首先，从图表上看，美元指数的月线和周线都处在下降过程中。其次，在最近20年内，美元指数的历史最低位是78.19（1992年9月），美元指数的历史最高位是121.02（2001年7月），目前美元指数在86附近调整。在美元指数一路下行的过程中，一般来说，美元汇率反转，一定会触及前期低点，然后才有可能反转。美元汇率在此之前的任何向上，都只能看作是技术性的反弹。依照这一分析思路来判断，美元汇率至少还有9.1%的下行空间（美元指数从86到78.19）。也就是说，欧元对美元汇率可能要达到1.40之后才会出现真正的反转。如果排除政府干预的因素，那么，美元对其他货币的汇率也是如此，只是幅度有一些差别而已。其三，反应商品价格的CRB指数也在上行途中，CRB指数的历史最低位为71（1970），CRB指数已经创出359.14的新高（2006年4月18日）。此前的历史次高位为337（1981）。按照高点之后还有高点或者还要在调整之后重新摸前期高点的技术特点，目前CRB指数在350附近调整，调整结束之后，CRB指数还将冲击359.14的高位。CRB指数与美元指数之间一般呈相反方向运动。

综上，在这样的背景之下，笔者还要重复一遍两年前的分析结论：美元贬值还将继续下去！此轮美元贬值是一个漫长的过程，短期内也许会有反弹，但不会出现反转。
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利率决定投资成本，所以西方国家上调利率往往会对金融市场产生较大影响。从美国联邦储备利率和金属指数历史关系来看，二者存在正相关关系，特别是当利率处于相对偏低时，每次上调，实际向投资者发出了工业生产旺盛，金属需求强劲，通货膨胀压力明显的信号。但当利率调整到一定程度，金属价格便出现转折。从近二十年来看，美元利率在5.5%-6%左右为历史高位区，而目前为5%，尚未触及历史危险区域，所以金属市场牛市格局仍无改变。从近期金属市场来看，由于投资者预期未来几个月美联储仍将上调利率，所以基金在高位获利平仓积极，但是当金属回落到一定价位时，基金仍会积极介入。
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这一轮金属牛市就这样结束了吗？-----红色趋势


这几天LME金属价格下跌了不少，今天又跌了500多美元，现在不少人都认为有色金属的行情结束了，反弹就要出货，真的是这样吗，我不这样看。
  美国贸易逆差是一个长期存在的问题，但是它对美国经济的冲击到这几年才开始显露出来，以前美国贸易逆差很大一部分靠石油美元和其他国家资金流入来拟补，欧元面市以后和受到911的影响，对美元的需求开始减少，石油美元也很大一部分流入到欧元区，美国只能靠提高利率和增加美元的提应量来填补贸易逆差，造成现在美元流动性患难。现在美元的加息预期已到尽头了，但美元的见底反弹的迹象还没有，更不用说要走强。现在的国际政治环境和经济环境只会支持美元长期进一步走弱，这一轮的世界范围内的金属牛市没那么容易结束的。
  这一轮行情走到现在，相信很多人都看不懂，却实与国外先进的投资理念相比，我们与他们相比还相差太大，还有很多需要学习的地方。具体到个股如600362江铜，虽说这一轮行情以来，从最低的4。1元涨到复权20.9元，涨幅达400%，但是它有实实在在的业绩做支撑，而且与600151、600550的十倍、八倍升幅来说还不是太高，从江铜所公布的业绩预测来说，中期有可能达到0。8元，只要宏观环境没有大变化，用最保守的方法预计，全年也能达到1。5元以上，现在12元多的价格你说高吗？很多人都说涨多了就要跌，跌多了就会涨，可问题是如果涨多了，还未脱离其基本面，只要趋势未改变，那就还有进一步做多的机会。如果下星期江铜仍大幅度调度，相信那将是一个较好的介入机会。
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主力借期货利空疯狂打压，引起一片恐慌。80%以上股民都看空了吧？
机会往往就产生于恐惧之中
下周初，关注600961、600331、600432、600362、600472、000751、600456等有色主力部队
短线有反弹，长线有潜力
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有感于近期大家对有色恐慌而发。

股票菜虫

好文章！！的确，今天的新闻报到有色金属已经走弱了.

lz2005

有道理.

aloonalong

学习..........

一笑zlb

我是看本质的!~  即造钱币的时候是那一年!!!!!!  什么是发展 ?  理应体现在各方面的!!!

hzg3228630

有色金属多空有很大的分歧了，我认为现在应观望，不急于进货。

tigerultra

让敢于冒险的人去挣有色的利润吧

zengxu

“用来造币的金属原料价格超过了币值本身，就是再明显不过的一个失衡表现”

古代有金币、银币、铜币、现在我们国家用的是什么币，铝币。什么都可以改变。关键看供求，价格上涨是抑制需求的最好方法，最终会平衡。

gdserver

不错,支持一下

草地

华尔街日报<华尔街见闻 .


对冲基金“冷待”商品市场  


今年以来，尽管批评对冲基金助长了大宗商品价格的言论不绝于耳，但很多大型基金其实一直很谨慎，甚至是完全持看跌立场──这让它们在商品价格大幅上涨的过程中蒙受了损失。

随著金、铜、银等大宗商品的价格本周走软，能源价格也已经回落，有些态度谨慎的大型基金和大型投机者渐渐有所斩获。

“很多大型对冲基金已经解除头寸并锁定利润了，有些还在做空商品，”伦敦GAM首席投资长大卫•史密斯(David Smith)在谈到押宝全球价格趋势的大型基金，尤其是押宝价格下跌的基金时这样说道。

GAM在对冲基金的投资约为230亿美元。他说，一年来市场买家已经“从对冲基金慢慢变成了个人投资者和其他市场人士。”

今年各类大宗商品价格的涨势都很强劲，很多分析师不由得苦苦思索需求增长和供应紧张之外的其他理由。价格上涨的强劲势头不禁让人们纷纷揣测：对冲基金已经入市，而且在推动价格进一步上涨。

一些对冲基金和商品交易顾问(CTA)一直是商品市场上的重要力量，他们通过抬高价格赚取了大笔利润，甚至可以一举扭转前期的不佳表现。据一位投资者说，博卡拉顿一家约30亿美元的“管理期货顾问”公司John Henry & Co.最大的一只基金上涨了约14%，而直到今年2月份这只基金还下跌了12%左右。

但研究一些交投数据可以发现，虽然许多对冲基金仍然看涨商品市场，但他们在几个月前就已经减持了某些种类商品的多头头寸。例如，期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)的数据显示，截至上周，以对冲基金和商品交易顾问为主的非商业投资者所持有的银期货净多头头寸在30,000张合约左右，在所有未平仓合约中所占的比例不到30%，而今年年初时这个比例在45%左右。比例的下降说明：尽管银价大幅上涨，但对冲基金正在减持多头头寸。

其他商品市场也呈现相同的趋势。大型投机者持有的黄金净多头头寸在所有未平仓合约中所占的比例不到40%，低于去年年末时的50%。至于铜市场，空头头寸数量已经超过了多头头寸，尽管今年以来铜价已经上涨了一倍。去年3月，净多头头寸占所有未平仓合约的30%左右。

CFTC的数据显示，铂金市场的投机头寸在去年10月见顶，近几个月来有所下滑，但钯金的投机头寸如今却略有上升。

尽管许多商品期货合约、特别是铜期货的买卖以场外交易的方式发生在伦敦金属交易所，但交易员已经注意到各种商品市场不约而同地都出现了一个趋势──一些对冲基金在近几个月里做多的意愿已经减弱。

美林(Merrill Lynch)追踪对冲基金活动的首席美国市场分析师玛丽安•巴特斯(Mary Ann Bartels)表示，上周以来，对冲基金一直在卖出银期货合约，尽管银价在进一步上扬；黄金市场上出现了温和的买盘，但多头头寸并不庞大；对冲基金还在继续远离铜市场。

巴特斯称，与此同时，在能源市场上进行投机的对冲基金一直在做空原油、天然气和汽油。交易员表示，甚至就连属于跟风派的商品交易顾问最近也减持了商品头寸。这在一定程度上是因为有些投资者担心近期价格波动的加剧预示著今后的价格可能下跌。

以往有著优异表现的一些知名对冲基金现在遇到了麻烦。例如，掌管著约30亿美元资产的纽约对冲基金公司Ospraie Management LP表示，由于对商品价格持审慎态度，截至今年4月底，其主要的一只基金下跌了约13%。据熟悉该公司想法的一位知情人士透露说，这家公司认为，包括铜在内的众多商品市场将随著全球供给的逐步增加而出现价格下跌的局面。

既然对冲基金在商品市场上的作用并不如众人预期的那么明显，那么究竟是谁在诸多商品价格的飙升行情中发挥了更大的作用呢？答案是：慈善机构和退休基金等机构投资者，他们在不断加大对商品市场的投资比例，从而推升了价格。这些机构投资者与擅长短线搏杀的对冲基金不同，他们信奉的是长线投资理念。一些交易员说，这些机构投资者的存在使得商品市场即使小幅下滑也不会引发铺天盖地的抛盘。

与此同时，散户投资者把资金投向了各种共同基金，如Pacific Investment Management Co.旗下的Commodity Real Return基金。该基金投资于一系列的商品，其规模从去年的80亿美元一下子扩大至120亿美元。还有一些散户投资者直接通过经纪人买入商品期货。

Gregory Zuckerman

香港时间2006年05月17日17:41更新

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是不是要回跌落到4000美圆一吨?

始于足下

如果有色金属进一步上涨，情况将更为有趣，只要铜锌再涨出10%以上，在美国收购一美分硬币熔化卖掉就会成为一件有利可图的事情。

hz_bt

在股市期市，投资投机两相宜

xj63

　　在股市期市，投资投机两相宜，不过，清醒一些就是了

谢谢提供，谢谢提醒

freeman003

全球经济一体化,说白了就是"美国化".在没有新的经济发展模式出笼之前,你别无选择.

heminsir

真是好文章啊，本来计划在下周7.50元附近买600961的，现在计划取消，观望，有色的反弹不做