青藏铁路之600439,瑞贝卡俱乐部!
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：青藏铁路
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600439,G瑞贝卡
点评:2006年一季报显示，股东人数较上期增加44%，筹码有所分散。前十大
流通股东中，机构和个人合计持有998万股，占流通盘的21.55%(05年
末为41.22%)，总体持仓有所减少，其中上期持有123万股的QFII-瑞士
银行已退出，本期新进交银精选基金持有180万股。
◆ 概念题材 ◆
大智慧板块:QFII持股概念、每经G股概念、再融资概念、中价概念。
(1)发制品行业第一股：公司已发展成为国内最大、世界一流的发制品企业
，公司所在地许昌自清末就已是国内最大的人发集散地，目前该地是国内最成
熟的人发流通市场，这使得公司具有明显的原材料方面的优势，另外，河南地
区相对较低的人力成本也有利于提升公司竞争力，其工艺发条、女装假发、化
纤发、男装发块、教习头等五大系列万余种产品销往北美、西欧、非洲、亚洲
的30多个国家和地区。06年6月公司将在北京建立一家旗舰店，开拓国内市场。
(2)具自主定价权：公司所处行业独特，经营业绩稳定，增长前景较好，目
前产品在美国市场的占有率约为13%，由于有较高的市场占有率和设计开发能力
，因此具备一定的自主定价权。随着07年公司新增产能的释放和市场的扩张，
公司主要产品价格有望保持稳中有升的趋势，盈利能力将会进一步提高。
(3)原料替代及产品升级：公司主要产品包括工艺发条、化纤发、女装假发
等，主要原料为人发和化纤丝。为解决人发收购的紧缺，公司正在开发动物蛋
白合成人发替代项目，预计07年小批量生产、08年产业化；该项目一旦成功，
将形成发制品市场一场新的革命，可降低该部分原料成本2/3。另外，公司计划
将人发制成产品比重由目前的70-80%调整为60%，将化纤发产品的比重由20%提
升至40%，化纤发产品36%的毛利率是人发产品的一倍。
(4)外资合作：04年5月公司实物投资143万美元与英国斯里克公司合资设立
中英亨得尔有限公司(公司占50%股权)，打造了在欧洲市场的营销平台，拓宽了
销售领域。北美市场主要以美国为主，是公司最重要的销售区域。05年2月公司
实物投资100万美元控股美国芝加哥新亚国际有限公司(公司占51%以上股权)，
进一步巩固和扩大了公司产品在北美市场的销售。
(5)项目进展：公司“年产400万条工艺发条项目”和“年产300万条化纤发
项目”已开工建设，预计这两个项目将于07年8月投产，届时，公司主营收入将
进一步增长。目前公司定单已排至06年6月，06年公司主营收入的增长主要来自
于三大消费市场销量的增加和产能的进一步挖潜，07年收入的增长主要来自于
提前启动的增发新项目的投产，国外新市场的开拓和国内市场的启动。
(6)定向增发：06年6月公司定向增发4100万股，募集资金用于年产400万条
工艺发生产线项目、年产300万条化纤发生产线项目、国内营销网络建设项目、
基础材料项目等四个项目，上述四个项目计划总投资3.41亿元。
(7)品牌优势：“瑞贝卡”注册商标品牌知名度较高。公司在国内发制品业
内率先通过ISO9000质量体系、ISO14001环境体系、OHAMS180职业健康安全管理
体系的三合一认证，制定了公司发制品企业标准并促成了河南省发制品地方标
准的形成。公司先后获得“河南省行业利税20强企业”、“河南省优秀民营科
技企业”、“河南省民营企业出口创汇状元”等70多项荣誉。
(8)科研优势：06年6月公司设立博士后科研工作站获国家人事部批准，这
将为公司进一步吸引和培养高层次技术和管理人才，促进企业原始创新能力的
提高，推动产、学、研结合等起到积极的促进作用。
(9)股改题材：大股东承诺自股改方案实施之日(05年11月8日)起36个月的
禁售期，其他非流通股东承诺12个月的禁售期，许昌市魏都利达发制品厂还承
诺在前项规定期满后12个月内出售比例不超过总股本的5%。
[ 本帖最后由 青藏铁路 于 2006-9-2 02:23 编辑 ] | 
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发表于 2006-7-21 14:07
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发表于 2006-7-21 14:15
