中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

meng-h

股指期货“问世”还有几道关？
        发布时间： 2007-06-28 07:37         字体：         放大         缩小         还原        
     中金所《交易规则》及其配套实施细则出台，股指期货上市到底还有多远？虽然中金所《交易规则》出台意味着股指期货上市更近了一步，但仔细分析可以发现，包括基金等机构者参与办法、银行从事期货相关业务规定、首张股指期货合约其实还未正式公布；一些期货公司的技术准备还未全部落实。

　　在本次中金所《交易规则》及其配套实施细则中，关于沪深300股指期货合约还未正式公布。根据已公布的内容看，合约的乘数为300元/点；合约的最小变动价位 0.2点指数点；合约月份为当月、下月及随后两个季月；交易时间为交易日9：15-11：30（第一节）和13：00-15：15（第二节），最后交易日交易时间为9：15-11：30（第一节）和13：00-15：00（第二节）；合约的熔断幅度为上一交易日结算价的±6％，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％；股指期货合约最低交易保证金标准为10％等合约的重要内容都已正式公布。但《沪深300股指期货仿真交易合约表》这样的正式合约列表还未出台。

　　根据已公布的中金所《交易规则》中的规定，沪深300股指期货合约乘数为每点人民币300元，根据昨日沪深300股指期货收盘价4040点计算，合约价值将高达121.2万元，保证金需要12.12万元。如此大的合约价值，机构投资者如基金、券商等将成为市场主力。前期针对机构投资者参与股指期货相关规定的征求意见稿已经下发至各参与主体的手中。根据征求意见稿规定，基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值的10%；证券公司以自营方式参与股指期货不得超过净资本的3%。这一机构投资比例还未最终正式明确。

　　此外，《商业银行从事期货保证金存管业务和期货结算业务管理办法》也处于征求意见中，其中有关于“银监会对银行从事期货结算业务，提出以自有资金至少缴纳2亿元结算备付金的持续性监管要求”，很多银行对此存在疑义，最终的规定也还在等待中。

　　除了以上法律法规上的筹备工作，在技术方面，据中期协的相关人士介绍，一些资金实力较弱、规模较小的期货公司还未开始股指期货的技术筹备工作，目前正就技术外包的模式征求这些期货公司的意见。中金所的会员申请工作已经启动，但由于大部分期货公司还未能获得证监会的金融期货许可证，因此中金所会员的诞生也需要一些时间。

　　因此，以上这些工作都将是股指期货上市筹备后期工作的重点。（黄嵘/上海证券报）

jack5919

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冬季风暴

长期看好她

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港交所不满中石化董事长辞职公告
        发布时间： 2007-06-28 09:04         字体：         放大         缩小         还原        
    在香港联合交易所上市的中国石化（0386.HK）董事长陈同海突然离职，而中国石化仅发公告表示陈同海是由于“个人原因”提早离职，香港联交所方面则对此说法表示不太满意。

　　昨日有消息称，香港联交所主席夏佳理强调，他个人认为中国石化公告的“解释可能不够圆满，需要跟进”。但他同时表示，需不需要跟进最终由港交所的上市科决定，他与董事会都不会干预。

　　随后记者与港交所上市科主管中国石化股票的小组取得联系，该小组的林小姐拒绝透露上市科是否已就信息披露问题与中国石化沟通。

　　港交所企业传讯部蔡先生对记者表示，目前市场有许多对陈同海离职的猜测，但这都仅仅是猜测，上市科自己会做出决定是否对中国石化进行沟通、调查其是否披露了详实的信息。港交所有规定，不接纳上市公司董事含糊地以个人理由作为请辞原因，上市公司有责任披露更具体的资料。

　　上周五，中国石化发布公告，公司董事长陈同海因个人原因向公司董事会提出辞去董事和董事长职务。陈同海同时还“因个人原因辞去中国石化母公司中国石油化工集团公司总经理、党组书记职务。消息人士则指出，陈同海涉嫌与上海国际赛车场总经理郁知非的贪污案有关，并涉及上海的社保基金案，或已被双规。

　　但高盛和标准普尔等机构纷纷表示，陈同海离奇离职对该公司股价短期有负面影响，但不会对该公司的评级构成实时影响。中国石化昨日在沪市收盘13.99元，涨幅2.79%；在港交所收盘价为8.76港元，下跌0.68%。（李薇/北京商报）

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首只跨AH市场ETF即将在香港发售
http://www.sina.com.cn 2007年06月28日 07:02 全景网络－证券时报

　　本报讯记者从有关渠道获悉，香港汇丰投资公司计划于7月6日公开在香港发售首个投资A、B股及红筹国企等中资股的封闭式交易所买卖基金(ETF)———中国翔龙基金。该基金拟发行3.23亿份，每份10港元，集资净额约31.2亿港元，并将于7月20日在香港挂牌交易。

　　据悉，该基金在建仓初期，将有40%—50%投资于A股，另外50%—60%投资于B股、红筹国企股及其他以中国业务为主的上市公司，日后A股占基金净资产投资比例可介于25%—75%之间。此前，国家外汇管理局批准了汇丰投资管理(香港)有限公司在交通银行开立一个外汇账户和一个人民币特殊账户，作为该基金的基本账户。(张若斌）

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中集间接并购博格案终结 已获中国德国荷兰批准
http://www.sina.com.cn 2007年06月28日 00:39 东方早报

中集间接并购博格案终结已获中国德国荷兰批准

　　早报记者 汪蕊

　　持续一年多的中集集团（000039）并购博格一事终于尘埃落地。昨日，中集发公告称，中集间接收购荷兰博格工业公司（BurgIndustriesB.V.，以下称“博格”）80%权益的交易，日前已分别获得中国、德国和荷兰政府有关部门批准。

　　昨日，中集的公告还透露，截至2007年6月26日，中集已支付相关交易价款，博格的股权转移交接程序也已经完成。

　　“罐式装备以前中集没有做过，博格在这方面的技术可以使中集在这一领域提升市场份额。使中集获得一个新的业务空间，拓宽国际化道路。”一业内人士说，“如果一切顺利，罐装设备将成为中集继集装箱和道路运输车辆后的第三大产业。”

　　据了解，博格创立于1937年，是欧洲主流的道路运输车辆和专用静态储罐的领先供应商之一。去年1月，中集宣布与博格两大股东 Mr.PetervanderBurg和Mr.Ceesvander－Burg兄弟分别出资3750万欧元和1250万欧元成立一家新公司，以这家公司出面对博格公司进行全资收购。但由于担心受到欧盟委员会的反垄断调查，这一计划最后被放弃。

　　在首次收购失败后，中集集团并没有放弃，并在去年11月推出新的收购方案，由中集下属的全资子公司与博格股东之一Mr.PetervanderBurg共同出资成立新公司，由新公司以1.08亿欧元的价格收购博格，并同时剥离了博格罐式集装箱资产。

　　中集集团昨涨3.93％，收于30.66元。

股市潜规则

■ 2007年下半年行业淘金（四）
汽车业
重卡公司销量维持高增长


　　□华泰证券 刘辉            
　　

　　推动重卡行业发展的积极因素将长期存在，2008年重卡市场将依然乐观，目前相对而言，业内龙头公司估值水平偏低，仍有提升空间。

　　国际化视野下，零部件行业蕴含着显著的投资机会。我们认为，从世界零部件行业的发展经验来看，走向垄断竞争是其必然的发展趋势，而我国汽车工业的蓬勃发展又为其提供了坚实的需求基础，前景看好。但是我们判断，只有具备与外资合资或合作背景的零部件企业由于技术等原因才能更加充分的分享行业增长的果实，相关上市公司应成为投资首选。

　　重卡：成长故事仍在演绎

　　1-5月，整个重卡行业累积销售重型卡车127924辆，同比增长63.66%。对于业内强势企业而言，1-5月份的销售情况非常乐观，同比增长维持高位。其中，中国重汽、陕西重汽、北汽福田等同比增长则分别为60.93%、96.47%和118.84%，前景看好。

　　重卡行业竞争格局基本稳定，寡头垄断的格局已经形成。自2006年以来，以中国重汽、陕西重汽等厂商为代表生产的载重15吨以上大吨位重卡产品逐步替代东风、一汽集团准重卡产品的行业发展趋势仍在继续，中国重汽、陕西重汽的市场份额分别提升至20.49%和12.51%，而东风汽车的市场份额则由2006年的22%下降到16.99%。

　　经过2006及2007年上半年的发展，我们认为这种竞争格局尽管仍在进一步发展，但是行业的市场集中度已经比较稳定，稳定竞争的格局已经基本形成。

　　我们判断，导致重卡行业处于景气周期的主要原因在于：物流运输行业发展产生的增量需求，推动了半挂车的强劲发展；专用车发展势头强劲，增加了对于重卡底盘的需求；“十一五规划”相关工程建设对于重卡的需求。

　　对于重卡行业的龙头公司，在重卡行业增长预期明确的条件下，其估值水平理应提升。我们认为，下半年对于龙头企业上市公司而言，其合理估值水平可以提升至2008年25-30倍市盈率，仍有较大的提升空间。

　　客车：世界级企业正在成长

　　1-5月，我国客车行业累计销售客车60201辆，同比增长21.74%。整个行业的跨速增长仍在继续。

　　在国内需求平稳增长的条件下，我们判断维持行业销量快速增长的主要驱动力来自于海外市场的开拓。对于国内主要的客车制造企业而言，其产品在价格上具有较强的国际比较优势，技术性能上由于较早就已经与外资开展合资或合作，因此与世界巨头的差距已经不大，海外出口空间广阔，前景看好。

　　目前，宇通和金龙为大众型客车市场的双寡头，竞争优势十分明显。我们判断，虽然现阶段很多小的客车制造企业由于受地方保护的影响而维持经营，但是新的《客车生产资质》颁布实施将加快淘汰落后的小厂商，伴随着行业“强者恒强”竞争格局的延续，市场集中度有进一步提升的空间。

　　对于宇通客车及金龙客车等龙头公司而言，我们认为其优秀的经营带来了超越行业的增长。2007年至今，行业大型客车的销售同比增长为31.73%，而宇通客车、金龙客车则分别为43%和50.44%，均显著高于市场平均增幅。同时，宇通客车和金龙客车的中型客车销量同比增长亦分别为18.66%和24.65%，均高于行业均值12.10%。

　　在销售结构比较中，我们认为宇通客车优于金龙汽车，原因在于宇通客车大型客车的销售比重不断提升至41.72%，而金龙汽车则为24.14%，在公司业绩上则相应地表现为盈利能力略逊一筹。

　　海外市场的开拓导致产品需求空间的打开，可以弱化国内经济周期性波动对行业的影响，在销量维持快速增长的条件下，估值水平理应提升。我们认为，对于龙头公司而言，下半年可以享有2008年30倍市盈率左右的估值，有一定的提升空间。

　　我们认为，对于轿车行业的上市公司估值而言，存在着长期与短期的矛盾，合理估值水平应较商用车龙头公司略低一些，下半年可以享有2008年业绩25倍市盈率左右的估值，仍有一定的提升空间。

　　零部件：投资机会显著

　　在汽车生产全球化背景下，为了保证整车质量和降低成本，许多汽车厂家开展了零部件全球采购。全球采购的优点是整车厂可充分利用世界范围内的零部件资源优势，降低制造成本。

　　我们认为，国际化采购要求进入该体系的零部件厂商必须具有相对强势的品牌及深厚技术沉淀，经过多年的发展依然成为行业的寡头垄断厂商。随着零部件厂商数量的减少，走向垄断竞争将成为世界零部件行业发展的必然趋势。

　　“节能减排”将成为未来引导行业发展的趋势。对于掌握发动机节能技术、能够帮助整车制造企业生产符合排放法规的零部件供应商，将面临着较好的发展机遇和相对明确的成长空间。

　　然而对于具备合资、外资背景的零部件企业，一方面，立足于国内汽车市场的不断发展；另一方面，又能够走出国门进入全球配套体系，参与全球OEM和AM市场的采购，成长空间十分广阔。

　　综合分析后，我们认为，伴随着世界汽车零部件行业趋向垄断竞争，供应链全球采购的持续进行，具备合资、外资背景的国内零部件企业将面临着较好的发展机遇，能够分享行业增长的果实，发展前景十分看好。

　　结合不同子行业的竞争态势及发展前景后，我们认为应当重点配置具有成长性和垄断性相结合的细分子行业。以最终的重卡需求为起点，寻找出中国重汽（整车）——潍柴动力（发动机+整车）——威孚高科（发动机燃油喷射系统）这样一个依附同一需求而形成的强势产业链条，结合估值水平的变化，做出适当、动态的资产配置。其次，重点配置大中型客车行业的龙头公司，这里我们更看好宇通客车。

　　


２００７年１－５月    销量合计        同比增幅

一汽集团             ４６８８２     ６４．３３％

东风汽车             ３５５７４     ２６．４９％

中国重汽             ４２８８９     ６０．９３％

陕西重汽             ２６１８３     ９６．４７％

重庆红岩             １１１００     ２８．７７％

北汽福田             ２４９６３     １１８．８４％

北方奔驰             ６８９１        ９７．３４％

安徽华菱             ３６９１        ７５．４３％

重卡全行业            ２０９３５８    ６３．６６％

　　资料来源：汽车工业协会、华泰证券

股市潜规则

招商轮船再购两艘大型油轮

2007年06月28日 05:20
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　　证券时报记者 蒋 晔
　　本报讯  昨日，招商轮船(601872)在北京与中船重工及大连船舶重工签署了购建2艘油轮的合同，同时还签署了购建2艘18万吨散货船的初步意向书。据悉，公司上市以来已经购建了6艘油轮，加上公司在上市之前业已落实的5艘油轮和5艘LNG船订单，公司募集资金投资计划中的项目绝大部分已经落实。
　　此次招商轮船购建的2艘油轮均为30万吨级VL－CC，将分别于2010年12月和2011年3月交付使用。董秘孔康透露，到2011年春公司油轮船队运力将达到480万吨以上，其中绝大部分均为双壳油轮，船队的面貌将得以根本性改观，并将拥有5艘73.5万立方米舱容的大型LNG运输专用船，从而进一步奠定公司在国内乃至远东地区油轮船东中的领先地位。

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中集集团终将荷兰博格“娶”进门

2007年06月28日 05:20
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　　中、德、荷政府有关部门全部亮绿灯中集集团终将荷兰博格“娶”进门
　　证券时报记者 钟 彩
　　本报讯  持续一年多的中集集团 (000039)并购博格案终告圆满谢幕了。中集公告今日表示，公司间接收购荷兰博格工业公司80%权益的交易，日前已分别获得中国、德国和荷兰政府有关部门批准。截至6月26日，公司已支付相关交易价款，博格的股权转移交接程序业已完成。
　　收购博格，中集集团可谓来之不易。早于2005年8月，公司董事会就达成了收购博格的决议。2006年2月，成立合资公司收购博格方案出台，计划将博格的静态储罐和罐式码头设备、道路运输设备、特种罐式集装箱纳入囊中。7月，因担心欧盟专门负责反垄断的竞争委员会调查而在调查前宣布自动放弃。11月，中集集团卷土重来，不同的是中集在新公司的权益由75%增加到80%，收购金额则由1.1亿欧元降至1.08亿欧元，可能涉及被诉垄断的罐式集装箱资产被剥离。收购双方约定，收购工作在2007年3月31日前完成。
　　成功迎娶作为欧洲主流的道路运输车辆和专用静态储罐领先供应商之一的博格，对于中集集团来说显然意义非凡。它不仅使公司产品线扩展到静态储罐，罐式码头设备领域，同时公司未来还将受益于博格公司在欧洲的产品研发力量及分布在欧洲的训练有素的工人、精良的生产设备和售后维修堆场设施。
　　一券商研究人士认为，近年来，中集一直在寻求道路运输车辆领域的培养和突破，博格在这方面的技术可以使公司在这一领域提升市场份额和毛利率。“博格的罐车在欧洲地区处于强势地位，在道路运输车辆所有产品上毛利率都高出中集一倍，只是由于人工费用高，销售净利率较低。” 数据显示，2006年道路运输车辆作为中集主营业务的地位已经确立，共销售了8.8万辆，销售收入达到70.9亿元，毛利率超过15%。该人士进一步表示，此次收购也有利于加强公司道路运输车辆在欧洲的销售网络的布局。

股市潜规则

招商轮船船队再添新军


　　□本报记者 徐晓巍
　　

　　招商轮船（601872）船队扩建又有新动作。2007年6月27日，招商轮船与中国船舶重工国际贸易有限公司、大连船舶重工国际贸易有限公司、大连船舶重工集团有限公司在北京签署了购建2艘油轮的合同及购建2艘18万吨散货船的初步意向书。

　　此次购建的油轮为2艘30万吨级VLCC，将分别于2010年12月和2011年3月交付使用。这是继今年4月23日在深圳蛇口双方签订新造船协议后的又一次成功合作。不仅如此，此次双方在项目中注入新的活力，从油轮扩展到大型散货船，合作内容更为丰富，合作领域更为宽广。

　　招商轮船上市以来已经建造了6艘油轮，加上公司在上市之前业已落实的5艘油轮和5艘LNG船订单，公司募集资金计划中的项目绝大部分已经落实，到2011年春，公司油轮船队的运力将达到480万吨以上（其中绝大部分均为双壳油轮，目前船队的面貌将得以根本性改观），并将拥有5艘合计73.5万立方米舱量的大型LNG运输专用船，将进一步奠定公司在国内乃至远东地区油轮船队中的领先地位；此外，公司将积极研究筹划散货船队的发展。不同船型、船龄的船舶合理搭配，也有利于公司控制经营成本、稳定经营收入，进一步提升市场竞争力。

　　招商轮船的主业是油轮、散货船和液化天然气船的运输，涵盖了能源运输的主要货种。招商轮船董秘孔康表示，目前单就中石化石油运输一年所需运力大概为70艘30万吨级油轮，到2010年，国内船队运力至少能达到四五十艘，国油国运给各大运输集团提供了前所未有的发展机遇。因此，公司的发展战略是重点发展中国进口能源的运输业务，争取经过3至5年的努力，将所属船队发展成为具有国际竞争力、持续增长的国有大型能源专业运输队。

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长期看好国内汽车制造业
寻找细分市场中具有估值优势的企业

客车市场保持平稳增长 　　CFP图片 　　□长城证券 吕磊 　　 　　在经济持续快速发展的基础上，国内汽车行业在未来5-8年内有望保持快速增长趋势。尽管与国外成熟市场相比国内部分细分市场估值偏高，但考虑到汽车行业公司的高成长性，对其可进行适当的估值溢价。给予汽车行业“谨慎推荐”评级。 　　行业维持高位景气运行 　　2007年1-5月，全国汽车产量为371.98万辆，同比增长21.52％，销量为364.62万辆，同比增长22.27％。其中，乘用车产销量分别为261.72万辆和257.27万辆，商用车产销量分别为110.27万辆和107.35万辆，整个汽车行业依然维持高位景气运行。 　　近年来汽车行业产销量维持快速增长态势，同比增长在20％左右，这与我国汽车行业目前所处的发展阶段是相吻合的，预计未来几年我国的汽车产销量将继续保持15％-20％左右的速度增长。与2006年相比，商用车的产销量增速明显加快。2006年商用车销量增长14％，而今年前五个月销量增长24.36％，并略高于乘用车，其亮点主要是商用车市场中重卡的高速增长和半挂牵引车的异军突起， 　　受行业景气的影响，一季度汽车整车行业实现主营业务收入665.4亿元，同比增长87.97％，主营业务利润72.9亿元，同比增长56.98％，净利润23.5亿元，同比增长116.86％；汽车零部件行业实现主营业务收入121.6亿元，同比增长54.16％，主营业务利润17.5亿元，同比增长38.67％，净利润5.4亿元，同比增长75.36％。主营业务利润的增幅小于收入的增幅，预示出成本增长过大。 　　需要指出的是虽然一季度整车和零部件企业的主营业务利润率同比下降14.68％和10.05％，但净利润率却同比增长15.37％和75.36％，投资收益对净利润的贡献巨大，预计未来在一段时间内汽车企业仍将受益于投资收益增长而带来的盈利增长。 　　长期增长趋势乐观 　　汽车市场尤其是轿车市场，其发展速度取决于国民经济的增长速度，推动的主要因素为人均GDP增加而带来的居民可支配收入的大幅提高以及消费能力的升级。参照以往亚洲主要汽车市场日本和韩国的历史，当人均GDP达到1000美元时，汽车开始进入家庭；当人均GDP达到1000-3000美元时，其汽车行业处于快速增长期，持续大约5-8年左右的时间，之后进入一个平稳增长期。而我国的汽车行业目前正处于快速增长期，人均汽车保有量还远远低于发达国家的平均水平。按相应参照系来讲，我国的汽车市场也会存在一个5-8年左右的快速增长期。 　　但考虑到我国作为世界上独特的经济实体，拥有特殊的城乡二元经济结构：一线城市与二线省市之间的经济水平存在较大差距；东部与西部，沿海与内陆以及城乡之间的经济水平也存在一定程度的差异。在这种独特的二元经济结构下，我们认为汽车市场的发展必将是从一线城市引领到二线省市城市，从东部传递到西部，从沿海发展到内陆。整个市场的消费结构和主体也会按照这个顺序转移。考虑到中国市场的特殊性和巨大性，我们认为中国汽车市场发展的持续性必将远远超过日本和韩国，大约会持续12-16年左右。也就是从2002年开始算起，将会持续到2014-2018年左右。基于以上的考虑和判断，我们对汽车行业长期持乐观态度。 　　细分市场各不同 　　乘用车市场主要是轿车市场目前还处于充分竞争阶段，整个市场充满了大大小小的竞争者，最大企业的市场占有率也仅仅10％多，一款优秀的车型就可以改变一家企业的命运。考虑到上半年韩系轿车的全线溃败，以及5月底6月初卡罗拉、明锐这两款重磅车型上市后，整个中级车市场还处于价格试探阶段，随着下半年销售压力的加大以及部分新车型的上市，预计今年下半年各大厂商竞争更加激烈，随着韩系的反扑，一场更大规模的价格战将会在下半年打响。各个厂商的盈利将有所下降。整个乘用车市场今年将呈现一种前高后低的走势。 　　对于商用车细分市场中的重卡和半挂牵引车市场，我们认为其今年上半年的高速增长在下半年将有所放缓，主要是因为国家下半年加息的政策预期以及对固定资产投资增速的宏观调控，而且上半年由于“欧三”标准原因所带来的透支性增长在下半年将会趋于平淡。 　　商用车细分市场中的客车市场。由于目前客车市场基本由宇通和金龙所垄断，且市场增长稳定，我们认为行业内爆发价格战的可能性不大。客车市场销量的增长主要来源于国内新增的客车需求以及国外的订单。因而维持对客车市场保持平稳增长趋势的判断不变。 　　投资策略 　　基于对行业整体发展趋势和竞争状况的判断，我们对不同的上市公司根据其细分市场中的地位、企业的核心技术能力、所处产业价值链的位置以及市场的竞争程度等情况给予不同的估值水平。目前国际上成熟市场汽车行业的上市公司市盈率一般为15左右，考虑到我国汽车市场的高速成长性、不同细分市场的不同情况以及充分顾及到我国资本市场目前流动性过剩的现状，我们给予商用车市场中处于垄断地位的优势公司30-35倍的PE，给予二线商用车公司25-28倍PE，给予乘用车市场具有自主品牌且拥有核心技术的公司30-33倍PE，给予二线乘用车公司25-27倍PE。 　　目前整个汽车板块07年动态PE值为36倍，08年为27倍，相对于国外成熟市场来说部分细分市场估值已经有所偏高了，但考虑到汽车行业公司整体的高成长“谨慎推荐”的评级。 　　建议投资者重点关注以下几类公司：具有规模、品牌、市场竞争优势以及在自主品牌领域具有核心技术的乘用车公司，如上海汽车；具有核心技术、完整产业链并享受国家政策支持的高端重卡企业，如中国重汽、潍柴动力；具有稳定增长前景，在细分市场中具有垄断地位的客车企业，如宇通客车、金龙汽车；具有快速增长潜力、可能成为行业黑马的企业，如福田汽车、江淮汽车；以及拥有整体上市预期的企业，如一汽轿车、福田汽车，但其整体上市时间具有不确定性，投资者应注意规避其中所蕴含的市场风险。

股市潜规则

中集集团收购博格80%权益完成


　　□本报记者 张楠
　　

　　中集集团（000039、200039）今日公告，公司间接收购荷兰博格工业有限公司80%权益的交易已经完成。

　　该交易日前已分别获得中国、德国和荷兰政府有关部门批准，并经公司董事会批准。截至6月26日，公司已支付相关交易价款，博格的股权转移交接程序业已完成。

　　公司与博格的受益股东Mr. Peter van der Burg合资成立一家新公司Newco，注册资本6000万欧元，其中公司出资4800万欧元，占80%股权。而Newco以1.08亿欧元价格收购博格的100%的权益，使公司获得Newco80%的权益并成为其控股股东。Newco通过注入资本及相应的融资安排来支付整体收购价款，从而使博格的道路运输车辆和静态储罐资产及经营业务转入Newco。

　　博格是欧洲主流的道路运输车辆和专用静态储罐的领先供应商之一。公司认为，该交易将罐式产品业务扩大到储罐业务、道路罐式设备和罐箱领域；通过技术、技术秘诀、组织技能传输，提高新产品研发、物流供应链管理和生产管理的能力；将获益于博格现有的欧洲市场商业和市场营销知识、分布于欧洲的售后维修堆场设施和服务；通过中欧互动，提高目前公司和博格的经营效率，并通过欧洲技术和中国制造优势的有机结合，进一步拓展国际市场。

股市潜规则

别把调整利息税当加息


　　□本报记者 王栋琳
　　

　　利息税减征或免征近在咫尺。但这与加息完全是两码事，尤其对于股票市场来说，调整利息税不是明显的利空。股民们完全不必陷入恐慌。

　　纷纷扰扰的“利息税”之争突然有了转机，昨日人大常委会就授权国务院减征或者免征利息税进行审议。消息人士透露，利息税可能减半征收，适当的时候可能免征。

　　此前曾有专家认为，利息税短期内不可能调整或取消，因必须经过立法机构审议。出人意料的是，人大以“迅雷不及掩耳之势”进行了审议。这体现出，决策者也意识到这一税种已经不合时宜了。

　　既然税种的调整势在必行，市场也坦然接受了这一消息。昨日面对这一突然爆出的消息，股市并没有出现部分人担心的暴跌。显然，多数投资者不认为这是利空消息。

　　而少数持利空观点的人提出的理由是，减征或免征利息税，实际利率提高0.306或0.612个百分点，相当于加了一次或两次息。这种观点是站不住脚的。

　　利息税其实是作为个人所得税的一部分存在，与存贷款利率调整分属财政政策和货币政策。二者无论是政策属性本身，还是政策的出发点、途径、效果，都是不可能等同的，对股市的影响也是完全不同的。

　　在国外，利息税也是广泛存在的，但多数国家划分收入阶层不同比例征收。如德国个人存款利息低于一定限额，就可以申请免征利息税。因此利息税作为所得税的一种，应该是调节收入、缩小贫富差距的工具，而不是影响个人投资倾向的因素。

　　如果个人不因调整利息税而改变理财模式，不将炒股的资金转为储蓄，则股市资金面就不会受到任何影响。原因是，利息税只针对个人储蓄，企业不会因此提高贷款成本，银行也不会因此多支出利息。

　　加息的政策传导途径则完全不同，任何国家利率政策都是对资产价格产生一定的传导作用的。最明显的债券市场，受加息负面影响最大。而股票市场也会受到一定影响，尤其在我国这样高投资率的国家，贷款依赖度高的企业股票会受到一定冲击。当然这部分取决于加息的幅度和频率。

　　因此，减征或免征利息税对我国股市来说，影响范围和程度远远小于加息。不应夸大其对储蓄资金的吸引力。

股市潜规则

中集集团完购博格80%权益
2007年06月28日      来源：上海证券报      作者：
　　⊙本报记者 姚音
　　

　　中集集团今日公告称，公司间接收购荷兰博格工业公司80%权益的交易，日前已分别获得中国、德国和荷兰政府有关部门批准。上述交易已经中集集团董事会批准。

　　根据此前资料，中集集团曾于2006年2月宣布与博格达成并购协议，公司与博格的原股东———博格兄弟合资成立一家新公司，新公司将拥有博格100%的权益，中集集团和博格兄弟将分别持有新公司75%和25%的权益。2006年12月，经双方重新谈判，持有股权分别变更为80%和20%。这项交易涉及的总金额为1.08亿欧元。

　　中集集团称，截至2007年6月26日，公司已支付相关交易价款，博格的股权转移交接程序业已完成。 公司认为该交易将有利于集团未来相关业务的成长，主要包括将罐式产品业务扩大到储罐业务、道路罐式设备和罐箱领域，将获益于博格现有的欧洲市场商业和市场营销知识、分布于欧洲的售后维修堆场设施和服务；通过中欧互动，提高目前公司和博格的经营效率，并通过欧洲技术和中国制造优势的有机结合，进一步拓展国际市场。

股市潜规则

洛阳中集凌宇汽车工业园开工  
2007-6-26 9:56:19  作者:root  点击数:27  评论共:0条 收藏此页  
      昨日上午，洛阳中集凌宇汽车工业园在洛龙科技园开工建设。该项目年产专用汽车1万台，建成达产后，我市将成为全国最大的罐车生产基地。

　　中集集团副总裁李胤辉，省委常委、市委书记连维良，市委常务副书记李兴太，副市长宋殿宇等出席开工仪式。

　　据介绍，中集车辆（集团）有限公司是全球规模最大的集装箱制造集团――中集集团的全资子公司。2002年，中集集团开始涉足专用车领域，2006年发展成为全球最大专用车制造集团。洛阳凌宇汽车有限公司是一家具有40余年汽车生产历史的企业，2002年顺利完成产权制度改革，组建了股份制公司。为进一步壮大企业规模，今年2月，在市委、市政府及相关部门的大力支持下，洛阳宇通汽车有限公司与中集车辆（集团）有限公司签订合资协议，成立洛阳中集凌宇汽车公司。

　　中集凌宇汽车工业园占地300亩，预计今年1１月建成投产，明年产量将达到５０００台，２００９年产量将达到１万台。项目建成达产后，年可新增销售收入30亿元、实现利税1亿元。

　　开工仪式上，宋殿宇希望广大参建人员在保证质量的前提下加快施工进度；市相关部门要牢固树立服务意识，及时帮助企业解决项目建设中遇到的困难和问题，确保该项目早日竣工达产、发挥效益。

股市潜规则

洛阳中集凌宇汽车工业园在洛龙开工建设

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发布时间： 2007-06-26 08:30:08 　来源： 洛阳日报
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   本报讯　２５日上午，洛阳中集凌宇汽车工业园在洛龙科技园开工建设。该项目年产专用汽车1万台，建成达产后，我市将成为全国最大的罐车生产基地。

　　中集集团副总裁李胤辉，省委常委、市委书记连维良，市委常务副书记李兴太，副市长宋殿宇等出席开工仪式。

　　据介绍，中集车辆（集团）有限公司是全球规模最大的集装箱制造集团——中集集团的全资子公司。２００２年，中集集团开始涉足专用车领域，２００６年发展成为全球最大专用车制造集团。洛阳凌宇汽车有限公司是一家具有４０余年汽车生产历史的企业，２００２年顺利完成产权制度改革，组建了股份制公司。为进一步壮大企业规模，今年２月，在市委、市政府及相关部门的大力支持下，洛阳宇通汽车有限公司与中集车辆（集团）有限公司签订合资协议，成立洛阳中集凌宇汽车公司。

　　中集凌宇汽车工业园占地３００亩，预计今年１１月建成投产，明年产量将达到５０００台，２００９年产量将达到１万台。项目建成达产后，年可新增销售收入３０亿元、实现利税１亿元。

　　开工仪式上，宋殿宇希望广大参建人员在保证质量的前提下加快施工进度；市相关部门要牢固树立服务意识，及时帮助企业解决项目建设中遇到的困难和问题，确保该项目早日竣工达产、发挥效益。（平乐 俊望 红敏）

　　　　　　　　　　　　　　　　　（编辑　冯莹雅）

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重要声明：本报告为各分析员对市场公开信息的分析，仅作参考。本报告不得翻印或复印，或给予其它人士。在任何情况下，本报告
不视作发售或邀请购买任何股票之建议，投资者据此报告所作的任何投资决策，风险由投资者自负。
分析师短信
投资资讯部
陈含芝
2007 年6 月28 日
chenhanzhi@csc.com.cn
● 重点信息提示
􀂈 同方股份（600100）：增发获通过对公司未来发展产生积极影响
􀂈 中集集团（000039）：收购博格公司80％股权尘埃落定
􀂈 新华医疗（600587）：股东大会记要，维持“买入”评级！
● 信息内容
1、同方股份（600100）：增发获通过对公司未来发展产生积极影响
同方股份发布公告，公司定向增发申请已经获得证监会发审委审核通过，这对公司的发展是一
个利好消息。公司在LED业务和粉煤灰提炼领域有着雄心勃勃的发展计划，增发获得的资金将对公
司未来发展产生积极的影响。（董志强）
2、中集集团（000039）：收购博格公司80％股权尘埃落定
2006年2月公司计划收购荷兰博格公司，经过众多曲折，今天公告终于完成。我们认为这是一个
利好因素。按照博格公司2006年913万欧元净利润和30％的净利增长率，预计今年全年会增加公司每
股收益0.035元左右。我们预计公司今明年两年实现每股收益1.10、1.40元（摊薄后），合理股价在35～
40元左右。维持“增持”评级。（高晓春）
3、新华医疗（600587）：股东大会记要，维持“买入”评级！
有三点主要情况与我们前期报告发生变化：1、与GE合作的X射线机业务在未来三年中将有较大
空间，08-10年的采购高潮将使公司受益远超过预期；2，参股子公司新华伊马制药设备公司的比例
由18%增加20%，在07年中期即可适用权益法。该公司现发展较快，07净利润预计在500万元以上，
08年可望达到1000万元。3、增发项目目前进展顺利，但由于资金到位晚于原先预期，所以盈利预测
也相应有所延后。综合估计，目前经营情况略好于我们的预期，维持“买入”评级！（邹新进）
研究所晨会
研究所晨会
重要声明：本报告为各分析员对市场公开信息的分析，仅作参考。本报告不得翻印或复印，或给予其它人士。在任何情况下，本报告
不视作发售或邀请购买任何股票之建议，投资者据此报告所作的任何投资决策，风险由投资者自负。
● 最新研究报告
文章标题 作者 内容摘要 写作日期
《保险股：加息市道好选
择》
谢莹滢
加息对保险股构成长期利好：从短期看，加息可以提高存款利
率，但是也会导致现有债券价格下降，还有可能带来股票市场波动，
对保险公司的投资收益影响偏中性；但是从长期看，新的投资资产
的收益率水平会提升，同时加息往往与经济加速增长相伴，股票市
场的投资回报预计会保持在较高水平，因此保险公司的长期收益率
水平呈上升趋势。
保险公司投资收益可能超预期：基于二季度A 股市场的强劲表
现以及加息的影响，我们调整了两家上市公司2007 年的投资收益
和盈利预测，将中国人寿2007 年的股权投资回报率由20%提升至
24%，相应的投资收益从477 亿元上调至523 亿元，每股收益由0.82
元上调至1.01 元，将中国平安2007 年股权投资回报由25%上调至
30%，相应的投资收益从294 亿元上调至331 亿元，每股收益由1.76
元上调至1.97 元。
投资建议：短期中性、长期增持！近期保险股表现突出，目前
股价已经到达我们前期目标价，短期建议持有；但基于2008 年的
预测，中国人寿和中国平安的合理估值分别为49.3 元和83.2 元，
长期股价仍有上涨空间，维持“增持”评级。
2007.06.25
《大秦铁路（601006）：
收购资产方案暂停，评级
下调为中性》
李磊
公司2007-2010 年经营环境比较明确，业务量发展有较强的货
源、港口、终端客户需求的市场保障，对公司通过收购铁路资产获
得外延式增长，由于依赖于铁路整体改革的大环境，短期可能性不
大。考虑二级市场股价因素，短期投资中性，中长期关注铁路行业
整体改制方案的推进。
2007.06.25
《山河智能调研简报》 高晓春
液压静力压桩机的未来市场年均需求增长20％左右；旋挖钻机
用自制底盘，协调性好，预计今年销量在60～70 台；小挖的产能
扩张要到8、9 月份才能实现。预计公司2007 年每股收益1.15 元，
合理股价68 元。给予“短期中性、长期增持”的投资评级。
2007.06.25
《央票发行利率上行：顺
应市场要求与传递政策
信号》
王士明
权证市场的疯狂炒作开始退潮，但认沽权证的非理性走势依
旧。
2007.06.25
《权证市场周简评
（20070618-20070622》
田红勤,
郑晓秋
第二季度银行家问卷调查结果显示，贷款需求景气指数创出
2004 年以来的新高，表明要抑制贷款需求的强劲增长，贷款利率仍
有上升空间。
上周3 年期央票利率上升6 个BP 至3.49%，是对市场要求的
顺应。但是，考虑到央票利率的政策性，其政策信号作用有待于通
过本周央票利率的走势加以证实。如果本周各期限央票利率全面上
行，则可以看作是对市场加息预期的默认，央票利率成为向市场传
递加息动向的信号。
中远新股申购资金解冻，回购利率大幅下行，预计本周回购利
率将维持平稳。
10 年期国债的发行结果，稳定了市场对收益率曲线的定位。
首只Shibor 基准浮息债的顺利发行，对于债券市场的发展起到
了积极的推动作用。
07 开元ABS 遭遇流标，流动性问题亟需解决。
指数震荡下行，收益率曲线大幅上扬。
建议缩短投资久期，重点关注新型shibor 浮息金融债；中长期
2007.06.25
研究所晨会
重要声明：本报告为各分析员对市场公开信息的分析，仅作参考。本报告不得翻印或复印，或给予其它人士。在任何情况下，本报告
不视作发售或邀请购买任何股票之建议，投资者据此报告所作的任何投资决策，风险由投资者自负。
国债对于配置类机构的价值已经比较明显，除选择持有外，还可开
展国债与金融债的利差交易。
● 计划推出报告
1、 钱宏伟 上市公司简评 《深赤湾简评》

tamtian

呵呵，博格的道路罐式设备技术可以马上拿来用了，这个时间太完美了。

meng-h

徐景安http://xujingan.blog.sohu.com/  徐景安首页

搜狐博客 > 徐景安 > 日志 > 策划试点 2007-06-16 | 一流企业创于一流员工--对中集（集团）文化建设的建议   
成为世界一流的现代化交通运输装备和相关服务的主要供应商，是中集集团的经营目标。要完成这个目标，就要打造一支世界一流的员工队伍。培育世界一流的员工既是创造一流企业的手段，又是创造一流企业的目的。所以，中集集团的管理目标应该是世界一流企业和世界一流员工。

世界一流员工的标准是对工作精益求精，服务技能超群；不分份内份外、工作积极主动；将企业和顾客的终极利益作为行为指南。这就是敬业精神，也就是中集集团所推崇的核心价值观“尽心尽力、尽善尽美”。

制订规章制度，进行绩效考核，实行末位淘汰，企业管理需要强约束。但强约束下的员工，最好表现是照章办事，培养不出敬业精神。

员工的动机是取得报酬，企业的目的是获得利润，企业管理停留在这个层面，是无法克服劳动与资本的对立的。

要做到“尽心尽力、尽善尽美”，员工就不仅把工作看作是谋生的手段，而是提高、升华自己的机会，实现人生价值的平台。这就超越了物质利益动机。而管理者就不只是把员工当作赚钱的工具、实现目标的手段，而是作为人看待，即承担关心人、教育人、塑造人的任务。这同样超越了物质利益动机。

要员工对工作“尽心尽力”，企业必须待员工“尽心尽力”。员工是人，人有物质欲求，也有情感需要。要重视员工的物质利益，也要关怀员工的精神情感。员工在工作中、生活中会遇到困难、挫折、压力，就会产生精神痛苦、情感困惑、思想郁闷、情绪波动。员工需要倾诉、抚慰、疏导，这是关怀员工情感的时候，也是员工接受人生教育的时候。如何对待工作，如何处理工作中与上级、同事、客户的关系，如何实现人生的目标和理想，会成为中心话题。敬业理念、敬业精神也就灌输其中。

企业不仅是员工谋生的场所，也是员工情感的港湾。员工为获得的报酬而满意，还受到心灵的关怀而愉悦。企业成为名符其实的员工之家，员工才会全心全意地做好工作。企业的竞争力来自企业的凝聚力，物质利益固然可以产生凝聚力，而人文关怀则会产生更大的凝聚力。对于企业家来说，成就感不仅体现在规模、资产、利润的物的指标，也体现在员工的愉悦感、幸福感的精神满足。企业家也是人，人不只是追求财富，也要证明能力、体验价值、享受乐趣。实现一个资产规模扩大、利润不断增长、员工精神愉悦的企业，应该是企业家的理念和目标。

企业文化的核心是，企业家实现人性追求，对员工实行人性化管理。企业是追逐盈利为目标的经济组织，企业也是由人组成的能动体系。企业家、员工分工不同，但有一点是相同的，都是人。人追求的是财富、能力、自我、价值，即物质与精神的满足。企业管理就是人的管理，企业管理学就是人的管理学。这就是人本位的价值理念。

中集集团的下属企业越来越多，地域分布越来越广。公司的管理模式，主要的不是靠派人直接管理，而是靠文化、靠理念、靠制度。因此，建设一流的员工队伍，培育员工的敬业精神，是中集集团良性扩张、持续发展的重中之重，是提高中集集团核心竞争力的关键举措。

这就是要按人本位的价值理念，进行文化建设和制度建设。为此，我提出两项建议：

第一、把关心人、教育人、塑造人作为管理目标。企业对员工不仅是使用、支配、考核，而应关心、教育、培养。管理者不仅是领导，还是家长和老师。企业既像军队一样严格，还应像家庭一样温暖、像学校一样育人。企业管理的全过程，员工的招聘、培训、上岗、考核、奖励、处分，以至辞退都要体现人的关怀、人的教育、人的塑造。宗旨是：我们的企业不仅在生产世界一流的产品，还在生产世界一流的员工。

全过程、全方位地体现人的关怀、人的教育、人的塑造，这要发动各级领导与各个部门提出办法，经过讨论、审定，贯彻到各个管理层面。对员工在使用、支配的同时，怎么关心、教育、培养？要让每一个负有领导、管理职能的人去思考、落实，从中发现典型和经验后再推广。

第二、成立“情感互动中心”，总裁办、人力资源部、工会等派人组成，办公室设在总裁办，由分管副总领导。

“情感互动中心”的职责是：

1、利用公司网站、公司媒体开设情感互动栏目；

2、聘任情感互动志愿者，建立情感护理队伍；

3、收集、汇总、交流员工精神情感方面的信息，研究存在的突出问题和解决办法；

4、举办情感护理讲座，开展情感互动活动；

5、负责对情感互动志愿者的培训；

6、聘请专家、学者为员工进行心理咨询或担当情感顾问。

公司人人都是情感护理的对象，人人都是情感护理的志愿者。“情感互动中心”主要面对企业中下层员工，而下属企业高管的情感护理则由公司领导层负责。公司的每一个人都有义务和责任关心周围的同事，上级应关心下级，下级也要关心上级。全公司要形成人文关怀的氛围。

关怀员工情感、培育员工敬业，是企业文化建设的新创举，企业管理模式的新探索，以人为本、和谐社会的新举措。中集集团不仅将以它的规模、利润占据世界同行业榜首，还将以创造的人本位的企业文化和管理模式成为世界知名企业。

股市潜规则

货运公司员工伪造单据骗集装箱被刑拘
日期：2007-06-28 作者：罗建国;林刚;杨洁 来源：东方早报






　　眼红集装箱紧俏热卖，货运公司集装箱放箱员便伪造集装箱放箱单，诈骗某货柜公司价值6万余元的两只集装箱。日前，上海港公安局以涉嫌诈骗罪对胡某和陆某采取刑事拘留。

    陆某和胡某是某货运公司的集装箱放箱员。两人见集装箱运输市场上的集装箱紧俏热卖，便伪造某货柜公司的图章，将图章敲在该公司的集装箱放箱单上，然后在某集装箱堆场凭假单据“从从容容”地提走了价值6万余元的两只集装箱。之后，两人以每只1万元的低价，将集装箱贩卖给他人。

    日前，上海港公安局接被盗单位报案后，将胡某、陆某抓获归案。