奉献一本书:<超越巴菲特>

oraclevampire

继续学习！

:*18*: :*18*: :*18*:

我是一滴水

7.这门生意-产业护城河是什么?(食人鱼、鲨鱼、海盗、深海怪兽...)
   ANS：
   小家电工厂的竞争优势：
    *“成本管控领导能力”：目前有厦门厂、上海厂、漳州厂二期（180万平方米中目前使用40万平方米）漳州厂的模式是采向上游的垂直整合的生产、“溶铝厂规模”可说是全球第3大（可以大幅降低生产作业流程时间与成本）“玻璃厂”（可以拉高产品自制率与降低成本）成本竞争力一定是全球最强的！（目前产品自制率约98%！设漳州厂以前产品许多部分的委外，漳州厂量产之后许多制程都收回自行生产）注：灿坤工业园区“厦门海沧龙池开发区”33万平方米厂房、10万坪米配套工程。现有26个零件生产和装配生产车间，180条生产线，员工2万多人，主要生产：电熨斗、煎烤器、咖啡壶、煎锅、电锅等10多种小家电，最高日产量50万台。成本竞争力一定是全球最强的！
    *“产品开发能力、新品上市速度”：灿坤R&D1.5天研发一个新产品(全世界没有一个同业能做到)公司有600位工程师、全世界第一流的产品设计师公司都有配合！公司研发费用敢投资约占营收6%（包括：人才、产品、设计、产品创新机制）！另外，灿坤产品安检不需要送国外检测，节省时间，厂区规模有助于开发新客户，如零售客户规划自有商品，拥有本身R&D开发未来三到五年新产品,可预先告知客户未来商品走向,这些都是其他大陆竞争对手目前没有的。
    *“Supply Chain Management”:台湾灿坤所努力的就是类似电子业的供应链管理模式（这是价值来源）灿坤这几年所发展出来的商业模型（供应链管理）十分有威力［ex.灿坤目前在WALL MART门口就有一个R&D部门（供应链价值管理）］
     *OEM/ODM的business model:比成本／比品质／比交期！小家电工厂放眼全球，大概只有某些日本人的公司具有竞争力！（包括：一流模具能力、生产线品质、产品创新、自动化生产流程）但唯独他们实在不太会管理中国人员

我是一滴水

台湾3C Channel经过１４年亏损的学习曲线，以建立４种竞争优势：
　*"规模经济":最明显的好处就是"采购优势",因"量大"所得到的优惠采购价格可以进行每日最低价的促销模式,也因通路据点多能和品牌原厂签订"商品独卖"用次噱头吸引顾客(EX.PS3)
   *"赚钱展店模型":灿坤大型Show Room的开放式产品陈列卖场，更可以让顾客产生去逛逛的感觉、而规划各类商品专区（ex.家庭影音剧院、线上游戏专区）让顾客能一站购足，加上每天“保证同业最低价”的扑天盖地的广告宣传，让顾客对灿坤的品牌印象深刻，进而形成消费者购买习惯建立。经过７代展店模式的摸索，已找出店面经营的KNOW-HOW。
   *“在台湾3C Channel的品牌价值与顾客忠诚度”：顾客的着迷度与忠诚度都提升（以前通路都是卖低价产品，现在是单价越高的产品卖越好→客人层次有拉高）
   *"拉高行业进入障碍做法":针对门市经营,灿坤将开始布局"技术服务"的路线,灿坤未来将不在只是拼价格低商品多而已,还要提供会员附加价值服务包括手机维修、家电维修、资讯商品维修、质感等！专业技术服务目前不是灿坤的强项但我们知道这在未来是十分重要的，灿坤会花时间投入（包括目前培养200多位证照维修人员、目前内湖总店在入口处就设商品维修区）若通路门市具有技术维修能力对品牌是有很大的附加价值的！
   *“拉高进行业入障碍做法2”：公司有学WAL-MART推出卖场自营品牌（EX.冷气机）我们请日立OEM再打上灿坤自己的自创通路品牌(FUJIMULA)。日立产品“6~8坪用/1对2机型”在灿坤通路报价28000（含安装）、灿坤请它OEM自创通路品牌（FUJIMULA）产品（同机型且含安装）报价20000[毛利约30%]

     灿坤将以5种竞争优势持续掠夺小型卖场的市场占有率，而随着市占率的增加将对“5种竞争优势”又带来效益强化的作用，而形成正面循环。再者，由于品牌形象的建立，预估未来几年台湾3C Channel的市占率应可以持续上扬。

我是一滴水

8.我为估计可分得利润总额,预留多少安全边际?
ANS:
小家电工厂:
*1998~2004(7年)平均"营业利益率"约在6%~9%波动,灿坤小家电工厂是全球最低制造成本的业者,这2年全球原物料大涨,并非常态现象,当原物料恢复常态后,灿坤的营业利益应可恢复过去水平6%~9%;而我们所估算灿坤的工厂"营业利益率"在未来10年仅0.5%~1.4%→安全边际1
*过去几年工厂"营收成长率"没有一年是低于2位数;而我们所估算灿坤的工厂"营收成长率"在未来10年仅过去平均值→安全边际2
*公司在经历从去年至今的原物料价格大幅上涨的冲击后,经营团队认为低毛利的产品,在公司现行的营运模式之下,并无法为公司带来足够的获利,因此,决定调整现在的产品策略,逐渐淡出低附加价值的制造领域,转型为高附加价值产品的设计、制造、销售导向，因此，决定停止生产低毛利、无法获利的产品，基于次，其所使用的原物料、半成品等，凡无法为其他产品所代用的专用物料，已失去市场价值，在考虑其处分价值及必要的处分费用后，在本期提列库存跌价损失准备。工厂并非失去竞争力而赚不到钱→安全边际3
台湾3C Channel：
*在通路获利模型推估中，最关键数据是”净利率“；而我们素估算灿坤的通路净利率在未来10年内呈现递减状态→安全边际1
*91~95年灿坤3C通路”税后盈余数yoy%“都呈现２位数成长；而我们估算灿坤未来１０年＂税后盈余数yoy%＂年增幅仅1%~2%→安全边际2
*公司的目标市占率是希望35%,以2500亿的总市规为计算基础,为未来营收扩张目标[2500亿的35%=875亿];而我们估算灿坤从2006起算第10年的"营收"推估值为373亿,这数字仅达公司目标875亿的42%→安全边际3
*2016年373亿营收/总市规1500亿=25%市占率、2016年373亿营收373亿/总市规2500亿=15%市占率→安全边际4

9.我愿意为此投资案,执行一辈子15次投资机会的权利吗?胜算高吗?
ANS:YES!

confidence0207

谢谢..继续学习

我是一滴水

今天把煤气化卖了，谁知尾市又上去,有被两面扇耳光的感觉.

confidence0207

原帖由 我是一滴水 于 2007-12-14 19:58 发表
今天把煤气化卖了，谁知尾市又上去,有被两面扇耳光的感觉.

不用为那几个点而懊恼....应该分析出的原理,如果符合操作思路,就OK了
如果以后走势与自己思路相悖就总结修正一下自己的思路,不断完善...

仰望天堂

收编了..................:*22*: :*22*:

明朝

这个帖子非常好，楼主很认真，也很执着，鼓掌…………

这里没有什么不能公开的秘密，没有什么见不了光的核心，这里有的是知识，是经过时间和实践检验的知识。

读了这些，并不能保证一定能从股市赚钱，但至少不会稀里糊涂的输钱了。

纸上得来总觉浅，绝知此事要躬行。类似的说法，在培根的文集中也有。由此看来，中国和西方的大智慧都是一样的。

也就是说，不提老子、孔子、释迦牟尼，忘记孙子、庄子、孟子，智慧的道路一样有。

confidence0207

纸上得来总觉浅，绝知此事要躬行

我是一滴水

10.不如预期的可能性有哪些?
ANS:
闽灿坤隐患:
*小家电营收天险:
   ANS:一般小家电业的最大规模从没超过20E美金!灿坤说经过分析得出，小家电单一产品最多营收6亿美金结论！以灿坤目前最强势的产品乔治伏尔曼煎烤器而言，目前也仅做到2~3E的营收[乔治伏尔曼煎烤器目前在美国煎烤器市占率75%，它只能跟灿坤下单！]
*品牌商另外扶植制造工厂：
    ANS：由于灿坤小家电的竞争力并非只是制造而已，还包括设计、SUPPPY CHAIN MANAGEMENT（灿坤目前在WALL MART门口就有一个R&D部门)就是为客户提供附加价值服务,所以客户并不会只是考虑制造报价较低就转单,再者,由于灿坤在产品概念初期就已介入所以Design几乎都是灿坤在做,客户更不可能转单
*大家电制造商介入小家电领域：
    ANS：生产的方式、生产经验、客户、学习曲线都不同，应该不可能
*小家电工厂的最大竞争来源：
    ANS：已具竞争力之专门生产单一小家电厂，这是灿坤最具威协的来源
*对于中国B股（闽灿坤）的后续发展：
   ANS：
        ◎当初闽灿坤能挂牌B股，是因为遇到六四天安门事件时，外资在撤出中国，但闽 灿坤没撤，所以给它上市！中国退场机制只有当大股东持股超过85%时，必须向其他小股东提出全面回购并下市，中国证监会官员与灿坤开会时有说，其实支持闽 灿坤下市转到香港挂牌！倘若中国B股市场政策改变，闽 灿坤有2条出路：
   1.转为挂牌A股
   2. 转至香港上市(灿坤为了布局香港上市,所以在94年积极处理中国3C通路并回归家电本业)
   ◎未来5年内灿坤将专注于工厂的经营管理(品牌/中国通路暂不考虑)
  ◎漳州厂2期扩建工程(94/7月)已经完工,目前正等待机器设备的进驻。2期厂房的规则是[替各品牌厂设生产专厂）最近谈成一位品牌客户的合约是3年、2期扩建产能订单无虑
    ◎闽灿坤股利政策：未来2年仍是以股票股利为主（因有规则漳州厂3期的扩建）
◎台湾灿坤持62.2%→闽灿坤股权分布(95年股本11亿股人民币)
1.法人股72.97%[非流通股]
∵90%不可流通
∵10%原则上可流通(有象征性卖出100股)
2.公众股27.03%[流通股]


台湾3C通路隐忧:
*连锁通路如果没有优良管理,就好比没有电梯的艾菲尔铁塔!
*连锁通路如果没有优良管理,就好比没买了一张准备倒闭的门票!
*连锁通路如果没有优良管理,消费者永远不会吝啬给予其他竞争同业击败你机会!
*产品生命同期短、产品价格下跌速度过快，消费者忠诚度过低、最大冲击在于不同型态通路抢进3C卖场：
     ANS：面对利润微薄加上通路过剩，3C家电通路业者所能采取的策略[将经营门槛越垫越高]才能面对同业的竞争与大卖场的夹杀。最具体的做法[类似WAL MART的天天最低价]这种促销结果比的不在是价格，而是通路业者的卖场营业力！[虽低利润但强调周转率！就象内布拉斯家具城、经济驱动引擎：卖场每坪的营收与获利]

    统计灿坤过去15年重大[成长策略]追综，在缴了近58亿的为追求成长学费后，公司的下一步是什么？
ANS：专注在台湾通路及家电工厂，集团组织架构重整。

room638

谢谢楼主分享,顶顶顶顶........

我是一滴水

小家电工厂：净利率最差月份也有3%最主要的因素仍就是原物料上涨，灿坤若没有彰州厂在前几年先平衡销货成本（原物料的部分），试想原物料在过去三年每年成长最少15%，以灿坤原物料占70-73%，加上大陆人工调涨，去年大客户财务危机，去年可以马上就不赚钱！灿坤目前因应的策略就是改变交易模式，由FOB转CIF，使运输费转由灿坤与航运公司议价，由于灿坤出货量大，议价空间相对也大，再者、即时开发新商品的速度加快，藉由新商品转嫁成本。灿坤应该不会因彰州厂就满足。
     灿坤在中国的庞大生产力并不是用来做低成本削价争的，灿坤的目标是与世界第一流的设计公司合作，将它们的设计优势与灿坤的生产优势结合起来（全球多的是一流，但找不到生产能力与销售通路的设计公司），灿坤藉由通过设计提高产品的附加价值，往更高单价、高质感产品走，灿坤小家电工厂的自我定位：高品质的第1便宜主义，要做全世界优秀的小家电产品创新公司的产品发射平台~

     台湾3C Channel：台湾3C当然是专注在台湾市场的发展，不断提高单品或整体市占率。95上半年年资讯商品市场价格下滑10%，今年新推出的商品也无法提高市场价格，我想这是大环境的因素，但公司的销售量并未减少，因此毛利率方得以提升。灿坤今年一到四月营收仍旧成长4%，相对于其他竞争对手下滑7-11%，我想应该不算优异但也不差。但是获利的部分仍旧是稳定成长这一两年，通路的既有店的坪效仍旧维持一定的水准，并无下滑，主要是整每坪之最高绩效，体坪数并未随店数上升而上升，公司持续调整既有店坪数以维持，并降低门店，新开店的坪效则有25%的成长。
    灿坤过去15年追求成长的所缴的学费统计：
学费项目                 USD（仟）                RMB（仟）                  NTD（仟）
1985~2000品牌         -40，000                                                   -1，600，000
2003中国通路                                           -106，301                  -425，204
2004中国通路                   0                      -340，448                   -1，361，792
2004中国通路                   0                       -602，839                   -2，411，356
                                                              -1，049，588               -5，798，352
工厂资本支出                -180，000                                                -5，760，000
*1985~2000一度设立至29个办事处、内销市占率1998年10.8%,尝试在中国主攻灿坤小家电品牌滑铁庐[15年亏损4000万美金=16亿台币]
*2001年决定1.8亿美金资本支出扩厂效益?2002~2003漳州厂160万平方米/248天厂房完成,预计完工后生产成本能下降9~10%、税后净利率达8%以上[资料来源：路透社台北91/6/14]！扩厂后结果是：小家电工厂部分只看相对数字毛利率（2001工厂营业利益2亿人民向上/18.3%毛利率；2005年工厂营业利益1.1亿人民币/2006QI仅8.8%毛利率)、或看绝对数字台湾认列工厂获利两者都是每况愈下：

我是一滴水

谢谢CON兄,真感觉你仿佛一位兄长般,在一旁对我进行恰当的指点,我想MACD之所以能够兴旺,和有你这样一帮热心的人士是密不可分的

我是一滴水

*2003-2005发展中国3C通路惨败(3年亏损10.5亿人民币=42亿台币)

下表闽灿坤2001~2005年报中相关财务数字:金额RMB(千元)
                                2005              2004               2003                 2002
总营收                  5,896,035         6,692,236         4,204,669         3,484,814
制造部分营收       5,285,145         5,106,204         3,822,549         3,484,814
通路部分营收       616,245            1,609,416         405,112            3,484,814
行业间互抵           -5,355              -23,384            -22,992         
营业收入             5,896,035         6,692,236         4,204,669          3,484,814
制造成本             4,792,576         4,268,818         3,293,132          2,791,441
通路成本               733,665         1,535,865          385,688         
制造营业毛利        492,569             837,386           529,417             693,373
制造毛利率             9.32%            16.40%                 0                       0
制造费用              458,812          458,279             316,197             373,707
通路费用              368,107          425,183             126,398         
制造营业利益        109,893         445,921               242,064              337,903
制造营益率             2.08%            8.73%               6.33%                   0
通路营业利益        -483,256         -340,448            -106,301         
合计营业利益        -364,107         105,473              135,763             242,064

我是一滴水

耐心
   就算你能力与才干具备,有些事就是需要时间!(即使你有本事让10个女人同时怀孕,小孩也不可能在1个月生出来)
   1.好酒就是需要时间发酵
   2.罗密欧与朱莉叶/命运交响曲,都需要时间去构思
   3.西斯汀教堂"最后的审判"壁画,也是画了好多年才完成!
   *有耐心的持续阅读各种公司年报,累积扎实基本功~
   *有耐心的等待稳赢买价到来,买价决定投资者报酬率高低~
   *有耐心的等待复利发挥最大威力,海赚经营者盈余分红~

   巴菲特能教我们很多正确投资观念,但他并无法教我们的就是耐心!!!

我是一滴水

第9篇
                     一般股市参与者V.S股神巴菲特想法-10大不同
1.第1个不同
      *一般股市参与者说:汰弱留强,换股操作
      *股神巴菲特说:这种想法就好比A对B说,反正最近基督教没什么搞头,不如明天我们改信佛教!
2.第2个不同
      *一般股市参与者说:赚钱就要低买高卖,波段操作..
      *股神巴菲特说:波段操作是神做的事情,不是人能做的!

3.第3个不同
      *一般股市参与者:努力认真学习画K线、移动平均线、费波南兹级数、黄金分割率、KD值、RSI、黄金交叉死亡交叉、研究总体经济学、分析利率、判断政治风向、听有线电视老师的建议进出、报名投顾理财讲座、丢铜板、看星座运势→只为了找出明天股市（个股）是涨还是跌~
      *股神巴菲特说:花费大量的时间与精神在盲目追求达不到的事！要知道，不值得做的事做的再好都没用，都是白费工夫！唯一一件值得你花时间做的事，就是把全部的精神花在了解“企业”~

4.第4个不同
      *一般股市参与者:喜欢把简单的事情复杂化~
      *股神巴菲特说:不断地把复杂的事情简单化~

5.第5个不同
      *一般股市参与者:老是用10元钱价格买1元价值东西，然后奇怪为什么老赔钱~
      *股神巴菲特:用0.4元价格买每年会持续增值的1元价值东西，赚钱胜算99%~

群老痞

滴水穿石!!! 感动 感动 还是感动!!!

confidence0207

原帖由 我是一滴水 于 2007-12-16 08:59 发表
谢谢CON兄,真感觉你仿佛一位兄长般,在一旁对我进行恰当的指点,我想MACD之所以能够兴旺,和有你这样一帮热心的人士是密不可分的

呵呵,共勉共勉...

仰望天堂

原帖由 仰望天堂 于 2007-12-14 21:08 发表
收编了..................:*22*: :*22*:

谢谢
:*19*: