比技术更重要的是战斗的意志

zchdgp

谢谢分享:*19*:

净生

虽然我看了几遍,但现在我认为看一遍都嫌多了,"一柱擎天向太阳"这样的忽悠不知是什么目的!我个人认为不要小看美国,当时韩战美军仁川登陆的教训还不够吗?:*22*::*29*:

[ 本帖最后由 净生 于 2008-2-19 16:01 编辑 ]

小鸟很疯狂

原帖由 净生 于 2008-2-19 15:59 发表
虽然我看了几遍,但现在我认为看一遍都嫌多了,"一柱擎天向太阳"这样的忽悠不知是什么目的!我个人认为不要小看美国,当时韩战美军仁川登陆的教训还不够吗?:*22*::*29*:

至少 黄金他看准了..并准确预测了10月份股市的顶....
没有谁是神仙..重要的是思路
思路  思路  再思路

smicsmic

:*29*:

henhe

顶楼主,希望楼主能坚持.谢谢

sunnytlg

还有美女看！不错哦！:*18*:

小鸟很疯狂

作者：一柱擎天向太阳　回复日期：2008-2-19　16:19:10　   
　　今天遇到一个朋友 说国内报纸报道IMF准备抛售部分黄金的消息 分析黄金会调整
　　国内n多分析师也就与废物没有区别
　　全球资本市场每天的成交量就高达4万亿美元左右 才1000亿美元不到的黄金算那根葱
　　而且只抛售部分 哪怕IMF全部抛售 全球庞大的资金一样全部给你吞下
　　72年美国总统尼克松可也做过类似的事情 抛售的量比这大多了 结果是什么 呵呵


作者：一柱擎天向太阳　回复日期：2008-2-19　22:55:22　   
　　作者：gxpf　回复日期：2008-2-19　20:48:57　
　　　　一柱兄，上证的b浪反弹不是结束了吗？现在是C浪下跌，怎么可能在三月底反弹到5400点左右呢？？？
　　=============================================
　　看周k线 前面是一个大Z字的走法 而且反弹的时间节点也不对


作者：一柱擎天向太阳　回复日期：2008-2-19　23:55:42　   
　　按原先的估计 伯南克第一次减息应该是0.25 如果这样 石油目前在98-100附近 然后黄金在950附近
　　然后回调一下 在4月份美国财报出来的时候 美元贬值到60-64附近
　　石油最多冲高一下到110-120之间 然后掉头向下
　　而美元贬值到位 后面就是一个超级大反弹 同时配合在欧亚制造混乱 大量资金逃回美国
　　
　　目前的情况就是 美国第一次减息居然减了0.50 后面又慌忙把石油打下100美元
　　这样目前的美元指数在74附近 到4月份以后估计会在70附近
　　美元贬值没有贬透 这样资金肯定有一部分会回流 但是否能达到美国所需的量就很难判断

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浦发回应传言:或增发新股  
[] 来源：中国证券网 2008-02-20 13:33  

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发表声明 浦发银行回应市场传言

传浦发行将再融资400亿元 公司高层或大变动


　　今日早盘，浦发银行(45.98,-5.11,-10.00%)开盘即一路下泻，盘中一度跌停。市场有传闻称浦发银行3月8日公布2007年报时将公布增发10亿股，融资400亿元的方案。成为该股今日下跌的主要原因。

　　新浪财经就此问题致电浦发银行，董事会秘书沈思并未直接否认此传闻，不过表示公司未有应披露未披露的信息，公司最近的一次董事会将在2月底召开，届时如有重大事项将在董事会上审议，并且将在董事会后2天内向投资者披露。证券事务代表杨国平先生称，公司目前没有相关消息披露。

　　中信证券(69.10,-1.55,-2.19%)银行业首席分析师杨青丽认为，这一增发方案可能对短期市场造成非理性恐慌。

　　在中国平安(74.79,-2.09,-2.72%)巨额融资计划被质疑为“恶性圈钱”后，投资者对这类大规模融资计划心有余悸。

　　杨青丽表示，如果这一增发方案是真的，对浦发银行的未来发展有利有弊，要视浦发银行增发方案和获得资金后的管理而定。

　　中信建投银行业分析师佘敏华认为，浦发银行再融资可能和上海金融资产整合有关，他看好银行业的长期投资价值，认为银行股价格现在很便宜。

　　另一位不愿意透露姓名的分析师表示，今天早些时候从非媒体渠道听闻浦发银行高层变动消息，但并未从浦发得到官方证实。他认为今天浦发银行股票一路狂跌受其将再融资400亿的消息影响较大，与公司高层变动的传闻也有一定关系

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国泰君安：利率为正是抑制通胀扩散唯一途径  
[] 来源： 2008-02-20 11:12  

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●要闻点评
·统计局：08 年1 月CPI 涨7.1%，其中食品涨18.2%。
    实际利率为正——抑制通胀扩散的唯一途径
    08 年1 月，物价再创新高，且出现了明显的扩散迹象。在食品价格暴涨的带动下，非食品价格、以及生产领域的各类价格指数均出现上升的迹象。那么，通胀传导的机理何在呢？如何抑制通胀的进一步扩张呢？我们认为，实际利率为正与否至关重要。
    美国在70 年代经历了痛苦的滞
胀，给我们的深刻教训在于：美联储在75 年以后实施了相对低利率的政策以刺激经济增长，在之后5 年的时间内，联邦基金利率均低于物价水平，在客观上纵容了通胀的扩散。而在79 年沃克尔出任联储主席之后，正是其坚定不移地实施了高利率政策，才使得物价逐步恢复低位水平。然而，同样是面临全球粮价上涨，高通胀的印度物价在07 年以来出现了明显的下降势头。起决定作用的，应是期间存款利率坚定不移的提升。从06 年初至今，印度存款利率的下限由5.25%提升至8.25%，基本上覆盖了物价的上涨。
    由此我们认为，只有存款实际利率为正，才能防止通胀的进一步扩散。管理层若要治理通胀，继续提升存款利率为重中之重。
·亚太股市周二普遍上扬，上证指数突破4600 点。

●行业与公司信息点评
·2008 铁矿石合同价上涨65%
·雪灾赔付影响有限，可能催生巨灾保险
·价格上涨 资源股票重获青睐——板块异动点评
·大族激光(002008)：多产品全面发展，持续增长可期
·迪马股份(600565)：房地产业务将得到快速发展
·华泰股份(600308)：新闻纸市场低迷，公司业绩提升受阻

●金融工程
·指数规则调整：“价”力压“量”成权重变化主因

●新股与基金
·低价IPO 新股上市溢酬效应会影响三全食品和联合化工同日初始定价吗？
·东华能源(002221) ：近看化工物流，远看车用LPG
·广发增强债券型基金投资价值分析

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国信证券：多重因素叠加CPI创10年新高  
[] 来源： 2008-02-20 11:28  

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●宏观和策略
·多重因素叠加，CPI 创10 年新高
    多重因素叠加，CPI 创新10 年新高 1 月份居民消费价格指数创下自1997 年以来10 年的新高水平，与此同时工业品出厂价格指数也创下了3 年来的新高，当前我国宏观经济的通胀压力空前增大。从结构来看，食品价格上涨幅度较大，食品类中肉禽及其制品、水产品、鲜菜等涨幅较为明显，这可能跟雪灾天气有关；鲜蛋、鲜果则小幅下降，粮食价格基本持平。1 月份，食品类价格同
比上涨18.2%。其中，粮食价格上涨5.7%，油脂价格上涨37.1%，肉禽及其制品价格上涨41.2%，猪肉价格上涨58.8%，鲜蛋价格上涨4.6%，水产品价格上涨8.7%，鲜菜价格上涨13.7%，鲜果价格上涨10.3%，调味品价格上涨4.1%。
    非食品价格表现较为平稳，涨跌互见，其中跟燃料有关的消费项目涨幅明显，车用燃料及零配件价格上涨6.8%，城市间交通费价格上涨6.0%。1 月份非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨8.5%，服务项目价格上涨2.6%；从八大类来看，烟酒及用品类价格同比上涨2.1%，衣着类价格同比下降1.9%，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨2.1%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.2%，交通和通信类价格同比下降1.1%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.3%，居住类价格同比上涨6.1%。我们认为，本月通胀压力的大幅攀升是多重因素叠加的结果：一是春节前后南方的雪灾天气，影响到了当地工农业生产的正常运行，同时增加了对食品、燃料等产品的需求；二是国际大宗产品价格受美元贬值影响近期快速上涨，从农产品到矿产资源产品的价格都在快速上涨；三是以原材料、燃料为代表的PPI 上涨，增加了上游工业品向下游消费品的传导压力；还有就是春节因素和去年末的物价翘尾因素。这里面既有原有因素的延续影响，也有新生因素的突发影响。多重因素叠加，共同抬高了当前的价格水平，使得我国面临很大的短期宏观调控压力。
    宏观调控预期 我们认为，当前宏观经济面临的通胀局面要远比上一次更为严峻。我们来看2004 年那轮通胀的情况，从上涨幅度，当时CPI 最高为5.3%，大大低于当前的7.1%，PPI 最高达到8.4％，高于当前的水平；从周期长度，2004 年的通胀持续了不到1 年的时间便回落到3%以下的正常水平，而本轮通胀从去年3 月份超过3％的警界线以后逐月攀升，到目前已有11 个月，本轮通胀持续的周期长度将超过上一次的情况。
    我们预计今年第一季度将是通胀的关键时期和阶段性高点，一季度通胀水平仍将会继续维持在高位。从全年来看，上半年的通胀水平较高，下半年甚至从4、5 月份开始可能将逐步回落，我们的判断主要是基于以下的原因：一是1 月16 日国家启动的临时价格干预政策将在2 月份开始显现成效，以食品、燃料为主的部分重要商品和服务价格将得到暂时性的平抑，过快上涨的物价有可能得到缓解；二是随着冬季过去，工农业生产开始活跃，食品供给将会逐渐增加，不过这里需要重点评估南方雪灾对当地农业的具体影响以及生产恢复程度。
    关于宏观调控政策预期方面，我们在前期的报告中多次指出，当前的通胀成因是以外部输入因素和成本推动因素为主，更多的是供给方面出现的问题，而不是需求。因此以调控短期需求为目标的各类货币政策，对于当前的通胀而言并非对症下药，去年我国通胀水平在密集的货币政策下频创新高，就是最好的证明。我们认为当前控制通胀更应该从供给政策方面入手，比如增加财政向农业倾斜的力度，保障农产品供给；调整产业结构，控制高耗能高污染行业的投资规模，等等。考虑到中美利差增大、双边贸易明显下滑、外围经济可能衰退等诸多因素，当前央行货币政策的操作空间有限，预计全年最多1－2 次加息，近期的可能性不大。

●行业和公司
·柳工：业绩稳健成长，估值具明显优势
·招商地产：业务全面增长带来业绩超预期
·歌华有线：07 年业绩低于预期，短期增长动力不足

小鸟很疯狂

年报显示风电及汽车相关产业前景看好  
[] 来源：中国证券报 2008-02-20 11:14  

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　　截至2月18日，公布2007年年报的108家公司中，机械设备仪表行业公司占据13家。这13家公司合计实现营业收入418.38亿元，同比增长37.4%；实现净利润19.03亿元，同比增长78.78%。根据已披露年报公司分析，汽车相关行业和风电行业正成为增长的热门行业。

　　风电行业增长符合预期

　　在国内风电市场整体快速增长的背景下，金风科技（002202）和长征电气（600112）获益良多。金风科技的750kW机组的销售同比增幅超过100%。公司还新推出
直驱永磁1.5MW机组产品，主要产品由2006年750kW机组变成了750kW及1.5MW机组的组合，1.5MW机组销售收入占风力发电机组销售收入的比重达15.97%。公司还计划在2008年以4124万欧元的价格收购德国VENSYS能源有限公司70%的股权。公司实现净利润6.3亿元，同比增长96.98%。

　　而长征电气的主营业务以往是非电器元件，现在则逐渐扩展到电气设备、风力发电设备及控制系统。公司通过收购北海银河开关设备有限公司、广西银河艾万迪斯风力发电有限公司控股权将固封式真空断路器、环网柜、2.5兆瓦直驱型风机项目等高附加值项目、产品注入到公司，从而实现净利润3289.6万元，同比增长325.39%。

　　种种迹象显示，未来披露年报的风电行业公司或将延续高增长的轨迹，华仪电气（600290）、天威保变（600550）、银星能源（000862）、卧龙电气（600580）等值得期待。

　　汽车相关产业看好

　　汽车行业中，ST中鼎（000887）和福田汽车（600166）成为另外两颗“耀眼之星”。

　　顺利借壳飞彩股份后，ST中鼎将原来飞彩公司盈利能力差、发展前景不明朗的农用车业务完全剥离，注入了盈利能力强、发展前景广阔的液压气动密封件、汽车橡胶制品等特种橡胶制品（制动、减震除外）业务。在年报披露的收入结构中，公司的出口销售收入为1.69亿元，毛利率达35.46%，占营业收入的比重为27%，占毛利比重为34%。

　　有研究员认为，汽车非胎橡胶产业毛利率较高的主要原因是该行业定价机制由合资、独资企业所主导造成的，在国内需求和海外出口的双轮驱动下，行业增长前景光明。业内人士预计，2008年ST中鼎有望顺利实现“摘帽”，并完成既定的资产注入和定向增发。

　　而福田汽车则借助高端产品比重上升的优势，一举实现净利润3.88亿元，同比增长642.88%。2007年，福田汽车累计销售整车401901辆，同比增长16.9%。在商用车领域，年销量40万辆，可谓行业中的航母，这使得福田汽车不仅在我国商用车领域稳居龙头位置，而且在亚洲排行第一，在世界范围内也是仅位居奔驰商用车公司之后，名列世界第二。

　　总体来看，2007年1-11月，机械行业销售收入和利润总额分别同比增长33.33％和58.64％，增速不仅高于2006年同期水平，而且比2007年1-8月也略有提高，全行业高增长态势得以确立。中信证券分析师认为，机械行业属于高成长、高盈利、竞争格局稳定的行业。在国家的大力扶持下，从长远来看，机械行业将是中国真正具有国际竞争力的行业。

小鸟很疯狂

应健中:十大金股不及格 机构报告不太谱  
[] 来源：中国证券报 2008-02-20 08:37  

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十大金股不及格 机构报告不太谱



　　每年年底各家机构都要作一个对来年股市的正式报告给自己的客户，并且在媒体上亮明自己的观点。2007年底，各家机构所作的2008年股市分析报告到目前还余温未散，仅仅不到两月，大多数分析报告已经贻笑大方了。大家不信，到网上查阅一下，白纸黑字都在那儿，成绩如何？可以说大多数不及格。
　　不及格在于两点：一是对市场下限的判断上大多数不及格；二是在推荐的所谓十大金股上大多数不及格。2007年的收盘指数为5261点，对2008年指数下限的判断上，大多数机构低看到4500点，但2008年开盘仅23个交易日，指数就被杀跌至4195点，七成以上机构不幸未言中。至于十大金股之类的更是谬也。在2007年底统计，机构们推荐的十大金股排名在前的股票是：万科A、贵州茅台、工商银行、中国平安、中国国航、中信证券、中国石化、招商银行……大盘跌，个股难独善其身，这可以理解，问题是在此轮跌势中排名跌幅前列的大多数是这些股票。差错如此之大，究其原因，要么是机构看花了眼，要么是机构屁股指挥脑袋，除此之外，很难找出令人信服的解释。
　　这几年，机构们每年的分析报告太不靠谱了。2005年，多数机构看好股市，结果全年最高只到1300点；2006年机构们谨慎看市了，结果股市从年初涨到年尾；2007年的机构报告看得最高的是3400点，结果大家都看到了；2008年只有短短不到2个月，墨迹未干的机构报告就出洋相了。当然有人会说，今年股市只走了两个月，还有十个月呢，要到年底见分晓呢，笔者有种预感，如果在接下来的10个月中，市场的高点又超出了大多数机构的预测，岂不是被市场正反耳光两面抽啦。这是一个令人敬畏的市场，没有什么不可能的，就像去年"5·30"暴跌之时大多数人并没有想到接下来的上涨会直奔6000点那样，也许这就是一个真正意义的市场，一个不以人的意志为转移的市场。
　　写到这儿，笔者想起10年前一个来自台湾的市场分析人士告诉我当年台湾股市的故事。当年台湾股市首次引进QFII，那时股市很低迷，指数在1500点左右，外资进来之前广泛收集台湾机构的报告，对来年的走势，大多数机构不乐观，低看1000点，高看2800点，研究了这种群体心理之后，QFII们开始"悄悄地进庄"了，一路用钱堆砌着市场的走势，等到拉高至4500点时，几乎所有的市场中人都晕了，连说空都怕挨揍了，此时，QFII们悄悄地撤了。市场大幅回落，当指数跌到2500点时，新一批QFII又来了，手法如出一辙，看市场主流机构对未来市场的评判，然后再弄得市场大多数人看不懂。在上世纪七、八十年代，在香港股市和台湾股市，这样的例子不胜枚举。
　　回过头来再看看这三年来咱们股市中机构们对股市的判断以及最终的市场结果，是不是与当年的港、台股市有点相像。股市是诡异莫测的，其背后是一场金钱的"战争"。在这场"战争"中，如果连预测都这样颠三倒四，其结果要么失去机会，要么跟着赔钱。

小鸟很疯狂

哈继铭:治理成本推动型通胀须对症下药  
[⊙哈继铭] 来源：上海证券报 2008-02-20 02:18  

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　　非贸易品价格涨幅超过贸易品价格，说明要素成本推动型的“巴拉萨－萨缪尔森效应”开始显现，人民币实际汇率进入升值通道。因此，从宏观上看，政府需要在通货膨胀和汇率升值之间做出平衡和选择，加快升值以抑制通胀。在微观层面上，政府可以考虑用包括财政补贴在内的方式提高和稳定粮食和畜牧业生产积极性。
　　⊙哈继铭  

　　

　　雪灾虽然对CPI有影响，还是在预期之内。雪灾和春节因素推高1月CPI至7.1%，符合我们的预期。1
月份受雪灾（破坏物资运输和农业生产）和春节（春节移位至2月初，使得节前消费高峰在1月份出现）双重因素影响，CPI环比大幅上涨1.2%，导致同比涨幅达到7.1%（去年12月6.5%），创11年以来新高。其中食品价格同比上涨18.2%，仍然是CPI主要推动力量，尤其是猪肉和蔬菜价格分别同比飚升58.8%和13.7%。非食品价格同比上涨1.5%亦有所抬头（上月1.4%），主要是居住成本和交通成本上涨：城市间交通费价格上涨6.0%，车用燃料价格上涨6.8%，水、电、燃料上涨5.5%，建房及装修材料价格上涨5.7%。这部分反映了春运和雪灾造成的双重影响。鉴于雪灾发生于1月末，其对于交通物流造成的破坏在2月份持续，加上中国农历正月期间CPI环比通常较高，我们认为2月份CPI还将在7%以上甚至创新高。

　　非贸易品价格通胀全面赶超贸易品价格，进一步显示“巴拉萨－萨缪尔森效应”在中国显现：按照官方分类标准，1月份消费品价格涨幅8.5%，服务品只有2.6%，然而这一数字存在误导。我们CPI中各项按照贸易品与非贸易品重新分类，可以明显发现：贸易品价格上涨幅度有限或出现通缩（包括服装、家电、西药、汽车、手机等），而非贸易品价格近期上涨幅度显著（包括水电燃料、租金、装修、文娱、旅游、家庭服务、中药、车辆维修、交通费用等），且两者趋势越来越明显。这充分印证了我们此前的观点，即中国非贸易品价格通胀将全面赶超贸易品价格。

　　我们的实地考察和计量分析发现，中国目前的价格上涨主要是要素成本推动型的。各种生产要素价格的趋势性上升，将使得非贸易品价格涨幅将超过贸易品价格，因为前者是国内定价，直接受要素成本的影响，而后者是国际定价。这说明人民币实际汇率进入升值通道，即“巴拉萨－萨缪尔森效应”开始显现。在这一过程中，从事非贸易品行业、服务业的企业将有望从涨价中获益，而从事贸易品生产的企业利润可能受到损害。

　　维持今年CPI将达5%-5.5%的判断：剔除短期内灾害和春节因素，我们近期的实地调研亦显示通货膨胀压力仍然较大：我们1月末走访了东北、四川和江浙三省，向当地政府、企业和农户实地调查粮食、生猪和劳动力供求情况及价格走势。调研结果显示，今年农产品价格可能继续上涨，猪肉价格将高位运行，且劳动力成本显著提高。因此我们维持2008年我国物价水平保持高位，CPI涨幅达到5%-5.5%的判断。

　　雪灾和国际价格传导推高PPI至6.1%，高于市场预期。1月PPI同比上涨6.1%（去年12月5.4%），创三年以来新高，其中的原材料、燃料、动力购进价格同比上涨8.9%，主要来自于能源（同比上涨15.7%）与黑色金属（同比上涨14.8%）的价格上涨，原因包括：一、雪灾造成的运输与能源供应瓶颈，譬如电煤供应不足带来煤价的上涨；二、输入型通胀的进一步蔓延：作为原材料净进口国，中国PPI易受到国际价格传导。最近4个月中国进口原材料名义值不断走强，然而仔细观察可以发现，原材料的进口量并未出现显著上扬，主要是价格快速上扬。这显示输入型通胀压力增大，进一步凸显了人民币升值以抑制通胀的迫切性。我们预计以原材料类PPI为代表的上游价格膨胀还将继续，这将使得那些最终产品缺乏涨价能力的贸易品生产行业利润受到负面影响。

　　货币政策前瞻：央行会加大数量工具的使用以及汇率升值以抑制通胀，但加息的空间很小：鉴于近期高通胀率以及大量资金流将在3月到期，接下来央行还会加大使用数量工具回笼资金的力度，包括央票发行和存款准备金率调整。此外，鉴于输入型通胀压力愈来愈大，汇率升值依然是重要的工具，我们维持今年人民币升值10%的判断。加息的空间很小，因为：一、美联储的大幅降息（一周之内降息125个基点）进一步降低了中国升息空间；二、尽管1月份CPI创出新高，但其部分反映了雪灾所造成的供应短缺现象，而使用利率应对这种通胀并不合适。

　　治理成本推动型通胀须对症下药：非贸易品价格涨幅超过贸易品价格，说明要素成本推动型的“巴拉萨－萨缪尔森效应”开始显现，人民币实际汇率进入升值通道。因此，从宏观上看，政府需要在通货膨胀和汇率升值之间做出平衡和选择，加快升值以抑制通胀。为缓解短期内食品价格大幅上涨对低收入者的影响，政府可以对低收入消费者提供财政补贴。在微观层面上，政府可以考虑用包括财政补贴在内的方式提高和稳定粮食和畜牧业生产积极性。具体来说，可以建立生猪最低收购价格，发展规模化标准化养猪场（降低散养比例，扩大集中养殖），扩大猪肉储备以平衡价格；提高粮食收购价格，建立和完善粮食流通领域的竞争机制。

　　（作者系中金公司首席经济学家）

小鸟很疯狂

叶檀:浦发再融资是在嘲笑中国资本市场  
[] 来源：每日经济新闻 2008-02-21 08:36  

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浦发再融资是在嘲笑中国资本市场
上证博客 叶檀  




中国平安增发打出第一拳，传闻中浦发银行400亿元的巨量增发方案打出第二拳。03、04年狮子大开口式的再融资卷土重来。与以往不同的是，这一轮的再融资胃口更大，迷惑性更强。

胃口大自不必说，平安再融资涉及1600亿元人民币，相当于再造一家金融机构；传言称浦发行计划增发10亿新股, 募集资金400亿人民币。虽然浦发银行董秘表示“公司根据战略发展和经营上的需要，的确有募资的计划，但是具体融资额度还没有最后确定”，但如果浦发融资用于上海金融业重构，恐怕400亿元还是比较保守的数字。

迷惑性更强就是不少机构分析师仍在表示，如此融资符合公司的长期利益，是对市场的有效整合，有助于提高公司竞争力。这是替平安与浦发再融资辩解的重要理由。

什么叫画饼充饥，这就是。对于这样的画饼，投资者有必要保持足够的警惕。每一家上市公司再融资，都会给出类似的理由，关键是市场能否接纳。平安传出再融资消息之后，持续跌停，市场出现恐慌性抛盘，而浦东传闻甫出，市场就给出了答案，浦发跌停，并引发金融股狂泄。

如果是个案倒还不必过于恐慌，问题在于绝非个案，而是长期的发展战略。

根据国资委规划，国资委掌管的央企数量，要从150家减少到80—100家，在这仅剩的两年中，至少将有1/2至2/3的央企要重组改制。这意味着2008年央企整合将达到高峰，国企以前是、将来是、今后也必定是证券市场最活跃的角色。国资委主任李荣融表示，2008年将鼓励支持央企在境内外上市，具备条件的实现整体上市；不具备整体上市条件的，逐步把优良主营业务资产注入上市公司。除了国资委主管的央企，我国的金融机构、各地方政府掌管的地方国资，无不处于整合的过程之中，其规模不在央企之下。整合并购的资金从何而来？答曰：大部分将来自于资本市场。

证监会与国税总局对此战略十分配合。在日前举行的新一届上市公司并购重组审核委员会成立大会上，证监会主席尚福林在强调市场化与法治意识的同时，指出在现代市场经济条件下，并购重组是资本市场的重要主题，是推动上市公司做优做强做大，实现资本市场资源优化配置功能的有效途径和重要方式。过去十年，一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市和增强控制权等做优做强的目的，同时也催生了一批具有国际竞争力的优质企业。几乎与此同时，国家税务总局向各级税务部门印发《2008年全国税收工作要点》。《要点》指出，今年将调整和完善税收政策，其中包括研究支持国有企业重组上市的税收政策。

为了达成培育国字号的有国际竞争力的企业，有关规则同样十分配合。2006年5月发布的《上市公司证券发行管理办法》，降低了再融资门槛，皮海洲先生指出，增发除了三年连续盈利条件外，净资产收益率三年平均不低于10%下降到6%；赋予发行人更多的自主权，发行人获得发行核准后，可在六个月内自行选择发行时机；对原有两次融资的时间间隔也不再限制，交由股东大会决定等。

三重配合形成了一套严密的制度性的并购资产放水工程。新规则确实体现对市场与规则的重视，如对股东大会的重视，以及在《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》征求意见稿中明确财务顾问这样的中介机构的职责等，但是小补不足以弥补制度漏洞。

笔者无意呼唤对融资进行严厉的行政监管——那只会让市场越来越糟——只是想指出目前的并购重组充斥了行政色彩，低效并购是并构重组中最可怕的一幕。

看看以前的教训。

一谓资金浪费。2002年，在1224家上市公司中，其中有71家上市公司资金用于委托理财；217个募股项目被上市公司变更资金用途；上市公司闲置资金合计超过3000亿元(募集资金及自有资金)，其中存入银行资金超过1亿元的上市公司就有811家。这些资金在下降过程中大部分灰飞烟灭。资金浪费莫此为甚。

二谓低效投资。在行政主导的联华与华联的合并后，大山临盆，收获跳蚤，产生了平平无奇的百联。在此轮行政主导的上海金融业合并中，上海银行是城商行的龙头，资本充足率、净资产、总资产稳步提高。浦发行的财报同样花团锦簇，但去年的资本市场，金融股可谓坐收渔利，这样的红利只能说是市场未彻底开放前收割中国经济红利的特利。如果让市场发言，没有理由一定是体量大的浦发收购上海银行，有可能是上海银行或者浦发银行被其他金融机构收购，甚至可能是上海银行在资金的帮助下上演蛇吞象。美国花旗的并购历程就证明了这一点。

再融资要兑现市场化与保护普通投资者利益的承诺，要做到两点：第一，学习股改的先进经验，公开增发除了召开股东大会获得出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过，还有必要规定流通股东的支持率。使流通股东获得与控股股东含金量相同的投票权；第二，对于事后弄虚做假或者渎职的上市公司、中介机构、审核人员，进行责任追溯，以避免以往上市公司增发圈钱，不圈白不圈的故伎重新上演。

注：资本市场图景，呼之欲出。看得过多，偶有消沉。好友来电，责怪不说市场官商之事。我想说的只是，已经尽了最大的努力说清楚事实。了解更多的事实，让投资者自己选择，永远比口号重要。憎厌广场文化以及随之而来的煽情文化，不会改变。生活在这个时代，幸运与不幸集于一身，百味杂陈。

小鸟很疯狂

大额再融资成市场“杀手锏”  
[肖国元] 来源：证券时报 2008-02-21 09:31  

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　　眼下，上市公司大规模再融资似乎成了市场的“杀手锏”。市场上一则关于浦发银行计划再融资400亿元的传言不仅令浦发银行股价在周二被打了个九折，而且引发金融股大面积下挫，使得疲惫了许久而刚有起色的A股又一次垂头向下。
　　市场闻大额再融资色变
　　周一，浦发银行震荡上行，收报51.09元，整体上延续了前期平稳向上的态势，但周二低开低走，直至跌停，到休市时，还有850余万股趴在跌停板上，收报45.98元。按43.54亿总
股本计算，这一跌令浦发银行市值损失222亿元，是计划融资额的55.5%。浦发银行的跌停也许不全是增发再融资惹的祸。
　　无独有偶，周二招商地产公布2007年年报，基本每股收益1.616元，加权每股收益1.52元，较2006年的每股1.02元剧增50%，年报不可谓不靓丽，几大券商对其2008年、2009年的业绩也做出了可喜的预测。
　　然而，周二招商地产股价下挫4元，跌幅达6.15%，市值损失达33亿元。主要原因在于其与年报同时出炉了拟公开增发募集80亿元再融资计划。
　　中小投资者“四大不满”
　　记者走访投资者，就目前市场的再融资问题与他们进行了交流，归纳起来，大规模再融资之所以不受欢迎，主要理由有如下几条：
　　第一，公平性问题。近期，共有17家公司公布了再融资计划，这些计划对二级市场股价的影响各不同，但有两个明显特征：一是融资规模越大，影响越巨；二是公开增发的影响要远远大于非公开增发。公开增发主要面对中小流通股东，控股股东、大股东往往置身事外，而且增发价高企，给投资者的印象很不好。而非公开增发正好相反，由上市公司的控股股东、大股东或关联公司掏钱认购，或注入优质资产，不仅不要中小投资者掏腰包，公司基本面改善后，流通股股东还能搭“顺风车”。
　　第二，价格虚高。经过几年的涨升，不少公司的股价高高在上，按目前认可的方法确定的再融资价格显得太高。如浦发银行，其每股净资产6.5元，增发10亿股，融资400亿元，每股增发价为40元，市净率6.15倍。
　　第三，增发信息透明度不够。
　　第四，时机处理不恰当。牛市为上市公司再融资提供了有利条件，因此，大量的IPO、大规模的再融资接踵而至。但自去年10月以来，沪深股市相继进入调整市道，加上外围市场动荡不安、国内宏观调控步步紧逼，再逢意外的雨雪天灾，股市哪里还能承受高价且大规模的再融资。
　　牛市再融资是常情，也是上市公司发展壮大的条件。对此，投资者有比较清醒的认识，也能够接受合情合理的增发，但是，一味圈钱的高价增发、混水摸鱼式的大规模再融资，大多会被市场视为投资“游戏”。因此，理性对待再融资，不仅是投资者要考虑的问题，也是上市公司不容回避的问题。

小鸟很疯狂

时寒冰:警惕疯狂再融资摧毁股市根基  
[] 来源：中国证券网 2008-02-21 08:33  

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警惕疯狂再融资摧毁股市根基
时寒冰
信心是支撑资本市场发展的根基。失去信心支撑，任何市场都将走向墓地。
中国平安野心勃勃的再融资计划，给投资者造成的心理伤害还没有消失，浦发银行再融资400亿元的传闻，又在投资者原本脆弱的信心上捅了一刀。再融资传闻引发愤怒和恐慌性的抛盘，浦发银行成为2月20日唯一一只跌停的非ST类股票。浦发银行下跌拉动银行股整体下跌，而银行股在上证指数中占37%的权重，这导致整个大盘下跌。
股市脆弱的
表现已经向决策层发出一个不容忽略的信号：投资者对再融资行为已经无法承受、无法忍受！如果忽略这一信号，不对疯狂的再融资行为加以制约，导致投资者因寒心而离场，资本市场的未来将被彻底葬送。
我最近读到一篇文章，介绍美国证券监管机构有关再融资的规定，其中提到：美国上市公司挂牌交易后，要等18年后才有资格进行再融资一次，并且，只有投资者持有该公司股票的投资回报大于其投入的资金，才有资格进行再融资。倘若此规定真实无误，其条件之苛刻，足以阻止恶意的圈钱行为，也足以确保投资者信心不受伤害。
而我们对再融资的规定过于宽松。以中国平安为例，它刚刚在去年3月份才完成A股首次公开募股（即IPO），在上市不到一年，在它尚未给投资者带来实质性回报的情况下，就匆忙推出近乎疯狂的多达1600亿元的再融资计划，相当于它去年在上海证交所IPO融资规模（400亿元）的四倍！如此贪婪的再融资计划与用抽水机抽血何异？倘若这种再融资行为得以通过，投资者的信心将被彻底摧毁，中国资本市场的未来将暗淡一片。
再以浦发银行为例。它目前的净资产只有300多亿元，并且其60亿元次级债的再融资刚刚发行完毕，接着就传出再融资400亿元的计划。尽管浦发银行随后发表声明：“公司正在研究以公开发行方式募集资金，补充核心资本。具体方案目前尚未确定，公司将在近期召开的董事会审议后及时履行信息披露义务。”但这并未否认400亿元的再融资计划。更重要的是，监管层尚未就此表达。
可以想象，像中国平安、浦发银行这样磨刀霍霍，准备再融资的上市公司成群结队。如果所有公司都如此效法，股市将从此遭到投资者唾弃，不仅是彻底步入熊市的问题，它将不再有明天。
从上市公司野心勃勃的再融资计划来看，投资者已经被当成了没有血肉、没有思想，可以随意掠夺与欺凌的工具。一些自私的上市公司像全副武装的城管对付弱小的小商贩那样，毫无仁慈之心。他们既不考虑投资者的感受，也不关心资本市场的明天，似乎只有贪婪的圈钱二字。
在法治历史久远的西方发达国家，所有法律及制度的出台都基于一个目的，保护弱者。正因为这样，他们从弱肉强食的蛮夷时代步入现代文明。而我们太多的制度漏洞，已经成了冷血的掠夺者手中的工具，他们屡屡因欲望的膨胀而表现出兽性的一面，并且，兽性的发作因受不到制约而陷于疯狂。在次债危机蔓延，各国都极力挽救市场信心的关键时候，在我们这个市场，贪婪者还在把投资者当猴耍。
心灵的承受力是有限度的，对投资者信心的无休止的透支必然遭到相对等的报应。
没有人人遵守的规则，没有对弱者的保护和对强势者的制约，没有强者怜悯弱者的价值观和道德观的重构，我们这个社会距离文明将越来越远。
当西方国家的强势集团每每将慈善事业作为维护形象的第一选择时，在我们这里，强势者却缺乏对弱势者的同情，他们更喜欢将弱者当成掠夺、戏弄的对象而非奉献爱心、消融自身过错与罪过的对象。他们更喜欢对被掠夺者说：追究原罪是没有意义的！
制度的建立和完善，已经成为弱者最大的期盼和呼唤。单就再融资而言，监管层至今未作出表态，这种吝啬的态度绝非对市场的尊重，而是对自身责任的漠视。
应该认识到，中国股市的供求关系已经发生了逆转。仅因限售股解禁增加的流通压力，就已令市场难以承受。而新股发行的快速扩张（2007年沪深A股新股的发行规模超过了4470.83亿元，而美国同年新股发行规模不到400亿美元。A股成为2007年全球融资最大的市场）、再融资规模的继续扩大，正在成为投资者的不可承受之重。
以再融资为例。截至去年12月27日，共有188家上市公司实施再融资，实现募资约3657亿元包括非现金资产1008亿元，超过2001至2006年六年间的再融资总额。此外，2007年已公布增发再融资预案的上市公司还有242家次上市公司！这种无节制的再融资膨胀，正在给股市发展根基带来毁灭性破坏。除非监管层认为投资者的承受能力是无限的，除非认为市场的容纳能力是无限的，否则，必须尽快严格规范上市公司疯狂的再融资行为，提高再融资的门槛，叫停那些贪婪地失去理性的再融资计划，挽救市场的信心，挽救投资者的信心。
从上市公司自身的发展角度来看，严格限制其再融资对其长远发展也是有益的。如果一个公司不通过给投资者带来足够的回报就可以顺利圈钱，他们哪里来的动力去治理好企业，回报广大投资者？我国资本市场本来就存在着激励机制不完整的弊端。无论多烂的公司，只要它还剩下一张会讲故事的破嘴，就能心安理得地在市场上存活，并且，有的还活得跟阔少似的有滋有味、无忧无虑。由于逆向激励机制无法给上市公司回报投资者带来正向动力，才导致群体性堕落。追根溯源，这难道不是我国资本市场屡屡让投资者付出牺牲，屡屡让他们伤心落泪的原因吗？现在市场最需要的不是再融资，而是对劣质上市公司的驱逐。
生存还是毁灭，不再是哈姆雷特面对的问题，而是监管层目前不得不面对的问题。要股市未来，还是要对上市公司无节制再融资欲望的满足？要资本市场的根基，还是要短暂的虚幻的快感？要投资者的信心，还是要强势利益集团的谄媚？这不是简单的选择题，而是一个个责任。
“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，是一种庄严的承诺。监管层应该将它作为座右铭，严格市场监管，严格规则制度。监管层不能眼睁睁看着辛辛苦苦推动的股权分置改革成果付之东流。仅就短期而言，对因再融资导致的信心丧失需尽快挽回。对于任何上市公司的再融资申请，都应追加上时间限制和对投资者的回报这两大限制性条件。对于胡搅蛮缠似的再融资闹剧，必须明确表态，尽快叫停。
写于2008年2月20日

小鸟很疯狂

作者：难忘仙剑　回复日期：2008-2-20　15:13:04　   
　　人民币汇率本周开始发飙了~~今天已到7.14
　　小雨快来评论一下
　　


作者：难忘仙剑　回复日期：2008-2-20　15:21:56　   
　　明知人民币升值已使外贸压力重重，明知此时想完成产业升级无异于痴人说梦，而新劳动法又于此时出台导致台企港企纷纷倒闭撤离~~~
　　政府的这招棋真是令人费解。
　　古今中外预言大都剑指这两年~~~难道我D真是“上帝”派来进行末日审判的使者？~~~