比技术更重要的是战斗的意志

小鸟很疯狂

在低调整理中等待政策取向  
[⊙阿琪] 来源： 2008-02-27 01:54  

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　　⊙阿琪  
　　

　　最近行情有些风声鹤唳，但4000点附近的行情本身就在许多投资者的原先预期之内，现时行情的估值水平也不应为惧，只是身临其境时感觉有些惊颤，只是投资者的预期是随市场变化而发生变化的。

　　

　　下行空间有限，转强尚需等待

　　原本行情在春节前后因次级债和雪灾因素积弱已久，春节后的紧缩基调不变、巨额增发事项、大非解禁规模巨增、新股扩容等促使行情再下台阶。现在来看，尽管行情从估值水平看
，目前对应于2008年公司预期业绩22倍左右的动态市盈率已经具备了抗跌基础，如果用牛市思维看也具备了着底基础。但由于目前诸多重点上市公司的巨额增发事项尚处于议案阶段，一季度公司业绩状况仍是个悬念，目前也正处于“大、小非”解禁的高峰期，新基金发行相对于巨额的存量和增量扩容可能只是“杯水车薪”。因此，现阶段市场氛围迷雾重重，行情要由弱转强还比较难，或有反弹可能空间也不会很大。从时间角度看，以上这些制约行情的因素可能要到3月下旬才能完全明朗化，届时行情才可望水落石出，但是否能形成转折行情重现牛市盛景，以及年内行情的空间幅度还需取决于政策取向。因此，对于行情整体可概括为：现阶段行情下行空间有限，但转强时机尚需等待。即短期仍将维持于低调整理，中、长期取决于融资政策和调控政策的新变化。

　　再融资是检验估值水平的标尺

　　市道不同，人们看待再融资的思维方式和行为方式不同。在去年牛市盛景中，投资者“拍手欢迎”上市公司再融资，但当行情走弱后投资者又视再融资为“洪水猛兽”，纷纷“用脚去踹再融资”。很长时间以来，无论是投资者还有关于股市的研究人士对A股市场估值水平的高低与合理水平一直争议不休。实际上，上市公司的再融资为检验市场估值水平的高低和合理与否提供了一杆最好的标尺。道理很简单，最了解上市公司的是其自身，只有股价超过了合理估值水平，融资投入项目能产生可观的经营回报，上市公司才有市场化再融资的冲动。尤其是股改与股权激励后股东利益已经得到趋同，增发价格是否合算，募资项目的回报是否合算等将更被上市公司所重视。因此，目前上市公司再融资的非系统因素给市场带来了系统性压力，其反映的实质是市场原先估值水平的不合理。故而，几个市场化再融资案例对上市公司本身的股价和整个市场都起到了挤压了原先存在的估值泡沫作用。

　　从历史上多个再融资重点案例看，再融资效应下的行情往往存在以下规律：股价高过合理估值水平——上市公司产生再融资冲动——上市公司发布再融资议案——股价迅速下跌排挤估值泡沫——股价跌到投资者认同的合理估值区，召开股东大会审议再融资方案——方案一般得到通过并上报审批——批后择日实施发行——增发部分上市，如果募资项目盈利预期被投资者认同，且市场处于相对强势状态，增发筹码往往被机构投资者锁定，或产生巨量换手后行情被激发上行；反之，如果募资项目收益预期被投资者认同，但市场处于弱市状态，行情往往会破发并消化一段时间后再“否极泰来”。按照这个规律看，真正到股东大会审议再融资方案的时候，其股价往往已经进入寻求企稳的阶段。

　　

　　估值中枢在下移，行情结构需重构

　　目前的行情结构是“大、小分化”，以成份股为代表的大盘股整体疲弱，小盘股与题材股仍“越战越勇”。然而，在公司利润规模和权重因素下，无论大盘股行情多么疲软，其主流股的“江湖地位”是不会变的。因此，在大盘股阵营的行情重心下移后，投资者应注意行情整体估值中枢的下移。此外，上市公司盈利增长幅度放缓、通胀水平高居下的继续紧缩预期、行情走弱后市场信心降低导致资金流入减缓、大非减持和市场化增发、上档积累的待解套压力等都会导致整个市场估值中枢的下移。估值中枢下移可能会导致：（1）虽然有部分股票具备了较好的投资价值，但潜在的涨升空间将不会如原来预期的那么大；（2）行情下跌中“错杀股”将不会再像以前那么丰富；（3）当市场出现估值体系重构时，目前仍有行情热度的，投机性较强的小盘股、题材股、概念类股票可能会产生补跌效应；（4）防御性会逐渐成为市场的主流投资策略。

　　

　　降低操作频率，观察市场机会

　　虽然下行空间已经不大，但由于牵涉行情变化的许多重要因素还不明朗，近阶段行情可能比较低调，也比较迷茫，近阶段策略上可以降低操作频率，但一定要多看：一看，在目前行情估值水平上若再有恐慌性下跌，则可能构成较好的买入机会；二看，在行情整体估值中枢下移后，密切关注“最后一跌”的机会，从行情动态来看，“最后一跌”可能来自于小市值股票的补跌；三看，近阶段区域性震荡行情中可采取逆向操作策略，即急跌构成买入机会，报复性反抽的急涨构成抛出机会；四看，随着市场投资信心的动摇，基金是否会形成被投资者赎回的效应；五看，如果小市值股票补跌，在3月份行情中是否产生风格轮换。

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高通胀下中国债市逆势上行
英 | 大 | 中 | 小2008年02月27日10:07

中国的通货膨胀率目前正处于10多年来的最高水平，而出人意料的是，中国国债市场的价格也在上涨。

通货膨胀通常是债券市场的天敌，因为物价的上涨会侵蚀各种债券票面利率的价值，包括中国财政部发行的国债。

然而，在中国通货膨胀率大幅上升的同时，中国国债却出现了价格上升、收益率下降的局面。这与经济学家的预期正好相反。不过，尽管债券价格走高，但交易员表示，眼下不见得是所有投资者买进中国国债的良机。

中国各家银行是债券市场的最大参与者，它们正在大量买进国内债券。它们认为，在全球经济增长放缓和贷款利率下调之际，中国政府将对通过加息抑制通货膨胀的做法持谨慎态度。因此，中国央行会采取其它措施减缓贷款增长，这可能导致更多资金流入债券市场。

第一创业证券(First Capital Securities Co.)驻深圳分析师王皓宇说，近期的债券收益率并未反映出对通货膨胀的担忧，这是因为央行正面临着暂停加息的压力。

中国债券市场的参与者对通货膨胀的这种异常反应也显示出，银行目前缺乏资金投资渠道。欧洲一家银行驻上海的债券市场交易员表示，并不是投资债券类证券有多大的利润，而是因为流动资金无处可去。

周二，中国财政部发行的基准7年期债券的收益率从2007年底的4.37%跌到了4.01%。

中国大多数债券的收益率目前都低于通货膨胀率。通常这种情况会降低对债券的需求。但交易员称，中国主要银行间债券市场的需求超过了供给。而且，这种情况是在去年银行间债券市场新发行债券规模（主要是国债）较上年增加一倍、达到人民币3.7万亿元（约合5,000亿美元）的背景下出现的。

虽然通货膨胀率不断上升，但国债需求并没有减弱。中国2007年全年的消费者价格指数(CPI)上涨了4.8%，而今年1月份的CPI比上年同期上涨了7.1%，双双创出11年来的新高。不过，尽管有舆论预计CPI有可能达到两位数，然后在下半年才会有所回落，但债券市场投资者仍没有退缩。

尽管通胀对中国经济增长的威胁正在上升，但国债市场的定价显示，交易员怀疑决策者未必会通过大幅加息解决不断加大的价格压力。中国央行去年6次加息，最近一次是在去年12月份，基准一年期贷款利率上调了0.18个百分点，至7.47%。

今年以来，中国政府看来更倾向于通过严格控制商业银行的贷款指标来给经济降温，而不是对物价上涨采取加息等更为市场化的紧缩方法。降低贷款规模的影响之一是，银行除了将储户的存款投入到债券市场外没有其他更多选择。去年中国存款总额增长了15%，随着经济的高速发展，存款规模还在不断扩大。

而且，中国股市今年以来下跌了约19%，这也促使投资者考虑将资金投入债市。上面那位欧洲银行驻上海债券交易员说，投资者中包括通过合格境外机构投资者(QFII)机制投资中国市场的一小部分外资基金经理。这位交易员有时会处理他们的交易。

并不只有中国的债券交易员面临着通货膨胀带来的更为复杂的市场格局。在美国，美国国债的收益率不断下跌，原因是市场认为，联邦储备委员会(Fed)将把利率保持在低位，以刺激经济增长，而不是提高利率遏制通货膨胀。

第一创业证券的王皓宇说，几乎全球各国都存在这个问题。

长期以来，大量的流动性一直对中国债券市场产生着巨大的影响。在去年美国国债收益率开始随美国利率一道走低之前，由于需求增加，中国债券的收益率一直低于美国的债券。去年，中国债券的收益率开始超过了美国的债券。

美国财政部的数据显示，7年期美国国债的收益率2007年下降了整整一个百分点，从2006年末的4.7%下降到了2007年末的3.7%。周一，7年期美国国债的收益率报3.41%。

去年初，中国的债券也面临着沉重的抛压，收益率不断上升，当时通货膨胀压力已开始显现，央行也开始提高利率。债券价格大幅下挫，收益率飙升，基准债券的收益率从2006年底的2.87%升至去年12月27日的4.37%。

中国央行上周表示，预计通货膨胀至少在今年上半年仍是经济发展的首要威胁。

食品价格是中国通胀的主要原因，政府官员表示，将对价格压力作出强硬反应。但债券交易员称，除连续加息之外，其他措施将难以遏制债券收益率近期继续下跌的趋势。

小鸟很疯狂

珠三角：辉煌已成昨日旧梦？
英 | 大 | 中 | 小2008年02月25日15:54

中国华南沿海的珠江三角洲过去二十年中已经成为低端产品的“世界工厂”，而现在却有成千上万家工厂弃之而去。

受困于高涨的成本和日益严格的监管，这一地区在与亚洲其他制造中心（也包括中国部分地区）的竞争中渐感吃力。新的劳动法、外资企业加重的纳税负担，以及更为严格的环保法规和日益走强的人民币，这一切都在挤占玩具、服装和家俱等劳动密集型行业内中国公司的利润空间。

瑞士银行(UBS AG)经济学家乔纳森•安德森(Jonathan Anderson)在周一的一份报告中说，今年可能是中国制造厂商的盈利能力终遭重创的开始。

香港工业总会(Federation of Hong Kong Industries)预计，珠三角地区的60,000至70,000家港资工厂中，今年将有10%停产，总会副主席刘展灏(Stanley Lau)说，这个比率可能是20年来最高的。部分厂商将永久停业，一些将搬迁到中国内陆，还有一些会迁出中国。

去年，广东有1,000多家鞋厂和相关供应商停产。广东是珠江三角洲所在地，该省的出口额约占中国出口总额的三分之一。亚洲鞋业协会(Asia Footwear Association)秘书长李鹏说，停产厂商约占广东全省鞋业厂商的10%。

据中国报纸《国际商报》的一项调查，关厂公司在广东的业务规模大都相对较小，每家的投资都不到300万美元。

香港运动服供应商Net69的总裁道格拉斯•谢里登(Douglas Sheridan)说，这是该公司在中国第一次同时遭受如此多不利因素的打击。有着25年从业经验的谢里登说，最近在德国慕尼黑举办的一个交易会上，每个人都在谈论自己在华南的合作伙伴，以及它们是否还能继续运营。谢里登目前正在越南组建一家合资企业，并在中国以外寻找其他适合开厂的地方。

冲击低端制造厂商的这些变化很可能会是长期的。这些变化部分应归因于中国政府的一些措施，政府此举意在纠正中国经济数十年高速增长所导致的一些失衡问题，比如恶劣的工作条件和严重的环境污染。中国政府今年还调整了公司税率，并将逐步取消给予外资企业的税收优惠，而外资企业是中国出口的主力军。日益上涨的石油及其他商品价格以及不断升值的人民币更使问题雪上加霜。去年一年，人民币兑美元上涨近7%，推高了中国商品在美国的售价。

香港中华厂商联合会(Chinese Manufacturers' Association of Hong Kong)副会长罗富昌(F.C. Lo)说，今年是许多制造厂商的拐点；在过去的多年里，很多厂商都赚了钱，但现在情形已经发生了变化。香港是华南许多制造厂商的总部所在地。

中国轻工制造业的变化正在全球引发连锁反应。工厂主们正把目光从生活成本相对较高、因而工资也较高的广东和珠三角地区移开，到中国内陆寻找新的落脚点，在那里他们可以享受较低的成本，并从急于招商引资的当地政府获得投资优惠。

在某些情况下，这些厂商还会转赴工资水平更低的其他国家投资。这意味着越南和孟加拉这样的国家能获得新的投资和装配线就业岗位，而对沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)等大型买家而言，则可能意味着更长、更复杂的供应链。

海外买家保持低价的强大压力也推动了这些变化。近年来，中国出口商品的价格一直呈加快上涨之势，而劳动力以及其他成本的提高则使欧美消费者和企业面临了更大的产品涨价压力，这一切又正好发生在经济学家们担心美国经济会陷入衰退的时候。最近，美国玩具公司孩之宝(Hasbro Inc.)表示，预计其在中国的产品采购成本今年将猛增14%至15%，虽然相关管理人员已表示，Hasbro的许多供应商都在考虑将业务迁到生产成本更低的中国内陆地区。

但中国在制造业方面仍然拥有众多优势，这意味着劳动密集型产业撤离珠三角可能不会产生广泛的负面影响。目前受影响的主要是劳动密集型廉价产品的生产商，而中国目前的出口大头是机械设备和电子产品，如汽车零部件和电脑。

中国政府一直鼓励制造厂商转而生产这类高附加值产品，在这类产品的生产中，劳动力成本并非最重要因素，中国经济的规模效应使其具备了强大竞争优势。中国的道路及其他基础设施也足以令许多发展中国家心生羡慕。

这些因素意味着，就算中国沿海地区在轻工制造业方面的传统优势逐渐削弱，在今后的许多年里，中国也依然会是全球制造业的重要力量。

或许导致轻工制造业纷纷掉头他顾的最重要催化剂就是今年1月1日生效的劳动合同法。雇主们说，这部法律令劳资谈判的主动权转到了员工手里，并增强了员工的维权意识。由于许多工人都在中国其他地方找到了工作，华南出现了劳动力短缺状况，也令工人有了更多的筹码。

自2002年以来，提请劳动仲裁的案件以每年25%以上的幅度增加。今年5月，还将有一部法规生效，劳动仲裁届时将会免费，提请也更加简便。

文胸生产商黛丽斯国际有限公司(Top Form)的主席冯炜尧(Willie Fung)说，最大的问题并不是美国经济可能出现衰退，那只是周期性的，而是中国经营环境的“单向”变化。他说，成本一旦上升，就不可能再降下来。

中国领导层也在大力推行一些政策，以打击制造行业猖獗的环境破坏行为，后者导致中国的天空和河流受到严重污染。针织品公司福田实业(Fountain Set Holdings)的执行董事严震铭(Gordon Yen)说，对污染行业更严格的限制令该公司几乎不可能在广东设立新的染整厂。福田实业是沃尔玛和耐克(Nike Inc.)等公司的供应商、

这些变化也影响了中国其他沿海地区的低端生产商。但受打击最重的还是珠三角地区。在港台投资大量涌入的二十年中，这一地区迅速发展成为制造业重镇，2006年为中国贡献了约8%的国内生产总值(GDP)。

一家针织品制造企业的老板林宣武(Willy Lin)说，如今，珠三角制造业中心东莞市的一些周边地区到处都是空荡荡的餐馆和停产的工厂。

林宣武的美罗针织厂(Milos Manufacturing Co.)即将把工厂迁到江西省，距香港六个小时车程。但他担心的是能否找到熟练工人。他说，我们需要的是灵巧的手，但我们担心找到的是不会操作机器的农民。

一些公司已经为搬迁做了一段时间的准备。电子产品生产商鸿海精密工业股份有限公司(Hon Hai Precision Industry Co.)近年来一直立足广东向中国其他省份迅速扩张。去年8月，为惠普公司(Hewlett-Packard Co.)和苹果公司(Apple Inc.)生产个人电脑和电子设备的鸿海表示，将把拟投资越南的资金增加到50亿美元，是原计划的五倍。但分析师预计，这家中国出口规模最大的企业今年仍将面临成本上升之虞。

VF Corp.负责采购的董事总经理汤姆•纳尔逊(Tom Nelson)说，价格上涨将令中国制造厂商未来的生存和竞争更为艰难。纳尔逊说，中国在某些方面依然具有吸引力──中国制造的商品从工厂到美国的零售店货架通常只需要20至25天，而柬埔寨需要30天，孟加拉国则需要40至45天。

不过，这家North Face和Nautica等服装品牌的拥有者仍考虑从中国内陆及印尼、巴基斯坦和越南等国采购更多商品。

小鸟很疯狂

作者：一柱擎天向太阳　回复日期：2008-2-28　10:16:07　   
　　黄金在956.1-960之间加仓吧 欧元在1.5011上方加仓

作者：一柱擎天向太阳　回复日期：2008-2-28　11:06:24　   
　　昨天与一个朋友聊天 他偏说股票是零和游戏 这个不能算错 但并不代表股市的本质
　　股市的目的 一个是融资 一个是可以让大众分享经济增长的利益
　　从长期看 如果在底部买入 长久持有 股价是不断上升的
　　如果要获利更多 那就掌握好牛市与熊市的交点 利用短期心理波动获取更大的回报
　　
　　随着中国股市的不断扩大 而中国经济在未来仍将处于高速发展期 在熊市底部买入还是最佳的
　　巴菲特之所以能积累起如此庞大的财富 就是他所处的年代处于美国实力最强盛的顶峰
　　对市场本质的理解 与 婴儿潮一代创造财富的巨大能力 也造就了这位股神
　　现在国外之所以呼吁中国要加快资本市场的开放 就是想分享中国经济发展的红利
　　
　　股市的短期波动纯粹是心理因素占主要原因 而绝大部分人往往为了追求短期的获利而做短线
　　这也恰恰是绝大部分人在股市亏钱的根本原因 不是人人能意识到资本市场波动的真谛

pipics2000

那确实!:) :)

henhe

顶楼主.这一阵怎么不发了?.好想看?能告诉我这些文章的地址吗?谢谢.

csc101

学习:*19*:

小鸟很疯狂

原帖由 henhe 于 2008-3-8 12:15 发表
顶楼主.这一阵怎么不发了?.好想看?能告诉我这些文章的地址吗?谢谢.

我到广东中山了....
1个月时间没上网了....抱歉


可以做超跌反弹...
但是...千万不要重仓...
此位置估计要横盘到5月初....
然后5月--8月上攻

小鸟很疯狂

作者：左小雨　回复日期：2008-2-25　9:47:06　   
　　这几天忙，就没有写帖子。
　　
　　楼上有朋友让我分析人民币汇率。但我觉得，既然它是按照我所预测的那样加速上升，就没有进一步预测的必要了，反正也只是在验证我的想法而已。
　　
　　今天倒是碰到了一件事情，让我想写点东西。我昨天把我的旧车卖了，来买车的是一对河南夫妇。五十来岁，女的能讲英文。估计在国内也是什么小干部吧。来买车，两个人都很紧张。男的要试车，试车就开了一圈。但什么都没做。然后就讲价，很担心我会骗他们。然后就要我们把车送到最贵的西人店里去做检查。
　　
　　其实在加拿大买车，都是有一定的程序的。首先你要检查对方的车主证和驾照，防止车是偷来的。然后要检查所有的电器开关。要VIN号去交通部查事故纪录，检查后备箱和车厢有无积水和变形，检查油漆，用手摸一下排气管看有无积炭。阅读交通部给这辆车开的信息包，确定里程。开车检查刹车，发动机响，跑偏，车底漏油。也就是说，所有这一切你都需要自己去查。安全检查只是保证车不会出事，却不会保证车没有毛病。
　　
　　但是这两位河南老乡却什么都没有检查。连空调都没有打开过。他们把所有的希望都寄托在我的诚信上，而对自己该做的事情一无所知。他们对我的人品无比怀疑，处处小心谨慎，花了很多很多的钱去让我去西人店做安检。但是实际上呢？他们真是太容易被骗了。我敢说我至少有十种办法可以把他们的钱骗走。
　　
　　这个故事说明了一个道理，因为无知，所以恐惧，因为恐惧，所以多疑，因为多疑，所以更容易被骗。今天我就想起了前一阵子很热的一本书《货币战争》，我就把这个逻辑变成对此书的评论放在这里。
　　
　　实际上，国际金融市场是一个很严肃的市场。再大的公司都是小心翼翼，唯恐翻船的。绝不存在一个超级力量可以为非作歹，呼风唤雨。但因为无知，很多人就认为中国人出了国就会被人家骗。投资黑石失败了，他们就认为是美国人在骗人。其实我出国这么多年，我很大的一个体会就是，中国人出国办事，他们很不愿意去学习该国的法律，规则，那些印得密密麻麻的英文小字，他们都是不肯读的。他们防止被骗得方法，不是认认真真地学习，而是找一个“信得过”的中国人——比如梁X松之流，去替他们办事。幻想这个人的人品不会欺骗他们，而对他们自己该做的事情，步骤一概无知。而在国外，其实最会欺骗中国人的还就是中国人，因为我们实在是骗不了本地老外。
　　
　　进入金融市场，我们如何防止被骗？学习，学习，还是学习。千万别偷懒。艺高胆大，只要学习到一定的程度，你就了解了事实，就不会无端怀疑对方的人品。就不会无故被不良奸商欺骗。做人是这个道理，对一个组织，一个国家，同样也是这样的道理。今天我讲的是大道理，但是说易行难，出国的移民中，90%都做不到这一点。中国要走向世界，还有很多路要走。

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作者：tzfhtps　回复日期：2008-2-25　16:02:27　   
　　应对美元贬值，共的策略主要是国内通货膨胀，辅之于汇率缓慢提升，在这种策略下，现获取最大利益，民众遭受巨大损失，这是摆在眼前的事实，继续做鸵鸟就不太好了

作者：tzfhtps　回复日期：2008-2-26　9:18:43　   
　　我跟第一个帖子的时候，就很佩服小雨同学的见解，只是在汇率问题上，小雨同学是以君子之心去揣摩共而得出错误的结论，汇率在加速上升是没错，但并没有如你所说的“按照我所预测的那样加速上升”，否则的话汇率上升幅度怎么会跟不上美元贬值的速度？一月份又怎么会创出1.44万亿的M3增量？
　　
　　揣摩中国政府的行为，我们必须明确一个前提，那就是中国政府的一切行为都是为了维护共人的利益。具体到应对美元贬值问题上，是选择国内通货膨胀为主，还是提升汇率为主，哪种选择对共人有利，哪种选择就会成为事实。


作者：tzfhtps　回复日期：2008-2-26　9:30:36　   
　　美元贬值狂潮，欧洲国家拒绝国内通货膨胀，选择提升汇率，我们看到的是欧元对美元大幅升值；中国政府则是正好相反，CCAV宣布“民众表示物价飙涨对生活影响不大”。

小鸟很疯狂

作者：tzfhtps　回复日期：2008-2-27　9:08:59　   
　　昨天晚上，美元指数从75.5重挫至74.7，欧元对美元创历史新高，即将突破1.5关口。昨天人民币对美元中间价是7.15，大家可以观察一下今明两天的变化，看看人民币汇率在共XX的操作下是如何雷打不动的。

作者：tzfhtps　回复日期：2008-2-27　15:48:03　   
　　真被阿共给气乐喽！美元指数已经是74.5，一天时间整整下挫了1000个基点，人民币汇率除了刚开始的时候从7.15升到7.1452，再也没有动静了，才50个基点。
　　
　　二月份M3增量必创新高，阿共开足马力生产人民币，物价有看头喽。

作者：左小雨　回复日期：2008-2-28　23:21:13　   
　　其实说到底，这就是一场通胀对通胀的战争。以我的收入水平，我估计粮价从目前水平上涨四倍对我的生活还不至于产生太大影响。如果上涨八倍，那我紧缩一点开支，也照样可以保证偿还目前的房贷车贷。但是我相信，所有农产品价格上涨八倍，足以让某些地区的人民生活爆发严重危机。
　　接下来就要看美国对通胀的决心如何了。从目前看来，美国还没有任何削减通胀的举动出现。我曾经不止一次去过美国，我从飞机上眺望美国和中国，立刻就能发现这两个国家之间巨大的差异。在伊利诺斯州和密歇根州的上空，当我隔着舷窗向外看去，就看到下面的大地被分割成一公顷一公顷的方格，这样的方格，在3万英尺的高空看去，就好像格子布上的小格子，而这样的格子，从飞机下面一直延伸开去，在远处的天际线上化成一片，完全望不到头。这些格子中，你可以看到很多土褐色的格子，那是休耕地，间隔在其他格子中，大概占了三分之一到四分之一的规模。而当我飞到中国上空。首先三万英尺是看不到东西的——空气很浑浊。降低高度后，可以看到浙江沿海的农村，一排排整齐的小别墅，间隔在农舍之间的耕地大概也就两三亩/户，就这么一排房子，一排耕地。当我看到这个景象的时候，我就估计美国会在粮食上大做文章了。
　　现代粮食生产，是机械化大工业生产。这是什么意思呢？就是说，一旦中国的农民进入工业化，那么，即使粮食价格上翻两倍，单个农业家庭的种粮价格也还是赶不上他们在工业活动中的收益的。中国的粮食价格要想达到美国的廉价程度，就必须把这些农民的房子全部推倒，把房子的地基用沃土覆盖，然后再用大工业机械化的方式生产，顺便还需要解决失地农民的大量问题。大家可以估计一下这个工作量是多么的巨大。如果不是这样的话，就必须大幅度提高粮食价格，以吸引在工业中的农民们回到自己的土地上来。那么这个幅度必须让农民对一亩三分地的耕种所得，高于他们在工业活动中的收入所得，照这个计算的话，粮价翻四番是完全可能的。翻八翻也不是不行。如果不肯这么做的话，那就只能进口粮食。美国固然可以提供大量的粮食，但一旦这个局面形成，中国最根本的命脉就掌握在美国手里了。到时候美国只需要一限制粮食出口，国际粮价就立马飚涨。
　　所以美国是真正的资源丰富，高收入的国家。它的国民对通胀的抵御能力相对较强，而它的资源更是丰富。大家只知道美国进口石油，其实美国本土的时候大量没有开发，他们甚至禁止勘探。就是为了防止别人知道他们的家底。我早就说了，加拿大的落基山下的石油储量，是全球第二，仅次于沙特。而落基山的绝大部分都在美国境内。那么想象一下，美国将有可能会拥有多少石油？美国禁止勘探落基山，不等于永远不勘探落基山。所以美国选择资源战争，是很自然也是很有底气的。我个人认为美国将继续选择通胀。

小鸟很疯狂

作者：qqww2000　回复日期：2008-2-29　15:27:54　   
　　根本原因还是货币发行的太多了，有钱人太多了，投机资本的力量太强大了。假如我有一万亿美元，我需要让它增值，我能干什么呢？投资实业？开玩笑，没有几个产业能够容纳这样的资金，而且投资回报周期太长了。最简单的办法，是投资能源、房产、粮食。大家知道，现在世界能源贸易是有很多限制的，房产也有，只有粮食，粮食贸易的限制几乎是最少的。粮食天然是超大资金投机的对象。投机粮食需要些什么东西呢?首先，足以对粮食市场产生影响的资金；其次，一个安全的可以吸纳大量粮食的基地（国家），再次，一套完整的收购仓储体系，最后，一批确实有点钱能够为高价粮买单的小康阶层（整场危机将以这个阶层落入贫困作为终结）。现在，所有的条件都已经具备了。粮食的大幅上涨，应该是可以预期的，就像食用油的大幅上涨是几年前就可以预期的一样


作者：左小雨　回复日期：2008-3-11　21:27:21　   
　　我想大部分的人都知道整个事件的过程吧。首先是人民币缓慢升值，然后伴随物价飚涨，人民币加速升值。（因为怕物价涨得过快，被迫人民币加速升值）。再以后就是出口受阻，热钱撤退。股市房市双双崩溃（其实a股市场大盘已经下跌1/3，可以算得上崩溃了。房市还在硬挺，但是估计挺不了多久，而且房子的信息不如股票透明，跌了很多人也不晓得。）再之后就是人民币崩盘。模式和日本的几乎一样。
　　所以说到底，过程已经清楚了，我们都只是在看什么时候发生。这是关键。其实楼上做外贸的，您本身就有很好的资源，能比我们更准确地去预计发生的时间。我也希望你能多写写你的看法，毕竟这是你的专业。

小鸟很疯狂

作者：左小雨　回复日期：2008-3-12　3:33:47　   
　　楼上的朋友看来还是不理解我所谈的问题，至少是没有理解我关于股市的那篇帖子。这也是我不喜欢谈股市的重要原因，因为新股民往往很心急。比如说你讲股市要跌了。结果第二天涨了点，他们就跑来大骂，说你也不行嘛。其实呢？我说跌是长线观点，你说的涨是短线表现。不是一回事。但新股民就是分不清，分不清他们还不虚心，到处来质疑。这就没法谈了。我们有一位著名的看跌派就是谢国忠，谢国忠说中国股市的真实价位在2000点，你信不信？这就是你的水平问题了。你信，你也可以不做空，不信，也可以不做多。但谢是有道理的，你不能说他在胡说八道，说他胡说八道的都是新股民。我们还是要尊重学者的看法，但是又不能迷信和滥用学者的看法。这里面运用的微妙，没有十年经验你是悟不出来的。关键一点还是，短线观点和长线观点绝对不可以混用。在这里再次强调。什么是短线观点，什么是长线观点？在股市呆十年，不要少。十年。
　　房市也是一样的，我说跌，2004年我就说跌了。现在我还是要说跌。你可以说我错了，但是你不要忘记，错误是互相转换的。我们只是叙述了一个必然发生的事实。但什么时候发生，这才是真正的关键。但这个关键是很难说准的。这个关键如果能说准，我就不叫左小雨，我就叫沃伦巴菲特。我这么一说，好像我说什么都是白说，但是又不是的。每一个人的观点都有其可取之处，但如何炒作，什么时候用什么人的观点，这个运用，就在你自己了。
　　郎咸平教授我是一向很欣赏的，他说的话也是很有道理的。比如讲，中小企业不投资了，都去买房地产了。这就促进了房地产升值。这个理论对否？对。但是是不是这么一来，中国的房地产就可以永远升下去？当然不是的。我就问一个很简单的问题：中小企业现在把钱完全投入房地产，投完以后呢？以后怎么办？他们还能变出钱来？不可能的。所以当年日元升值，日本的中小企业没有了出路，也是投房地产，导致房产暴涨，这和中国一样的。最后呢？房地产当然还是崩溃了。郎教授的道理解释的是当今的现象，批评的是不合理的宏观调控。但你不能据此就说中国的房地产永远不跌。如果那样的话，你就是读死书，死读书啦。
　　随着中国出口顺差的急剧减小，中国的房地产市场也将很快走到尽头。中小企业失去了外贸的利润后，他们还有多少钱可以投入到房地产？一旦失去资金流的支撑，房地产将会面临怎么样的未来？这个结果是显而易见的。2004年就房地产就该崩溃，拖到现在，只不过是政府压制的结果。但压制的结果就是今天的对外升值，对内通胀。一旦中国产品的价格和其他发展中国家相比失去优势，那么，房地产市场也将失去血液的供应，最终轰然倒下。我之所以在2004说错，是高估了中国ZF解决问题的能力。他们在过去三年内没有解决问题，用的是“拖”字诀。拖得越久，问题越大，最后的崩盘也越厉害。

小鸟很疯狂

作者：左小雨　回复日期：2008-3-16　10:30:37　   
　　这几天比较忙，也比较累，所以没有及时更新帖子。最近国内的形势开始变得有点纷乱，各种势力都开始趁着时机出动，大家有所担心也是理所当然的。
　　
　　关于人民币汇率，我目前暂时没有什么要补充的，因为我从来不做外汇交易，所以对这方面不熟。但总的趋势我已经为大家明确了，关键是如何发生，何时发生。这一点，大家擦亮眼睛仔细看吧。郎咸平教授说了买加元，我也是同意的。当然最好还是分散投资。动荡年代，资金越分散越好。
　　
　　楼上的朋友怎么知道我的年纪的？呵呵，若是小我十岁，大概大学还刚刚毕业吧。我还没有那么老。不过既然你提到移民，本人又算得上是老移民了，自然有义务来为你解答。
　　
　　我的第一个意见是，不要因为恐惧而移民。移民的人，往往是因为对前途失望，对未来迷茫才移民。但我认为这个态度是不对的。移民是对生活方式，目标，人生的一种选择，而绝不是对现实生活的逃避。因为你要知道，在国内，我们面临国内的问题，在国外，也有很多很多国外的问题需要我们去面对。如果你不是抱着进取的态度积极面对的话，很快就会在国外面临失败。
　　
　　移民是从零开始，所以移民这件事情，越早开始越好。刚毕业是很好的时机，哪怕将来回流，这一段国外的经历也会让你开阔眼界。从零开始的意思是，从吃饭走路开始，你都需要重新学习。你想这个事情有多艰难。我们需要学习在一个正常的社会中如何生活？一切讲规则，守秩序，没有红包，没有关系。这样的社会，虽然听起来很好，但是如果你不适应，一样也会被人欺负。所以，要彻底抛弃国内的惯性思维方式，从零开始学起。包括语言，文化，历史，爱好等各方面的改变。肯定会有很长一段适应期。不过我也可以告诉你，一旦你习惯了这里的思维方式，生活方式，你就再也回不去了。很多海龟都是不能适应这里的方式才回去的。
　　
　　确实有会不会混这一说。我来加拿大很多年，混得并不好。因为我一来就走错了路。但是很多后来的朋友，包括我自己的太太，就做得比我好。有一位朋友3年内做到了副总裁，至于部门的领导，小组的领导，那就很有一些了。第一步路很重要，会混就更重要。但这里面的学问实在太多了。总的来讲就是吃得苦中苦，同时又要善于观察总结。做到副总裁的那位，是彻底改头换面，从不讲中文，信仰基督教，这样的彻底，才融入他的团队的。当然，付出的越多，得到的也就越多。中国人在国外，确实有玻璃天花板一说。但是部门经理以下，没有这个问题。如果你海外混了多年，还没有做上DIRECTOR这个位置，那你是不能用种族歧视来为自己开脱的。当然，我这里只是一种职场的标准。如果你觉得做个低级职位但是有稳定的生活也很好，那么也是一种幸福生活的选择。我们这里不眼红成功者。因为成功者都是把自己不当人，折磨出来的。很多人不愿意过得那么累，选择低一级的职位，也有可取之处。我就碰到国放着高级审计员不做，跑到赌场做发牌员的。只要自己开心，别人都无所谓。
　　
　　加拿大的生活，工作稳定后比较好。女孩们尤其喜欢。但年限要长，一年两年你是体会不到的。穷人也是体会不到的。要有一定经济基础，生活比较长一点时间，就适应了，日子就比国内好过。反正我太太刚出国的时候是天天喊着要回上海。现在是哪里都不想去。这里的娱乐方式也和国内不同，喜欢上这里的活动，比如夏天的出游，冬天的滑雪，就再也回不去了。


作者：左小雨　回复日期：2008-3-18　22:49:01　   
　　楼上有朋友问我平时看些什么书？我想大概最多的还是历史和哲学吧。当然，计算机是我的本行，看得也不算少。但是历史和哲学的作用是不可替代的。无独有偶，我发现很多著名人士也都好读史。读史明目，很多事情，放到历史的大河中一加对照，就清楚了。今天我就讲两个历史小故事，我们不谈政治经济，只谈一点历史。
　　明初的时候，朱棣造反，带着造反军南下，结果碰到了明朝镇反的大军。双方打了几仗，在一个地方对峙上了。这天早上，朱棣摆开阵势，准备决战。他观敌瞭阵，心里就往下沉。只见对面军旗严整，盔明甲亮。兵是兵将是将，没有丝毫破绽。朱棣虽然精于军阵，也是毫无办法。正在犯难之时，他手下有一员猛将熬不住了。大喝一声，带着手下几百个骑兵就冲杀过去。区区几百的骑兵，放在大明数万大军中，当然是有去无回。这员猛将也命丧当场。可是想不到的是，这么一冲之后，明军被迫调动了。动了以后，便有了破绽。朱棣抓住机会，催动大军，一阵掩杀，明军大败。朱棣就此造反成功，作了皇帝。
　　天底下的事情，往往就是这样，看着你貌似惊人，看着你稳如泰山。偏偏就有那么几个不知死活的愣头青敢往你的人堆里闯。但一闯之下，也许纸老虎就被捅成了马蜂窝。
　　另外一个小故事，也许大家都听说过。
　　从前西方有一位很有能力的皇帝叫亚历山大大帝。这位皇帝一生东征西讨。有一天，他进军途中，碰到了一个亚洲老人。亚洲人特别善于出题，老人也就出了一道智力题去考亚历山大。他把皇帝带到一个庙里，指着一团绳结说，这是我们祖先留下的结，我们有很多聪明才能之士都曾经尝试过去打开这团结。但是没有人成功。相反，结上又添了新结。所以大家说，谁能够打开这个结，谁就可以成为亚洲王。亚历山大听说了，也饶有兴趣地去玩那个结。但是他这种西方人的脑子，怎么能和我们东方人比？我们东方的智者都打不开的结，西方人更加打不开。所以他也就没能解开这个结。然后只见亚历山大站起身来，抽出他的宝剑，一剑把结砍断。说，让亚洲在我的剑下屈服吧。然后他就带领军队攻入印度，成了亚洲王。

小鸟很疯狂

作者：左小雨　回复日期：2008-3-23　21:18:43　   
　　看事情就和炒股一样。你要找理由，永远都有理由啊。比如，你可以抱怨台湾人民不成熟，你同样也可以抱怨交易员们发疯。为什么跌了啊？你们都疯了吗？我才是对的啊！我有理由一二三四五六……，如果你抱着这样的看法的话，那你就永远不能进步了。尊重市场，尊重社会。这才是一个成熟的交易员的选择。CFA里面是如何教育我们的？“当我们发现一个股票偏离了我们所估计的价值位的时候，首先假设市场是对的，首先要找自己错在哪里？只有当充分论证了以后，我们才能够确定这是个值得买卖的股票”。我今天也把这句话奉献给大家。当你们发现自己的看法和市场或者社会相左的时候，首先不要抱怨市场和大众。先检查自己是不是有错误。上帝说，要谦卑。做人何尝不是这样？

小鸟很疯狂

作者：tzfhtps　回复日期：2008-3-25　9:57:29　   
　　“市场永远是对的”，这句话对于投资者来说没有任何意思，市场能让你上天也能让你下地，让你资产翻十倍也能让你损失90％，所指出的只是结果而已。小雨同学在这里试图转移问题的焦点，从“追随市场的人对还是经济学家正确”变成“市场对了还是经济学家对了”，提出“市场对了还是经济学家对了”这个问题犯了一个逻辑错误，如果一定要提出问题的话应当是这样，“经济学家对于市场趋势的判断是正确的还是错误的？”，因为经济学家就是研究市场的发展变化趋势的，你怎么能把“经济学家的判断”与“市场的发展变化结果”作为正反两方来列举呢？这是一个逻辑错误。
　　
　　“追随市场”是投机者的行为模式，“追随市场”决不是投资的好方法，因为“市场”是非理性的，非理性的市场不可预测。“追随市场的人对了还是经济学家对了”这个问题，归根结底是你的选择，是投机还是投资。具体到这次商品期货价格大跌，对于投机者来说当然是跟随市场卖出，对于投资者来说呢，你的长期趋势判断是上升还是下降？如果是下降那么当然是跟随退出，你为什么要呆在进入下降通道的市场里呢？如果是上升，这次波动又何必理睬它呢，要知道非理性的市场是不可预测的。
　　
　　我们回到这次台湾民众的政治选择上来，台湾民众被一些希望到大陆淘金的投机客（企业家、艺人等）所蛊惑，被一些短期利益引诱，作出了及其不明智的选择，他们跟随民进党的“下跌”“卖出”了，结果会怎么样，我是很不乐观的，他们不就是投机客口中的“笨钱”么。小雨同学拿美国这个成熟的民主国家和台湾这样的新生民主政权做类比是及不恰当的，新生的民主政权很容易被颠 覆，这种例子在全世界范围内屡见不鲜，归根结底是其国内的毒裁势力没有遭到彻底的清洗，而台湾就是如此。幸运的是，台湾背后站着一个无比强大的保护者，估计台湾民众会吃些苦头，但问题不会太大，但愿他们吃一堑长一智吧。

小鸟很疯狂

作者：tzfhtps　回复日期：2008-3-27　10:44:50　   
　　二十多年前800多美元的黄金还拿在手里，那叫什么长线啊，那叫“套牢”，到现在还没解套呢，要到2000多美元每盎司才算解套。投资和投机，长线与断线，并不是对等的概念了。
　　
　　股市里永远只有一成帐户是赚钱的，如果你真的认为你是那十分之一的幸运者，听小雨的没错；那剩下的十分之九还是听我的吧，不要紧紧跟随市场，而是判断大的市场变化趋势，在市场进入下降通道之前离去。

作者：tzfhtps　回复日期：2008-3-28　17:48:53　   
　　楼上不爽？啊，那是本人的荣幸，谢谢你的支持，本人会再接再厉的。可惜，咱呛了小雨同学好长时间，没啥反应，没想到皇帝不急太监急。
　　
　　判断趋势，说难也难，说简单也简单，就看你是不算想把趋势反转前的最后一分钱都赚到口袋里。比如这次股市大牛，在我看来5.30之前就该退出来了，依据是对中国股市本质的把握，股市就是为政府圈钱的，政府开始放鳄鱼进场捕食的时候我等小散就该撤退了。我有个朋友，530前被单位同事鼓动入市，当时我就跟他说，时机已过，见好就收，他不听，以前经常找我的，现在人影都不见一个，估计是羞于见人了。
　　
　　再比如黄金市场，上个星期大跌，我没有理睬，因为我认为美元贬值远没有到头，你有什么理由认为美元走势会在近期出现逆转？反正我没找出来。
　　
　　没有金刚钻，别揽瓷器活，小雨同学的见解是好的，但是各位网友，你得先掂掂自己的分量，你真的有那水平象小雨同学那样操作吗？所以我说，90％的同学还是听我的吧，永远只进入处于上升趋势中的市场，危险来了咱就走人。