比技术更重要的是战斗的意志

zhao_007

: :

scooly

这样好的帖不看岂不是跟自己过不去？

lfj-2005

指标之王－－－－－－－－－－战斗意志！不错的贴！:*P

小鸟很疯狂

未来是确定的还是不确定呢?

时间才是答案

FORDMDO

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小鸟很疯狂

半年前画得图。。。

感慨良多。。。。。

小鸟很疯狂

能看就看。。

看不懂我也没办法。。。。

佛曰： 只渡有缘人

小鸟很疯狂

可恶的 601318 中国平安

居然没破位？？

一品秋水

:

一品秋水

能看就看。。

看不懂我也没办法。。。。

佛曰： 只渡有缘人:

小鸟很疯狂

修补。。。。。。。:*27*:

小鸟很疯狂

破。。。。。。。。。。:

淡泊赚了就跑

补起`` 呵呵`

小鸟很疯狂

作者：poseidonnep 提交日期：2008-8-15 14:11:00  

??美元开始因为欧元的羸弱而反弹，商品市场的泡沫终于在经济衰退的压力下迅速破灭，美欧日经济前景从黯淡开始成为衰退的现实。作为世界经济火车头的发达国家经济步入衰退，发展中国家或许有一丝喘息的机会，但是只不过是在时间上慢于发达国家进入衰退罢了。全球经济在过去的十几年中因为国际贸易和全球资本流动成为一体，发达国家利用资本流动进入发展中国家实现低成本产出，发展中国家利用国际贸易积累巨额外汇储备。可惜的是外汇储备毕竟不是真金白银，只不过仍旧是纸币而已。发达国家利用自身强势货币的发行权翻手为云覆手为雨随意摆弄汇率挤压各国外汇储备的实际购买力，发展中国家的货币开始出现普遍性的贬值，资本流出成为心头之患，通货膨胀阴影依然不散去，经济进入了最困难的时期，其实所谓最困难的经济形势只不过是经济危机前的征兆罢了。
　　不过令人奇怪的是美国股市居然下跌不超过20%，根本没有反映出经济的前景。可是当我们翻开美元汇率的时候，一切不过是纸币游戏罢了。按照目前石油价格和黄金价格，美元已经贬值超过100%，也就是说美国股市如果按照实际购买力来衡量，道指可能早就在8000点以下了。话再说得白一点， 5年前100万美元的投资本金如果不买股票，买了一篮子生活必需品，按照需求定期更新的话，今天这篮子生活必需品的价值已经在120万美元之上了。
　　如果我们再往深处挖掘，我们会发现什么，利用多发货币和汇率贬值实现的股市繁荣，抵挡不住一个魔咒——通货膨胀。美国最新的通货膨胀率已经到了5.7%。当通货膨胀像幽灵一样附体的时候，蜻蜓点水式的加息可能根本挡不住其横行肆虐。这样时势可能不得不逼出第二位Paul A. Volcker（80年代美联储主席，曾经4次把联邦隔夜拆借目标利率提高到20%，成功地消除了通胀和美元贬值），把基准利率加到历史高位，把通胀的幽灵再一次吓回魔瓶。基准利率的上升，带来了一切资产价值的重估，股市泡沫的破灭估计就会重演。而全球嗜血资本又会像百流归川一样涌入美国，美国出现了第二次里根时代，高利率、高赤字、高汇率这违背进金融学基本理论的三高。
　　在三高的魔影下，新兴市场的经济美梦终于到了残酷的梦醒时分。醒来后才发现持有的美国所有债券的价值也被打了大大的折扣，加上币值损失，辛辛苦苦几十年的积累的财富顷刻间被骗走了一大半。80年代那次美国的大吸血差点要了日本的老命，15年的苟延残喘终于捡回了半条命，到现在日本经济的一条腿还在棺材里呢！这一次美国发现自己的问题之严重，一两个国家的财富根本填补了自己的窟窿，而全世界的新兴市场国家都有高额的美元储备，可以吸血的范围更广，狮子大开口一把要了全世界的财富。结果会怎么样呢，美元的大吸血导致新兴市场国家外汇储备大贬值和资本大逃亡，结果就是全球性的经济大萧条。越南已经倒下了，下一个会是印度，再下一个或许就是中国了，或许是韩国等东南亚国家，再往下呢？巴西、俄罗斯这些资源大国也会最终加入到这个阵营；这一次，连非洲这个深山老窝也难逃黑手。
　　之前，很多人一直奇怪，既然次贷危机发生在美国，为什么美国股市只跌了不到20%，而中国股市跌了近70%，其实只要把汇率因素考虑进去，就会发现其实跌幅相差不远，如果在考虑中国的估值泡沫，其实差距更小了。粗略算一下，中国货币升值了约18%；中国股市高峰期整体市盈率（按照2007年收益计算）约为45倍，正常新兴市场牛市市盈率应该在15-20倍左右，这样股市应该跌掉55%-70%，目前实际估值因素跌掉了60%，把这两个因素加起来看股市应该跌掉78%，这个其实好像正好差不多。美国股市，美元在2年内贬值超过20%，把这个加上应该是股市实际已经跌了40%。
　　但是问题是现在人民币开始贬值，货币因素因该为正，那就是估值因素还要继续起作用，目前18.61倍市盈率还是牛市的市盈率，在熊市中股市的市盈率应该在10倍以下，这样未来还要下跌50%。也就是说不考虑货币因素，中国股市还有50%的下跌空间；如果人民币贬值20%，这样股市应该还有30%的下跌空间，这样股市的最低点位应该在1700点左右。而美元汇率要上升，股市理论上应给跌，加上目前股市估值的高估，市场估计要在8000点应该能够站住。
　　从这种分析角度来看，目前最好的投资产品不是股票、不是债券，也不是商品，那是什么？生活必需品？都不是。现在的货币危机还没有严重到让纸币退出流通领域的地步，加上市场对美联储加息的预期，黄金价格一时半会就上不去，而且美元升值肯定会导致黄金价格的下跌。作为国内市场的个人，但是如果持有人民币现金肯定会吃通货膨胀的亏，这样来看只能在货币转换上下功夫了。人民币在未来几年内肯定是要贬值的，那么对应的是美元升值，所以如果持有现金，应该持有美元。从结论来看，现在应该持有美元现金，卖掉所有股票、债券和商品。
　　当然，还有一种可能是美国这次玩过火了，导致美元信用雪崩，这样黄金有机会翻牌。所以稳妥的方案应该是60%美元，40%黄金；如果美元出现崩溃之势，黄金的比重应该加到100%。在美国出现疯狂加息的时候，把黄金都换成美元。这样的投资方式如果以人民币来衡量，肯定是有盈利的。
　　全球经济的大萧条，让人无处躲藏，我们唯有收拾行囊，准备过一个前所未有的寒冬吧！希望这个冬天不要太漫长。

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作者：poseidonnep　回复日期：2008-10-4　16:33:20　   
　　好吧，我再多说几句。
　　我认为现在根本不应该出手。现在有一点可以肯定的是,房价继续往上走的概率很低了。就算是出现了上涨的迹象，再出手也不会太晚，不要奢望抄底。其实买房子和买股票是一个感觉，总想抄底，但是底不是那么好抄的。我认识的人抄底都抄成股东了。
　　我是这样看目前的房价，先看供给方。以北京为例。这段数据是我引用SOHU的公开数据。据统计，北京9月的交易量比7月和8月均有较大幅度下降，比8月下降了29%，比7月则下降了42%。同比去年9月交易量下降76%。据了解，9月份的交易量也是近3年来有公开交易数据中最低的一个月。北京楼市交易量持续减少的同时，北京楼市的楼盘存量则持续增加。北京房地产交易管理网的数据显示，今年1月1日，北京楼市住宅期房可售套数为69685套，而到9月30日这个数据则出现大面积增长，其中住宅期房可售套数达到113185套，可售面积则增加至1408万平方米。9月份可售住宅期房套数比年初增加了43500套。
　　这个数据说明目前现存的房地产可能需要北京好几年才能消化完，就算用2007年销售最旺的数据来看，这个存量消化需要3年左右的时间。
　　还有一个很多朋友很关心的问题，说如果地方政府不批地来托市怎么办。其实现在房地产公司的存量土地储备都够开发好几年的。所以这一点大家都不用担心。
　　
　　2、下面我们来看需求方。很多人认为中国的房地产需求是无限大的。这一点我十分同意，但是有一个前提条件，如果房地产价格足够便宜的话。但是问题现在的房价其实已经远远超过正常人的供款能力了。所以这个需求是撑不起来的。
　　那么未来三年房地产的需求到底是下降还是上升的呢？我的观点是下降的，不要管有多少年轻人要结婚这样的误人数据。
　　需求下降的几个最主要的原因。
　　1、宏观因素。中国是一个贸易大国，GDP对贸易的依存度高达40%以上。目前无论是美国、欧洲、日本经济进入严重衰退只不过是时间问题，外需会出现急剧下降；中国经济存在所谓硬着陆的风险，明年能不能保住8%的增长可能都是问题。经济增长率下降，意味着什么呢？第一是年轻人找不到工作。这一两年大学生毕业就业率大概也就在40%左右，我想明年这个数据会降低到30%以下。没有工作就没有贷款能力，就算动用父母的养老钱付首付也买不现在的房子。
　　2、货币因素。外需下降随之而来的是贸易盈余下降和外汇占款下降，实际利率提高。房地产市场是资金密集性行业，一旦资金成本高企，需求自然就下来了。就像是如果按揭利率是3%，我想很多人愿意贷款买房，但是如果按揭利率提高到7%，很多人就会打退堂鼓了吧。真个资金面的高企是必然的。银行房贷能力下降是另外一个问题。我觉得年底开始银行的不良就该大量冒出来了，到明年是一个高峰期。银行不良上升意味着资本不足，放款能力自然下降。加上外部环境不好，银行放款意愿也会下降。
　　3、资本流入问题。其实目前中国的资产价格和资本回报率和美国相比已经不算高了。所以未来三年内资本流入肯定会下降。相反资本流出会加快。缺少了这帮外资的推波助澜，国内的资产泡沫再要吹起来就会难得多。
　　4、股市暴跌消灭了大量财富。不要小看股市暴跌的威力，到现在还有什么专家在忽悠大家，说什么股市房地产市场没有必然联系之类的。股市和房地产市场其实是一个市场。股市跌了，很多从股市上挣钱的人马上变成亏钱的人了。我的一个朋友从30万买基金，涨到了100多万。当时我劝他至少卖掉一半，不听我的，非说什么死了都不卖。他有100多万的时候觉得自己是个富翁，当时就想买一个别墅，挑来挑去买不下，现在他的100多万又回到了30万以下。这下他安静了，不提买豪宅名车了，说要长期投资，我就对他说，你想让你的30万变成15万吗？其实这个例子很说明问题，股市暴涨的时候高档房子卖的好，另外好车也卖得快，人也想出国旅游。你现在去看看豪华轿车（除了顶级的，顶级的有爆发户们去买）销量，另外再看看这个十一黄金周旅行社的报价是打折的，为什么，因为需求在急剧下降。还有一个指标很说明问题，航空公司的机票打折幅度。这些信号大家只要认真关注，很快就可以发现很多人在压缩开支。所以股市下跌消灭了大量需求，自然包括房地产需求。
　　5、投资型需求下降。我不敢肯定别的城市怎么样，反正深圳市的房子大概有30％以上是投资型的，高峰时期大概有70％以上是投机的。无论投资投机，最典型的是买涨不买跌。现在房价一旦开始下跌，原本需求无限的投资型需求立马消失了。所以投资型需求在下降。
　　
　　所以综合供需两方面的分析，我认为房价必跌。而且跌幅还小不了。建议不要轻易想着抄底。现在的房地产市场不过是股市4000点的时候，多方还没有死心，庄家（开发商）拿银行垫背威胁政府也没有死心。只有等到这些人都死心了，房价才会到底部。我个人认为这个信号要等到2010年才会出现。你看什么时候把存款利率降低到了2％以下了，就可以考虑买房子了。另外什么时候你周围的人对谈房色变的时候可以考虑买房子了。这个底部不会持续一天两天，而是会一年两年，甚至更长。所以你现在手里有钱，如果你不大懂理财和金融什么的，就老老实实存银行定期吧，保险起见，换一部分美元以备应急之需。不要急着买房子，如果不结婚就先租着住（签短期租约，租金会很快下降的），要结婚，如果女方可以理解其实也考虑租房子住。
　　我一直想再买一套房子，我现在一看市场情况，我想我可以等等了。国庆长假，广州房地产商大幅度降价促销，销售量上去了。很多人被开发商的所谓降价蒙着买了房子，我很同情这些人，如果再等半年，房子肯定还要再降。估计半年后，他们的首付就等于白付了；到明年年底估计贷款比房子还值钱了。我的一个香港朋友，1997年按揭买的房子，还款都还了10年了，现在贷款比房子还值钱呢？要不是为了信用，她早就不还款了。香港是一个诚信社会，1997年金融危机的时候香港的银行没有出现危机多亏了这些勤勤恳恳的香港人；怪不得香港金管局总裁任志刚一再公开表扬香港市民的诚信。

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作者：poseidonnep　回复日期：2008-10-4　16:47:42　   
　　再多说几句股市。
　　很多人看到1800点的时候汇金出手买入三大银行的股票（工行、建行、中行）和国家出台印花税单边征收的政策救市认为股市底部到了。我个人却认为股市的底部还远远没有到呢。现在不要急于抄底股市。短期内可能会有财政政策刺激股市或许会有一波小行情，冲上2500是可能的。但是要冲到3000以上是非常困难的。那么股市到底什么时候会到底呢？我认为最主要要看银行股，银行股现在的价格再打一个对折，或许股市有见底的希望。很多人认为这样也太猛了吧。其实你只要静下心来分析以下就明白了。
　　1、股市从来都不是靠救出来的。这一条是放之四海皆准的道理。现在国家手里还有牌可打，例如印花税免征，国企大范围回购股票，限制大小非等等。现在这些牌还没有打完，股市肯定见不了底。
　　2、股市见底的另外一个重要信号是机构投资者绝望，希望永远是在绝望的时候出现。现在无论是券商还是基金都没有绝望，所以市场肯定没有见底。
　　3、大小非问题还没有解决。这个问题是悬在中国股市头上的达摩克利斯之剑。这只靴子不落下来，股市肯定见不了底。大小非的成本基本上在2006年公司的净值左右，所以现在他们还是有减持的冲动。
　　4、经济基本面最差的时候到了吗？还没有。经济最差的时候乐观估计要在2010年出现。就算股市会提前反映，顶多在2009年底才会出现真正的底部。
　　5、股市的权重股金融类股票没有出现真正的暴跌。三大行（工行、建行、中行）的股价如果再跌掉一半，估计市场有见底的希望。暴跌的原因很简单，房地产市场暴跌带来不良资产大福上升。这个幅度会多少我不好估计，但是我想会有银行因此出现倒闭风险（之所以称之为风险，因为政府可能不允许银行倒闭，并不是银行不会倒闭；而是肯定会倒闭。），那么谁会带头呢？如果只看全国性商业银行（不算地方性银行和农村银行），那么我觉得最有可能的是兴业银行和深发展。
　　6、国家救市不是底部的信号，反而是底部未到的信号。如果股市真的到底了，还需要救吗？所以救市等于告诉大家，股市没有到底，大家要小心。国家在3000多点的时候把印花税从千分之三降低到千分之一，已经是救过一回了。当时很多人认为股市到底了，什么股票价值凸现了什么之类。结果怎样？股市从3000多点反弹到3800点左右立马掉头向下，到了1800才靠救市稳住。所以现在国家救了一下，只能说明如果股市如果继续跌，跌到1500估计国家是不会再救了。等到了1200再说吧。
　　老实说，我不知道股市的底部到底在什么点位，我不是神仙，但是现在肯定不是抄底的时候。我建议大家不要因小失大，搞什么炒短线。短线炒股会让你变成长线股东的。先等等看再说吧。底部不会是一天两天，不着急出手。

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作者：poseidonnep　回复日期：2008-10-4　17:00:09　   
　　关于美元。很多人问我，为什么要买美元。我只想说，长期以来美元被认为是安全资产。有这么几个理由，说出来供大家参考。
　　1、资本的短视和逐利本性使然。资本是逐利的，是贪婪，更是短视的。所以资本不会去管5年以后的事情，它只关心目前的增值。大家可以看到，为什么资本会流出美国等发达国家到发展中国家呢？因为资本需要追求高回报。只要有够高的回报，资本什么地方都敢去，因为风险溢价是正的。
　　这些年中国的资本流入量非常大，最大的原因是中国的资本回报率太高了。高到了什么腐败、政治、法律这些问题的风险都可以被收益完全弥补还不止。所以资本一直在流入，这也是人民币升值的最大原因。很多经济学家认为，人民币升值的主要原因是中国的综合经济实力上升了；我觉得应该说有这方面的因素，但绝不是主要因素。这一条我们马上可以见分晓。
　　美国的经济金融危机迫使美国资本回报率上升，这个风险回报率和中国相比如果有优势的话，资本回归美国就不会奇怪了。这一点从现在美元汇率上可以看出。这里我不多说了。
　　2、美元的最大敌人是黄金。其实所有纸币的敌人都是黄金。那么问题是政府会不会愿意放弃纸币制度，而实行金本位制度。不管什么本位，如果有一种东西约束货币发行的话，肯定是比没有约束要好很多。但是政府肯定不愿意。因为纸币制度是政府可以免费享有的低成本税收收入，又是非常重要的经济刺激手段。任何一个理性的政府都不愿意失去这个工具。所以政府会利用各种手段，包括买通学术界来推销纸币制度的好处。
　　我想这里我多谈一些关于纸币制度和金本位制度的优劣性。纸币制度最大的好处是可以随意控制纸币发行量，通过控制发行量影响资金价格和汇率，实现经济刺激和调控的目标。金本位制度最大的缺点是灵活性不如纸币制度。但是金本位最大优点是自我调节能力突出，出现货币危机的可能性基本上为零。因为黄金产量的限制使得金本位下货币发行量有一个上限，一旦超过这个上线，流通货币代表的黄金含量就下降，纸币就贬值。因为黄金的天然稳定性功能导致各个国家的贸易赤字和盈余都会稳定在一定去区间内，不会出现汇率的大福波动。全球金融体系的稳定性会很高。货币发行量的限制天然地限制了资产泡沫的膨胀和信贷危机。所以出现崩溃性的金融危机的概率也会大大下降。
　　相反，在纸币制度下，因为出于对经济衰退的恐惧，货币容易多发出现通货膨胀，导致资产泡沫和衍生产品泡沫膨胀。所以不要期望所谓独立的中央银行能够忠实地守卫好纸币。这次美联储的表现说明独立的中央银行是不存在的。所以其实这一点从某种程度来说，表明凯恩斯主义经济学的破产。当然，作为政府是不会承认这一条的。因为凯恩斯留下了太多政府喜欢的东西。
　　从以上两点的分析来说，金本位制度（可以是其他物品作为发行货币的基础，例如石油等资产）其实是优于纸币制度的。但是现在显然还没有到普通人认识到这个问题的时候，另外货币危机也没有到货币泛滥的程度，所以这个游戏还能玩下去。这样黄金就难以有出头之日。
　　所以我个人的观点是黄金和美元结合，以美元为主，黄金为辅，做好对冲和平衡。

小鸟很疯狂

作者：poseidonnep　回复日期：2008-10-5　18:22:36　   
　　我从来没有改变自己的观点。我觉得目前国内很多人乐观过头了。
　　　　如果从经济的三架马车来看，外需一定会大幅度下降，带来的是企业投资下降和产能过剩，由于分配问题和税收问题国内的消费一时之间是没有什么太大的希望作为经济的发动机的。国际金融危机和西方的经济危机可能在明年会切切实实影响到国内实体经济。很多人不明白这场危机的严重程度，按照格林斯潘的话来说，这是一场百年一遇的危机；也就是从破坏力的角度来看，危机严重性可能高于1929-1933年的大萧条。中国作为全球化经济的参与者和受益者，在全球性的经济危机面前会受到严重打击，所以我认为明年经济增长保8%将会是严峻的考验。我知道很多人都不大相信这个观点，咱们可以到明年底再来看这个观点。
　　　　当前，我认为国家要做好大幅度刺激内需的准备。刺激内需无非是两个部分，一个政府需求，也就是公共赤字，另外一个是刺激消费。
　　　　一是大幅度增加财政赤字，不管中央也好地方也好，一定要准备好赤字财政，幅度一定要超过万亿元规模。中国还有很多基础工程可以做，例如城市环境工程，生态工程，农村公共设施等等。
　　　　二是大幅度刺激消费。利用公共财政赤字相办法消除居民的医疗和养老压力带来的防御性储蓄。从源头上刺激消费增长。建议设立类似美国两房的机构，以国家担保降低按揭成本刺激居民购房需求。不要因为美国两房出了问题就放弃这个方案，美国两房出问题的关键不是他们的主业而是他们做了太多不应该做的高风险业务。所以如果中国设立类似机构一定要严格监管，绝不允许这些机构滥用国家信用从事高风险业务。只要消除了居民的防御性储蓄续期，消费出现井喷不是梦想。
　　　　三是大幅度降低税收。无论是公司税收还是个人税收。取消高征收成本的流转税，简化税务程序，提高企业投资的积极性。个人所得税要按照家庭征收，切实按照实际需求提高起征点。
　　　　四是放开金融管制，放开金融竞争，严格金融监管。放开银行利率管制和资本市场上市管制，放开管制的主要目的是降低交易成本，提高资本流动速度和资本利用效率。加快发展银行证券之外的其他金融业务，包括融资租赁、信托、典当、担保、私募基金、创投等等。只有一个有效的金融市场才能真正提高经济运行效率，减少各类行政和权力的寻租空间。同时要严格按照混业经营的模式加强金融监管，监管的核心是资本和公司治理。
　　　　五是严厉压缩行政开支，降低行政支出占财政比例过高的问题。希望我没有白说这一条。
　　　　这几条是应急措施，如果施行的好，应该可以保我们平安度过最艰难的岁月。
　　　　很多朋友认为我过于悲观，其实我想说的是最后事情的发展可能比我估计还要糟糕。我们必须未雨绸缪，防范于未然。否则危难临头，以我们现行制度的反应速度和反应能力很可能错失良机酿成严重后果。做好准备总比没有准备强吧。