关于投资理念的交流(3)

淡泊赚了就跑

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假骨文

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Excel2007

今天再次利用上涨行情作短期套现顺便买入国际商品指数基金作为等待中长线通涨回归的筹码.

Excel2007

引用 “股市轮回”今天发出的观点：

http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1596195&page=1#pid22099

关于本轮行情的性质


对当前股市行情的性质如何认定，可能是决定2009年投资策略的一个重要前提。

很多朋友目前还在认为，这是一次股市存量发动的吃饭行情，目的是为了减少损失，将自己的套转嫁给别人。也有很多人士认为，大盘跌到两千点已经具备了投资价值，是股市的价值吸引了场外投资者的进入，从而发动了这轮行情。究竟是不是这样？其实一分析就清楚了。

如果是前期套牢的场内存量发动的行情，显然他们没有那么大的能力。而且明显的是，资金量是在源源不断的进入市场，我去年就说过一句话：“2000点一带套牢的资金是巨大的，但是，再巨大他也是个固定数，而场外的资金进入是无限的，只要水流源源不断，漫过2000点只是个时间问题”，显然，目前的行情并不是存量所能够发动的。

如果是因为大盘具备了投资价值，从而吸引了场外的价值投资者源源不断的进场。我也不这么认为。今天A股比H股贵52%，A股市目前全球最贵的股票。而且，我们的经济以及全球经济并不明朗，当未来不明朗的时候，我们是无法确定价值的。而且还有一个无可辩驳的事实是：这轮行情A股中垃圾题材股的涨幅远远超过大盘蓝筹，即使是用绝对价格进行比较，垃圾题材股的价格也依然高高在上，而且这一现象还在继续的加剧。你能说这轮行情是因为：股市已经跌到价值，是场外价值投资者发动的行情吗？

去年11月，当工作会议决定货币政策由适度从紧向能多宽松就多宽松转变的时候，股市就出现了微妙的变化，对此，我是有所觉悟的，并且也连续的阐述了自己的观点，并且对于股市在未来经济预期恶化和宽松的货币政策博弈下会怎么样的时候，我倾向于货币政策会占上风（理由随后会提到）但是，由于我是第一次遇到这种情况，我在去年12月底的时候对此有过犹豫和迷茫。呵呵，现在情况基本明朗了。去年11月的新增贷款由10月份的1000亿，增加了4765亿，12月份的新增贷款达到了7000多亿。而进入2009年一月份，在有一个春节的情况下新增贷款创了历史记录9000亿。这一切，和这轮行情的启动以及持续发展是多么的吻合？

基于以上的理由，关于这次行情的性质，我的结论是：这轮行情是由于宽松的货币政策下，大量的银行贷款迂回的进入股市而启动的行情。定了性质以后，很多问题就迎刃而解了：行情的高度是多少？那要看持续进入股市的资金有多少。行情的时间会持续多久？那要看目前的货币政策什么时候转变。如果你依然用价值投资的思路来看待目前的股市你就会发出这样的声音：“目前的股市没道理可讲，是乱涨”呵呵，其实不是股市没道理，而是我们没理解其中的道理。

说到具体的，目前我们该怎么操作呢？其实，你明白了性质这也就不是问题了。对于盘面，我们要密切的注意成交量的变化，注意大小非和解禁股与外部进入资金的博弈和平衡如何倾斜。宏观上，我们要密切的注意货币政策的变化，以及每月公布的银行新增贷款数字。这些都是直接影响大盘的进程的关键因素。有的朋友说：“喂，别忘了公司未来业绩，那才是股票背后的价值”呵呵，这我懂，但是2009年我们可以不要太在意公司业绩以及宏观的经济。还记得去年很多公司股票的业绩好于预期吗？他们一公布，股价就跌。在流动性紧张的市场，市场是这样解释的：“虽然现在业绩好，但是未来可能转坏”。到了今年，在流动性泛滥的情况下，同样的逻辑，公司的业绩出现亏损，但是可以预期的是，业绩公布股价就涨。对此市场是这样解释的：“虽然业绩亏损，但是未来可能转好”。

“股市是经济的晴雨表”大家都是这样说的，你以上的观点似乎并不符合。呵呵，股市究竟是不是经济的晴雨表？对此，我是这样理解的。

宽松的货币政策给股市带来了充足的子弹，足以推高股市。但是货币政策不会为股市而设定，他是以宏观经济作为调整的依据。在宽松的货币形势下，虽然有大量的资金迂回进入股市，但是，大量的贷款还是用于扩大产能和基础建设中。这时，未来宏观经济的好坏就显得尤其重要。如果经济持续的恶化。放贷出去的资金将无法如数回笼，难免出现呆坏账。如果呆坏账的比例到了危险的程度，将威胁到国家的整个金融体系的安全（这就是目前欧美正在面临的问题），我们在2010年会不会也或多或少的面临这样的情况呢？如果是的话，届时，无论是货币政策还是金融机构自己都将做出重大的调整（极端的就是目前欧美出现的流动性枯竭）。在这种情况下，股市将面临流动性萎缩和企业业绩倒退的双重压力，那么它最终还是经济的晴雨表。如果到了2010年经济好转了，一切都过去了，那么股市就会进入真正的牛市。那时我们就会说：“股市已经提前经济做出了反应”

以上是我个人观点，请大家讨论

另外：依然还有很多朋友感到困惑：“为什么宽松的货币政策催生出来的是垃圾题材股为主导的行情？”，在此，我再一次阐明一下：这是由资金的性质决定的。
价值投资是需要等待价值被市场发现的，什么时候价值发现？没人知道。而宽松货币政策下进入股市的资金，都是贷款。什么是贷款？1，不是自己的钱，他是要还得。2，是有成本的，是有期限的。记得以前亿安科技庄家动用了大概32个亿的银行循环贷款进行控盘。他们要找股价绝对价格低的，可以动用媒体讲故事的，可以根据自己的能力情况拉动股价的。茅台盘子不大，但是价格太高。民生银行股价不高，但盘子太大无发控制。中石油中石化不会配合你讲故事的。所以只有垃圾股（价格低）小盘（好控制），题材（有股市），最符合他们的标准。这一切，不过是他们利用循环贷款反复操作的基本套路。

[ 本帖最后由 Excel2007 于 2009-2-13 14:54 编辑 ]

Excel2007

我十分认同"股市轮回"对资金推动型产生本次行情的简单而透彻分析，需要补充一点:人群在新年里乐观情绪对上行趋势偏向性敏感也同样巩固了趋势的延续和发展，可以从近期债券市场和股票市场的跷跷板效应，反映出人群心理投资天枰从防御策略向进攻策略的重心转移。而最近几天大盘几次尝试调整都被巨大的成交量托上去，很有可能是资金大户（能拿到巨额贷款或自有资金企业）借道金融市场做趋势博弈。而对于上市企业来说,他们更能通过自己讲故事让资金推动型行情走得更远些.

事实上就如跟贴所言,当注意到三天以来大盘主动回调失败被不断放大的成交量托起的时候,就在逐步修正对市场的观点,并且调整之前一年来惯用超跌买入策略,改用顺势加仓策略.这也是取决于资金风险管理的需要,因此,也不可避免地响应产生跳空成本.

(个人观点,不构成任何投资建议)

[ 本帖最后由 Excel2007 于 2009-2-13 15:06 编辑 ]

ranchgirl

Thanks Excel2007!

I am reading from bottom up...

呵呵，急用先学！

假骨文

事实上就如跟贴所言,当注意到三天以来大盘主动回调失败被不断放大的成交量托起的时候,就在逐步修正对市场的观点,并且调整之前一年来惯用超跌买入策略,改用顺势加仓策略.这也是取决于资金风险管理的需要,因此,也不可避免地响应产生跳空成本.:*19*:

Excel2007

原帖由 假骨文 于 2009-2-16 09:36 发表
事实上就如跟贴所言,当注意到三天以来大盘主动回调失败被不断放大的成交量托起的时候,就在逐步修正对市场的观点,并且调整之前一年来惯用超跌买入策略,改用顺势加仓策略.这也是取决于资金风险管理的需要,因此,也不可避免地响应产生跳空成本.

判断错误不紧要,关键是要及时准确修正错误,如果没有认错的勇气,就不会有盘整三天后的暴利产生.

不要用金钱去证明智慧 - 用金钱去证明的智慧是有限的
需要用智慧去赚取金钱 - 用智慧去赚取的金钱是无限的

Excel2007

今日市场状况回顾：在经过一个多月的高歌猛进后，A股终于等到了久违了的深度调整，交易时间内大盘数次翻红努力失败而且交易量巨大，可以现实出部分投资者获利回吐，另一方面场外资金也不甘心一口气的追高，在场内获利情绪与场外观望待跌态度所形成的合力刚好把昨天的升幅与跳空缺口一起磨平。

个人实战记录：今天的放量低开就已经注定了短线获利资金涌出的结果，既然本次是资金推动型的行情，就应该对指标股所显示的资金动态方向敏感起来。因此，在开盘5分钟后确立回调情况后,果断地把这两天短线获利较大的筹码以低两个价位抛售,当大盘深幅调整到50-60个点的时候又再次利用刚获利回吐的一部分筹码补入了一些相对滞涨的二线蓝筹.

因此总体上,今天的资金是净流出的,然而在50-60个点位之间的一买一卖态度转变,只是作为短线波段交易的最基本机械操作,其工作原理和美国的做空一样,先卖后买,虽然在中国卖空不能赚钱,但可以在大幅度调整时有类似套期保值窥避风险稳定投资组合的作用,由于做了以上的"卖空"技术处理, 可以使资金和持仓处于一个比较灵活的配置状态,而最明显的缺点比起纯做多会产生一些重置成本.比起纯做空会产生一些惯性下挫的风险.资产的配置情况需要适合投资者的风险接受程度.

对后市持有审慎乐观态度.

Excel2007

2月17日是受传言两大汽车巨头通用和克莱斯勒或无法在最后期限前完成谈判，将有可能被申请破产保护的负面消息影响，危及到个人消费信贷与能源需求, 油价急挫，美股暴跌，金融危机有进一步恶化的可能。

       然而，在全世界绝大多数的投资者感到失意落魄的时候，让我又一次感觉到最安全的时刻或者悄然走近中国经济，因为在谈判桌上鏖战了近5个月之后，中俄双方终于在“贷款换石油”的合同细节上达成了一致。

       根据在2008年10月28日的《石油领域合作谅解备忘录》之框架协议基础上签定的中俄“贷款换石油”合同，中国将分别向俄罗斯石油公司(Rosneft)和俄罗斯石油运输公司(Transneft)提供150亿美元和100亿美元共250亿美元的长期贷款；采取固定利率，约为6%左右；作为交换，俄罗斯则从2011年至2030年按照每年1500万吨的规模向中国通过管道供应总计3亿吨石油。并放行俄罗斯通往我国的石油运输管道。

　　此前的2004年，中俄双方达成的石油供给合同中，俄罗斯石油公司每年通过铁路运输向中国提供约1000万吨石油。业界评论认为，如果此次“贷款换石油”计划成行，中俄石油贸易将取得突破性进展。

       250亿美元换1500万吨石油30年的稳定供应, 平摊成本只有83美元一吨!!!对中国而言是个绝对超值的保险合同,而且还享受6%的年利率收益,比起购买不断贬值的美国三十年国债既符合国家能源安全需要,又可以为中国饱受美元贬值困扰的庞大外汇储备做了个多元化的风险对冲保险.(因为美元涨石油跌,石油涨美元跌).又例如近期中铝195亿美元天价竞购矿业巨头力托八大核心资产等消息,从纯经济角度而言,在经济危机下购买资源低价入市比较划算。从国家战略发展而言，避开被美元绑架对中国政治、经济的独立自主意义重大。可能连美国总统也知道这个低储蓄和拥有庞大贸易赤字的所谓超级大国事实上已经外强中干。只有靠加快印发钞票，才能勉强支付天文数字的利息，为了能到期归还“本金”，除了使用货币贬值别无出路。

       说了这么多，事实上是因为看到了中国希望，大至国家，小到个人，储蓄作为资产配置的必要成分，哪怕是金融危机下，不要尝试把全部资产孤注一掷，然后两三年后翻倍，投资理财永远需要有长远的战略眼光。

Excel2007

今天一时冲动不小心把招商银行抬高了50个价位。
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Excel2007

早上有事外出把昨天抢入的招商银行挂了个被动卖单，衷心感谢大家把我的货全部接走。:*19*:

股市轮回

我的天！几人欢笑几人愁。

假骨文

一直关注中。。。。期待新帖。。

Excel2007

最近我一直在加紧翻查过往的经济危机历史资料和文献，主要包括30年代的大萧条，70年代石油危机和粮食危机，87年股灾，东南亚金融风暴，科技泡沫。根据历史资料，而这次的次贷危机，对世界实体经济的影响拥有前面多次危机的很多共同特征。
例如，泡沫的起因是对信贷不健康增长对房地产和金融衍生品的投机某程度上有类似87年股灾，东南亚金融风暴，科技泡沫的特点。而泡沫爆破之前的缺油缺粮的经济特征有点象70年代的石油危机和粮食危机。而对世界经济的影响，则是30年代经济萧条的重现---企业倒闭，劳工失业相互交替。
从独立观察角度来看本次的危机，坏消息是虽然这次危机的严重程度不亚于以往多次危机的任何一次，而好消息则是因为吸取了之前多次的经验和信息时代的到来,可以促使各国政府在本次危机中能一致行动,共同对抗通缩.由于协同效应将很大程度上缩短了危机的持续性和减少其破坏性,(如30年代的经济萧条最终导致二战和数以亿计的人口死亡),而且近期越来越多偏保守的经济学家也开始转向乐观,预期2010年环球经济将开始复苏.

根据本人近期对历史资料的研究,和对近期主要经济数据的跟踪,也基本同意这些经济学家的预测,当然预测是一会事,制订未来的投资计划并执行又是另一会事.市场上在真正复苏之前会涌现出不少的结构性交易机会.有鉴于此,近期的投资策略应保持足够的灵活性和安全性,简言之是更着重于从下而上,短线操作.虽然策略偏保守,但个人依然主要偏好于矿产资源，医药和机械三大板块的配置，主要原因是在这三个板块中比较容易找出一些拥有竞争壁垒的优势企业。这不等于说这些股票将会在短期大涨，但对于一个长期游走于中国资本市场的投资者，以下这些企业的确值得长期跟踪学习。

矿产资源类：包钢稀土，西藏矿业，江西铜业，中国铝业，驰宏锌锗，厦门钨业等
医药器材类：鱼跃医疗，双鹭药业，双鹤药业，紫鑫药业，吉林敖东，西藏药业等
装备机械类：沈阳机床，法因数控，华东数控，三一重工，潍柴动力，上海电气等

以上所提示的股票纯粹在于研究学习之建议，不构成具体任何投资建议，大家仍需铭记，市场有风险，投资需谨慎。

海风墨香

象MACD的朋友学习:

海风墨香

包钢稀土的原材料可惜属于集团公司，希土的确是可以看看的
西藏矿业的交通条件要改善，厦门钨业还是不错

沈阳机床是很虚的公司，朋友去年去调研后感觉不好
医药我看好600607

滑雪

原帖由 海风墨香 于 2009-3-13 22:11 发表
象MACD的朋友学习:

真的是海风的墨香版主光临了，热烈欢迎

海风墨香

[quote]原帖由 滑雪 于 2009-3-14 06:36 发表
谢谢，我以前也一直知道MACD的大名，曾经注册过，可惜自己的号也丢了。希望各位介绍一些技术上，投资理念上有长处的朋友给我，也好向大家学习:*19*:

滑雪

墨版，MACD论坛里的这个板块可是藏龙卧虎，有一大佬在十几元买进了中国船舶，而且当时的分析比起那些狗屁券商的研究报告全面中肯，而且能够定性分析，佩服。
墨版的理念、眼光也是超人一等，以后多多交流。*d:1*