世纪大道——我来学习价值投资

圣范伦泰

学习了

世纪大道隔壁

600308涨起来了,估计跟中报有点关系,应该有所起色.

世纪大道隔壁

今天清仓,不玩了.

滑雪

*d:1* *d:1*

世纪大道隔壁

学习价值投资的人越人越少了:mad:
更多的人去找趋势了,是好是坏,不久就会见分晓.
现在的股市,60%的股票动态市盈率在50倍以上,我想已无价值投资可言,成渝高速的疯狂炒作,与赌博有何分别,这也是我清仓的主要原因,(虽然今年的行情做的不怎么样)

世纪大道隔壁

股市就是这样,潮起潮落,
老格说得没错,市场短期来看是投票机,长期来看是称重机.

浮躁啊

原帖由 世纪大道隔壁 于 2009-7-28 00:06 发表
今天清仓,不玩了.

正当其时vv *d:1*

世纪大道隔壁

下跌第二波来啦,
涨起来慢吞吞,跌起来真要命啊
这就是中国特色的股市

世纪大道隔壁

空仓一个月,很幸运,回避了八月的回调,
上周四进了点002008大族激光.

世纪大道隔壁

周五又来一个近百点的下挫.
市场怎么了?我问我自己
大盘见顶了?没有
又要开始调整了?不一定,现在还看不明白
手里的股票安全吗? 我的股票还是一个安全的位置,基本面没发生什么重大变化.那还有什么好怕的?!继续持有.

世纪大道隔壁

虽然我在学习怎么按价值投资的思路进行投资,但总忍不住要去看盘.看了盘,就免不了来个预测后市,就象今天的先抑后扬,多少让人松了口气.每天大盘的起起落落,总是叫人牵挂.要做到不看盘,真的很难.
选股买股,还是应该从基本面出发,注重成长性,看好其未来的发展前途.相信只要功夫做足了,总会有获得回报的时候.(老巴一年不知要看多少份年报,何匡我们这些后来者.)

[ 本帖最后由 世纪大道隔壁 于 2009-9-21 21:33 编辑 ]

大罗

楼主，您是在做价值投资??????

世纪大道隔壁

中国经济真在全面复苏
前三季度的CPI走势、货币政策的延续以及就业形势情况显示，中国经济正处于一个非常敏感的“拐点”位置——好的迹象在抬头并有加速趋势，同时整个中国宏观经济也正在加速迈向复苏。


　　四季度CPI有望转正

　　普遍认为，今年2月是个具有标志性的月份，当月居民消费价格总水平(CPI)同比下降1.6%，6年来首度出现负增长。当月，工业品出厂价格指数(PPI)同比下降4.5%，创下99年以来最大降幅；而消费指数创下2年来新低。唯一冲高的指标是货币供应量，截至2月底，人民币各项贷款增加1.07万亿元，创下5年来新高。

　　CPI降幅在2月探底之后，在3月到5月稍微反弹回升后，又在6月探底并在7月达到谷底，降幅达1.8%。8月，CPI收窄降幅为-1.2%。与2月不同，众多专家都表示经济确实出现“向好”迹象。从工业生产到投资消费，从“风向标”发电量、运输量到汽车、住房等市场热点，上升趋势更加明显。中国经济持续反弹态势再次得以确认。

　　与此相适应，市场普遍预计CPI将在11月转正。中金公司首席经济学家哈继铭表示，CPI有望于今年11月转正，明年全年通胀水平预计3.5%。国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良认为，翘尾因素正逐渐减弱，物价上涨因素将逐渐体现出来，CPI将于11月转正。众多机构也都表达了相似的看法。

　　适度宽松的货币政策并无退出之意

　　虽然CPI将在四季度由负转正几成定局，但宽松的货币政策并无退出之意。在刚刚结束的十七届四中全会强调“经过全党全国共同努力，去年下半年以来我国经济增长明显下滑趋势得到遏制，经济形势总体呈现企稳向好势头。同时，世界经济复苏将是一个缓慢曲折的过程，我国经济回升基础还不稳定、不巩固、不平衡，国际国内不稳定不确定因素仍然很多，我国经济发展仍处在保增长的关键阶段……要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性”。

　　货币政策的连续性稳定了投资者信心。8月，央行“动态微调”政策出台引发了A股深幅调整，显示出投资者对货币政策的依赖性。现在，政府的坚定态度令市场也坚信经济复苏将持续巩固。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇近日撰文指出，今年上半年大规模的信贷投放，不但为宏观经济走出低谷奠定了良好的资金环境，同时在很大程度上打掉了通缩预期。同时，下半年的宏观经济政策思路很清晰：货币政策取向应在继续落实适度宽松的基础上，适当运用市场化手段，引导信贷增长，促使银行信贷在适度均衡增长的基础上投向与扩大内需、提升经济增长质量和结构优化相关的产业和行业当中，为我国经济实现长期、可持续发展奠定基础。

　　就业状况出现转机

　　就业指标一直是经济状况最根本、最直接的反映，也倍受关注。去年春节，大批农民工失业回乡，沿海企业大面积倒闭。现在，最新数据显示，外出农民工就业形势好转。数据显示，截至6月底，1.5亿外出农民工中绝大多数已找到工作，只有不超过3%的农民工还在寻找工作，总人数在420万左右。

　　不仅如此，和逐渐回升的经济数据同步，沿海地区的“民工荒”正在加剧。浙江省人力资源市场7月供求报告显示，企业需求总人数60.3万人，求职总人数35.4万人，用工缺口达25万人。 深圳市4月用工缺口2.3万人，到6月份用工缺口超过6万人。而在劳务输出大省四川，也出现了招工困难重重的局面。

　　中国人力资源和社会保障部部长尹蔚民日前表示，下一步人社部仍然要贯彻落实一揽子的积极的就业政策，来确保全年就业目标任务的完成。共有六项措施：第一，通过经济的发展，增长方式的转变，产业结构的调整，来更多地增加就业岗位。第二，帮助困难企业稳定就业岗位，尽量不裁员、少裁员。第三，采取更加积极的政策，来鼓励自主创业。第四，针对重点的群体，统筹安排就业，要把大学生就业工作放在就业工作首位，帮助农民工实现就业，帮助困难群体实现就业。第五，继续实施特别职业培训计划，提升就业者的就业能力。第六，继续加强就业的公共服务体系建设，为就业者提供更好的就业环境和就业帮助。

　　综上所述， CPI的适度正增长、宽松货币政策的继续实施、就业状况的改善都证明中国经济踏出低谷，走上强劲复苏之路，同时也保证中国经济在未来一年内仍将快速增长。

好好学习!

价值投资看来不是谁都能玩的，确实不容易坚持下去，只有走过去的人才能获得成功。

世纪大道隔壁

转帖
第一是成长 第二是成长 第三还是成长
                            ---从五粮液被查谈长期持有的首要条件
                                   李剑



    前不久，中国证监会立案调查五粮液公司，五粮液股票出现了小幅下跌。不少朋友问我，五粮液的股票能不能买？我的回答是不能。他们又问，是不是五粮液的问题特别严重？我说也不是。

    我认为，五粮液现在不值得买的问题首先是股票价位太高。而这是根据它的成长性得出来的。

    五粮液公司尽管是一家还不错的公司，但“既生瑜，何生亮！”白酒行业有了贵州茅台这样光芒四射的伟大企业，五粮液就只有黯然失色了。除非它的价格暴跌到极低的水平。

    关于公司的成长性，我们可以简单回顾一下两大白酒企业最近十年利润增长的历史。从1999年到2008年，五粮液的净利润分别是6.49亿，7.68亿，8.11亿，6.13亿，7.03亿，8.28亿，7.91亿，11.7亿，14.67亿，18.11亿。利润平均递增13%。贵州茅台的净利润分别是2.16亿，2.5亿（前两个数据为上市前），3.28亿，3.77亿，5.87亿，8.21亿，11.19亿，15.45亿，28.31亿，37.99亿。利润平均递增39%。（数据均引自两公司的年报）

    这时候千万不要忘记世界著名基金经理彼得.林奇提出的一种著名估值公式：一支股票的合理市盈率（合理价格）应该等于它的长期平均增长率。低于增长率即表示它有安全空间，高于增长率即表示它有一定的价格风险。在不考虑公司未来基本面变化的情况下，这一公式是非常重要、非常正确、非常精彩的（当然，我认为：运用它还要避开强周期性行业，同时注意稳定成长性行业上一年度的盈利不要太高或太低，太高或太低必须加权处理，否则容易产生较大偏差）。

    显而易见，按照彼得.林奇的估值公式,五粮液目前的合理价格应该是13倍市盈率，贵州茅台目前的合理价格应该是39倍市盈率。然而市场实际情况是怎样的呢？2009年9月9日五粮液被调查那一天，五粮液虽然大跌，但收盘价仍有22.6元，市盈率47.4倍（22.6元除以2008年每股利润0.477元）；贵州茅台收盘价是164.34元，市盈率40.78倍（164.34元除以2008年每股利润4.03元）。五粮液高出合理价格二倍以上。贵州茅台价格基本合理。价值投资者应该看到五粮液的股价高得离谱。

    我无意在这里探讨它为什么高得离谱的原因。事实是五粮液的股票长期在市场上以极高的市盈率交易。这也许是中国A股市场就有这么多天真的人认为单价5元钱的股票一定比50元钱的便宜；也许是人们认为单价较低的股票更适合炒作……当然还有可能是五粮液的利润并不低，只是因为利益输送的缘故流失了。

    说到这里，也许有些朋友会说，你不该只看历史。你应该重视动态市盈率。炒股票就是炒未来嘛，也许五粮液公司与集团的关系能解决好，也许五粮液的庞杂费用和开支能大幅压缩，未来十年的成长率会高得多吧。

    我当然知道未来的重要性。估值方法五花八门，比如市盈率法、市净率法、市销率法、增长率法、资产重置法、运营终止变现法、市场平均市盈率法等等，在林林总总的估值方法中，未来现金流的折现值方法是最为科学的。我们应该把公司未来的发展和成长当作研究的重中之重。但是，在时间的长河中，在某些特定的条件下，历史也说明问题，数据更说明问题。同样是名牌白酒企业，同样的政治经济环境和背景，在长达十年的角逐当中形成这么大的差距，这难道是偶然的吗？如果我们用某一年，甚至某一月、某一天的数据去比较，那绝对是不科学的。可这是整整十年啊！难道十年的悬殊还不足以说明两个企业的产品、品牌、管理、运营有多大的不同？还不足以说明两个企业的核心竞争力和持续竞争优势有多大的差别？孰优孰劣，已经不需要用未来证明。就算五粮液的低速成长是因为利益输送所造成，那也只能证明这个公司长期存在癌症一样的问题，不但极大地损害了流通股东的权益，未来也很难解决问题。

    猜测总归是猜测，现在是事实摆在面前。让我们回到成长性问题上来吧。

    我研读巴菲特的言论多年，刻骨铭心的还是那句话：如果你不想持有一支股票十五年，那你就一分钟也不要持有它！而要持有十五年，选股要多么慎重！选择股票的首要条件，是公司要有持续的竞争优势，持续的竞争优势必须要靠利润的长期高速增长来表现。不管白猫黑猫，抓住老鼠才是好猫。成长性比任何东西都重要。忽视这一点，时间的玫瑰一定会凋零。

    设想我们在9月9日用以各自合理的市盈率同时买进上述两只股票各100万元，并都持有十五年，设想两家公司未来的基本面都无大的变化，同时设想十五年以后市场以合理价格来交易的话，那么，按照13%的平均增长率，五粮液将增长6.25倍，我们的资本金将达到625万元；按照39%的平均增长率，贵州茅台将增长140倍，我们的资本金将达到1.4亿元。十五年后回报竟然相差22倍！这是多么地触目惊心！何况，9月9日这一天，五粮液这只股票你还不能以合理的价格买到。

    由此可见，投资者选股的成长性意识有多么重要。我们常听到做房地产投资的专业人士津津有味地谈论投资房地产的秘诀：第一是地段，第二是地段，第三还是地段！这是抓住了这一行业的首要问题和关键。而股票投资，特别是长期投资，在遇到各种问题之前，朋友们不妨多背诵我总结的这段警句：第一是成长，第二是成长，第三还是成长！

    牢牢抓住这一关键，可以解决所有选股问题，可以解决一生的投资问题。这决没有冷落安全空间的意思。价值和成长并不矛盾,成长隐含在价值之中。好股和好价是一块硬币的正反面。不过我一直强调的是：就长期持有而言，好股永远是硬币的正面！

好好学习!

感谢楼主:*19*: :*19*:

万元起跑

学习了
楼主的股票涨了
*d:1* *d:1*

世纪大道隔壁

今天进了点中青旅

雪花如席

:*19*: :*19*: :*19*: