实盘记录：3年10倍之旅

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沪深股市分析
1宏观经济分析：
   全球：目前全球经济仍处于下行周期中，由于大部分发达国家有较高的的国家债务和个人消费过高，在经济危急中这些危险一一显现，各国目前都在消减债务，减少赤字，此举将会造成全球性需求减少，可能带来通货紧缩，造成全球性的衰退。G20峰会上全球领导人承诺2013年消减赤字一半，预计需求减少的时间将是长期的。

   国内现状：中国一直是全球商品流通的供应一方，具有巨大的生产能力，在全球性需求紧缩过程中，中国在未来1-2年将会出现大量生产能力过剩，可能会造成大量企业破产，对经济造成较大冲击。经济增长的最大潜力是提高内需，在改善内需方面，根本仍是调整财富分配，但这需要较长的时间，短期很难有大的改观，目前最好的改善内需的方式就是持续提高农产品收购价，增加农民收入。

2股市分析
   股票价格与市场的大白菜价格都受同样的东西影响--供求关系。在股市，供应可以用流通市值来表示，需求就是市场的资金供应，由于散户资金的无方向性，我认为更多的应关注新增的信贷资金。2010年1-6月新股发行共募集资金2132.28亿元，加上上市的农行和即将上市光大银行，银行的A股“吸金”规模将达到约2000亿元。合计超过4000亿元。上半年A股限售解禁大约有一万亿市值，市场股票供应充足。，下图是上半年的新增信贷数据

目前仍处于信贷紧缩阶段。概括的说就是现在处于股票供过于求阶段。

3估值分析：
    沪深股市约有1857只股票，其中动态市盈率低于20的股票约有260只，假如用20倍作为成熟股市的估值中枢来说，大约只有14%的股票处于20倍市盈率之下，相对于国际股市的估值并无优势。

4技术面分析

   
   目前可以确定的是A股仍然处于下行趋势，2500-2640是个强阻力区，并未出现反转迹象，以空仓等待为主。

   综合宏观、微观经济及技术走势，我认为短期股市没有投资的机会，假如各国出现持续的紧缩政策，中国出现通缩是大概率事件，那么股市2000点恐怕都无法守住，在中期看空的基础，我认为可能会出现一次政策性的投资机会：由于下半年预计经济下滑明显，政府将会在未来改变紧缩的政策，发布一些刺激经济的政策，考虑到货币紧缩政策大约是在2009年10月开始，经过一年的观察期，可能会在2010年10后出台刺激政策，所以抓住这次政策性的机会将是熊市极好的盈利机会，现在需要密切关注政策变化，等待这次较好的机会。

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A股：继续空仓
h股：继续买入22206，沽空恒指的权证40000份


[ 本帖最后由 智慧游戏 于 2010-7-21 17:48 编辑 ]

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A股：由于深证已突破盘整区间，防止踏空，2.73买入3成农业银行，仓位3成
h股：又面临亏损，周一看情况是否卖出沽空恒指的权证

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A股：2.79卖出农业银行3成，暂时空仓了<br />h股:等待回调卖出

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2010年七月总结：
A股：没有想到资金面的小小松动就带来了A股的大幅攀升，准备回落到2500左右时，半仓买入。
      最近看了经济危机的形成原因，都可以归结为需求的大幅减少，一般流程是：大部分民众参与某项投资活动，后期出现严重泡沫，最后泡沫破裂，少部分人满载而归，大部分普通民众血本无归，这些人自然消费能力大减。目前中国的房地产就具有这个特征，zf极力想缩小这个泡沫，但是决心不足，普通民众前仆后继冲到房产市场，但是真实的的房产空置率这个数据zf都不愿纰漏，估计是在掩护某些人撤退，最终泡泡破裂的时候，估计经济危机就来了
h股：做空的时机错误，损失严重。准备回落时平仓买入股票

[ 本帖最后由 智慧游戏 于 2010-8-1 22:42 编辑 ]

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A股：仍然没有进场的机会
h股：终于把22206卖出了，损失过半，可惜了，等待下次做空的机会

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A股：没有找到进场机会，继续等待
h股：1.71买入中国电力6000股，0.195买入中国天化工50000股，仓位5成

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A股：继续空仓
h股：4.88买入中国忠旺2000股，4.38买入小肥羊2000股，仓位9成，看好h股，不涨，不买A股，A股大涨，踏错节奏了

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7月反弹的原因：
       7月反弹我基本上是没有抓到，苦思原因，总结如下：
      　“今年3月開始,銀監會相繼出臺加強商業銀行流動性風險管理的一系列措施,要求商業銀行的存貸比等監管指標在6月末之前達標。一些銀行存貸比逼近甚至超過監管'紅線’,是促使商業銀行大力攬儲的最主要原因。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對記者表示。
   7。1至今的反弹超过大部分人的期望，有反弹大部分人都预见到了，但为什么幅度会这么大，恐怕大部分人都失算了。这个原因可以从银行业的新规说起：75%存贷比，为了符合银监会新规，银行选择了向机构投资者求救，很多投资机构都是和银行有很好关系的，当银行向他们求救时，很多机构选择了卖出股票，把钱留给银行，所以在7.1之前，跌势不绝。7.1过后，存贷比达标，这些钱如同出笼猛虎，流出银行，将超跌的股票一扫而空，最终引起了这次反弹，而且力度超出大部分人想象。这再次证明中国股市是个资金市，资金宽松，股市大涨，资金紧张，股市大跌。
      小小的猜想，预计在今年年底，会再次出现新的下跌，明年初也会出现再次大幅反弹。

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A股：准备买入工商银行，因为工商银行的可转债发行，我认为这是次较好的获利机会
h股：0.194卖出中国天化工50000股，4.24买入金山软件2000股，目前仓位基本调整完毕。准备持有一段时间。

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劲嘉股份：
   经济不好时仍然能赚钱的公司，我认为劲嘉就是一个，在经济不好时，失业人较多，烟酒的消费量会比更多，所以烟标印刷的生意也应该不错。
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜指标\日期         ｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润(万元)      ｜  10262.55｜  32707.47｜  22416.68｜  16554.42｜
｜净利润增长率(%)   ｜     27.01｜     45.91｜     35.41｜      1.70｜
｜净资产收益率(%)   ｜      5.11｜     17.15｜     12.87｜      9.34｜
｜资产负债比率 (%)  ｜     30.53｜     31.40｜     35.59｜     29.93｜
｜净利润现金含量(%) ｜     90.63｜    -31.94｜   -173.58｜    666.57｜
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位)    ｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜资产总额(万元)    ｜ 385260.80｜ 372144.31｜ 375569.85｜ 278462.32｜
｜负债总额(万元)    ｜ 117626.79｜ 116852.39｜ 133667.57｜  83342.14｜
｜流动负债(万元)    ｜ 110434.55｜ 110457.50｜ 118834.12｜  65642.14｜
｜长期负债(万元)    ｜         -｜         -｜         -｜         -｜
｜货币资金(万元)    ｜  89127.95｜  82839.57｜  95604.18｜ 128851.16｜
｜应收帐款(万元)    ｜  41284.02｜  31676.89｜  24969.99｜  21111.79｜
｜其他应收款(万元)  ｜   1596.72｜   1290.77｜   1207.14｜    896.97｜
总结如下：
1财务：负债率较低，30%，无长期负债，说明公司不缺钱;净利润增长率在30%左右，增长不错

2行业：行业第一澳科控股，第二劲嘉股份。行业没有太大的技术壁垒，似乎关系壁垒较大，因为行业的平均毛利润率在30%，门槛低的充分竞争行业不应该有如此高的毛利率。由于烟草行业处在兼并重组过程中，烟标印刷行业也处在收购合并过程中，对行业中的大公司较为有利。劲嘉的发展机会在于：手中充足资金，可以寻找合适的收购对象，外延式增长。目前因为行业仍有较大增长空间，所以没有去做其他的印刷业务，当发展到一定时候，烟标业务没有太大空间时，仍有发展潜力。

3PEG=17/20=0.85 目前市盈率17倍，假设未来几年保持20%增长率，那么该股目前处于低估状态，由于证监会的立案调查，股价上涨无力，是较好的买入机会

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8.27A股：4.12买入工商银行6成，为了工商银行的可转债，买入工商银行
h股：继续持仓不动

贪赢地

买入轴研科技。。。。。。。。。。

ericericeric

支持,支持,

ericericeric

不错的,很好

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A股：4.10卖出工商银行6成，100元买入工行转债1成
h股：继续持有


[ 本帖最后由 智慧游戏 于 2010-8-31 18:21 编辑 ]

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２０１０．８月总结：
Ａ股：继续空仓，错过了７月的行情，８月只好看了，最近在改进交易系统，增加对资金的考虑
ｈ股：资产持续萎缩，出现了大的失误，只好等待了

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A股：9.22买入中铁二局2成，虽然不看好后市，但出现突破走势仍然需要参与，总仓位3成
h股:1.69卖出中国电力6000股，仓位7成，准备买入国际泰丰，是个做床罩被套的公司。

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A股：昨天做了交易，忘了贴上来，今天补上，昨日25.84买入报喜鸟成，买入兴业银行2成，今天由于看到报喜鸟大股东减持，只好26.70全部卖出了；今天74.50买入海康威视2成，目前仓位7成。
h股：昨日买入361度1000股，仓位9成