万里扬的分析
主业：
公司主营业务是商用车变速器的研发、生产和销售，主要产品为各类轻卡变速器、中卡变速器、重卡变速器及客车变速器，广泛应用于各类卡车、客车上。
竞争优势：
行业前景不错，预计未来几年商用车销量有15%的复合增长，那么其中的龙头企业具有20%以上的增长是正常，而万里扬这两年的复合增长基本在30%左右。
民营企业，商用车变速器生产企业中只有万里扬和浙江中马是民营企业，我认为在这种技术要求较高的行业中，民企具有更大的创新优势和明显的成本优势。万里扬07-09年中卡市场占有率每年提高10%，说明产品质量好、市场开拓能力强。募资一方面扩充轻卡变速器产能；另一方面向投向重卡变速器，重卡的利润率更高，法士特具有垄断地位，假如万里扬能做到有质量优势，那么重卡市场就是万里扬的金矿。
根据预测，未来五年商用车销量如下：
单位：台
市场预测
| 2010年
| 2011年
| 2012年
| 2013年
| 2014年
| 重卡年需求量
| 745,696
| 934,506
| 1,171,123
| 1,467,651
| 1,839,260
| 轻卡年需求量
| 1,672,327
| 1,900,934
| 2,160,791
| 2,456,172
| 2,791,930
| 客车年需求量
| 370,770
| 403,620
| 439,380
| 478,310
| 520,668
| 皮卡年需求量
| 276,264
| 298,365
| 322,234
| 348,013
| 375,854
| 小计
| 3,065,057
| 3,537,425
| 4,093,528
| 4,750,146
| 5,527,712
| 增长率
| -
| 15.41%
| 15.72%
| 16.04%
| 16.37%
|
浙江万里扬变速器股份有限公司近三年名义市场占有率情况
期间
| 轻卡变速器
| 中卡变速器
| 公司销量
| 市场容量
| 市场占有率
| 公司销量
| 市场容量
| 市场占有率
| 2009年度
| 109,788
| 1,559,598
| 7.04
| 185,102
| 257,966
| 71.75
| 2008年度
| 85,442
| 1,175,465
| 7.27
| 125,277
| 207,109
| 60.49
| 2007年度
| 94,049
| 1,104,877
| 8.51
| 116,774
| 236,722
| 49.33
|
公司生产的中卡变速器中的约50%被下游部分整车厂商装配于轻卡。因此，若将该部分中卡变速器调整为轻卡变速器计算市场占有率，则2009年公司实际的中卡变速器市场占有率约为35%，公司实际的轻卡变速器市场占有率约为13%。
募投项目扩充产能，向重卡变速器领域进军。公司此次募投项目为年产28万台的商用车变速器。项目全部达产后，重卡、轻卡、客车变速器年产量分别为8万台，18万台，2万台。轻卡变速器已与现有客户达成约21.9万台的供货意向，产能能够全部消化，进一步巩固公司在轻卡变速器领域的市场地位。
轻、中卡竞争对手：格特拉克（江西）传动系统有限公司、一汽轿车长春齿轮有限公司、东风汽车变速箱有限公司、大同齿轮、綦江齿轮等
重卡竞争对手：陕西法士特集团公司、一汽解放变速箱公司和东风商用车公司
客车竞争对手：陕西法士特汽车传动集团有限公司、綦江齿轮传动有限公司、中国重汽集团大同齿轮有限公司、哈尔滨一汽变速箱股份有限公司等
（三）主要汽车变速器企业综合竞争力
变速器制造企业
| 主要产品范围
| 综合竞争力
| 唐山爱信齿轮有限责任公司
| 轿、轻型车
| 外资企业，品牌优势，丰田系配套为主，资金雄厚，产品开发主要以日本爱信AI为后盾，实力强，产品与国际水平同步。
| 格特拉克（江西）传动系统有限公司
| 轿、轻型车
| 外资企业，品牌优势，丰田系配套为主，资金雄厚，产品开发主要以格特拉克引入。
| 陕西法士特汽车传动集团有限公司
| 中、重型商用车
| 大型国企，重型卡车变速器世界产销量第一。专利40多项，多款变速器产品荣获齿轮行业“优秀新产品特等奖”和“陕西省科学技术奖”。
拥有自主知识产权和高技术含量的双中间轴变速器已达到20多个系列数百个品种。自主开发能力和创新能力强。
| 浙江万里扬变速器股份有限公司
| 中、轻型车
| 民营企业，上市公司。具有成本竞争优势，占据轻卡、中卡大部分份额。专利30项，多款变速器产品荣获“浙江省高新技术产品”和“省级工业新产品”。市场开拓能力强。
| 綦江齿轮传动有限公司
| 中、重型商用车
| 大型国企，大中型客车市场优势显著。具有自主知识产权和国内首创的EPS系列轻便换档系统等10多项国内领先技术。QJ805荣获国家级新产品奖，S6-90、S6-150变速器获得“最佳节油型变速器推荐产品”、“中国客车最佳零部件奖，”S5-70(QJ705)荣获“中国客车优秀零部件奖”。
| 浙江中马汽车变速器股份有限公司
| 轿、轻型车
| 民营企业，机制灵活，具有皮卡、SUV市场优势。多款变速器产品荣获“浙江省高新技术产品”和“市级工业新产品”。拥有自主知识产权和高技术含量的变速器已达到数十个系列数百个品种，变速器总成产品直接出口。专利6项，独占许可专利5项，产品开发能力强。
| 中国重汽集团大同齿轮有限公司
| 中、重型商用车
| 大型国企，依托中国重汽集团。中质协2007年度全国用户满意产品，DC9J150T变速箱总成荣获“中国齿轮行业优秀新产品一等奖”。
| 重庆青山工业有限公司
| 轿、微型车
| 大型国企，微车变速器市场份额全国第一。引进日本铃木技术，自行开发0.8-2.5升排量横、纵置发动机的手动变速器110余个品种，产品开发能力强。
| 六安江淮汽车齿轮制造有限公司
| 中、轻、微型车
| 依托江淮集团，主要引进日本五十铃技术，拥有部分自主开发的变速器产品，专利4项。
| 一汽轿车长春齿轮有限公司
| 轿、轻型车
| 依托一汽集团，轻卡有较强影响力，2008年齿轮行业科技进步二等奖，一汽集团高端轻卡升级换代的首选变速器。
| 东风汽车变速箱有限公司
| 中、重型商用车
| 依托东风集团，中型卡车变速器市场优势明显，车东风汽车科学进步二等奖。
| 唐山通力齿轮有限公司
| 轿、轻型车
| 唐山齿轮集团所属企业，在吉普、SUV有一定影响力。5F84汽车变速器获得“中国齿轮行业优秀新产品特等奖”和“集成创新奖”，具有较强的自主创新能力。
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楼主
发表于 2010-9-16 16:05
