寻找大师的足迹～～～经济周期与资产重估

vIL6 · 发表于 2010-8-21 21:32

寻找大师的足迹～～～经济周期与资产重估

来自：MACD论坛(bbs.macd.cn) 作者：vIL6 浏览：53904 回复：127

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自己觉得飞舟是这里最好的版主之一，拖欠这个帖子已经有好几个月了，很是抱歉。

很多人对基本面分析存在误解，认为基本面分析就是看看F10、听财经新闻，再进一步就是看每股收益、市盈率、资产收益率等等，得到的结论就是基本面与行情并没有关联，基本面是庄家拿来骗散户的玩艺，什么“利空出尽是利好”、“见光死”，一头雾水。

错误的基本面分析是十分有害的。在2008年煤炭价格不断攀升的阶段，我们可以看到很多的帖子，研究不能说不详尽，某公司有多少产能，多少销售，成本如何，盈利将会如何，PE很低，买入持有。然而，他们忽视了价格的不断攀升说明经济运行处于了不可持续的状态，是崩溃的前夜。

再举个例子，巴菲特大力提倡应该买ROE高的企业。巴菲特应该没有错，但我们理解错了，用错了地方，效果就不好了，象一些强周期股票，当ROE不断提高时，却是应该卖出的时候。

这个帖子里，我想说一些我所理解的基本面分析。

luhuanke · 发表于 2010-8-21 21:34

沙发我来占

山寨大熊猫 · 发表于 2010-8-21 22:19

板凳

好贴慢慢看

山寨大熊猫 · 发表于 2010-8-21 22:21

周期性行业低谷的时候，反而是绝佳机会

有色，化工等

KEX · 发表于 2010-8-21 22:37

小板凳，好好看

火电小股民 · 发表于 2010-8-21 22:54

强帖，占位。

liza012 · 发表于 2010-8-21 23:35

错误的基本面分析是十分有害的。.....

这话说的太好了, 我喜欢这个帖, 坐下来听讲. ^_^

XILIUONE · 发表于 2010-8-22 00:29

前排就坐。。。呵呵

qweqweqwe · 发表于 2010-8-22 01:36

同意教授的观点
炒股有时候不必要过多地讨论基本面

关键是有没有炒作
有炒作垃圾股也可以升天
没有炒作绩优股也是在地上趴着

教授能不能从经济宏观角度谈谈中国股市的可能发展方向？

vIL6 · 发表于 2010-8-22 01:38

谢谢上面各位！

这里是技术分析版，基本面分析有些另类，但一个开放的人是不会排斥的。

真正的基本面分析是很困难的。基本面分析就是试图通过宏观和微观经济运行情况来推测、确认大盘和个股的走势，与那些学院派的经济学研究是有区别的。股市本身领先于实体经济6－9个月，进一步试图找到股市的领先指标和同步指标确实十分困难。

宏观上，到底有哪些因素推动股市上涨？

qweqweqwe · 发表于 2010-8-22 01:47

哪些因素推动股市上涨？

我觉得比如说这两年货币供应量飞速增长

langma45 · 发表于 2010-8-22 08:43

基本面分析是根本,排队听课.

户名简单重复 · 发表于 2010-8-22 08:51

混进队伍听教授讲课-------蹭课。hehe

ljn0818 · 发表于 2010-8-22 09:21

买卖股票怎么多年，眼光比较窄狭小，一天这看着K线、MA、VOL，做盲目买卖。

期待着能够达到一个新高度。

山寨大熊猫 · 发表于 2010-8-22 11:11

原帖由 vIL6 于 2010-8-22 01:38 AM 发表
谢谢上面各位！

这里是技术分析版，基本面分析有些另类，但一个开放的人是不会排斥的。

真正的基本面分析是很困难的。基本面分析就是试图通过宏观和微观经济运行情况来推测、确认大盘和个股的走势，与那些 ...

可能主要是利率和货币发行量吧

利率决定了资金使用成本，货币发行量决定了流动性泛滥的程度

即使企业业绩再好，市盈率再低，碰到紧缩货币政策和高利率，多数情况下股价也就一个跌字，因为整个市场估值水平承受不起

请问下教授，股市一般提前经济大半年，那么现在大盘处于熊市区域（现在的是技术反弹，而且即将结束），那么是否说明经济很不乐观？

我的看法是，等房地产泡沫这个定时炸弹挤掉以后，等相关几十个行业受到的冲击明朗化以后，如果情况还不糟，那么股市见底，否则继续跌？利率和宽松货币对股市的效用已经到极限了（已经逐步从宽松到正常过渡）

清静道人 · 发表于 2010-8-22 11:27

有了央行，就有了经济周期。

听听楼主的高见。

evan138 · 发表于 2010-8-22 11:38

经济环境,政策,股市波动,产生机会.

忘记问题 · 发表于 2010-8-22 16:00

教授的好帖，先占个位置，其实很想和教授交流我国目前发展的一些态势。

vIL6 · 发表于 2010-8-22 20:11

一直喜欢安信证券高善文先生的文章，他的牛市上半场和下半场之说只是表面的东西，他的资产重估理论把宏观经济与股市联系起来，是我看到的最有逻辑性的东西，可以回答大熊猫和其他几位的一些问题。

他认为，支持资产重估的力量来自三个方面：1. 贸易顺差扩大代表的剩余储蓄；2. 中央银行的国内资产增长；3. 商业银行部门的主动信贷创造。

他的演绎推理过程是这样的。一个具有代表性的微观单位的资金来源和运用约束关系可以表述为：

ΔCBDC + Y - C = ΔM0 + ΔB + ΔL + ΔPC + ΔNFA

ΔCBDC：中央银行的国内资产

Y：微观单位收入

C：微观单位消费

ΔM0：现金

ΔB：债券。包括股票、银行存款、贷款等

ΔL: 土地或房地产。还进一步包括古董、大宗商品等

ΔPC：物理资本，厂房、机器设备等

ΔNFA：该微观单位的国外净资产

njsunl · 发表于 2010-8-22 20:30

发现好帖子了，赶紧拜读

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