1949的未来, 大盘中期波浪结构

eagter · 发表于 2013-5-2 21:12

第二个故事：1996年，在麦当劳从高位回调的第5个月，他斥资12.65亿美元杀进，成为有史以来最大单笔投资。应该说，这笔投资非常成功，买入价就是当时最低价（也是ABC浪的C浪底）。但一年后，他就几乎以原价卖掉了——只赚了一年红利。原因？可见的是麦当劳的销售量停止了增长，同时，其股价只小小涨了一下，又跌回原地。

但在巴菲特卖出后不久，性情古怪的市场先生却将股价狠狠拉上去1倍多，让他和芒格深感后悔，总是唠叨“少赚了10亿美元”。

2003年2月，弥补后悔的机会来了，麦当劳股价跌到了他当年卖出价的一半，但这时的巴菲特却视而不见，无动于衷了——虽然他在很多场合仍说它是好公司。看看两个背景：

1）2003年1月下旬，麦当劳公布了47年来首次季度亏损——在计入项目开支后，每股-0.27美元（撇除项目开支是盈利25美分）；

2）中国发生了非典（其时唯有国人还不知道发生了非典），作为麦当劳最重要的海外市场，这对它的盈利会有巨大影响！公司依然是好公司，股价也变得更加便宜——与它长期复利增长相比，唯一不对的是时机！无论公司当时的盈利状况，还是宏观运营背景。

只是麦当劳没像当年可口可乐和美国运通那样，反弹后进入盘整，等待宏观背景和公司盈利好转，而是走了一个我迄今看到的最大的V形反转，一骑绝尘，快速上升，整整涨了7年多，涨幅达8倍之巨，年均复利收益30%，比这8年中他“一生持有”的任何一只股票都好上N多倍！

eagter · 发表于 2013-5-2 21:13

第三个故事：也是1997年，巴菲特讲了一段与宏观、大盘有关的话。在做了“我们从不试图猜测股票市场的整体动向（即大盘走势，笔者注）”，“虽然我们从来不去预测股市的动向”的铺垫、转圜后，他露出了真容：“不过却试着评估其合理价位的高低”。如果巴菲特的投资和大盘没关系，他为什么要“试着去评估”？还有，评估和预测究竟有多大区别？只不过一个直接一点、明确一点，一个间接一点、委婉一点而已，结论其实都一样，都是有关大盘会不会跌的问题。

那么，巴菲特是如何“试着去评估”的？首先，他说“当前市场整体股价水准已严重侵蚀了格兰厄姆‘安全边际’的投资基石”。其次，他认为两个条件存在，大盘还能支撑。一个是利率维持不变或下降，一个是公司整体盈利仍能维持在较高水平。

正是基于这两个原因，1997年巴菲特只卖出了15.5亿美元、占其仓位4%的股票，其中还包括了12.65亿美元的麦当劳。

eagter · 发表于 2013-5-2 21:14

巴菲特不是说过“即使明天格林斯潘坐在我身旁，告诉我未来两年的货币政策如何，我也不会改变决定”吗？把这段明明白白告诉我们的话和上面曲曲折折的话对照起来，你不觉得他的显性语言系统有很多靠不住的东西吗？不觉得在情景对话中说的话，一定会“此巴菲特”和“彼巴菲特”打架，当巴菲特说“即使明天格林斯潘……”时，他是一切都已料定，不会再做改变了。当他说“我们试着去评估……”时，他是真的需要看宏观货币政策来决定其投资组合的进出状况。真正让我惊讶的是，我们的巴迷们、巴学家们竟会对如此明显的事实和“供词”集体失聪、失明，进而得出“从不考虑宏观、大盘”，“从不考虑货币政策”，“只考虑……”等这样的结论。

其实，巴菲特言行不一致的地方很多——这在西方文化和价值体系中不算错误，只要不侵害别人利益，最大限度地保护自己，追求自身利益最大化是天赋人权，神圣不可侵犯。比如，他一直高唱“别人恐惧我贪婪”，但从1987年以后的三次大调整来看，这早已沦为了一种说辞。

eagter · 发表于 2013-5-2 21:15

1987年美国股市大崩盘，到年底，除增持了1万股美国广播公司股票，耗资172.5万美元，巴菲特没有买进任何一只股票，相反却只卖剩了3只股票——他“一生持有”的四大股票中的3个！

eagter · 发表于 2013-5-2 21:15

2002年熊市底部，伯克希尔·哈撒韦年报显示，他没有增加一股股票。难道标普500指数跌了50%，仍没有一只股票入他法眼？

eagter · 发表于 2013-5-2 21:16

2008年，当巴菲特高调买入某股票（当他希望某种效果时，他总是高调的；反之，就如他说的：如果我告诉你我买了什么股票，接下去我就会杀人灭口），我国媒体一片“别人恐惧我贪婪”的赞叹声。但事实是，这一年巴菲特清仓了5只股票，减持了3只，增持了5只，没有新增品种。累计买入金额75.02亿美元，卖出金额却高达104.16亿美元，是买进金额的1.39倍！换言之，当我们以2008年巴菲特投入280亿美元大捡便宜货，而将此作为“别人恐惧我贪婪”的范本时，殊不知，这280亿美元的绝大部分，购买的都是和我们无关的资产，就股票市场而言，该年是净撤资，而非增资！再和全市场都很贪婪的2007年他只卖出6.75亿美元、买进72.11亿美元股票相对照，你更会觉得再用30年前的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”来套巴菲特是一件非常滑稽的事！

eagter · 发表于 2013-5-2 21:17

巴菲特早已今非昔比，更上一层楼了。而我们这些比他年轻几十岁的人，却还停留在30年前，这才是问题所在

eagter · 发表于 2013-5-2 21:24

本帖最后由 eagter 于 2013-5-3 10:03 编辑

Eagter 点评: 操作层面上, 80年代的巴菲特, 那是一个黄金年代, 记录详细, 这个时候的致股东信仍然是亲历亲为的, 根据传记作家和记者采访记录, 当时的巴菲特仍然是土包子乡巴佬.

faytony · 发表于 2013-5-2 22:02

在理解故事中的道理

faytony · 发表于 2013-5-2 22:03

要在金融市场盈利，只能走自己的路，孤独的路。

eagter · 发表于 2013-5-2 22:11

faytony 发表于 2013-5-2 22:03
要在金融市场盈利，只能走自己的路，孤独的路。

走自己的路是必须的, 孤独则未必

daishuhua · 发表于 2013-5-2 22:47

趋势投资, 价值投机

tyjacky · 发表于 2013-5-3 00:10

eagter 发表于 2013-5-2 11:18
abc中期格局不变。
作为一个中期贴，若无特别行情双周更新一次足已

你不觉得你的C浪a你画5浪很勉强吗？7浪差不多。

tyjacky · 发表于 2013-5-3 00:11

eagter 发表于 2013-4-26 19:53
真扫了我的雅兴, 写不下去了.

写吧，我们等着学习呢

eagter · 发表于 2013-5-3 13:15

今天的行情，中间崛起。合乎预判，慢慢来

vigor80 · 发表于 2013-5-3 15:57

中间崛起？

eagter · 发表于 2013-5-3 22:16

本帖最后由 eagter 于 2013-5-3 22:43 编辑

只有一种情况下, 300指数才可以击败上证综合指数和深圳成份指数, 那就是中盘蓝筹股崛起!

这正是前一段时间一再强调的.

至于大盘, 或者说银行股, 那是一个陷阱.

eagter · 发表于 2013-5-3 23:00

"54年前，费雪(Phil Fisher)就惊人地将这一表述写在他所著《普通股和不普通的利润》的第7章。对严肃投资者来说，这本书在历史最佳书单上仅排名于《聪明的投资者》和1940年版的《证券分析》之后。费雪解释了你可以成功经营一家提供汉堡的餐馆，或者也能成功经营一家中国食品餐馆，但你不能在这两者之间变来变去又保住两方面的食客粉丝。"

eagter · 发表于 2013-5-3 23:15

本帖最后由 eagter 于 2013-5-3 23:28 编辑

为什么说是陷阱. 今天的上涨, 很大一部分动力是欧洲降息, 降息则市盈率提高. 对于银行则有一点点例外, 中国也可能降息, 不对称. 银行赚得太多了, 已经引发众怒. 香港方面已经做空农业银行(行情消息资金)了, 我们还在传诵外资增持银行. 压缩息差是必然趋势, 银行是少数几个受条款保护没有受到WTO冲击但是终将受到冲击的行业.

另外, 两桶油和一块煤(神华)的趋势极差, 茅台每况愈下, 宝钢差强人意, 中国人寿(行情消息资金)中国太保(行情消息资金)起伏不定, 长江电力(行情消息资金)从来没有好过也没有差过.

如此等等, 请问, 您对大盘股, 或者执教了当地说, 对大盘还有什么憧憬?

股市灿烂如花, 大盘股例外.

市值前30中, 只有3只非银行股说的过去: 万科, 长城汽车(行情消息资金), 双汇发展(行情消息资金). 其含义自己思考, 还好, 我全都有.

eagter · 发表于 2013-5-6 18:17

今天的行情一喜一忧, 不过, 都是细节问题.

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