巴菲特：宠辱不惊，从丈量自己的能力圈开始
来自：MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者：西点老A
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关于能力圈的话题其实这段时间一直在说，可是通过这几天的市场反应，现在拿出来再系统聊一聊感觉很合适：这几天听到最多的就是“市场大洗盘就要来了，赶紧降低仓位，回避风险”“军工新能源车不行了，换传媒，换风力发电，换农业养猪种菜股”“断头铡刀出现了”........
其实，这样的声音早已经见怪不怪了，市场好的时候一个比一个乐观，稍微有点风吹草动就转向的非常快，机构也是如此，上周市场传言某券商不小心泄露看空观点，之后辟谣，过几天又有某券商看多至5000点，市场也跟着沉浸在这种亢奋和低沉的迅速转换中，对于个人投资者，也是跟着追涨杀跌，一会看多，一会看空，手上的股票换来换去，内心失去了平静，怎么办？
我的看法是，把精力放在你擅长的行业里，专注于你喜欢的股票，深入研究内在价值，如果行业的大形势没有变化，如果企业的驱动力元素没有变化，就不用跟随市场情绪的波动而变化，朝三暮四是投资市场的大忌，基本面的东西没变，作战计划就要坚定执行，市场情绪的转变只是为我们提供了一个大周期安全接入目标股的好机会而已。如何才能做到？无他，唯手熟尔！回归你的能力圈！
这几年的投资生涯起起伏伏，感触最多的是“吃透股票”的重要性，也就是深入了解一只股票的内在价值和投资逻辑，做不到深入理解一只股票，带来的直接后果有两个，其一，下跌周期不敢买入股票，错失战略性建仓的机会。其二，上涨周期不敢持股，稍微涨一点就“落袋为安”了，经常错失大段利润。不论股票涨跌都不敢买不敢坚定持有——这是大部分人的成绩差异所在，背后的原因是没有搞清楚标的的内在价值和核心逻辑。
在自己的能力圈里，才能更好地“吃透股票”
如何才能“吃透股票”？逐步建立“能力圈”，专注能力圈！其一， 人的能力和知识结构有限。一个人不可能什么行业都懂，都精通，不可能有无限的精力掌握所有的行业和领域的专业知识和产业特点，为了达到对一个企业的深入理解和认知，必须要全面理解所在行业的特点、相关领域的专业知识、产业链上下游、竞争对手情况，熟悉公司的盈利模式、业务状况和核心竞争力。其二， 人的精力有限。研究一个行业需要耗费的精力非常大，且不说在积累专业知识和建立基本分析框架方面耗费的大量精力，单就对行业进行动态跟踪，就足以让人应接不暇，产业发展趋势，行业技术动态和资本动向，国外相关产业动态，产业链公司的动态事件——对这些进行跟踪和分析都需要时间和思考。
所谓“能力圈”，就是知道自己知道什么，和知道自己不知道什么，要永远只在自己熟悉的领域内投资，不管你的能力圈有多小，“小”总强过“无”。坚持自己能够理解的范围，只做自己理解的企业。在投资外扩展你的能力圈，在投资中守住你的能力圈。如果你不了解这个行业，你有两个选择：学会了解，或者回避投资。如果你对这个行业的了解还处在学习过程中，也请不要涉足。
对于军工电子出身的我来说，痛定思痛之后选择专注在军工北斗领域，结合自己的产业经验和信息优势，逐步把精力聚焦在业内企业上，逐步建立“能力圈”，做投资的时候，效果立刻就有体现，买卖股票少了，心态稳定了，涨跌的逻辑比以前清楚了，收益稳定了。有人说：专注一个行业就是能力圈吗？未免简单了一些吧？是的，专注也不一定能够形成能力圈，但是，总比不专注强一些——我一个学电子通信的，既“研究”医药生物，又“研究”有色金属，还关注石油开采…….说实在的，大家一定明白这样的后果。
能力圈不是简单的“知识堆砌”
通信电子行业的从业者就一定能够做好通信电子股票吗？不一定！行业知识只是基础能力，在此基础上还要进行大量的总结和提炼，形成投资逻辑和判断。熟能生巧，能力圈是建立在大量的专业知识、行业经验和大量阅读的基础上的。看懂一个公司的商业模式，看清其发展战略，读懂其财务报表，这些都不足以表明该公司在你的能力圈之内，“能力圈”是投资者建立在自己的专长、经验和智慧基础上的洞察力的作用范围，这种洞察力能够帮助我们准确判断出潜在投资对象是否有持续的竞争优势。能力圈的边界，就是这种洞察力的“有效射程”。如果在有效射程内，没有合适的猎物出现，保守的投资者通常选择耐心地等待，而不是向有效射程之外的目标开火！
关注的股票高估了怎么办？没有好的买点怎么办？要不要先追一把其他行业的股票？暂时配置几个热门股？这样做的后果经常是错过你的菜。对于信维通信(行情 消息 资金)，我非常看好业务前景，这几年来来回回大波段操作，13年11月逐步吸纳后，今年3月份把信维通信(行情 消息 资金)22元卖了之后，准备低位再接回来，原因是等待基本面兑现一点预期，观察一下LDS产业的情况再说，结果，到今天为止也没有接回来，错失了信维的精彩，其痛深切。
当有人对你说，某某时的资本市场遍地是金子的时候，你更要小心，因为许多金子落在的能力圈之外。要能够克制自己不去捡能力圈之外的钱，哪怕它散落得遍地都是。股市诱惑何其多，守住自己那颗浮躁的心，才能够守住自己的钱包。守住能力圈就不会成为“见钱就捡”的机会主义者。当你拿着一只自己不懂的股票时，你就是在“赌”，特别是重仓，再赶上市场不稳定的当口，是否能够吃得下饭，睡得着觉，笑得出来，都是个问题，这样做的心境，如人饮水冷暖自知。
远离亏损从“专注投资”建立“能力圈”开始！
能力圈范围的大小并不重要，清楚自己的能力圈边界才是至关重要的。你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。
毛主席有句名言：不打无把握之仗。投资和打仗一样，都是高风险，都是在不确定中寻找确定性，巴菲特充分认识到了这一点，坚决不买没有把握的股票：“我把确定性看得非常重……只要能够找到确定性，那些关于风险因素的所有考虑对我来说就无所谓了。承受重大风险的根本原因是你事先没有考虑好确定性。” 大多数人投资非常失败的第一大原因，就是违反了能力圈原则，买入了自己能力圈范围以外的公司股票。
很多人只是因为看了新闻报道，听了股评，就选择了自己不怎么了解甚至根本不了解的所谓高科技股或者概念股，结果最后大亏。同样这些人，如果问他们会不会合伙做和买入股票的公司同样的生意，他们绝对不会。让我们遭受最大失败的敌人，不是别人，而是我们自己。当我们离开自己熟悉了解擅长的能力圈时，如同离开根据地孤军突进的部队，如同离水上岸的蛟龙，如同离开老巢下山进入平原的猛虎。
对于和我差不多的业余投资者而言，专注投资可以让你避免因“频繁换股，过度交易”而导致连续亏损！只是因为看了新闻报道，听了股评，就选择了自己不怎么了解甚至根本不了解的股票，结果最后大亏。什么股票在“莫须有”的想法下都想买一点，手里的股票行业五花八门，对每一个公司都是肤浅的理解，甚至不知公司干什么的只有“概念题材”！这样的后果就是，股票在你眼里就是一个符号，代码而已，久而久之，必然走上“频繁换股，过度交易，持续亏损”的不归路。
有人说股市亏损是散户的宿命，混迹股市十年还持续亏损的人，丝毫不值得同情，因为你从来没有认真思考过，反省过！通过“专注投资”建立能力圈是最好的解药。
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发表于 2014-8-26 09:43
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