土土:或十年来规模最大国企改革开启
来自:MACD论坛(bbs.macd.cn)
作者:雨都孟军
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破土编者按】从***主席到国资委再到中国企业改革与发展研究中心,国家层面近期关于国企改革风声不断,包括央企重组、加快资产证券化等等,一系列举措将对未来我国国企格局、经济体制产生重大影响。
近期,包括国家主席***、国资委主任张毅以及国家发改委官方网站,集中吹风国有企业在经济发展中的重要作用以及国企改革在全面深化改革中的关键地位。我们判断,国企改革近期必有大动作出现。
一、央企大规模兼并重组
央企整合是政策风向和关注焦点,从***主席到国资委再到中国企业改革与发展研究中心,国家层面近期关于国企改革的表述均直指央企整合。 央企重组的逻辑与方向:从理论上来说,围绕央企“做大做强做优”,以及近期***主席考察吉林对于国企提出的“三个有利于”的标准,未来央企的兼并重组很可能围绕两个重要的维度来进行:
(1)第一个维度是针对于外向型央企,力求通过兼并重组提升国际影响力,同时避免央企之间的海外恶性竞争;此类重组:中交建&中国建筑、中铁&中铁建、中国远洋&中海发展&中外运&招商轮船等。
近年来,在依靠固定资产投资来拉动经济持续增长的模式已经开始逐渐陷入困局的情况下,为打开经济发展的新局面、寻找经济增长的新引擎,推进“一带一路”、发展并使高端装备等新兴战略性产业走出去,已经上升为最核心的国家战略方针,同时也被包括资本市场投资者在内的各方人士寄予厚望。以中国中车为代表的一些大型央企,在国家“走出去”的战略性方针下,未来需要担负起的重任自不必多说。
(2)第二个维度是针对于内向型央企,兼并重组将有助于这些央企从过度竞争和产能过剩的环境中走出来,从而提升集中度、率先做大。此类重组:五矿&中冶、武钢&宝钢、中建材&中材、中煤&神华等。
自08年“四万亿”引发的后遗症开始显现以来,经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期政策消化期,“三期叠加”之痛已经开始显露无疑。在这其中,无论是经济结构的调整、还是前期政策的消化,过剩产能去化都是必须忍痛经历的过程,而同时,一些行业的过度竞争也是由于产能持续过剩所造成。在习大大定调“做大做强做优”国有企业的情况下,央企将首当其冲,成为淘汰过剩产能和提高行业集中度的排头兵。
二、资产证券化提速,或有30万亿国有资产入市
作为央企改革升温的一个重要标志,提高国有资产证券化率将是国资国企改革的重要手段之一。初步估计,未来几年内将有30万亿的国有资产进入股市。
多位专家认为,提高国有资产证券化率,能够拓宽融资渠道,盘活存量资本,实现股权多元化,不过,只有持续向上的市场才能够保证国有资产持续地证券化。
地方层面,截至目前,已有20个省市出台了国有资产证券化率的目标,各地区提出的资产证券化率目标一般在50%以上。
以国企重镇广东为例,广州市近日出台的《关于全面深化国资国企改革的意见》提出,至2020年,竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。强调加大整合重组力度,鼓励企业通过证券市场、产权市场,开展跨地区、跨所有制的开放性联合重组。
去年8月,广东省颁布《关于全面深化国有企业改革的意见》,提出希望通过5年的努力,让上市公司成为国有企业的基本组织形式,省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%,主营业务完全实现整体上市。
三、国企管理或借鉴淡马锡模式
港媒称,据消息人士透露,中国国务院将批准一项人们期待已久的宏伟蓝图,同意改革僵化的国有企业。政府希望借鉴新加坡的经验,实现新的经济增长。
据香港《南华早报》网站8月8日报道,此次改革有望成为十多年来规模最大的一次。改革一旦实施,中国将会模仿新加坡淡马锡公司组建两套类似的公司体系,负责向国企提供资金,并向其施加盈利压力。
报道称,另一方面,国企将能更自由地作出经营决策,国企董事会将有权招聘和解聘管理人员。但国务院国资委会向国企派出领导班子的体制不会改变。
报道称,新体制的目标是进一步拉大政府与国企日常业务的距离,国资委将不再直接干预大部分国企的日常运营。
改革蓝图的具体内容尚不得而知,但应该会改变国企的监管和融资方式,使其在作出经营决策时拥有更多灵活性。
改革蓝图还将就此前颁布的一些原则作出具体规定,包括推动一些国企通过合并提升国际竞争力,削减高管工资外收入,拓展私营资本投资国企项目及分支机构的空间。
有分析师认为,此次改革有望刺激国有部门的发展,抵消经济增速下滑的影响。尽管内部阻力很大,但决策者有意大力推进此次改革。
本文整理自:安信证券研究报告《不看国企改革,你将失去下半年唯一赚钱机会!是的,唯一!》
经济参考报《20省国资证券化目标超50% 30万亿优质资产将重组》
香港《南华早报》《国务院批准国企改革顶层设计 循新加坡模式刺激增长》 |