股市闲谈：从基本面到技术面

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出战江湖

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别人的文章看什么

        投资这一行，我们免不了经常看财经报道和专业文章。在这些报道和文章里，我们经常看到别人的预测，比如“股市到底了”、“上证指数要到1万点”、“国际油价要再上100美元直到200美元”，这些观点事后来看，多成了笑话。当然，也有不少正确的预测。

        我们在《定点有限分析》文章里提到，数据资料的有限、分析过程的有限、未来趋势结构的不确定性，导致所有人对未来的分析判断，对未来的预测，都是定点有限的。可能非常正确，可能半对半错，可能非常错误。

        那别人的文章，我们看什么呢？

        一、看数据资料。一篇分析预测性文章，如果缺少数据资料即缺少论据，缺少推理过程，随口空谈，是没什么看头的，是没多少价值的。

        从普通散户角度，一方面要注意文章中提供的数据资料是否充分、全面、准确、严谨、实时或最新，要有辨别要会辨别，不要以为所有文章里的数据资料都是准确严谨的。自媒体时代，一些财经网文里的数据资料有时是老旧了的新闻。另一方面阅读并吸收这些数据资料，化为自己的知识储备，为以后的思考研究提供基础。必要时，储存这些资料。

        二、看推理过程。有一个销售员都知道的一个哲理故事：某鞋厂派了两名推销员，一同飞往一个海岛开辟市场。刚一下飞机，他们就了解到所有岛民从来没有穿鞋的习惯。推销员甲心里凉了半截，立即向厂里发出电报：“这里没有市场，预计他们的需求量为零！”推销员乙却惊喜万分，也立即向厂里发了电报：“市场前景广阔，他们的需求量将从零开始。”结果甲回去了，继续着辛苦的推销生涯，整天为生活奔忙。而乙驻扎海岛，耐心的给岛民们灌输穿鞋比赤足要舒服的道理，最终岛民们接受了，销售量猛增，乙成为领导一方的大区域经理。

        可见，即使是面对或拥有同样的数据资料，推理过程及结论也可能会有不同。要思考别人文章里的推理过程是否合理、准确、严谨。合理、准确、严谨的推理过程可以考虑采纳，不合理、不准确、不严谨的推理过程则价值量不大。

        三、参考分析结论。在我看来，即使分析判断的前两步都做的很好，别人的结论，也只是用来参考。一个投资人，从进入投资这一行开始，就要慢慢锻炼自己的分析判断能力，争取在未来三年、五年或十年的时间里，实现独立分析和预测，而不再听信和依赖于他人。刚进股市的时候，我对题材炒作一无所知，完全听信依赖于他人。但是我有独立分析独立研究之心，所以慢慢锻炼自己题材炒作的分析能力。一时不了解，三五年之后呢？通过学习研究积累，顺利的在三五年后，基本掌握了题材炒作的一些规律。

        所以，别人的文章，分析预测的结论，可以参考，但也仅是参考。你没时间就参考，若有时间，可以自行对此事件进行分析判断，作出预测。

        总之，别人的书籍文章只是你分析研究的工具，你只能借用它，而不能依赖它。

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炒股要知而后行

        知己知彼，才能百战百胜。不懂英语单词和语法，你能看懂英文书籍吗？不懂会计，你能做账吗？不懂法律，你能做律师吗？
        知，才可行，才能行，才行得通，行得好。不知，则多妄行。
        多么简单的道理？但是在股市里，这个简单的道理，很多股民真没做到甚至没意识到。
        比如收费股票软件里的主力资金，很多股民是完全听信软件商的介绍，没有去研究软件里的主力资金的由来、定义、是否合理、是否全面、是否严谨等。这儿只提一点：软件里的主力资金是不全面的、不严谨度的（具体可以参看本帖前面文章）。
        又比如很多散户说基本面无用，我不知道这些股民是否清楚基本面的内容和包含，是否看得懂财报，是否研究了历史上个股基本面与技术面之间的关系。
        我曾经有几月给朋友顶班黄金分析，我发现有些参加黄金现货交易的投资者，对于国际黄金价格走势的影响因素，一无所知。
        经常看到，某些软件里和网页上，有些指标以“主力”、“庄家”命名，有些股民竟然轻易相信。而查看那些冠着“主力”、“庄家”指标，很多是价格（开收高低4价里取1或取多）与成交量的简单加工或多次加工。略懂指标公式编辑的就能看懂。价格和成交量数据多次加工一下，就能反映有主力进出或控盘？我不知道这逻辑从何而来。
        书籍和网文里，经常逢股就说“庄”。那么股市20多年，庄家有什么样变化，操盘手法有什么样的变化？庄家操盘成功率如何？
        股市多年，我个人的感受是：很多股民“行”前未“知”，或在“知”上有着很大的不足，处于较为盲目的操盘状态。
        当然，这个时代，知识量是非常庞大，即使缩小到股市，知识量也是极为丰富的。时间有限，精力有限，能力有很，我们不可能学习和掌握所有的知识，我们要有选择有重点的学习。不求事事通，但是可以追求局部领域学习、掌握到熟悉。随着股龄的增长和学习的持续，知识库存量也越来越广，越来越丰富。
        当然，我也清楚一点：说的容易，但到最后没几个人沉下心来长期学习。
        有时股友问我，有没有好的书籍推荐？我简单说点：
        1、非财经相关专业毕业的，自学时容易被那些专业名词搞晕，所以，可以到书店里找一找写的通俗易懂的。另外，可以先看些会计基础、宏观经济、行业分析等类的财经文章和书籍，增加基本面分析能力。至于具体书籍我不推荐，免的有替人打广告的嫌疑。
        2、技术面，个人感受是市面上好的书籍很少，我到现在还没翻到非常实用的。刚进股市的时候，技术面股票书籍我买过不少，背过不少，历史考证也不少，慢慢发现传统技术不适合我，最后创建了自己的趋势结构分析方法。所以对于K线量能、组合形态、技术指标、波浪江恩等等传统技术分析方法和理论，我不评价也不推荐。我要推荐就推荐我自己的趋势结构分析方法，比传统理论更严谨，重形更重神的研究推理，更得到公开或权威数据的验证。
        3、别听某些人“基本面无用”的言论。基本面和技术面，我们两手抓，争取两手都要硬。我还是那句话：“股市学习是为了三年或五年十年后，而不是当下”。基本面和技术面两手抓，才最有可能走得长远。

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统计局：全年出生人口1523万人，人口出生率为10.94‰；死亡人口993万人，人口死亡率为7.13‰；人口自然增长率为3.81‰。

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2019年1月23日:
上证指数现在是做多力量不足，做空又有春节前的护盘力量，所以短期形成的震荡为主、不强不弱的局面。
创业板面临科创板的竞争，喜欢小盘股、科技股的主力资金，会部分分流到未来的科创板。立足于当下时点，2019年没有新的重大利多的话，创业板难以发生大牛行情。

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基本面的逻辑基础1--分红与价差

        （一）分红
        买入并持有股票，到了上市公司分红的时候，会获得分红的收益。虽然中国股市里现金分红收益一般比较少，但也是投资回报的组成部分。
        例1：贵州茅台在2012年7月5日的分红：10股派39.97元，1股可分得近4元。次日（7月6日）收盘价为259.99元（约为260元算，且假定取这个价格作为此股的恒定股价）。
        260元，按2012年银行一年定期存款利率，存银行一年可获得的利息是：260元*3%=7.8元。
        2012年的股利分红只有一次，如果不考虑股价的涨跌，那么，大家就已经知道，买贵州茅台来获得分红收益是不划算的，还不如当年的一年期定期存款。
        （附：2011年2月9日—2014年11月21日间，银行一年期存款利率3%-3.5%，2014年11月22日开始，此利率不断下调，到2015年10月24日，此利率下调到1.5%，弄的很多人觉得存银行利息低，没存头。）
        例2：工商银行2012年6月14日的分红：10股派2.03元，一股约为0.2元。分红当天的收盘价为3.95元。
        3.95元，2012年在银行定期存款一年，可得利息是：3.95元*3%=0.19元（约）。
        即股票分红收益0.2元（2012年股利分红只一次），银行存一年利息0.19元。如此可见，在不考虑股价涨跌的情况下，投资工商银行股票比存在银行（一年期）的要略赚。
        例3：2009年9月26日《广州日报》财经版头版写道：中石油在美国上市融资仅29亿美元，分红累计却高达119亿美元。其中，仅2005年，中石油就向纽约等股市散掉600多亿元人币的真金白银。而中石油、中石化、中国移动、中国联通四家公司，最近四年来向海外投资者分红高达1100亿美元。
        中石油股票上投资29亿，4年后分红赚到119亿，还不包括持股市值，这收益多爽？这种股票分红收益自然是超赚的，超过了银行存款利息。
        可见，股票分红（现金）有时不划算，有时比较划算，有时非常划算，就看你有没有选对股。
        大家都知道，中国股票市场在现金分红上面重视不够，体制和生态都有系列问题。但我们小散人微言轻，说再多怨再多，没有什么意义，反而浪费时间。所以本文只比较下分红收益，不评论其他。
        多说一点，上市公司分红有两种形式：一种是现金分红，发钱（称为派息），一般说分红指的就是现金分红；一种是股票分红，送股。一些文章把转股列在分红里，因为客观效果上转股类似送股，但严格来说转股不属于分红。另外，送股要交税，转股不用交税，所以站在投资者角度，送转不如转股。至于配股，它不是利润的一种分配方式，而是上市公司的筹资方式。
        （二）价差
        股票价差收益，通俗说，做多就是低买高卖，做空就是高卖低买，从而获得收益。
        我们知道，股价是波动中的。只考虑分红，而不考虑价差肯定是不行的。即使这个公司分红再好，五年的分红都高于市场一年期的存款利息，甚至高于五年期的存款利息，但股价的下跌，可能在价差上让你亏损很多，远超现金分红收益。
        所以，我们必须绝对重视价差的分析，在中国甚至全球更要把价差理论作为股票分析的主要部分。
        一个只嚷着重视分红的专家，他的观点肯定是偏面的。只有重视分红和价差才是合理的。否则一个股票，分红是可观的，但价格被高估了两倍。你买了后，股价跌幅超过60%，那你的分红要多少年才能把本赚回来哟。
        当我们对价差的分析极为准确时，我们甚至可以忽视分红的收益，直接取利于价差。
        后面文章，没有特别说明的话，股票投资研究都是以价差收益为基础的。

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今日工业大麻概念股大理药业、顺灏股份、银河生物涨停。

        工业大麻多股涨停。工业大麻有何魔力，引发资本市场如此热度？
        事实上工业大麻与毒品并不沾边，工业大麻指去除毒性、THC（四氢大麻酚）含量低于0.3%的大麻品种，不具备毒品利用价值，且从工业大麻提取出的原材料可广泛用于医药、食品、纺织、建筑等领域。工业大麻具有很高的经济价值，大麻中含有的CBD（大麻二酚）是非成瘾性成分，具有多种医疗用途和其他用途。
        我国是工业大麻种植大国，医用大麻产业链发展空间较大。
        目前，我国参与到工业大麻产业链的主要企业包括汉麻集团、紫鑫药业和顺灏股份等。
        目前A股公司中，银河生物入股汉素生物5.55%股份。而汉素生物已获得国内工业大麻花叶加工许可资质，其海外参股子公司获得了美国肯塔基州大麻加工牌照。目前汉素生物已建有GMP标准医用大麻萃取分离基地。
        另外，紫鑫药业则选择海外开展工业大麻研发工作。
        2019年1月16日，顺灏股份公告云南绿新收到曲靖市公安局沾益分局颁发的《云南省工业大麻种植许可证》。

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基本面的逻辑基础2--估值

        当我们面对一只股票时，有意或无意的都会考虑这个股票值多少钱？未来值多少钱？这就是估值。
        我们知道：
        1、不同的投资者，因为所学知识有着很大的不同，对知识掌握的程度也有深有浅，所以对同一股票的价值，分析判断结果会不一样。
        2、不同的市场环境，不同的行业，股票价值的分析判断也会不一样。比如纺织股票和科技股票的估值方法就大不相同。
        总之，股票价值的分析判断是没有统一标准的，股票价值也是没有标准数值的。
        3、股票价格的波动受多方面因素影响，而不是只受股票价值（含财务价值）的影响。比如大盘暴跌时，很多绩优股被大盘拖累而大跌。
        4、股票价值尤其财务价值，对股票价格的影响，更多的体现在长线上，而非中短线上。股票价格短线波动，有时完全脱离了股票价值。
        5、股票价格是波动中的，股票价值（包括财务价值）也是波动中的。要注意到股票价值并不是恒定不变的。
        由此：
        1、股票价格有时受股票价值的影响，有时受其他因素影响而大涨大跌，所以价格相对于价值，就会呈现有时低估有时高估。
        2、股票价值是波动的，所以股票价值上升时，估值要调高；股票价值下降时，估值要调低。比如中兴通讯在发生“中兴事件”重大利空后，估值要大幅下调；长生生物在发生“疫苗条件”重大利空后，估值要考虑调至为0。
        3、场景变化时，对股票价值会出现心理波动，股票价值不变，但估值可能调高或调低。比如今天我认为此股20倍市盈率比较合理，但明天参加了一堂股票培训课后，我认为50倍市盈率才合理。又比如出现新的重大风口时，资金跑去炒作重大风口。当重大风口炒高了，没有其他风口炒作时，资金退回到防守板块。此时防守板块价值可能并未多大变化，但估值抬升了。

        一般来说，尤其中长线来说，估值是波动的，市场中的股票，一直处在估值的重估之中。估值的稳定性是相对的，估值的可变性是绝对的。
        交易角度，中长线价值投资，多需要进行估值分析；而中短线投机交易，则较少进行估值分析。

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基本面的逻辑基础3--房价理论

        我们假设有一个城市，随着农民不断进城转为城里人，和随着农民工不断进城工作，市中心已经出现非常拥堵的状态，市中心的发展受到物理空间的制约而无法再有效发展。市政府研究决定，在市郊区建设新的市中心，同时市政府和一些机关单位，都会搬到新的市中心去。
        在新的市中心没有确定之前，市场猜测，新的市中心可能在城东郊区，或城西郊区。
        城东郊区和城西郊区，离老市中心距离都有30公里，而且属于半镇半农村，建筑三四层楼都比较少。城东和城西的房价是1000元一平米。
        好了，市场传出，新的市中心不是在城东郊区，就是城西郊区。
        请问，这两个地方的房价会出现什么样的情况？
        毫无疑问，两个地方的房价都会出现上涨。在市场传闻没有确定之前，两个地方的房价都会出现一定的涨幅。
        假设年初为1000元一平米，到了年中的时候，上涨到1500元一平米。年底的时候，市场信息灵通人士说，市政府领导优先考虑在城东郊区建立新的市中心，但是还没有最终确定。那么这两个城区房价会怎么样发展？
        自然城东郊区的房价会继续上涨，而城西郊区的房价则会有所下跌。
        第二年四月份，国务院副总理来视察，他说城西郊区更适合做新的市中心。然后此消息传出，城东和城西郊区房价会出现怎么样的变化？自然城东郊区成为市中心的梦想落空后，房价暴跌，而城西郊区房价快速上涨，直到高位。
        最终市领导确定在城西郊区建立新的市中心,城西郊区房价也涨到了3000元一平米，而城东郊区房价又跌回1000元一平米。
        这就是房价理论，受外在因素影响，房价会出现上涨或下跌，甚至大涨大跌。雄安新区和海南自贸区自贸港的区域规划推出后，房价大涨，甚至有市无价，就是现实中典型案例。
        股市炒作不也是这么回事吗？股票的估值和股价的炒作，内在道理与逻辑，与房价的波动是相似的。股票的估值，无论是基于真实业绩，还是基于不确定性的预期和猜想，受内外因素影响时，估值会呈现波动。
        房价理论弄明白了，财务和题材的理解就变得简单了。说白了，房价理论本质上是估值理论的延伸，是估值变动的体现。

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一般性支出

        2018年12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开。会议指出：“……实施更大规模的减税降费；优化财政支出结构，树立过紧日子的思想，严格压缩一般性支出……”
        什么是一般性支出？
        我们立足于2018年12月，回顾下背景。
        1、特朗普除了发起中美贸易战外，上任后在美国国内大力减税，形成国际间的成本竞争优势。
        2、2018年因为诸多原因，中国国内的实体企业负担重成本高，尤其民营企业经营困难。虽然近两年来，**在不断简政放权和减税降费，但实体企业的成本负担仍然很重，继续大幅减税降费的呼声很高。
        3、2018年底，中-央部门领导人多次表态，2019年将会大规模减税降费，初步预计减税降费力度超过1.3万亿元（也可能19年3月份会议给出更大的减税降费力度）。减税降费，让利于实体企业，利在长远，但痛在当下。国家的财政开支很多是刚性的，尤其在物价上涨的背景下，很多项目的财政支出都会被动的增加。税减了，尤其大规模的减，实质性的减，财政收入短期必然减少。支出在增长，而收入在减少，就会形成巨大的财政赤字。我们知道，赤字率有个3%的比例限制。所以，面对开支的增长、收入的减少、赤字率的制约，财政部门有着当下巨痛的。
        在此背景下，全国财政工作会议提出了“严格压缩一般性支出”。一般性支出是指国家权力机关和行政机关的经费支出，主要包括各级人大及人大常委会的活动费用、各级人民政府及其职能部门的活动费用。
        2017年9月28日，财政部印发了《财政部关于进一步做好2017年一般性支出压减工作的通知》文件，里面就提到过“一般性支出”、“要求一般性支出压减5%以上”。我们可以参考这份文件里面对一般性支出的定义和范围：
        一是302“商品和服务支出”中剔除手续费、专用材料费、专用燃料费、工会经费、福利费、税金及附加费用和其他商品和服务支出后的支出，既包含了以往比较关注的公务用车运行维护费、因公出国境费、公务接待费、会议费、培训费，也包含了差旅费、办公费、劳务费、委托业务费等支出。
        二是31001“房屋建筑物购建”，契合楼堂馆所管理要求。
        再就是31002“办公设备购置”、 31013“公务用车购置”和31019“其他交通工具购置”。
        所以，预计2019年财政部门“严格压缩一般性支出”应该包括相同或相似的内容(上面蓝色字)，并有可能扩大范围。
        财政部部长刘昆在此次会议上说道：“各级政府要带头过紧日子，大力压减一般性支出，严控‘三公’经费预算，取消低效无效支出。”现在差不多能理解其所指了。

        附：
        1、这两年减税降费政策，如果税务部门认真执行，那么税收是高概率减少。但财政开支却一直在增长。上到高层，下到基层，不会因为税收收入减少，而理解和同意财政部门减少支付钱的。所以，这两年，财政部门为了避免税收因减税降费政策而减少，增加了很多收税增税策略，比如查企业的历史欠账、要求企业认真按比例交税而不能少税漏税。所以这两年政策上减税降费，但实体企业因为补交或多交，从而无感。
        2、对于减税降费，社会呼声有很多，有建议减掉4万亿税费、5万亿税费，还有8万亿税费的。社会呼声容易，但是财政部门难办啦。你减税5万亿，那由此出来的财政开支缺口，如何补？财政赤字可是有限制的。
        3、刘昆在会议上说，明年将实行普惠性减税和结构性减税相结合，重点减轻制造业和小微企业税收负担，支持实体经济发展。对小微企业和科技型初创企业实施普惠性税收减免。全面实施修改后的个人所得税法，落实好6项专项附加扣除政策，减轻居民税负。
明年还将推进更为明显的降费，包括清理规范地方收费项目，加大对乱收费查处和整治力度。加强收费项目清单“一张网”建设，健全乱收费投诉举报查处机制。
        4、减税降费政策一直在推进，但最可怕是，政策上税收比例降低了，下面的财政人员，又从其他点上找到收税的理由。

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摘录：市场存在4种顺周期行为

        前言：本文摘录于《加强逆周期调控 缓解顺周期行为》2010-11-03 证券时报
        本篇文章是为下篇原创文章铺垫。

        国际金融危机的爆发警示我们，经济系统的周期性波动并不单单源于外部冲击，市场的反馈机制对经济波动也会产生显著效应。如果存在大量的正向反馈，就会显著放大系统对外部冲击的反应，加剧系统的不稳定性。反馈机制是正向或是负向，取决于经济主体的行为特征。通过实证研究发现，我国居民消费行为、银行信贷行为、企业存货投资行为、国际资本流动都对经济系统有正向反馈，表现为与经济周期的同步性特征，即具有明显的顺周期性。……（注：非财经专业的阅读者，可以先浏览本段，然后接着往下看。看完后再回看本段，就容易了解本段所说的内容。）
        第一，居民消费行为的顺周期性。“买涨不买跌”现象在消费市场比较显著，当经济处于上升期，即期收入和预期收入增加，会刺激居民消费扩张，推动经济持续增长；反之，在经济下行期，居民消费规模缩小，加剧经济衰退。但是，由于医疗、教育、养老等不确定性因素对居民消费的影响始终为负，导致消费在经济下行期的回落幅度要大于经济上升期的增长幅度，呈现非对称性。

        第二，银行信贷行为的顺周期性。受“时点”评级、“羊群效应”、理论模型、资本监管等因素影响，银行信贷行为始终与经济周期保持高度同步，呈现明显的顺周期性。银行信贷行为的顺周期性会加大实体经济的波动。在经济上升期，信贷扩张注入大量流动性，造成资产价格泡沫和经济过热；反之，在经济下行期，信贷回落又会加速经济萧条。

        第三，企业存货投资行为的顺周期性。企业存货投资与经济的周期性波动之间存在显著的同步性，具有明显的顺周期特征。在经济上升期，市场需求增加，企业倾向于增加存货投资，存货投资上升会推动生产规模扩大和经济增长，从而又会进一步增加存货需求；反之，在经济下行期，企业的存货投资会减少。实证研究表明，存货投资对经济周期波动的贡献度均为正值，说明企业的存货投资加剧了经济波动，尤其是“去库存化”对经济下滑的放大效应尤为突出。

        第四，国际资本流动的顺周期性。我国国际资本流动存在显著的顺周期性，在经济上升期，总体发展趋势向好时，会引起国际资本大规模集中流入，对国内经济带来较强冲击；反之，在经济下行期，国际资本流入呈现下降趋势，将会进一步放大市场悲观预期，导致国内经济大幅震荡。国际资本流动对我国宏观经济运行是极大挑战，具有明显的负向效应，会加大宏观调控的难度，引发经济风险。

        （注：通俗解释一下上文，国内经济处于上升周期，经济快速发展时，居民消费行为、银行信贷行为、企业存货投资行为、国际资本流动这四个更加积极。这种积极未必完全是好事，可能让经济发展过热。
        反之，国内经济处于下滑周期，经济增速下降时，这四个更不积极。这四个的不积极，会加大经济增速的下降。
        对于经济宏观管理而言，就显得：不希望这四个大出头时，这四个太积极出头；希望这四个积极出头时，这四个却偏偏往后缩。）

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什么是逆周期调节？

        2018年12月19日至21日，中-央经济工作会议召开。会议指出：“宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求……”。什么是逆周期调节? 本文就来讲一讲。在阅读本文前，请先阅读《摘录：市场存在4种顺周期行为》一文，了解“顺”周期的一些特点。
        先以股市举例。大家都知道，牛市的时候，股民纷纷跑进股市，带来了大量的资金。甚至股市涨的越疯，股民进的越猛，到后来卖菜的大妈卖报纸的大爷都进股场。这种投资行为，无疑放大了股市的泡沫。而到了熊市的时候，股民大量离开股市，带走了大量的资金。无疑，股民及其资金的离开，导致股市进一步下跌。股市是有周期的，牛市——熊市——牛市……不断的轮回。在牛熊周期中，牛市股民纷纷进入，熊市股民大量离开，此种状态我们且称之为“顺周期”。
        “顺周期”虽然有其合理性，但弊端也明显。牛市股民纷纷进入，放大了泡沫；熊市股民大量离开，加剧了股市的下跌。这种情景和特点在证监会眼里，自然是不希望的。所以证监会有时会出手，改变这种状态，减轻其弊端和负作用。证监会的设想是：
        牛市的时候，提醒股民进场要理性，出台某些政策（如提高交易税率），抑制股民的疯狂投资行为，减小牛市的泡沫。
        熊市的时候，提醒股民对股市要有信心，尤其是对具有良好基本面的个股，更要保持信任和耐心。不要因为熊市暂时的下跌和亏损，就纷纷割肉离场。熊市时，证监会往往出台大量政策，比如降低印花税，又比如对社保基金、保险资金、国外资金等放宽政策促进这些资金进入股市，从而减缓股市的下跌，甚至由熊转牛。
        简单说，以熊市为例，“顺周期”的特点是，股民纷纷离开，加剧了股市下跌。而如果采取“逆周期”调控股市，则出台政策，拉股民和其他投资者回到或进入股市，从而促进股市由熊转牛，或至少减缓股市下跌。
        中-央经济工作会议提到的“要强化逆周期调节”，道理类似。
        经济发展呈现周期性，有上升周期和下降周期。
        上升周期时，经济发展环境日益向好，市场需求旺盛，订单饱和，产能不足，投资意愿强烈，资金周转顺畅，居民消费增长。这些因素可能会导致经济增长过热，让经济发展出现泡沫。此时的“逆周期调节”往往偏向通过政策工具抑制经济增长过热。
        下降周期时，经济发展环境不确定性增加，市场需求和订单萎缩，产能过剩，投资意愿低迷，资金周转紧张，居民消费下降。这些因素会加剧经济的下滑，让经济发展更加困难。此时的“逆周期调节”势必侧重通过政策工具避免经济增长“失速”。
        总之，通过出台“逆周期调节”性质的政策，保持经济稳定增长。
        （附注：产能不足还是过剩是相对于需求而言的。经济发展向好，需求大量增加，产能就显的不足。经济发展变差，需求大量减少，产能就显的过剩。）
        这就是“逆周期调节”。那么2019年，可能有哪些“逆周期调节”行为呢？我们稍微举几个：
        1、经济下滑时，企业投资意愿低迷，居民消费减弱。顺周期此时随其自由。而逆周期调节，则可：通过大规模的减税降费，促进企业投资意愿和居民消费积极性增加。
        2、经济下滑时，银行放贷意愿降低，信贷回落。顺周期此时随其自由。而逆周期调节，则可：货币政策调整，稳定中偏向宽松，促进银行放贷意愿提升，促进信贷投放增加。
        3、经济下滑时，民营、中小企业经营环境变差，还贷困难，甚至出现信用风险。顺周期此时随其自由。而逆周期调节，则可：商业银行针对民营、中小企业加大信贷投放；政府对民营、中小企业进行结构性减税降费，降低民营、中小企业的成本，帮助解决贷款和信用等问题。
        4、其他等一系列的“逆周期调节”性质的政策。
        总之，中-央希望通过一系列“逆周期调节”性质的政策，来保持和促进2019年中国经济的稳定和增长。
        逆周期调节前些年偶尔提过，今年写在会议报告里。其实改革开放以来，经常使用逆周期政策，经济过热时升息升准、经济下滑时降息降准……所以，政策风格其实没变化，只是增加了个专业名词。

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指数中长线初步分析，维持昨日观点，即：
        注意到：
       1、中国经济面临内外压力下，央行采取偏宽松的货币政策，预计年中前资金面偏向宽松。
       2、股市去年持续下跌带来的价值低估和对股价的支撑。
       3、3月中国两会、年报行情和中美贸易战时而紧张，带来较多的题材和热点。
       4、中美贸易战仍然是不确定性因素。
       基于前3点，我们暂时认为未来两三个月的主线是多头主导的春生行情，建议提升仓位，逢低做多。但同时要注意中美贸易谈判的进展和风险。另外，逢时点注意年报和1季度报强制披露期时的不确定性。

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简要的说一说我的指数分析方法
        前提：定点有限分析。无论你是哪个等级的股神，你的分析都是必然的定点有限分析。什么是定点有限分析，请参考本帖中在2019年1月15日上传的《定点有限分析》一文。
        第一步：立足两个层面：驱动面和技术面。指数分析时，驱动面主要是宏观层次的经济、政治等方面的重大政策、事件、变化等。技术面其实裸K裸量就够了。指标形态什么的，你喜欢用，自然可以随你的喜好。我是纯粹裸K裸量，连均线都不要。大道至简。
        第二步：正面因素和负面因素的罗列。驱动面的正面因素（利好）和负面因素（利空），技术面的正面因素（多头KV结构）和负面因素（空头KV结构），进行罗列。要注意的是，正负面因素有很多，有的对当下行情有重大影响，有的只是轻微影响，有的无影响；有的影响中长期，有的影响短期，所以要注意影响级别并进行分类排序。
        第三步：寻找主导当下行情的多空力量，推理其对指数的影响细节。驱动面的正负因素和技术面的正负因素综合考察后，寻找并确定主导当下行情的多空力量，推理其对指数的影响细节和过程，考虑指数波动下的交易机会。

        要说明的是：
        1、肯定有出错的时候，尤其日常扫描的资讯平台遗漏了重大利好或利空的时候，指数分析就可能偏差甚至出错。此时要考虑遗漏的重大信息，它对指数影响的持续性如何。如果持续时间短，那么指数分析多半只是偏差但总体仍然正确。如果持续时间长，那么要将重大信息纳入到第二步中，并且调整指数的分析预测内容。
        对于这一点，持有“定点有限分析”思维的，会坦然面对。
        如果重要信息都扫描到，但仍然判断出错，则反思总结，寻找原因。
        指数分析都有出错的时候，所以最后考察的是成功率及指数波动下的交易机会的分析能力。
        2、指数分析中，经常要思考市场多空力量的具体情况，所以经常使用利多、多头、多方、利空、空头、空方及能量、力量这些词语进行描述。
        3、这儿只简要介绍。指数分析有很多基础性的知识点，比如影响指数的因素有哪些？这一点书本上写的远远不够。又比如中国股市指数的特点有哪些？指数技术面的多头KV结构和空头KV结构是什么？等等，这些在课程里给大家逐步介绍了。

        至于我的指数分析成功率如何，可以关注我的直播间。交易日期间，直播间里面会提供指数重要资讯和分析预测。

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中美贸易战的二次分析
        大家可以先看下，我在本帖2019年1月9日38楼分享了：《中美贸易战的后端分析》一文。
        根据中美这一阶段发生的情况，今天我对中美贸易战二次推理一下。当然，水平有限，手头看到的数据资料更有限，所以本文也就是个人为了推理股市后期驱动而随手写写，大家看看就行了。
        美国总统，可能是全球最累的职业，但是总统们乐此不疲。政治人物享受的光环、荣耀和幸福感，远不是明星、企业家、科学家能比的。整个社会阶层如果说呈现金字塔式的话，那么政治人物就是塔尖。
        政治人物有理想有追求，但是放在第一位的，我看不是理想和追求，而是屁股下面的王座。尤其是封建社会和西方社会。我们经常看到，西方政客为了上位拉票，要屁股不要脸。
        正因为此，所以我关注美国和特朗普，第一个观察点没有放在美国的未来国运上，而是放在特朗普明年总统连任这一事上。美国下一次总统选举是在2020年11月。可能有人说，现在谈总统选举有点早吧？一点都不早。
        我们来看下，特朗普前面当选总统前的主要进展表：
        2015年6月17日，特朗普宣布参加总统大选，是第12位宣布参加总统大选的。
        2016年2月，党内初选开始，5月，党内初选结束。11月，总统大选结束。
        2017年1月20日，特朗普总统上任。
        看，2016年11月美国总统大选结束，而在2015年年中的时候，特朗普宣布参加总统大选。
        同理，2020年11美国总统大选，2019年各党有意向于总统竞选的人，就开始站出来。
        所以，2019年，特朗普就要进入总统连任保卫战了。
        2018年11月，美国中期选举，民主党重掌众议院。作为一个股民，我几乎天天关注国内外的时政。2018年11月以后，我看到的信息是民主党跟特朗普很多事对着来。这不，前些天美国政府创下了最长的关门时间。美国当地时间2月15日，特朗普宣布美国进入紧急状态。是美国遭遇外国入侵了吗？是美国受到恐怖威胁了吗？都不是，是特朗普想绕过国会，为修建美墨边境墙筹集更多经费。但显然，这次特朗普动用非常手段，或将加剧两党对立，可能还会引发更大的政治风波。
        特朗普上任以来，采取美国至上和白人至上的原则，跟中国打贸易战，盟友打贸易战，一人斗天下。但是他的行为偏又不符合西方自己设立的主流观点。所以，高概率的认为，民主党会在这些分歧上，继续攻击特朗普。
        所以我在直播间的指数资讯里，“重要观察参数--1、不确定性的驱动”一项中，就长期列了一项：“美国内部内斗”。
        美国总统大选还没正式开始，等到总统大选开始了，估计美国内斗会更严重。
        中美贸易战，如果迟迟不能达成协议，特朗普虽然可以说“为了保护美国利益而没有达成协议”，但这一句话太空了，没有实在可吃的利益。反之，特朗普签下了一份对于美国有着巨大利好的“中美贸易协议”，既有了面子，更有了里子。毕竟，实实在在的协议，比一句好听的空话要更吸引人。台湾的小英，天天口头谈理想谈美好未来，结果被人戏称为“空心菜”。
        另外，中美贸易如果迟迟达不成协议，那么美国也会反受其苦。
        1、中国到目前为止，面对贸易战一直保持冷静，没怎么出牌。前期给我印象深刻的，只有一张牌：农业牌。减少美国农产品进口，打疼了支持特朗普的地方州。但除此之外，中国其他牌没怎么出。没出，不代表没有牌可出，比如大量减持美国国债等。如果中国贸易达不成协议，那么在特朗普竞选时，中国对美国竞争牌频出，特朗普的痛感会有多大？
        2、中美贸易如果迟迟达不成协议，中国企业出口成本提高，国际竞争力减小。但美国很多企业也会受到影响。比如中兴事件，有人说特朗普放行中兴，不是为了救中兴，而是为了救高通。2017财年，高通全球营收223亿美元，来自中国市场的收入近150亿美元，占高通当年总收入的65%。
        3、打击和拒绝中国后，寻找替代品，美国企业需要大量时间和成本。美国总统大选越来越近，特朗普等不得。
        4、其他一时没想到的，甚至非常重要的事项。
        中美之间过去40年的发展，个人认为，中国的策略是：利润方面美国拿大头，资本、技术、生产、就业和税收方面中国拿大头。这个策略让美国获得了很多利润，也让中国获得了前进与发展。所以，美国打击和遏制中国经济尤其是制造业，美国自己也是很疼的。
        那么特朗普会接受什么协议的呢？
        我在《中美贸易战的后端分析》一文里写到：
        （1）、美国眼里的贸易战目标
        第一目标：中国认输妥协，大幅退让，美国利益得到充分保证，按照美国的意志和规则行事。就像曾经的日本。
        第二目标：中国适度妥协，中幅退让，美国利益得到增加，但没有遵从美国的意志和规则，保持相对独立性。
        第三目标：中国小幅妥协和退让，美国利益有所增加。中国没有遵从美国的意志和规则，保持很大的独立性。
        显然，经过近1年的交战，特朗普显然清楚第一目标是怎么都实现不了，甚至他当初也只是把列为第一目标，但并没有真的认为可以实现。
        所以，对于特朗普和美国，如何最大化的收割第二目标，才是特朗普的追求。这个目标能不能达成呢？
        完全达成怕不现实，但基本达成应该可以做到。
        可能有人要问了，中国愿意大面积的让步吗？会的。让步，亏在一时，利在长远。这儿，本文就不分析了，以后需要的话，再写一篇文章。

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      指数受2790缺口和2800整数位压力，以及短线资金获利回吐，热点板块回调影响，短线整理中。但阶段来看，仍然是多头主导的。

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2月18日直播间写到：……指数向何处？调整！对前期的预期进行初步调整！3000点。虽然半路上有不少压力位，指数上涨的过程中，也不是一路冲上去，但本轮行情目标位可以先调整到3000点了。

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股市形势变了，策略随之调整。操盘交易第一，文章写作第二。

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转载：5G的通俗介绍

        我们现在的智能手机属于第四代移动通信系统，5G就是下一代技术。第一代（1G）在1980年代启用，1990年代进入第二代（2G），3G时代在千禧年后开展，现在广泛使用的4G始于2012年。国际上预计，各大电信公司将在2020年以后陆续推出5G系统。
        1G时代的手机基本上只能通话，2G时代能通话和发短信，3G时代可以做视像通话、上网等。4G时代的数据传输速度至少是3G的500倍，人们可以在智能手机或平板电脑上处理许多事务，包括工作和娱乐。5G的传输速度目前至少是4G的20倍，比现有的光纤网络所提供的家用固网宽带网速还快；可以预见，这将开启许多新功能。

        目前可以想象的是，因为5G基站和信号发射器更便于安装，所以所有电子器材之间可以进行无线沟通，形成物联网。电子产品和电器的数据传输线基本可以去除，只保留电力线。举个例子，以后电冰箱、冷气系统、洗衣机、电视机等可以互相沟通，可以连上互联网；现在的虚拟实境（VR）头套有许多电线，日后就可以实现无线化；公路上的车辆可以互相沟通，也可以同路边的灯柱、交通灯等沟通，这有助于实现更安全的无人驾驶，因为自动驾驶车辆之间必须交换大量数据，5G技术可以提供所需的网速和数据量。

        从1G到4G，西方国家的科技公司在技术和标准方面执牛耳，但中国公司如华为和中兴很早就投入5G技术的开发，所以已经领先西方科技公司。目前，5G技术的主要玩家是华为、中兴、高通、诺基亚、爱立信、思科和三星。世界各国的电信公司主要同这些供应商合作建设5G网络。

        5G甚至可能取代固网宽带，换言之，日后可能所有通信都通过5G网络进行，包括民用和军事通信。这就是美国借以打击中国企业的理由，它担心华为和中兴的5G设备有“后门”，可以将敏感信息传送给北京。不过，美国至今还无法提出任何证据证明“后门”的存在。

        美国对国家安全的担心虽然看起来合理，但它更像是担心被中国在通信技术及由此延伸的科技发展所超越。无人驾驶技术、人工智能等都必须进行大量的数据交换；而在大数据时代，掌握数据和数据交换方式就是掌握了科技发展的王牌。美国看到中国开始在这一领域迅速崛起，任何压倒中国或打压以延缓其崛起的行动也是必然的。

        纵观历史，尤其是冷战时代，美国和苏联竞争与互相打压的例子比比皆是，最为人所知的莫过于登陆月球。苏联最先将人类送上太空，美国则抢先将人类送达月球表面。登月集科学技术之大成，是当时科技发展的成果体现。今天，5G网络也是一种科技工具，美中在这方面的竞争，也许会带来我们现在难以想象的成果体现。