2004年04月10--11日看盘聊股茶馆，欢迎进来聊一聊

海杉

周五大阴谁之过？  
2004年04月10日 08:05:52


??本周三，就在大盘创出新高之时，本报旗帜鲜明地指出尽管大盘突破了两年半熊市的0.5黄金分割位，但后市还有一个回抽确认的过程；尤其是摸到上轨后，提示调整已经来临，周线收阴概率大，操作上一再强调要以减仓为主。但周五的暴跌已超出了“温柔”的范畴，如此大跌始料未及。
??在提醒风险的同时，本报股市专家团仍认为，这种急跌走势洗盘的概率较大，在基本面没有发生根本改变前，短线调整不改中线向上趋势，快速下跌正是给投资者介入的机会。前期回调低点1711点到1700点区域支撑强劲，操作上建议后市下跌过程中不是杀跌出局而应逢低买进，重点关注大跌中抗跌和逆市走强的品种，特别是今年一季度业绩出现实实在在大增长的股票。
??本周前四个交易日走势极为温和，但周五大盘一改往日的温柔走势，出现“断头台”式的放量大跌，盘中10日均线和1750点的失守使得多方毫无还手之力，股指呈单边下跌之势，一直回落到30日均线才止跌，拉出了本轮上涨行情的最大一根阴线。这根大阴棒给投资者当头一击：是什么导致大盘如此跳水？大盘会不会出现大的调整？
??乌云盖顶大阴棒
??周五的大阴棒来势之猛让投资者措手不及，并且这根高位的大阴线成为本轮行情以来最大的一根阴线。自去年11月起的这轮行情在缓慢盘升中不时有大阴线出现，沪市跌幅超过25点的阴线有七次，其中超过30点跌幅的的阴线就有三次，其中有五次紧跟着一两天就拉出大阳线，呈现阳包阴的态势；只有两次后市在小幅反弹后仍继续出现下跌趋势，但跌幅明显趋小。
??本次下跌成交较大，是本轮行情的第二大下跌成交量，接近2月23日大跌（本轮第二大跌幅）的成交量，从形态上看也有类似之处，故市场人士认为，本次调整可能走出类似2月23日后的调整行情。
??近期偏空消息多
??和讯投资王艳认为，近期偏空消息较多，从国家严禁贷款投资股票等金融衍生产品到加强基金发行节奏的控制，从3月份企业商品价格总水平继续上扬到控制固定资产投资规模增长速度，即便是昨天一季度GDP增速达到9%的消息也可以理解为国家控制宏观经济的目标没有达到，今后政策面将偏紧，并由此产生可能加息的预期。因此大盘出现调整在情理之中，大盘以一根长阴吞没了本轮上扬的多根阳线，这种急挫主要是由于前期涨幅较大的个股获利回吐压力集中宣泄引发市场恐慌所致，主力采取这种急跌的方式更有利于清洗浮筹，夯实今后行情启动的基础，所以调整反而是介入的时机。
??调整压力两方面
??大摩投资徐胜治认为，大盘的调整压力主要来自于两个方面，一是以中国石化、招商银行为代表的“大盘蓝筹股”连续走弱直接压制了股指的上扬动力，二是以安泰集团、士兰微为代表的短线强势个股进入了一个获利回吐的阶段，抑制了近期出现的小盘成长股的整体走势，失去动力的大盘需要一个调整波段重新汲取力量。
??短期技术指标形成死叉，还有惯性下跌的要求，但本轮行情启动以来，股指回调还从未击穿10周均线，目前10周均线已经运行到1707点，将对股指构成较强支撑，因此虽然下周股指可能惯性下跌，但调整空间不会很大，投资者应借调整的时机调整持仓结构，重点关注有业绩增长潜力的个股。(记者 海明)
　 华西都市报

海杉

中行与翰威特公司共拓企业年金市场  
2004年04月10日 08:00:07


　　中国银行日前与美国翰威特咨询公司正式签署了企业年金个人账户管理业务合作备忘录。根据该备忘录，双方将共同致力于国内企业年金计划咨询和个人账户管理业务的市场拓展和相关服务的提供。
　　据介绍，翰威特咨询公司是全球最大的综合性人力资源行政实施管理和人力资源管理咨询公司，是全球第二大福利管理的公司，致力于为企业提供全面的人力资源管理咨询服务。该公司最近两年密切关注并积极参与中国企业年金制度的发展。（记者 周 菡）
　 证券时报

海杉

市盈率仍低核心资产 防守性优势有望再现  
2004年04月10日 08:19:58


　　本周后三日，市场再现2月下旬阴跌走势。究其根源仍是同样的原因———市场主力对于央行紧缩政策的担忧。所以，市场各方普遍对央行的动作和央行发布的数据高度关注，因为这可能预示着一个货币新政策的启动根据。在利率走势不明朗的背景下，部分主力机构判断核心资产的防守性优势将再度体现。
　　关注财经数据其一，本周二央行票据发行再度出现流标，计划发行200亿的第二十九期央行票据只发行了197亿。其中主要原因在于一些商业银行为了保证流动性，放弃了央行票据的投标。事实上，这是自实施差别准备金率的消息公布后，央行票据数量招标的第二次流标。这些信息表明央行希望通过公开市场操作回笼货币的难度正在加大。
　　此外值得关注的是，本周二，鉴于票据最近连续两周流标，央行在维持三个月招标价格和收益率不变的基础上，将一年期央行票据的收益率大幅度调高至2.8172％，提高8.1％，一反去年央行的操作习惯并大大出乎市场意料。
　　其二，本周三，中国人民银行发布了一组企业商品价格统计数据，价格上行的趋势仍在保持，甚至有加快的势头，这也预示加息的几率正在加大。具体来看，这组有关企业商品的数据说明：第一，从结构上看，越初级的产品，价格上涨越快。如原粮价格和生铁价格在3月份上扬势头最猛，而成品粮、钢锭涨幅次之，终极产品汽车价格则出现了环比、同比的双双下降。这表明价格上涨由上游向下游传导的趋势尚未形成，当前企业利润仍将主要集中在上游产业。第二，3月份投资品和消费品价格双双上扬，表明物价上涨趋势仍在延续。我们的担心在于，央行对于物价上涨的态度以及可能采取的行动，进一步的货币紧缩政策会否出台，等等。
　　此外，美元近期的升值，更是使得部分分析人士看到了央行加息的可能。由于多数一季度数据在4月中下旬出台，届时央行会否有新政，这是市场普遍关注的要点。由于本周货币市场以及价格走势上的一些数据表明，当前市场利率上升的预期强烈，这对于当前不断上行的股指来说，肯定是一大负面因素。从这个角度来看，7日、8日和9日市场出现三连阴，就不足为奇了。
　　核心资产优势将再现博时基金公司周五出台2季度策略报告，其中提到对核心资产的看法值得关注。基于普遍地对于战略筹码性质的大盘蓝筹股的深入调研，市场上对于这些公司2004年的盈利预测趋于相同。但是，如果放长一些时间，持有这些能够带来长期稳定收益的公司股票将会给投资者带来丰厚的回报。而对于小盘股而言，由于中小企业前期的基数较低，增长率将超过发展相对成熟的企业，但投资小盘股时，要注意防范风险。
　　事实上，本周五宝钢与上游企业签订又一个战略合作协议，可以看做是对部分核心资产的价值，存在长期增长潜力的观点的一种诠释。上海宝钢集团公司8日宣布，这家中国最大钢铁集团与中国最大焦煤企业山西焦煤集团公司正式签约，今后将实施全面战略合作，建立起煤炭长期购销关系，并进行资源的合作开发。至此，宝钢的“产业链”已日趋完整。去年以来，为了确保其产业链的安全，宝钢与上游有关的资源供应商不断地建立战略合作关系，以“锁定资源”，确保供应的稳定。此前宝钢与巴西和澳大利亚的矿产巨头建立了长期合作关系，并合资开发矿产。在国内，宝钢与镍矿巨头金川公司、河南永煤集团和平煤集团都分别建立了合资合作关系。在下游方面，其与国内三大汽车生产商建立了长期战略合作关系。
　　对企业而言，从某种角度看“产业链”就是“生死链”，但是完整的“产业链”价值，并未在宝钢股份的价格中得到体现。在多数钢铁企业注重简单产能扩展的时候，宝钢花费大力气进行“产业链”的整固和完善，无疑是高明的。当前，宝钢的市盈率仍在13倍左右，低于同业平均水平，市场估值存在明显的不合理。与此类似，其他核心资产如中国石化、申能股份、中国联通，以及部分银行类股票，它们在未来的市场波动过程中，将显示其防守性优势。
□ 徐辉 　 中证资讯

海杉

龙永图：中国并非世界工厂  
2004年04月10日 09:58:42


　　展望即将在本月举行的中美经贸高层会晤，中国博鳌亚洲论坛秘书长龙永图今天于此间表示，他希望中美双方能在贸易摩擦问题上达成相互理解，并冀望此次会晤能对打破世贸多哈进程僵局发挥重要作用。
　　据悉，中国国务院副总理吴仪将在本月下旬出访美国，这也将是中美商贸联委会从正部级升至副总理级情况下双方进行的首次会晤。
　　龙永图认为中美关系的主流现在还是非常好的，但再好的经贸关系也难免产生一些摩擦和纠纷，如果媒体或观察家把过多的注意力放在双方具体贸易落差的支流问题上，那么就可能忽略中美此番会晤是为了谋求更大的共同利益。
　　对于中国已为世界工厂的流行说法，龙永图表达了不同的意见。他认为中国只是世界工厂的一个车间，这个工厂已通过跨国公司的全球生产链，从日本连到韩国、从韩国连到中国、从中国连到马来西亚，甚至其他国家。
　　龙永图透露，在即将于本月下旬召开的博鳌亚洲论坛，其中一个很重要的议题便是有关生产链和供应链的问题。
　　龙永图认为，中国制造业愈发达，就会从周边进口愈多的原材料，这种经济关系已变成一种相互融合的经济关系，并正使亚洲各国寻求一个更为开放的经济体系。
　　龙永图指出，中国经济的发展将为亚洲经济带来更多的好处。事实上在过去两年中，中国对日本、韩国等亚洲国家出现了很大的贸易逆差，这表明中国经济的发展已给邻国带了巨大的经济利益。(记者 翁阳)
　 中新社

海杉

整数关口有望回升  
2004年04月10日 08:00:59


　　成交量：
　　本周两市周总成交额达到1713亿元的高水平，比上周的1265亿元增加了35.40％。
　　从这一成交水平来看，本周的总成交额已是自去年11月以来的周成交金额前五名。不仅达到近阶段最大周成交额的85％左右，而且每日成交量也相对稳定，显示不少资金近日可能已经获利兑现，并有可能是市场遇阻回落的一个十分重要原因。同时，对照成交额与成交手数之比还可发现，本周深市平均成交价格较上周有所下降，而沪市则有所提高，说明两市近日资金流向方面存在一些差异，即深市主要流向价格较低的群体，沪市资金更加青睐价格高一些的个股，这对投资者把握近日市场热点很可能会有所帮助。
　　MACD：
　　经过一个多月的无趋势整理后，两市综指日线MACD（26，12，9）指标周末同时发出持币信号。尽管周线MACD指标之DIFF和DEA的上升态势尚未发生太大变化，但是红色柱状线已经连续7周缩短，显示市场中线做多能力和意愿已开始呈递减态势，近期整理可能仍难以避免。
　　KDJ、RSI：
　　由于周五市场调幅相对较大，两市综指日线KDJ（9，3，3）、RSI（6，12）等指标均出现十分明显的转弱迹象，同时相应的周线指标也纷纷发出持币信号。但由以往经验判断，此时市场近日出现反弹的可能也相对较高，因此，短线不宜盲目杀跌。
　　布林线（BOLL）：
　　从日线布林轨道线（20，2）看，两市综指近日均遇阻于布林上轨附近，且周五不同程度地下破了布林中轨，说明短期内市场转弱并继续整理的可能较大。由周线布林轨道线分析，市场春节后加速上攻并冲破布林上轨，而近7周则重新回到布林线内运行，且相对靠近布林上轨，表明市场近期将等待布林中轨上行提供有力的支撑。
　　综合研判：
　　周中两市创出近阶段新高之后，四大股指均呈遇阻回调态势。尽管深证成指和深证综指的5周均线依然上行并构成支撑，但上证综指与上证180指数都收于5周均线之下，多方中期上攻态势由此可能将会受到较大威胁。
　　由于大盘股指同时放量收出中阴线，周线组合也多为阴抱阳态势，同时周中心值横穿实体形成较明显的反压，近日两市继续下探的可能依然不小，而短线反弹的空间则会受到一定限制。
　　值得注意的是，自去年底以来，两市综指的40日均线（相当于8周均线）掉头上行，不仅一直充当着推动股指上行的重要支撑力量，而且目前恰好都与上周最低点大致重合，其下方又是1700点整数大关和450点整数关口，因此对近日的下调应具有较强的支撑作用。也就是说，该线将是整数关前最重要的一道防线，市场若刺穿该线则极可能会在整数关口附近出现企稳回升态势。
□ 云清泉 　 证券时报 北京首证

专业狙击手

未过“龙门”还是鲤鱼吗？  
2004年04月10日 10:15:04


　　也有人对第二次考试持谨慎态度。首先是资格问题，根据有关规定，首批保荐代表人注册登记结束，其后申请注册登记为保荐代表人要求最近一年内至少担任过一个境内外已完成首次公开发行股票项目的项目主办人。其次是数量限制，现有保荐代表人在总量上是平衡的，如果管理层想要控制保荐人总量的话，其他人就只能等待614人当中有人被淘汰，而淘汰的数量显然不会很多。
　　首批保荐代表人和保荐机构申请工作已经结束，用不了多久第一批保荐代表人和保荐机构就会新鲜出炉。
　　但凡考试都不免会有心存不甘的落榜者，本次考试的失意者中也有一些具有丰富业务经验的投行专业人士，他们掌握着优秀的项目资源，却可能因为资格的问题而失去原有的优势，如何寻找出路成为最现实的问题。
　　饭碗不保？
　　虽然保荐代表人能否自由流动现在还不很明朗，但保荐代表人的身价飙升已是不争的事实，与他们的风光无限形成对比的是，部分没有跃过“龙门”的投行人士则要考虑如何保住饭碗的问题。记者在采访中发现，这部分人的心态现在已经出现了微妙的变化。
　　有未通过者怀疑保荐代表人的能力，某新兴券商一位投行人士说：“不能怀疑通过考试的人中有非常优秀的投行业务人员，但也有相当一部分毫无项目经验的人高分通过考试，他们既没有实际操作经验，又没有项目资源，怎么可能保证项目的质量呢？”某大型券商投行北京总部只有两个人通过考试，据说没通过的人已经萌生去意，“如果公司不在薪酬上给出明确的预期，还不如利用现有的项目资源到外面卖个好价钱。”
　　没有通过考试的投行管理层现在的地位同样比较尴尬，保荐代表人的奇货可居已经影响到了他们的领导权威。某投行负责人这次因为几分之差没有通过考试，他表示说话的份量已经受到影响，公司的“准保荐人”现在“很牛”，但自己也没有办法，因为他们有足够多的筹码与公司谈判。
　　某新兴券商投行部门人士介绍说，保荐制度推行之后，公司已经暂停了原来的招聘计划，把目光投向了保荐代表人，而且准备调整现有的薪酬制度，对于没有通过考试的现有投行人员的调整也将于近期展开，他表示自己现在对前途也是比较迷茫的，只能走一步看一步了。
　　出路何在？
　　不少落榜者寄希望于参加下次保荐代表人胜任能力考试，尤其是跌倒在“门槛”上的人可以弥补只差几分的遗憾，而且下次考试有足够的时间复习，不会因为忙于项目而无暇看书，有了第一次的教训，下次通过的概率应该会高一些。
　　不过也有人对第二次考试持谨慎态度。首先是资格问题，根据有关规定，首批保荐代表人注册登记结束，其后申请注册登记为保荐代表人要求最近一年内至少担任过一个境内外已完成首次公开发行股票项目的项目主办人，据业内人士估计，如果下次考试一年内举行，符合这条标准的不会超过百人。其次是数量限制，有业内人士分析，现有保荐代表人在总量上是平衡的，可以满足现有的发行要求，如果管理层想要控制保荐人总量的话，其他人就只能等待614人当中有人被淘汰，而淘汰的数量显然不会很多。
　　经过这次发行制度的改革，一部分既没保荐人资格又缺乏项目资源的投行业务人员将首先被淘汰出局。剩下的那些手中还有“筹码”的投行业务人员可能也要抓紧时间寻找出路，从目前的情况来看，还是有券商认同他们的价值，近日，某券商刊登招聘广告，邀请有项目经验的优秀投行人员加盟，而且明确表示不要求通过保荐代表人考试。该公司相关人士表示，公司此举有两点考虑，首先是想通过招收这部分人来扩大优秀项目的储备，再利用项目的优势吸引保荐代表人，另外一点是成本方面的考虑，因为现在有相当一部分没有通过考试的优秀投行从业人员急于寻找出路，甚至有主动自贬身价的，公司现在招人时机比较恰当。
　　有业内人士表示，任何成功的投行项目都是团队合作的结果，虽然保荐代表人的的责任意识有助于提高项目把关的积极性，但是他们自身的力量还是有限的，需要有优秀的市场开拓人员和内核人员予以配合。记者了解到，为数不少的券商已经认识到保荐制下搭建投行团队的必要性，并且开始制定各项配套制度，相信即便是没有通过考试，优秀的投行业务人员还是也能够找到体现自身价值的方法，只不过心理上需要作适当的调整，因为可能会面临听命于“手下”的尴尬局面。（见习记者 贾壮）  
　 财经周刊

大漠风

大家辛苦了，
如何看大盘的这次狂跌，
大家畅所欲言，欢迎交流。

怒剑啸狂沙

2004年全球经济预计将增长4.75%


     
  
    华盛顿智囊机构国际经济学会一项新的经济预测显示，受美国及亚洲，特别是中国的强劲增长推动，全球经济2004年将较2003年增长4.75%。

    据华尔街日报4月2日报道，华盛顿智囊机构国际经济学会(Institute for International Economics)资深研究员Michael Mussa所作的预测显示，全球经济2004年将较2003年增长4.75%，2005年全球经济的前景在一定程度上要逊色于2004年，预计经济增幅为4%。不过，他认为，这两年全球产值仍将是自二十世纪80年代初全球经济衰退以来增长最强劲的。

    作为国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)的前首席经济学家，Mussa多年来一直负责综合该机构的全球增长预期。IMF将于4月底公布其全球经济报告。

    Mussa称，西欧经济正在复苏，但仍然落后，预计2004年的经济增长率仅为2%，2005年为2.25%。从2002年年底到2003年年中，欧洲的工业化国家几乎没有出现增长，法国、德国和意大利的经济甚至出现了小幅滑坡。

    经济增长开始加速，最明显的是法国和德国，但增长速度依然迟缓。Mussa称，欧洲的经济增长令人失望，主要是由于“货币和财政政策方面的应对相对缺乏勇气”，特别是与美国相比。

    占全球国民生产总值22%的美国将继续推动全球经济的发展。美国经济已经显著复苏，2003年下半年的增长率折合成年率为6%，当年上半年的增长率为2.5%。Mussa预计，美国经济2004年将增长4.5%，而随着减税法案的刺激性作用的消失，2005年的增长率将微幅降至3.5%。

    但上述研究认为，如果商品价格不断上涨，美元不断贬值导致通货膨胀率升高的话，美国也面临着潜在的问题。

    其他带动全球经济增长的国家是像中国和印度这样的亚洲经济体。在2003年年初受到SARS负面影响后，中国经济2003年实现了9%的增长。Mussa预计，中国2004年的经济增长将达到8.5%，2005年为7%。

51号

这么多，楼主辛苦了！没人在聊，看着就少了点啥。我看着看着居然就坐那里睡过去了一会儿，也辛苦了，呵呵 ^^  看了这么多，睡前突然也想来闲扯两句。

觉着现在投资者群体的心理进入了一种范式——“双向拉扯的心理冲突”，既具有成为个人的能力，也有附属于群体的倾向；时而相当自我，时而又愿意服从其他人所设定或开拓的行为方式。
大众啊大众，可真是一种主要受制于本能、生物冲动、强迫行为与情绪而左右的类原始生物群体。独立很重要，只要你是独立的，趋势与反转点是非常容易区分的。可天知道到时候我们是否独立。想象一下，一个比你眼所见得更庞大，更无形，更难以触摸的结构体在你周围运作，并且在某些时候你就是它的一部分。
有什么感觉？
无法抗拒？
想加入吗？

我的天哪，god!^^

附上“投资成功的简明法则“（我不确定有几口人能够真正坚持不懈地做到，这次我是做到了；正不正确，只有马后炮时才有能力来证明。）
如下：
         密切留意其他投资者的所言所行，当多数人都在谈论或做相同的事情时，便反向而为。
         （托尼普卢默说这是应付无理性现象的理性方法，我则认为这样做也是唯一有使你适时远离大众压力的可能性的方式。）

简单但复杂化，睡了。诸位晚安

[ Last edited by 51号 on 2004-4-11 at 00:31 ]

海杉

股市重现“4·16”？孙成钢称2000点不见不散  
2004年04月10日 08:40:22


　　主持人语
　　下周又到“4·16”　　
　　上周股市连续4根阳线上攻，在多数市场人士看多后市的时候，上周六本报《证券周刊》以《清明时节飘细雨下周市场须谨慎》为题，以多个技术指标告诉股民注意减仓并防范风险。牛博士更是提出“1780点之上有阻力”！本周每天的证券版都一再向股民朋友提示风险。结果本周大盘短暂上冲1783点后便开始回落，昨日大盘积蓄很久的做空动能倾泻而出，股指直线下跌，沪市暴跌42点，创下自1307点上升以来的单日最大跌幅！　　
　　周五暴跌，很多未减仓的股民焦急地询问后市的“着陆点”在哪里。轻仓或者空仓的股民也在紧盯着市场，看看何时才是最佳的“抄底”时机———因此，后市股指的走势又成市场关注的焦点！　　
　　那么，后市到底将如何演绎？下周五又将是4月16日，去年4月16日股指中线见顶的场景会重现吗？请看本报记者对股市名家的专访。李伟　　
　　记者采访
　　消息面技术面导致大跌　　
　　昨日上证指数大跌42点，后市大盘将如何运行？本报记者对5位股市名家进行了采访。
　　大跌原因
　　受消息面和技术面双重影响　　
　　记者：昨日大盘出现了大幅下挫，是什么原因造成的呢？
　　山东神光孙成钢：昨日市场出现了年内最大的跌幅，这属于技术上正常的调整。
　　上证综研吴侃：士兰微无疑是大盘暴跌的导火索，士兰微前期走势强劲，对带动市场人气起到了巨大的作用。不过昨日这只人气股大幅下挫，影响了市场运行格局。由于股指创出新高后，一直处于较为敏感的区域，上行面临巨大压力。
　　光大证券唐芃：消息面的利空是昨日大盘暴跌的重要原因，之前大盘处于接近1800点的敏感点位，任何风吹草动都可能导致大盘出现暴涨或暴跌。而昨日，《证券时报》刊登了一篇题为《加大基金销售监管力度》的文章，指出基金销售是监管部门对基金市场监管的重点。这透露出一个信息，基金的发行速度和规模可能会受到限制。
　　鑫鼎盛严为民：今年上半年的行情是新资金的建仓行情，因此这就决定了上半年的走势不会一帆风顺。蓝筹股早就开始调整，而前两日的反弹也有心无力，表明股指运行到这一相对高位后压力较大。另一方面，前半周虽有中小盘含权股支撑着局面，但昨日也表现不佳，这进一步加大了大盘的调整压力。　　
　　民族证券徐一钉：昨日，市场被传闻所笼罩，大盘出现了一些不理智现象，但仔细分析，其实调整也有其必然性。首先，近期公布的各项数据显示，目前通货膨胀的状况较为明显，为了有效抑制通货膨胀，提高利率应该成为必然选择，因此，一旦利率提高，对于当前市场将构成较大压力。其次，从前6个交易日来看，虽然股指并未出现明显的上升，但两市成交总额却放大到300亿元以上，表明主力在稳住指数的同时已有悄悄出货的嫌疑。　　
　　后市走势
　　1640点区域具有强支撑　　
　　记者：经过了昨日的大跌之后，后市大盘将会如何运行呢？　　
　　看多：无碍后市上行　　
　　山东神光孙成钢：目前市场资金面是近年来最为健康的，这无疑对于市场构成了有力的支撑。短期市场向下调整的空间非常有限，极限位置在1680点～1710点区域。市场仍会延续向上的趋势，今年目标不变———2000点不见不散。　　
　　看平：短期调整　　
　　上证综研吴侃：尽管昨日出现今年来最大跌幅，但这是市场选择以空间换时间的调整方式，因此后市调整时间不会太长，对后市也不用过于悲观。此次调整将在1680点到1700点附近获得支撑，下周一很可能出现惯性回落，但后半周将逐步收回失地，此后大盘还将维持整理。　　
　　光大证券唐芃：昨日大盘并没有发生本质性变化，后市不会再大跌了。下周大盘先阴后阳，近期将延续2月底的走势，整理之后反弹，还有可能创新高。今年上半年的总体形势是“4月积极，5月谨慎，6月保守、观望为主”。　　
　　看空：中级调整　　
　　民族证券徐一钉：从目前市场的运行来看，下周一的走势非常关键，如果下周一市场能有所走强的话，则还有希望；但如果仍然是一根中阴线，那中级反弹行情将宣告结束。而我个人更偏重于第二种走势。因为从沪深股市的运行来看，月K线4连阳的走势大概出现过5～6次，除了一次7连阳之后，其余不是产生反转就是中级调整，我认为这次也应该不例外。不过对于调整的空间，我个人认为1640点区域应该具有非常强劲的支撑。（实习记者 李凯 曾子建 白雪）
　　
　 成都商报

海杉

徐宏源：全流通（包括国有股减持）可能被无限期押后  
2004年04月10日 10:30:27


　　国家信息中心经济预测部徐宏源副主任近日在齐鲁证券召开的证券市场发展研讨会上预测，由于在短时期内流通股股东和代表国有股股东的国资委就全流通方案根本不存在任何“交集”，按照政府“现在解决不了就拖到以后解决”的一贯原则，全流通（包括国有股减持）问题可能会被无限期推迟。吉林敖东（000623）和银鸽投资（600069）的全流通方案未被证券会受理就是很好的证明。
　　徐宏源说，经过三年多的国有股减持大讨论，二级市场股民能够接受的最坏减持方案就是按净资产减持，任何高于净资产减持的方案都对二级市场构成重大利空。更有很多股民认为国有股净资产成倍地提高也是由流通股东贡献的。而按照国资委的有关规定，上市公司国有股最低转让价格不得低于净资产。因此目前的减持方案实际上只能有一种：即按照净资产减持。但从目前的情况来看，国资委并不愿接受按照净资产减持这样一个方案，其中一个很重要的原因就是国资委在成立时接手的国有资产总额，就是按照市场价计算的，如果全部按净资产减持，国资委的国有资产保值、增值任务就无法完成。
　　“三年多的熊市过后，许多经济学家都在反思这样一个问题：全流通真的那么重要吗？没有全流通中国的证券市场果真无法发展吗？现在看来，全流通并没有想象中的那么重要。没有全流通，股票还不是一样发行，上市公司的业绩水平和治理水平还不是一样提高！”徐宏源的这些话也许道出了经济界及政府高层思路的转变过程。
　　徐宏源对有些媒体热炒全流通不以为然，他说，媒体的报道似乎说明全流通方案已经形成、即将出台，但实际情况是，仅有证监会规划部在积极探索全流通的方法，证监会以外的其他部门好像对此并不热心。再者，全流通问题离不开国有股减持，而2002年6月24日国务院已经明确表示暂不通过二级市场减持国有股，从法律上讲，要想全流通，必须先把6.24的政策废除。
　　另据新华网消息，全国社会保障基金理事会理事长项怀诚4月9日在介绍全国社会保障基金情况时表示，国有股减持政策目前没有任何新的进展。
　　项怀诚在国务院新闻办举行的新闻发布会上称，在2002年6月23日国务院决定暂停执行国内A股市场减持国有股的做法。从2002年6月23日以后，在国内资本市场A股市场就已经停止执行国有股减持的政策，理论界和一些学者对这个问题依然非常关心。
　　项怀诚还称，今年将扩大管理人的范围，选择新的基金管理公司，增加在国内股市的投资比例。
　　项怀诚的讲话也从另一个层面验证了全流通和国有股减持目前根本没有成熟方案，押后解决在所难免。(记者 石宪亮)
　 经济导报

海杉

千亿灰色交易市场暴露 监管层彻查"一级半市场"  
2004年04月10日 07:30:13


　　“我们正在查，具体情况以后会公布的。”上海市证监局的人士对本报记者说。
　　被证实的消息是，上海市证监局、公安局、工商行政管理局正在联手对目前活跃在上海市的数百家从事场外股票交易（即一级半市场交易）的机构进行清理整顿。
　　“这是自1998年证监会清理整顿场外非法股票交易后，监管机构对一级半市场铁腕整治最严厉的一次举动。”这位人士说。
　　事实上，据有关方面透露，鉴于目前国内“一级半市场”的混乱情况，3月底，中国证监会即秘密派出专人彻底调查该行业的运行状况，调查人员兵分四路，重点清查北京、上海、西安、成都等四个城市。
　　千亿灰色交易市场
　　知情人士透露，一份关于“一级半市场”目前混乱现状的报告令高层领导十分震动，并批示有关部门尽快介入进行整治。今年初，中国证监会曾专门为此问题的处理方案征询过有关方面。
　　在我国证券行业内，存在着一个聚集了近千亿资金和过十万从业人员的“一级半市场”，虽然已经生存并发展了近10年，但到目前为止，这个巨大的市场仍然运行在灰色地带中。
　　业内人士介绍，经过多年的发展，目前国内“一级半市场”的“源头”基本上集中在西安市和成都市，而中介公司主要集中于上海和北京，最终投资人也集中在这两地。
　　本地资金的大量外流已经引起了京沪两地政府的高度重视，尤其是上海，据悉，仅在2003年，“一级半市场”在上海就卷走了不少于70亿的资金。
　　而更严重的是，目前的“一级半市场”十分混乱，已经滋生出很多问题和隐患。如持有上柜公司股票者在需要变现、退休、死亡等情况下，股票的流通问题无法得到保证；黑市的发展不仅使地方政府减少了税收，而且由于对黑市的管理远不如对柜台市场的管理得力，产生了诸如非交易过户等一系列社会问题；企业的信息发布、财务状况、股东的权益等都失去了透明度；黑市的存在使证券知识缺乏者容易上当受骗，陷入原始股或者内部职工股的陷阱。
　　上海市证监局人士透露，黑市交易形成的不良效应在一些省份已经到了需要立即取缔的地步。
　　成都一位在“一级半市场”已历练20余年的陈胡（化名）先生告诉记者，由于已经风闻监管部门正在清查，他和他的伙伴们已经暂时撒手了。
　　据记者了解，针对“一级半市场”这种混乱的现状，各地监管机构和政府均在寻找对策。
　　但如何治理，政府方面尚存有不同的评判：一是认为“一级半市场”是证券行业的“毒瘤”，它的存在从其诞生就是违规，并且会滋生腐败现象，应该坚决对其完全取缔；一是认为“一级半市场”是行业中的一大怪现象，但它毕竟存在了十多载，也曾让有些投资者获得过收益，现在有必要采取措施尽快规范。
　　据悉，监管部门倾向于后一种治理思路。正是基于这样的策略，中国证监会才派出人员，对京、沪、蓉、西安四大城市的“一级半市场”的状况进行彻底调查，在有了初步的结果后，由上海市证监局率先联手上海市工商局、公安局对当地的场外非法股票交易铁腕整治。
　　随后，将是一场更大规模的整治风暴。
　　暴富的危险行业
　　这并不是监管部门第一次对“一级半市场”进行整治。
　　天一证券研究所研究员张冬云介绍，“一级半市场”的交易在历史上几起几伏。上个世纪80年代末90年代初，一批专门从事原始股收购的群体创造了一个神话，也诞生了“杨百万”等典型代表。1998年，中国证监会着手清理整顿场外非法股票交易，“一级半市场”陷入低潮。
　　1997年亚洲金融风暴之后，由于当时我国的地方股交易（柜台）市场存在着交易手段不完善、交易规则不规范、管理方法不健全、技术服务手段落后等问题，中国证监会1998年发布10号文件清理整顿柜台交易的规定，1998年年底统一取消了全国各地（武汉、天津、青岛、淄博、济南、沈阳、鞍山）的内部股（柜台）交易市场。
　　然而由于股份存在流通的强烈的要求，取而代之的是地方黑市，发展的势头相当迅猛，并且迅速在全国各地蔓延开来，规模并不亚于原来的柜台交易。
　　业内人士说，操作“一级半市场”暴富的可能是存在的，比如2002年上市的山东药玻，2001年的时候还有人在上海卖它的自然人股，当时价格是每股2元钱，最高也不超过6元，后来上市价格达到了20元以上，涨了10倍。
　　正是这些极个别的成功案例产生了极大的赚钱效应，使得众多的投资人把资金投向“一级半市场”，同时也相应地产生了众多的从事“一级半”交易的中介公司。
　　据业内人士介绍，一些相对来说较为正规的“一级半市场”的大致交易过程通常是这样的：首先是中介机构通过渠道推荐一些在上市辅导期的公司或者其他上市公司的内部股或者法人股，然后通过持股人的背书转让方式和被转让人达成转让协议（议价），接着中介机构把投资人的转让证券等各种协议办好。
　　目前扮演这种中介机构的是各类投资公司和咨询公司，从公开的资料来看，中国证监会批准的咨询机构基本上没有从事这项业务，仅有零星几家咨询公司在尝试性地发布一些本地内部股的信息，中介机构在其中收取一定的交易费用。而目前国内存在着大量从事这种业务的投资公司和咨询公司，他们主要以本省和本地的非上市公司的内部股为服务对象，很少参与跨省服务，表现出很强的地域特色。
　　它们以经纪业务为主导，还衍生出大量附加业务，如提供所服务股票的交易信息与公司的基本资料和最新动态。
　　但是，从目前“一级半市场”的整体情况上看，绝大多数从事“一级半市场”业务的中介公司并非采取正规的运作模式，而是在暴利的驱使下进行着非正规的经营方式。
　　记者走访了上海市的多家中介公司，发现它们从事“一级半市场”业务的方式几乎可以说是在“铤而走险”，并且它们的利润也远非交易中介费用那么简单，中间的利润高得惊人。
　　在上海市徐汇区华山路2088号汇银广场2401室，有一家名为“国泰产权经纪有限公司”的“一级半市场”中介公司。这家公司招收了四十多名业务人员专门用陌生电话的方式邀约投资人上门，首先是以股票咨询为由吸引投资人来听公司的投资顾问主持的“理财交流会”，然后投资顾问再在会上大肆介绍“一级半市场”的成功案例，最后由业务人员向投资人讲解他们所要转让的股权项目，让投资人购买。
　　值得注意的是，在这家公司转让的股权价格当中存在着巨大的水分。根据公司内部人员透露，他们作为中介公司从股份制公司拿来的股权（业内通常称为“标的”）价格平均在每股1．5元－2元之间，其实这当中还会经过股权经纪人（俗称“黄牛”）之手，而他们卖给投资人的价格为每股4元左右。
　　另据了解，转让股权的基本单位是1万股，而这家公司每月的成交量在五六十万股，因此每月的利润就可能高达70万元。由此可以发现，从事“一级半市场”业务的利润空间十分巨大，而暴利必然会导致类似的公司不断产生。
　　一些业内人士向记者介绍说，目前在上海类似的中介公司还有很多，保守估计有几百家，甚至过千家，例如淮海中路上的“赢邦投资咨询有限公司”、大木桥路上的“东浩国际产权经纪股份有限公司”、控江路上的“融科投资管理有限公司”、漕西北路上的“鼎润投资咨询有限公司”等。
　　这些中介公司的员工人数少的有十几人，多的可达100多人。按照如此的规模，全上海市范围内很可能有2万多人在从事“一级半市场”的业务，而全国范围内的从业人员则有可能超过10万人。
　　再按照每家中介公司每月20万股的成交量、每股平均4元来计算，那么光上海市一个月就从投资人手里卷走了几个亿的资金。而粗略统计近几年来“一级半市场”的成交情况可以发现，在这样一个处于“灰色”地带的市场里，已经产生了近千亿的资金流动，而巨额的资金最终却可能绝大多数流到了非法操作者手中。
　　上海市证监局的官员说，根据《证券法》与《公司法》的规定，股票必须在合法的场所进行交易，通过不具备资格的中介机构或个人来买卖上市公司或非上市公司的股票是非法行为，投资者的利益难以得到保障。而由于非上市股份公司的股票在非证券经营机构进行交易不属于证券监管部门的监管范围，一旦发生非上市股份公司侵害投资者利益的情况，股东间转让股份出现纠纷，不受证券监管部门的保护。
　　最终命运
　　实际上，业内所说的“一级半市场”与真正意义上的“产权交易”和“风险投资”有着本质上的区别，最重要的是这一市场目前还没有相关的法律法规对其约束，也缺乏专门的部门对其监管，因此存在着巨大的市场风险。
　　一位对国内“一级半市场”有着深刻了解的大型证券公司投行人员认为，目前国内的“一级半市场”从根本上说就是不合法的，最少说是不合规的。
　　这位不愿意透露自己姓名的投行人员告诉本报记者，在1994年7月1日《公司法》实施前，尚不能从法律的角度上说“一级半市场”有什么违法的地方，只要不涉及欺诈行为一般情况下可以进行交易。在1994年《公司法》实施之后，根据该法第一百四十四条的规定，股东转让其股份，必须在依法设立的证券交易场所进行，而“一级半市场”绝大多数交易是在场外进行，这自然就是违法的了。
　　这一说法也为上海市证监局的人士所肯定。
　　然而，问题在于，堵并非惟一的选择。
　　由于大量股份存在流通的强烈的要求，“一级半市场”绝大多数交易被取消，取而代之的却是地方黑市，且发展的势头相当迅猛，并且迅速在全国各地蔓延开来，规模并不亚于原来的柜台交易。
　　张冬云认为，国际上成功的发展经验是：不同类型的企业的差异决定了要有不同层次的证券市场与之相适应。目前我国只有主板市场，可以说这是我国证券市场尤其是股票市场的结构性缺陷，金融结构不完善会直接影响企业改革的深入与成效。因此，目前我国有建立规范的非主板市场的需求。
　　一直关注“一级半市场”的张勇博律师告诉记者，从法律的角度来看，这种黑市肯定是非法的。“为了在一定程度上回避《公司法》及《证券法》的规定，目前很多中介公司开始运用股权托管中心的股权托管卡或者采用信托的方式变相转让股权，这样从表面上看他们所转让的仅仅是一张托管卡或者是一张信托收益凭证。” 张勇博向记者介绍说。
　　张勇博律师告诉记者，目前政府尚无专门的部门来监管“一级半市场”，也没有专门的法律法规来约束这一市场的中介公司，在一定程度上也是造成当前市场如此混乱的原因之一。（熊九蒙 胡克）  
　 经济观察报

海杉

部分细分龙头一览表

2004年04月09日11:15 wind资讯
   股 票 细分行业
鲁泰股份 生产衬衣用色织步规模居全球第一位
伊利股份 国内乳业龙头
晨鸣纸业 国内造纸行业龙头
天威保变 变压器
三一重工 工程机械
张 裕 红葡萄酒龙头
五 粮 液 高档白酒
古越龙山 黄酒行业龙头
紫江企业 包装
云 天 化 化肥
浙江龙盛 国内染料行业的龙头
新乡化纤 粘胶纤维国内
黄河旋风 人造金刚石

海杉

??我们留意到，上证指数多年来的敏感区1780点的确出现了较大的杀伤力，虽然自2月下旬以来类似这样的急促下跌已不止一次了，但本次的下跌还是值得我们细心研判的。(全新优良投资工具，透视股市的智能波段王)

??除了上述提到的1780点多重阻力或其50%的反弹区间这一技术压力外，大盘自2月份
以来一直处在高位盘梗，呈现宽幅震荡加大的格局，2月高点在3月及4月两次突破，显示今年以来的牛市格局已慢慢得到投资者的认同。根据国内股市多年的规律，如1996年、2000年的两个牛市中，大盘均在5月前（或在4月中之前）见顶，而去年更是在4月16日创下当年的高位，因此从时间上分析，周末的下跌对后市走势颇为不利。

??事实上，我们通过江恩360的周期分析，三个经典的360-315-360的交替循环已先后出现，情况分别如下：1991年9月（底）——1993年2月（顶）——1994年7月（底）——1996年1月（底，均为360循环），1996年1月——1997年5月（顶）——1998年8月（底）——1999年12月（底，均为315循环），1999年12月——2001年6月（顶）——2003年1月（底）——2004年7月（底？）从第三组360循环的结构看，其第三周期的底部将落在今年的7月份，而先前我们提出的5月见底论应是时间计算上的错误，那么，根据这一360重大低点周期的发展，目前可否是时候见顶回落并持续延至7月中？同时，从两市三大指数的时间周期也得到一定的印证，如深成指底部以来运行了122天（接近120），深综指运行了91天（非常接近90），就算沪综指也略多至95天而已，反映了时间周期的杀伤力依然是很大的。(独家证券内参，365天资讯情报站……)

??我们认为，由于深市近日一度处于强势，其走向对后市将产生一定的启示。深市在2、3月间曾先后在457点构筑双顶头部，但随后出现了突破，从而形成了深市强于沪市的格局，但目前看来，这可能是一次假的突破，其未来的方向性确认应取决于：深市在457点附近能否企稳，以及其反弹后的回落会否再跌穿这一区间，如后市真是如此，则应值得高度关注。（明枫）

趋势为王

Originally posted by 大漠风 at 2004-4-10 10:52:
大家辛苦了，
如何看大盘的这次狂跌，
大家畅所欲言，欢迎交流。

版主能否先给大家说说

lidd

我的观点:下周大盘在1710附近止跌后,会产生反弹.存在创新高的可能,具体分析在这里.
http://bbs.macd.cn/viewthread.ph ... ;page=2&fpage=1

凤凰儿

一周市况：大盘再创新高　难敌黑色周末  
2004年04月11日 08:00:22


　　本周大盘呈现冲高回落走势。上证指数一度涨至1783点创出28个月以来的新高，但本周后三天连续收阴，周五更是暴跌42.93点创今年跌幅之最。形态上看，指数正寻求30日均线支撑，KDJ指标、MACD指标已经形成死叉，而周K线则完全将上周阳线吞噬，显示调整已经正式开始。年初许多专家预测今年指数顶部可能在1750点到1800点之间，而一季度就几乎完成了这一目标，本周场内出现一定的恐高情绪实属正常。但应该指出的是今年是一个底部逐渐抬高向上试探顶部位置的行情，本周的技术回调只是对底部的加固。经过一段时间的调整后，股指有望继续向上突破。
　　盘面来看，蓝筹股全无表现持续低迷，而中小盘股，科技股及部分含权股表现活跃。个股方面不得不提士兰微，本周它两度涨停，成为深沪两市第一高价股，大大激发了市场参与热情。但正可谓“成也萧何，败也萧何”，周五它又进入跌停行列，带动小盘股大幅下挫给多方造成阴影。综合来看，本周热点比较散乱大多各自为战，板块联动性不强。
　 中财网

凤凰儿

徐宏源：全流通（包括国有股减持）可能被无限期押后  
2004年04月10日 10:30:27


　　国家信息中心经济预测部徐宏源副主任近日在齐鲁证券召开的证券市场发展研讨会上预测，由于在短时期内流通股股东和代表国有股股东的国资委就全流通方案根本不存在任何“交集”，按照政府“现在解决不了就拖到以后解决”的一贯原则，全流通（包括国有股减持）问题可能会被无限期推迟。吉林敖东（000623）和银鸽投资（600069）的全流通方案未被证券会受理就是很好的证明。
　　徐宏源说，经过三年多的国有股减持大讨论，二级市场股民能够接受的最坏减持方案就是按净资产减持，任何高于净资产减持的方案都对二级市场构成重大利空。更有很多股民认为国有股净资产成倍地提高也是由流通股东贡献的。而按照国资委的有关规定，上市公司国有股最低转让价格不得低于净资产。因此目前的减持方案实际上只能有一种：即按照净资产减持。但从目前的情况来看，国资委并不愿接受按照净资产减持这样一个方案，其中一个很重要的原因就是国资委在成立时接手的国有资产总额，就是按照市场价计算的，如果全部按净资产减持，国资委的国有资产保值、增值任务就无法完成。
　　“三年多的熊市过后，许多经济学家都在反思这样一个问题：全流通真的那么重要吗？没有全流通中国的证券市场果真无法发展吗？现在看来，全流通并没有想象中的那么重要。没有全流通，股票还不是一样发行，上市公司的业绩水平和治理水平还不是一样提高！”徐宏源的这些话也许道出了经济界及政府高层思路的转变过程。
　　徐宏源对有些媒体热炒全流通不以为然，他说，媒体的报道似乎说明全流通方案已经形成、即将出台，但实际情况是，仅有证监会规划部在积极探索全流通的方法，证监会以外的其他部门好像对此并不热心。再者，全流通问题离不开国有股减持，而2002年6月24日国务院已经明确表示暂不通过二级市场减持国有股，从法律上讲，要想全流通，必须先把6.24的政策废除。
　　另据新华网消息，全国社会保障基金理事会理事长项怀诚4月9日在介绍全国社会保障基金情况时表示，国有股减持政策目前没有任何新的进展。
　　项怀诚在国务院新闻办举行的新闻发布会上称，在2002年6月23日国务院决定暂停执行国内A股市场减持国有股的做法。从2002年6月23日以后，在国内资本市场A股市场就已经停止执行国有股减持的政策，理论界和一些学者对这个问题依然非常关心。
　　项怀诚还称，今年将扩大管理人的范围，选择新的基金管理公司，增加在国内股市的投资比例。
　　项怀诚的讲话也从另一个层面验证了全流通和国有股减持目前根本没有成熟方案，押后解决在所难免。(记者 石宪亮)
　 经济导报

凤凰儿

2004年04月10日 12:58:26


　　似乎已成定局的“五一”之后深交所发行中小盘股一事突生变数。
　　４月７日，消息灵通人士向记者透露，由于种种原因，深交所中小盘股发行将被推迟，具体推迟到何时，目前尚无法确定。有预测可能要到“十一”之后，更有说法可能推迟到明年。
　　该消息人士还表示，中小盘股推迟发行的种种原因中，一个重要因素是监管部门目前正在通盘考虑深市新股发行对香港市场的影响。敏感时期稳定为先
　　记者随后致电一位全国政协港澳委员，他表示，早在去年深圳传出上创业板后，香港金融界就有部分人士对深市定位表示担忧，认为，香港与深圳毗邻，两大城市市场相互影响，又相互竞争。目前来香港创业板上市的内地企业越来越多，如果在深圳开设创业板市场，对香港创业板会有一定影响，而深圳获益也并不大。
　　这位委员透露，中央考虑香港意见后，将深市定位由创业板改为中小盘股，准备用二三年时间过渡，逐渐培育成规范的创业板市场。此次中小盘股仍然遭受阻力，看来部分香港金融界人士抱有一定成见。
　　对深圳是否会推迟发行中小盘股，申银万国研究员罗上沛指出，虽然近年赴港上市内地企业颇多，但深交所设立创业板是个老话题，早在几年前就着手“筹备”，中央从一开始就会全盘考虑对香港的股市影响，即使有一定的负面影响，也会降到最低程度。
　　申银万国年初的一份报告中也认为，在内地证券市场全流通问题没有解决、创业板悬而未决、银行不良资产比例过大等情况下大力推进ＱＤＩＩ，充分体现了内地对香港资本市场的支持，且目前香港股市明显强过内地许多?ＣＥＰＡ已经使香港得益，抱“深圳上创业板会影响香港市场”的想法是不客观的。
　　记者就此电话采访香港联交所企业传讯部一位陈姓负责人，她表示，香港联交所一直关注深圳创业板事宜，且提出过合作计划，但目前没有实质结果。对是否希望深圳推迟中小盘股的上市，她没有正面回答。
　　而一位与金融投资界比较接近的北京官员在接受记者电话采访时认为，目前全国人大正在与香港就基本法相关问题进行释法，考虑敏感时期的香港社会稳定，从讲政治的高度来看，推迟中小盘股也许有一定的必要，但他同时认为推迟的时间不会太长。
　　上市资源或成焦点
　　有业内人士介绍说，去年７月，国务院调研组来深圳调研时，深圳和香港如何在金融业进行分工合作就成为热论话题。当时有专家建议香港放弃创业板，主攻主板市场，而深交所则主攻二板市场。深圳市社科院在提交报告中建议：将深交所引入香港联交所作为战略投资者，港交所将其创业板转移到深圳或与深交所合办创业板；香港联交所也曾建议香港上市的公司可同时在深交所挂牌交易。
　　但中央对此没有明确答复。随后深圳证交所理事长陈东征表示，因为内地资本管制，人民币还不能自由兑换，深圳证交所和香港交易所交叉上市目前不具有可行性，ＣＥＰＡ之后，香港与内地金融业的融合还需要很长一段时间。
　　今年３月底，香港证券交易及结算有限公司集团副营运总裁霍广文在向浙江企业推介香港创业板时表示，现在香港交易所每天都能收到许多内地企业递交的上市申请，４月１日起，香港交易所已启动新的《首次上市准则》，欢迎更多内地企业赴港直接上市。他还表示，内地企业赴港上市最大优势是时间成本比较低，在内地上市一般需要３年左右时间，而在香港一般只要８到１２个月，中小企业到香港上市已经成为一种趋势。
　　而记者整理证券发行审核委员会近期会审通过的中小企业上市名单中发现，在按原计划将发行中小盘股的企业当中，浙江企业占有约１／４的较大比例，中小盘股一旦推出运作，原本想在江浙一带发展客户的香港创业板多少会感受到竞争的压力。（李苑立）
　 中国经营报  

凤凰儿

云南证券黑洞调查  
2004年04月10日 12:33:22


　　４月３日，一则突如其来的消息令刚刚从春寒料峭中走出的券商再度神经紧张。
　　 “鉴于云南证券有限责任公司严重违规经营，为了维护证券市场稳定，保护投资者合法权益，根据国家有关法律规定，中国证监会决定自４月２日收市时起，指定太平洋证券有限责任公司托管云南证券所属证券营业部及相关经纪业务部门。”
　　自２００２年以来，已先后有中国经济开发信托投资公司、鞍山证券、大连证券、富有证券、佳木斯证券、新华证券、南方证券等多家证券公司被关闭、撤销和接管。券商违规经营所埋下的炸弹正被接连引爆。
　　沉疾缠身
　　刚刚热闹起来的牛市未能挽救沉疾缠身的云南证券。
　　４月５日，记者赶到云南证券上海清真路营业部了解情况，工作人员告诉记者：营业部主要负责人都开会去了，公司被托管的事情我们也不清楚。
　　贴在营业部墙上的公告称：云南证券被托管主要因为历史遗留问题。昆明市证监局的有关工作人员也向记者证实：云南证券的历史遗留问题原来一直没有予以查处，与现在高管的关系不大。问题具体是什么？昆明市证监局、云南证券托管办三缄其口。但据有关人士透露，云南证券的主要问题是国债回购和挪用客户保证金的问题。
　　据透露，大约是在１９９７年前后，云南证券做了大量的国债回购，获得巨额的资金做房地产，但正好遇上全国房地产市场不景气，损失惨重，估计风险资产在２亿元左右，而这些钱大部分已经回不来了。后来各个债主单位（主要是当地其他一些证券公司营业部）纷纷上门追讨债务，云南证券又挪用了部分客户保证金用以偿付。
　　云南证券注册资本金为１．２亿元，公司类别为“未规范”，在云南本地有９家营业部，另外在上海和北京分别有一家营业部。虽然规模比较小，但成立时间已经比较长（１９８８年９月成立），昆明证券业人士认为：也正因为时间长，问题也比较大，包袱比较多。除了自身投资失败，还屡屡曝出一些恶性案件，而更多的违规被潜在水下。
　　“云证就像一艘正在沉没的船，上面有客户的资产、股东的资产以及公司多年来累积的风险。”云证一位员工沮丧地说，“我们时刻都感到船在一点点下沉。”
　　“云南证券的违规资金至少有数亿之多，主要问题包括违规操作炒作股票，挪用客户保证金、违规国债回购、乱融资等。”知情人士向记者表示。
　　２００３年是云南证券的多事之年。２００３年４月１５日，上海新世纪拍卖行对外公开拍卖云南证券在上海、北京、云南等地的５家营业部，其标的物是５家营业部的所有设备及证券经营资格。此次拍卖是由黑龙江证券公司委托的，起因是双方的债务纠纷。由于是整体拍卖，对于拍卖师开出的３６００万元的底价，场内无人应答，该场拍卖以流拍告终。
　　“在这场纠纷之前，云证与包括湖北证券等在内的国内多家券商和机构都有经济纠葛。云证的沉疴积蓄已久，终于到了被清算的一天。”上述知情人士说。对于云南证券被托管，业内人士认为“令人震惊”，但似乎又在情理之中。
　　厄运难逃
　　据说，云南证券曾经有过设想：由第三方新设证券公司，由新公司收购原云南证券的证券类资产，收购资金被用于解决客户保证金缺口。云南证券公司变更为实业公司，承担原云南证券的机构客户债务和其他债务。
　　该人士透露：当年红塔证券在组建的时候，曾经想过以云南证券为班底进行重组，但后来考虑到云南证券的问题比较多，而且牵扯到大量挪用的客户保证金要补充，包袱比较大，最终放弃了云南证券，另起炉灶组建了红塔证券。
　　同时有关人士透露，现在云南证券营业部被太平洋证券托管可能是双方高层协商的结果。太平洋证券2004年1月１８日才刚刚在昆明市正式挂牌成立。作为一家全国性的综合类券商，太平洋证券在１１个省市的２５个城市设立了１７家营业部和１２家服务部。作为山东来的外来户，太平洋证券成立能得到昆明有关方面的支持，可能与同意重组云南证券有关。但由于云南证券的问题比较多，资金缺口比较大，太平洋证券也很难接手。所以干脆让它的营业部被太平洋证券托管，烂摊子交给总部，大不了关闭了事，而证券资源仍然留在昆明。
　　记者从证监会获悉，证监会已着手成立云南证券托管工作组，负责清理该公司的证券业务，并将对其违规经营等事项进行详细清查。目前，云南证券董事长铁振国、总经理孙国萍、副总经理聂愿牛、顾锐等仍在正常上班，但他们被有关部门要求配合接受调查。
　　“鉴于云南证券严重违规，其最终极有可能会被关闭。”有业内人士认为，目前，云南当地已有红塔和太平洋两家新券商，云证的倒下已只是时间的问题，其善后工作则有可能效仿南方模式。
　　资料
　　云南证券部分重大违规事件
　　１９９６年６月２５日，昆明德信物业发展公司总经理王德麟通过云南证券交易中心总会计师兼财务部经理马映昆，以德信公司名义与云南证券交易中心签订协议，约定其以银行存单置换国库券代保管单。王德麟随后用掺杂虚假存单在内的１０份存单提交给云南证券交易中心；该中心相继开出国库券代保管单１１份给王，总金额６６００万元。此后王德麟多次持该代保管单以德信公司或其他名义向金融机构质押骗取贷款；１９９７年２月至３月间，王德麟以存单到期，需取款或续存为由，陆续要求将所押存单取走，至案发时，在该中心抵押的仅剩下假存单２份。
　　１９９８年初，马映昆私自签署中国建设银行汇票委托书，从云南证交中心清算账户汇款１００万元给香港商人刘鸣生；１９９６年８月至１９９８年８月间，马映昆多次挪用云南证交中心资金共７７９５万元给王德麟使用，至今尚有７７４５万元未归还；１９９６年至１９９７年间，马映昆伙同云证交易中心交易部出纳张敏，巧立名目，以融资手续费和销售国库券手续费提成为名，多次贪污该中心款项共计４１万多元……（朱金福 文静 邹光祥）
　 中国经营报