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hailun

银河证券 论市 (2004-04-16 17:24:32)
大市调整原因与对策  
      
    　　大盘今周急速下挫，全周下跌34点，但周五收出带长下影线的光头阳线，技术面由弱转强，曙光重新出现。从盘面观察，中国联通、南方航空以及银行板块成为首先做空的主力部队，这也就造成了本周以来个股全面大跌的局面。中国联通战略投资者配售部分上市流通、央行再次提高商业银行的法定存款准备金率等消息面的因素是造成当前局势的外在解释，国家对于钢铁、水泥、电解铝等行业盲目投资的大规模整顿也成为相关上市公司股价连续下跌的充分理由。综观自上周五以来的盘面走势可以发现，指数的下跌率先是受到中国联通、中国石化、宝钢股份、南方航空等一线蓝筹权重股连续急跌的影响，而从本周以来的个股大面积下跌是随后展开的，说明市场主力在指标股上的运作手法将直接折射到大部分股票的走势之中。
   
    　　从消息面看，一是市场担心央行进一步采取更加严厉的紧缩货币政策。央行3月24日宣布对商业银行实行差别准备金率,该消息出台还不到一个月,央行于4月11日紧接着又宣布调高准备金率0.5个百分点,而且这次从公布到实施只有半个月,比前两次1个月的准备时间缩短,短期内资金的回笼会加速。央行自去年下半年以来已经采取了一步紧过一步的动作,提高准备金率、窗口指导、大量发行票据回笼资金,但从一季度投资仍然高达43%的增速来看,企业和银行的投资冲动依然强劲。在这样的情况下,升息的预期会演变得很强烈。虽然短期内央行还要等待提高准备金率的效果是否出来，所以不会贸然加息,但这种预期会在一段比较长的时间里影响投资者的心理,在这种心理作用下股市资金供应自然会受到一定程度的影响。
   
    　　二是新发基金的入场速度会比设想中的慢下来。专家测算过近期新发的开放式基金在未来2--3个月里将有约400亿投入股市,新发基金应该是最强劲的做多主力,但现在这种状况会有所改变。一方面是因为央行的紧缩信号成为警钟,另一方面是证监会针对近期基金发行过程中出现的不规范行为在4月6日发出了《关于规范近期基金销售行为有关问题的通知》和《关于做好证券投资基金募集工作的通知》,对不规范的基金采取了封杀令。很明显我们可以得出基金发行高潮已经开始谢幕的结论,后续基金的"跟进"会缓下来,后面没有了"援军",这些已经发行的基金进场的动作肯定会收敛许多,这部分资金会比较谨慎地等待在一个相对的低位来捡便宜筹码。
   
    　　三是联通再融资预案对市场打击较大。如果从筹码流动性角度来看,联通战略投资者筹码的解冻应该被新发基金视为建仓的一个良机,但在招商银行身上吃尽苦头的基金恐怕不愿再来一次了,所以,不管是否有投资价值也不会在其配股方案尘埃落地前大举介入。可以说,联通的再融资是对市场信心的较大打击,也是拖累蓝筹板块走低的主要因素。
   
    　　四是德隆系的崩溃对庄股资金链再度形成考验。尽管庄股时代已经结束,但德隆作为庄股阵地的最后一面旗帜始终还没有击溃庄家的最后心理防线,不论德隆系的三驾马车出于何种原因暴跌,对其他庄股资金链的考验和短期打击是相当大的。
   
    　　技术面上，目前5日、10日、20日均线纷纷拐头向下，并且5日均线已向下穿越短线所有均线，死叉非常明显，但大盘经过连续8个交易日的下跌，做空动能有所释放，各技术指标亦均处于低位，随时准备展开反弹行情，估计反弹力度不弱，有望重试1750点。而从中线看,资本市场的地位得到了充分的肯定、场外资金也相对充裕,市场运行环境已经趋好是不可否认的事实。虽然短线资金面受到较大考验会导致股指疲软不振,但长线来看市场没有可能再度回落到去年、前年的熊市中去。不过,短线资金面的骤然绷紧会导致场外资金的入场意愿受到较大抑制,这些资金的信心重新树立需要一段时间,股指也在信心修整的过程中逐渐震荡走低,这类长线资金要等到获利筹码逐渐沉淀后才会入场。所以大盘下周反弹之后很可能会进入整固期，需保持较大的耐心。

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广发证券 论市 (2004-04-16 17:23:17)
酝酿技术反抽 股指先抑后扬  
      
    　　本周观点：本周深沪股市呈现破位下行走势，股指不仅轻易沽穿1700点心理整数关口，同时也将原有上升平行通道的运行轨迹给予打破，令短期技术形态趋于恶化。就后市而言，尽管下周大盘仍有惯性下跌的可能， 但我们认为再度出现深幅下跌的可能性不大，预计下周股指受技术超卖的修复需求下，将展开一波先抑后扬的技术反抽行情。
   
    　　后市研判：导致近期行情出现急转直下的主要原因来自以下两个方面：首先，央行再度提高存款准备金率，令市场对宏观政策将进一步采取紧缩的心理预期加强，从而间接影响到场内资金供需格局的变化，并加剧了短线获利回吐的压力。其次，以“德隆系”为代表的高控盘个股的持续下跌也给市场造成较大的冲击。尤其是对于部分长期控盘的庄股，在融资成本增加的同时，又面临着巨大舆论压力下形成的短线持续抛压，不仅使其跌势难以遏制，而且也拖累大盘重心的下移。正是在上述两方面原因的双重作用下，大盘展开了一定幅度的向下调整，股指运行至今，短期市场风险已得到有效释放，未来股指再度深幅杀跌的可能性不大。我们依然认为，一个中期顶部的构筑是有一个震荡反复的过程，而目前的快速下跌并不表明后市将展开持续的下跌行情。从技术形态分析，股指目前正好位于原来上升平行通道的下轨线附近，如下周能够在此获得有效支撑的话。那么，下周大盘将酝酿技术反抽走势。就反抽的高度而言，股指有望再度回试30日均线，以进一步确认行情中期演变趋势出现变化。对此，下周投资者可积极关注技术反抽的力度和盘中价量变化情况，一旦股指回试1720点附近再现价量背离态势或放量滞涨迹象时，可及时调低持仓比例，保持观望心态，并耐心等待下一次机会。
   
    　　热点分析：在调整市况中，热点的炒作将更加注重公司的质地，尤其是业绩优良具有成长性的个股将成为战略防御性建仓的首选，预计一季度业绩预期良好的个股是近期炒作的重点。
   
    　　个股关注：太钢不锈（000825）：一季度季报业绩取得0.175元的佳绩，显示公司在行业景气度逐步提升的市场背景下，业绩成长性得到较好体现。以目前股价定位看，中线投资价值凸现，值得投资者关注。

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华安证券 论市 (2004-04-16 17:25:19)
电力设备疯狂 仍将探底  
      
    　　本周延续上周大盘的调整，继续大幅度下跌，股指曾一度击穿1700点整数关口，最终在1650点处遇到支撑，周K线上收出了一根带长下影线的阴线。虽然今天有了小幅反弹，但是空方力量依然强大。德隆系的股票以及上海电力这样的大盘蓝筹股还没有露出止跌的迹象将会使市场人气得不到回复。因此市场将继续向下探底，短线考验1650点支撑。
   
    　　现在市场最大的做空力量来自于“德隆系”股票的集体跳水。德隆系股票近期的破位下行，最直接的原因莫过于市场对德隆资金短缺的猜测。不管这种猜测是否属实，近期德隆频繁质押所持股权确实给了这种猜测以某种佐证。而市场上最直接的反映就是德隆系股票的大幅度下跌。一旦德隆系个股崩盘，市场人士认为，这可能会出现中国股市的“大崩盘”，甚至影响经济稳定。因为“德隆三剑客”的市值相当大，对指数的影响较大，而且德隆的影响面太大，与德隆有关联的上市公司、金融机构都将会受到猛烈的冲击。“德隆三剑客”已经连跌停三个交易日了，但是从卖一的情况来看，做空动能并没有得到有效释放。后市仍将继续下跌。
   
    　　本栏一直强调的电力设备板块在这周表现非常出色，在弱市当中成为很多资金的避风港。它不仅抗跌，同时还为投资者带去了很好的收益。电力设备板块能够如此强势，是与其本身的基本面分不开的。电力行业稳定的高回报使得电力项目的投资高速增长，国家对于十五期间的电力建设投资规模也增加了40％，相应的电力设备制造业正在进入高速发展时期。据了解，主要发电设备生产企业的定单已经排到了2008年，而随发电设备的逐步交付以及“西电东送”和三峡输电工程的全面展开，输变电设备行业将在2004年迎来真正的建设高峰。行业景气度的提升必将为电力设备板块带去很好的收益。
   
    　　从目前的市场环境来看，庄股跳水的步伐并未终止，加上大盘蓝筹股也并未真正止跌企稳，市场仍有一定的探底要求。虽然今天收出了一根小阳线，但是我们认为股指并没有真正找到底部。今天的阳线只是空方的暂时休整。因为市场成交量依然不足，加上技术面上均线的压制，加大了后市大盘继续调整的压力。在这样的市场中，投资可以精选个股，特别是年报季报中业绩好的股票。现在市场上有很多业绩好的股票，但是只有真正经得起市场考验的股票才是市场最需要的股票。
   
    　　建议投资者继续关注在弱市当中唯一屹立不倒的电力设备板块个股，因为在弱市当中经受住检验的股票在大盘反弹的时候也将是表现最出色的比如600388龙净环保，与其它电力环保设备凯迪电力、菲达环保等相比，该股最大的优势就是价低，仅仅只有12元多，这显然与之2003年以来业务增长迅猛,经营业绩持续高速增长的基本面是不相符的，价格明显低估。由于目前其股票价格依然处于历史的低位区域,后市应有比较大的想象空间,中线可低吸收，投资者可重点关注。

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昆仑证券 论市 (2004-04-16 17:19:40)
做空动力仍然需要渲泻  
      
    　　本周大盘连续下挫、创出新低后，周五有所喘定并展开反弹，但未收复60日均线的失地。显示本次调整的形势较为严峻。因此对于后市大盘可能出现的进一步反弹，则不宜过分乐观。我们认为，反弹减仓、回避风险应该是近期和今后一段时间的主要任务。
   
    　　消息面看，首季我国国内生产总值实现27106亿元，同比增长9.7%，固定资产投资增长43%，CPI上涨2.8%。此数据显示首季我国经济继续保持快速增长的态势。但这个增长速度，显然和中央经济工作会议、国务院的《政府工作报告》提出2004年7%的经济增长目标有较大悬殊。表明尽管已开始"踩刹车"了，但没有达到减速的目的。为了抑制经济过热、达到降温的目的，后面肯定还有相应的紧缩措施出台。由此看来，后市政策调控的压力尚需消化。
   
    　　除了政策调控压力尚需消化外，盘中个股的做空动力也需要进一步渲泻。本周大盘做空动力主要来自庄股、绩差股和部分次新股。目前德隆系"三驾马车"新疆屯河、湘火炬、合金投资跌势意犹未尽，并带动望春花等大批庄股加入到做空行列，在新疆屯河等领跌股没有明确止跌之前，市场恐慌情绪估计还会蔓延。在这种情况下，业绩下滑股、公司基本面不佳的绩差股以及前期炒作幅度大、盘中回吐压力明显的个股，都会面临较大的减仓压力。该类个股的下跌势必加重市场的恐慌气氛，使得原来相对稳定的中线仓位不断发生动摇，从而波及部分有业绩支持的品种跟随做空，形成多杀多的局面，导致多空力量对比出现严重失衡，而带动大盘进一步向下探底。
   
    　　不过，短线而言，由于目前综指都已下探至三月初平台的低点附近，空方继续大幅杀跌的能量无疑已经得到一定程度的释放，因此，近日两市企稳反弹的可能将会明显加大，只是空间尚不宜过于乐观。因为现在市场环境发生了改变，投资者心态发生了改变，更重要的是市场短线趋势发生了改变。所以，对于后市可能出现的反弹，要谨慎对待，并好好利用之，以达到逢高减仓的目的。
   
    　　我们认为，大盘反弹之后，再次展开向下探底走势应该可以预期。当然，不会像现在这样大踏步的下行，很可能以阴跌的方式展开，至于何处是支撑点，只有市场自己知道。由于后市政策面不明朗因素较多，因此现在对于后市大盘支撑点位的研判意义不大，最重要的还是如何回避当前个股进一步下挫的风险才是最现实的。至于大盘调整之后，何时展开新的行情，这个则可以进行估计，那就是宏观调控达到或接近预定目标的时候，投资者才会有新的入市冲动，大盘才会获得重新扬升的动力。

hailun

西南证券 论市 (2004-04-16 17:21:05)
探底回升 短线继续反弹  
      
    　　周五沪深两市先抑后仰，剧烈振荡，成交有所放大。上证指数收盘1693点，上涨14点，成交146亿元，深圳成分股指数收盘3941点，上涨37点，成交94亿元。
   
    　　受国家统计局公布的一季度统计数字的消息影响，上午一开盘沪深两市就展开快速反弹，但不就德隆系股票复牌后继续跌停带动庄股再次跳水，股指也随即暴跌，沪指最低下探到1650点一线才止跌起稳。由于本周市场连续下跌，且跌幅较大，午后抄底资金开始入场推动股指振荡回升三十余点，并最终已全日最高点报收。日线收出一根带22点下影线，实体15点的光头阳线。该阳线显示大盘在1650点一线有相当强的支撑，短线下探基本完成，市场在下周还不会再创新低。短线股指将在1680点上下振荡并有反弹回1700点之上的盘中机会。
   
    　　个股方面，指标股板块今日全线起稳回升，其中长江电力重新启动，突破9.5元的技术阻力，成为指标股的龙头。短线来看，该股仍有继续上行的动力，短线有望挑战前期高点。指标股中反弹力度最大的当数钢铁股板块，该板块前期累计跌幅比较大，短线仍有3%左右的反弹空间，投资者可暂时持股。一些近两日跌幅较大的庄股今日开始出现报复性反弹。目前除德隆系的股票外，大多数庄股都已出现初步止跌的迹象，这些股票短线反弹一旦展开，一般能够有7－10％的回升幅度，因此欲做反弹的投资者应主要关注这类股票。
   
    　　总体来看，沪深两市经过多日的杀跌，周五已有止跌动作，但短线低位振荡仍会比较剧烈。在此期间个股虽然会有一些短线机会，但风险也比较大，投资者在抢反弹时不宜投入重仓，可利用30％以内的资金进行快进快出的炒做。

hailun

银河证券 论市 (2004-04-16 17:22:23)
剧烈震荡 掩饰主力吸筹  
      
    　　周五大盘走出宽幅震荡的行情。沪深两市开盘后在大盘蓝筹股的带动下即展开较有力度的反弹，但市场心态较为谨慎，量能不足，在10时左右在上攻60日线时受阻，在10：30随着湘火炬和合金股份开盘后封死跌停板块，加之以上海电力等个股业绩或分红不理想，一股做空动能再度释放，空头乘机疯狂，市场一度被打得人心惶惶。大盘最低下探至1656点。在大盘下调的过程中，大盘蓝筹股不为所惧，在下午空头势力减缓之时，大盘蓝筹股稳步走强，大盘震荡盘升，最终报收于1693点。成交146亿元，较昨日放大一成多。从盘面情况来看：长江电力、宝钢股份等大盘权重权股走势较为稳定，带动了绩优股走稳，蓝筹股、指标股的走稳，许继电器（000400）、阿继电器（000922）等电力设备股走势强劲，对市场起到不可低估的作用。以海虹控股、江西水泥为首的科技网络股的激情上涨，特别昨日带头做空并连续两个交易跌停的敦煌种业，跳空开盘后稳步盘升，下午曾有一波放量急涨的走势，最大涨幅多达9.56%，这充分证明以其为首的次新股的大幅下挫实为主力暗中吸筹的手段，网络股和次新股的举动使盘中个股活跃程度大大加强。
   
    　　今日走势的最大特点是先拉高后再急跌，让广大投资者充分感受到恐怖气氛，这是主力逼空的走势，其意在获得更多的廉价筹码。假如没有早盘的拉高，大盘盘中不会跌得这么快，如果说早盘开盘后惯性下挫的话，大盘今日的上涨将更加精彩，涨幅也会加大。
   
    　　投资者今日可以清醒的看到，次新股前几日疯狂跳水是主力打压诱空的行为。这是因为大盘自去年11月中下旬启动到前些的1783点牛市征途中一直缺乏调整，这样大资金进场机会贫乏。而新股上市自然成为新主力资金进场的重要途径，新主力资金的偏爱，也就使得新股上市首日定价水涨船高，因此前段时间上市的新股定价普遍偏高，在庄股跳水，投资者对目前市场迷惘之际，主力出其不意对次新股进行残酷打压，志在获得更多低价筹码。今日市场做空主体有所转移，主要是围绕绩差和分红不理想的个股，即使是一个形态较好的个股也曾出现盘中急挫，我仍认为这与打压次新股异曲同工，仍然是为了吸筹。如数码测绘、武昌鱼和深华发等个股盘中出现快速打跌停而后被轻松拉起，试想都恐慌，股价何以轻松飘起呢，谁在买呢?这显然是主力打压吸筹。
   
    　　从技术上看，大盘经过急跌，KDJ等技术指标均处于超卖区域，相对强弱指标RSI已跌至20以下，大盘RSI低于20并不多见，上一次是去年8月份熊市大盘极度疲软时出现的。综上所述，我认为短线大盘已经调整到位，大盘应该可以很快反弹至1730点的关键点，短线投资者当以持股或逢低介入为主。

hailun

华福证券 论市 (2004-04-16 13:31:58)
主力资金盘算低吸入市时机  
      
    　　目前来看，虽有不少个股从技术上已经具备有一定的超跌反弹要求，如早市部分老庄股与率先下跌的农业股敦煌种业似乎已经开始逐渐脱离德隆板块的影响逆势飘红，同时部分大盘指标股也在敏感位置不再下行，局部热 点也正处于酝酿之中，但总体来看，德隆事件对于整体市场的心理冲击、资金面影响以及牵涉面之广似乎超出了预期之外，指数连续八天的下跌即使在历史上也是不多见的，短期行情处于极端弱势。
   
    　　而在德隆板块走稳之前，主力资金一方面不愿意贸然托盘，一方面从长远打算，也有在更低位置再行低吸入市的操作动机，因此对于短期来说，观察指数何时止住跌势，关键在于德隆系几只股票何时能够不跌，或者简单说600737、000549、000633等几只股票何时能够打开跌停。（梦辛）

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民族证券 论市 (2004-04-16 14:14:19)
盘中有所反弹 蓝筹股坚挺  
      
    　　大盘走势：
   
    　　下午大盘并未承接上午的下跌，指数开始有所反弹，并且翻红。虽然目前仍看不出大盘有企稳的迹象，但从反弹来看，已经开始有所放量，市场已经有了抢反弹的动作。
   
    　　盘面特征：
    　　大盘蓝筹股的坚挺，对市场的止跌起到了关键的作用。中国石化、宝钢股份、长江电力等超级大盘股今日表现较好，对唤起市场人气起到了重要的作用。涨幅前列的股票，多以核心资产蓝筹概念为主，这说明在大盘调整时，具有实际业绩支撑，流通性好的股票，是资金相对安全的避风港。昨日跌停的三星石化，今日奋力反弹，居于沪市涨幅之首。网络科技股海虹控股今日一只独秀，出现大幅反弹。上午表现活跃的上海本地地产股，除外高桥外，均有所回落。
   
    　　目前大盘的反弹多以盘中的反弹为主，属于抵抗性下跌，距离真正调整到位，还有一定空间。在大盘调整尚未结束之前，投资者轻易不要抢反弹，仍应以逢高减仓为主。

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鑫鼎盛 论市 (2004-04-16 14:56:06)
权重股引导大盘探底反弹  
      
    　　大盘走势：
   
    　　午市在钢铁、石化、电力及网络等权重股纷纷上涨的推动下，股指从低位逐波缓缓回升，并收复了早盘所有失地，。此后大盘继续上冲，至14：30，已经逼近早市创下的高点。
    　　
    热点追踪：
   
    　　今日石化股、钢铁股及能源股等反弹要求均十分强烈。在市场的调整中，东方电机（600875）、许继电器（000400）、阿继电器（000922）等电力设备股走势强劲，相继持续上扬，作为未来几年内增长最可靠的行业，其牛股行为不足为奇；而以咸阳偏转（000697）、华神集团（000790）为首的WAPI概念依旧表现出色，当今自主知识产权已成为全球企业是否能高速发展的基础，因此该板块日后的潜力极为巨大；此外网络游戏股在海虹控股（000503）、中科英华（600110）大幅上扬的带动下，反弹力度也较为强劲。相反以中体产业（600158）、路桥建设（600263）为代表的奥运板块出现下调走势，其它除德隆系"三驾马车"继续跌停外，大冶特钢（000708）、东北药（000597）、四川双马（000935）等一些业绩较差的个股也均居跌幅榜前列。
   
    　　从技术上看，大盘经过急跌，KDJ、MACD等技术指标均处于超卖区域，相对强弱指标RSI已跌至20以下，因此股指产生反弹成为必然。但值得注意的是，今日大蓝筹与大科技再度联手，拯救大盘于危难之中，显示价值投资理念再度占据上风。

hailun

大摩投资 论市 (2004-04-16 15:39:40)
反弹将出现在短暂破位之后  
      
     仅仅是一周多的时间，股指向下回落的幅度超过了100点，如果与上涨以来的涨幅相比较这100多个点不算什么，但是对市场造成的冲击却是巨大的。股指进入到三月之后，可以说围绕1700点形成了市场一个新的成本中枢位置，大盘在此位置如果形成破位影响最大的将是投资者对市场的心理预期。
   
    现在需要分析的问题有三个：大盘为什么会下跌？短线下跌后反弹会在什么位置发生？短线反弹后市场会以一种什么方式运行？下跌的原因短期来看来自于三个方面：
   
    第一，丑媳四月见公婆。2003年的年报很好，总体水平的增长也很明显，这也为上涨行情提供了真实的依托。但是年报的披露也是有节奏的，大多数亏损公司以及业绩下滑公司的年报披露时间都集中在四月中下旬，这与前一段时间市场连连报喜的局面形成了一个鲜明的对照，差不多是天天报忧，这一类公司股价走势前期跟随大盘都有一定的涨幅，近期纷纷被打回原形。从传统意义上来看依托年报行情的春季攻势往往在这个阶段会进入短线调整期。
   
    第二，庄股宿命终难逃。近期跌幅榜上的股票明显分为很有代表性的两类，一类是上面说的亏损股或业绩下滑股，另一类就是以德隆系为代表的老庄股。从高位最终下跌是每一支庄股的宿命，市场没有神话，有些股票只是坚持的时间长一点而已。如果认为它们是庄股，那么这种走势是迟早要到来的，只是周期或长或短而已，本来在新一轮上涨周期中出局是个明智的选择，但是由于这些老庄股的市场影响很大，跳水造成的冲击也是不可避免的。
   
    第三，宏观银根日趋紧。央行连续上调存款准备金率就是收缩银根的信号，官关人士在很多场合表示要控制通货膨胀的重新抬头，要抑制若干行业投资过热的现象，这么做错失无外乎通过财政与货币政策调整，绕不开收缩银根这条路。由于通货膨胀指数的重新上涨，人们纷纷预期央行将提高利率，确实目前的利率水平也有必要适当的上浮，加息的预期也明显增加了场外资金的短期观望心理。
   
    上述三条原因都是在四月中下旬大盘走势的压制因素，其实如果从盘面上来看大盘的调整也并没有什么异常之处。从1300点上行以来一直没有明显的调整，也就意味着市场没有进行大规模筹码切换的条件，这对于老资金的变现以及新资金的吸筹都是不利的，从技术角度股指需要一次“像模像样”的回调。这个回调本来有可能发生在二月之后，但因为“若干意见”的推出延后了，在四月下旬又因为上述种种原因的出现而顺理成章的展开。
   
    作为投资者其实不必害怕调整，牛市中当浮动筹码累积到一定程度时就会有调整的要求，就算是上涨的行情也需要以波段的方式展开。现在的问题是我们判断这个调整的目标位置究竟会出现在什么地方，短期头部之后会在什么位置形成短期底部？短期底部并不完全指的是一个点位，而是包含了若干市场条件，这些条件包括：
   
    第一，有比较明显的技术参照。如果将调整行情定义为一个大行情中的局面波段而不是一个独立的转折，那么调整走势所到达的区域应该和前期市场的走势有一定的联系。目前股指向下的技术参照区域不多，也就是说上涨以来比较重要的技术点位不多，从区域上来看最重要的是1600点—1650点这个平台。如果从点位上来看对心理面影响最大的是1630点这个前期两次短线调整所到达的位置，此次调整目标位必然与此位置有一定的联系。
   
    第二，市场量能有明显的节奏变化。先不讨论这种现象是出自什么原因，但是大盘到目前为止每一个小的波段都伴随着成交量的节奏性变化。往往短线的止跌出现在成交量的短线“止缩”之后。缩量下跌之后的成交量放大有可能是因为在恐慌情绪导致的抛盘出现，也有可能是抄底资金的回补介入，而下跌之后的短线反弹也往往都出现在这个过程之后。
   
    第三，市场分出强弱层次。没有强弱层次的指数下行我们称之为下跌行情，而有明显强弱层次分布的指数下行我们称之为回调行情，这就是判断上的区别。回调是我们判断个股走势强弱的最好机会，最近股指虽然连续下跌，但是市场的强势个股始终存在，从板块上来看有电力设备类、能源类，从个股特征看大多是增长预期良好的成长性个股。去年的下跌使大盘蓝筹股出现了“水落石出”的特征，这一次下跌的结束最终也会再次形成一个“水落石出”的效果。当市场形成明显有层次的抗跌品种时，也是反弹出现的前兆。
   
    综合上面三个条件，我认为股指的下行有可能重新试探1600—1650点之间区域，有短暂破位1630点的可能，如果大盘股走势不能恢复，那么指数的动荡幅度可能会更大一点。但是股指的调整目标位不会距这一区域太远，结束调整开始反弹的信号有两个：股指重新放量和同时市场新热点的形成。
   
    分析了大盘为什么会下跌，会下跌到什么位置，那么现在就可以简单的说一说止跌反弹之后整个市场会如何运行了。在收缩银根的宏观背景下，如果同时有加息的预期，对市场的资金面并不是很有利，特别是对机构的资金面而言，像今年年初这样开放式基金暴发式的发行这样的局面恐怕不会延续很久。市场的局部转弱走势也预示着未来行情的分化现象只会更加明显。
   
    牛市可能仍然是牛市，但一定只是一个局面牛市。对股指细节的判断也许并不是那么重要，关键是对个股的选择，尤其是对上市公司成长性的判断，而这种判断最重要的是对行业成长性的判断。未来的行情恐怕和以前的行情一样，热点只会集中在行业成长股。这些行业中最突出的是能源行业中煤炭类个股，冶金行业中的有色金属类个股，机械制造行业中的电力设备制造类个股。●徐胜治

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和讯海融 论市 (2004-04-16 15:43:54)
技术性反弹走势有望延续  
      
    　　今日大盘在击穿了1660点后便展开了一波快速的反弹。最终上证综指是以1963.86点报收，上涨了14.78点，沪市全天成交金额为146.01亿元。深成指收于3941.07点，上涨了37.46点，深市全天成交金额为94.12亿元。今日两市成交量均比昨日小幅放大。
   
    　　消息面分析，全国非银行金融机构监管工作会议于日前在合肥召开。会议指出，在今年的非银行金融机构监管工作中，要以风险监管为重点，当前要特别注意查处信托公募、保底、挪用和关联交易行为。会议指出，2004年非银行金融机构监管工作的具体目标是：要以风险监管为重点，以资本充足率为核心，依法加强合规监管，做好资产质量的监管，把非现场监管与现场监管有机结合起来。当前要特别注意查处信托公募、保底、挪用和关联交易行为，要针对道德风险日益突出的问题，关注股东的诚信度，严格审查股东资格。会议旨在逐步解决金融系统的风险问题。
   
    　　盘面分析，今日股指开盘后略有反弹，随即在绩差股纷纷跳水的打压下，一度出现快速下行的走势，但是其后在核心资产板块启动的带动下，大盘开始止跌反弹。推动今日股指强劲反弹的做多动力主要来自于以齐鲁石化、扬子石化和上海石化为代表的石化股，以及以武钢股份、南钢股份、马钢股份为代表的钢铁股。今年2月以来国内外石化、钢铁产品的价格普遍出现了较大幅度的上扬，因此石化、钢铁行业的一季度季报业绩也将水涨船高，今日扬子石化发布公告，预计一季度经营业绩同比大幅上升100%到200%。这些指标股前期率先于大盘开始调整，目前不管从调整的时间还是空间来看，都较为充分，后市有望成为大盘再次启动的中坚力量。此外，受海虹控股旗下的联众网站与外资重组的利好刺激，今日海虹控股、江西水泥、聚友网络等网络游戏概念股在经过一番调整之后，今日再度整体性走强。网络游戏行业作为一个刚诞生时间不久的新兴行业，具备了较好的成长性，后市仍有继续上涨的空间，投资者可以予以密切地关注。
   
    　　综合分析，今日股指探底至1656点，后市在长江电力、宝钢股份、扬子石化等指标股强劲反弹的推动下出现了单边上扬的走势，全天成交量也较昨日有所放大，但是成交量总体上依然处在比较低的水平上。股指经过本周的连续大幅下挫，各项技术指标已明显出现超卖的迹象，预计短线技术性反弹走势有望延续。

hailun

金美林投资 论市 (2004-04-16 15:51:10)
短线弱市格局较明显  
      
     本周股指大幅下挫。周一呈现下跌中继走势，收出带下影线的小阳线，其余四个交易日连续收阴，5日均线快速向下，对股指形成沉重压力。周K线报收大阴线，成交量较上一交易周大幅萎缩。
   
    消息面上，中央采取的一系列紧缩银根的政策成为打击市场信心的重要因素。国务院总理温家宝要求进一步采取有力措施，有效遏制投资过快增长的势头，保持经济平稳较快发展。抑制过度投资的一项有利措施就是缩紧银根。经国务院批准，中国人民银行决定从2004年4月25日起，提高存款准备金率0.5个百分点，即存款准备金率由现行的7%提高到7.5%。提高存款准备金率0.5个百分点后，金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右。此消息的出台，不仅加大了银行业的压力，对整个股市而言，都具有利空的作用。同时，消息面上又出现了几种增加资金来源的方式。主要是提高社保基金投资股票的比例，由目前的5%上升到15%；积极研究引导合规资金进入股市；以及券商集合理财细则的出台，据业内人士估计，目前有20多家券商满足相关条件。仅以每家券商募资10亿元计算，也将有200多亿资金陆续进入集合理财计划。
   
    二级市场方面，受利空消息的影响，本周股指深幅回落，创下年内周跌幅之最。两市大盘自去年11月份逐步走强以来，股指涨幅超过了30%。期间并未出现充分的调整。因此从技术上看存在着强烈的调整要求。周一温总理有关采取措施抑制投资过热以及央行提高存款准备金比率的消息，具有利空的性质，空方借题发挥，大肆打压股指。盘中的获利盘继而大量涌出。个股纷纷大幅下挫，前期涨势良好的网络科技股以及深圳本地股等跌幅居前，对市场人气形成了极大的打击。此外，庄股跳水现象的蔓延，加重了投资者的恐慌情绪，同时加速了股指的探底。德隆系的三驾马车连续出现跌停行情，与之相关的部分股票以及公告业绩亏损的股票也纷纷加入跌停的行列，这一现象在近期极为少有。本周逆市上扬的股票主要是部分业绩良好的股票以及具有补涨性质的个股，如咸阳偏转，阿继电器等。此外，长江电力放量上涨，颇具龙头风范，后市投资者可积极关注。

hailun

天一证券 论市 (2004-04-16 15:52:26)
环境趋弱 向下探底有空间  
      
    　　本周两市大盘呈现震荡回落的走势格局，从日K线组合形态来看，两阳夹三阴的格局尽显弱势低迷态势，这与前期窄幅震荡盘整的局面形成鲜明的反差。在经历本周震荡回落的走势之后，股指重心明显下移，以沪指为例，低点不但击穿了30日均线这一前期多空重要的分水岭，就连60日均线也未能幸免。
   
    　　与此同时，周K线图上，股指连续向下击穿5周、10周均线，短期头部形态构筑无疑。导致本周市场突变的原因很多，归结起来有以下几点：其一，管理层不断出台抑制性政策，使得市场运行环境由松趋紧，不但造成场内投资者信心下降，就连场内资金也不敢轻易入市，最终导致市场运行变成“一潭死水”。市场运行环境的改变具有从量变到质变的过程，目前刚刚处于量变的初期，如果后市这一势头无法得到遏制的话，大盘中线走势将会逐渐趋向弱化，这一点望投资者有所警觉；其二，市场热点纷乱状况愈演愈烈，由于缺乏强势板块引导，使得投资者短线运作失去方向感。对于上述局面我们认为是短线大盘进入高点的主要征兆，其中部分前期强势板块的趋弱是主要的原因。
   
    　　本周像银行、高速公路等板块普遍趋弱，不少个股呈现出破位之势，这种传导效应正慢慢在市场中蔓延开来，所以近期市场在面对板块热点结构性调整的时候，趋于弱势调整应在情理之中；其三，德隆系个股的全线崩盘预示着庄股时代的结束。由于德隆系个股前期积累了较多的获利筹码，再加之其向来扮演着庄股领头羊的角色，因此在其走弱的情况下，盘中其他庄股自然也呈“树倒猢狲散”的局面。
   
    　　目前德隆系个股的下跌还存在较强的惯性作用，所以下周大盘运行仍将面临较大的考验。综上所述，随着市场运行环境的改变，大盘短线头部特征已显露无疑，后市仍存在向下探底的空间，所以目前阶段投资者操作不是以寻求收益最大化为己任，而是应尽量规避市场风险。

hailun

其他机构 论市 (2004-04-16 16:08:26)
大盘仍窄幅震荡 个股短线机会突现  
      
     周五，沪、深两市继续保持震荡的走势，振幅有所加大，市场人气较昨日有所活跃。沪指报收1693.86点，涨14.78点，全天成交146亿元，深指收盘3941.07点，涨37.46点，全天成交93.96亿元。
   
    在上海本地股和大盘蓝筹股的带动下，今日沪深股指开盘后出现反弹迹象，但是德隆系股票继续跌停，成为近期市场杀跌的主要动力，同时也引发了其他庄股以及一季度业绩预亏个股深调的风险，美菱电器（000521）、山东巨力（000880）等股票开盘后的大幅走低一定程度上抑制了股市反弹的力度，随后市场出现了出现了大幅回调。纵观两市跌幅榜，虽然盘中个股轮番跳水，杀跌压力很大，但是大盘蓝筹股板块经过前期的充分调整，显然有企稳迹象。从技术面来看，目前大盘均线系统空头排列，5日均线以及季线对股指起着较强的反压作用，能否快速向上突破上述两重压力是决定近期走势的关键。
   
    我们认为大盘真正的见底取决于大盘蓝筹板块是否调整结束，因为缺乏大盘蓝筹股的领导，大盘无法向上突破前期的阻力点位，反之大盘的反弹空间将极为有限，后市不排除还有继续筑底震荡的需要。(华龙证券)

hailun

上海严限国企染指证券 《办法》将在7月1日施行

2004年04月16日 14:26

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    记者昨天（15日）获悉，上海市国有资产监督管理委员会于日前印发《上海市国有资产营运机构投资监督管理暂行办法》（下简称《办法》）。此《办法》尤以金融投资的管理最引人注目，强调将“严格限制”本市国资企业投资股票、期货及委托理财等。
    目前，由市国资委管理的下属“国字号”企业超过60家，其中包括百联、兰生和锦江等上海大型国有企业集团。  
    《办法》要求这些企业，今后必须于每年的第4季度向市国资委提交企业下一财政年度的投资计划方案，市国资委还将按投资是否符合国有资产布局、是否存在重复投资，以及投资规模是否与融资能力相符等原则，进行审核及监督。  
    《办法》还特别提到，在金融投资方面，《办法》将“严格限制”本市国资企业投资于期货、股票和委托理财，并将“适度控制”这些企业购买债券和基金。  
    值得注意的是，《办法》中所谓严格限制并非“一刀切”，也不意味着今后绝对严禁企业在这些领域进行投资，《办法》只是针对不同企业进行不同程度的监控。  
    据了解，此项《办法》将从2004 年7月1日起在本市国资企业范围内正式施行。（新闻晨报)

hailun

中小企业板块一再推迟急煞人 风险资本另谋退出路

2004年04月16日 14:26

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　　深圳中小企业板“只闻楼梯响，不见人下来”的状态，让国内风险投资业心急如焚。近日，一位不愿意透露姓名的风险投资公司总经理告诉记者，“我对深圳中小企业板块的消息都已经麻木了。”风险资本正在另谋退出路。
　　他透露，由于中小企业板块迟迟不能推出，许多同行将眼光瞄准了国内的A股市场，普遍的做法是先收购一家上市公司，然后再把孵化成熟的企业卖给上市公司，由此实现风险资本退出。
　　这样的例子正在并且已经在资本市场上上演。今年2月11日，深圳市创新投资集团收购陕解放A(000516)21.51%的股权获得了西安市财政局的批准，深圳市创新投资集团将成为陕解放A第二大股东。
　　力合股份(000532)也是风险投资利用A股市场退出的典型例子。4月2日在深圳举行的“第六届风险投资论坛”上，清华大学校长助理、力合股份董事长冯冠平介绍说，在2002年，深圳市清华创业投资有限公司收购了粤华电，收购的目的是把孵化的高科技项目卖给上市公司。今年3月24日，力合股份通过了受让深圳华冠电容器有限公司30%股权的议案，深圳清华力合创业投资公司顺利实现了在该项目上的风险资本的退出。
　　冯冠平还透露，“我们为了进一步完善风险投资退出体系，最近收购了一家金融机构，银监会已经批准了，正在组建之中。”
　　一位创投机构总经理质疑了这种做法。他指出，这一模式在业内已经越来越多，很多公司利用这一模式套现，将一些很差的公司卖给上市公司套现，使中小股东利益受损。
　　但广东省风险投资促进会专业人士认为，即使风险投资机构参股或者控股一家上市公司，也不能随便收购自己的企业，需要股东大会通过，而且监管层对这种交易要求严格，关联方在交易过程中要回避，保证了交易价格的公平、公正。同时他认为，不能说风险投资机构这种做法仅仅是为了风险资本的退出。(新快报/覃力)

hailun

发改委报告：三大重点行业增长势态出现分化

2004年04月16日 14:26

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　　全景4月16日讯   国家发改委经济研究所日前在研究报告中分析指出，三大重点行业增长势态出现分化。汽车增幅回落，库存增加；房地产高速增长依旧，但压力越来越大；能源电力投资增长明显提速。
　　报告分析了三大重点行业前两个月的发展特点及趋势。汽车生产增幅明显回落，但仍将保持高增长的格局，汽车总产量增长呈回落态势，其中轿车继续高增长，区域竞争加剧，汽车工业效益增长明显放慢，而应收帐款和产成品库存增长明显上升。前两个月房地产投资和消费继续保持高速增长态势，但增长调整的压力越来越大，受经济强劲增长的拉动，非住宅类房地产投资增长继续快于住宅类房地产投资增长，其中办公楼增长最为迅猛，房地产热明显地蔓延到中部地区。前两个月电力投资增长出现了合理化的明显提速，能源和电力供给增长“适度平稳”，华北、华东及西部的部分地区电力供给增长最快。

hailun

一季度居民储蓄存款增幅为何下降

2004年04月16日 14:26

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　　来自各地的信息表明，今年以来不少地方的居民储蓄存款出现了增幅下降的趋势。
　　人民银行最新公布的统计数字也证实了判断，一季度城乡居民储蓄存款余额为11.2万亿元，同比增长18.3％，增幅比上年末低0.9个百分点。业内人士普遍认为，这是对我国经济发展形势的一种正常反应，这一现象在一定程度上表明居民投资渠道得到有效拓宽，有关监管部门乐意看到这种储蓄分流状况的发生。
　　储蓄分流几大因素
　　在过去近20年时间里，我国居民储蓄存款扩张速度一直远远高于同期经济增长速度和居民收入增长水平。据统计，从1978年到2002年，城乡居民储蓄存款增长412.7倍，年均名义增长28.5％，实际增长23.2％；而同期GDP增长28.3倍，扣除价格因素平均每年增长9.4％，比储蓄增长速度低13.8个百分点。　
　　是什么原因令储蓄存款增长态势在2004年一季度发生了改变？
　　毫无疑问，今年出现的基金投资热被认为是储蓄存款分流的一个重要原因。今年基金的发行速度令人惊讶。一季度基金发行量为853亿份，而去年全年的基金发行量才仅仅为678亿份。有人士分析，基金的热销主要源于证券市场的复苏，去年104只基金净赚9.29亿元，收益率超过10％的基金不在少数；今年出现的股市持续上扬更使投资者对基金今年的收益持乐观态度。央行一季度储蓄调查问卷也显示，在当前物价和利率水平下，选择“购买股票或基金”的居民占比为11.4％，是2001年3季度以来选择人数最多的一季。
　　股市渐热也吸引了大批储蓄资金的加入。今年一季度深沪股市成交额节节攀升，尽管其中一部分来自机构投资者，但中小投资者的加入也相当可观。有数据显示，截至3月底，两市投资者开户总数达7104万户，比去年底新增78.62万户。
　　此外，外汇买卖、艺术品投资等理财工具的增多，成为人们储蓄之外的投资渠道。
　　对通货膨胀的预期也是储蓄分流的重要原因。一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.8％，涨幅比去年同期上升2.3个百分点。央行调查显示，一季度城镇居民当期物价满意指数是除上季以外的历史次低水平；18％的储户认为“物价过高，难以接受”；61.1％的储户认为“物价偏高，但尚可接受”；有31.4％的储户认为下季物价将上升，60.3％的储户认为下季物价基本不变。
　　一季度，城镇居民人均可支配收入2639元，同比增长12.1％，扣除价格因素，实际增长9.8％；社会消费品零售总额12831亿元，同比增长10.7％。这些数字表明，储蓄增幅下降的因素并不是收入的减少，而是即期消费支出的增加。
　　分析这些因素可以发现，储蓄增幅下降是目前经济发展格局的必然反应。
　　当前储蓄率仍偏高
　　秉承“勤俭持家”传统的中国人，素有良好的储蓄习惯，但是由此形成的长期过高的储蓄率却令监管当局心有所虑。
　　根据统计，2003年我国的总储蓄率进一步上升到47％，这样的水平在全球也十分罕见。尽管过高的储蓄率可以减缓目前资金短缺的矛盾，但从长远看，它不仅降低了居民平均消费倾向，而且加大了银行的财务风险及民众的储蓄风险。
　　由于今年以来信贷资金难以寻觅到优质贷款项目，因此实际上银行的不少贷款处于闲置状态。据统计，今年一季度全部金融机构的存贷差已经达到53000亿元，这种状况必然有碍银行的健康发展，风险在不断积聚。因此，有的金融业人士认为，目前的储蓄分流不是太快、太多，而是太慢、太少了。
　　加快储蓄分流一个主要渠道，就是不断拓宽人们的投资领域。随着全社会对发展资本市场认识的提高，相信资本市场必将会对储蓄资金产生很强的吸引力。
　　同时，加快金融创新更是鼓励人们改变金融资产存在形式的重要动力。人民银行有关负责人近日公开表示，央行将积极推动并加快研究通过制度创新、产品创新来扩大直接投资的措施，研究引导合规资金进入股市的具体办法，投资者对此亦寄予了很大的希望。
　　从这个角度来看，要真正实现城乡居民储蓄分流，达到降低储蓄率的目标，监管当局与金融机构还有许多工作要做。
　　引导储蓄转为投资
　　尽管居民对股票和基金投资表现出较大的积极性，但对储蓄的热情并没降温。人民银行有关官员在接受采访时也认为，目前居民储蓄增幅有微小的下降，并不能认为将在很长时间内出现储蓄增幅减缓趋势，对这种情况还需要观察。
　　央行今年一季度的调查显示，在当前物价和利率水平下，选择“更多储蓄”的居民占比为34.7％，较上季减少1.1个百分点，较上年同期提高0.6个百分点，仍处在高位。而居民储蓄将主要用于子女教育、医疗、养老以及住房等领域。
　　招商银行针对高收入群体所做“金葵花”投资理财指数即将发布第二期指数。据了解，第二期指数显示，今年增幅最快的前三种投资品种分别是子女教育投资、国债、保险。其中，子女教育投资增幅达到70％。北京、上海、广州、武汉、成都等大城市今年理财工具居首位的分别是储蓄、股票、子女教育和房地产。
　　有关人士分析，分析今后居民储蓄的意愿要考虑以下因素。一是随着央行近来采取的一系列货币政策效果的逐步显现，当前的通货膨胀应该有所控制；二是从4月25日起存款准备金率将执行央行最新政策上调0.5个百分点，将锁住近5000亿元资金，这对股票市场必定产生影响；三是基金将减少发行。
　　专家认为，储蓄是建设资金的来源，高储蓄为经济能够长期快速发展提供了坚实基础，是公众对社会经济稳定、金融健康具有信心的直观表现；但高储蓄在支持经济快速发展的同时，在一定程度上制约了消费，加大了银行的风险。
　　未来一段时期，我国居民储蓄仍将保持高增长的势头，应合理引导储蓄分流，扩大即期消费，拓展个人投资领域，进一步理顺储蓄转化为投资的渠道。
                  (经济日报  王智　赵晓强)

yang3s

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整蛊专家

快讯：7家公司公布第一季度主要财务指标  
2004年04月16日 20:41:02


　　中纺投资：2004年第一季度主要财务指标
　　单位:人民币元
　　　　　　　　　　　　　　本报告期末　　　　上年度期末
总资产　　　　　　　　　　793,785,899.78　　827,783,429.82
股东权益(不含少数股东权益)　483,910,294.81　485,111,705.21
每股净资产　　　　　　　　　　1.297　　　　　　　1.30
调整后的每股净资产　　　　　　1.297　　　　　　　1.30
　　　　　　　　　　　　　　　报告期　　　　年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　-64,600,020.22　-64,600,020.22
每股收益　　　　　　　　　　-0.003　　　　　-0.003
净资产收益率　　　　　　　　-0.25%　　　　　-0.25%




　　千金药业：2004年第一季度主要财务指标
　　单位:人民币元
　　　　本报告期末　　　　　上年度期末
总资产　794,693,446.39　421,291,936.28
股东权益(不含少数股东权益)　593,759,312.78　216,932,799.57
每股净资产　10.60　5.71
调整后的每股净资产　10.47　5.56
　　　　　　　报告期　　　　　　年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　-3,508,010.89　-3,508,010.89
每股收益　0.16　0.16
净资产收益率(%)　1.57　1.57




　　中孚实业：2004年第一季度主要财务指标
　　单位:人民币元
　　　　本报告期末　　　　　上年度期末
总资产　2,318,241,475.08　2,180,074,688.84
股东权益(不含少数股东权益)　741,436,138.12　724,394,518.39
每股净资产　4.22　4.12
调整后的每股净资产　4.21　4.11
　　　　　　　报告期　　　　　　年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　-19,326,786.95　-19,326,786.95
每股收益　0.10　0.10
净资产收益率(%)　2.30　2.30




　　强生控股：2004年第一季度主要财务指标
　　单位:人民币元
　　　　本报告期末　　　　　上年度期末
总资产　1,896,032,143.78　1,914,219,657.35
股东权益(不含少数股东权益)　1,101,826,270.20　1,062,282,497.33
每股净资产　3.57　3.44
调整后的每股净资产　3.52　3.39
　　　　　　　报告期　　　　　　年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　27,092,496.57　27,092,496.57
每股收益　0.13　0.13
净资产收益率(%)　3.59　3.59




　　阳晨B股：2004年第一季度主要财务指标
　　单位：元
　　　　本报告期末　　　　　上年度期末　
总资产　341,961,222　339,086,000
股东权益(不含少数股东权益)　314,195,252　308,394,984
每股净资产　1.70　1.66
调整后的每股净资产　1.70　1.66　
　　　　　　　报告期　　　　　　年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　1,199,853　1,199,853
每股收益　0.0313　0.0313
净资产收益率(%)　1.85　1.85




　　凯马B股：2004年第一季度主要财务指标
　　单位:人民币元
　　　　本报告期末　　　　　上年度期末
总资产　2,596,073,145.95　2,719,544,649.18
股东权益(不含少数股东权益)　793,555,475.67　790,995,135.16
每股净资产　1.24　1.24
调整后的每股净资产　1.17　1.09
　　　　　　　报告期　　　　　　年初至报告期期末
经营活动产生的现金流量净额　65,734,312.81　65,734,312.81
每股收益　0.004　0.004
净资产收益率(%)　0.32　0.32




　　桂林旅游：2004年第一季度主要财务指标
　　一、：2004年第一季度主要财务指标：
　　1、每股收益(元)　　0.003
　　2、每股净资产(元)　2.156
　　3、净资产收益率(%)　0.14
　　二、公司第二届董事会：2004年第二次会议于2004年4月16日举行，会议审议通过了公司：2004年第一季度季度报告。



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