2005年1月11周2上市公司与经济政策消息专贴，欢迎添加！！！

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信托资金或撤离证券市场 王连洲呼吁改变监管错位现状  


  
    随着保险资金更加谨慎地选择证券投资，国内证券市场重要的资金来源之一———信托业的资金也面临日趋强化的监管。知名学者王连洲昨日接受采访时表示，信托公司在投资上遇到的种种近乎苛刻的监管，说明了监管错位的局面已经影响到了信托业的健康发展。有必要根据信托业本身的特点，采取适宜的监管手段，否则信托业乃至与之相关的证券市场的发展将受到更大的负面影响。

    信托业再次面临高风险时代

    从2004年中开始，在证券市场日趋低迷，券商风险日益暴露的情况下，与证券市场紧密相关的信托业也频频受累。从庆泰信托，到德隆相关的几家信托违规融资，再到2004年后期出现的金信信托和衡平信托的问题，说明经过重整的信托业在经历了几年的低风险运作后，再次面临证券市场日益暴露的整体风险。

    去年夏天开始，中国银监会不断强化了对信托公司投资的监管。2004年11月，银监会通知要求信托公司投资于上市流通的股票、企业债和证券投资基金的日均市值总余额之和不得超过净资产的50％。12月银监会下发93号文件，以加强信托投资公司风险监管防范交易对手风险的通知形式，为信托业规避证券市场正扩大的风险上了一道新的保险丝。

    银监会的做法一定程度上获得了业内的认可。全国人大证券基金立法知名学者王连洲认为，银监会的良苦用心可以理解，因为近年来券商挪用客户保证金和国债接连暴露的风险，已经对参与证券市场投资的信托公司构成了不小的威胁。

    规避风险不可因噎废食

    2004年，由伊利事件和闽发证券事件分别牵连出的金信信托和衡平信托，将原本限于证券市场主体的券商风险集中扩散到了信托业。其中尤以衡平信托国债被闽发挪用最能说明问题。出于防范此类风险的需要，银监会要求信托公司不得以任何形式将信托财产委托给证券公司或其他机构进行证券投资，不得用信托为证券公司等机构进行证券投资类的融资。即便是信托公司从事的自营业务，也必须选择信誉好的证券公司作经纪机构。

    对监管机构频出“重手”再次整顿信托业务，王连洲有不同的意见。在他看来，信托业几年来无论在资产质量、经营收益，还是公司治理方面，都是应该充分肯定的。与银行始终难以解决的大量呆坏账、券商蕴藏的巨大风险相比，信托业的整体经营风险相当低。不能因个别信托受累证券市场的问题，归结为信托业不适合将信托资产继续从事证券投资。需要强调的是，信托公司在发挥风险隔离功能和收益重置功能上，作用仍无法由其他资产管理机构所取代。

    监管错位需要改变

    在现有的金融体系下，信托业的监管工作由银监会负责。王连洲认为，银监会99％的监管力量是在银行方面。银行与信托是属于不同范畴的监管对象，以监管银行的思路和方式来监管信托，难免会出现削足适履的情况。监管错位的问题不解决，信托业作为证券市场重要力量的功能就不能充分发挥出来。信托业与资本市场的良性发展就面临困难。

    王连洲认为，信托业与银行业的性质不同，在追求收益上也要面对更高的风险。银行以利差为赢利渠道，信托以实业和虚拟经济的投资获得回报。人们把存款转为信托和证券投资，就是为了获得较高的投资收益。银监会以监管银行的思路严格监管信托，采用“前台、后台”等监管银行的模式，不见得更适合信托的监管。此外，从银监会对信托公司按照资产净值收取管理费的做法看，本身就不符合信托业的盈利模式。有的信托公司可能一年的投资收益，也不够交这笔监管费用。

    “受人之托、代人理财”，不仅是信托的功能，目前流行的证券投资基金实际发挥着与信托公司类似的作用。王连洲认为，事实上目前国内一些信托公司的日子远比部分基金过的好。例如深国投就在不同的投资领域获得了相当大的成功。这些资产质量良好的信托公司对证券市场的支持也是巨大的。在证券市场处于低迷的时候，如何发挥信托公司的积极作用，取得委托人、持有人、受托人和市场多赢的局面，一个关键问题是解决监管错位的现实。

    王连洲建议，类似割裂信托资金在证券市场间投资的流动，监管机构推出的以股抵债和非流通股场内交易的决定，衡量对错的一个标准是看其是否符合广大投资者的合法利益。凡是不利于投资者的措施和不利于市场健康发展的措施，应该暂停，避免投资者继续受到伤害。

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2004年首份年报即将亮相 年报三大看点要字斟句酌  


  
    按照深沪交易所公布的年报预约披露时间表，2004年首份年报明日将正式亮相。在接下来的3个多月中，上市公司将陆续交出2004年的业绩答卷。与往年相比，即将披露的2004年年报将凸现以下三大看点。

    现金分红成主流

    去年以来，随着《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台，重视资本市场的投资回报已成为市场各方的共识。此后管理层又陆续出台了一系列鼓励上市公司现金分红的政策。

    2004年12月初，中国证监会出台了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，将上市公司现金分红与再融资资格挂钩。《若干规定》中明确指出，“上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份”。

    业内人士指出，由于未来上市公司实施再融资都将进行分类表决，投资者对于为再融资而“迷你派现”的公司享有用手投票的权利，因此，2004年上市公司现金分红也将更实在一些。

    而去年年末，中国证监会就2004年年报出台的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号年度报告的内容与格式》(下简称2号准则)亦明确指出，对于2004年度盈利但未提出现金利润分配预案的上市公司，应详细说明不分配的原因，以及未分配利润的用途和使用计划。

    可以预期，在上述多项政策的约束下，现金分红有望成为今年年报利润分配的主流。

    实际控制人更透明

    此外，《2号准则》还对上市公司股东情况的披露进行了详细规定，各公司的实际控制人也将更加透明。

    《2号准则》要求，上市公司在2004年年报中必须以方框图的形式披露公司与其实际控制人之间的产权和控制关系，而且，除了介绍控股股东的情况外，还需要介绍公司实际控制人的情况，其中，实际控制人应当披露至自然人、国有资产管理部门或者其他最终控制人为止。

    近年来，实际控制人对上市公司的影响日益受到管理层的重视，并被要求予以披露，不过从实际执行的效果来看却并不理想，特别是当实际控制人为自然人的时候，对其情况作完整而充分披露的公司并不多。从这一点来说，随着2004年年报的陆续披露，各上市公司实际控制人的面目有望第一次全面地呈现在投资者面前。

    T族有望“大裁军”

    2004年11月末，深沪证券交易所双双发布了新的上市规则。与以往相比，每股净资产低于面值的个股将无需进行特别处理，这也意味着2005年戴帽公司将较以往有所减少。

    根据交易所通知要求，每股净资产低于面值但为正数的ST公司，应在披露2004年年报之后，且不存在新《股票上市规则》第13.2.1条和第13.3.1条所述情形的，可向其提出撤销特别处理的书面申请。对于不存在新《股票上市规则》规定的特别处理情形的上市公司，交易所将撤销相关特别处理。

    统计显示，深沪两市共有24家公司2003年度保持了盈利，但因每股净资产低于面值而被特别处理，随着年报的披露，部分公司也有望摘掉ST的帽子。

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平安17.5亿美元"出海" 外汇局批准第一笔保险外汇资金境外运用额度  

  
    国家外汇管理局10日公布,日前外汇局已批准中国平安保险(集团)股份有限公司外汇资金境外运用额度17.5亿美元。

    这是国家外汇管理局根据《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》批准的第一笔保险外汇资金境外运用额度。

    去年8月,经国务院批准,保监会和人民银行联合发布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》,首次允许保险公司外汇资金投资海外,并建立了协同监管机制。保监会主要负责监管保险公司外汇资金境外运用的投资品种、投资比例是否合规,内部管理制度是否建立和健全等；国家外汇管理局主要负责投资付汇额度的审批,监控保险外汇资金的流出和流入；其他监管部门根据各自职责范围,对保险公司境外投资涉及的各个环节进行监管。这个办法的出台,对我国保险业拓宽资金运用渠道、防范资金运用风险、提高投资收益率将产生深远影响。

    截至去年10月底,我国保险业外汇资金已超过100亿美元。这主要来源于中国人保、中国人寿和中国平安三家公司海外上市募集的资金。此外,还包括外资保险公司的资本金和外汇运营资金、中资保险公司吸收的外资股份以及外币保险业务积累的外汇资产。

    中国保监会副主席吴小平前不久接受记者采访时表示,目前,国内保险公司在海外市场上的主要投资品种为债券,其中主要包括香港政府债券、中国政府在海外发行的债券和其他国家政府债券。他说,随着保险公司对海外金融市场的熟悉、投资管理经验的丰富以及风险控制机制的完善,保监会将本着积极审慎的原则,根据实际情况逐步调整保险外汇资金海外投资工具或品种。

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亚太股市周一收盘涨跌互见  


  
    亚太股市周一收盘涨跌互见，许多投资者都在离场观望，期待从今晚美国股市的走势中获得指引。东京股市今日休市。

    香港股市收盘温和下跌，继上周大幅下跌后，今日盘中大部分时段围绕在上周五收盘水平附近横盘整理。蓝筹股恒生指数下跌43.47点，至13531.39点，跌幅0.3%，盘中交易区间为13435.43-13605.02点。

    台湾股市收盘小幅走高，水泥及晶片类股领涨。台湾证交所加权指数收盘涨6.86点，至5942.85点，涨幅0.1%，成交额为新台币440亿元。水泥类股周一引领市场反弹，部分原因在于市场猜测南亚及东南亚受海啸侵袭的沿海区域对水泥的需求将有增长。

    中国股市收盘走高，交易商称，银行类股因前景乐观从而引领大盘反弹。上证综合指数收盘上涨0.6%，至1252.40点，较上周创下的5年半以来的最低水平有所反弹。

    新加坡股市收盘小幅走高，市场交投比较淡静，星展集团(DBS Group)和大华银行(UOB)等蓝筹股受逢低买盘推动上扬。海峡时报指数收盘上涨4.10点，至2089.68点，涨幅0.2%。

    澳大利亚股市收盘创下新高，没有理会其他地区股票市场的疲软走势及媒体权重股新闻集团(News Corp.)的低迷表现。基准S&P/ASX 200指数开盘走低，但之后便一路上扬，收盘上涨11.7点，创下4074.9点的历史最高收盘点位，涨幅0.3%；盘中高点为4078.4点。