中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

lymanqun

6月 10日 星期五 16:09 更新

《經濟通專訊》里昂證券與勝獅貨櫃（０７１６）管理層會面後發表研究報告，確認對該股前景正面看法，主要是新貨櫃船的供應仍在增加。該行較為進取地將目標價訂於９﹒１６元，或０６年預期市盈率１０倍，較目前有５１％上升空間。



該行預計，勝獅今年貨櫃箱平均價格按年增加２７％至２２１２美元，並指貨櫃箱平均價格每增加一成可轉化為純利上升９％。勝獅今年第一季訂單增加１０％，符合里昂全年預測。該公司正計劃增加整體產能，由去年６４萬個標準箱增加至明年初的１２０萬個標準箱。以生產使用率７５％計算，料０４至０６年每年複合增長率可達１８％。

市場早前擔心人民幣升值及潛在的紡織品相關之貿易戰會對貨櫃需求有影響，導致勝獅股價在過去一個月下跌了１２％，但該行認為大部分負面消息已在股價反映。報告估計，人民幣若升值５％，將令勝獅純利下跌１４％；而較為間接的因素，如貿易流向及貨櫃需求轉變等則較難量度。

對於勝獅主席在過去一個月以平均每股６﹒１元增持了３００萬股，年初至今以平均價５﹒６１元共增持近６４０萬股，持股量由４７﹒８％增至４８﹒８％，里昂認為投資者可跟風「買入」。（ｔｓ）

queenie000039

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新华社消息：有人砸市！股市危急！！
　　对决策者而言，目前的股市是转折更是挑战。挑战来自于“如何让投资者相信，未来的中国股市是一个以市场取向、而不是被其他非市场因素左右的资本市场”。
　　6月6日中午，上证指数一度击穿千点。惊恐之后，6月8日又突然井喷，创出了2002年“6·24”行情以来最大单日涨幅。股指的底部在哪里？股市转折契机是否已经浮现？两种令市场忐忑难耐的情绪蔓延在中国股市，引发了市场对逆转走势的各种猜测。
　　中国证券业协会分析师委员会副主任委员金晓斌博士认为，“近期和有关部门围绕股权分置改革和恢复市场功能的一系列积极措施，已经显示出政策面的大力扶持，正在逐渐使市场信心转暖。”甚至有性急的市场研究人员把此次行情“反弹”解释为市场新一轮大牛市的开始。
　　相比较而言，长期关注中国股市发展的金融专家卢克群表达的意见更现实。他表示更欣赏4月29日宣布启动股权分置改革试点的果断决策。
　　他赞成目前市场已经出现了前所未有的转机这个判断，但也冷静地告诉记者，“转折还处在‘半山腰’，尤其是股权分置改革刚刚展开，各个层次利益诉求的博弈才拉开架势。至少短期内，市场的不确定因素和复杂内涵会变得格外突出。”
　　因此，他认为，现在无论是监管者还是市场参与者，都不敢轻言胜果，“转机的确开始隐现，但要让转机变成大转折的现实，政府和投资者还有许多认识需要提高，行动需要加快。”
　　谁在砸市？
　　基金“砸市”？能量不够。实际上，做空力量远远要复杂得多。国际投机资金通过境外类期货指数产品，在国内“融券”后在境外操作打压上证指数。
　　“有人在砸市。”卢克群以前听别人说有力量在故意做空中国股市，他都表示怀疑，“但这一年多来，诸多迹象让我不得不相信的确有人这么干。”他说，尤其是近日市场爆发的“中金700点报告”事件，他说加深了自己的这种判断。
　　中金公司作为一家合资背景的中国投资银行，其分析和判断一直对市场影响巨大。特别是两年多前，前任董事总经理许小年的“千点论”在市场上引发了轩然大波。5月中旬，在节节败退的市场上，流传出一则消息称中金公司出台一份研究报告，把大盘的底部看在700点上。一时间，市场一片凄风苦雨，加剧了股指6月6日跌破千点的趋势。6月7日，中金公司为此紧急辟谣。
　　“为什么会出现这样不负责的谣言？而且假借中金公司？说明市场上确实有复杂的力量有意识地做空。”就在卢克群下这个判断的两天前，媒体报道中国在北京召开第二十九次基金联席会议上，有关领导告诫基金不要“砸盘”，强调基金应当对股市作理性判断并作理性的行为。在正常情况下，监管层不应干涉基金作为市场主体的买卖行为，毕竟其代表的是持有人利益，而不是监管层的意愿。但此次监管层公开引导基金，令人深思。
　　虽然基金被传闻认定有“砸市”的责任，但卢克群怀疑基金“砸市”的能力。按照一年多的观察，他认为中国股市败落到“千点市”，“以资金实力而言，国内的基金还没有这么大的能量。”他认为国内基金更多是跟风，这股做空力量远远复杂得多。
　　这一点在香港H股上就有所表现。在港市表现最为出色的H股指数成份股的中国电信，市盈率仅在8倍左右。而且，年初以来，中国电信是H股市场上最大的外资基金摩根大通主要的减持对象。香港联交所资料显示，在最近半年之内，摩根大通共减持中国电信逾3．7亿股，累积套现10亿港元之上。数据显示，摩根大通在一些时段内对中国电信的套现行动甚至不惜亏本。
　　香港某券商投资总监近日在国内某财经媒体公开直言，国际投机资金通过境外类期货指数产品，在国内“融券”（私下借出A股股票）后在境外操作打压上证指数，甚至通过打压H股做空A股进行套利。并声称，这几年境外一直都有非正式的期指，主要操作对象就是A股市场，目标是上证指数跌到1000点，“这在圈内早已不是秘密。”
　　股市危急
　　越来越多的上市公司股票价格低于净资产，如果这种趋势进一步扩大，中国股市可能失去其存在价值。而目前中国绝对需要一个繁荣强大资本市场的支持。
　　尽管这些做空迹象缺乏有力的证据印证，但在卢克群看来，有一点无疑是肯定的，大大小小的力量能够在市场“兴风作浪”，正在于近年来中国股市已经到了最危险的时刻，投资者预期和信心持续遭受损害，以致不断边缘化的A股盘子越跌越轻，“要影响它不用花很大力气，借很少的筹码就可以把股票拉起来或者打压下去。”
　　最让卢克群担心的是，中国股市持续下跌的幅度已经背离了上市公司应该拥有的价值。“现在，越来越多的上市公司股票价格低于净资产，如果这种趋势进一步扩大，在某种程度上将极有可能导致中国股市失去其存在价值。”卢克群忧心忡忡地告诉记者。
　　但这个局面下的现实情况却是，目前中国改革的推进和经济发展，比任何一个时期都更需要一个繁荣强大的资本市场的支持。卢克群告诉记者，不论是当前多层次市场经济的建设，还是国资改革以及金融改革中的重头戏———国有银行上市，不可能依赖海外市场，“历史上没有听说哪个经济强国把融资需要完全建立在海外资本市场。”
　　寻找“武器”
　　市场本身已经无力走出绝望。设立“平准基金”，被认为能对一些试图打压做空股指及恶庄起到实质性威慑作用。
　　嘉实基金管理公司副总经理窦玉明认为，目前一大批优质上市公司价值被严重低估。但“绝处”的中国证券市场仍难言“逢生”，甚至转折机会还有可能夭折。卢克群认为，市场各个层面“拧成一股绳”，积极发挥主观能动性，是关键的关键。
　　在卢克群看来，现在除了决策部门和监管部门，市场本身已经无力走出绝望了。特别是在制度不完善而又极度虚弱的市场现实下，他认为通过类似“平准基金”的证券市场保护基金来调控市场，不但能稳定市场，更能起到稳定投资者信心的作用。
　　一些赞同者认为，长期以来政府手中缺乏一个能与之抗衡的工具。设立平准基金能起到干预股市出现不正常的交易状况，对一些试图打压做空股指及恶庄起到实质性威慑作用，“国际游资在上世纪对东南亚外汇市场和证券市场的严重破坏至今令人记忆犹新。在此情况下，政府拥有一个强大的平准基金武器无疑对维护我国股市稳定发展有重大的意义。”
　　事实上，不管是否建立平准基金，目前市场所有问题的核心是，在保护投资者权益的基础上重树投资者信心。卢克群认为目前中小投资者有三种选择：其一，抛出股票，等待最低价位，玩勇敢者游戏———抄底；其二，对未来完全丧失信心，卖空手中股票，永远告别股市；其三，看清市场形势，看到政府对股市是重视的，相信中国股市前途光明，留场等待。
　　卢克群承认，即使在6月8日市场的大幅反弹鼓舞下，自己也不敢判断现在哪条道路更可行。他自己更倾向于选择第三条道路，但要投资者都能相信这条道路，前提一定是资本市场功能的恢复，财富效应显现，尤其是重建投资者预期和信心，“这需要政府政策的真诚和一诺千金。” 　

lymanqun

证券时报　2005年6月14日  
　　本报讯 随着全球铁矿石、谷物、煤炭及其他商品需求放缓，国际海运费率6周
来下降近25%。
　　去年12月，海运费率一度创下历史新高。但此后，衡量商品运输费率的主要
行业指标Baltic Dry Index下跌过半，近几周更有加速之势。业内人士指出，最近
中国进口下降，特别是铁矿石进口放缓是导致运费骤降的原因之一。

sun_yongsheng

里昂證券與勝獅貨櫃(716.HK)管理層會面後發表報告, 確認對其正面看法, 理由是貨櫃船供應正加快, 料明年到達頂峰。 該股於過去1個月累跌12%, 相信已反映人民幣升值和紡織品貿易戰等不利因素, 以04-07年複合增長率18%計, 預測市盈率僅6.7倍, 估值吸引, 維持其「買入」評級。

里昂表示, 目前每個廿呎貨櫃出廠價為2,300美元, 較今年初2,100美元升9.5%, 按年升幅更達21%。該行估計, 今年全年每個廿呎貨櫃平均價格升27%至2,212美元, 而貨櫃價格每升10%, 意味勝獅盈利相應上調9%。


里昂又指, 勝獅首季定單按年增長10%, 與該行預期相符。該公司計劃將貨櫃製造業務的整體生產力由04年的64萬個, 增至06年初的120萬個。 另外, 勝獅管理層透露該公司的營運成本, 其中一成半是以人民幣作為結算貨幣單位, 該行估計人民幣每升值5%, 將令其盈利減少14%。


據Thomson First Call綜合6家證券商預測, 料勝獅貨櫃05財年純利為6,279萬美元, 06財年料賺7,646萬。

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央行开始重视股市危机
    央行在其网站上宣布，央行有关部门在研究了申万和华安两大券商提出的再贷款申请后，正在请示拟对这两家证券公司给予再贷款支持。透过这一事件，我们可以确认央行对化解目前中国股市危机的基本态度已发生显著变化，这种反应是比较积极的。日前，在参加国际货币会2005年年会的央行行长论坛时，周小川向记者再次表示，目前央行并不打算加息，也没有制定加息的时间表。最重要的是，即使未来几个月的经济表现强劲，也不一定会持续下去，因此就不一定意味着要加息。央行表露不加息的信息，对于目前中国股市来讲是一个好消息。现在，央行开始考虑给申万和华安提供低息贷款，再次显示了央行支持目前股市改革的积极信号。正如央行所表示的那样，为支持证券市场稳健发展，推动股权分置问题的解决，央行才可能考虑拟对这两家证券公司给予再贷款支持。这种处理态度的基本转变，是央行对陷于危机的中国股市改革认识和看法已发生根本变化的重要标志之一。

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股价下跌成为好事 透视中国股市之六大怪现状
　　股市的持续低迷，让人们为股民担心，为上市公司担心，为机构投资者担心，为管理层担心，为中国资本市场担心。但中国股市的种种怪现状，又让这些担心不得不长期存在。
怪现状一 股价下跌是好事
　　中国人喜欢讲“一分为二”，从坏事当中能够发现好人好事是某些“高人”的特长。这不，股指到千点的时候，就有很多重要人物开始说话了——中国股市跌破千点，相当一部分上市公司的投资价值已经相当明显；某某样本的市盈率已经下降到多少多少等等。
　　言下之意，这么便宜还不买，吃亏的可是投资者自己。 听了这种话容易使人产生错觉，仿佛世界各地上市公司的所谓价值不是靠生产经营、诚信回报创造出来的，而是靠股指下跌砸出来的。
怪现状二 卖方主导买方市场
　　有专家说，股票供应量过多，市场资金面不足导致了股价下跌。这种理论可以解释菜市场如何卖菜，不过解释目前的股市稍微牵强一点。真要谈供求关系的话，那么现在的股票市场应该算是买方市场。照说买方市场的规矩，定价权应该掌握在买方，股价下跌也是这种买方市场的一种特征。
　　但是在我们这个市场中所发生的事有点特别，卖方掌握了绝对的话语权。“千点论”早就存在，而股指这几年却一直在勉力支撑，最后真正将股指推向千点的直接动力却是新近推出的股权分置改革试点。
　　这次改革从意义上讲非常重大，从具体方式上讲却让市场感到茫然。没有给股权改革制定任何标准、原则、方案，而是将方案的决定权交给了上市公司自己。按照目前的市场股权构成，实际上是将方案的决定权交给了上市公司的非流通股大股东——你想怎么流通，你自己看着办，只要你有办法在股东大会上通过表决。
怪现状三 赞成否决都受损
　　对于公众投资者来说，多年的争取只获得一项权利：1/3否决权。也就是说参加大会的流通股表决权有1/3以上反对可以否决方案。除此之外，好像没有什么别的手段。然而大股东也有对策，有一句话非常著名：“你不投赞成票，损失的是你自己。”
怪现状四 自我救赎的阿Q精神
　　6月6日大盘最低到达998点，随后开始放量反弹，显然有资金在一定程度上入场救市，力保千点稳固。有人戏称998的谐音就是“救救吧”，不知道这个口号到底是对场内外所有其他人的呼吁，还是自我振作的宣言。 而从市场量能来看，场外介入的跟风资金并不明显。从这个意义来说，998的口号与其说是呼救还不如说是自救。
　　其实这也难怪，如今场内场外的心态是完全不一样的。2000点和1000点持股成本不一样，心态自然也完全不同。由于上市公司后市改革方案的不确定性，场外资金持有者不可避免地处于观望状态。毕竟股权分置改革才刚刚开始，仅有的四家试点公司也看不出市场的整体方向。
　　在这种情况下，组织大规模外援的可能性很小，场内机构唯一的选择就是自我救赎。以基金为代表的机构投资者一方面将注意力转向与具体上市公司谈判，希望在讨价还价中取得更多的让利，另一方面将目光投向了管理层，希望通过不断呼吁得到更多的利好政策。
　　除此之外，机构投资者很难有更多的作为，抛售机构重仓股是一种抽象的抗议，而机构重仓股下跌损失的仍然是机构自己。机构吃亏在不能做空，到了千点位置已经接近于自救的底线。
　　但是这种自我救赎的力量仍然很微弱，一方面在后台提醒演员们要端正态度，一方面在台下劝说观众们不要喝倒彩，两头都不好办。
怪现状五 拿来主义没有精髓
　　而在中国目前股权分置的情况下，绝大多数上市公司没有在二级市场被收购的可能，那么管理层的态度就是认为目前的股价已经严重被低估了。有充分现金的上市公司也应该为股指做点儿贡献，拿出一部分钱来促进股价上涨。
　　这个想法是好的，但是在1000点，股权分置正待解决的市场，推出回购政策不仅挽救不了股市，甚至还会造成冲击。很简单的道理，如果我是大股东，那么我会希望股价在更低的时候去回购。至少在1000点，市场没有企稳之前，我不会去想办法砸盘已经是谢天谢地了，当然更不会积极主动地立刻采取措施促使市场反转。
　　《回购管理办法》的出台有可能使投资的预期变为上市公司在低股价回购之后再推出高对价补偿的流通方案。如此一来，投资者操作上究竟应服从哪一个判断？这在思维上是混乱的。
怪现状六 匹马单枪闹革命
　　上市公司一般在股价被高估的时候倾向于增发，在股价被低估的时候倾向于回购，但是，这应该是在流通问题解决之后才会进入正常状态。因为目前上市公司2/3以上的股份是不流通的，没有什么“股价”可以参照。那么管理层为什么会在千点推出这个政策呢？
　　笔者以为，主要原因还是因为实在想不出其他的“利好”来巩固千点的指数。只是单纯地认为“股价被低估”这个现象的存在，而不去思考股价是否真的被“低估”，而又为什么会被“低估”。
　　股市如果是一幕演出，那么对于剧场经营惨淡的现状，剧院老板也想过不少办法，如责成导演采取措施解决。不过，措施采取不少，但是效果并不明显，最后导演终于亲自披挂上阵推出了股权分置改革试点。
　　不料，掌声指数却跌到了千点，这时候场面非常尴尬。导演上台的时候没有骑马，而是骑了一只斑斓猛虎，张牙舞爪很是威猛。本以为这样亮相效果很好，但是在台上转了一圈之后发现掌声更加稀落。
有人小心地提醒：“导演，你下来歇会儿吧。” 导演看了看座下的猛虎，咬牙以悲壮的语气道：“开弓没有回头箭，要将改革进行到底。”（徐胜治 贺晓科）

zhang817

原来我觉得，中国股市的持续低迷是因为市场本身缺乏价值，好的公司都到海外上市去了，剩下的垃圾都留在了A股市场。如果是这样，中国股市的悲哀应完全归咎于政府，归咎于管理层，股民和基金都是被动的受害者。
    情况真是这样吗？过去是，现在不是。股市经过五年的的持续下跌和宏观经济高速增长，再加上政府对股权分制改革的积极推动，都使得这个市场越来越具有投资价值，尤其是已经有一批公司即使是站在全球的角度也极具投资价值，中集无疑是当中最具代表性的。然而股民的无知和基金的短视，以及一些别有用心的人阴谋却是这个身体本已日渐恢复的病人再次病人膏肓，病源也由身体上转移到精神上，从上市公司缺乏投资价值转移到投机者的非理性。如果是这样，中国股市现时的悲哀完全是市场参与者自身造成的。
    值得庆幸的是在投资者一领域是存在真理的，而不像主观价值领域那样混乱。好的企业注定持续上涨，价值最终决定价格。像巴菲特说得那样，终有一天优秀的企业将撑起整个世界。每次看到这句话，内心就有一种莫名的激动，使我从投机的本性中清醒，重回真理的怀抱。
    真心希望中国股市真正的投资者能越来越多。

queenie000039

管理层再次警告做空者   新华社文章暗藏“杀气”
昨日，新华社转发了某媒体的一篇有关股市的访谈文章，其间提到了三个层面的问题，看起来言辞简单，但却是对当前股市问题的一种深层次解析，值得投资机构和投资者认真揣摩。
文章借长期关注中国股市发展的金融专家卢克群表达的意见指出，目前股市“转折还处在‘半山腰’，尤其是股权分置改革刚刚展开，各个层次利益诉求的博弈才拉开架势。至少短期内，市场的不确定因素和复杂内涵会变得格外突出。”因此，他认为，现在无论是监管者还是市场参与者，都不敢轻言胜果，“转机的确开始隐现，但要让转机变成大转折的现实，政府和投资者还有许多认识需要提高，行动需要加快。”
：文章这里事实上是对当前股市的现状的一种准确表述，“半山腰”意味着最艰难的时刻，而且只能上不能下，如果上不去，那么下来就是一泻千里，会摔跟头，不小心还会碰到头，会死人的。正因为如此，在这个位置，还需要管理层再加一把力，争取用最快的速度爬过山，毕竟时间越长，负担越重，风险越大，不可测的因素越多。现在市场上已经有称，试点只搞三批，这说明“行动加快”一说确实有其事。
砸市的人要小心
    “有人在砸市。”卢克群以前听别人说有力量在故意做空中国股市，他都表示怀疑，“但这一年多来，诸多迹象让我不得不相信的确有人这么干。”他说，尤其是近日市场爆发的“中金700点报告”事件，他说加深了自己的这种判断。“为什么会出现这样不负责的谣言？而且假借中金公司？说明市场上确实有复杂的力量有意识地做空。”就在卢克群下这个判断的两天前，媒体报道中国在北京召开第二十九次基金联席会议上，有关领导告诫基金不要“砸盘”，强调基金应当对股市作理性判断并作理性的行为。在正常情况下，监管层不应干涉基金作为市场主体的买卖行为，毕竟其代表的是持有人利益，而不是监管层的意愿。但此次监管层公开引导基金，令人深思。
虽然基金被传闻认定有“砸市”的责任，但卢克群怀疑基金“砸市”的能力。按照一年多的观察，他认为中国股市败落到“千点市”，“以资金实力而言，国内的基金还没有这么大的能量。”他认为国内基金更多是跟风，这股做空力量远远复杂得多。而据卢的分析，国际游资在这里扮演着非同寻常的角色。
：这里事实上是以卢的观点指出了证券市场确实存在做空的力量，这应该是管理层对这股做空力量的警告。新华社文章绝不会无的放矢，而且如此公开在权威媒体上披露，也意味着管理层对这股力量进行监管的时间不远了。做空本身也是一种操控股价行为，上了法堂，同样可以进行严厉制裁。对此，一些基金经理应该保持清醒头脑。

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发现中国特色

这是一位对中国经济研究多年的朋友写的一篇文章中关于中国股市部分的草稿，我看后甚为感叹，在征求了他本人的意见后，译成中文。他还特别强调让我最好是译得轻松搞笑一些，不要太认真，免得招惹麻烦，于是，我奉此旨意，在题目下特意加了一句纯属虚构。译文如下：

在我学习的中文中，有很多是不好翻译的，其中在中国最有影响力的一句话“中国特色的社会主义”，就难住我了，尽管很多中国人用很多种版本给我解释什么叫中国特色，但是我至今仍然无法准确的翻译它。这些年，在我对中国经济的研究过程中，对中国股市也有了一知半解的了解，我不知道怎么去理解，后来，我发现只需一句话就是可以解释这一切，那就是中国特色。

下面就是我发现的中国特色：

中国特色之一：没有人挣钱

这是最让我震惊的调查结论，在中国股市发展了十多年后的今天，中国股市上的各种机构和个人投资者都是亏损的，并且是巨额亏损。

在可查的种种数据中，历史上的最高市值是现在的两倍，而之后新发、增发、配股等的融资总额，加上各种税收，比现在的总市值还多。

还有一句很有意思的评论这是样的，中国股市经历了淘汰“大户”、淘汰庄家、淘汰券商等几个大的阶段，并被官方认为是最有成就的事。在这几次大淘汰中，无数的市值灰飞烟灭，据说，每次大淘汰都有一批人跳楼，但数据无从统计。在中国的散户中，最新的公开可查的调查数据中，竟有99%以上的投资者是亏损的，其中亏损达50%以上的还是主流。

而关于为什么会有人跳楼的调查中，回答是这样的：只许股票跳水，还不许股民跳楼呀！大概这就是中国特色吧。

中国特色之二：大股东不关心股票价格

中国股市中国有大中型企业特别多，这些国资背景的企业，持有大约50-60%以上的非流通股，而在市场上交易的股票大概占到40%多。这些企业是无可争议的大股东。按理说持有绝大多数股权的大股东对股票的价格是应该非常关心的。但是，在中国，大股东从来不关心股票的价格。在中国对一些大型上市公司的老总的访谈中，有的当问到他们股票的价格时，他们竟然回答说不知道。其中有一位中国特大型上市公司董事长回答我说大概10多元吧，可是他们股票的价格事实上已经只有七元多了。

就这一点儿，我同中国的一些股民探讨，我印象最深的一句话是这样的：他们连我们的死活都不知道，你说他们知不知道股票的价格。大概这也是中国特色吧。

中国特色之三：一样的指数，不一样的价格

中国上证指数在1992年就迅整突破1000点，事隔15年后，再次回到1000点，但是在一样的指数条件下，中国股市股票的平均价格由十几元跌到了只有几元，如果要细心的一一对比，相当一部分股票在现在这个1000点同历史上的1000点时的股价比，下跌百分之八、九十的竟不是少数。就这个问题，我也从各方面询问答案，理论一点的答案是这样的：大盘股虚高指数。但是对于这样的答案我不太感兴趣。不过，在各种分析文章中都有类似这样的描述，中国政府主管部分有调控指数的惊人能力。

让我印象最深的是这样一句话：我不知道指数是多少了，我只知道帐户只有10%了。大概这就是中国特色吧。

中国特色之四：圈钱=融资

在中国各种关于股市的评论中，最泛滥的一个词，也是最核心的一个词，就是圈钱。就是官方所称的融资。

我不是很明白的是，股市的成立本身就是为了融资嘛，可是，在中国，没有一个散户投资者会说融资两个字，他们只知道两个字：圈钱。并且每每说这两个字时就咬牙切齿。

中国特色之五：为国企脱贫解困服务

这是中国股市最具特色的地方之一，中国的很多上市公司都是一些困难的、效率低下的国有企业，政府不愿意或者无力再拿出钱来帮助这些企业，于是，就把这些公司上市，圈到钱后来维持企业的生存，可是大多数这样的企业，因为本身就缺乏适应市场的竞争力，所以，圈钱补充也只是解决一时的问题，解决不了一世。所以中国上市公司中就存在了一大批这样的劣质企业。于是相关主管部门就口口声声地讲改善上市质量，于是就又搞配股、搞增发，搞可转债。可是数年如一日，上市公司始终没有根本性改变。

经典评论：我为国企做贡献，国企为我做棺材。

中国特色之六：有一种利润分配方式是配股

我们经常看到这样的公司年报，本公司今年赢利每股0.40元，年度分配方案10配3。什么意思？原来中国上市公司每三年都可以获得一次配股权，只要你三年内净资产收益率达到一个不算高的水平，你就可以让你的小股东买单，在现行股价的下方买你的10配3，具体价格由上市公司说了算。

为了节省篇幅，我特将中国股市特色简明归纳如下：

中国特色之七：一年绩优、二年绩平、三年亏损

经典评论：你要是相信哪家公司是绩优公司，那你不如相信婊子是处女。

中国特色之八：10“送”10，是利好

什么是10送转10？就是股本扩张一倍，股价掉下半拉，按照我们的说法那不叫分配，叫拆细。

中国特色之九：一家券商能捅出上百亿资金的黑幕

中国特色之十：再大的事，最大的惩罚就是“谴责”，天大的事一谴责就没事了

中国特色之十一：大股东说小股东是小猪，自己是大猪

但是大猪肥得流油，小猪瘦骨嶙峋。

经典评论：中国的大猪都是用小猪的血肉喂肥的。

中国特色之十二：同一件事，不同时期名字不一样

如减持国有股和解决股权分置，在中国是同一个意思。但是，前者被千夫所指，骂名连连，后者被称为中国股市的希望。

中国特色之十三：假重组

俩公司老板商量好了，一个向另一个公司注资搞项目，更换公司名称，而背地里他们集资聘请一个券商帮着他们搞“资本运作”。运作的结果是，一两年内集资款项增长了几倍.十几倍，项目却不了了之，股票套牢了无数散户，原来注资的老板却撤资溜掉了。

中国特色之十四：高溢价发行

并且还要争抢，想买的人要抽签，能买到了只有百分之几。并且很多人从来没有中过签。

经典评论：一个愿打，一个愿挨。最简单的自我评论：犯贱。

中国特色之十五：董事长经常人间蒸发

我一直想给中国股市一个简明的总结，冥思苦想，我发现还是只有一个词最合适：中国特色的股市。这也使我深刻感受到中国5000年文化的博大精深。在我们西文世界，有一个字是永远的，就是爱，在中国的社会变革中，只有这一个词是最有生命力的：中国特色。而在其中，最缺少的就是爱。所以，我觉得中西的碰撞交流确实是有必要的！

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中国拟150亿美元救市 相关基金获国务院批准
凤凰卫视6月15日消息 美国纽约时报在其网站上表示，中国政府正考虑建立一项150亿美元的基金，以帮助拯救日益下跌的股市。

报导引述政府高级官员及消息人士的话称，计划包括建立一项巨额基金以投资于股市。而路透社引述内地证券业人士表示，有关基金在今年稍早已经获得国务院的批准，并已作好采取行动的准备。当局可能在六月底前、为基金筹集500亿元人民币的资金。

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《巴菲特投资而非投机》
　　如果这个世界上还有传奇的话，那么巴菲特算是活着的一个。就连74岁的高龄也没能消退他“点石成金”的激情。在经历了一段时间的沉寂之后，巴菲特再次以他标志性的资本运作吸引了市场的关注，这一次，他的目光停留在能源业。

　　5月24日，巴菲特的伯克希尔·哈萨威公司旗下的中部美洲能源控股公司宣布，将以94亿美元从苏格兰电力公司手中收购美国西北部最大的电力供应商——太平洋公司。此次收购是自1998年买下通用再保险公司以来，巴菲特最大一笔的买卖。根据协议，中部美洲能源控股公司将支付给苏格兰电力公司51亿美元现金，其余43亿美元将转化为净负债和优先股。交易完成后，苏格兰电力公司将向股东派发45亿美元的红利。拥有太平洋公司后，美洲能源控股公司可将其在美国6个州的160万客户扩展到俄勒冈州和犹他州，并将打造一个年销售额超过100亿美元的能源巨头。

　　“股神”的再度出击一石激起千层浪，好事者不无居心地宣称：巴菲特的投机回合回来了。表面上看，巴菲特在国际油价一路狂飙、能源危机一触即发、供给冲击卷土重来、滞胀魅影若隐若现的微妙时点染指敏感的能源业，的确有点跟风炒作的嫌疑。而最新经济数据显示，能源市场回暖让这种嫌疑似乎得到了更多时效性的支持。在美国劳工部5月18日公布的报告中，美国4月份的CPI上升了0.5%，升幅高于经济学家预期的0.4%，通胀抬头的原因是4月份美国能源价格上涨了4.5%，为2003年3月以来的最大月增幅。

　　但深入分析，巴菲特进军能源业并不能算是追涨杀跌的投机行为，本质上看，这不过是巴菲特美妙投资的最新案例。投资和投机这两个不易分辨但又迥然不同的经济概念，在巴菲特的哲学中得到了完美的诠释和区分。

　　首先，投资看重的是长期内的稳定回报，而投机仅仅是短期内对风险因素的技术性套利。如果巴菲特在原油期货市场上一掷千金、几进几出获取巨额利润的话，那么这种榨油机式的行为绝对可以说是对能源市场的投机。但事实却是巴菲特并没有试图利用能源衍生金融产品的价格波动而牟取暴利，而是通过投资、经营基础产业的形式增加能源市场的供给，以促进能源市场价格稳定的手段谋求长期的、整体行业的成长性获利。这种目光长远的投资战略绝非鼠目寸光的投机把戏。

　　其次，投资追求的是“双赢”发展路径，而投机在利用风险的同时，创造了更多的经济不确定性。能源市场近一年来的价格波动，用市场眼光来看就是“供不应求”的直观体现，巴菲特进军能源行业无异于给“看不见的手”提供了助力，供求在趋于平衡的过程中不仅减轻了能源风险的负面影响，也给巴菲特旗下公司的成长创造了合意的外部环境。而投机势力擅长的不过是损人利己的方式，在推波助澜、兴风作浪获得暴利之后抽身而出，只留下身后满目狼藉的一池碎萍。至少巴菲特从来没有将自己的快乐建立在市场的崩溃和大多数人的痛苦之上，这一次也不例外。

　　其实，新近进军能源业不过是巴菲特哲学的一个最新范本罢了，以“股神”著称的巴菲特曾将其在股票市场的“生财之道”总结为：“当我投资购买股票的时候，我把自己当作企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或者宏观经济学家。”巴菲特从不名一文到富可敌国，自始至终总是在资本市场上寻找着价值被低估的股票，而他对利用技术分析、内幕消息进行投机总是不屑一顾，这种可以称之为过于自我的投资理念却让他长期获利。

　　巴菲特在股市的成功，依仗的是他对“基本面”的透彻分析，而非对“消息市”的巧妙利用。正是因为有巴菲特这样“老实本分”的投资者，正是因为市场对巴菲特理性投资行为的高额回报，使得美国的资本市场成为世界上最稳定、最成熟、最有活力的金融市场；作为经济“晴雨表”的美国资本市场的长期稳定、健康，反过来又对经济产生了良好的反馈作用，成为美国经济长期保持强势的根本保障。

　　因此，经济的快速发展需要一个稳定的资本市场，稳定的资本市场认可的是理性的投资行为。世界上各个角落里发生的金融危机，都从反面证明了一个以投机为主流的资本市场只会有短暂的“虚伪繁荣”，长期内的金融动荡将会让整个国家经济遭受致命伤害。

　　巴菲特说过，“只有在潮水退去的时候，你才知道谁一直在游泳。”大浪淘沙之后，市场认定的王者是巴菲特，《财富》杂志就曾将其评为美国最有影响力的人，而巴菲特的简单哲学告诉我们：投资不是投机，这才是成熟市场的成功之道。

queenie000039

是哪只个股在大盘“千点”沦落的时候，振臂一呼，引领大盘绝地反击？又是哪只个股让狂飚的大盘为“我”而从天落？中集集团凭借着小小的盘子在市场里兴起如此波澜，真不得不令人信服：“股市”里的事说是就是不是也是！如果说利好频频激励大盘千点大反击形成了鲜明的“千点共识”，那么我们惟有把“中集现象”叫做“蓝筹共识”才能与前者形成强烈而又对称的共鸣，而此中两者的共鸣在今天收盘后却如此暧昧的撩动着每个投资者的心绪：短线大盘空间上回调这么多了，时间也到点上了，反弹行情难道不是已经近在咫尺了吗？如果行情又如“昨天”般的迅速，谁又将是反弹行情中的先锋呢？“蓝筹共识”告诉我们没有蓝筹股参与的反弹不是真正的、有力的反弹。而我们今天推荐的个股就是这样一类个股，名字熟悉又响亮的（000039）中集集团.
业绩高速增长势头丝毫未减

　　由于集装箱行业入行投资资金庞大以及建设周期长等特点，该公司在国内行业垄断优势明显，公司集装箱产量连续8年世界第一，全球市场份额超过50%。其全力介入的半挂车业务领域，有望成为未来具爆炸力的新增利润点。2004年，中集集团实现主营收入265.68亿，同比增长92.52%，净利润23.89亿，同比增长249.94%，每股收益2.37元。同时，2005年第一季度季报显示，得益于外贸和航运快速发展的强劲需求及快速上升的集装箱价格，今年第一季度净利润同比增长400%左右”。如此优秀的业绩，二级市场上10元左右的价格，投资价值明显低估。

　　托盘业务公司业绩增长新动力

　　近年以来，中集在扩大生产规模的同时，更加注重技术创新和开发新产品，不断调整和改善产品结构，在不断巩固干货箱市场份额的前提下，重点发展技术含量高的冷藏箱、特种箱。此前中集集团(000039)的大连中集物流装备公司接获东南亚客户一项大批量托盘箱订单，金额约为3700万美元，中集相关人士表示，这是大连中集在2004年年底建成投产以来接到的最大订单，托盘箱、罐式托盘箱等特种集装箱产品，进一步丰富和完善了公司的产品结构，并已成为公司新的利润增长点。

　　充分蓄势龙头形象有望再现江湖

　　二级市场上该股享有权证概念，短线四连阴线调整幅度达到15%以上，远远超过同期大盘，同时成交量放大，显示下档承接盘增加，60分钟线显示该股短期调整到位，KDJ出现低位钝化，反弹要求十分强烈，短期有望展开报复性上涨，投资者可重点关注。（杭州新希望）

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中国拟150亿美元救市 相关基金获国务院批准   

  2005年06月15日 18:21 【文章字体：大 中 小】  

凤凰卫视6月15日消息 美国纽约时报在其网站上表示，中国政府正考虑建立一项150亿美元的基金，以帮助拯救日益下跌的股市。
报导引述政府高级官员及消息人士的话称，计划包括建立一项巨额基金以投资于股市。而路透社引述内地证券业人士表示，有关基金在今年稍早已经获得国务院的批准，并已作好采取行动的准备。当局可能在六月底前、为基金筹集500亿元人民币的资金。

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中国拉动世界海运 港口建设获机遇





，南至新加坡，已形成一条港口链。南亚太区的香港、新加坡是公认的国际航运中心，而业内人士预测，洋山深水港的建成，将使亚太枢纽航线重心北移至上海。

　　中国交通部部长张春贤介绍说，截至去年，中国大陆拥有1430个港口，3.4万个生产泊位；港口吞吐量达到41.7亿吨，比1980年增长19倍；港口总体规模和完成量都居世界前列，有8个港口跻身世界亿吨大港行列。

　　从国家战略来看，中国港口建设的格局，将是华南以香港为国际航运中心的珠江三角洲港口群，华东以上海为国际航运中心的长江三角洲港口群，北方形成以大连、天津、青岛为主的环渤海湾港口群。
　　经济发展使港口建设获难得机遇

　　张春贤展望未来：中国港口正面临难得的发展机遇。一方面，中国经济在未来较长时期内将保持较快增长，到2020年，实现国内生产总值在2000年近1万亿美元的基础上再翻两番；另一方面，中国将继续实行改革开放的政策，中国与世界经济的联系将进一步扩大，贸易量将在目前1.15万亿美元的基础上继续保持稳定、快速增长。张春贤分析，随着经济全球化和产业结构的调整，中国将逐步形成世界制造业中心，促进重化工工业、加工制造业进一步向港口及交通干线转移，带动临港工业的快速发展。

　　中国欢迎外资参与中国港口建设，中国政府已采取了一系列政策和措施，鼓励社会各方面投资建设和经营港口设施，鼓励中外合资、合作和外商独资建设和经营港口设施；此外，中央和地方政府相继出台了港口建设专项基金、土地、税收等优惠政策，保证港口建设适应国民经济和对外贸易的发展。

　　贸易增长拉动世界海运重见繁荣

　　上世纪七十年代，船舶供应的严重过剩导致了造船泡沫，其影响持续了25年之久，世界海运业2000年才开始重新迎来供需趋向平衡的增长周期。国际著名航运业咨询公司克拉克森公司市场研究部的董事总经理马丁·斯托普福德博士认为，世界海运业重见繁荣，航运市场周期的自然运转是第一推动力，而中国的贸易增长则是第二个主要动力。

　　近两年中国已经成为世界海运业的关注中心，占了世界海上贸易增长量的60%以上。尽管中国目前仍只占世界海运进口的10%和海运出口的5%，却因增长迅速而对世界海运业影响重大。

　　“我国外贸货物运输进出口将继续增长，而90%以上的外贸物资仍然将通过海运方式实现。”中国港口协会会长屠德铭告诉记者，商务部对2005年外贸增长的保守估计是15%，专家预计贸易的实际增长可能将保持在20%左右的水平，这对港口业务是个利好消息。
来源:人民网



       港口建设，中国政府已采取了一系列政策和措施，鼓励社会各方面投资建设和经营港口设施，鼓励中外合资、合作和外商独资建设和经营港口设施；此外，中央和地方政府相继出台了港口建设专项基金、土地、税收等优惠政策，保证港口建设适应国民经济和对外贸易的发展。

　　贸易增长拉动世界海运重见繁荣

　　上世纪七十年代，船舶供应的严重过剩导致了造船泡沫，其影响持续了25年之久，世界海运业2000年才开始重新迎来供需趋向平衡的增长周期。国际著名航运业咨询公司克拉克森公司市场研究部的董事总经理马丁·斯托普福德博士认为，世界海运业重见繁荣，航运市场周期的自然运转是第一推动力，而中国的贸易增长则是第二个主要动力。

　　近两年中国已经成为世界海运业的关注中心，占了世界海上贸易增长量的60%以上。尽管中国目前仍只占世界海运进口的10%和海运出口的5%，却因增长迅速而对世界海运业影响重大。

　　“我国外贸货物运输进出口将继续增长，而90%以上的外贸物资仍然将通过海运方式实现。”中国港口协会会长屠德铭告诉记者，商务部对2005年外贸增长的保守估计是15%，专家预计贸易的实际增长可能将保持在20%左右的水平，这对港口业务是个利好消息。
来源:人民网




　　马士基、和记黄埔、招商局国际、新加坡港务集团等国际港航巨头前不久在上海召开的第24届世界港口大会上表示，上海国际航运中心建设可望改变亚太航线布局。

　　世界港口大会这一世界港口航运界规格最高、规模最大的盛会首次选址中国，这与中国近年对世界海运事业的影响密不可分。

　　港口建设将改变亚太枢纽重心

　　2004年，上海港集装箱吞吐量已达1455万标准箱，全球排名第三。而年内即将开港的洋山深水港区，将彻底改变上海开埠以来的河口港格局，使上海港成为真正意义上的海上深水大港，其15米以上的水深条件可供世界上最大的8500箱集运船舶满载靠泊。这意味着，这类大船单一航次的载箱量就比靠泊老港区时增加一倍以上。

　　目前，名列世界前茅的五大集装箱港口均在亚太地区。北起釜山，中跨神户、上海、高雄、深圳、香港，南至新加坡，已形成一条港口链。南亚太区的香港、新加坡是公认的国际航运中心，而业内人士预测，洋山深水港的建成，将使亚太枢纽航线重心北移至上海。

　　中国交通部部长张春贤介绍说，截至去年，中国大陆拥有1430个港口，3.4万个生产泊位；港口吞吐量达到41.7亿吨，比1980年增长19倍；港口总体规模和完成量都居世界前列，有8个港口跻身世界亿吨大港行列。

　　从国家战略来看，中国港口建设的格局，将是华南以香港为国际航运中心的珠江三角洲港口群，华东以上海为国际航运中心的长江三角洲港口群，北方形成以大连、天津、青岛为主的环渤海湾港口群。
　　经济发展使港口建设获难得机遇

　　张春贤展望未来：中国港口正面临难得的发展机遇。一方面，中国经济在未来较长时期内将保持较快增长，到2020年，实现国内生产总值在2000年近1万亿美元的基础上再翻两番；另一方面，中国将继续实行改革开放的政策，中国与世界经济的联系将进一步扩大，贸易量将在目前1.15万亿美元的基础上继续保持稳定、快速增长。张春贤分析，随着经济全球化和产业结构的调整，中国将逐步形成世界制造业中心，促进重化工工业、加工制造业进一步向港口及交通干线转移，带动临港工业的快速发展。

　　中国欢迎外资参与中国港口建设，中国政府已采取了一系列政策和措施，鼓励社会各方面投资建设和经营港口设施，鼓励中外合资、合作和外商独资建设和经营港口设施；此外，中央和地方政府相继出台了港口建设专项基金、土地、税收等优惠政策，保证港口建设适应国民经济和对外贸易的发展。

　　贸易增长拉动世界海运重见繁荣

　　上世纪七十年代，船舶供应的严重过剩导致了造船泡沫，其影响持续了25年之久，世界海运业2000年才开始重新迎来供需趋向平衡的增长周期。国际著名航运业咨询公司克拉克森公司市场研究部的董事总经理马丁·斯托普福德博士认为，世界海运业重见繁荣，航运市场周期的自然运转是第一推动力，而中国的贸易增长则是第二个主要动力。

　　近两年中国已经成为世界海运业的关注中心，占了世界海上贸易增长量的60%以上。尽管中国目前仍只占世界海运进口的10%和海运出口的5%，却因增长迅速而对世界海运业影响重大。

　　“我国外贸货物运输进出口将继续增长，而90%以上的外贸物资仍然将通过海运方式实现。”中国港口协会会长屠德铭告诉记者，商务部对2005年外贸增长的保守估计是15%，专家预计贸易的实际增长可能将保持在20%左右的水平，这对港口业务是个利好消息。
来源:人民网

goodluck333888

2005年06月16日 08:52  每日经济新闻   

　　道琼斯昨日引用《纽约时报》报道称，中国政府正考虑创建150亿美元基金来救市，150亿美元相当于A股市场流通股当前市值的10分之一左右。据该消息说，中国政府已划拨人民币1200亿元，这些钱将通过不同渠道被逐步注入证券业，其中680亿元将会用于“风险保护”，520亿元用于拯救陷入困境的证券公司，目前仍不清楚到底如何利用资金。

　　央行新闻处有关人士昨日接受道琼斯采访时称，“没有，没有”，而新闻处则表示，目前并无相关消息发布。此前关于平准基金直接救市的传闻持续不断，但主席尚福林多次予以否认。

[ Last edited by goodluck333888 on 2005-6-16 at 11:01 ]

goodluck333888

看法可以不同，但以下文中的观点值得大家深思。

goodluck333888

★股权分置改革中的对价博弈分析--东方证券.pdf

queenie000039

中远总裁：中国已成为世界航运业发展主要推动力
　　新华网香港６月１４日电（记者苏晓 刘诗平）中国远洋运输（集团）总公司总裁魏家福１４日在香港表示，中国已成为世界航运业发展的主要推动力，该行业会因中国经济不断发展而受惠。

　　魏家福在太平洋地区经济理事会第３８届国际年会上发表演讲时说，近年来中国经济快速增长，中国已是全球航运发展的主要推动力。物流、造船、融资等全球航运的上游及下业，都会因中国经济的持续增长而获益。许多投资者都明白中国对他们意味着什么，我们也是善用中国因素，把握进出口快速增长的机会，推动中远集团的发展。

　　魏家福说，经过４４年的发展，中远已成为中国最大、世界第二的航运公司，中国因素为中远发展提供了一个重要基础。目前，中远集团已由４４年前创立时仅４艘船、总吨位２.２６万吨，发展到现在拥有６３０艘船，服务遍及全球，总资产达１７０亿美元。



来源： 新华网